Глава 11 Кодекса США о банкротстве ( Title 11 из Кодекса Соединенных Штатов ) позволяет реорганизации в соответствии с банкротством законов Соединенных Штатов. Такая реорганизация, известная как «банкротство по главе 11», доступна для каждого бизнеса , независимо от того, организована ли она как корпорация , партнерство или индивидуальное предпринимательство , а также для физических лиц, хотя она наиболее широко используется корпоративными структурами. [1] В отличие от главы 7 регулирует процесс ликвидации банкротства, хотя ликвидация также может происходить в соответствии с главой 11; а Глава 13 обеспечивает процесс реорганизации для большинства частных лиц.
Обзор главы 11
Когда предприятие не может обслуживать свой долг или платить кредиторам , предприятие или его кредиторы могут обратиться в федеральный суд по делам о банкротстве за защитой в соответствии с главой 7 или 11.
В главе 7 бизнес прекращает свою деятельность, доверительный управляющий продает все свои активы, а затем распределяет выручку между кредиторами. Любая остаточная сумма возвращается владельцам компании. [2]
В главе 11 в большинстве случаев должник сохраняет контроль над своими коммерческими операциями в качестве должника во владении и находится под надзором и юрисдикцией суда. [3]
Банкротство по главе 11 приведет к одному из трех результатов для должника: реорганизация, преобразование в банкротство по главе 7 или увольнение. [4] Для реорганизации должника согласно главе 11 он должен подать (и суд должен подтвердить) план реорганизации. По сути, план представляет собой компромисс между основными заинтересованными сторонами в деле, включая должника и его кредиторов. [5] Большинство случаев главы 11 нацелены на подтверждение плана, но это не всегда возможно.
Если судья одобрит план реорганизации и все кредиторы согласны, то план может быть подтвержден. Раздел 1129 Кодекса о банкротстве требует, чтобы суд по делам о банкротстве пришел к определенным выводам до подтверждения или утверждения плана и обязывания его всеми сторонами в деле, в первую очередь о том, что план соответствует действующему законодательству и был предложен добросовестно. [2] [6] Суд также должен установить, что план реорганизации осуществим в том смысле, что, если планом не предусмотрено иное, по плану вряд ли последует дальнейшая реорганизация или ликвидация. [7] [8]
При банкротстве в соответствии с главой 11 корпорация-должник обычно рекапитализируется, так что она выходит из банкротства с большим капиталом и меньшим объемом долга - процесс, посредством которого могут быть погашены некоторые долги корпорации-должника. Определение того, какие долги погашаются и как капитал и другие права распределяются между различными группами инвесторов, часто при оценке реорганизованного бизнеса. [9] Оценка банкротства часто вызывает большие споры, поскольку она субъективна и важна для исхода дела. Методы оценки, используемые при банкротстве, со временем изменились, обычно методы отслеживания используются в инвестиционном банкинге, корпоративном праве штата Делавэр, а также в корпоративных и академических финансах, но со значительным временным лагом. [10] [11] [12]
Особенности реорганизации главы 11
Глава 11 сохраняет многие черты, присущие всем или большинству процедур банкротства в Соединенных Штатах. Он также предоставляет дополнительные инструменты для должников. Самое главное, 11 USC § 1108 наделяет доверительного управляющего полномочиями управлять бизнесом должника. В главе 11, если отдельный доверительный управляющий не назначен по какой-либо причине, должник как должник во владении выступает в качестве доверительного управляющего предприятия. [13]
Глава 11 предоставляет должнику возможность использовать ряд механизмов для реструктуризации своего бизнеса. Имеющий должник может получить финансирование и ссуды на выгодных условиях, отдавая приоритет новым кредиторам в доходах бизнеса. Суд также может разрешить должнику отклонить и аннулировать контракты. Должники также защищены от других судебных разбирательств против бизнеса посредством наложения автоматического моратория . Пока действует автоматическое приостановление, кредиторы не допускаются к любым попыткам или действиям по взысканию с должника, находящимся во владении, и большинство судебных разбирательств против должника приостанавливаются [14] или откладываются до тех пор, пока они не будут разрешены в суде по делам о банкротстве, или возобновлен в своем первоначальном месте. Примером разбирательства, которое не обязательно прекращается автоматически, является судебное разбирательство по семейному праву против супруга или родителя. Кроме того, кредиторы могут обратиться в суд с просьбой об освобождении от автоматического приостановления. [ необходима цитата ]
Если бизнес является неплатежеспособным , его долги превышают его активы, и бизнес не может выплатить долги в срок, [15] реструктуризация банкротства может привести к тому, что владельцы компании останутся ни с чем; вместо этого права и интересы владельцев прекращаются, и кредиторам компании остается право собственности на вновь реорганизованную компанию.
Все кредиторы имеют право быть заслушанными судом. [16] В конечном итоге суд несет ответственность за определение того, соответствует ли предложенный план реорганизации законам о банкротстве.
Один спор, возникший в судах по делам о банкротстве, касается надлежащего объема раскрытия информации, которую суд и другие стороны имеют право получить от членов комитетов кредиторов, которые играют большую роль во многих судебных процессах. [17]
План главы 11
Глава 11 обычно приводит к реорганизации бизнеса или личных активов и долгов должника, но также может использоваться в качестве механизма ликвидации. Должники могут «выйти» из банкротства по главе 11 в течение нескольких месяцев или нескольких лет, в зависимости от размера и сложности банкротства. Кодекс о банкротстве достигает этой цели с помощью плана банкротства. У должника во владении обычно есть первая возможность предложить план в течение периода эксклюзивности. Этот период позволяет должнику 120 дней с даты подачи заявки по главе 11, чтобы предложить план реорганизации, прежде чем любая другая заинтересованная сторона сможет предложить план. Если должник предлагает план в течение 120-дневного периода эксклюзивности, предоставляется 180-дневный период эксклюзивности с даты подачи заявки по главе 11, чтобы позволить должнику получить подтверждение предлагаемого плана. [14] За некоторыми исключениями, план может быть предложен любой заинтересованной стороной. [18] Затем заинтересованные кредиторы голосуют за план.
Подтверждение
Если судья одобрит план реорганизации и все кредиторы согласны, то план может быть подтвержден. Если по крайней мере один класс кредиторов возражает против плана и голосует против него, он, тем не менее, может быть подтвержден, если соблюдены требования о сжатии . Для того чтобы план был подтвержден вопреки возражениям кредиторов, он не должен дискриминировать этот класс кредиторов, и план должен быть признан справедливым и равноправным по отношению к этому классу. После подтверждения план становится обязательным и определяет порядок обработки долгов и операций компании на протяжении всего срока действия плана. Если план не может быть подтвержден, суд может либо преобразовать дело в ликвидацию в соответствии с главой 7, либо, если в интересах кредиторов и имущественной массы, дело может быть прекращено, что приведет к возврату к статус-кво до банкротства. . Если дело будет прекращено, кредиторы обратятся к закону о недопущении банкротства, чтобы удовлетворить свои требования.
Чтобы перейти к слушанию по подтверждению, заявление о раскрытии информации должно быть одобрено судом по делам о банкротстве. [19] Как только заявление о раскрытии информации будет одобрено, инициатор плана будет запрашивать голоса у классов кредиторов. Сбор заявок - это процесс голосования кредиторов по предложенному плану подтверждения. Этот процесс может быть затруднен, если кредиторы откажутся от голосования или откажутся от него. В этом случае сторонник плана может адаптировать свои усилия по получению голосов или сам план. [20] План может быть изменен до подтверждения, если измененный план соответствует всем требованиям главы 11. [21] [22]
Автоматическое пребывание
Как и другие формы банкротства, ходатайства, поданные в соответствии с главой 11, требуют автоматического приостановления действия § 362. Автоматическое приостановление требует от всех кредиторов прекращения попыток взыскания и делает многие попытки взыскания долга после подачи ходатайства недействительными или недействительными. При некоторых обстоятельствах некоторые кредиторы или Доверительный управляющий США могут потребовать от суда преобразовать дело в ликвидацию в соответствии с главой 7 или назначить доверительного управляющего для управления бизнесом должника. Суд удовлетворит ходатайство о переходе на главу 7 или назначении доверительного управляющего, если любое из этих действий отвечает интересам всех кредиторов. Иногда компания ликвидируется в соответствии с главой 11 (возможно, при продаже 363), в которой ранее существовавшее руководство может помочь получить более высокую цену за подразделения или другие активы, чем могла бы достичь ликвидация по главе 7. [23]
Исполнительные договоры
В новом тысячелетии авиакомпании стали объектом пристального внимания из-за того, что многие рассматривают как злоупотребление банкротством по главе 11 в качестве инструмента для выхода из трудовых договоров, обычно составляющих 30-35% от эксплуатационных расходов авиакомпании. [24] Каждая крупная авиакомпания США подавала заявки на участие в главе 11 с 2002 года. [25] В течение двух лет (2002–2004) US Airways дважды подавала заявление о банкротстве, [26] оставив AFL-CIO , [27] профсоюзы пилотов и другие сотрудники авиакомпаний, утверждающие, что правила главы 11 помогли превратить Соединенные Штаты в корпоратократию . [28]
Приоритет
Глава 11 следует той же схеме приоритета, что и другие главы о банкротстве. Структура приоритета определяется в первую очередь § 507 Кодекса о банкротстве ( 11 USC § 507 ).
Как правило, в первую очередь оплачиваются административные расходы (фактические, необходимые расходы по сохранению конкурсной массы, включая такие расходы, как заработная плата сотрудников и расходы на судебное разбирательство по делу главы 11). [29] Обеспеченным кредиторам - кредиторам , имеющим обеспечительный интерес или залог в собственности должника, - будут выплачиваться выплаты раньше необеспеченных кредиторов. Требования необеспеченных кредиторов имеют приоритет в соответствии с § 507. Например, требования поставщиков продуктов или сотрудников компании могут быть оплачены до выплаты другим необеспеченным кредиторам. Каждый уровень приоритета должен быть оплачен полностью, прежде чем следующий более низкий уровень приоритета получит оплату.
Раздел 1110
Раздел 1110 ( 11 USC § 1110 ) обычно предоставляет обеспеченной стороне, заинтересованной в воздушном судне, возможность вступить во владение оборудованием в течение 60 дней после подачи заявления о банкротстве, если только авиакомпания не устранит все дефолты. В частности, право кредитора вступить во владение обеспеченным оборудованием не ограничивается положениями об автоматическом приостановлении действия Кодекса о банкротстве.
Подраздел V
В августе 2019 года Закон о реорганизации малого бизнеса 2019 года («SBRA») добавил подраздел V к главе 11 Кодекса о банкротстве. Подраздел V, вступивший в силу в феврале 2020 года, предназначен исключительно для малого бизнеса-должника с целью ускорения процедуры банкротства и экономического разрешения дел о банкротстве малого бизнеса.
Подраздел V сохраняет многие преимущества традиционного дела главы 11 без ненужных процедурных затрат и затрат. Он направлен на то, чтобы повысить способность должника вести переговоры об успешной реорганизации и сохранить контроль над бизнесом, а также усилить надзор и обеспечить быструю реорганизацию.
Дело в главе V отличается от традиционной главы 11 по нескольким ключевым аспектам: оно предназначено только для «должника малого бизнеса» (как определено в Кодексе о банкротстве), поэтому только должник может подать план реорганизации . SBRA требует, чтобы Доверительный управляющий США назначал «доверительного управляющего по подразделу V» для каждого дела по подразделу V для надзора и контроля за фондами недвижимости, а также для содействия разработке согласованного плана. Это также устраняет автоматическое назначение официального комитета необеспеченных кредиторов и отменяет ежеквартальные сборы, которые обычно выплачиваются доверительному управляющему США на протяжении всего дела. В частности, подраздел V позволяет владельцу малого бизнеса сохранять свой капитал в бизнесе до тех пор, пока план реорганизации не предусматривает несправедливой дискриминации и является справедливым и равноправным в отношении каждого класса требований или интересов.
Соображения
Реорганизация и судебный процесс могут занять чрезмерно много времени, что ограничивает шансы на успешный исход, а достаточное финансирование должника во владении может быть недоступно во время экономического спада. Заранее спланированный, заранее согласованный подход между должником и его кредиторами (иногда называемый заранее подготовленным банкротством ) может способствовать достижению желаемого результата. Компания, претерпевающая реорганизацию согласно Главе 11, эффективно действует под «защитой» суда, пока не возникнет. [ необходима цитата ] Примером может служить авиационная отрасль в Соединенных Штатах; в 2006 году более половины в отрасли : вместимость была на авиакомпании , которые были в главе 11. [30] Эти авиакомпании были в состоянии прекратить выплаты долгов, ломают их ранее согласованными профсоюзные договора, освобождая денежные средства для расширения маршрутов или погоды ценовой войны против конкурентов - все с одобрения суда по делам о банкротстве.
Исследования, посвященные влиянию недопущения прав кредиторов на обеспечение их безопасности, приводят к разным выводам. [31]
Статистика
Частота
Количество дел по главе 11 сократилось на 60% с 1991 по 2003 год. Одно исследование 2007 года [32] показало, что это произошло из-за того, что предприятия прибегали к процедурам банкротства в соответствии с законодательством штата, а не к федеральным процедурам банкротства, в том числе в соответствии с главой 11. Производство по делу о несостоятельности в соответствии с законодательством штата. Согласно исследованию, законы штатов в настоящее время действуют быстрее, дешевле и более конфиденциальны, а в некоторых штатах даже не требуется подачи документов в суд. Однако в исследовании 2005 г. [32] утверждалось, что это падение могло быть связано с увеличением числа случаев неправильной классификации многих банкротств как «дела потребителей», а не «дела бизнеса».
Дела, связанные с активами на сумму более 50 миллионов долларов США, почти всегда рассматриваются в федеральном суде по делам о банкротстве, а не в государственных процедурах, подобных банкротству. [ необходима цитата ]
Крупнейшие кейсы
Самым крупным банкротством в истории было банкротство американского инвестиционного банка Lehman Brothers Holdings Inc., активы которого на момент подачи в Главу 11 в 2008 году составили 639 миллиардов долларов. 16 крупнейших корпоративных банкротств по состоянию на 13 декабря 2011 года [33]
- # Компания не вышла из банкротства по главе 11
Компания | Дата регистрации | Предварительная подача итоговых активов | Активы, приведенные к 2012 году | Подача судебного дела |
---|---|---|---|---|
Lehman Brothers Holdings Inc . # | 2008-09-15 | 639 063 000 800 долл. США | 759 миллиардов долларов | NY-S |
Вашингтонское взаимопонимание # | 2008-09-26 | 327 913 000 000 долл. США | 389 миллиардов долларов | DE |
Worldcom Inc. | 2002-07-21 | 103 914 000 000 долл. США | 148 миллиардов долларов | NY-S |
Корпорация Дженерал Моторс [34] | 2009-06-01 | 82 300 000 000 долл. США | 98,1 млрд долларов | NY-S |
CIT Group | 2009-11-01 | 71 019 200 000 долл. США | 84,6 млрд долларов | NY-S |
Enron Corp. № ‡ | 2001-12-02 | 63 392 000 000 долл. США | 91,5 миллиарда долларов | NY-S |
Conseco , Inc. | 2002-12-18 | 61 392 000 000 долл. США | 87,3 миллиарда долларов | ИЛ-Н |
MF Global # | 2011-10-31 | 41 000 000 000 долл. США | 46,6 млрд долларов | NY-S |
Chrysler LLC [35] | 2009-04-30 | 39 300 000 000 долл. США | 46,8 миллиарда долларов | NY-S |
Texaco , Inc. | 1987-04-12 | 35 892 000 000 долл. США | 80,8 млрд долларов | NY-S |
Финансовая Корпорация Америки | 1988-09-09 | 33 864 000 000 долл. США | 73,2 миллиарда долларов | CA-C |
Центральная транспортная компания Пенсильвании [36] # | 1970-06-21 | 7 000 000 000 долларов США | 46,1 миллиарда долларов | ПА-С |
Refco Inc. # | 2005-10-17 | 33 333 172 000 долл. США | 43,6 млрд долларов | NY-S |
Global Crossing Ltd. | 2002-01-28 | 30 185 000 000 долл. США | 42,9 миллиарда долларов | NY-S |
Pacific Gas and Electric Co. | 2001-04-06 | 29 770 000 000 долл. США | 43 миллиарда долларов | МОЖЕТ |
UAL Corp. | 2002-12-09 | 25 197 000 000 долл. США | $ 35,8 млрд. | ИЛ-Н |
Delta Air Lines , Inc. | 2005-09-14 | 21 801 000 000 долл. США | 28,5 миллиардов долларов | NY-S |
Delphi Corporation, Inc. | 2005-10-08 | 22 000 000 000 долларов США | 28,5 миллиардов долларов | NY-S |
Enron, Lehman Brothers, MF Global и Refco прекратили свою деятельность, в то время как другие были приобретены другими покупателями или возникли как новые компании с аналогичным названием.
‡ Активы Enron были взяты из реестра 10-Q, поданного 11 ноября 2001 года. Компания объявила, что на момент подачи заявки по Главе 11 компания объявила, что годовая финансовая отчетность находится на рассмотрении.
Смотрите также
- 722 искупление
- Администрация (закон) в Великобритании, Австралии и Новой Зеландии
- Экзамен в Ирландии
- Закон о несостоятельности Канады
Рекомендации
- ^ «Глава 11 - Основы банкротства» . Суды США . Дата обращения 5 августа 2015 .
- ^ а б «Глава 7 - Основы банкротства» . Суды США. 2019-03-11.
- ^ Джозеф Swanson и Питер Маршалл, Houlihan Lokey и Линдон Norley, International LLP Kirkland & Ellis (2008). Руководство по корпоративной реструктуризации. City & Financial Publishing, 1-е издание ISBN 978-1-905121-31-1
- ^ «Глава 11 - Основы банкротства» . Суды США . Проверено 7 июня 2019 .
- ^ Friedland JP, Vandesteeg, EB, et al. (2019). Судебные разбирательства по делу о коммерческом банкротстве, 2-й (изд. 2019 г.). Торонто, Онтарио, Канада: Thomson Reuters. С. §10: 1. ISBN 978-1539233688.
- ^ 11 USC § 1129
- ^ Фридланд, Джонатан П .; Vandesteeg, Elizabeth B .; Хаммеке, Роберт (2019). Стратегические альтернативы для проблемных предприятий и против них . Торонто, Онтарио , Калифорния : Thomson Reuters . п. §4: 12. ISBN 978-1-539-23380-0.
- ^ Броуд, Ричард Ф. (февраль 1984 г.). «Cramdown и глава 11 Кодекса о банкротстве: требование урегулирования». Бизнес-юрист . 39 (2): 441–54.
- ^ Дик, Дайан (2017). «Оценка в главе 11« Банкротство: опасности неявного рыночного тестирования » . Обзор права Университета Иллинойса . 2017 (4): 1487 . Дата обращения 5 ноября 2020 .
- ^ Симко, Майк (2017). «Эволюция оценки при банкротстве» . Американский журнал закона о банкротстве . 91 : 301–12. DOI : 10.2139 / ssrn.2810622 . ISSN 1556-5068 - через SSRN.
- ^ Трухильо, Бернар (ноябрь 2006 г.). «Регулирование злоупотреблений при банкротстве: эмпирическое исследование случаев освобождения потребителей от налогов» . Журнал эмпирических правовых исследований . 3 (3): 561–609. DOI : 10.1111 / j.1740-1461.2006.00080.x . ISSN 1740-1453 .
- ^ Блюм, Уолтер Дж. (1970). «Корпоративные реорганизации на основе оценки движения денежных средств» . Обзор права Чикагского университета . 38 (1): 173. DOI : 10,2307 / 1598964 . ISSN 0041-9494 .
- ^ 11 USC § 1107
- ^ а б «11 Кодекса США § 362 - Автоматическое отключение» . Корнельский университет . Дата обращения 5 августа 2015 .
- ^ «§ 1-201. Общие определения» . Дата обращения 5 августа 2015 .
- ^ 1 USC Sec. 1109 (б)
- ^ «Комитет по правилам банкротства переосмысливает раскрытие информации о ценах на 2019 год на фоне панической атаки на ВЧ» . Financial Times . Дата обращения 5 августа 2015 .
- ^ 11 USC § 1121
- ^ Айер, Бернштейн и Фридланд, Джон Д., Майкл и Джонатан П. (январь 2015 г.). «Подтверждение плана» (PDF) . DailyDAC .
- ^ «Неспособность класса кредиторов принять участие в голосовании по плану главы 11 не равносильно принятию | Insights | Jones Day» . jonesday.com . Проверено 5 августа 2019 .
- ^ «Глава 11 - Основы банкротства» . Суды США .
- ^ Фридланд, Vandesteeg & Hammeke, Джонатан П., Элизабет Б. и Роберт (2019). Коммерческие банковские споры . Торонто, Онтарио, Канада: Thomson Reuters. С. §10: 7. ISBN 978-1-539-23368-8.
- ^ «Ликвидация проблемных предприятий: Глава 11 Увеличение ликвидности» . CCBJ . Проверено 14 июля 2020 .
- ^ "Массачусетский технологический институт: проект данных об авиалиниях" . Массачусетский технологический институт.
- ^ Дэвис, Ричард (29 ноября 2011 г.). «Файлы AMR о банкротстве: последний падший гигант» . ABC News . Проверено 19 мая 2012 года .
- ^ Уорнер, Маржерет (13 сентября 2004 г.). "Файлы US Airways .... Снова" . Служба общественного вещания . Проверено 19 мая 2012 года .
- ^ Яблонски, Донна. "AFL-CIO кричит о нарушении правил" . AFL-CIO. Архивировано из оригинала 3 июня 2012 года . Проверено 19 мая 2012 года .
- ^ Трумбул, Марк (29 ноября 2011 г.). «Файлы AMR для главы 11» . Монитор христианской науки . Проверено 19 мая 2012 года .
- ^ «11 Кодекса США § 503 - Компенсация административных расходов» . Дата обращения 5 августа 2015 .
- ^ Исидор, Крис; Старший, / Деньги (2005-09-14). «Авиакомпании Delta и Northwest объявили о банкротстве» . CNN . Проверено 17 ноября 2005 года .
- ^ «Ночь убийц зомби» . Economist.com . 2002-12-12 . Проверено 5 августа 2006 .
- ^ a b (24 января 2007 г.), "Small Firms Spurn Chapter 11", Wall Street Journal , стр. B6B
- ^ «Этот день в истории рынка: банкротство Lehman Brothers» . finance.yahoo.com . Проверено 7 апреля 2020 .
- ^ Эдмонстон, Питер (1 июня 2009 г.). "Большое банкротство GM в цифрах" . Нью-Йорк Таймс . Проверено 4 ноября 2020 года .
- ^ «10 крупнейших банкротств США - Chrysler» . Удача . 1 ноября 2009 . Проверено 4 ноября 2020 года .
- ^ Дашер, Пол Э. (1 января 1972 г.). «Повторное посещение Penn Central: предсказуемая ситуация». Журнал финансовых аналитиков . 28 (2): 61–64. DOI : 10.2469 / faj.v28.n2.61 . JSTOR 4470905 .
Внешние ссылки
- США меняют законы о защите от банкротства через BBC News .
- Заполните Заголовок 11 (файл ZIP) , через www.house.gov