Федеральный резерв

Федеральный резерв

Печать Федеральной резервной системы Флаг Федеральной резервной системы
Штаб-квартира	Здание Экклс , Вашингтон, округ Колумбия , США
Учредил	23 декабря 1913 г. (107 лет назад) ( 1913-12-23 )
Владение	Контролируется частными банками-участниками, но никому не принадлежит. [1] [2]
Правление	Совет управляющих
Стул	Джером Пауэлл
Заместитель председателя	Ричард Кларида
Центральный банк	Соединенные Штаты
Валюта	Доллар США USD ( ISO 4217 )
Резервные требования	Нет [3]
Курс банка	0,25% [4]
Целевая процентная ставка	От 0% до 0,25% [5]
Проценты по резервам	0,10% [6]
Выплаченные проценты по избыточным резервам?	да
Интернет сайт	федеральный заповедник .gov
Федеральный резерв
Обзор агентства
Юрисдикция	Федеральное правительство США
Детское агентство	Федеральный комитет по открытым рынкам
Ключевой документ	Закон о Федеральной резервной системе

Федеральная резервная система (также известная как Федеральная резервная система или просто ФРС ) является центральной банковской системы в Соединенных Штатах Америки . Он был создан 23 декабря 1913 года с принятием Закона о Федеральной резервной системе после того, как серия финансовых паник (особенно паника 1907 года ) привела к желанию централизованного контроля над денежной системой с целью смягчения финансовых кризисов . ^{[список 1]} С годами такие события, как Великая депрессия 1930-х годов и Великая рецессияв течение 2000-х годов привели к расширению ролей и ответственности Федеральной резервной системы. ^{[8] [13] [14]}

Конгресс США создал три основные цели для денежно - кредитной политики в Законе о Федеральной Резервной: максимизация занятости, стабилизации цен, и смягчающее долгосрочных процентных ставок. ^[15] Первые две цели иногда называют двойным мандатом Федеральной резервной системы. ^[16] Его обязанности расширились с годами, и в настоящее время они также включают надзор и регулирование банков , поддержание стабильности финансовой системы и предоставление финансовых услуг депозитным учреждениям , правительству США и иностранным официальным учреждениям. ^[17] ФРС также проводит исследования экономики и выпускает многочисленные публикации, такие какБежевая книга и база данных FRED .

Федеральная резервная система состоит из нескольких уровней. Он управляется назначаемым президентом советом управляющих или Советом Федеральной резервной системы (ФРБ). Двенадцать региональных федеральных резервных банков , расположенных в городах по всей стране, регулируют и контролируют деятельность частных коммерческих банков. ^{[18] [19] [20]} Зарегистрированные на национальном уровне коммерческие банки обязаны иметь акции и могут избирать некоторых членов правления Федерального резервного банка своего региона. Федеральный комитет по операциям на открытом рынке(FOMC) устанавливает денежно-кредитную политику. Он состоит из всех семи членов совета управляющих и двенадцати региональных президентов Федерального резервного банка, хотя только пять президентов банков голосуют одновременно (президент Федерального резерва Нью-Йорка и четыре других, которые меняются сроком на один год). Также существуют различные консультативные советы. Таким образом, Федеральная резервная система имеет как государственные, так и частные компоненты. ^{[список 2]} Его структура уникальна для центральных банков, а также необычна тем, что Министерство финансов США , организация, не входящая в центральный банк, печатает используемую валюту . ^[25]

Федеральное правительство устанавливает заработную плату семи управляющих советом директоров, и оно получает всю годовую прибыль системы после выплаты дивидендов по капитальным вложениям банков-членов и поддержания положительного сальдо счета. В 2015 году Федеральная резервная система получила чистую прибыль в размере 100,2 миллиарда долларов и перевела 97,7 миллиарда долларов в казначейство США . ^[26]Хотя Федеральная резервная система является инструментом правительства США, Федеральная резервная система считает себя «независимым центральным банком, поскольку его решения в области денежно-кредитной политики не должны утверждаться президентом или кем-либо еще в исполнительной или законодательной ветвях власти, она не получает финансирования. назначаются Конгрессом, а срок полномочий членов совета управляющих охватывает несколько президентских сроков и полномочий Конгресса ». ^[27]

Цель [ править ]

Основной заявленной мотивацией создания Федеральной резервной системы было решение проблемы банковской паники . ^[8] Другие цели указаны в Законе о Федеральной резервной системе , такие как «предоставить эластичную валюту, предоставить средства для переучета коммерческих бумаг , установить более эффективный надзор за банковской деятельностью в Соединенных Штатах и ​​для других целей». ^[28] Перед созданием Федеральной резервной системы США пережили несколько финансовых кризисов. Особенно серьезный кризис 1907 года побудил Конгресс принять Закон о Федеральной резервной системе в 1913 году. Сегодня Федеральная резервная система несет ответственность помимо стабилизации финансовой системы. ^[29]

Текущие функции Федеральной резервной системы включают: ^{[17] [29]}

• Для решения проблемы банковской паники
• Служить центральным банком США
• Обеспечить баланс между частными интересами банков и централизованной ответственностью правительства.
  • Для надзора и регулирования банковских учреждений
  • Для защиты кредитных прав потребителей
• Управлять денежной массой страны с помощью денежно-кредитной политики для достижения иногда противоречивых целей
  • максимальная занятость
  • стабильные цены, включая предотвращение инфляции или дефляции ^[30]
  • умеренные долгосрочные процентные ставки
• Для поддержания стабильности финансовой системы и сдерживания системного риска на финансовых рынках.
• Предоставлять финансовые услуги депозитным учреждениям, правительству США и иностранным официальным учреждениям, в том числе играть важную роль в функционировании платежной системы страны.
  • Для облегчения обмена платежами между регионами
  • Для удовлетворения потребностей в местной ликвидности
• Для укрепления позиций США в мировой экономике

Решение проблемы банковской паники [ править ]

Банковские учреждения в Соединенных Штатах обязаны хранить резервы - «суммы в валюте и депозиты в других банках» - равные лишь части суммы обязательств банка по депозитам перед клиентами. Эта практика называется банковским обслуживанием с частичным резервированием . В результате банки обычно инвестируют большую часть средств, полученных от вкладчиков. В редких случаях слишком много клиентов банка снимут свои сбережения, и банку потребуется помощь другого учреждения для продолжения работы; это называется «бегством из банка» . Банки могут привести к множеству социальных и экономических проблем. Федеральная резервная система была разработана как попытка предотвратить или свести к минимуму случаи массового изъятия средств из банков и, возможно, выступить в качестве кредитора последней инстанции.когда происходит набег на банк. Многие экономисты, вслед за лауреатом Нобелевской премии Милтоном Фридманом , считают, что Федеральная резервная система необоснованно отказала в ссуде мелким банкам во время массового изъятия денег из них в 1929 году; Фридман утверждал, что это способствовало Великой депрессии . ^{[31] [32] [33]}

Проверить клиринговую систему [ править ]

Поскольку некоторые банки отказывались снимать чеки с других банков во время экономической нестабильности, в Федеральной резервной системе была создана система чек-клиринга. Это кратко описывается в Федеральной резервной системе »-« Цели и функции » следующим образом: ^[34]

Создав Федеральную резервную систему, Конгресс намеревался устранить серьезные финансовые кризисы, которые периодически охватили страну, особенно финансовую панику, которая произошла в 1907 году. Во время этого эпизода платежи были прерваны по всей стране, поскольку многие банки и расчетные палаты отказались четкие чеки, выписанные на некоторые другие банки, практика, которая способствовала банкротству в остальном платежеспособных банков. Для решения этих проблем Конгресс предоставил Федеральной резервной системе полномочия на создание общенациональной системы чек-клиринга. Таким образом, система должна была предоставить не только эластичную валюту - «то есть валюту, размер которой будет увеличиваться или уменьшаться в зависимости от экономических условий», - но также эффективную и справедливую систему взимания чеков.

Кредитор последней инстанции [ править ]

В Соединенных Штатах Федеральная резервная система выступает в качестве последнего кредитора для тех учреждений, которые не могут получить кредит в другом месте и крах которых имел бы серьезные последствия для экономики. Он взял на себя эту роль от «клиринговых палат» частного сектора, которые действовали в эпоху свободной банковской деятельности ; будь то государственные или частные, наличие ликвидности было предназначено для предотвращения массового изъятия средств из банков. ^{[35] [36]}

Колебания [ править ]

Через свое дисконтное окно и кредитные операции резервные банки предоставляют банкам ликвидность для удовлетворения краткосрочных потребностей, возникающих в результате сезонных колебаний депозитов или неожиданного снятия средств. Долгосрочная ликвидность также может быть предоставлена ​​в исключительных случаях. Ставка, которую ФРС взимает с банков за эти ссуды, называется учетной ставкой (официально это ставка первичного кредита).

Выдавая эти ссуды, ФРС служит буфером против неожиданных повседневных колебаний спроса и предложения на резервы. Это способствует эффективному функционированию банковской системы, снижает давление на рынке резервов и снижает степень неожиданных колебаний процентных ставок. ^[37] Например, 16 сентября 2008 года Совет управляющих Федеральной резервной системы санкционировал выделение кредита в размере 85 миллиардов долларов, чтобы предотвратить банкротство международного страхового гиганта American International Group (AIG). ^{[38] [39]}

Центральный банк [ править ]

В своей роли центрального банка Соединенных Штатов ФРС выступает как банк банкира и как банк правительства. Как банк банкира, он помогает обеспечить безопасность и эффективность платежной системы. Как государственный банк или фискальный агент, ФРС обрабатывает различные финансовые транзакции на триллионы долларов. Так же, как физическое лицо может иметь счет в банке, Казначейство США ведет текущий счет в Федеральной резервной системе, через который обрабатываются входящие федеральные налоговые депозиты и исходящие правительственные платежи. В рамках этих сервисных отношений ФРС продает и выкупает государственные ценные бумаги США, такие как сберегательные облигации и казначейские векселя, ноты и облигации. Он также выпускает национальную монету ибумажная валюта . Казначейство США через свое Бюро монетного двора и Бюро гравировки и печати фактически производит денежную массу страны и, по сути, продает бумажную валюту Федеральным резервным банкам по себестоимости, а монеты - по номинальной стоимости. Затем Федеральные резервные банки различными способами распределяют его среди других финансовых учреждений. ^[40] В течение 2013 финансового года Бюро гравировки и печати доставило 6,6 млрд банкнот по средней цене 5,0 центов за банкноту. ^{[41] [42]}

Федеральные фонды [ править ]

Федеральные фонды - это резервные остатки (также называемые депозитами Федеральной резервной системы ), которые частные банки хранят в своем местном Федеральном резервном банке. ^{[43] [44]} Эти балансы являются одноименными резервами Федеральной резервной системы. Целью хранения средств в Федеральном резервном банке является создание механизма, позволяющего частным банкам ссужать средства друг другу. Этот рынок средств играет важную роль в Федеральной резервной системе, поскольку именно он вдохновил ее на название и используется в качестве основы для денежно-кредитной политики. Денежно-кредитная политика осуществляется отчасти за счет влияния на размер процентов, взимаемых частными банками друг с друга за предоставление этих средств.

Счета федерального резерва содержат кредиты федерального резерва, которые могут быть конвертированы в банкноты федерального резерва . Частные банки хранят свои банковские резервы на федеральных резервных счетах.

Банковское регулирование [ править ]

Федеральная резервная система регулирует частные банки. Система была разработана на основе компромисса между конкурирующими философиями приватизации и государственного регулирования. В 2006 году Дональд Л. Кон , заместитель председателя совета управляющих, резюмировал историю этого компромисса: ^[45]

Аграрные и прогрессивные интересы, возглавляемые Уильямом Дженнингсом Брайаном, отдавали предпочтение центральному банку под общественным, а не банковским контролем. Но подавляющее большинство банкиров страны, обеспокоенных вмешательством правительства в банковский бизнес, выступали против структуры центрального банка, управляемой политическими назначенцами. Законодательство, которое Конгресс в конечном итоге принял в 1913 году, отразило упорную борьбу за уравновешивание этих двух конкурирующих взглядов и создало гибридную государственно-частную, централизованно-децентрализованную структуру, которую мы имеем сегодня.

Баланс между частными интересами и государством также можно увидеть в структуре системы. Частные банки избирают членов совета директоров в своем региональном Федеральном резервном банке, а члены совета управляющих выбираются президентом Соединенных Штатов и утверждаются Сенатом .

Государственное регулирование и надзор [ править ]

Закон об аудите Федерального банковского агентства, принятый в 1978 году в качестве публичного закона 95-320 и 31 USC, раздел 714, устанавливает, что совет управляющих Федеральной резервной системы и банки Федеральной резервной системы могут проверяться Счетной службой правительства (GAO). ^[46]

GAO имеет право проверять обработку чеков, хранение и отгрузку валюты, а также некоторые регулирующие и банковские функции проверки, однако существуют ограничения на то, что GAO может проверять. В соответствии с Законом об аудите Федерального банковского агентства, 31 USC, раздел 714 (b), аудит Совета управляющих Федеральной резервной системы и банков Федеральной резервной системы не включает (1) операции с иностранным центральным банком или правительственной или не частной международной финансовой организацией; (2) обсуждения, решения или действия по вопросам денежно-кредитной политики; (3) сделки, совершаемые под руководством Федерального комитета по открытым рынкам; или (4) часть обсуждения или общения между членами совета управляющих и должностными лицами и служащими Федеральной резервной системы или между ними по вопросам (1), (2) или (3). См. Аудит Федеральной резервной системы: ограничения для GAO 's Доступ (GAO / T-GGD-94-44), заявление Чарльза А. Боушера.^[47]

Совет управляющих Федеральной резервной системы имеет ряд надзорных и регулирующих функций в банковской системе США, но не полностью. Общее описание типов регулирования и надзора в банковской системе США дано Федеральной резервной системой ^[48].

Совет также играет важную роль в надзоре и регулировании банковской системы США. В его обязанности входит надзор за учрежденными государством банками ^[49], которые являются членами Федеральной резервной системы, банковскими холдинговыми компаниями (компаниями, контролирующими банки), зарубежной деятельностью банков-членов, деятельностью иностранных банков в США, а также Законом о границах и " договорные корпорации »(учреждения с ограниченным назначением, занимающиеся иностранной банковской деятельностью). Совет директоров и в соответствии с делегированными полномочиями Федеральные резервные банки контролируют приблизительно 900 банков-членов государства и 5000 банковских холдинговых компаний. Другие федеральные агентства также служат в качестве основных федеральных органов надзора за коммерческими банками; Управление контролера денежного обращенияосуществляет надзор за национальными банками, а Федеральная корпорация по страхованию вкладов контролирует банки штатов , которые не являются членами Федеральной резервной системы.

Некоторые постановления, изданные Советом директоров, применяются ко всей банковской отрасли, тогда как другие применяются только к банкам-членам, то есть к банкам штатов , которые решили присоединиться к Федеральной резервной системе, и национальным банкам, которые по закону должны быть участниками системы. Совет также издает нормативные акты для выполнения основных федеральных законов, регулирующих защиту потребительских кредитов , таких как « Правда в кредитовании» , « Равные возможности кредитования» и « Законы о раскрытии информации о жилищной ипотеке» . Многие из этих положений о защите прав потребителей применяются к различным кредиторам за пределами банковского сектора, а также к банкам.

Члены Совета управляющих находятся в постоянном контакте с другими политиками в правительстве. Они часто выступают перед комитетами Конгресса по экономике, денежно-кредитной политике , банковскому надзору и регулированию , защите потребительских кредитов , финансовым рынкам и другим вопросам.

Правление поддерживает регулярные контакты с членами Совета экономических консультантов при президенте и другими ключевыми экономическими чиновниками. Председатель также время от времени встречается с президентом Соединенных Штатов и проводит регулярные встречи с министром финансов . У председателя есть официальные обязанности и на международной арене.

Существует очень прочный экономический консенсус в пользу независимости от политического влияния. ^[50]

Регулирующие и надзорные обязанности [ править ]

Совет директоров каждого округа Федерального резервного банка также имеет регулирующие и надзорные функции. Если совет директоров окружного банка пришел к выводу, что банк-участник работает или ведет себя плохо, он сообщит об этом совету управляющих. Эта политика описана в Кодексе США: ^[51]

Каждый Федеральный резервный банк должен информировать себя об общем характере и суммах ссуд и инвестиций своих банков-членов с целью установления того, не используется ли ненадлежащее использование банковского кредита для спекулятивного ношения или торговли ценными бумагами, недвижимостью, или товаров, или для любых других целей, несовместимых с поддержанием нормальных условий кредитования; и при принятии решения о предоставлении или отказе в предоставлении ссуд, переучета или других льгот по кредитам Федеральный резервный банк должен учитывать такую ​​информацию. Председатель Федерального резервного банка должен сообщать Совету управляющих Федеральной резервной системы о любом таком ненадлежащем использовании банковского кредита любым банком-членом вместе со своей рекомендацией. Когда бы, по мнению Совета управляющих Федеральной резервной системы,любой банк-член использует банковский кредит ненадлежащим образом, Правление может по своему усмотрению, после разумного уведомления и возможности проведения слушания, отстранить такой банк от использования кредитных средств Федеральной резервной системы и может прекратить такое приостановление или может время от времени обновлять его.

Национальная платежная система [ править ]

Федеральная резервная система играет важную роль в платежной системе США. Двенадцать Федеральных резервных банков предоставляют банковские услуги депозитным учреждениям и федеральному правительству. Депозитарным учреждениям они ведут счета и предоставляют различные платежные услуги, включая сбор чеков, электронные переводы средств, а также распространение и получение валюты и монет. Для федерального правительства резервные банки действуют как налоговые агенты, выплачивая казначейские чеки; обработка электронных платежей; а также выпуск, перевод и погашение государственных ценных бумаг США. ^[52]

В Законе о дерегулировании депозитных учреждений и денежно-кредитном контролев 1980 году Конгресс подтвердил, что Федеральная резервная система должна способствовать созданию эффективной общенациональной платежной системы. Закон обязывает все депозитные учреждения, а не только коммерческие банки-члены, соблюдать требования к резервированию и предоставляет им равный доступ к платежным услугам Резервного банка. Федеральная резервная система играет роль в национальных системах розничных и оптовых платежей, предоставляя финансовые услуги депозитным учреждениям. Розничные платежи, как правило, производятся на относительно небольшие суммы в долларах и часто связаны с розничными клиентами депозитного учреждения - физическими лицами и малыми предприятиями. Розничные услуги Резервных банков включают в себя распространение валюты и монет, сбор чеков и электронный перевод средств через автоматизированную клиринговую систему. Напротив,оптовые платежи обычно производятся на крупные суммы в долларах и часто связаны с крупными корпоративными клиентами или контрагентами депозитного учреждения, включая другие финансовые учреждения. Оптовые услуги Резервных банков включают в себя электронные переводы средств черезFedwire Funds Service и перевод ценных бумаг, выпущенных правительством США, его агентствами и некоторыми другими организациями через Fedwire Securities Service.

Структура [ править ]

Федеральная резервная система имеет «уникальную структуру, которая является как государственной, так и частной» ^[53], и описывается как « независимая в рамках правительства », а не « независимая от правительства ». ^[54] Система не требует государственного финансирования, а ее полномочия и цель определяются Законом о Федеральной резервной системе , который был принят Конгрессом в 1913 году и подлежит изменению или отмене Конгрессом. ^[55] Четыре основных компонента Федеральной резервной системы: (1) совет управляющих, (2) Федеральный комитет по открытым рынкам, (3) двенадцать региональных федеральных резервных банков и (4) банки-члены по всей стране. .

Совет управляющих [ править ]

Совет управляющих, состоящий из семи человек, представляет собой крупное федеральное агентство, которое осуществляет надзор за бизнесом, проверяя национальные банки. ^{[56] : 12,15} Он отвечает за надзор за 12 окружными резервными банками и определение национальной денежно-кредитной политики. Он также контролирует и регулирует банковскую систему США в целом. ^[57] Губернаторы назначаются президентом Соединенных Штатов и утверждаются Сенатом на 14-летний срок в шахматном порядке. ^[37] Один срок начинается каждые два года, 1 февраля четных лет, и члены, отбывающие полный срок, не могут быть повторно назначены на второй срок. ^[58]«[U] По истечении срока их полномочий члены Совета продолжают исполнять свои обязанности до тех пор, пока их преемники не будут назначены и не будут соответствовать требованиям». Закон предусматривает снятие члена правления президентом «по уважительной причине». ^[59] Правление должно делать ежегодный отчет о своей деятельности спикеру Палаты представителей США.

Председатель и заместитель председателя совета управляющих назначаются президентом из числа действующих управляющих. Оба они избираются на четырехлетний срок и могут быть повторно назначены столько раз, сколько выберет президент, до истечения срока их полномочий в совете управляющих. ^[60]

Список членов совета управляющих [ править ]

В настоящее время членами совета управляющих являются: ^[58]

Назначения, подтверждения и отставки [ править ]

В конце декабря 2011 года президент Барак Обама назначил Джереми С. Стейна , профессора финансов Гарвардского университета и демократа , и Джерома Пауэлла , ранее работавшего в Dillon Read , Bankers Trust ^[61] и The Carlyle Group ^[62], и республиканца . Оба кандидата также имеют опыт работы в министерстве финансов при администрациях Обамы и Джорджа Буша соответственно. ^[61]

«Чиновники администрации Обамы [перегруппировались] для определения кандидатов от ФРС после того, как Питер Даймонд , лауреат Нобелевской премии по экономике, снял свою кандидатуру в совет в июне [2011] перед лицом оппозиции республиканцев. Ричард Кларида , потенциальный кандидат, который был Сотрудник казначейства под руководством Джорджа Буша был снят с рассмотрения в августе [2011 года] », - отмечается в одном из отчетов о назначениях в декабре. ^[63] Два других кандидата Обамы в 2011 году, Джанет Йеллен и Сара Блум Раскин , ^[64] были утверждены в сентябре. ^[65] Одна из вакансий была создана в 2011 году с отставкой Кевина Варша., который вступил в должность в 2006 году, чтобы заполнить неистекший срок, заканчивающийся 31 января 2018 года, и подал в отставку с 31 марта 2011 года. ^{[66] [67]} В марте 2012 года сенатор США Дэвид Виттер ( R , LA ) заявил, что будет выступать против Назначение Обамы Штейном и Пауэллом, ослабляющее краткосрочные надежды на одобрение. ^[68] Однако лидеры Сената достигли соглашения, проложив путь к голосованию «за» по двум кандидатам в мае 2012 года и приведя совет в полный состав впервые с 2006 года ^[69]со службой Герцога после окончания срока. Позже, 6 января 2014 года, Сенат США подтвердил кандидатуру Йеллен на пост председателя Совета управляющих Федеральной резервной системы; она была первой женщиной, занявшей эту должность. ^[70] Впоследствии президент Обама назначил Стэнли Фишера вместо Йеллен заместителем председателя. ^[71]

В апреле 2014 года Штейн объявил, что уезжает, чтобы вернуться в Гарвард 28 мая, и до конца срока его полномочий осталось четыре года. На момент объявления FOMC «уже лишился трех членов, поскольку он ожидает утверждения Сенатом ... Фишера и Лаэла Брейнарда , и поскольку [президент] Обама еще не назначил замену ... Герцогу ... Пауэлл все еще находится на службе, ожидая подтверждения на второй срок ". ^[72]

Аллан Р. Лэндон , бывший президент и главный исполнительный директор Bank of Hawaii , был назначен в совет в начале 2015 года президентом Обамой. ^[73]

В июле 2015 года президент Обама назначил экономиста Мичиганского университета Кэтрин М. Домингес на вторую вакансию в совете директоров. Сенат еще не отреагировал на утверждение Лэндона ко времени второго выдвижения. ^[74]

Даниэль Тарулло подал заявление об уходе из совета директоров 10 февраля 2017 г., вступившим в силу примерно 5 апреля 2017 г. ^[75]

Федеральный комитет по открытым рынкам [ править ]

Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC) состоит из 12 членов, 7 из которых входят в совет управляющих и 5 - из президентов региональных Федеральных резервных банков. FOMC контролирует и устанавливает политику операций на открытом рынке., главный инструмент национальной денежно-кредитной политики. Эти операции влияют на размер остатков Федеральной резервной системы, доступных депозитным учреждениям, тем самым влияя на общие денежно-кредитные условия. FOMC также управляет операциями, проводимыми Федеральной резервной системой на валютных рынках. FOMC должен достичь консенсуса по всем решениям. Президент Федерального резервного банка Нью-Йорка является постоянным членом FOMC; президенты других банков меняют членство с интервалом в два и три года. Все президенты региональных резервных банков вносят свой вклад в оценку комитетом экономики и вариантов политики, но только пять президентов, которые в то время являются членами FOMC, голосуют за политические решения. FOMC определяет свою внутреннюю организацию и, по традиции,избирает председателя совета управляющих своим председателем и президента Федерального резервного банка Нью-Йорка своим вице-председателем. Официальные встречи обычно проводятся восемь раз в год в Вашингтоне, округ Колумбия. Президенты неголосующих резервных банков также участвуют в обсуждениях и обсуждениях Комитета. FOMC обычно собирается восемь раз в год для проведения телефонных консультаций, а при необходимости проводятся другие встречи.^[76]

Среди экономистов существует очень сильный консенсус против политизации FOMC. ^[50]

Федеральный консультативный совет [ править ]

Федеральный консультативный совет, состоящий из двенадцати представителей банковского сектора, консультирует совет по всем вопросам, входящим в его компетенцию.

Федеральные резервные банки [ править ]

Существует 12 Федеральных резервных банков, каждый из которых отвечает за банки-участники, расположенные в своем округе. Они расположены в Бостоне , Нью-Йорке , Филадельфии , Кливленде , Ричмонде , Атланте , Чикаго , Сент-Луисе , Миннеаполисе , Канзас-Сити , Далласе и Сан-Франциско . Размер каждого округа был установлен на основе распределения населения Соединенных Штатов, когда был принят Закон о Федеральной резервной системе.

Устав и организация каждого Федерального резервного банка устанавливаются законом и не могут быть изменены банками-членами. Однако банки-участники избирают шесть из девяти членов советов директоров Федеральных резервных банков. ^{[37] [77]}

У каждого регионального банка есть президент, который является главным исполнительным директором их банка. Президент каждого регионального Резервного банка назначается советом директоров своего банка, но назначение зависит от утверждения советом управляющих. Президенты избираются на пятилетний срок и могут быть назначены повторно. ^[78]

Правление каждого регионального банка состоит из девяти членов. Члены делятся на три класса: A, B и C. В каждом классе по три члена правления. Члены класса A выбираются акционерами регионального банка и предназначены для представления интересов банков-участников. Банки-участники делятся на три категории: крупные, средние и мелкие. Каждая категория выбирает одного из трех членов правления класса А. Члены совета директоров класса B также назначаются региональными банками, но члены совета директоров класса B должны представлять интересы общества. Наконец, члены совета директоров класса C назначаются советом управляющих и также призваны представлять интересы общественности. ^[79]

Правовой статус региональных федеральных резервных банков [ править ]

Федеральные резервные банки имеют промежуточный правовой статус с некоторыми характеристиками частных корпораций и некоторыми характеристиками государственных федеральных агентств. Соединенные Штаты заинтересованы в Федеральных резервных банках как в освобожденных от налогов учреждениях, созданных на федеральном уровне, прибыль которых принадлежит федеральному правительству, но эта доля не является собственностью. ^[80] В Льюис против Соединенных Штатов. , ^[81] суд Соединенных Штатов Апелляционный девятого округа заявил , что: «Резервные Банки не являются федеральным центром для целей FTCA [в Федеральный закон деликтных исках], но являются независимыми, частными и контролируемыми на местном уровне корпорациями ». Однако в заключении говорилось, что:« Резервные банки должным образом считались федеральными инструментами для некоторых целей ». Другое важное решение - дело Скотт против Федерального. Резервный банк Канзас - Сити , ^[80] , в которой проводится различие между Федеральным резервными банками, которые федерально созданными орудием, и советом управляющих, который является федеральным органом.

Что касается структурных отношений между двенадцатью Федеральными резервными банками и различными коммерческими банками (членами), профессор политологии Майкл Д. Рейган написал: ^[82]

... "владение" резервными банками коммерческими банками символично; они не осуществляют проприетарный контроль, связанный с концепцией владения, или доли, помимо установленных законом дивидендов, в «прибыли» Резервного банка. ... Таким образом, владение банками и выборы на базе не имеют существенного значения, несмотря на внешнюю видимость контроля со стороны частных банков, создаваемого официальным соглашением.

Банки-участники [ править ]

Банк-участник является частным учреждением и владеет акциями регионального Федерального резервного банка. Все зарегистрированные на национальном уровне банки держат акции в одном из Федеральных резервных банков. Банки, зарегистрированные государством, могут стать членами (и иметь акции в своем региональном Федеральном резервном банке) при соблюдении определенных стандартов.

Размер акций, которыми должен владеть банк-член, равен 3% его совокупного капитала и излишка. ^{[83] [84]} Однако владение акциями в Федеральном резервном банке не похоже на владение акциями публично торгуемой компании. Эти акции не могут быть проданы или проданы, и банки-участники не контролируют Федеральный резервный банк в результате владения этими акциями. От своего регионального банка банки-участники с активами 10 миллиардов долларов или меньше получают дивиденды в размере 6%, в то время как банки-члены с активами более 10 миллиардов долларов получают меньшую из них - 6% или текущую ставку 10-летнего аукциона казначейства. ^[85] Остальная часть прибыли региональных Федеральных резервных банков передается Министерству финансов США.. В 2015 году Федеральные резервные банки получили прибыль в размере 100,2 миллиарда долларов и распределили 2,5 миллиарда долларов в виде дивидендов между банками-членами, а также вернули 97,7 миллиарда долларов в Казначейство США. ^[26]

Около 38% банков США являются членами их регионального Федерального резервного банка. ^{[86] [87]}

Подотчетность [ править ]

Внешний аудитор, выбранный комитетом по аудиту Федеральной резервной системы, регулярно проверяет Совет управляющих и Федеральные резервные банки. GAO проведет аудит некоторых действий Совета управляющих. Эти аудиторские проверки не охватывают «большинство действий или решений ФРС по денежно-кредитной политике, включая кредитование дисконтного окна (прямые ссуды финансовым учреждениям), операции на открытом рынке и любые другие операции, совершаемые под руководством Федерального комитета по открытым рынкам» ... [и не может аудит GAO] «отношения с иностранными правительствами и другими центральными банками». ^[88]

Годовая и квартальная финансовая отчетность, подготовленная Федеральной резервной системой, соответствует принципам бухгалтерского учета, установленным Советом Федеральной резервной системы, и не соответствует общепринятым принципам бухгалтерского учета (GAAP) или государственным стандартам учета затрат (CAS). Стандарты финансовой отчетности определены в Руководстве по финансовому учету для Федеральных резервных банков. ^[89] Стандарты учета затрат определены в Руководстве по системе планирования и контроля. ^[89] По состоянию на 27 августа 2012 ^{[Обновить]}года Совет управляющих Федеральной резервной системы ежеквартально публикует неаудированные финансовые отчеты для банков Федеральной резервной системы. ^[90]

7 ноября 2008 года Bloomberg LP News подала иск против совета управляющих Федеральной резервной системы, чтобы заставить совет раскрыть личности фирм, для которых он предоставил гарантии во время финансового кризиса 2007–2008 годов . ^[91] Bloomberg, LP выиграл дело в суде ^[92], и апелляции ФРС были отклонены как в Апелляционном суде США второго округа, так и в Верховном суде США . Данные были опубликованы 31 марта 2011 года. ^{[93] [94]}

Денежно-кредитная политика [ править ]

Термин « денежно-кредитная политика » относится к действиям, предпринимаемым центральным банком, например Федеральной резервной системой, с целью повлиять на доступность и стоимость денег и кредита для содействия достижению национальных экономических целей. То, что происходит с деньгами и кредитом, влияет на процентные ставки (стоимость кредита) и эффективность экономики. Закон о Федеральной резервной системе 1913 года предоставил Федеральной резервной системе право определять денежно-кредитную политику в Соединенных Штатах. ^{[95] [96]}

Межбанковское кредитование [ править ]

Федеральная резервная система устанавливает денежно-кредитную политику, влияя на ставку по федеральным фондам , которая представляет собой ставку межбанковского кредитования избыточных резервов . Ставка, которую банки взимают друг с друга по этим займам, определяется на межбанковском рынке, и Федеральная резервная система влияет на эту ставку с помощью трех «инструментов» денежно-кредитной политики, описанных в разделе « Инструменты » ниже. Ставка по федеральным фондам - ​​это краткосрочная процентная ставка, на которой фокусируется FOMC, которая влияет на долгосрочные процентные ставки по всей экономике. Федеральная резервная система подвела итоги своей денежно-кредитной политики в 2005 году:

Федеральная резервная система реализует денежно-кредитную политику США, влияя на условия на рынке остатков, которые депозитарные учреждения держат в Федеральных резервных банках ... Проводя операции на открытом рынке , вводя резервные требования, разрешая депозитарным учреждениям держать клиринговые остатки по контрактам и предоставляя кредиты через В рамках своего механизма дисконтного окна Федеральная резервная система осуществляет значительный контроль над спросом и предложением остатков средств Федеральной резервной системы и ставкой по федеральным фондам. Контролируя ставку по федеральным фондам, Федеральная резервная система способна поддерживать финансовые и денежно-кредитные условия в соответствии с целями своей денежно-кредитной политики. ^[97]

Влияние на количество резервов, которые банки использовали для предоставления ссуд, влияет на экономику. Меры политики, которые увеличивают резервы банковской системы, поощряют кредитование по более низким процентным ставкам, тем самым стимулируя рост денег, кредита и экономики. Действия политики, поглощающие резервы, работают в противоположном направлении. Задача ФРС состоит в том, чтобы предоставить достаточно резервов для поддержки достаточного количества денег и кредита, избегая излишков, которые приводят к инфляции и нехватке, сдерживающей экономический рост. ^[98]

Инструменты [ править ]

Существует три основных инструмента денежно-кредитной политики, которые Федеральная резервная система использует для воздействия на размер резервов в частных банках: ^[95]

Ставка по федеральным фондам и операции на открытом рынке [ править ]

Федеральная резервная система реализует денежно-кредитную политику, в основном ориентируясь на ставку по федеральным фондам . Это процентная ставка, которую банки взимают друг с друга по ссудам овернайт из федеральных фондов , которые являются резервами банков в ФРС. Эта ставка фактически определяется рынком и прямо не предписывается ФРС. Поэтому ФРС пытается привести эффективную ставку по федеральным фондам в соответствие с целевой ставкой, добавляя или вычитая денежную массу посредством операций на открытом рынке. Федеральная резервная система обычно корректирует целевую ставку по федеральным фондам на 0,25% или 0,50% за раз.

Операции на открытом рынке позволяют Федеральной резервной системе увеличивать или уменьшать количество денег в банковской системе по мере необходимости для уравновешивания двойных мандатов Федеральной резервной системы. Операции на открытом рынке осуществляются посредством продажи и покупки ценных бумаг Казначейства США , иногда называемых «казначейскими векселями» или, более неофициально, «казначейскими векселями» или «казначейскими обязательствами». Федеральная резервная система покупает казначейские векселя у своих первичных дилеров. Покупка этих ценных бумаг влияет на процентную ставку по федеральным фондам, поскольку первичные дилеры имеют счета в депозитных учреждениях. ^[102]

Веб-сайт Федерального резерва по образованию описывает операции на открытом рынке следующим образом: ^[96]

Операции на открытом рынке включают покупку и продажу государственных ценных бумаг США (федеральных агентств и обеспеченных ипотекой). Термин «открытый рынок» означает, что ФРС не решает самостоятельно, с какими дилерами по ценным бумагам она будет вести дела в конкретный день. Скорее, выбор вытекает из «открытого рынка», на котором различные дилеры по ценным бумагам, с которыми работает ФРС, - «первичные дилеры» - «конкурируют на основе цены». Операции на открытом рынке являются гибкими и поэтому являются наиболее часто используемым инструментом денежно-кредитной политики.

Операции на открытом рынке - это основной инструмент, используемый для регулирования предложения банковских резервов. Этот инструмент состоит из покупок и продаж финансовых инструментов Федеральной резервной системой, обычно ценных бумаг, выпущенных Казначейством США, федеральными агентствами и предприятиями, спонсируемыми государством. Операции на открытом рынке осуществляются отделом внутренней торговли Федерального резервного банка Нью-Йорка под руководством FOMC. Сделки совершаются с первичными дилерами.

Цель ФРС в торговле ценными бумагами - повлиять на ставку по федеральным фондам, ставку, по которой банки занимают резервы друг у друга. Когда ФРС хочет увеличить резервы, она покупает ценные бумаги и оплачивает их, делая депозит на счет, открытый в ФРС банком первичного дилера. Когда ФРС хочет сократить резервы, она продает ценные бумаги и собирает деньги с этих счетов. В большинстве случаев ФРС не хочет постоянно увеличивать или уменьшать резервы, поэтому обычно проводит операции, отмененные в течение дня или двух. Это означает, что сегодняшняя закачка резерва может быть прекращена завтра утром, но через несколько часов возобновлена ​​на каком-то уровне. Эти краткосрочные сделки называются соглашениями репо (РЕПО) ‍ - дилер продает ФРС ценную бумагу и соглашается выкупить ее обратно позднее.

Договоры обратного выкупа [ править ]

Чтобы сгладить временные или циклические изменения в денежной массе, отдел заключает соглашения об обратной покупке (РЕПО) со своими первичными дилерами. Репо - это, по сути, краткосрочное кредитование ФРС под обеспечение. В день транзакции ФРС помещает деньги на резервный счет первичного дилера и получает обещанные ценные бумаги в качестве обеспечения . Когда срок сделки наступает, процесс разворачивается: ФРС возвращает обеспечение и взимает с резервного счета первичного дилера основную сумму и начисленные проценты. Срок репо (время между расчетом и погашением) может варьироваться от 1 дня (называемое репо овернайт) до 65 дней. ^[103]

Ставка скидки [ править ]

Федеральная резервная система также напрямую устанавливает учетную ставку (также известную как политическая ставка ), которая представляет собой процентную ставку для «кредитования дисконтного окна», ссуд овернайт, которые банки-члены заимствуют непосредственно у ФРС. Эта ставка обычно устанавливается на уровне, близком к 100 базисным пунктам выше целевой ставки по федеральным фондам. Идея состоит в том, чтобы побудить банки искать альтернативное финансирование, прежде чем использовать опцию «учетная ставка». ^[104] Эквивалентная операция Европейского центрального банка называется « механизм маржинального кредитования ». ^[105]

Как учетная ставка, так и ставка по федеральным фондам влияют на базовую ставку , которая обычно примерно на 3 процентных пункта выше ставки по федеральным фондам.

Резервные требования [ править ]

Еще одним инструментом корректировки денежно-кредитной политики, исторически использовавшимся Федеральной резервной системой, было требование частичного резервирования , также известное как норматив обязательного резервирования. ^[106] Норма обязательных резервов устанавливает баланс, который Федеральная резервная система требует от депозитного учреждения в Федеральных резервных банках ^[97], которые депозитарные учреждения торгуют на рынке федеральных фондов, о котором говорилось выше. ^[107] Норма обязательных резервов устанавливается советом управляющих Федеральной резервной системы. ^[108] Требования к резервам менялись с течением времени, и некоторая история этих изменений публикуется Федеральной резервной системой. ^[109]

В ответ на финансовый кризис 2008 года Федеральная резервная система теперь выплачивает проценты по обязательным и избыточным остаткам резервов депозитных учреждений. Выплата процентов по избыточным резервам дает центральному банку больше возможностей для решения проблем на кредитном рынке, сохраняя при этом ставку по федеральным фондам, близкую к целевой ставке, установленной FOMC. ^[110]

По состоянию на март 2020 года коэффициент резервирования равен нулю для всех банков, что означает, что ни один банк не обязан держать какие-либо резервы, и, следовательно, требования к резервированию фактически не существуют. ^[3] Резервные требования не играли значительной роли в режиме начисления процентов на сверхнормативные резервы. ^[111]

Новые объекты [ править ]

Для решения проблем, связанных с кризисом субстандартного ипотечного кредитования и пузырем на рынке жилья в США , было создано несколько новых инструментов. Первый новый инструмент, получивший название Term Auction Facility , был добавлен 12 декабря 2007 года. Сначала он был объявлен как временный инструмент ^[112], но высказывались предположения, что этот новый инструмент может оставаться на месте в течение длительного периода времени. ^{[113] О} создании второго нового инструмента, получившего название Term Securities Lending Facility , было объявлено 11 марта 2008 г. ^[114]Основное различие между этими двумя механизмами заключается в том, что механизм срочных аукционов используется для вливания денежных средств в банковскую систему, тогда как механизм срочного кредитования ценными бумагами используется для вливания казначейских ценных бумаг в банковскую систему. ^{[115] О} создании третьего инструмента, получившего название Primary Dealer Credit Facility (PDCF), было объявлено 16 марта 2008 года. ^[116] PDCF стал фундаментальным изменением в политике Федеральной резервной системы, поскольку теперь ФРС может напрямую кредитовать первичных дилеров , что ранее было против политики ФРС. ^[117] Различия между этими тремя новыми объектами описаны Федеральной резервной системой: ^[118]

Программа срочных аукционов предлагает депозитным учреждениям срочное финансирование через двухнедельные аукционы на фиксированные суммы кредита. Механизм срочного кредитования ценными бумагами будет представлять собой аукцион по предоставлению фиксированной суммы общего обеспечения Казначейства в обмен на удовлетворяющие критериям OMO и имеющие рейтинг AAA / Aaa частные жилищные ипотечные ценные бумаги. Кредитная линия для первичных дилеров теперь позволяет правомочным первичным дилерам брать займы по существующей ставке дисконтирования на срок до 120 дней.

Некоторые меры, принятые Федеральной резервной системой для решения этого ипотечного кризиса, не применялись со времен Великой депрессии . ^[119] Федеральная резервная система дает краткое описание этих новых объектов: ^[120]

Поскольку в последние девять месяцев экономика замедлилась, а кредитные рынки стали нестабильными, Федеральная резервная система предприняла ряд шагов, чтобы помочь исправить ситуацию. Эти шаги включали использование традиционных инструментов денежно-кредитной политики на макроэкономическом уровне, а также мер на уровне конкретных рынков для обеспечения дополнительной ликвидности. Реакция ФРС продолжала развиваться с тех пор, как давление на кредитные рынки начало проявляться прошлым летом, но все эти меры проистекают из традиционных операций ФРС на открытом рынке и инструментов дисконтного окна за счет увеличения срока транзакций, типа обеспечения или приемлемых заемщиков .

Четвертый механизм, механизм срочных депозитов, был объявлен 9 декабря 2009 г. и утвержден 30 апреля 2010 г. с датой вступления в силу 4 июня 2010 г. ^[121] Механизм срочных депозитов позволяет резервным банкам предлагать срочные депозиты учреждениям, которые имеют право на получение прибыли на свои остатки в резервных банках. Срочные депозиты предназначены для облегчения реализации денежно-кредитной политики, предоставляя инструмент, с помощью которого Федеральная резервная система может управлять совокупным количеством резервных остатков депозитных учреждений. Средства, размещенные на срочных депозитах, снимаются со счетов участвующих организаций на весь срок действия срочного депозита и, таким образом, истощают резервные остатки из банковской системы.

Условия аукциона [ править ]

Программа срочных аукционов - это программа, в рамках которой Федеральная резервная система передает средства депозитным учреждениям на аукционах. ^[112] О создании этого механизма было объявлено Федеральной резервной системой 12 декабря 2007 г., и оно было выполнено совместно с Банком Канады , Банком Англии , Европейским центральным банком и Швейцарским национальным банком для решения проблемы повышенного давления. на рынках краткосрочного финансирования. ^[122]Причина его создания заключается в том, что банки не ссужали средства друг другу, а банки, нуждающиеся в средствах, отказывались переходить в дисконтное окно. Банки не ссужали друг другу деньги, потому что были опасения, что ссуды не будут возвращены. Банки отказались переходить к дисконтному окну, потому что это обычно ассоциируется с клеймом банкротства банка. ^{[123] [124] [125] [126]} В рамках механизма срочных аукционов информация о банках, нуждающихся в средствах, защищена, чтобы избежать клейма банкротства банков. ^[127] Были открыты линии валютного свопа с Европейским центральным банком и Швейцарским национальным банком, чтобы банки в Европе могли иметь доступ к долларам США.. ^[127] Председатель Федеральной резервной системы Бен Бернанке вкратце описал эту возможность в Палате представителей США 17 января 2008 г .:

Федеральная резервная система недавно представила механизм срочных аукционов, или TAF, с помощью которого заранее определенные суммы кредита дисконтного окна могут быть проданы с аукциона правомочным заемщикам. Цель TAF - снизить стимул для банков накапливать наличные и повысить их готовность предоставлять кредиты домашним хозяйствам и компаниям ... Аукционы TAF будут продолжаться до тех пор, пока это необходимо для устранения повышенного давления на рынках краткосрочного финансирования, и мы будет продолжать работать в тесном сотрудничестве с другими центральными банками для устранения рыночных напряжений, которые могут помешать достижению наших более широких экономических целей. ^[128]

Это также описано в FAQ о срочных аукционах ^[112]

TAF - это кредитная линия, которая позволяет депозитному учреждению подавать заявку на получение аванса от своего местного Федерального резервного банка по процентной ставке, которая определяется в результате аукциона. Позволяя Федеральной резервной системе вводить срочные фонды через более широкий круг контрагентов и под более широкий диапазон обеспечения, чем операции на открытом рынке, этот механизм может помочь обеспечить эффективное распространение резервов ликвидности даже в условиях стресса на необеспеченных межбанковских рынках. Короче говоря, TAF выставит на аукцион срочные фонды со сроком погашения приблизительно один месяц. Все депозитарные учреждения, финансовое состояние которых оценивается их местным Резервным банком как хорошее и которые имеют право брать займы в рамках дисконтного окна, также имеют право участвовать в аукционах TAF. Все кредиты TAF должны быть полностью обеспечены.Депозитарии могут закладывать широкий спектр залогов, которые принимаются для других программ кредитования Федеральной резервной системы для обеспечения кредита TAF. Те же значения залога и маржи, что и для других программ кредитования Федеральной резервной системы, также будут применяться к TAF.

Срочная кредитная линия [ править ]

Срочная кредитная линия с ценными бумагами - это 28-дневная кредитная линия, которая будет предлагать общее обеспечение Казначейства основным дилерам Федерального резервного банка Нью-Йорка в обмен на другое соответствующее требованиям программы обеспечение. Он предназначен для повышения ликвидности на финансовых рынках для казначейских обязательств и другого обеспечения и, таким образом, для содействия функционированию финансовых рынков в целом. ^[129] Как и механизм срочных аукционов, TSLF был создан совместно с Банком Канады , Банком Англии , Европейским центральным банком и Швейцарским национальным банком . Ресурс позволяет дилерам переключать менее ликвидные долги на ценные бумаги правительства США, которые легко торгуются. Линии валютного свопа сЕвропейский центральный банк и Швейцарский национальный банк были увеличены.

Кредитная линия для первичного дилера [ править ]

Кредитная линия для первичных дилеров (PDCF) - это кредитная линия овернайт, которая будет предоставлять финансирование первичным дилерам в обмен на определенный диапазон приемлемого обеспечения и предназначена для содействия функционированию финансовых рынков в целом. ^[118] Этот новый механизм знаменует фундаментальное изменение в политике Федеральной резервной системы, поскольку теперь первичные дилеры могут брать займы напрямую у ФРС, когда это было запрещено.

Проценты по резервам [ править ]

С октября 2008 ^{[Обновить]}года Федеральные резервные банки будут выплачивать проценты по резервным остаткам (обязательным и избыточным), находящимся в депозитарных учреждениях. Ставка устанавливается в размере минимальной ставки по федеральным фондам в течение межремонтного периода учреждения, менее 75 пар оснований . ^[130] По состоянию на 23 октября 2008 ^{[Обновить]}г. ФРС снизила спрэд до 35 б.п. ^[131]

Срочный депозит [ править ]

Механизм срочных депозитов - это программа, в рамках которой Федеральные резервные банки будут предлагать процентные срочные депозиты соответствующим учреждениям. Удаление «избыточных депозитов» из участвующих банков снижает общий уровень резервов, доступных для кредитования, что должно привести к повышению рыночных процентных ставок, что будет тормозить экономическую активность и инфляцию. Федеральная резервная система заявила, что:

Срочные депозиты будут одним из нескольких инструментов, которые Федеральная резервная система может использовать для истощения резервов, когда политики сочтут целесообразным начать переход к менее гибкой денежно-кредитной политике. Разработка TDF - это вопрос осмотрительного планирования и не имеет последствий для проведения денежно-кредитной политики в краткосрочной перспективе. ^[132]

Первоначально Федеральная резервная система разрешила до пяти «предложений на небольшие суммы, призванных обеспечить эффективность операций TDF и предоставить соответствующим учреждениям возможность ознакомиться с процедурами срочных депозитов». ^[133] После того, как три аукциона по размещению были успешно завершены, было объявлено, что аукционы по продаже мелких цен продолжатся на постоянной основе. ^[134]

Механизм срочного депозита - это, по сути, инструмент, позволяющий обратить вспять усилия, которые были предприняты для обеспечения ликвидности на финансовых рынках и уменьшения объема капитала, доступного для экономики. Как говорится в Bloomberg News:

Политики во главе с председателем Беном Бернанке готовятся к тому дню, когда им придется начать выкачивать из банковской системы более 1 триллиона долларов избыточных резервов для сдерживания инфляции. ФРС планирует в конечном итоге вернуться к нормальной денежно-кредитной политике, даже несмотря на то, что ослабление краткосрочной перспективы повысило вероятность того, что она может расширить свой баланс. ^[135]

Председатель Бен С. Бернанке, выступая перед комитетом Палаты представителей по финансовым услугам, описал Конгрессу механизм срочных вкладов и другие возможности следующим образом:

Что наиболее важно, в октябре 2008 года Конгресс предоставил Федеральной резервной системе законные полномочия выплачивать проценты по остаткам, которые банки хранят в федеральных резервных банках. Повышая процентную ставку по резервам банков, Федеральная резервная система сможет оказать значительное повышательное давление на все краткосрочные процентные ставки, поскольку банки не будут предоставлять краткосрочные средства на денежные рынки по ставкам, значительно ниже того, что они могут заработать. путем хранения резервов в Федеральных резервных банках. Фактическое и предполагаемое повышение краткосрочных процентных ставок, в свою очередь, отразится на более высоких долгосрочных процентных ставках и в более жестких финансовых условиях в целом ....

В качестве дополнительного средства истощения резервов Федеральная резервная система также разрабатывает планы по предложению депозитным учреждениям срочных вкладов, которые примерно аналогичны депозитным сертификатам, которые учреждения предлагают своим клиентам. Предложение с описанием срочного депозита было недавно опубликовано в Федеральном реестре, и Федеральная резервная система завершает работу над пересмотренным предложением в свете полученных комментариев общественности. После того, как исправленное предложение будет рассмотрено Советом директоров, мы ожидаем, что этой весной сможем провести тестовые транзакции, а затем, при необходимости, предоставим возможность воспользоваться услугами. Использование обратного РЕПО и депозитного механизма позволило бы Федеральной резервной системе довольно быстро вывести из банковской системы сотни миллиардов долларов резервов, если она решит это сделать.

Когда эти инструменты используются для отвода резервов из банковской системы, они делают это путем замены банковских резервов другими обязательствами; сторона активов и общий размер баланса Федеральной резервной системы остаются неизменными. При необходимости в качестве средства применения денежно-кредитного ограничения Федеральная резервная система также имеет возможность выкупить или продать ценные бумаги. Погашение или продажа ценных бумаг приведет к уменьшению размера баланса Федеральной резервной системы, а также к дальнейшему сокращению количества резервов в банковской системе. Восстановление размера и состава баланса до более нормальной конфигурации - долгосрочная цель нашей политики. В любом слючае,последовательность шагов и комбинация инструментов, которые использует Федеральная резервная система при выходе из своей в настоящее время очень гибкой политики, будет зависеть от экономических и финансовых событий и от наших лучших суждений о том, как выполнить двойной мандат Федеральной резервной системы по максимальной занятости и цене стабильность.

В целом, в ответ на серьезные угрозы нашей экономике Федеральная резервная система создала ряд специальных кредитных механизмов для стабилизации финансовой системы и поощрения возобновления потоков частных кредитов американским семьям и предприятиям. По мере улучшения рыночных условий и экономических перспектив эти программы были прекращены или постепенно сворачиваются. Федеральная резервная система также способствовала восстановлению экономики за счет резкого снижения целевой ставки по федеральным фондам и крупномасштабных покупок ценных бумаг. Экономика по-прежнему требует поддержки адаптивной денежно-кредитной политики. Тем не менее, мы работали над тем, чтобы у нас были инструменты, чтобы в надлежащее время обратить вспять нынешний очень высокий уровень денежно-кредитного стимулирования. Мы полностью уверены, что когда придет время, мы будем готовы это сделать.^[136]

Обеспеченный активами механизм ликвидности паевого инвестиционного фонда коммерческого бумажного денежного рынка [ править ]

Механизм ликвидности взаимного фонда фондового рынка, обеспеченный коммерческими бумажными деньгами (ABCPMMMFLF), также назывался AMLF. Объект начал работу 22 сентября 2008 г. и был закрыт 1 февраля 2010 г. ^[137]

Все депозитарные учреждения США, банковские холдинговые компании (материнские компании или филиалы американских брокеров-дилеров) или филиалы и агентства иностранных банков в США имели право брать заем в рамках этой кредитной линии по усмотрению FRBB.

Обеспечение, приемлемое для залога по Кредитной линии, должно соответствовать следующим критериям:

• была приобретена Заемщиком 19 сентября 2008 г. или после этой даты у зарегистрированной инвестиционной компании, которая выступала в качестве паевого инвестиционного фонда денежного рынка;
• был приобретен Заемщиком по стоимости приобретения Фонда, скорректированной с учетом амортизации премии или увеличения дисконта по ABCP до даты его покупки Заемщиком;
• был присвоен рейтинг на момент обещания FRBB не ниже A1, F1 или P1 по крайней мере двумя основными рейтинговыми агентствами, или, если рейтинг был оценен только одним крупным рейтинговым агентством, ABCP должен был иметь рейтинг в высшей рейтинговой категории этим агентством ;
• был выпущен организацией, учрежденной в соответствии с законодательством США, или их политическим подразделением в рамках программы, действовавшей на 18 сентября 2008 г .; и
• был заявлен срок погашения, который не превышал 120 дней, если Заемщик был банком, или 270 дней для небанковских Заемщиков.

Механизм финансирования коммерческих бумаг [ править ]

7 октября 2008 г. Федеральная резервная система дополнительно расширила размер обеспечения, под которое он будет ссужать ссуду, включив в него коммерческие ценные бумаги с использованием нового механизма финансирования коммерческих бумаг (CPFF). Это действие сделало ФРС важным источником кредита для нефинансовых предприятий в дополнение к коммерческим банкам и инвестиционным компаниям. Представители ФРС заявили, что купят столько долга, сколько необходимо, чтобы рынок снова заработал. Они отказались сообщить, сколько это может быть, но отметили, что коммерческие бумаги на сумму около 1,3 триллиона долларов будут соответствовать требованиям. На 1 октября 2008 г. на рынке находилось выпущенных коммерческих облигаций на сумму 1,61 триллиона долларов США с учетом сезонных колебаний.^{[Обновить]}, по последним данным ФРС. Это ниже 1,70 триллиона долларов на предыдущей неделе. С лета 2007 года рынок сократился с более чем 2,2 триллиона долларов. ^[138] Перед закрытием в рамках этой программы была предоставлена ​​ссуда на общую сумму 738 миллиардов долларов. Сорок пять из 81 компании, участвующей в этой программе, были иностранными. Исследования показывают, что получатели Программы помощи проблемным активам (TARP) в два раза чаще участвовали в программе, чем другие эмитенты коммерческих бумаг, которые не воспользовались помощью TARP. ФРС не понесла убытков от CPFF. ^[139]

Количественная политика [ править ]

Малоиспользуемый инструмент Федеральной резервной системы - это количественная политика . При этом Федеральная резервная система фактически выкупает корпоративные облигации и ценные бумаги с ипотечным покрытием, принадлежащие банкам или другим финансовым учреждениям. Это фактически возвращает деньги финансовым учреждениям и позволяет им предоставлять ссуды и вести нормальный бизнес. Лопнувший пузырь на рынке жилья в Соединенных Штатах Америки вынудил ФРС впервые купить ценные бумаги с ипотечным покрытием в ноябре 2008 года. За шесть недель было куплено в общей сложности 1,25 триллиона долларов для стабилизации рынка жилья, что составляет около одной пятой всех. Ипотечные кредиты, обеспеченные правительством США. ^[140]

История [ править ]

Центробанк в США, 1791–1913 гг. [ Править ]

Первая попытка введения национальной валюты была во время американской войны за независимость . В 1775 году Континентальный конгресс, а также штаты начали выпуск бумажных денег, назвав банкноты « континентальными ». ^[143] Континенталы поддерживались только будущими налоговыми поступлениями и использовались для финансирования Войны за независимость. Печать надпечаток, а также британские подделки привели к быстрому падению стоимости Continental. Этот опыт с бумажными деньгами привел к тому, что Соединенные Штаты лишили права выпуска аккредитивов (бумажных денег) 16 августа 1787 г. ^[144] из проекта новой Конституции ^[144].а также запретить такую ​​эмиссию различными штатами и ограничить возможность штатов 28 августа производить что-либо, кроме золотых или серебряных монет. ^[145]

В 1791 году правительство предоставило Первому банку Соединенных Штатов право действовать в качестве центрального банка США до 1811 года. ^[146] Первый банк Соединенных Штатов прекратил свое существование при президенте Мэдисоне, поскольку Конгресс отказался продлить его действие. Второй банк Соединенных Штатов был создан в 1816 году, и потерял свой авторитет , чтобы быть центральным банком США спустя двадцать лет под президентом Джексоном , когда его устав истек. Оба банка были основаны на Банке Англии. ^[147] В конечном итоге, третий национальный банк, известный как Федеральный резерв, был основан в 1913 году и существует до сих пор.

Первый центральный банк, 1791 г. и Второй центральный банк, 1816 г. [ править ]

Первым учреждением США, наделенным полномочиями центрального банка, был Первый банк США , учрежденный Конгрессом и подписанный президентом Джорджем Вашингтоном 25 февраля 1791 года по настоянию Александра Гамильтона . Это было сделано, несмотря на сильное сопротивление со стороны Томаса Джефферсона и Джеймса Мэдисона , среди многих других. Хартия действовала на двадцать лет и истекла в 1811 году при президенте Мэдисоне, потому что Конгресс отказался ее продлить. ^[148]

Однако в 1816 году Мэдисон возродил его в форме Второго банка Соединенных Штатов . Спустя годы досрочное обновление устава банка стало основной проблемой при переизбрании президента Эндрю Джексона . После переизбрания Джексона, который был противником центрального банка, он вытащил из банка государственные средства. Джексон был единственным президентом, полностью выплатившим долг. ^[149] Устав банка не был продлен в 1836 году. С 1837 по 1862 год, в эпоху свободной банковской деятельности, официального центрального банка не существовало. С 1846 по 1921 год правила Независимая казначейская система . С 1863 по 1913 год система национальных банков была учреждена Законом о национальных банках 1863 года.во время которых произошла серия банковских паник в 1873 , 1893 и 1907 годах ^{[10] [11] [12]}

Создание Третьего центрального банка, 1907–1913 гг. [ Править ]

Основной мотивацией для создания третьей системы центрального банка послужила паника 1907 года , которая вызвала у законодателей, экономистов и банкиров новое стремление к пересмотру денежной системы. ^{[10] [11] [12] [150]} В течение последней четверти XIX и начала XX века экономика Соединенных Штатов пережила серию финансовых паник . ^[151] По мнению многих экономистов, предыдущая национальная банковская система имела два основных недостатка: неэластичность валюты и недостаток ликвидности. ^[151] В 1908 году Конгресс принял Закон Олдрича – Вриланда., который предусматривал чрезвычайную валюту и учредил Национальную валютную комиссию для изучения банковской и валютной реформы. ^[152] Национальная валютная комиссия вернулась с рекомендациями, которые неоднократно отклонялись Конгрессом. Поправка, разработанная во время секретной встречи на острове Джекил сенатором Олдричем и представителями ведущих финансовых и промышленных групп страны, позже стала основой Закона о Федеральной резервной системе . ^{[153] [154]} 22 декабря 1913 года Палата представителей проголосовала за 298 голосов против 60 голосов против. Сенат проголосовал 43–25 23 декабря 1913 года. ^[155] Президент Вудро Вильсон подписал закон позже в тот же день. ^[156]

Закон о Федеральной резервной системе, 1913 г. [ править ]

Главой двухпартийной Национальной валютной комиссии был финансовый эксперт и лидер республиканцев в Сенате Нельсон Олдрич . Олдрич учредил две комиссии - одну для углубленного изучения американской денежной системы, а другую, возглавляемую самим Олдричем, для изучения европейских центральных банковских систем и составления отчетов по ним. ^[152]

В начале ноября 1910 года Олдрич встретился с пятью известными членами банковского сообщества Нью-Йорка, чтобы разработать законопроект о центральном банке. Пол Варбург , участник встречи и давний защитник центральных банков в США, позже писал, что Олдрич был «сбит с толку всем тем, что он поглощал за границей, и перед ним стояла трудная задача написать высокотехнологичный законопроект, в то время как его беспокоили. повседневная рутина его парламентских обязанностей ". ^[157]После десяти дней обсуждения законопроект, который позже будет называться «Планом Олдрича», был согласован. У него было несколько ключевых компонентов, включая центральный банк со штаб-квартирой в Вашингтоне и пятнадцатью отделениями, расположенными по всей территории США в географически стратегических местах, а также единую эластичную валюту, основанную на золоте и коммерческих бумагах. Олдрич считал, что лучше всего использовать центральную банковскую систему без политического участия, но Варбург убеждал, что план без общественного контроля политически невыполним. ^[157] Компромисс предполагал представительство государственного сектора в совете директоров. ^[158]

Законопроект Олдрича встретил большое сопротивление со стороны политиков. Критики обвинили Олдрича в предвзятости из-за его тесных связей с богатыми банкирами, такими как JP Morgan и Джон Д. Рокфеллер-младший , зять Олдрича. Большинство республиканцев поддержали план Олдрича ^[158], но он не получил достаточной поддержки в Конгрессе, чтобы принять его, потому что сельские и западные штаты считали его сторонником «восточного истеблишмента». ^[7] Напротив, прогрессивные демократы поддерживали резервную систему, принадлежащую правительству и управляемую ею; они считали, что государственная собственность на центральный банк положит конец контролю Уолл-стрит над предложением американской валюты. ^[158]Консервативные демократы боролись за частную, но децентрализованную резервную систему, которая по-прежнему оставалась бы вне контроля Уолл-стрит. ^[158]

Первоначальному плану Олдрича был нанесен смертельный удар в 1912 году, когда демократы победили в Белом доме и Конгрессе. ^[157] Тем не менее, президент Вудро Вильсон считал, что плана Олдрича будет достаточно с некоторыми изменениями. План стал основой Закона о Федеральной резервной системе, который был предложен сенатором Робертом Оуэном в мае 1913 года. Основное различие между двумя законопроектами заключалось в передаче контроля Совета директоров (так называемого Федерального комитета открытого рынка в Федеральной резервной системе). Закон) правительству. ^{[7] [148]} Законопроект был принят Конгрессом 23 декабря 1913 г. ^{[159] [160]} в основном на партийной основе, при этом большинство демократов проголосовало «за», а большинство республиканцев проголосовали «против».^[148]

Эра Федеральной резервной системы, 1913 год - настоящее время [ править ]

Основными законами, влияющими на Федеральную резервную систему, были: ^[161]

Измерение экономических переменных [ править ]

Федеральная резервная система записывает и публикует большие объемы данных. Несколько веб-сайтов, на которых публикуются данные, находятся на странице "Экономические данные и исследования" совета управляющих ^[162], странице статистических выпусков и исторических данных совета управляющих ^[163], а также на странице FRED (Федеральная резервная система) ФРС Сент-Луиса. Данные). ^[164] Федеральный Комитет по рынку Open (FOMC) рассматривает множество экономических показателей до определения денежно - кредитной политики. ^[165]

Некоторая критика касается экономических данных, собранных ФРС. ФРС спонсирует большую часть исследований денежно-кредитной экономики в США, и Лоуренс Х. Уайт возражает, что это снижает вероятность публикации исследователями результатов, бросающих вызов статус-кво. ^[166]

Состояние домашних хозяйств и некоммерческих организаций [ править ]

Чистый капитал домашних хозяйств и некоммерческих организаций в Соединенных Штатах публикуется Федеральной резервной системой в отчете под названием « Поток средств» . ^[167] В конце третьего квартала 2012 финансового года эта сумма составляла 64,8 трлн долларов. По состоянию на конец первого квартала 2014 финансового года эта сумма составляла 95,5 трлн долларов. ^[168]

Денежная масса [ править ]

Наиболее распространенные меры называются M0 (самая узкая), M1, M2 и M3. В Соединенных Штатах они определяются Федеральной резервной системой следующим образом:

Федеральная резервная система прекратила публиковать статистику M3 в марте 2006 года, заявив, что сбор данных требует больших затрат, но не дает существенно полезной информации. ^[169] Остальные три показателя денежной массы по-прежнему подробно описываются.

Индекс цен на личные потребительские расходы [ править ]

Индекс цен расходов на личное потребление , также называемый просто индексом цен PCE, используется в качестве одного из показателей стоимости денег. Это показатель среднего роста цен на все личное внутреннее потребление в масштабах Соединенных Штатов. Использование различных данных , включая индекс США потребительских цен и США производитель Индекс цен цены, это происходит от крупнейшего компонента валового внутреннего продукта в БЭА национальных счетов доходов и продукции , личных потребительских расходах.

Одна из основных функций ФРС - поддержание стабильности цен, а это означает, что способность ФРС поддерживать низкий уровень инфляции является долгосрочным показателем их успеха. ^[170] Хотя от ФРС не требуется поддерживать инфляцию в определенном диапазоне, их долгосрочная цель по росту индекса цен PCE составляет от 1,5 до 2 процентов. ^[171] Среди политиков велись дебаты о том, должна ли Федеральная резервная система иметь конкретную политику таргетирования инфляции . ^{[172] [173] [174]}

Инфляция и экономика [ править ]

Большинство традиционных экономистов предпочитают низкий, стабильный уровень инфляции. ^[175] Низкая (в отличие от нулевой или отрицательной ) инфляции может снизить серьезность экономического спада , позволяя рынку труда быстрее адаптироваться к спаду, и снижает риск того, что ловушка ликвидности не позволит денежно-кредитной политике стабилизировать экономику. ^[176] Задача поддержания низкого и стабильного уровня инфляции обычно поручается денежным властям .

Уровень безработицы [ править ]

Одна из заявленных целей денежно-кредитной политики - максимальная занятость. Статистические данные об уровне безработицы собираются Бюро статистики труда и, как и индекс цен PCE, используются в качестве барометра экономического здоровья страны.

Бюджет [ править ]

Федеральная резервная система является самофинансируемой. Подавляющее большинство (более 90%) доходов ФРС поступает от операций на открытом рынке, в частности процентов по портфелю казначейских ценных бумаг, а также «прироста / убытка капитала», которые могут возникнуть в результате покупки / продажи ценных бумаг и их деривативов в качестве часть операций на открытом рынке. Остаток доходов складывается из продаж финансовых услуг (обработка чеков и электронных платежей) и кредитов дисконтного окна. ^[177]Совет управляющих (Совет Федеральной резервной системы) один раз в год составляет отчет о бюджете для Конгресса. Есть два отчета с бюджетной информацией. Тот, в котором перечислены полные балансовые отчеты с доходами и расходами, а также чистая прибыль или убыток, представляет собой большой отчет с простым названием «Годовой отчет». Он также включает данные о занятости по всей системе. Другой отчет, в котором более подробно объясняются расходы по различным аспектам всей системы, называется «Годовой отчет: обзор бюджета». Эти подробные исчерпывающие отчеты можно найти на веб-сайте совета управляющих в разделе «Отчеты для Конгресса» ^[178]

Чистая стоимость [ править ]

Бухгалтерский баланс [ править ]

Этот раздел необходимо обновить . Обновите эту статью, чтобы отразить недавние события или новую доступную информацию. ( Июль 2015 г. )

Одним из ключей к пониманию Федеральной резервной системы является ее баланс (или отчет о балансе ). В соответствии с разделом 11 Закона о Федеральной резервной системе совет управляющих Федеральной резервной системы публикует раз в неделю «Сводный отчет о состоянии всех федеральных резервных банков», показывающий состояние каждого банка Федеральной резервной системы и сводный отчет для всех Федеральные резервные банки. Совет управляющих требует, чтобы избыточные доходы резервных банков переводились в Казначейство в качестве процентов по нотам Федерального резерва. ^{[179] [180]}

Федеральная резервная система публикует свой баланс каждый четверг. ^[181] Ниже приведен баланс на 6 июля 2011 г. ^{[Обновить]}(в миллиардах долларов):

Примечание. Баланс ФРС, показанный в этой статье, содержит активы, пассивы и чистый капитал, которые не добавляются к балансу. В балансе ФРС отсутствует статья «Резервные остатки в Федеральных резервных банках», которая позволила бы сбалансировать данные.

Кроме того, в балансе также указывается, какие активы удерживаются в качестве обеспечения по облигациям Федерального резерва .

Критика [ править ]

Федеральная резервная система столкнулась с различной критикой с момента ее создания в 1913 году. Критика включает отсутствие прозрачности , сомнения в эффективности из-за того, что некоторые считают плохой исторической эффективностью ^{[182] [183],} и традиционалистские опасения по поводу принижения ценности доллар. ^[184]

См. Также [ править ]

Ссылки [ править ]

Объединенные ссылки [ править ]

Библиография [ править ]

Недавние [ править ]

• Сара Биндер и Марк Спиндель. 2017. Миф о независимости: как Конгресс управляет Федеральной резервной системой . Издательство Принстонского университета.
• Совет управляющих Федеральной резервной системы (2005 г.). Федеральная резервная система: цели и функции (PDF) . Архивировано из оригинального (PDF) 11 января 2014 года.
• Совет управляющих Федеральной резервной системы (2006 г.). Федеральный резерв на простом английском языке . от Федерального резерва Сент-Луиса
• Исследовательская служба Конгресса меняет мандат Федеральной резервной системы: экономический анализ
• Федеральная резервная служба Конгресса США по исследованиям : нетрадиционные варианты монетарной политики
• Конти-Браун, Питер. Сила и независимость Федеральной резервной системы (Princeton UP, 2016).
• Эпштейн, Лита и Мартин, Престон (2003). Полное руководство идиота по Федеральной резервной системе . Альфа-книги. ISBN 0-02-864323-2 . 
• Грейдер, Уильям (1987). Тайны Храма . Саймон и Шустер. ISBN 0-671-67556-7 ; нетехническая книга, объясняющая структуру, функции и историю Федеральной резервной системы, уделяя особое внимание пребыванию в должности Пола Волкера 
• Хафер, Р. В. Федеральная резервная система: энциклопедия . Greenwood Press, 2005. 451 стр., 280 статей; ISBN 0-313-32839-0 . 
• Мейер, Лоуренс Х. (2004). Срок в ФРС: взгляд изнутри . HarperBusiness . ISBN 0-06-054270-5 ; фокусируется на периоде с 1996 по 2002 год, делая упор на председательство Алана Гринспена во время азиатского финансового кризиса 1997 года , бума на фондовом рынке и финансовых последствий терактов 11 сентября 2001 года. 
• Вудворд, Боб. Маэстро: Исследование Гринспена в 1990-е годы Федеральным резервом Гринспена и американским бумом (2000).

Исторический [ править ]

• Броз, Дж. Лоуренс. Международные истоки Федеральной резервной системы . Издательство Корнельского университета. 1997 г.
• Каросо, Винсент П. «Доверие Уолл-стрит от Пуджо до Медины», Business History Review (1973) 47: 421–437
• Чендлер, Лестер В. Американская денежно-кредитная политика, 1928–41 . (1971).
• Эпштейн, Джеральд и Томас Фергюсон. «Денежно-кредитная политика, ликвидация ссуд и промышленный конфликт: операции на открытом рынке Федеральной резервной системы в 1932 году». Журнал экономической истории 44 (декабрь 1984): 957–984. в JSTOR
• Фридман, Милтон ; Шварц, Анна Якобсон (1963). Денежная история Соединенных Штатов, 1867–1960 . Издательство Принстонского университета . ISBN 978-0691003542.
• Годдард, Томас Х. (1831). История банковских учреждений Европы и США . Карвилл. стр. 48ff.
• Кубик, "Пол Дж. Политика Федеральной резервной системы во время Великой депрессии: влияние межвоенного отношения к потреблению и потребительским кредитам". Журнал экономических проблем . Том: 30. Выпуск: 3. Год издания: 1996. С. 829+.
• Линк, Артур (1956). Уилсон: Новая свобода . Издательство Принстонского университета . С. 199–240.
• Ливингстон, Джеймс. Истоки Федеральной резервной системы: деньги, классы и корпоративный капитализм, 1890–1913 (1986), марксистский подход к политике 1913 года
• Левенштейн, Роджер (2015). Банк Америки: Эпическая борьба за создание Федеральной резервной системы . Penguin Press . п. 368. ISBN 978-0143109846.
• Маррс, Джим (2000). «Тайны денег и Федеральная резервная система». Правило секретности : 64–78.
• Мэйхью, Энн. «Идеология и Великая депрессия: переписанная монетарная история». Journal of Economic Issues 17 (июнь 1983 г.): 353–360.
• Мельцер, Аллан Х. (2004). История Федеральной резервной системы, Том 1: 1913–1951 . ISBN 978-0-226-51999-9.(ткань) и ISBN 978-0-226-52000-1 (бумага) 
• Мельцер, Аллан Х. (2009). История Федеральной резервной системы, Том 2: Книга 1, 1951–1969 . ISBN 978-0-226-52001-8.
• Мельцер, Аллан Х. (2009). История Федеральной резервной системы, Том 2: Книга 2, 1969–1985 . ISBN 978-0-226-51994-4. В трех томах, опубликованных на данный момент, Мельцер очень подробно освещает первые 70 лет существования ФРС.
• Маллинз, Юстас К. Секреты Федеральной резервной системы , 1952. Джон Маклафлин. ISBN 0-9656492-1-0 
• Робертс, Присцилла. «Quis Custodiet Ipsos Custodes?» «Отцы-основатели Федеральной резервной системы и союзные финансы в Первой мировой войне», Business History Review (1998) 72: 585–603
• Ротбард, Мюррей (2007). Дело против ФРС . Институт Людвига фон Мизеса . ISBN 978-1467934893.
• Бернард Шулл, «Четвертая ветвь: маловероятный приход к власти и влиянию Федеральной резервной системы» (2005) ISBN 1-56720-624-7 
• Штейндл, Франк Дж. Денежные интерпретации Великой депрессии. (1995).
• Темин, Питер (1976). Вызвали ли валютные силы Великую депрессию? . WW Norton & Company . ISBN 978-0393092097.
• Уэллс, Дональд Р. Федеральная резервная система: история (2004)
• Запад, Роберт Крейг. Банковская реформа и Федеральный резерв, 1863–1923 (1977)
• Плетеный, Эльмус. «Пересмотр политики Федеральной резервной системы во время депрессии 1920–1921 гг.», Journal of Economic History (1966) 26: 223–238, в JSTOR
• Плетеный, Эльмус. Денежно-кредитная политика Федеральной резервной системы, 1917–1933 гг. (1966).
• Плетеный, Эльмус. Великие дебаты о банковской реформе: Нельсон Олдрич и истоки Федерального резерва штата Огайо, 2005.
• Вуд, Джон Х. История центрального банка в Великобритании и США (2005)
• Wueschner; Сильвано А. Графики денежно-кредитной политики двадцатого века: Герберт Гувер и Бенджамин Стронг, 1917–1927 гг. Greenwood Press. (1999)

Внешние ссылки [ править ]

В Wikisource есть текст статьи Британской энциклопедии 1922 года « Федеральная резервная банковская система ».

• Официальный веб-сайт
• Записи Федеральной резервной системы в Национальном архиве (группа записей 82)