Европейский механизм Курса ( ERM ) II является системой , введенной в Европейском экономическом сообществе на 1 январь 1999 наряду с введением единой валюты , то евро (замена ERM 1 и предшественник евро, то ECU ) в рамках Европейского валютного Система (EMS), чтобы уменьшить изменчивость обменного курса и добиться денежно-кредитной стабильности в Европе.
После введения евро политика изменилась на привязку валют стран ЕС за пределами еврозоны к евро (с единой валютой в качестве центральной точки). Целью было повышение стабильности этих валют, а также создание механизма оценки для потенциальных членов еврозоны. По состоянию на январь 2021 года в ERM II участвуют три валюты: датская крона , хорватская куна и болгарский лев .
Назначение и работа ERM II [ править ]
ERM основан на концепции фиксированной маржи обменного курса, но с переменным обменным курсом в пределах этой маржи. Это также известно как полу-привязная система. До введения евро обменные курсы основывались на европейской валютной единице (ЭКЮ), европейской расчетной единице, стоимость которой определялась как средневзвешенное значение участвующих валют. [1]
Сетка (известная как сетка паритета) двусторонних курсов была рассчитана на основе этих центральных курсов, выраженных в ЭКЮ, и колебания валютных курсов должны были сдерживаться в пределах 2,25% по обе стороны от двусторонних курсов (за исключением итальянская лира, испанская песета, португальское эскудо и фунт стерлингов, которые могут колебаться на ± 6%). [2] Решительные интервенции и кредитные механизмы защищали участвующие валюты от более сильных колебаний обменного курса.
Как сообщается, министр финансов Соединенного Королевства Денис Хили предпочел не присоединяться к ERM в 1979 году из-за опасений, что это принесет пользу экономике Германии, не допуская повышения курса немецкой марки за счет экономики других стран. [3] Великобритания действительно присоединилась к ERM в октябре 1990 года под руководством канцлера Джона Мейджора , что в то время было в значительной степени поддержано бизнесом и прессой [4], но было вынуждено снова уйти через два года в Черную среду .
Исторические режимы обменных курсов для членов ЕС [ править ]
На приведенной ниже диаграмме представлена полная сводка всех применяемых режимов обменных курсов для членов ЕС с момента создания Европейской валютной системы с ее механизмом обменного курса и соответствующей новой единой валютой ЭКЮ 13 марта 1979 года. Евро заменил 1 ЭКЮ: 1 на валютных рынках 1 января 1999 года. В период с 1979 по 1999 год немецкая марка действовала как фактический якорь для ЭКЮ, а это означало, что между привязкой валюты к ЭКЮ и привязкой ее к немецкой валюте была лишь небольшая разница. -отметка.
Источники: отчеты ЕС о конвергенции за 1996-2014 гг. , Итальянская лира [ мертвая ссылка ] , испанская песета , португальское эскудо , финская марка , греческая драхма , британский фунт стерлингов.
Еврозона была создана с первыми 11 государствами - членами на 1 января 1999 года первый расширения еврозоны , в Греции, состоялось 1 января 2001 года, за год до евро был физически введен в обращение. Следующее расширение зоны произошло за счет государств, которые присоединились к ЕС в 2004 г. , а затем присоединились к еврозоне 1 января указанного года: Словения (2007 г.), Кипр (2008 г.), Мальта (2008 г.), Словакия (2009 г.), Эстония (2011 г.). ), Латвии (2014 г.) и Литвы (2015 г.).
Все новые члены ЕС, присоединившиеся к блоку после подписания Маастрихтского договора в 1992 году, обязаны перейти на евро в соответствии с условиями договоров о присоединении. [5] Тем не менее, последний из пяти критериев экономической конвергенции , который необходимо соблюдать, чтобы иметь право на переход на евро, - это критерий стабильности обменного курса. Для этого необходимо быть членом ERM не менее двух лет без «серьезной напряженности» в отношении обменного курса валюты. [6]
Ирландский фунт нарушил паритет с фунтом стерлингов [ править ]
Для участия в ERM Ирландии пришлось нарушить паритет ирландского фунта с фунтом стерлингов в 1979 году, потому что фунт стерлингов, который не был валютой ERM, повысился по отношению ко всем валютам ERM вскоре после запуска ERM. Сохранение паритета между ирландским фунтом и фунтом стерлингов вывело бы ирландский фунт за пределы согласованного диапазона. Чтобы выполнить условия ERM, ирландское правительство должно было нарушить паритет ирландского фунта с фунтом стерлингов. [7]
Принудительный выход фунта стерлингов из ERM [ править ]
Соединенное Королевство вошло в ERM в октябре 1990 года, но было вынуждено выйти из программы в течение двух лет после того, как фунт стерлингов оказался под сильным давлением валютных спекулянтов . Последовавшая за этим катастрофа 16 сентября 1992 года впоследствии была названа « Черной средой ». Отношение к этому событию несколько изменилось, учитывая высокие экономические показатели Великобритании после 1992 года, и некоторые комментаторы окрестили его «белой средой». [8]
Некоторые комментаторы, вслед за Норманом Теббитом , стали называть ERM «механизмом вечной рецессии» [9] после того, как Великобритания впала в рецессию в 1990 году. Великобритания потратила более 6 миллиардов фунтов стерлингов, пытаясь удержать валюту в узких рамках с отчетами. в то время широко отмечалось, что личная прибыль скандального венгерско-американского инвестора Джорджа Сороса составляла 1 миллиард фунтов стерлингов, что равнялось более чем 12 фунтам стерлингов на каждого мужчину, женщину и ребенка в Великобритании, и называл Сороса «человеком, который сломал Банк Англии». [10] [11] [12]
Членство Великобритании в ERM также обвиняли в продлении рецессии в то время [13], а выход Великобритании из ERM рассматривался как экономический провал, который в значительной степени способствовал поражению консервативного правительства Джона Мейджора на всеобщих выборах в мае. 1997 г., несмотря на сильное восстановление экономики и значительное снижение безработицы, которое правительство наблюдало после Черной среды. [14]
Увеличение полей [ править ]
В августе 1993 года маржа была увеличена до 15%, чтобы учесть спекуляции против французского франка и других валют. [15]
История ERM II [ править ]
31 декабря 1998 года обменные курсы европейской денежной единицы (ЭКЮ) [16] стран еврозоны были заморожены, и таким образом была установлена стоимость евро, которая затем заменила ЭКЮ по номиналу.
В 1999 году ERM II заменил оригинальный ERM. [17] [ Страница необходимости ] Греческий и Датский валюты были частью нового механизма, но когда Греция присоединилась к евро в 2001 году датская крона была оставлена в то время как единственного члена участника. Валюта в ERM II может колебаться в пределах ± 15% по отношению к центральному курсу по отношению к евро. Что касается кроны, Датский национальный банк удерживает обменный курс в более узком диапазоне ± 2,25% по сравнению с центральным курсом 1 евро = 7,46038 датской кроны. [ необходима цитата ]
Ожидается, что страны ЕС, не перешедшие на евро, будут участвовать в ERM II в течение как минимум двух лет, прежде чем присоединиться к еврозоне . [5] [6]
Новые члены ЕС [ править ]
1 мая 2004 года десять национальных центральных банков (НЦБ) новых стран-членов стали участниками Соглашения о центральном банке ERM II . Сами национальные валюты должны были стать частью ERM II в согласованные сроки. [18]
Эстонская крона , литовский лит , и Словения толар были включены в ERM II 28 июня 2004 года; кипрский фунт , в латах и мальтийские лиры на 2 мая 2005 года; Словацкая крона 28 ноября 2005 года [19]
Все эти государства с тех пор присоединились к еврозоне и, следовательно, покинули ERM II: Словения (1 января 2007 г.), Кипр (1 января 2008 г.), Мальта (1 января 2008 г.), Словакия (1 января 2009 г.), Эстония (1 января 2011 г.), Латвия (1 января 2014 г.) и Литва (1 января 2015 г.). [20]
10 июля 2020 года было объявлено, что болгарский лев (который присоединился к ЕС 1 января 2007 года) и хорватская куна (присоединившаяся к ЕС 1 июля 2013 года) будут включены в ERM II. [21] [22]
Текущий статус [ править ]
С 2021 года в ERM II участвуют три валюты: датская крона , хорватская куна и болгарский лев . Валюты Швеции ( шведская крона ), трех крупнейших стран, присоединившихся к Европейскому союзу 1 мая 2004 г. ( польский злотый , чешская крона и венгерский форинт ), и Румынии, присоединившейся 1 января 2007 г. ( румынский лей ), обязаны присоединиться в соответствии с условиями применимых договоров о присоединении.
Швеция проголосовала на референдуме за то, чтобы не участвовать в механизме, несмотря на ожидание присоединения ЕЦБ, поскольку у Швеции нет отказа, как у Дании. Члены ЕС обязаны присоединиться к ERM в соответствии с Маастрихтскими критериями конвергенции . [23]
Диапазоны обменных курсов [ править ]
Теоретически, большинство валют могут колебаться на 15% от их установленной стоимости. [15] На практике, однако, валюта Дании колеблется очень мало. [24]
Дата поступления [25] [26] | Страна | Валюта | 1 € = [25] | Группа | Заметки | |
---|---|---|---|---|---|---|
Номинальный | Действительный | |||||
1 января 1999 г. | Дания | Крона | 7,46038 | 2,25% | <1% | Датская крона вошла в ERM II в 1999 году, когда был введен евро. См. Дания и евро для получения дополнительной информации. |
10 июль 2020 | Болгария | Лев | 1,95583 | 15% | 0% | Болгарский лев находится на валютном совете с 1997 года благодаря фиксированному обменному курсу болгарского лева по отношению к немецкой марке. См. Болгарию и евро для получения дополнительной информации. |
10 июль 2020 | Хорватия | Куна | 7,53450 | 15% | TBD | См. Хорватию и евро . |
Историческая справка [ править ]
Бывшими членами ERM II являются греческая драхма , словенский толар , кипрский фунт , эстонская крона , мальтийская лира , словацкая крона , литовский лит и латвийский лат . [20]
Период | Страна | Валюта | €1.00 = | Группа | Заметки | |
---|---|---|---|---|---|---|
Номинальный | Действительный | |||||
1 января 1999 г. - 16 января 2000 г. | Греция | Драхма | 353.109 [27] | 15% | Неизвестный | |
17 января 2000 г. - 31 декабря 2000 г. | 340,75 [28] | Неизвестный | ||||
28 июня 2004 г. - 31 декабря 2006 г. | Словения | Толар | 239,64 [29] | 15% | 0,16% [30] | |
2 мая 2005 г. - 7 декабря 2007 г. | Кипр | Фунт | 0,585 274 | 15% | 2,1% [30] | |
7 декабря 2007 г. - 31 декабря 2007 г. | 0% | |||||
2 мая 2005 г. - 31 декабря 2007 г. | Мальта | Лира | 0,4293 | 15% | 0% | Мальтийская лира была привязана к евро с момента присоединения к ERM II. Существуют только два исключения: 2005-05-02 (курс ЕЦБ: 1 евро = 0,4288 MTL) и 2005-08-15 (курс ЕЦБ: 1 евро = 0,4292 MTL). [30] |
28 ноября 2005 г. - 16 марта 2007 г. | Словакия | Крона | 38,455 [31] [32] [33] | 15% | 12% [30] | |
17 марта 2007 г. - 27 мая 2008 г. | 35,4424 [34] [35] | 12% [30] | ||||
28 мая 2008 г. - 31 декабря 2008 г. | 30,126 [36] | 1,9% [30] | ||||
28 июня 2004 г. - 31 декабря 2010 г. | Эстония | Крона | 15,6466 | 15% | 0% | Эстонская крона была привязана к немецкой марке с момента ее повторного введения 20 июня 1992 года, а затем к евро. Это было исправлено 13 июля 2010 года. |
2 мая 2005 г. - 31 декабря 2013 г. | Латвия | Лат | 0,702 804 | 15% | 1% | В Латвии действует система фиксированного обменного курса , привязка которой перешла с СДР на евро 1 января 2005 года. |
28 июня 2004 г. - 31 декабря 2014 г. | Литва | Литов | 3,4528 | 15% | 0% | Литовский лит был привязан к доллару США до 2 февраля 2002 г., когда он перешел на привязку к евро. |
См. Также [ править ]
- Критерии конвергенции евро
- Список сокращений, связанных с кризисом еврозоны
Цитаты [ править ]
- ^ «Определение европейской денежной единицы из лексикона Financial Times» . lexicon.ft.com . Архивировано из оригинального 31 октября 2018 года . Проверено 31 декабря 2016 года .
- ^ «Экономический и валютный союз» . Европейская комиссия - Европейская комиссия .
- ↑ Уильям Киган: Референдум Дэвида Кэмерона в ЕС поднимает призрак евроскептицизма эпохи Тэтчер У. Киган, International Business Times, 19 октября 2015 г.
- ↑ Джон Мейджор (1999). Джон Мейджор: Автобиография . Харпер Коллинз. п. 163.
- ^ a b «Проблема с Европой - евро» . Хранитель . 10 августа 2016 г. ISSN 0261-3077 . Проверено 31 декабря 2016 года .
- ^ a b «Радио Прага - чешские официальные лица говорят о переходе на евро, но целевой даты все еще нет в повестке дня» . Проверено 31 декабря 2016 года .
- ^ Ирландский центральный банк (весна 2003 г.). «Ирландский фунт: от истоков до ЕВС» (PDF) . Ежеквартальный бюллетень . IE . Проверено 13 июля 2020 .
- ^ Kaletsky, Анатоль (9 июня 2005). «Причина того, что Европа терпит крах ... это евро, глупо» . The Times . Великобритания . Источник +30 декабря 2 008 .
- ^ Tebbit, Norman (10 февраля 2005). «Избирательное проклятие еще предстоит снять» . Хранитель . Великобритания . Источник +30 декабря 2 008 .
- ^ Слейтер, Роберт (1996). Сорос: жизнь, времена и торговые секреты величайшего инвестора мира . Burr Ridge, Ill .: Irwin Professional Pub. п. 186. ISBN. 0786303611.
- ^ Констебль, Ник (2003). Это азартная игра . Лондон: Святилище. С. 46, 168. ISBN 1860744958.
- ^ Слейтер, Роберт (2009). Сорос самый влиятельный инвестор в мире . Нью-Йорк: Макгроу-Хилл. ISBN 978-0071608459.
- ↑ Дэвис, Эван (15 сентября 2002 г.). «Уроки, извлеченные в« Черную среду » » . BBC News .
- ^ "1997: Оползень труда положил конец правлению тори" . BBC News . 15 апреля 2005 г.
- ^ a b Сиртейн, Софи; Скамнелос, Илиас (1 января 2007 г.). Рост кредита в странах Европы с формирующимся рынком: причина для беспокойства по поводу стабильности? . Публикации Всемирного банка. п. 30.
- ^ «Регламент Совета (ЕС) № 1103/97 от 17 июня 1997 г. о некоторых положениях, касающихся введения евро» . Проверено 25 апреля 2010 года .
- ^ Bitzenis, Aristidis (23 марта 2016). Балканы: прямые иностранные инвестиции и вступление в ЕС . Рутледж. ISBN 9781317040651.
- ^ «Что такое ERM II? - Европейская комиссия» . ec.europa.eu . Проверено 31 декабря 2016 года .
- ^ «Европейский центральный банк» . Европейский центральный банк . Проверено 26 апреля 2011 года .
- ^ a b «График роста еврозоны» . ПОЛИТИКО . 31 декабря 2016 . Проверено 31 декабря 2016 года .
- ^ Европейский центральный банк (10 июля 2020 г.). «Коммюнике по Болгарии» (пресс-релиз) - через www.ecb.europa.eu.
- ^ Европейский центральный банк (10 июля 2020 г.). «Коммюнике по Хорватии» (пресс-релиз) - через www.ecb.europa.eu.
- ^ «Швеция« не готова »к евро» . BBC News . 22 мая 2002 . Проверено 14 декабря 2011 года .
- ↑ Райан (19 мая 2016 г.). «Датский центральный банк спотыкается о привязке валюты к евро» . Институт Мизеса . Проверено 31 декабря 2016 года .
- ^ a b «Валютные операции» . Европейский центральный банк . Проверено 12 июля 2020 .
- ^ [1]
- ^ «31 декабря 1998 - центральные ставки евро и ставки интервенций в ERM II» . Европейский центральный банк . Проверено 26 апреля 2011 года .
- ^ «17 января 2000 г. - центральные ставки евро и ставки интервенций в ERM II» . Европейский центральный банк . Проверено 26 апреля 2011 года .
- ^ «28 июня 2004 г. - центральные ставки евро и обязательные интервенции в ERM II» . Европейский центральный банк . Проверено 26 апреля 2011 года .
- ^ a b c d e f "Исторические обменные курсы ЕЦБ" . Ecb.eu . Проверено 26 апреля 2011 года .
- ^ «28 ноября 2005 г. - центральные ставки евро и ставки обязательного вмешательства в ERM II» . Европейский центральный банк . Проверено 26 апреля 2011 года .
- ^ "Словацкая крона включена в ERM II" . Национальный банк Словакии . 28 ноября 2005 года Архивировано из оригинала 2 октября 2006 года . Проверено 17 марта 2007 года .
- ^ Европейская комиссия. «Механизм обменного курса II (ERM II)» . Архивировано из оригинального 23 апреля 2007 года . Проверено 17 марта 2007 года .
- ↑ Радослав Томек и Мира Луи (17 марта 2007 г.). «Словакия и ЕС повысили центральную ставку кроны после повышения курса» . Блумберг . Проверено 17 марта 2007 года .
- ^ "Евро центральные ставки и обязательные интервенции в ERM II" . Европейский центральный банк. 19 марта 2007 . Проверено 26 апреля 2011 года .
- ^ "Евро центральные ставки и обязательные интервенции в ERM II" . Европейский центральный банк. 29 мая 2008 . Проверено 26 апреля 2011 года .
Внешние ссылки [ править ]
- ERM на веб-сайте парламента Великобритании
- Пресс-релизы Европейского центрального банка
- Безлимитный Хранитель | Специальные отчеты | Фунт выпадает из ERM - 17 сентября 1992 г.