Из Википедии, бесплатной энциклопедии
Перейти к навигации Перейти к поиску
Голландский аукцион 1957 года в Германии по продаже фруктов.

Голландский аукцион является одним из нескольких подобных типов аукционов для покупки или продажи товаров. [1] [2] [3] Чаще всего это означает аукцион, на котором аукционист начинает с высокой запрашиваемой цены в случае продажи и понижает ее до тех пор, пока какой-либо участник не примет цену или она не достигнет заранее определенной резервной цены . Это также называется аукционом часов или аукционом по нисходящей цене с открытым протестом . [4] Этот тип аукциона показывает преимущество скорости, поскольку для продажи никогда не требуется более одной ставки. Стратегически он похож на аукцион первой цены с запечатанными предложениями .[5] [6]

История [ править ]

См. Также: Экономическая история Нидерландов (1500–1815) и тюльпаномания

Геродот рассказывает об аукционе по нисходящей цене в Вавилоне, предполагая, что рыночные механизмы, подобные голландским аукционам, использовались в древние времена. [7] Аукционы по нисходящей цене использовались в Голландии 17-го века для продажи недвижимости и картин. [8] Голландский способ проведения аукционов появился в Англии к 17 веку, который получил название «майнинг». В этом типе аукциона, называемом «методом продажи, который до сих пор не использовался в Англии», аукционист начинал с высокой цены, которая последовательно снижалась до тех пор, пока один из участников аукциона не кричал: «Моя!» [9] Times упомянула об одном голландском аукционе 1788 года. [10]

Процесс аукциона [ править ]

Голландский аукцион первоначально предлагает товар по цене, превышающей сумму, которую продавец ожидает получить. Цена постепенно снижается до тех пор, пока участник торгов не примет текущую цену. Этот участник торгов выигрывает аукцион и оплачивает эту цену за товар. Например, компания может выставить на аукцион подержанный служебный автомобиль по стартовой ставке в 15 000 долларов. Если никто не принимает начальную ставку, продавец последовательно снижает цену с шагом в 1000 долларов. Когда цена достигает 10 000 долларов, конкретный участник торгов, который считает, что цена приемлемая и что кто-то другой может вскоре сделать ставку, быстро принимает ставку и платит 10 000 долларов за автомобиль.

Голландские аукционы представляют собой конкурентную альтернативу традиционному аукциону, на котором покупатели делают ставки с возрастающей ценностью, пока никто не захочет ставить более высокую цену. [11]

Публичные предложения [ править ]

США Министерство финансов , через Федеральный резервный банк Нью - Йорк (FRBNY), собирает средства для правительства США с использованием голландского аукциона. FRBNY взаимодействует с первичными дилерами , в том числе с крупными банками и брокерами-дилерами, которые подают заявки от своего имени и от имени своих клиентов, используя автоматизированную систему обработки торговых залов (TRAPS), и, как правило, им сообщают о выигравших торгах в течение пятнадцати минут.

Например, предположим, что спонсор выпуска стремится привлечь 10 миллиардов долларов в виде десятилетних облигаций с купоном 5,125%, и в совокупности заявки будут следующими:

  • 1,00 млрд долл. США при 5,115% (наивысшая ставка)
  • 2,50 млрд долларов при 5,120%
  • $ 3,50 млрд под 5,125%
  • 4,50 млрд долларов при 5,130%
  • 3,75 миллиарда долларов при 5,135%
  • 2,75 млрд долларов при 5,140%
  • 1,50 млрд долларов при 5,145% (самая низкая ставка)

В этом примере максимальный процент составляет 66,66%, что означает, что только 3 миллиарда долларов из 4,5 миллиарда долларов при 5,130% получают облигации. Заявки заполняются от самой низкой доходности (самой высокой цены) до тех пор, пока процесс не соберет все 10 миллиардов долларов. Этот аукцион имеет доходность 5,130%, и все участники торгов платят одинаковую сумму. Теоретически эта особенность голландского аукциона ведет к более агрессивным торгам, поскольку те, кто (в этом примере) предложили 5,115%, получают облигации с более высокой доходностью (более низкой ценой) 5,130%.

Вариант голландского аукциона OpenIPO был разработан Биллом Хамбрехтом и использовался для 19 IPO в США. Аукционы использовались для проведения сотен IPO в более чем двух десятках стран, но не пользовались популярностью у эмитентов и поэтому были заменены другими методами. Одно из крупнейших IPO с единой ценой, или «голландским» аукционом, было для Singapore Telecom в 1994 году. Аукционное IPO Japan Tobacco в 1994 году было значительно крупнее (с выручкой более чем вдвое больше, чем у Singapore Telecom, и в три раза больше, чем у Google ), но этот аукцион был дискриминационный или «плати сколько хочешь», а не единая цена или «голландский». SRECTrade.com использует двусторонний голландский аукцион для торговли кредитами на солнечную возобновляемую энергию. (SREC).

Выкуп акций на голландском аукционе [ править ]

Введение в 1981 году выкупа акций на аукционах в Нидерландах дает фирмам альтернативу тендерному предложению с фиксированной ценой при проведении тендерного предложения обратного выкупа акций . Первой фирмой, использовавшей голландский аукцион, была Todd Shipyards. На голландском аукционе указывается ценовой диапазон, в котором приобретаются акции. Акционеры могут выставить на торги свои акции по любой цене в указанном диапазоне. Фирма собирает эти ответы, создавая кривую предложения для акций. [12]Цена покупки - это самая низкая цена, которая позволяет фирме купить количество акций, разыскиваемых в предложении, и фирма платит эту цену всем инвесторам, которые подали заявку по этой цене или ниже. Если количество выставленных на торги акций превышает запрашиваемое, компания покупает меньше, чем все акции, выставленные на торги по цене покупки или ниже, пропорционально всем, кто подал заявку по цене покупки или ниже. Если выставлено слишком мало акций, то фирма либо отменяет предложение (при условии, что оно было обусловлено минимальным акцептом), либо выкупает все выставленные акции по максимальной цене.

См. Также [ править ]

  • Аукцион
  • Бразильский аукцион
  • Безопасность аукционной ставки
  • Соотношение предложения и покрытия

Заметки [ править ]

  1. ^ «Источники инноваций | Глоссарий цепочки поставок | Обратный аукцион» . www.sourcinginnovation.com .
  2. ^ "Голландский аукцион" . saylordotorg.github.io .
  3. ^ «Голландский аукцион - понять, как работает IPO голландского аукциона» . Институт корпоративных финансов .
  4. ^ Сарна, Дэвид EY; Малик, Эндрю (2010). История жадности: финансовое мошенничество от тюльпановой мании до Берни Мэдоффа . Вайли. ISBN 978-0-470-60180-8.
  5. ^ "Голландский аукцион и аукцион первой цены с закрытой заявкой" . www.econport.org .
  6. ^ "Голландский аукцион" . pi.math.cornell.edu .
  7. ^ Истории Геродота, пер. Генри Кэри (Нью-Йорк: Appleton, 1899), стр. 77; цитируется в Ralph Cassaday, Auctions and Auctioneering (Berkeley: Univ. of Calif. Press, 1967), p. 26.
  8. ^ Нил де Марчи и Ханс ван Мигроет, «Правила против игры на рынках раннего современного искусства», Католический университет Лувена, Институт экономических исследований и общества (IRES), документы для обсуждения 66, 2010.
  9. ^ Ральф Кассадей, Аукционы и аукционы (Беркли: Университет Калифорнии. Press, 1967), стр. 32.
  10. ^ Tréguer, Паскаль (15 апреля 2018). «значение и происхождение« голландского аукциона » » . словесные истории .
  11. ^ "Голландское программное обеспечение для аукционов с Epiq Tech" . epiqtech.com .
  12. ^ Чтобы понять голландские торги на аукционе и результаты реальных ответов акционеров на торги, см. Bagwell, Laurie Simon (1992). «Голландские аукционы обратного выкупа: анализ неоднородности акционеров». Журнал финансов . 47 (1): 71–105. DOI : 10.1111 / j.1540-6261.1992.tb03979.x . JSTOR 2329091 . 

Ссылки [ править ]

  • Carare, O .; Роткопф, MH (2005). «Медленные голландские аукционы». Наука управления . 51 (3): 365–373. DOI : 10.1287 / mnsc.1040.0328 . S2CID  17653414 .
  • Каток, Э .; Квасница, AM (2008). «Время - деньги: влияние тактовой частоты на доход продавца на голландских аукционах». Экспериментальная экономика . 11 (4): 344–357. CiteSeerX  10.1.1.579.507 . DOI : 10.1007 / s10683-007-9169-х .
  • Адам, MTP; Krämer, J .; Вайнхардт, К. (2012). «Волнение вверх! Цена снижена! Измерение эмоций на голландских аукционах». Международный журнал электронной коммерции . 11 (4): 7–39. DOI : 10.2753 / JEC1086-4415170201 .