Из Википедии, бесплатной энциклопедии
Перейти к навигации Перейти к поиску

Кредитный кризис (также известный как ограничение кредита , кредитного ужесточения или кредитного кризиса) - это внезапное сокращение общей доступности ссуд (или кредитов) или внезапное ужесточение условий, необходимых для получения ссуды в банках. Кредитный кризис обычно подразумевает сокращение доступности кредита независимо от повышения официальных процентных ставок. В таких ситуациях соотношение между доступностью кредита и процентными ставками меняется. Кредит становится менее доступным при любой данной официальной процентной ставке, или перестает быть четкая взаимосвязь между процентными ставками и доступностью кредита (т. Е. Происходит нормирование кредита). Часто кредитный кризис сопровождается бегством кредиторов и инвесторов к качеству, поскольку они ищут менее рискованные инвестиции (часто за счет малых и средних предприятий).

Причины [ править ]

Долг домохозяйств США по отношению к располагаемому доходу и ВВП.

Кредитный кризис часто вызван продолжительным периодом неосторожного и ненадлежащего кредитования, что приводит к убыткам для кредитных организаций и инвесторов в долг, когда ссуды портятся и становится известна полная сумма безнадежных долгов . [1] [2]

Существует ряд причин, по которым банки могут внезапно прекратить или замедлить кредитную деятельность. Например, неадекватная информация о финансовом состоянии заемщиков может привести к буму кредитования, когда финансовые учреждения переоценивают кредитоспособность, в то время как внезапное раскрытие информации, предполагающей, что заемщики являются или были менее кредитоспособными, может привести к внезапному сокращению кредита. Другие причины могут включать ожидаемое снижение стоимости залога, используемого банками для обеспечения ссуд; экзогенные изменения в денежно - кредитных условиях (например, когда центральный банк внезапно и неожиданно повышает резервные требования или навязывает новые нормативные ограничения на кредитование); центральное правительствовведение прямого кредитного контроля в банковской системе; или даже повышенное восприятие риска в отношении платежеспособности других банков в банковской системе. [3] [4] [5]

Легкие условия кредитования [ править ]

Легкие условия кредитования (иногда называемые «легкими деньгами» или «бесполезным кредитом») характеризуются низкими процентными ставками для заемщиков и непринужденной практикой кредитования банкиров, что позволяет легко получить недорогие ссуды. Кредитный кризис - это противоположность, когда процентные ставки растут, а практика кредитования ужесточается. Легкие условия кредитования означают, что средства легко доступны для заемщиков, что приводит к росту цен на активы, если заемные средства используются для покупки активов на определенном рынке, таких как недвижимость или акции.

Формирование пузыря [ править ]

Тенденция цен на жилье в США (1987–2008 гг.), Измеренная с помощью индекса Кейса-Шиллера . Между 2000 и 2006 годами цены на жилье почти удвоились, поднявшись со 100 до почти 200 в индексе.

В условиях кредитного пузыря стандарты кредитования становятся менее строгими. Легкое кредитование приводит к росту цен в рамках класса активов, обычно недвижимости или акций. Эти увеличенные активы затем становятся залогом для дальнейшего заимствования. [6] Во время восходящей фазы кредитного цикла цены на активы могут испытывать приступы неистовой конкуренции, торги с использованием заемных средств, вызывая инфляцию на определенном рынке активов. Это может привести к развитию спекулятивного ценового « пузыря ». Поскольку этот рост образования нового долга также увеличивает денежную массу и стимулирует экономическую активность, это также имеет тенденцию временно повышать экономический рост и занятость . [7][8]

Экономист Хайман Мински описал типы заимствований и кредитов, которые способствуют возникновению пузыря. «Хеджирующий заемщик» может производить выплаты по долгу (покрывая проценты и основную сумму) из текущих денежных потоков от инвестиций. Этот заемщик не несет значительного риска. Однако следующий тип, «спекулятивный заемщик», денежный поток от инвестиций может обслуживать долг, т. Е. Покрывать причитающиеся проценты, но заемщик должен регулярно пролонгировать или повторно заимствовать основную сумму. «Заемщик Понци» (названный в честь Чарльза Понци , см. Также схему Понци)) заимствования, основанные на убеждении, что повышение стоимости актива будет достаточным для рефинансирования долга, но не может произвести достаточные выплаты по процентам или основной сумме с денежным потоком от инвестиций; только растущая стоимость активов может удержать заемщика Понци на плаву. [9]

Часто участники экономического пузыря понимают, что точка коллапса очевидна, только ретроспективно . В этом отношении экономические пузыри могут иметь динамические характеристики, аналогичные схемам Понци или пирамидам . [10]

Психологический [ править ]

Несколько психологических факторов способствуют возникновению пузырей и связанных с ними крах

  • Социальное стадо относится к отслеживанию поведения других при условии, что они понимают, что происходит. [6] Как заметил Джон Мейнард Кейнс в 1931 году во время Великой депрессии : «Хороший банкир, увы, - это не тот, кто предвидит опасность и избегает ее, а тот, кто, когда он разоряется, разоряется обычным образом вместе со своим ребята, так что никто не может его винить ". [11]
  • Люди могут предположить, что необычно благоприятные тенденции (например, исключительно низкие процентные ставки и продолжительное повышение цен на активы) будут продолжаться бесконечно.
  • Стимулы также могут поощрять рискованное поведение, особенно когда негативные последствия неудачной ставки разделяются коллективно. Тенденция правительства выручать финансовые учреждения, попавшие в беду (например, управление долгосрочным капиталом и кризис субстандартного ипотечного кредитования ), является примером такого морального риска .
  • Люди могут предположить, что «на этот раз все по-другому», что психолог Дэниел Канеман называет взглядом изнутри , в отличие от взгляда со стороны , основанного на исторической или более объективной информации.

Эти и другие когнитивные искажения , ухудшающие суждение, могут способствовать возникновению кредитных пузырей и кризисов. [6]

Оценка ценных бумаг [ править ]

Этот кризис обычно вызван снижением рыночных цен на ранее «чрезмерно раздутые» активы и относится к финансовому кризису, который возник в результате обвала цен. [12] Это может привести к широко распространенному обращению взыскания или банкротству для тех, кто поздно пришел на рынок, поскольку цены на ранее раздутые активы обычно резко падают. Напротив, кризис ликвидности возникает, когда в остальном стабильный бизнес оказывается временно неспособным получить доступ к промежуточному финансированию.ему необходимо расширить свой бизнес или сгладить выплаты денежных потоков. В этом случае доступ к дополнительным кредитным линиям и «преодоление кризиса» может позволить бизнесу решить проблему и обеспечить его постоянную платежеспособность и жизнеспособность. В разгар кризиса часто бывает трудно понять, переживают ли проблемные предприятия кризис платежеспособности или временный кризис ликвидности.

В случае кредитного кризиса может быть предпочтительнее « пометить для рынка » - и, если необходимо, продать или перейти к ликвидации, если капитал затронутого бизнеса недостаточен для того, чтобы пережить фазу кредитного цикла после бума . С другой стороны, в случае кризиса ликвидности может быть предпочтительнее попытаться получить доступ к дополнительным кредитным линиям, поскольку после преодоления кризиса ликвидности могут существовать возможности для роста.

Эффекты [ править ]

Рынки секьюритизации пострадали во время кризиса. Это показывает, насколько доступный кредит иссяк во время кризиса 2007-2008 годов.

Финансовые учреждения, сталкивающиеся с убытками, могут затем уменьшить доступность кредита и увеличить стоимость доступа к кредитам за счет повышения процентных ставок . В некоторых случаях кредиторы могут быть не в состоянии предоставлять ссуды в дальнейшем, даже если они того пожелают, в результате ранее понесенных убытков. Если сами участники имеют высокую долю заемных средств (т. Е. Несут высокое долговое бремя), ущерб, нанесенный при лопании пузыря, будет более серьезным, вызывая рецессию или депрессию . Финансовые институты могут обанкротиться, экономический рост может замедлиться, безработица может вырасти, а социальные волнения могут усилиться. Например, отношение долга домохозяйств к доходу после уплаты налогов выросло с 60% в 1984 г. до 130% к 2007 г., что способствовало (и усугубило) кризис субстандартного ипотечного кредитования 2007–2008 годов.[6]

Историческая перспектива [ править ]

В последние десятилетия кредитные кризисы не были редкостью или черным лебедем . Хотя немногие экономисты успешно предсказывали кредитные кризисы до того, как они произошли, профессор Ричард Румелт написал следующее относительно их удивительной частоты и регулярности в странах с развитой экономикой по всему миру: «Фактически, за последние пятьдесят лет произошло 28 серьезных кризисов. циклы бума-спада цен на жилье и 28 кредитных кризисов в 21 стране с развитой экономикой Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) ». [6] [13]

См. Также [ править ]

  • Австрийская теория делового цикла
  • Дефляция долга
  • Экологический кредитный кризис
  • Финансовый кризис
  • Минский момент
  • Кризис ликвидности

Ссылки [ править ]

  1. ^ Сделало ли финансовое развитие мир более рискованным? , Рагурам Г. Раджан
  2. ^ Циклы использования рычагов Марк Тома , взгляд экономиста
  3. ^ Есть ли кредитный кризис в Восточной Азии? Вей Дин, Илкер Домак и Джованни Ферри (Всемирный банк)
  4. ^ Китай отменяет резервные требования для банков
  5. ↑ Нормативный разврат , Сатьяджит Дас
  6. ^ а б в г д Румелт, Ричард П. (2011). Хорошая стратегия / Плохая стратегия . Корона Бизнес. ISBN 978-0-307-88623-1.
  7. ^ Rowbotham, Майкл (1998). Захват смерти: исследование современных денег, долгового рабства и деструктивной экономики . Издательство Джона Карпентера. ISBN 978-1-897766-40-8.
  8. ^ Купер, Джордж (2008). Происхождение финансовых кризисов . Гарриман Хаус. ISBN 978-1-905641-85-7.
  9. ^ McCulley-PIMCO-Банковская система Тени и Мински Экономического Путешествие
  10. ^ Понци Nation , Эдвард Канцлер, Institutional Investor, 7 февраля 2007
  11. ^ Секьюритизация: жизнь после смерти
  12. ^ Как французы изобрели subprime
  13. ^ «Бум на рынке недвижимости и банковские спады: международная перспектива» . Пенсильванский университет. Июль 1999 Архивировано из оригинала 31 октября 2014 года . Проверено 1 июня 2014 .

Библиография [ править ]

  • Джордж Купер, Происхождение финансовых кризисов (2008: Лондон, Harriman House) ISBN 1-905641-85-0 
  • Грэм Тернер, Кредитный кризис: жилищные пузыри, глобализация и мировой экономический кризис (2008: Лондон, Pluto Press ), ISBN 978-0-7453-2810-2