Из Википедии, бесплатной энциклопедии
Перейти к навигации Перейти к поиску

Чикагская торговая палата Рынок фьючерсов

Товарный рынок является рынком , который торгует в первичном секторе экономики , а не промышленные товары, такие как какао , фрукты и сахар . Добываются твердые товары, такие как золото и нефть . [1] Фьючерсные контракты - это самый старый способ инвестирования в сырьевые товары. [ необходима цитата ] Фьючерсы обеспечены физическими активами. [2] [ оспаривается ] Товарные рынки могут включать физическую торговлю и торговлю производными финансовыми инструментами с использованием спотовых цен , форвардных контрактов., фьючерсы и опционы на фьючерсы. [ требуется пояснение ] Фермеры веками использовали простую форму торговли производными финансовыми инструментами на товарном рынке для управления ценовыми рисками. [3]

Производный финансовый инструмент - это финансовый инструмент, стоимость которого определяется товаром, который называется базовым . [2] Деривативы торгуются либо на бирже, либо на внебиржевом рынке (OTC). Все большее количество деривативов торгуется через клиринговые палаты, некоторые из которых имеют клиринг с центральным контрагентом , которые предоставляют клиринговые и расчетные услуги на фьючерсной бирже, а также вне биржи на внебиржевом рынке. [4]

Деривативы, такие как фьючерсные контракты, свопы (1970-е годы), биржевые товары (ETC) (2003-), форвардные контракты, стали основными торговыми инструментами на товарных рынках. Фьючерсы торгуются на регулируемых товарных биржах . Внебиржевые (OTC) контракты - это «двусторонние контракты, заключенные в частном порядке, которые заключаются между договаривающимися сторонами напрямую». [5] [6]

Биржевые фонды (ETF) начали включать товары в 2003 году. Золотые ETF основаны на «электронном золоте», которое не влечет за собой владение физическими слитками, с дополнительными расходами на страхование и хранение в хранилищах, таких как лондонский рынок драгоценных металлов . По данным Всемирного совета по золоту , ETF позволяют инвесторам выходить на рынок золота без риска колебания цен, связанного с золотом как физическим товаром. [7] [8] [примечания 1]

История [ править ]

Считается, что товарные деньги и товарные рынки в неочищенной ранней форме возникли в Шумере между 4500 и 4000 годами до нашей эры. Шумеры сначала использовали глиняные жетоны, запечатанные в глиняном сосуде, а затем глиняные письменные таблички, чтобы обозначить количество - например, количество коз, которые нужно доставить. [9] [10] Эти обещания времени и даты поставки напоминают фьючерсный контракт .

Ранние цивилизации по-разному использовали свиней, редкие морские ракушки и другие предметы в качестве товарных денег . С тех пор трейдеры искали способы упростить и стандартизировать торговые контракты. [11] [12]

Рынки золота и серебра возникли в эпоху классических цивилизаций. Сначала драгоценные металлы ценились за их красоту и внутреннюю ценность и ассоциировались с королевской семьей. [11] Со временем они использовались для торговли и обменивались на другие товары и товары или для оплаты труда. [13] Золото, отмеренное, стало деньгами. Дефицит золота, его уникальная плотность и то, как его можно легко плавить, формировать и измерять, сделали его естественным торговым активом. [14]

Начиная с конца 10 века товарные рынки выросли как механизм распределения товаров, рабочей силы, земли и капитала по всей Европе. Между концом 11 и концом 13 века английская урбанизация, региональная специализация, расширенная и улучшенная инфраструктура, более широкое использование чеканки монет и распространение рынков и ярмарок были свидетельством коммерциализации. [15] Распространение рынков иллюстрируется установкой в ​​1466 году надежных весов в деревнях Слотен и Осдорп, поэтому сельским жителям больше не нужно было ехать в Харлем или Амстердам, чтобы взвесить произведенный здесь сыр и масло. [15]

Amsterdam фондовая биржа , часто приводится в качестве первой фондовой биржи, возникла как рынок для обмена товаров. Ранняя торговля на Амстердамской фондовой бирже часто включала использование очень сложных контрактов, включая короткие продажи, форвардные контракты и опционы. «Торговля происходила на Амстердамской бирже, открытой площадке, которая была создана как товарная биржа в 1530 году и перестроена в 1608 году. Сами товарные биржи были относительно недавним изобретением, существующим лишь в нескольких городах». [16]

В 1864 году в США пшеница, кукуруза, крупный рогатый скот и свиньи широко продавались с использованием стандартных инструментов на Чикагской торговой палате (CBOT), старейшей в мире бирже фьючерсов и опционов. Другие продовольственные товары были добавлены в Закон о товарных биржах и продавались через CBOT в 1930-х и 1940-х годах, расширив список от зерна, включив в него рис, комбикорма, масло, яйца, ирландский картофель и сою. [17] Успешные товарные рынки требуют широкого консенсуса по вариациям продукта, чтобы каждый товар был приемлемым для торговли, например, чистота золота в слитках. [18]Классические цивилизации создавали сложные глобальные рынки, торгуя золотом или серебром на специи, ткань, дерево и оружие, большинство из которых соответствовали стандартам качества и своевременности. [19]

В течение 19 века «биржи стали эффективными представителями и новаторами усовершенствований в области транспорта, складирования и финансирования, что открыло путь к расширению межгосударственной и международной торговли». [20]

Репутация и клиринг стали центральными проблемами, и государства, которые могли справиться с ними, наиболее эффективно развили мощные финансовые центры. [21]

Индекс товарных цен [ править ]

В 1934 году Бюро статистики труда США начало расчет ежедневного индекса цен на сырьевые товары, который стал доступным для общественности в 1940 году. К 1952 году Бюро статистики труда выпустило Индекс цен спотового рынка, который измерял динамику цен «22 чувствительных людей». основные товары, рынки которых считаются одними из первых, на которые повлияют изменения экономических условий. Таким образом, это служит одним из первых индикаторов надвигающихся изменений в деловой активности ". [22]

Фонд товарных индексов [ править ]

Индекс товарного фонда является фонд, активы которого инвестируются в финансовые инструменты на основе или в связи с индексом товара. Практически в каждом случае индекс фактически является индексом товарных фьючерсов. Первым таким индексом был товарный индекс Доу-Джонса, который начался в 1933 году. [23] Первым практически инвестируемым товарным фьючерсным индексом был товарный индекс Goldman Sachs , созданный в 1991 году [24] и известный как «GSCI». Следующим был товарный индекс Dow Jones AIG Commodity Index. Он отличался от GSCI прежде всего весами, присвоенными каждому товару. У DJ AIG были механизмы для периодического ограничения веса любого товара и удаления товаров, вес которых стал слишком мал. После AIGИз-за финансовых проблем в 2008 году права на индекс были проданы UBS, и теперь он известен как индекс DJUBS. Другие товарные индексы включают индекс Reuters / CRB (старый индекс CRB, реструктурированный в 2005 году) и индекс Роджерса.

Наличный товар [ править ]

Денежные товары или «фактические товары» относятся к физическим товарам - например, пшенице, кукурузе, соевым бобам, сырой нефти, золоту, серебру - которые кто-то покупает / продает / торгует, в отличие от деривативов. [3]

Варианты звонка [ править ]

В случае опциона колл контрагенты заключают опцион финансового контракта, при котором покупатель приобретает право, но не обязательство купить согласованное количество определенного товара или финансового инструмента (базового) у продавца опциона в определенное время (истечение срока действия опциона). date) за определенную цену ( страйк ). Продавец (или «писатель») обязан продать товар или финансовый инструмент, если покупатель примет такое решение. Покупатель платит за это право комиссию (так называемую премию). [25]

Электронная торговля сырьевыми товарами [ править ]

На традиционных биржах фондового рынка, таких как Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE), большая часть торговой активности происходила в торговых ямах при личном взаимодействии между брокерами и дилерами при открытой торговле . [26] В 1992 году был введен протокол обмена финансовой информацией (FIX), позволяющий осуществлять международный обмен информацией о рыночных операциях в режиме реального времени. По ценным бумагам и биржам США заказали на фондовых рынках США , чтобы конвертировать из дробной системы к десятичной системе по апрель 2001 года Metrification , преобразование изОт имперской системы измерения до метрической , увеличивавшейся на протяжении 20 века. [27] Со временем интерфейсы, совместимые с FIX, были приняты во всем мире товарными биржами с использованием протокола FIX. [28] В 2001 году Чикагская торговая палата и Чикагская товарная биржа (позже объединенная в группу CME, крупнейшую в мире фьючерсную биржу) [27] запустили свой интерфейс, совместимый с FIX.

К 2011 году альтернативная торговая система (ATS) электронной торговли включала в себя покупку и продажу компьютеров без посредничества дилера. Алгоритмическая торговля высокочастотным трейдингом (HFT) практически вытеснила «динозавров-трейдеров». [26] [примечания 2]

Сложность и взаимосвязанность мирового рынка [ править ]

Устойчивый рост стран с формирующимся рынком ( развивающихся стран с развивающейся экономикой , таких как Бразилия, Россия, Индия и Китай), начавшийся в 1990-х годах, «вынудил сырьевые рынки превратиться в суперцикл». Размер и разнообразие товарных рынков расширились на международном уровне [29], а пенсионные фонды и суверенные фонды благосостояния начали выделять больше капитала на сырьевые товары, чтобы диверсифицироваться в класс активов с меньшим риском обесценения валюты. [30]

В 2012 году, когда экономика стран с формирующимся рынком замедлилась, цены на сырьевые товары достигли пика и начали снижаться. С 2005 по 2013 год реальные цены на энергоносители и металлы оставались намного выше долгосрочных средних. В 2012 году реальные цены на продукты питания были самыми высокими с 1982 года [29].

Цена на золотые слитки резко упала 12 апреля 2013 года, и аналитики отчаянно искали объяснений. Распространяются слухи, что Европейский центральный банк (ЕЦБ) заставит Кипр продать свои золотые запасы в ответ на финансовый кризис . Крупные банки, такие как Goldman Sachs, немедленно начали сокращать продажи золотых слитков. Инвесторы пытались ликвидировать свои биржевые фонды (ETF) [примечания 3], и продажи маржинального требования ускорились. Джордж Геро, эксперт по товарам из драгоценных металлов Королевского банка Канады(РБК) Отдел управления благосостоянием сообщил, что он не видел такой паники при продаже золотых слитков за свои сорок лет работы на товарных рынках. [31]

Первые товарные биржевые фонды (ETF), такие как SPDR Gold Shares NYSE Arca :  GLD и iShares Silver Trust NYSE Arca :  SLV , фактически владели физическими товарами. Схожими с ними являются NYSE Arca :  PALL ( палладий ) и NYSE Arca :  PPLT ( платина ). Однако большинство биржевых товаров (ETC) реализуют стратегию торговли фьючерсами . В то время премьер-министр России Дмитрий Медведевпредупредил, что Россия может погрузиться в рецессию. Он утверждал, что «мы живем в динамичном, быстро развивающемся мире. Он настолько глобален и настолько сложен, что мы иногда не успеваем за изменениями». Аналитики утверждают, что экономика России чрезмерно зависит от сырьевых товаров. [32]

Контракты на товарном рынке [ править ]

Контракт спот представляет собой соглашение , где доставка и оплата либо происходит немедленно или с короткой задержкой. Физическая торговля обычно включает визуальный осмотр и осуществляется на физических рынках, таких как фермерский рынок . С другой стороны, деривативные рынки требуют наличия согласованных стандартов, чтобы торги можно было совершать без визуального контроля.

Стандартизация [ править ]

Фьючерсы на сою в США для чего-то еще не относятся к стандартному сорту, если они представляют собой "ГМО или смесь ГМО и не-ГМО желтых соевых бобов № 2 из Индианы, Огайо и Мичигана, произведенных в США" (не прошедшие просеивание, хранящиеся в бункере) ". Они являются «пригодными для доставки», если они являются «ГМО или смесью желтых соевых бобов № 2 из Айовы, Иллинойса и Висконсина или смеси ГМО и без ГМО, произведенных в США (не прошедших просеивание, хранящихся в бункерах)». Обратите внимание на различие между штатами и необходимость четко указать их статус как ГМО ( генетически модифицированный организм ), что делает их неприемлемыми для большинства покупателей органических продуктов питания.

Аналогичные спецификации применяются к хлопку, апельсиновому соку, какао, сахару, пшенице, кукурузе, ячменю, свинине , молоку, кормовым продуктам, фруктам, овощам, другим зерновым, другим бобам, сено, другому домашнему скоту, мясу, птице, яйцам и т. Д. другой товар, которым торгуют таким образом.

Стандартизация также произошла технологически, поскольку использование протокола FIX на товарных биржах позволило отправлять, получать и обрабатывать торговые сообщения в том же формате, что и акции или акции. Этот процесс начался в 2001 году, когда Чикагская товарная биржа запустила интерфейс, совместимый с FIX, который был принят товарными биржами по всему миру. [28]

Производные [ править ]

Деривативы превратились из простых товарных фьючерсных контрактов в разнообразную группу финансовых инструментов, которые применяются ко всем видам активов, включая ипотеку, страхование и многие другие. Примерами являются фьючерсные контракты, свопы (1970-е годы), биржевые товары (ETC) (2003-), форвардные контракты и т. Д. Они могут продаваться через официальные биржи или через внебиржевой рынок (OTC). Производные инструменты товарного рынка, в отличие, например, от производных финансовых инструментов при дефолте по кредитам, обеспечиваются физическими активами или товарами. [2]

Форвардные контракты [ править ]

Форвардный контракт представляет собой соглашение между двумя сторонами для обмена на фиксированную дату в будущем определенного количества товара по определенной цене , определенной , когда контракт будет завершен. Фиксированная цена также называется форвардной ценой . Такие форвардные контракты начинались как способ снижения ценового риска на рынках продовольствия и сельскохозяйственной продукции. Заранее согласовав цену будущей поставки, фермеры смогли защитить свою продукцию от возможного падения рыночных цен, а покупатели, напротив, смогли защитить себя от возможного роста рыночных цен.

Например, форвардные контракты использовались для риса в Японии семнадцатого века.

Фьючерсный контракт [ править ]

Фьючерсные контракты - это стандартизированные форвардные контракты, заключаемые через биржу. В фьючерсных контрактах покупатель и продавец оговаривают продукт, сорт, количество и местонахождение, оставляя цену единственной переменной. [33]

Фьючерсные контракты на сельскохозяйственную продукцию - самые старые, они используются в США более 170 лет. [34] Современные фьючерсные соглашения начались в Чикаго в 1840-х годах с появлением элеваторов . [35] Чикаго, расположенный в центре города, стал центром между фермерами Среднего Запада и центрами населения восточного побережья.

Свопы [ править ]

Своп представляет собой производный , в котором контрагенты обмениваются денежные потоки финансового инструмента одной из сторон для тех финансовых инструментов другой стороны. Они были введены в 1970-е годы. [36] [37]

Биржевые товары (ETC) [ править ]

Биржевые товары - это термин, используемый для товарных биржевых фондов (которые являются фондами) или товарных биржевых нот (которые являются нотами). Они отслеживают эффективность базового товарного индекса, включая индексы общей доходности на основе одного товара. Они похожи на ETF, торгуются и рассчитываются точно так же, как фонды акций. ETC имеют поддержку маркет- мейкеров с гарантированной ликвидностью, что позволяет инвесторам легко инвестировать в сырьевые товары.

Они были введены в 2003 году.

Сначала доступ имели только профессиональные институциональные инвесторы, но онлайн-биржи открыли некоторые рынки ETC практически для всех. ETCs были введены частично в ответ на ограниченное предложение товаров в 2000 году в сочетании с рекордно низкими запасами и растущим спросом со стороны развивающихся рынков, таких как Китай и Индия. [38]

До введения ETC к 1990-м годам ETF, впервые разработанные Barclays Global Investors (BGI), произвели революцию в индустрии паевых инвестиционных фондов. [38] К концу декабря 2009 года активы BGI достигли рекордного уровня в 1 триллион долларов. [39]

Золото было первым товаром, который был секьюритизирован через торгуемые на бирже фонды (ETF) в начале 1990-х годов, но он был недоступен для торговли до 2003 года. [38] Идея золотого ETF была впервые официально сформулирована Benchmark Asset Management Company Private Ltd в Индии, когда они подали предложение в Совет по ценным бумагам и биржам Индии в мае 2002 года. [40] Первым фондом, торгуемым на бирже золота, был Gold Bullion Securities, запущенный на ASX в 2003 году, и первым фондом, торгуемым на бирже серебра. iShares Silver Trust, запущенный на NYSE в 2006 году. По состоянию на ноябрь 2010 года товарный ETF, а именно SPDR Gold Shares, был вторым по величине ETF по рыночной капитализации. [41]

Как правило, товарные ETF - это индексные фонды, отслеживающие индексы, не связанные с ценными бумагами . Поскольку они не инвестируют в ценные бумаги, товарные ETF не регулируются как инвестиционные компании в соответствии с Законом об инвестиционных компаниях 1940 года в Соединенных Штатах, хотя их публичное размещение подлежит рассмотрению SEC, и им требуется письмо SEC о запрете действий в рамках фондовой биржи. Закон 1934 года . Однако они могут регулироваться Комиссией по торговле товарными фьючерсами . [42] [43]

Первые товарные ETF, такие как SPDR Gold Shares NYSE Arca :  GLD и iShares Silver Trust NYSE Arca :  SLV , фактически владели физическим товаром (например, золотыми и серебряными слитками). Схожими с ними являются NYSE Arca :  PALL (палладий) и NYSE Arca :  PPLT (платина). Однако большинство ETC реализуют стратегию торговли фьючерсами , которая может давать совершенно разные результаты от владения товаром.

Торговля товарными ETF обеспечивает доступ к растущему диапазону сырьевых товаров и товарных индексов, включая энергию, металлы, мягкую продукцию и сельское хозяйство. Многие товарные фонды, такие как нефтяные, прокручивают так называемые фьючерсные контракты первого месяца из месяца в месяц. Это обеспечивает доступ к сырьевым товарам, но подвергает инвестора рискам, связанным с разными ценами в рамках временной структуры , такими как высокая стоимость проката. [7] [8]

ETC в Китае и Индии приобрели значение в связи с тем, что эти страны стали потребителями и производителями товаров. В 2009 году на долю Китая приходилось более 60% биржевых товаров, по сравнению с 40% в предыдущем году. Глобальный объем ETCs увеличился на 20% в 2010 г. и на 50% с 2008 г. и составил около 2,5 миллиардов контрактов. [ необходима цитата ]

Деривативы на внебиржевые товары [ править ]

За внебиржевом (OTC) производные торговле товарами , первоначально участвовали две стороны, без обмена . Торговля на бирже обеспечивает большую прозрачность и регулирующую защиту. В случае внебиржевой торговли цена обычно не разглашается. Внебиржевые производные инструменты представляют собой более высокий риск, но также могут привести к более высокой прибыли. [44]

В период с 2007 по 2010 год мировой физический экспорт сырьевых товаров упал на 2%, в то время как стоимость внебиржевых товарных деривативов снизилась на две трети, поскольку инвесторы снизили риск после пятикратного увеличения за предыдущие три года.

С 2008 по 2010 год деньги под управлением увеличились более чем вдвое и составили почти 380 миллиардов долларов. Приток в сектор составил более 60 миллиардов долларов в 2010 году, что является вторым рекордным показателем за всю историю наблюдений, по сравнению с 72 миллиардами долларов в предыдущем году. Основная часть средств ушла в драгоценные металлы и энергоносители. Рост цен на многие сырьевые товары в 2010 году способствовал увеличению стоимости сырьевых фондов под управлением. [45]

Товарная биржа [ править ]

Товарная биржа - это биржа, на которой торгуются различные товары и деривативы. Большинство товарных рынков мира торгуют сельскохозяйственной продукцией и другим сырьем (например, пшеницей, ячменем, сахаром, кукурузой, хлопком, какао , кофе, молочными продуктами, свиным животом, маслом, металлами и т. Д.) И контрактами, основанными на них. Эти контракты могут включать спотовые цены, форварды, фьючерсы и опционы на фьючерсы. Другие сложные продукты могут включать процентные ставки, экологические инструменты, свопы или фрахтовые контракты. [3]

  • Абуджийская фондовая и товарная биржа
  • Африканская товарная биржа
  • Бхатинда Ом и Масло Обмен Батинда
  • Бразильская товарная и фьючерсная биржа
  • Чикагская торговая палата
  • Чикагская товарная биржа
  • Товарная биржа Братислава, ОАО
  • Даляньская товарная биржа
  • Дубайская товарная биржа
  • Дубайская биржа золота и товаров
  • Euronext.liffe
  • Товарная биржа Эфиопии
  • Гонконгская товарная биржа
  • Индийская товарная биржа
  • Межконтинентальный обмен
  • Иранская нефтяная биржа
  • Торговая палата Канзас-Сити
  • Лондонская биржа металлов
  • Зерновая биржа Миннеаполиса
  • Мульти-товарная биржа
  • Национальная товарно-производная биржа
  • Национальная мульти-товарная биржа Индии, ООО
  • Национальная продовольственная биржа
  • Национальная спотовая биржа
  • Нью-Йоркская товарная биржа
  • Торговая палата Нью-Йорка
  • Торговая палата Росарио
  • Зерновая биржа Су-Сити
  • Токийская товарная биржа
  • Виннипегская товарная биржа

Классы торгуемых товаров [ править ]

Источник: Центр международной торговли [47]

Энергия [ править ]

Энергетические товары включают сырую нефть, в частности сырую нефть West Texas Intermediate (WTI) и сырую нефть марки Brent , природный газ , топочный мазут , этанол и очищенную терефталевую кислоту . Хеджирование - обычная практика для этих товаров.

Сырая нефть и природный газ [ править ]

В течение многих лет нефть West Texas Intermediate (WTI), легкая, сладкая сырая нефть , была самым продаваемым товаром в мире. WTI - это сорт, используемый в качестве ориентира при ценообразовании на нефть . Это основной товар фьючерсных контрактов на нефть Чикагской товарной биржи. WTI часто упоминается в новостях о ценах на нефть наряду с нефтью Brent . WTI легче и слаще, чем Brent, и значительно легче и слаще, чем Дубай или Оман. [48]

С апреля по октябрь 2012 года , Brent фьючерсы превысили на WTI, самая длинная полоса , так как по крайней мере , 1995 [49]

Сырая нефть может быть легкой или тяжелой . Нефть была первым видом энергии, который стал широко продаваться. Некоторые спекуляции на товарных рынках напрямую связаны со стабильностью определенных государств, например Ирака , Бахрейна , Ирана , Венесуэлы и многих других. Большинство товарных рынков не так привязаны к политике нестабильных регионов.

Нефть и бензин продаются в единицах по 1 000 баррелей (42 000 галлонов США). Нефть WTI торгуется на NYMEX под торговым символом CL и на Межконтинентальной бирже (ICE) под торговым символом WBS. Нефть марки Brent торгуется через Межконтинентальную биржу под торговым символом BRN и на CME под торговым символом BZ. Бензин на побережье Мексиканского залива продается на NYMEX с торговым символом LR. Бензин (смесь реформулированного бензина для кислородного смешения или RBOB) продается на NYMEX через торговый символ RB. Пропан продается через NYMEX, дочернюю компанию Межконтинентальной биржи с начала 2013 года, под торговым символом PN.

Природный газ продается на NYMEX в единицах по 10 000 миллионов BTU с торговым символом NG. Топочный мазут торгуется на NYMEX под торговым символом HO.

Другое [ править ]

Очищенная терефталевая кислота (PTA) продается через ZCE в единицах по 5 тонн с торговым символом TA. Этанол продается на CBOT в единицах по 29 000 галлонов США под торговыми символами AC (Открытый аукцион) и ZE (Электронный).

Металлы [ править ]

Драгоценные металлы [ править ]

Драгоценные металлы, которые в настоящее время продаются на товарном рынке, включают золото , платину , палладий и серебро, которые продаются тройскими унциями . Одна из основных бирж этих драгоценных металлов - COMEX .

По данным Всемирного совета по золоту, инвестиции в золото являются основным двигателем роста отрасли. Цены на золото очень волатильны, что обусловлено большими потоками спекулятивных денег. [50]

Промышленные металлы [ править ]

Промышленные металлы продаются в метрических тоннах через Лондонскую биржу металлов и Нью-Йоркскую товарную биржу . Торговля на Лондонской бирже металлов включает медь , алюминий , свинец , олово , алюминиевые сплавы , никель , кобальт и молибден . В 2007 году сталь начала торговаться на Лондонской бирже металлов.

Железная руда была последним дополнением к промышленным производным металлов. Deutsche Bank впервые начал предлагать свопы на железную руду в 2008 году, за ним быстро последовали и другие банки. С тех пор размер рынка с 2008 по 2012 год увеличивался более чем вдвое каждый год [51].

Сельское хозяйство [ править ]

Сельскохозяйственные товары включают зерно, продукты питания и волокна, а также домашний скот и мясо. Различные регулирующие органы определяют сельскохозяйственную продукцию. [52]

В 1900 году посевные площади под кукурузой в США были вдвое больше, чем под пшеницей. Но с 1930-х по 1970-е годы посевные площади сои превосходили кукурузу. В начале 1970-х цены на зерно и сою, которые были относительно стабильными, «взлетели до невообразимых уровней». На цены влиял ряд факторов, включая «скачок цен на сырую нефть, вызванный арабским нефтяным эмбарго в октябре 1973 года (инфляция в США достигла 11% в 1975 году)». [53]

21 июля 2010 года Конгресс США принял Закон Додда – Фрэнка о реформе Уолл-стрит и защите потребителей с изменениями в определении сельскохозяйственного товара. Рабочее определение, используемое Доддом-Франком, включает "[все] другие товары, которые являются или когда-то были или произошли от живых организмов, включая растения, животных и водные организмы, которые, как правило, являются взаимозаменяемыми, в пределах их соответствующих классов, и используются в основном для производства продуктов питания, крова, кормов для животных или натуральных волокон ». Были объяснены и перечислены три другие категории. [54]

В феврале 2013 года в юридическую школу Корнелла входили пиломатериалы, соевые бобы, масличные культуры, домашний скот (крупный рогатый скот и свиньи), молочные продукты. Сельскохозяйственные товары могут включать пиломатериалы (древесина и леса), зерно, за исключением хранимого зерна (пшеница, овес, ячмень, рожь, зерновое сорго, хлопок, лен, фураж, ручное сено, естественная трава), овощи (картофель, помидоры, сладкая кукуруза, сухая кукуруза). фасоль, сухой горох, замораживание и консервирование гороха), фрукты (цитрусовые, такие как апельсины, яблоки, виноград) кукуруза, табак, рис, арахис, сахарная свекла, сахарный тростник, подсолнечник, изюм, саженцы, орехи, соевый комплекс, аквакультурная рыба сельскохозяйственные виды, такие как рыбы, моллюски, ракообразные, водные беспозвоночные, земноводные, рептилии или растения, выращиваемые на фермах по выращиванию водных растений. [55] [56]

Бриллианты [ править ]

По состоянию на 2012 год алмазы не продавались как товар. Институциональных инвесторов оттолкнула кампания против « кровавых алмазов », монопольной структуры алмазного рынка и отсутствия единых стандартов ценообразования на алмазы. В 2012 году Комиссия по ценным бумагам и биржам рассмотрела предложение о создании «первого биржевого фонда, поддерживаемого алмазами», который будет торговать в режиме онлайн единицами алмазов весом в один карат с хранилищем и точкой доставки в Антверпене, где расположена Антверпенская алмазная биржа . Обменный фонд был поддержан компанией , базирующейся в Нью - Йорке под названием IndexIQ . С 2008 года IndexIQ уже представила 14 биржевых фондов. [50] [57] [примечания 4]

По оценкам аналитиков Citigroup , ежегодное производство бриллиантов составляет около 18 миллиардов долларов. Как и золото, бриллианты легко аутентифицируются и долговечны. Цены на алмазы были более стабильными, чем на металлы, поскольку глобальная алмазная монополия De Beers когда-то владела почти 90% (к 2013 году снизилась до 40%) нового алмазного рынка. [50]

Другие товарные рынки [ править ]

Каучук продается на Сингапурской товарной бирже в единицах по 1 кг по цене в центах США. Пальмовое масло продается на малазийских ринггитах (РМ), Бурса, Малайзия, в единицах по 1 кг по цене в центах США. Шерсть продается на австралийских долларах за 1 кг. Полипропилен и линейный полиэтилен низкой плотности (LL) торговались на Лондонской бирже металлов в единицах по 1000 кг по цене в долларах США, но в 2011 году их продажа была прекращена.

Регулирующие органы и политика [ править ]

Соединенные Штаты [ править ]

В Соединенных Штатах основным регулятором товарных и фьючерсных рынков является Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC). Национальная фьючерсная ассоциация (NFA) была образована в 1976 году и фьючерсов промышленности саморегулируемой организации. Первые регулирующие операции NFA начались в 1982 году и подпадают под действие Закона о товарных биржах Закона о Комиссии по торговле товарными фьючерсами . [58]

Закон Додда-Франка был введен в действие в ответ на финансовый кризис 2008 года. Он призвал к «решительным мерам по ограничению спекуляций с сельскохозяйственными товарами», призвав CFTC к дальнейшему ограничению позиций и регулированию внебиржевых торгов. [59]

Европейский Союз [ править ]

Директива о рынках финансовых инструментов (MiFID) являются краеугольным камнем Европейской комиссии «s Financial Services Плана действий , которые регулируют деятельность финансовых услуг рынков ЕС. В 2012 году он был рассмотрен Европейским парламентом (ЕП) и Советом по экономическим и финансовым вопросам (ЭКОФИН). [60] Европейский парламент принял 26 октября 2012 года пересмотренную версию Mifid II, которая включает «положения об ограничениях позиций по товарным деривативам», направленные на «предотвращение злоупотреблений на рынке» и поддержку «упорядоченных условий ценообразования и расчетов». [61]

Европейские ценные бумаги и рынков Authority (Эсм), базирующаяся в Париже , и сформированы в 2011 году, является «финансовыми рынками сторожевой общеевропейским». Esma устанавливает лимиты позиций по товарным деривативам, как описано в Mifid II. [61]

ЕП проголосовало за усиление регулирования рынков товарных деривативов в сентябре 2012 года, чтобы «положить конец злоупотреблениям на товарных рынках», которые «стимулировали рост мировых цен на продовольствие и их волатильность». В июле 2012 года « мировые цены на продукты питания взлетели на 10 процентов» ( World Bank 2012). Старший член Европарламента Великобритании Арлин Маккарти призвала «положить конец чрезмерным спекуляциям с продуктами питания и спекуляциям гигантов, получающих прибыль от голода», положив конец аморальным действиям, которые «служат только интересам спекулянтов». [62] В марте 2012 года член Европарламента Маркус Фербер предложил поправки к предложениям Европейской комиссии, направленные на усиление ограничений на высокочастотную торговлю и манипулирование ценами на сырьевые товары.

См. Также [ править ]

  • Список товарных бонов
  • Микрообмены

Заметки [ править ]

  1. ^ В этой статье рассматриваются рынки физических продуктов (продукты питания, металлы, энергия), но не рассматриваются способы, которыми услуги, в том числе государственные, инвестиции или долги, могут рассматриваться как товар. В статьях о рынках перестрахования , фондовых рынках , рынках облигаций и валютных рынках эти проблемы рассматриваются отдельно и более подробно.
  2. В июле 2009 года, когда Сергей Алейников укралплатформу высокочастотной торговли с проприетарным алгоритмическим торговым кодом, используемым Goldman Sachs для якобы получения огромной прибыли на товарном рынке,возникло повсеместное беспокойство по поводу непреднамеренных экономических последствий HFT.
  3. ^ Биржевые фонды произвели революцию в индустрии паевых инвестиционных фондов, когда были введены. Биржевые товары, проданные первой группой инвесторов Barclays Global Investors (BGI) (ныне принадлежащей BlackRock), произвели революцию на товарном рынке. К концу декабря 2009 года активы Barclays Global Investors (BGI) достигли рекордно высокого уровня в 1 триллион долларов (1 032 миллиарда долларов).
  4. ^ 31 января 2013 года IndexIQ зарегистрировала Адама С. Патти в качестве главного исполнительного директора (генерального директора) и Дэвида Фогеля в качестве финансового директора и исполнительного вице-президента в городе Рай-Брук, штат Нью-Йорк, в качестве представителей IndexIQ Advisors LLC, спонсирующей IQ Physical Diamond. Доверять.

Ссылки [ править ]

  1. ^ "Мягкое определение товара" . Инвестопедия. 15 февраля 2009 . Проверено 6 декабря 2012 года .
  2. ^ a b c О'Харроу, Роберт (21 апреля 2010 г.). «Букварь по производным финансовым инструментам» . Вашингтон Пост .
  3. ^ a b c «Возможности и риски: обучающее руководство по торговле фьючерсами и опционами на фьючерсы» (PDF) . Чикаго, Иллинойс: Национальная фьючерсная ассоциация. 2006. с. 6.
  4. ^ «Понимание деривативов: рынки и инфраструктура - Федеральный резервный банк Чикаго» . Chicagofed.org . Проверено 23 августа 2018 .
  5. ^ «Регулирование деривативов в Канаде» . Экспертная панель. 2007 г.
  6. ^ Лодер, Asjylyn (18 июля 2010). «Манипуляции с товарами может быть легче доказать после капитального ремонта» . Блумберг.
  7. ^ a b Бытом Лауричелла (2 ноября 2009 г.). «Золотые паевые инвестиционные фонды против золотых ETF: это зависит от цели» . Wall Street Journal . Проверено 3 октября 2011 года .
  8. ^ а б «Будущее товарных ETF» . Утренняя звезда. 25 августа 2009 . Проверено 3 октября 2011 года .
  9. ^ Банерджи, Jasodhara (16 января 2013). «Истоки роста денег» . Индия: журнал Forbes India.
  10. ^ Синха, Рам Пратап; Бхуния, Ашис (7 января 2011 г.). «Передача риска через товарные деривативы: исследование соевого масла». SSRN 1736406 . 
  11. ^ а б Джеймс, Том (2016). Торговля на товарных рынках и инвестиции: Практическое руководство по рынкам (глобальным финансовым рынкам) . п. 7. ISBN 978-1137432803. Дата обращения 9 марта 2020 .
  12. ^ Даймонд, Джаред (2017). Оружие, микробы и сталь - судьбы человеческих обществ . Нью-Йорк и Лондон: WW Norton & Company. ISBN 978-0393354324.
  13. ^ Историческая ценность серебра: 2000-летний обзор
  14. ^ «История золота» . Архивировано из оригинала на 5 ноября 2013 года . Проверено 5 ноября 2013 года .
  15. ^ a b Дейкман, Джессика Элизабет Катарина (18 июня 2010 г.). «Средневековые рыночные институты: организация товарных рынков в Голландии, ок. 1200 - ок. 1450» (PDF) . С. 1–2. Архивировано 19 мая 2016 года из оригинального (PDF) . Проверено 20 апреля 2013 года .
  16. ^ Stringham, Эдвард (2003). «Внелегальное развитие торговли ценными бумагами в Амстердаме семнадцатого века». Ежеквартальный обзор экономики и финансов . 43 (2): 321. DOI : 10.1016 / S1062-9769 (02) 00153-9 . S2CID 153987773 . SSRN 1676251 .  
  17. ^ «История CFTC: торговля фьючерсами в США и регулирование до создания CFTC» . Комиссия по торговле товарными фьючерсами США.
  18. ^ "Вариации товаров в торговле" . GOptions Trading . Проверено 29 марта 2016 года .
  19. ^ Джеймс, Том (2016). Торговля на товарных рынках и инвестиции: Практическое руководство по рынкам (глобальным финансовым рынкам) . п. 8. ISBN 978-1137432803. Дата обращения 9 марта 2020 .
  20. ^ Справочник по торговле товарными фьючерсами США Том 1 Стратегическая информация и правила . 29 мая 2016 г. ISBN 978-1577516095.
  21. ^ Маркхэм, Джерри В. (1987). История торговли товарными фьючерсами и ее регулирование . Praeger. п. 305 .
  22. ^ «Индексы CRB® BLS Spot» . Энциклопедия товарных и финансовых цен: зерновые и масличные . Бюро товарных исследований (CRB). 2006. Архивировано из оригинального 19 января 2013 года . Проверено 25 апреля 2013 года .
  23. ^ «Первый индекс товарных фьючерсов 1933 года». SSRN 3451443 .  Cite journal requires |journal= (help)
  24. Food Bubble, Фредерик Кауфман, Harper's, июль 2010 г.
  25. ^ О'Салливан, Артур ; Шеффрин, Стивен М. (2003). Экономика: принципы в действии . Река Аппер Сэдл, Нью-Джерси: Пирсон Прентис Холл. п. 288 . ISBN 0-13-063085-3.
  26. ^ a b Макгоуэн, Майкл (2011). «Рост компьютеризованной высокочастотной торговли: использование и разногласия» . Duke Law & Technology Review .
  27. ^ a b Джонсон, Дэвид. «Фондовый рынок становится десятичным: отказ от сложных дробей в пользу пенсов» .
  28. ^ a b Малабре, Фред; Мендельсон, Дон (15 декабря 2011 г.). «Торговля сырьевыми товарами с FIX» . CME Group.
  29. ^ a b Лейн (заместитель управляющего Банка Канады), Тимоти (25 сентября 2012 г.). «Финансирование товарных рынков, представленное Обществу CFA Калгари» . Калгари, Альберта.
  30. ^ Фирзли, М. Николас; Бази, Винсент (2011). «Инвестиции в инфраструктуру в эпоху жесткой экономии: перспектива пенсионных и суверенных фондов» . Revue Analyze Financière, том 41 . Архивировано из оригинального 17 сентября 2011 года.
  31. ^ Fontevecchia, Агустин (15 апреля 2013). «Жестокий и панический обвал на рынках драгоценных металлов и сырьевых товаров при продаже золота» . Forbes .
  32. ^ Горст, Изабель (17 апреля 2013). «Россия и нефть меньше 100 долларов» . Блог Financial Times . Проверено 17 апреля 2013 года .
  33. ^ Гарнер, Карли. Первая книга трейдера по сырьевым товарам . (Нью-Джерси: FT Press, 2010): стр. 19.
  34. ^ Закон фьючерсами 1921 года , признан неконституционным в Hill v. Wallace 259 США 44 (1922), в Закон Grain Futures 1922 и Совета торговли города Чикаго v. Olsen 262 США 1 (1923).
  35. ^ Кронон, Уильям. Ценообразование в будущем: зерно . Метрополия природы: Чикаго и Большой Запад. Чикагский университет, 1991. pp.109-133.
  36. ^ Уильям Д. Коулман (2003). Управление глобальными финансами: производные финансовые инструменты, либеральные государства и потенциал преобразований (PDF) . Рабочий документ GHC 01/2. Архивировано из оригинального (PDF) 9 февраля 2014 года . Проверено 15 апреля 2013 года .
  37. ^ Деннис В. Карлтон (1984). «Фьючерсные рынки: их цель, история, рост, успехи и неудачи». Журнал фьючерсных рынков . 4 (3): 237–71. DOI : 10.1002 / fut.3990040302 . ProQuest 228205962 . 
  38. ^ a b c Bienkowski, Nik. «Биржевые сырьевые товары во главе с золотом, ETCs открыли мир сырьевых товаров для инвесторов» (PDF) . Алхимик . Лондонская ассоциация рынка драгоценных металлов (48).
  39. ^ Опаловый (14 января 2010). «Глобальные ETF Black Rock достигли рекордного уровня в 1 триллион долларов» .
  40. ^ "Контрольная компания по управлению активами концептуализирует золотой ETF" . Etfglobalinvestor.net. Архивировано из оригинала 9 октября 2011 года . Проверено 3 октября 2011 года .
  41. ^ «Крупнейшие ETF: 25 лучших ETF по рыночной капитализации» . ETFdb . Проверено 3 ноября 2010 года .
  42. ^ Майкл Сакхейм, Майкл Шмидтбергер и Джеймс Манселл, DB Commodity Index Tracking Fund: инновационный биржевой фонд, фьючерсная промышленность (май / июнь 2006 г.).
  43. ^ Койфман, Евгений (21 августа 2009). «Нет газа: Barclays прекращает выпуск ETN на природный газ» . Индекс universe.com . Проверено 3 октября 2011 года .
  44. ^ Джон Грегори. Кредитный риск контрагента. ISBN 978-0-470-68576-1 . п. 7. 
  45. ^ Отчет о торговле сырьевыми товарами ( архив )
  46. ^ "Отчет о веб-объемах CMEG" (PDF) . Архивировано из оригинального (PDF) 22 ноября 2009 года . Проверено 2 июля 2009 года .
  47. ^ «Торговая статистика для развития международного бизнеса» . Торговая карта. 20 сентября 2013 . Проверено 26 сентября 2013 года .
  48. Мариус Василиу (2009). Исторический словарь нефтяной промышленности. Лэнхэм, Мэриленд: Scarecrow Press. ISBN 0-8108-5993-9 . 
  49. ^ Смит, Грант (26 ноября 2012 г.). «Брент может отказаться от WTI как наиболее торгуемых нефтяных фьючерсов» . Блумберг.
  50. ^ a b c Поппер, Натаниэль (13 апреля 2012 г.). «Бриллианты как товар» . Нью-Йорк Таймс .
  51. ^ «Важность производных железной руды - Международный журнал ресурсов» . www.internationalresourcejournal.com . Архивировано из оригинального 15 сентября 2016 года . Проверено 6 сентября 2016 года .
  52. ^ См в Закон Фьючерс торговли 1921 года , признан неконституционным в Hill v. Wallace 259 США 44 (1922), в Закон Grain Futures 1922 и Совета торговли города Чикаго v. Olsen 262 США 1 (1923).
  53. ^ «Энциклопедия товарных и финансовых цен: зерновые и масличные» (PDF) . Бюро товарных исследований (CRB). С. 172–187. Архивировано 17 июня 2012 года из оригинального (PDF) . Проверено 25 апреля 2013 года .
  54. ^ «Окончательное правило относительно определения сельскохозяйственного товара» (PDF) . Управление по связям с общественностью Комиссии по торговле товарными фьючерсами. 21 июля 2010 г.
  55. ^ «Определение сельскохозяйственных товаров» . Закон в Корнелле. Корнельский университет . Февраль 2013.
  56. ^ Браун, Вероника (15 апреля 2013 г.). «Золото ожидает худшей двухдневной потери с 1983 года» . Рейтер .
  57. ^ «IQ Physical Diamond Trust» . 5 февраля 2013 г.
  58. ^ "Национальная фьючерсная ассоциация" . Национальная фьючерсная ассоциация.
  59. ^ Клаппы, Дженнифер (5 декабря 2012). "Пределы позиций для производных сельскохозяйственных товаров: ужесточаются или труднее получить?" . Тройной кризис.
  60. Хенн, Маркус (октябрь 2012 г.). «Европарламент решает немного покончить со спекуляциями на сырьевых товарах» . Центр исследований транснациональных корпораций (SOMO) (14). Архивировано из оригинального 14 июня 2013 года . Проверено 19 апреля 2013 года .
  61. ^ a b Мару, Джей (13 ноября 2012 г.). «Ограничения товарной позиции вызывают недоумение Mifid II» . Энергетический риск.
  62. Бэнкс, Мартин (27 сентября 2012 г.). «Парламент ЕС одобряет меры по прекращению« неправомерных »спекуляций на товарных рынках» . Европейский парламент.
  63. Рив, Ник (29 марта 2012 г.). «Поправка Mifid требует отмены запрета комиссии» . Financial Times . Архивировано из оригинального 21 мая 2012 года .

Дальнейшее чтение [ править ]

  • Понимание деривативов: рынки и инфраструктура Федеральный резервный банк Чикаго, Группа финансовых рынков
  • «Возможности и риски: учебное руководство по торговле фьючерсами и опционами на фьючерсы» (PDF) . Чикаго, Иллинойс: Национальная фьючерсная ассоциация. 2006. с. 48.
  • Маркхэм, Джерри В. (1987). История торговли товарными фьючерсами и ее регулирование . Praeger. п. 305 .
  • Лонгстрет, Эндрю (26 мая 2011 г.). Олден Бентли (ред.). «CFTC сталкивается с серьезными препятствиями в деле о манипуляциях с нефтью» . Рейтер .

Внешние ссылки [ править ]

  • СМИ, связанные с товарными рынками, на Викискладе?
  • Открыть исторические данные о ценах на сырьевые товары