Из Википедии, бесплатной энциклопедии
Перейти к навигации Перейти к поиску

Европейский механизм Курса ( ERM ) II является системой , введенной в Европейском экономическом сообществе на 1 январь 1999 наряду с введением единой валюты , то евро (замена ERM 1 и предшественник евро, то ECU ) в рамках Европейского валютного Система (EMS), чтобы уменьшить изменчивость обменного курса и добиться денежно-кредитной стабильности в Европе.

После введения евро политика изменилась на привязку валют стран ЕС, не входящих в еврозону, к евро (с единой валютой в качестве центральной точки). Целью было повышение стабильности этих валют, а также создание механизма оценки для потенциальных членов еврозоны. По состоянию на январь 2021 года в ERM II участвуют три валюты: датская крона , хорватская куна и болгарский лев .

Назначение и работа ERM II [ править ]

ERM основан на концепции фиксированной маржи обменного курса, но с переменным обменным курсом в пределах этой маржи. Это также известно как полу-привязная система. До введения евро обменные курсы основывались на европейской валютной единице (ЭКЮ), европейской расчетной единице, стоимость которой определялась как средневзвешенное значение участвующих валют. [1]

Сетка двусторонних курсов (известная как сетка паритетов) рассчитывалась на основе этих центральных курсов, выраженных в ЭКЮ, и колебания валютных курсов должны были сдерживаться в пределах 2,25% по обе стороны от двусторонних курсов (за исключением итальянская лира, испанская песета, португальское эскудо и фунт стерлингов, которые могут колебаться на ± 6%). [2] Решительные интервенции и кредитные механизмы защищали участвующие валюты от более сильных колебаний обменного курса.

Как сообщается, министр финансов Соединенного Королевства Денис Хили предпочел не присоединяться к ERM в 1979 году из-за опасений, что это принесет пользу экономике Германии, не допуская повышения курса немецкой марки за счет экономики других стран. [3] Великобритания действительно присоединилась к ERM в октябре 1990 года под руководством канцлера Джона Мейджора , что в то время было в значительной степени поддержано бизнесом и прессой [4], но было вынуждено снова уйти через два года в Черную среду .

Исторические режимы обменных курсов для членов ЕС [ править ]

На приведенной ниже диаграмме представлена ​​полная сводка всех применяемых режимов обменных курсов для членов ЕС с момента создания Европейской валютной системы с ее механизмом обменного курса и соответствующей новой единой валютой ЭКЮ 13 марта 1979 года. Евро заменил 1 ЭКЮ: 1 на рынках валютных курсов, на 1 января 1999 года в период с 1979 по 1999 D-Марк действовал как де - факто якорь для ECU, то есть была только разница между незначительными привязки валюты по отношению к ECU и привязав его к D -отметка.

Источники: отчеты ЕС о конвергенции за 1996-2014 гг. , Итальянская лира [ мертвая ссылка ] , испанская песета , португальское эскудо , финская марка , греческая драхма , британский фунт стерлингов.

Еврозона была создана с первыми 11 государствами - членами на 1 января 1999 года первого расширения еврозоны , в Греции, состоялось 1 января 2001 года, за год до евро был физически введен в обращение. Следующее расширение зоны произошло за счет государств, которые присоединились к ЕС в 2004 г. , а затем присоединились к еврозоне 1 января указанного года: Словения (2007 г.), Кипр (2008 г.), Мальта (2008 г.), Словакия (2009 г.), Эстония (2011 г.). ), Латвии (2014 г.) и Литвы (2015 г.).

Все новые члены ЕС, присоединившиеся к блоку после подписания Маастрихтского договора в 1992 году, обязаны перейти на евро в соответствии с условиями договоров о присоединении. [5] Тем не менее, последний из пяти критериев экономической конвергенции , который необходимо соблюдать, чтобы иметь право на переход на евро, - это критерий стабильности обменного курса. Для этого необходимо быть членом ERM не менее двух лет без «серьезной напряженности» в отношении обменного курса валюты. [6]

Ирландский фунт нарушил паритет с фунтом стерлингов [ править ]

Для участия в ERM Ирландии пришлось нарушить паритет ирландского фунта с фунтом стерлингов в 1979 году, потому что фунт стерлингов, который не был валютой ERM, повысился по отношению ко всем валютам ERM вскоре после запуска ERM. Сохранение паритета между ирландским фунтом и фунтом стерлингов вывело бы ирландский фунт за пределы согласованного диапазона. Чтобы выполнить условия ERM, ирландское правительство должно было нарушить паритет ирландского фунта с фунтом стерлингов. [7]

Принудительный выход фунта стерлингов из ERM [ править ]

Соединенное Королевство вошло в ERM в октябре 1990 года, но было вынуждено выйти из программы в течение двух лет после того, как фунт стерлингов оказался под сильным давлением валютных спекулянтов . Последовавшая за этим катастрофа 16 сентября 1992 года впоследствии была названа « Черной средой ». Отношение к этому событию несколько изменилось, учитывая высокие экономические показатели Великобритании после 1992 года, и некоторые комментаторы окрестили его «белой средой». [8]

Некоторые комментаторы, вслед за Норманом Теббитом , стали называть ERM «механизмом вечной рецессии» [9] после того, как Великобритания впала в рецессию в 1990 году. Великобритания потратила более 6 миллиардов фунтов стерлингов, пытаясь удержать валюту в узких рамках с отчетами. в то время широко отмечалось, что личная прибыль скандального венгерско-американского инвестора Джорджа Сороса составляла 1 миллиард фунтов стерлингов, что равнялось более чем 12 фунтам стерлингов на каждого мужчину, женщину и ребенка в Великобритании, и называл Сороса «человеком, который сломал Банк Англии». [10] [11] [12]

Членство Великобритании в ERM также обвиняли в продлении рецессии в то время [13], а выход Великобритании из ERM рассматривался как экономический провал, который в значительной степени способствовал поражению консервативного правительства Джона Мейджора на всеобщих выборах в мае. 1997 г., несмотря на сильное восстановление экономики и значительное падение безработицы, которое правительство наблюдало после Черной среды. [14]

Увеличение полей [ править ]

В августе 1993 года маржа была увеличена до 15%, чтобы учесть спекуляции против французского франка и других валют. [15]

История ERM II [ править ]

31 декабря 1998 года обменные курсы европейской денежной единицы (ЭКЮ) [16] стран еврозоны были заморожены, и, таким образом, была установлена ​​стоимость евро, который затем заменил ЭКЮ по номиналу.

В 1999 году ERM II заменил оригинальный ERM. [17] [ Страница необходимости ] Греческий и Датский валюты были частью нового механизма, но когда Греция присоединилась к евро в 2001 году датская крона была оставлена в то время как единственного члена участника. Валюта в ERM II может колебаться в диапазоне ± 15% по отношению к центральному курсу по отношению к евро. Что касается кроны, Датский национальный банк поддерживает обменный курс в более узком диапазоне ± 2,25% по сравнению с центральным курсом 1 евро = 7,46038 датской кроны. [ необходима цитата ]

Ожидается, что страны ЕС, не перешедшие на евро, будут участвовать в ERM II в течение как минимум двух лет, прежде чем присоединиться к еврозоне . [5] [6]

Новые члены ЕС [ править ]

1 мая 2004 года десять национальных центральных банков (НЦБ) новых стран-членов стали участниками Соглашения о центральном банке ERM II . Сами национальные валюты должны были стать частью ERM II в согласованные сроки. [18]

Эстонская крона , литовский лит , и Словения толар были включены в ERM II 28 июня 2004 года; кипрский фунт , в латах и мальтийские лиры на 2 мая 2005 года; Словацкая крона 28 ноября 2005 года [19]

Все эти государства с тех пор присоединились к еврозоне и, следовательно, покинули ERM II: Словения (1 января 2007 г.), Кипр (1 января 2008 г.), Мальта (1 января 2008 г.), Словакия (1 января 2009 г.), Эстония (1 января 2011 г.), Латвия (1 января 2014 г.) и Литва (1 января 2015 г.). [20]

10 июля 2020 года было объявлено, что болгарский лев (который присоединился к ЕС 1 января 2007 года) и хорватская куна (присоединившаяся к ЕС 1 июля 2013 года) будут включены в ERM II. [21] [22]

Текущий статус [ править ]

С 2021 года в ERM II участвуют три валюты: датская крона , хорватская куна и болгарский лев . Валюты Швеции ( шведская крона ), трех крупнейших стран, присоединившихся к Европейскому союзу 1 мая 2004 г. ( польский злотый , чешская крона и венгерский форинт ), и Румынии, присоединившейся 1 января 2007 г. ( румынский лей ), обязаны присоединиться в соответствии с условиями применимых договоров о присоединении.

Швеция проголосовала на референдуме за то, чтобы не участвовать в механизме, несмотря на ожидание присоединения ЕЦБ, поскольку у Швеции нет отказа, как у Дании. Члены ЕС обязаны присоединиться к ERM в соответствии с Маастрихтскими критериями конвергенции . [23]

Диапазоны обменных курсов [ править ]

Теоретически, большинство валют могут колебаться на 15% от их установленной стоимости. [15] На практике, однако, валюта Дании очень мало отклоняется. [24]

Историческая справка [ править ]

Бывшими членами ERM II являются греческая драхма , словенский толар , кипрский фунт , эстонская крона , мальтийская лира , словацкая крона , литовский лит и латвийский лат . [20]

См. Также [ править ]

  • Критерии конвергенции евро
  • Список сокращений, связанных с кризисом еврозоны

Цитаты [ править ]

  1. ^ «Определение европейской денежной единицы из лексикона Financial Times» . lexicon.ft.com . Архивировано из оригинального 31 октября 2018 года . Проверено 31 декабря 2016 года .
  2. ^ «Экономический и валютный союз» . Европейская комиссия - Европейская комиссия .
  3. ^ Уильям Киган: Референдум Дэвида Кэмерона в ЕС поднимает призрак евроскептицизма эпохи Тэтчер У. Киган, International Business Times, 19 октября 2015 г.
  4. Джон Мейджор (1999). Джон Мейджор: Автобиография . Харпер Коллинз. п. 163.
  5. ^ a b «Проблема с Европой - евро» . Хранитель . 10 августа 2016 г. ISSN 0261-3077 . Проверено 31 декабря 2016 года . 
  6. ^ a b «Радио Прага - чешские официальные лица говорят о переходе на евро, но целевой даты все еще нет в повестке дня» . Проверено 31 декабря 2016 года .
  7. ^ Ирландский центральный банк (весна 2003 г.). «Ирландский фунт: от истоков до ЕВС» (PDF) . Ежеквартальный бюллетень . IE . Проверено 13 июля 2020 .
  8. ^ Kaletsky, Анатоль (9 июня 2005). «Причина того, что Европа терпит крах ... это евро, глупо» . The Times . Великобритания . Проверено 30 Декабрь 2008 .
  9. ^ Tebbit, Norman (10 февраля 2005). «Избирательное проклятие еще предстоит снять» . Хранитель . Великобритания . Проверено 30 Декабрь 2008 .
  10. ^ Слейтер, Роберт (1996). Сорос: жизнь, времена и торговые секреты величайшего инвестора мира . Burr Ridge, Ill .: Irwin Professional Pub. п. 186. ISBN. 0786303611.
  11. ^ Констебль, Ник (2003). Это азартная игра . Лондон: Святилище. С. 46, 168. ISBN 1860744958.
  12. ^ Слейтер, Роберт (2009). Сорос самый влиятельный инвестор в мире . Нью-Йорк: Макгроу-Хилл. ISBN 978-0071608459.
  13. Дэвис, Эван (15 сентября 2002 г.). «Уроки, извлеченные в« Черную среду » » . BBC News .
  14. ^ "1997: Оползень труда положил конец правлению тори" . BBC News . 15 апреля 2005 г.
  15. ^ a b Сиртейн, Софи; Скамнелос, Илиас (1 января 2007 г.). Рост кредита в странах Европы с формирующимся рынком: причина для беспокойства по поводу стабильности? . Публикации Всемирного банка. п. 30.
  16. ^ «Регламент Совета (ЕС) № 1103/97 от 17 июня 1997 г. о некоторых положениях, касающихся введения евро» . Проверено 25 апреля 2010 года .
  17. ^ Bitzenis, Aristidis (23 марта 2016). Балканы: прямые иностранные инвестиции и вступление в ЕС . Рутледж. ISBN 9781317040651.
  18. ^ «Что такое ERM II? - Европейская комиссия» . ec.europa.eu . Проверено 31 декабря 2016 года .
  19. ^ «Европейский центральный банк» . Европейский центральный банк . Проверено 26 апреля 2011 года .
  20. ^ a b «График роста еврозоны» . ПОЛИТИКО . 31 декабря 2016 . Проверено 31 декабря 2016 года .
  21. ^ Европейский центральный банк (10 июля 2020 г.). «Коммюнике по Болгарии» (пресс-релиз) - через www.ecb.europa.eu.
  22. ^ Европейский центральный банк (10 июля 2020 г.). «Коммюнике по Хорватии» (пресс-релиз) - через www.ecb.europa.eu.
  23. ^ «Швеция« не готова »к евро» . BBC News . 22 мая 2002 . Проверено 14 декабря 2011 года .
  24. Райан (19 мая 2016 г.). «Датский центральный банк спотыкается о привязке валюты к евро» . Институт Мизеса . Проверено 31 декабря 2016 года .
  25. ^ a b «Валютные операции» . Европейский центральный банк . Проверено 12 июля 2020 .
  26. ^ [1]
  27. ^ «31 декабря 1998 - центральные ставки евро и ставки интервенций в ERM II» . Европейский центральный банк . Проверено 26 апреля 2011 года .
  28. ^ «17 января 2000 г. - центральные ставки евро и ставки интервенций в ERM II» . Европейский центральный банк . Проверено 26 апреля 2011 года .
  29. ^ «28 июня 2004 г. - центральные ставки евро и обязательные интервенции в ERM II» . Европейский центральный банк . Проверено 26 апреля 2011 года .
  30. ^ a b c d e f "Исторические обменные курсы ЕЦБ" . Ecb.eu . Проверено 26 апреля 2011 года .
  31. ^ «28 ноября 2005 г. - центральные ставки евро и ставки обязательного вмешательства в ERM II» . Европейский центральный банк . Проверено 26 апреля 2011 года .
  32. ^ "Словацкая крона включена в ERM II" . Национальный банк Словакии . 28 ноября 2005 года Архивировано из оригинала 2 октября 2006 года . Проверено 17 марта 2007 года .
  33. ^ Европейская комиссия. «Механизм обменного курса II (ERM II)» . Архивировано из оригинального 23 апреля 2007 года . Проверено 17 марта 2007 года .
  34. Радослав Томек и Мира Луи (17 марта 2007 г.). «Словакия и ЕС повысили центральную ставку кроны после повышения курса» . Блумберг . Проверено 17 марта 2007 года .
  35. ^ "Евро центральные ставки и обязательные интервенции в ERM II" . Европейский центральный банк. 19 марта 2007 . Проверено 26 апреля 2011 года .
  36. ^ "Евро центральные ставки и обязательные интервенции в ERM II" . Европейский центральный банк. 29 мая 2008 . Проверено 26 апреля 2011 года .

Внешние ссылки [ править ]

  • ERM на веб-сайте парламента Великобритании
  • Пресс-релизы Европейского центрального банка
  • Безлимитный Хранитель | Специальные отчеты | Фунт выпадает из ERM - 17 сентября 1992 г.