Беар Стернс
Из Википедии, бесплатной энциклопедии
  (Перенаправлено с Bear Stearns Cos. )
Перейти к навигации Перейти к поиску

Компании Bear Stearns, Inc.
Логотип Bear Stearns.svg
ТипОбщественный
Торгуется какНью-йоркская фондовая биржа : BSC
ПромышленностьИнвестиционные услуги
Основан1 мая 1923 г.
Несуществующиймарт 2008 г.
СудьбаПриобретен JPMorgan Chase
ПреемникJPMorgan Чейз
Главное управлениеНью-Йорк, США
Ключевые людиАлан Шварц , бывший генеральный директор
Джеймс Кейн , бывший председатель и главный исполнительный директор
Дэвид Роберт Малпасс , главный экономист в течение последних 6 лет до его краха.
ТоварыФинансовые услуги
Инвестиционный банкинг
Управление инвестициями
Веб-сайтwww.bear.com (перенаправление на JPMorgan Chase)

The Bear Stearns Companies, Inc. была глобальным инвестиционным банком , торгующей ценными бумагами и брокерской фирмой со штаб-квартирой в Нью-Йорке , которая потерпела крах в 2008 году в результате мирового финансового кризиса и рецессии и впоследствии была продана JPMorgan Chase . Основными направлениями деятельности компании до ее банкротства были рынки капитала , инвестиционно-банковские услуги, управление активами и глобальные клиринговые услуги, и она активно участвовала в кризисе субстандартного ипотечного кредитования .

В годы, предшествовавшие краху, Bear Stearns активно участвовал в секьюритизации и выпустил большое количество ценных бумаг, обеспеченных активами , которые, в случае ипотечных кредитов, были впервые введены Льюисом Раньери , «отцом ипотечных ценных бумаг». [1] Поскольку потери инвесторов на этих рынках в 2006 и 2007 годах росли, компания фактически увеличила свои риски, особенно в отношении активов, обеспеченных ипотекой, которые сыграли главную роль в кризисе субстандартного ипотечного кредитования . В марте 2008 года Федеральный резервный банк Нью-Йорка предоставил экстренный кредит, чтобы попытаться предотвратить внезапный крах компании. Однако спасти компанию не удалось, и она была продана JPMorgan Chase по 10 долларов за акцию [2] .цена намного ниже своего докризисного 52-недельного максимума в 133,20 доллара за акцию, но не так низко, как первоначально согласованные 2 доллара за акцию. [3]

Крах компании стал прелюдией к краху инвестиционно-банковской отрасли в США и других странах, кульминацией которого стал сентябрь 2008 г., и последующим глобальным финансовым кризисом 2008–2009 гг . В январе 2010 года JPMorgan прекратил использование названия Bear Stearns. [4]

История

Бывший офис Bear Stearns на Мэдисон-авеню, 383 .

Компания Bear Stearns была основана 1 мая 1923 года Джозефом Эйнсли Беаром , Робертом Б. Стернсом и Гарольдом К. Майером как компания по торговле акциями с капиталом в 500 000 долларов. Между тремя основателями быстро возникла внутренняя напряженность. Фирма пережила крах Уолл-стрит в 1929 году , не уволив ни одного сотрудника, и к 1933 году открыла свой первый филиал в Чикаго. В 1955 году фирма открыла свой первый международный офис в Амстердаме . [5]

В 1985 году Bear Stearns стала публичной компанией. [5] Он обслуживал корпорации, учреждения, правительства и отдельных лиц. Бизнес компании включал корпоративные финансы, слияния и поглощения, институциональные акции, продажи с фиксированным доходом и управление рисками, торговлю и исследования, обслуживание частных клиентов, деривативы, продажу и торговлю иностранной валютой и фьючерсами, управление активами и услуги хранения. Через Bear Stearns Securities Corp. она предлагала глобальные клиринговые услуги брокерским дилерам, клиентам первичных брокеров и другим профессиональным трейдерам, включая кредитование ценными бумагами . [6]

Штаб-квартира Bear Stearns была расположена на Мэдисон-авеню , 383, между 46-й Ист-стрит и 47-й Ист-стрит на Манхэттене . К 2007 году в компании работало более 15 500 человек по всему миру. [7] Штаб-квартира фирмы находилась в Нью-Йорке с офисами в Атланте , Бостоне , Чикаго, Далласе , Денвере , Хьюстоне , Лос-Анджелесе, Ирвине , Сан-Франциско , Сент-Луисе ; Уиппани, Нью-Джерси ; и Сан-Хуан, Пуэрто-Рико . На международном уровне фирма имела офисы в Лондоне, Пекине, Дублине ,Франкфурт , Гонконг, Лугано , Милан , Сан-Паулу , Мумбаи , Шанхай, Сингапур и Токио.

В 2005–2007 годах Bear Stearns была признана «наиболее уважаемой» фирмой по ценным бумагам в обзоре Fortune « Самые уважаемые компании Америки» и заняла второе место в разделе фирм по ценным бумагам. [8] Ежегодный опрос представляет собой престижный рейтинг талантов сотрудников, качества управления рисками и бизнес-инноваций. Это был второй раз за три года, когда Bear Stearns удостоился этой «высшей» награды.

Подготовка к краху – увеличение подверженности субстандартным ипотечным кредитам

К ноябрю 2006 года общий капитал компании составлял примерно 66,7 миллиарда долларов, а общие активы - 350,4 миллиарда долларов, и, согласно апрельскому выпуску журнала Institutional Investor за 2005 год , Bear Stearns была седьмой по величине фирмой по ценным бумагам с точки зрения общего капитала.

Год спустя у Bear Stearns была условная сумма контрактов на производные финансовые инструменты на сумму около 13,40 триллиона долларов , из которых 1,85 триллиона долларов приходилось на фьючерсные и опционные контракты. Кроме того, на конец 2007 финансового года Bear Stearns держала более 28 миллиардов долларов в активах «уровня 3» по сравнению с чистым капиталом, составлявшим всего 11,1 миллиарда долларов. Эти 11,1 миллиарда долларов поддерживали активы в размере 395 миллиардов долларов [9] , что означает коэффициент заемных средств .с 35,6 к 1. Этот баланс с высокой долей заемных средств, состоящий из множества неликвидных и потенциально бесполезных активов, привел к быстрому снижению доверия инвесторов и кредиторов, которое в конце концов испарилось, когда Медведь был вынужден позвонить в Федеральную резервную систему Нью-Йорка, чтобы предотвратить надвигающийся кризис. каскад контрагентских рисков, которые могут возникнуть в результате принудительной ликвидации.

Начало кризиса – терпят крах два субстандартных ипотечных фонда

Основная статья: Финансовый кризис субстандартной ипотеки 2007 г.
См. Также: Субстандартное кредитование и Долговые обязательства с обеспечением.

22 июня 2007 года Bear Stearns пообещал предоставить обеспеченный заем на сумму до 3,2 миллиарда долларов, чтобы «выручить» один из своих фондов, Bear Stearns High-Grade Structured Credit Fund, одновременно ведя переговоры с другими банками о ссуде денег под залог другому фонду. , высококлассный структурированный кредитный фонд Bear Stearns с расширенным кредитным плечом. Первоначально Bear Stearns вложил всего 25 миллионов долларов, поэтому они колебались по поводу финансовой помощи; тем не менее генеральный директор Джеймс Кейн и другие руководители высшего звена обеспокоены ущербом для репутации компании. [10] [11] Средства были инвестированы в слабо торгуемые обеспеченные долговые обязательства (CDO). Меррил Линчконфисковал залог на сумму 850 миллионов долларов, но смог продать с аукциона только 100 миллионов долларов из них. Инцидент вызвал опасения, что Bear Stearns может быть вынуждена ликвидировать свои CDO, что приведет к уценке аналогичных активов в других портфелях. [12] [13] Ричард А. Марин , старший исполнительный директор Bear Stearns Asset Management, ответственный за два хедж-фонда, был заменен 29 июня Джеффри Б. Лейном, бывшим вице-председателем конкурирующего инвестиционного банка Lehman Brothers . [14]

В течение недели с 16 июля 2007 г. Bear Stearns сообщил, что два субстандартных хедж-фонда потеряли почти всю свою стоимость на фоне быстрого падения рынка субстандартных ипотечных кредитов.

1 августа 2007 г. инвесторы двух фондов подали иск против Bear Stearns и его высшего совета директоров, а также менеджеров и должностных лиц по управлению рисками. Юридические фирмы Jake Zamansky & Associates и Rich & Intelisano подали арбитражные иски в Национальную ассоциацию дилеров по ценным бумагам , утверждая, что Bear Stearns ввела инвесторов в заблуждение относительно своего участия в фондах. Это был первый судебный иск против Bear Stearns. Сопрезидента Уоррена Спектора попросили уйти в отставку 5 августа 2007 года в результате краха двух хедж-фондов, связанных с субстандартными ипотечными кредитами. В сообщении The New York Times от 21 сентября отмечалось, что Bear Stearns сообщила о 61-процентном падении чистой прибыли из-за убытков хедж-фонда. [15] С сообщением Сэмюэля Молинаро от 15 ноября о том, что Bear Stearns списывает ценные бумаги, связанные с ипотекой, еще на 1,2 миллиарда долларов и понесет первый убыток за 83 года, Standard & Poor's понизило кредитный рейтинг компании с AA до A. [16]

Мэтью Таннин и Ральф Р. Чоффи, бывшие менеджеры хедж-фондов Bear Stearns Companies, были арестованы 19 июня 2008 г. [17] Им были предъявлены уголовные обвинения, и они были признаны невиновными в том, что вводили инвесторов в заблуждение относительно рисков, связанных с рынком субстандартного кредитования. Таннин и Чиоффи также фигурировали в судебных процессах, возбужденных банком Barclays , который утверждал, что они были одними из многих инвесторов, введенных в заблуждение руководством. [18] [19]

Они также фигурировали в гражданских исках, возбужденных в 2007 году инвесторами, включая Barclays Bank , которые утверждали, что их ввели в заблуждение. Barclays утверждал, что Bear Stearns знала, что некоторые активы в Основном фонде Bear Stearns High-Grade Structured Credit Strategies Enhanced Leverage Master Fund стоят намного меньше, чем заявленная стоимость. В иске утверждалось, что менеджеры Bear Stearns разработали «план, чтобы заработать больше денег для себя и в дальнейшем использовать Enhanced Fund в качестве хранилища для рискованных и некачественных инвестиций». В иске говорится, что Bear Stearns сообщила Barclays, что расширенный фонд вырос почти на 6% до июня 2007 года, когда «на самом деле стоимость активов портфеля резко упала». [20]

Среди других инвесторов фонда была Финансовая трастовая компания Джеффри Э. Эпштейна . [21]

Помощь ФРС и продажа JPMorgan Chase

14 марта 2008 г. Федеральный резервный банк Нью-Йорка («FRBNY») согласился предоставить Bear Stearns кредит в размере 25 миллиардов долларов, обеспеченный необремененными активами Bear Stearns, чтобы обеспечить Bear Stearns ликвидностью на срок до 28 дней, что рынок отказывался предоставлять. Вскоре после этого FRBNY передумал и сообщил Bear Stearns, что 28-дневный кредит для них недоступен. [22] Затем сделка была изменена на то, что FRBNY создаст компанию (которая впоследствии станет Maiden Lane LLC ) для покупки активов Bear Stearns на сумму 30 миллиардов долларов, а Bear Stearns будет куплена JPMorgan Chase путем обмена акциями стоимостью 2 доллара за штуку. акций, или менее 7 процентов рыночной стоимости Bear Stearns всего за два дня до этого. [23] Эта цена продажи представляла собой ошеломляющие убытки, поскольку ее акции торговались по 172 доллара за акцию еще в январе 2007 года и по 93 доллара за акцию еще в феврале 2008 года. В конце концов, после пересмотра условий покупки Bear Stearns, Maiden Lane LLC была профинансирована за счет первоочередного кредита на миллиард долларов от FRBNY и субординированного кредита на 1 миллиард долларов от JPMorgan Chase без дальнейшего обращения к JPMorgan Chase. [24] Структура сделки, когда оба кредита были обеспечены секьюритизированными ипотечными кредитами [25] и кредит JPMorgan Chase нес убытки до кредита FRBNY, означала, что FRBNY не мог арестовать или иным образом обременить активы JPMorgan Chase , если базовая залога стало недостаточно для погашения кредита FRBNY. [25][26] Председатель ФРС Бен Бернанке защищал спасение, заявляя, что банкротство Bear Stearns повлияло бы на реальную экономику и могло вызвать «хаотическое раскручивание» инвестиций на рынках США. [23] [27]

20 марта председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам Кристофер Кокс заявил, что крах Bear Stearns произошел из-за отсутствия доверия, а не из-за недостатка капитала. Кокс отметил, что проблемы Bear Stearns обострились, когда распространились слухи о кризисе ликвидности , что, в свою очередь, подорвало доверие инвесторов к фирме. «Несмотря на то, что у Bear Stearns по-прежнему было высококачественное обеспечение в качестве обеспечения займов, рыночные контрагенты стали менее охотно заключать соглашения о обеспеченном финансировании с Bear Stearns», — сказал Кокс. Пул ликвидности Bear Stearns начинался с 18,1 млрд долларов 10 марта, а затем 13 марта резко упал до 2 млрд долларов. В конечном итоге рыночные слухи о трудностях Bear Stearns стали самореализоваться, сказал Кокс.

24 марта 2008 г. от имени акционеров был подан коллективный иск, оспаривающий условия недавно объявленного JPMorgan приобретения Bear Stearns. [29] В тот же день было достигнуто новое соглашение, которое увеличило предложение JPMorgan Chase до 10 долларов за акцию по сравнению с первоначальным предложением в 2 доллара, что означало предложение в размере 1,2 миллиарда долларов. [30] Пересмотренная сделка была направлена ​​на то, чтобы успокоить расстроенных инвесторов, и была вызвана тем, что было охарактеризовано как лазейка в гарантии, которая была открытой, несмотря на то, что сделка требовала одобрения акционеров. [31] Хотя неясно, были ли юристы JPMorgan, Wachtell, Lipton, Rosen & Katz, были виноваты в ошибке в поспешно составленном контракте, генеральный директор JPMorgan Джейми Даймон был охарактеризован как «апоплексический» из-за ошибки. важные вопросы о вмешательстве ФРС. 8 апреля 2008 г. Пол А. Волкер заявил, что ФРС предприняла «действия, выходящие за пределы ее законных и подразумеваемых полномочий». См. его выступление на обеде в Экономическом клубе новых [ 33] 29 мая акционеры Bear Stearns одобрили продажу JPMorgan Chase по цене 10 долларов за акцию [34] .

В статье журналиста Мэтта Тайбби для Rolling Stone утверждалось, что голые короткие продажи сыграли роль в крахе Bear Stearns и Lehman Brothers. [35] Исследование, проведенное финансистами из Колледжа бизнеса Прайса Университета Оклахомы, изучило торговлю финансовыми акциями, включая Bear Stearns и Lehman Brothers, и не обнаружило «никаких доказательств того, что снижение цен на акции было вызвано открытыми короткими продажами». [36] Журнал Time также назвал бывшего главу Bear Sterns Джеймса Кейна самым ответственным генеральным директором из всех генеральных директоров, которые «облажались на Уолл-стрит» во время финансового кризиса 2007–2008 годов., даже сообщив, что «никто не спал у переключателя больше, чем Кейн из Bear Stearns». [37]

Структура до обрушения

Управляющие партнеры/генеральные директора

  • Салим Л. Льюис : 1949–1978 гг.
  • Алан С. Гринберг : 1978–1993 гг.
  • Джеймс Кейн : 1993–2008 гг.
  • Алан Шварц : 2008 – крах

Основные акционеры

Крупнейшими акционерами Bear Stearns по состоянию на декабрь 2007 г. были: [38]

  • Барроу Хэнли, Мьюхинни и Штраус — 9,73%
  • Джозеф С. Льюис - 9,36%
  • Морган Стэнли — 5,37%
  • Джеймс Кейн — 4,94%
  • Легг Мейсон Кэпитал Менеджмент — 4,84%
  • Управление частным капиталом – 4,49%
  • Barclays Global Investors – 3,10%
  • State Street Global Advisors — 3,01%
  • Группа «Авангард» — 2,67%
  • Янус Капитал Менеджмент – 2,34%

Смотрите также

  • Первичный дилер
  • Банкротство Lehman Brothers
  • Медицинский банк Bear Stearns

использованная литература

  1. ↑ Ловенштейн, Роджер Конец Уолл-Стрит, Penguin Press 2010, стр xvii, 22 ISBN  978-1-59420-239-1
  2. ↑ Соркин, Эндрю Росс (24 марта 2008 г.). «JPMorgan повышает ставку на Bear Stearns до 2 долларов за акцию» . Нью-Йорк Таймс . ISSN 0362-4331 . Проверено 16 марта 2018 г. 
  3. ^ Росс, Эндрю (17 марта 2008 г.). «JP Morgan платит 2 доллара за акцию Bear Stearns» . Нью-Йорк Таймс . Проверено 30 сентября 2008 г.
  4. ↑ Бренд Bear Stearns окончательно исчезает через два года после краха
  5. ^ a b "Может ли Bear Stearns добиться большего успеха?" . Книга сделок . Нью-Йорк Таймс . 17 марта 2008 г. . Проверено 17 марта 2008 г.
  6. ^ "Bear Stearns Companies, Inc.", Международный справочник историй компаний, Vol. стр. 52 , Сент-Джеймс Пресс, 2003 г.
  7. ↑ Тим Маклафлин (28 ноября 2007 г.). Bear Stearns сократит 650 рабочих мест по всему миру . Рейтер . Архивировано из оригинала 24 сентября 2015 года . Проверено 30 июня 2017 г. .
  8. ^ "Самые уважаемые компании Америки, 2007 Fortune" . Си-Эн-Эн . Проверено 23 августа 2011 г.
  9. ↑ Бойд, Родди (31 марта 2008 г.). «Последние дни Bear Stearns» . Фортуна . Архивировано из оригинала 19 сентября 2008 г. Проверено 30 сентября 2008 г.
  10. ^ Берроу, Брайан. «Сбивание Медведя Стернса» . Ярмарка тщеславия . Проверено 19 июня 2013 г.
  11. ^ Кресвелл, Джули; Баджадж, Викас (23 июня 2007 г.), «Беар Стернс перевела 3,2 миллиарда долларов в фонд спасения» , The New York Times , получено 16 апреля 2008 г.
  12. ^ Сью, Уолден; Юн, Эл (21 июня 2007 г.), «Ликвидация CDO Bear Stearns вызывает опасения заражения» , Reuters , заархивировано из оригинала 6 октября 2014 г. , получено 30 июня 2017 г.
  13. ↑ Питтман, Марк (21 июня 2007 г.), «Крах фонда Bear Stearns вызывает шок из-за CDO» , Bloomberg , получено 16 апреля 2008 г.
  14. ↑ Баджадж, Викас (30 июня 2007 г.), «Bear Stearns Shakes Up Funds Unit» , The New York Times , получено 16 апреля 2008 г.
  15. ↑ Гринбаум, Майкл М. (21 сентября 2007 г.), «Прибыль Bear Stearns упала на 61% из-за проблем с ипотечными кредитами» , The New York Times , получено 14 сентября 2008 г.
  16. ^ Басар, Шанни; Ахуджа, Вивек (15 ноября 2007 г.), «Рейтинг медведя понижен из-за первых убытков за 83 года» , Financial News Online , получено 16 апреля 2008 г.
  17. ^ "За кулисами краха фонда Медведя" . Книга сделок. Нью-Йорк Таймс . 19 июня 2008 г.
  18. ^ «Арестованы 2 бывших менеджера Bear Stearns» . Нью-Йорк Таймс . Ассошиэйтед Пресс. 19 июня 2008 г. . Проверено 19 июня 2008 г.
  19. ↑ Обвинения в Bear Stearns, связанные с крахом ипотечных кредитов . Архивировано 20 июня 2008 г. в Wayback Machine Томом Хейсом, Associated Press, 19 июня 2008 г.
  20. ↑ Бывшие менеджеры Bear Stearns арестованы в своих домах . Архивировано 20 июня 2008 г. в Wayback Machine Томом Хейсом, Associated Press, 19 июня 2008
  21. ↑ Еще плохие новости для Джеффа Эпштейна? 11 июля 2007 г., Dealbook, The New York Times , получено за 2011 г. 3 25
  22. ↑ Frontline: Inside the Meltdown - У вас есть выходные, чтобы спасти себя , получено 26 февраля 2009 г.
  23. ^ a b Федеральная резервная система помогла медведю Stearns as Firm Face Глава 11, говорит Бернанке . Блумберг, 2 апреля 2008 г.
  24. ^ «JPMorgan Chase и Bear Stearns объявляют о соглашении с поправками» . JPMorgan Chase & Co. 24 марта 2008 г. Архивировано из оригинала 26 марта 2008 г.
  25. ^ a b «Держатели облигаций Bear Stearns выигрывают по-крупному» . Ищу альфу. 27 марта 2008 г. . Проверено 19 июня 2013 г.
  26. ^ «Еженедельный обзор рынка: почему Bear Stearns торгуется по 6 долларов вместо 2 долларов» . Фонды Гусмана. 24 марта 2008 г. . Проверено 19 июня 2013 г.
  27. ^ «Бернанке защищает спасение Bear Stearns» . Новости Си-Би-Эс . 3 апреля 2008 г.
  28. ↑ Письмо председателя Кокса Базельскому комитету в поддержку нового руководства по управлению ликвидностью (PDF) , 20 марта 2008 г. , получено 16 апреля 2008 г.
  29. ↑ Жалоба C & T Files и временный запретительный судебный приказ против выкупа Bear Stearns компанией JPMorgan , 24 марта 2008 г., заархивировано из оригинала 13 мая 2008 г. , получено 16 апреля 2008 г.
  30. ^ «В поисках быстрой сделки, предложение JPMorgan Quintuples Bear Stearns» . Нью-Йорк Таймс , 25 марта 2008 г.
  31. ^ Карни, Джон. «Понял ли JP Morgan гарантию Bear Stearns?» . Разрушитель сделок . Проверено 22 сентября 2019 г. .
  32. ^ «Ошибки в составлении соглашения о слиянии Bear Stearns? Какой шок!» . Адамс о составлении контрактов . 24 марта 2008 г. . Проверено 23 сентября 2019 г. .
  33. ^ Найл Фергюсон: Восхождение денег: финансовая история мира, Глава 6: От Империи до Химерики; Химерика, с. 338
  34. ↑ Уайт, Бен (29 мая 2008 г.), «Bear Stearns уходит в историю Уолл-стрит» , Financial Times
  35. ^ Тайбби, Мэтт (октябрь 2009 г.). «Голая афера с Уолл-стрит» . Роллинг Стоун . Проверено 15 октября 2009 г.
  36. ↑ Голые короткие продажи: новая одежда императора? Центр финансовых исследований, 22 мая 2009 г.
  37. ^ «25 человек виноваты в финансовом кризисе» . Время . 11 февраля 2009 года. Архивировано из оригинала 28 декабря 2021 года . Проверено 28 декабря 2021 г. .{{cite news}}: CS1 maint: неподходящий URL ( ссылка )
  38. ↑ Райт, Уильям (17 марта 2008 г.). «Сотрудники теряют 5 миллиардов долларов на Bear Stearns» . Финансовые новости . Проверено 30 сентября 2008 г.

дальнейшее чтение

  • Уильям Коэн, «Карточный домик: повесть о высокомерии и жалком излишестве на Уолл-стрит », 2010 г.

внешние ссылки

  • Домашняя страница JPMorgan Securities
  • Линия фронта : внутри анализа кризиса — спасение Bear Stearns
  • Хронология истории Bear Stearns в New York Times
  • Bloomberg: JPMorgan Chase купит Bear Stearns за 240 миллионов долларов
  • JP Morgan покупает медведя на распродаже, поскольку ФРС расширяет кредит для предотвращения кризиса — WSJ
Получено с https://en.wikipedia.org/w/index.php?title=Bear_Stearns&oldid=1096470575 "
Contribute a better translation