Страница полузащищенная
Из Википедии, бесплатной энциклопедии
Перейти к навигации Перейти к поиску
«Форекс» перенаправляется сюда. Чтобы узнать о других значениях, см. Форекс (значения) и Обмен валюты (значения) .

Иностранная валюта
Обменные курсы
Рынки
Ресурсы
Исторические соглашения
Смотрите также

Валютный рынок ( Forex , FX , или валютный рынок ) является глобальным децентрализованным или более-счетчик (OTC) рынком для торговли валют . Этот рынок определяет курсы обмена для каждой валюты. Он включает в себя все аспекты покупки, продажи и обмена валют по текущим или установленным ценам. По объему торгов это, безусловно, самый большой рынок в мире, за которым следует рынок кредитов . [1]

Основными участниками этого рынка являются крупные международные банки . Финансовые центры по всему миру функционируют как якоря для торговли между широким кругом различных типов покупателей и продавцов круглосуточно, за исключением выходных. Поскольку валюты всегда торгуются парами, валютный рынок не устанавливает абсолютную стоимость валюты, а скорее определяет ее относительную стоимость, устанавливая рыночную цену одной валюты, если за нее платят другой. Пример: 1 доллар США стоит X CAD, CHF, JPY и т. Д.

Валютный рынок работает через финансовые учреждения и работает на нескольких уровнях. За кулисами банки обращаются к меньшему количеству финансовых фирм, известных как «дилеры», которые участвуют в крупных торговых операциях с иностранной валютой. Большинство дилеров иностранной валюты являются банками, поэтому этот закулисный рынок иногда называют « межбанковским рынком» (хотя в нем участвует несколько страховых компаний и других видов финансовых фирм). Торговля между валютными дилерами может быть очень крупной, включая сотни миллионов долларов. Из-за проблемы суверенитета, когда речь идет о двух валютах, у Forex мало (если вообще есть) надзорный орган, регулирующий его действия.

Валютный рынок способствует международной торговле и инвестициям, позволяя конвертировать валюту. Например, он позволяет бизнесу в Соединенных Штатах импортировать товары из государств- членов Европейского союза , особенно из стран еврозоны , и платить в евро , даже если его доход выражается в долларах США . Он также поддерживает прямые спекуляции и оценки относительно стоимости валют и спекуляции кэрри-трейд , основанные на разной процентной ставке между двумя валютами. [2]

В типичной операции с иностранной валютой сторона покупает некоторое количество одной валюты, расплачиваясь некоторым количеством другой валюты.

Современный валютный рынок начал формироваться в 1970-х годах. Это произошло после трех десятилетий правительственных ограничений на валютные операции в рамках Бреттон-Вудской системы денежно-кредитного управления, которая установила правила торговых и финансовых отношений между основными промышленными государствами мира после Второй мировой войны . Страны постепенно перешли на плавающий обменный курс от предыдущего режима обменного курса , который оставался фиксированным в соответствии с Бреттон-Вудской системой.

Валютный рынок уникален по следующим характеристикам:

  • огромный объем торгов, представляющий самый большой класс активов в мире, обеспечивающий высокую ликвидность ;
  • его географическая разбросанность;
  • его непрерывная работа: 24 часа в сутки, кроме выходных, т. е. торговля с 22:00 GMT воскресенья ( Сидней ) до 22:00 GMT пятницы (Нью-Йорк);
  • разнообразие факторов, влияющих на обменные курсы ;
  • низкая маржа относительной прибыли по сравнению с другими рынками фиксированного дохода; и
  • использование кредитного плеча для увеличения прибылей и убытков, а также в отношении размера счета.

Как таковая, она упоминается как рынок ближе всего к идеалу совершенной конкуренции , несмотря на валютные интервенции со стороны центральных банков .

По данным Банка международных расчетов , предварительные глобальные результаты Трехлетнего обзора активности валютных и внебиржевых рынков деривативов Центральным банком за 2019 год показывают, что торговля на валютных рынках в апреле 2019 года составляла в среднем 6,6 триллиона долларов в день. Апрель 2016 года. В стоимостном выражении валютные свопы в апреле 2019 года продавались больше, чем любые другие инструменты, на уровне 3,2 триллиона долларов в день, за которыми следовала спотовая торговля на уровне 2 триллиона долларов. [3]

Распределение $ 6,6 трлн выглядит следующим образом:

  • 2 триллиона долларов в спотовых сделках
  • $ 1 триллион прямых форвардов
  • 3,2 триллиона долларов США в виде валютных свопов
  • $ 108 млрд валютных свопов
  • 294 миллиарда долларов в опционах и других продуктах

История

Древний

Валютная торговля и обмен впервые произошли в древние времена. [4] Менялы (люди, помогающие другим обменивать деньги, а также берущие комиссионные или взимающие плату) жили на Святой Земле во времена талмудических писаний ( библейские времена ). Эти люди (иногда называемые «коллибистами») использовали городские киоски, а во время праздников - Храмовый двор язычников . [5] Меняли также мастера серебряных и / или золотых изделий [6] более поздних времен.

В течение 4 века нашей эры византийское правительство сохраняло монополию на обмен валюты. [7]

Папирус PCZ I 59021 (около 259/8 г. до н.э.) показывает случаи обмена монет в Древнем Египте . [8]

Валюта и обмен были важными элементами торговли в древнем мире, позволяя людям покупать и продавать такие предметы, как продукты питания, керамические изделия и сырье. [9] Если греческая монета содержала больше золота, чем египетская монета из-за ее размера или содержания, то торговец мог обменивать меньшее количество греческих золотых монет на большее количество египетских или на большее количество материальных благ. Вот почему в какой-то момент своей истории стоимость большинства мировых валют, находящихся в обращении сегодня, была привязана к определенному количеству признанного стандарта, такого как серебро и золото.

Средневековье и позже

В течение 15 века семья Медичи была обязана открывать банки в зарубежных странах , чтобы обменивать валюту и действовать от имени торговцев текстилем . [10] [11] Для облегчения торговли банк создал бухгалтерскую книгу « ностро» (с итальянского «наш»), которая содержала две колонные записи, показывающие суммы в иностранной и местной валютах; информация, касающаяся ведения счета в иностранном банке. [12] [13] [14] [15] В течение 17-го (или 18-го) века Амстердам сохранял активный рынок Forex. [16] В 1704 году обмен иностранной валюты происходил между агентами, действующими в интересахКоролевство Англии и графство Голландия . [17]

Ранний модерн

Алекс. Около 1850 года Brown & Sons торговала иностранной валютой и была ведущим валютным трейдером в США. [18] В 1880 году JM do Espírito Santo de Silva ( Banco Espírito Santo ) подал заявку и получил разрешение заниматься торговлей иностранной валютой. [19] [20]

По крайней мере один источник считает 1880 год началом современной иностранной валюты: в этом году начался золотой стандарт . [21]

До Первой мировой войны контроль над международной торговлей был гораздо более ограниченным. В связи с началом войны страны отказались от денежной системы золотого стандарта. [22]

От модерна до постмодерна

С 1899 по 1913 год авуары в иностранной валюте стран увеличивались ежегодно на 10,8%, в то время как авуары золота увеличивались на 6,3% в год в период с 1903 по 1913 год [23].

В конце 1913 года почти половина мировой валюты проводилась с использованием фунта стерлингов . [24] Число иностранных банков, работающих в пределах Лондона, увеличилось с 3 в 1860 году до 71 в 1913 году. В 1902 году в Лондоне было всего два брокера по обмену валюты. [25] В начале 20 века торговля валютами была наиболее активной в Париже , Нью-Йорке и Берлине ; Великобритания оставалась в основном неучастной до 1914 года. В период с 1919 по 1922 год количество валютных брокеров в Лондоне увеличилось до 17; а в 1924 г. в целях обмена работало 40 фирм. [26]

В течение 1920-х годов семья Кляйнворт была известна как лидеры валютного рынка, в то время как Джафет, Монтегю и Ко и Селигман по-прежнему заслуживают признания в качестве значимых трейдеров на валютном рынке. [27] Торговля в Лондоне стала напоминать свое современное проявление. К 1928 году торговля Forex стала неотъемлемой частью финансового функционирования города. Континентальный валютный контроль, а также другие факторы в Европе и Латинской Америке препятствовали любым попыткам оптового процветания от торговли [ необходимы разъяснения ] для тех, кто был в Лондоне 1930-х годов. [28]

После Второй мировой войны

В 1944 году было подписано Бреттон-Вудское соглашение , разрешающее колебания курсов валют в пределах ± 1% от номинального обменного курса валюты. [29] В Японии Закон о валютных банках был принят в 1954 году. В результате к сентябрю 1954 года Банк Токио стал центром обмена иностранной валюты. больше западных валют. [30]

Президенту США Ричарду Никсону приписывают прекращение действия Бреттон-Вудского соглашения и фиксированных обменных курсов, что в конечном итоге привело к созданию свободно плавающей валютной системы. После того , как соглашение 1971 закончилось, работа [31] Смитсоновское соглашение позволило ставкам колебаться в пределах ± 2%. В 1961–62 объем зарубежных операций Федеральной резервной системы США был относительно низким. [32] [33] Те, кто участвовал в контроле обменных курсов, обнаружили, что границы Соглашения нереалистичны, и поэтому прекратили это [ требуется разъяснение ] в марте 1973 года, когда через некоторое время [ необходимо разъяснение ]ни одна из основных валют не поддерживалась с возможностью конвертации в золото, [ необходимо разъяснение ] организации вместо этого полагались на валютные резервы. [34] [35] С 1970 по 1973 год объем торгов на рынке увеличился в три раза. [36] [37] [38] В какое-то время (согласно Гандольфо в феврале-марте 1973 г.) некоторые из рынков были «разделены», и впоследствии был введен двухуровневый валютный рынок [ требуется разъяснение ] с двойными валютными курсами. . Это было отменено в марте 1974 года. [39] [40] [41]

Reuters представило компьютерные мониторы в июне 1973 года, заменив телефоны и телекс, которые ранее использовались для торговли котировками. [42]

Рынки закрываются

Из-за окончательной неэффективности Бреттон-Вудского соглашения и европейского совместного плавающего валютного курса валютные рынки были вынуждены закрыться [ требуется разъяснение ] где-то в течение 1972 года и марта 1973 года. [43] Крупнейшая покупка долларов США в истории 1976 года [ пояснение] нужен ] был, когда западногерманскийправительство добилось приобретения почти на 3 миллиарда долларов (цифра, приведенная в The Statesman: Volume 18, 1974, составляет 2,75 миллиарда). Это событие указывало на невозможность уравновешивания обменных курсов с помощью мер контроля, использовавшихся в то время, а денежная система и валютные рынки в Западной Германии и других странах Европы были закрыты на две недели (в течение февраля и / или марта 1973 г. . Гирш, пак, и Шмидинг состояние закрыто после покупки «7,5 млн Dmarks» Броули государств «... Обменные рынков должны были быть закрыты. Когда они вновь открыт ... 1 марта» , то есть большая покупка произошла после закрытия ). [44] [45] [46] [47]

После 1973 г.

В развитых странах государственный контроль над валютной торговлей закончился в 1973 году, когда в наше время начались полностью плавающие и относительно свободные рыночные условия. [48] Другие источники утверждают, что впервые валютная пара была продана розничными покупателями в США в 1982 году, а к следующему году станут доступны дополнительные валютные пары. [49] [50]

1 января 1981 г., в рамках изменений, начавшихся в 1978 г., Народный банк Китая разрешил некоторым отечественным «предприятиям» участвовать в торговле иностранной валютой. [51] [52] Где-то в 1981 году правительство Южной Кореи отменило контроль над Forex и впервые разрешило свободную торговлю. В 1988 году правительство страны приняло квоту МВФ на международную торговлю. [53]

Вмешательство европейских банков (особенно Бундесбанка ) повлияло на рынок Форекс 27 февраля 1985 г. [54] Наибольшая доля всех сделок в мире в 1987 г. приходилась на Соединенное Королевство (немногим более одной четверти). Соединенные Штаты занимали второе место по уровню вовлеченности в торговлю. [55]

В 1991 году Иран изменил международные соглашения с некоторыми странами с нефтяного бартера на валютный. [56]

Размер рынка и ликвидность

Оборот основного валютного рынка в 1988–2007 гг. Измерялся миллиардами долларов США.

Валютный рынок - самый ликвидный финансовый рынок в мире. К трейдерам относятся правительства и центральные банки, коммерческие банки, другие институциональные инвесторы и финансовые учреждения, валютные спекулянты , другие коммерческие корпорации и частные лица. Согласно трехгодичному обзору центральных банков за 2019 год, координируемому Банком международных расчетов, средний дневной оборот в апреле 2019 года составил 6,6 триллиона долларов (по сравнению с 1,9 триллиона долларов в 2004 году). [3] Из этих 6,6 триллиона долларов 2 триллиона были спотовыми сделками, а 4,6 триллиона долларов были проданы прямыми форвардами, свопами и другими производными инструментами .

Торговля иностранной валютой осуществляется на внебиржевом рынке, где брокеры / дилеры ведут переговоры напрямую друг с другом, поэтому нет центральной биржи или клиринговой палаты . Самый большой географический торговый центр - Великобритания, прежде всего Лондон. В апреле 2019 года на торговлю в Соединенном Королевстве приходилось 43,1% от общего объема, что сделало его самым важным центром торговли иностранной валютой в мире. Из-за доминирования Лондона на рынке котируемая цена конкретной валюты обычно является рыночной ценой Лондона. Например, когда Международный валютный фонд рассчитывает стоимость своих специальных прав заимствованиякаждый день они используют лондонские рыночные цены в полдень этого дня. Торговля в США составила 16,5%, на Сингапур и Гонконг - 7,6%, на Японию - 4,5%. [3]

Оборот биржевых фьючерсов и опционов на иностранную валюту быстро рос в 2004–2013 годах, достигнув 145 миллиардов долларов в апреле 2013 года (вдвое больше, чем в апреле 2007 года). [57] По состоянию на апрель 2019 года производные валютные биржевые инструменты представляют 2% внебиржевого валютного оборота. Фьючерсные контракты на иностранную валюту были введены в 1972 году на Чикагской товарной бирже и торгуются чаще, чем по большинству других фьючерсных контрактов.

Большинство развитых стран разрешают торговлю производными продуктами (такими как фьючерсы и опционы на фьючерсы) на своих биржах. Все эти развитые страны уже имеют полностью конвертируемые счета капитала. Правительства некоторых стран с формирующимся рынком не допускают на своих биржах производные валютные продукты, поскольку у них есть контроль над капиталом . Использование деривативов растет во многих странах с развивающейся экономикой. [58] Такие страны, как Южная Корея, Южная Африка и Индия, создали валютные фьючерсные биржи, несмотря на наличие некоторого контроля над движением капитала.

Торговля иностранной валютой увеличилась на 20% в период с апреля 2007 года по апрель 2010 года и более чем удвоилась с 2004 года. [59] Увеличение оборота связано с рядом факторов: растущее значение иностранной валюты как класса активов, рост торговли активность высокочастотных трейдеров и появление розничных инвесторов как важного сегмента рынка. Рост электронного исполненияи разнообразный выбор мест исполнения снизил транзакционные издержки, повысил ликвидность рынка и привлек большее участие многих типов клиентов. В частности, электронная торговля через онлайн-порталы упростила для розничных торговцев торговлю на валютном рынке. К 2010 году на розничную торговлю приходилось до 10% спотового оборота, или 150 миллиардов долларов в день (см. Ниже: Розничные торговцы иностранной валютой ).

Участники рынка

Смотрите также: Форекс-скандал
10 ведущих валютных трейдеров [60]
% от общего объема, июнь 2019 г.
КлассифицироватьИмяРыночная доля
1 JP Morgan9,81%
2 немецкий банк8,41%
3 Citi7,87%
4 Рынки XTX7,22%
5 UBS6,63%
6 State Street Corporation5,50%
7 HCTech5,28%
8 HSBC4,93%
9 Банк Америки Меррилл Линч4,63%
10 Голдман Сакс4,50%

В отличие от фондового рынка, валютный рынок разделен на уровни доступа. На вершине находится межбанковский валютный рынок , который состоит из крупнейших коммерческих банков и дилеров по ценным бумагам . На межбанковском рынке спреды, представляющие собой разницу между ценами покупки и продажи, очень остры и не известны игрокам за пределами внутреннего круга. Разница между ценами покупки и продажи увеличивается (например, с 0 до 1 пункта).до 1–2 пункта для таких валют, как евро) при понижении уровня доступа. Это связано с объемом. Если трейдер может гарантировать большое количество транзакций на большие суммы, он может потребовать меньшую разницу между ценой покупки и продажи, что называется лучшим спредом. Уровни доступа, составляющие валютный рынок, определяются размером «линии» (сумма денег, с которой они торгуются). На межбанковский рынок высшего уровня приходится 51% всех сделок. [61] Далее следуют более мелкие банки, за которыми следуют крупные транснациональные корпорации (которым необходимо хеджировать риски и платить сотрудникам в разных странах), крупные хедж-фонды и даже некоторые участники розничного рынка . По словам Галати и Мелвина, « пенсионные фонды ,страховые компании , паевые инвестиционные фонды и другие институциональные инвесторы с начала 2000-х годов играют все более важную роль на финансовых рынках в целом и на валютных рынках в частности ». (2004) Кроме того, он отмечает: «Хедж-фонды заметно выросли за период 2001–2004 годов как по количеству, так и по общему размеру». [62] Центральные банки также участвуют в валютном рынке, чтобы привести валюты в соответствие со своими экономическими потребностями.

Коммерческие компании

Важную часть валютного рынка составляет финансовая деятельность компаний, которые ищут иностранную валюту для оплаты товаров или услуг. Коммерческие компании часто торгуют довольно небольшими суммами по сравнению с банками или спекулянтами, и их сделки часто имеют небольшое краткосрочное влияние на рыночные ставки. Тем не менее торговые потоки являются важным фактором в долгосрочном направлении обменного курса валюты. Некоторые транснациональные корпорации (ТНК) могут оказывать непредсказуемое влияние, когда покрываются очень большие позиции из-за рисков, которые не широко известны другим участникам рынка.

Центральные банки

Национальные центральные банки играют важную роль на валютных рынках. Они пытаются контролировать денежную массу , инфляцию и / или процентные ставки и часто имеют официальные или неофициальные целевые ставки для своих валют. Они могут использовать свои зачастую значительные валютные резервы для стабилизации рынка. Тем не менее, эффективность «стабилизирующих спекуляций» центрального банка сомнительна, поскольку центральные банки не обанкротятся, если они несут большие убытки, как это сделали бы другие трейдеры. Также нет убедительных доказательств того, что они действительно получают прибыль от торговли.

Валютный фиксинг

Валютный фиксинг - это ежедневный валютный курс, устанавливаемый национальным банком каждой страны. Идея состоит в том, что центральные банки используют время фиксации и обменный курс для оценки поведения своей валюты. Фиксированные обменные курсы отражают реальную стоимость равновесия на рынке. Банки, дилеры и трейдеры используют фиксированные ставки как индикатор рыночной тенденции .

Простого ожидания или слухов о валютной интервенции центрального банка может быть достаточно для стабилизации валюты. Однако агрессивная интервенция может использоваться несколько раз в год в странах с грязным плавающим валютным режимом. Центральные банки не всегда достигают своих целей. Объединенные ресурсы рынка могут легко сокрушить любой центральный банк. [63] Несколько сценариев такого рода были замечены в крахе Европейского механизма обменного курса в 1992–1993 годах , а в последнее время и в Азии.

Фирмы по управлению инвестициями

Фирмы по управлению инвестициями (которые обычно управляют крупными счетами от имени клиентов, таких как пенсионные фонды и целевые фонды) используют валютный рынок для облегчения операций с иностранными ценными бумагами. Например, управляющий инвестициями, имеющий международный портфель акций, должен покупать и продавать несколько пар иностранных валют для оплаты покупок иностранных ценных бумаг.

Некоторые фирмы по управлению инвестициями также проводят более спекулятивные специализированные операции по наложению валюты , которые управляют валютными рисками клиентов с целью получения прибыли, а также ограничения риска. Несмотря на то, что количество специализированных фирм этого типа невелико, многие из них владеют крупными активами под управлением и поэтому могут совершать крупные сделки.

Розничные торговцы валютой

Индивидуальные розничные спекулятивные трейдеры составляют растущий сегмент этого рынка. В настоящее время они участвуют косвенно через брокеров или банки. Розничные брокеры, которые в значительной степени контролируются и регулируются в США Комиссией по торговле товарными фьючерсами и Национальной фьючерсной ассоциацией , ранее периодически подвергались валютному мошенничеству . [64] [65]Чтобы решить эту проблему, в 2010 году NFA потребовала от своих членов, работающих на рынках Forex, зарегистрироваться как таковых (то есть, Forex CTA вместо CTA). Те члены NFA, которые традиционно подпадают под требования к минимальному чистому капиталу, FCM и IB, подпадают под более строгие требования к минимальному чистому капиталу, если они работают на Forex. Ряд валютных брокеров работают из Великобритании в соответствии с правилами Управления финансовых услуг, где торговля иностранной валютой с использованием маржи является частью более широкой индустрии внебиржевой торговли деривативами, которая включает контракты на разницу и ставки финансового спреда .

Существует два основных типа розничных валютных брокеров, предлагающих возможность для спекулятивной торговли валютой: брокеры и дилеры или маркет-мейкеры . Брокеры выступают в качестве агента клиента на более широком валютном рынке, ища лучшую цену на рынке для розничного заказа и работая от имени розничного клиента. Они взимают комиссию или «наценку» в дополнение к цене, полученной на рынке. Дилеры или маркет-мейкеры , напротив, обычно выступают в качестве принципалов в сделке по сравнению с розничным покупателем и указывают цену, по которой они готовы заключить сделку.

Небанковские валютные компании

Небанковские валютные компании предлагают обмен валюты и международные платежи частным лицам и компаниям. Они также известны как «валютные брокеры», но отличаются тем, что они не предлагают спекулятивную торговлю, а предлагают обмен валюты с платежами (т. Е. Обычно происходит физическая доставка валюты на банковский счет).

Подсчитано, что в Великобритании 14% валютных переводов / платежей осуществляется через валютные компании. [66] Смысл продажи этих компаний обычно заключается в том, что они предлагают лучший обменный курс или более дешевые платежи, чем банк клиента. [67] Эти компании отличаются от компаний по переводу денег / денежных переводов тем, что обычно предлагают более дорогие услуги. Объем транзакций, совершаемых через валютные компании в Индии, составляет около 2 миллиардов долларов США [68] в день. Это не является выгодным конкурентом любому хорошо развитому валютному рынку с международной репутацией, но с появлением онлайн-валютных компаний рынок стал стабильно растет. Около 25% валютных переводов / платежей в Индииосуществляются через небанковские валютные компании. [69] Большинство этих компаний используют USP с лучшими обменными курсами, чем банки. Они регулируются FEDAI, а любые операции с иностранной валютой регулируются Законом об управлении иностранной валютой 1999 года (FEMA).

Денежные переводы / компании по денежным переводам и обменные пункты

Компании по переводу денег / компании по денежным переводам обычно осуществляют переводы на небольшие суммы в больших объемах экономическими мигрантами обратно в свою страну. В 2007 году, по оценкам Aite Group, объем денежных переводов составил 369 миллиардов долларов (на 8% больше, чем в предыдущем году). Четыре крупнейших зарубежных рынка ( Индия , Китай , Мексика и Филиппины ) получают 95 миллиардов долларов. Самый крупный и известный провайдер - Western Union с 345 000 агентов по всему миру, за которым следует биржа ОАЭ . [ требуется цитата ] Бюро обмена валютили компании по переводу валюты предоставляют путешественникам недорогие услуги обмена иностранной валюты. Обычно они расположены в аэропортах и ​​на вокзалах или в туристических местах и ​​позволяют обменивать банкноты из одной валюты в другую. Они получают доступ к валютным рынкам через банки или небанковские валютные компании.

Торговые характеристики

Валюты, наиболее торгуемые в разбивке по стоимости.
Распределение валют в обороте мирового валютного рынка [70]
КлассифицироватьВалютаISO 4217 код
(символ)		% ежедневных сделок
(купленных или проданных)
(апрель 2019 г.)
1
 доллар США
Долл. США (долл. США)
88,3%
2
 Евро
ЕВРО (€)
32,3%
3
 Японская иена
JPY (¥)
16,8%
4
 Фунт стерлингов
Фунт стерлингов (£)
12,8%
5
 Австралийский доллар
AUD (A $)
6,8%
6
 канадский доллар
CAD (канадские доллары)
5,0%
7
 швейцарский франк
CHF (CHF)
5,0%
8
 Юань
CNY (元 / ¥)
4,3%
9
 Гонконгский доллар
HKD (гонконгский доллар)
3,5%
10
 Новозеландский доллар
Новозеландский доллар (новозеландский доллар)
2,1%
11
 Шведская крона
SEK (kr)
2,0%
12
 Южнокорейский вон
KRW (₩)
2,0%
13
 Сингапурский доллар
SGD (S $)
1,8%
14
 Норвежская крона
NOK (kr)
1,8%
15
 Мексиканский песо
MXN ($)
1,7%
16
 Индийская рупия
INR (₹)
1,7%
17
 Русский рубль
Руб. (₽)
1,1%
18
 Южноафриканский рэнд
ZAR (R)
1,1%
19
 Турецкая лира
ПОПРОБОВАТЬ (₺)
1,1%
20
 Бразильский реал
BRL (R $)
1,1%
21 год
 Новый тайваньский доллар
TWD (NT $)
0,9%
22
 Датская крона
DKK (кр)
0,6%
23
 Польский злотый
PLN (zł)
0,6%
24
 Тайский бат
THB (฿)
0,5%
25
 Индонезийская рупия
IDR (Rp)
0,4%
26
 Венгерский форинт
HUF (Ft)
0,4%
27
 Чешская крона
Чешские кроны (Kč)
0,4%
28
 Новый израильский шекель
ILS (₪)
0,3%
29
 Чилийское песо
Чили (чили)
0,3%
30
 Филиппинское песо
PHP (₱)
0,3%
31 год
 Дирхам ОАЭ
AED (د.إ)
0,2%
32
 Колумбийское песо
COP (COL $)
0,2%
33
 Саудовский риял
SAR (﷼)
0,2%
34
 Малазийский ринггит
MYR (RM)
0,1%
35 год
 Румынский лей
RON (L)
0,1%
Другой2,2%
Итого [примечание 1]200,0%

Для большинства сделок нет единого или централизованно очищаемого рынка, а также очень мало международного регулирования. Из-за внебиржевого (OTC) характера валютных рынков существует довольно много взаимосвязанных торговых площадок, на которых торгуются инструменты с разными валютами . Это означает, что существует не один обменный курс, а несколько различных курсов (цен), в зависимости от того, какой банк или маркет-мейкер торгует и где он находится. На практике ставки довольно близки из-за арбитража . Из-за доминирования Лондона на рынке котируемая цена конкретной валюты обычно является рыночной ценой Лондона. Основные торговые биржи включают электронные брокерские услуги(EBS) и Thomson Reuters Dealing, а крупные банки также предлагают торговые системы. Совместное предприятие Чикагской товарной биржи и Reuters , получившее название Fxmarketspace, открылось в 2007 году и стремилось, но не смогло сыграть роль механизма центрального клиринга рынка . [ необходима цитата ]

Основные торговые центры - Лондон и Нью-Йорк, хотя Токио , Гонконг и Сингапур также являются важными центрами. Банки по всему миру участвуют. Торговля валютой происходит непрерывно в течение дня; когда азиатская торговая сессия заканчивается, начинается европейская сессия, затем североамериканская сессия, а затем снова азиатская сессия.

Колебания обменных курсов обычно вызваны фактическими денежными потоками, а также ожиданиями изменений денежных потоков. Они вызваны изменениями роста валового внутреннего продукта (ВВП), инфляции ( теория паритета покупательной способности ), процентных ставок ( паритет процентных ставок , внутренний эффект Фишера , международный эффект Фишера ), бюджетного и торгового дефицита или профицита, крупных трансграничных слияний и поглощений. сделки и другие макроэкономические условия. Основные новости публикуются публично, часто в запланированные даты, поэтому многие люди имеют доступ к одним и тем же новостям в одно и то же время. Однако у крупных банков есть важное преимущество; они могут видеть поток заказов своих клиентов.

Валюты торгуются друг с другом парами. Таким образом, каждая валютная пара представляет собой отдельный торговый продукт и обычно обозначается как XXXYYY или XXX / YYY, где XXX и YYY - это международный трехбуквенный код соответствующих валют по стандарту ISO 4217 . Первая валюта (XXX) - это базовая валюта , котируемая относительно второй валюты (YYY), называемая встречной валютой (или валютой котировки). Например, котировка EURUSD (EUR / USD) 1.5465это цена евро, выраженная в долларах США, то есть 1 евро = 1,5465 доллара. Согласно рыночному соглашению, большинство обменных курсов по отношению к доллару США указываются с использованием доллара США в качестве базовой валюты (например, USDJPY, USDCAD, USDCHF). Исключениями являются британский фунт (GBP), австралийский доллар (AUD), новозеландский доллар (NZD) и евро (EUR), где доллар США является встречной валютой (например, GBPUSD, AUDUSD, NZDUSD, EURUSD).

Факторы, влияющие на XXX, будут влиять на XXXYYY и XXXZZZ. Это вызывает положительную валютную корреляцию между XXXYYY и XXXZZZ.

На спотовом рынке, согласно Трехлетнему обзору 2019 года, наиболее активно торгуемыми двусторонними валютными парами были:

  • EURUSD: 24,0%
  • USDJPY: 13,2%
  • GBPUSD (также называемый кабелем ): 9,6%

Валюта США участвовала в 88,3% сделок, за ней следовали евро (32,3%), иена (16,8%) и фунт стерлингов (12,8%) (см. Таблицу ). Сумма процентов по всем отдельным валютам должна составлять до 200%, поскольку каждая транзакция включает две валюты.

Торговля евро значительно выросла с момента создания валюты в январе 1999 года, и вопрос о том, как долго валютный рынок будет оставаться ориентированным на доллар, остается открытым. До недавнего времени торговля евро против неевропейской валюты ZZZ обычно включала две сделки: EURUSD и USDZZZ. Исключением является EURJPY, которая является устоявшейся торгуемой валютной парой на межбанковском спотовом рынке.

Детерминанты обменных курсов

Основная статья: Обменный курс
Финансовые рынки
  • Публичный рынок
  • Биржа  · Ценные бумаги
Рынок облигаций
  • Оценка облигаций
  • Корпоративная облигация
  • Фиксированный доход
  • Государственная облигация
  • Высокодоходный долг
  • Муниципальная облигация

  • Секьюритизация
Фондовый рынок
  • Обыкновенные акции
  • Привилегированные акции
  • Зарегистрированная акция
  • Акции

  • Сертификат акций
  • Фондовая биржа
Другие рынки
Производные
  • ( Кредитный производный инструмент
  • Обмен фьючерсов
  • Гибридная безопасность )
Иностранная валюта
  • ( Валюта
  • Обменный курс )
  • Товар
  • Деньги
  • Недвижимость
  • Перестрахование
Внебиржевой (внебиржевой)
  • Нападающие
  • Опции
  • Спотовый рынок
  • Свопы
Торговля
  • Участников
  • Регулирование
  • Клиринг
Связанные области
  • Банки и банковское дело
  • Финансы
    • корпоративный
    • личный
    • общественный
  • v
  • т
  • е

В режиме фиксированного обменного курса валютные курсы устанавливаются правительством, в то время как ряд теорий был предложен для объяснения (и прогнозирования) колебаний обменных курсов в режиме плавающего обменного курса , включая:

  • Условия международного паритета: относительный паритет покупательной способности , паритет процентных ставок, внутренний эффект Фишера, международный эффект Фишера. В некоторой степени вышеприведенные теории обеспечивают логическое объяснение колебаний обменных курсов, однако эти теории ошибаются, поскольку они основаны на сомнительных предположениях (например, о свободном движении товаров, услуг и капитала), которые редко бывают верными в реальном мире.
  • Модель платежного баланса . Однако эта модель в основном фокусируется на торгуемых товарах и услугах, игнорируя возрастающую роль глобальных потоков капитала. Он не смог дать никакого объяснения непрерывному повышению курса доллара США в течение 1980-х и большей части 1990-х годов, несмотря на стремительный рост дефицита текущего счета США.
  • Модель рынка активов: рассматривает валюты как важный класс активов для построения инвестиционных портфелей. На цены активов в основном влияет готовность людей владеть существующим количеством активов, что, в свою очередь, зависит от их ожиданий относительно будущей стоимости этих активов. Модель определения обменного курса на рынке активов гласит, что «обменный курс между двумя валютами представляет собой цену, которая просто уравновешивает относительное предложение и спрос на активы, выраженные в этих валютах».

Ни одна из разработанных на данный момент моделей не может объяснить обменные курсы и волатильность в более длительных временных рамках. Для более коротких временных рамок (менее нескольких дней) могут быть разработаны алгоритмы для прогнозирования цен. Из приведенных выше моделей понятно, что многие макроэкономические факторы влияют на обменные курсы, и, в конечном итоге, цены на валюту являются результатом двойных сил спроса и предложения . Мировые валютные рынки можно рассматривать как огромный плавильный котел: в большом и постоянно меняющемся сочетании текущих событий факторы спроса и предложения постоянно меняются, и соответственно изменяется цена одной валюты по отношению к другой. Ни один другой рынок не охватывает (и не выделяет) столько того, что происходит в мире в любой момент времени, как иностранная валюта. [71]

Спрос и предложение на любую валюту и, следовательно, ее стоимость не зависят от какого-либо одного элемента, а, скорее, от нескольких. Эти элементы обычно делятся на три категории: экономические факторы, политические условия и психология рынка.

Экономические факторы

К экономическим факторам относятся: (а) экономическая политика, распространяемая правительственными агентствами и центральными банками, (б) экономические условия, обычно раскрываемые в экономических отчетах, и другие экономические показатели .

  • Экономическая политика включает в себя фискальную политику правительства (бюджет / практика расходования средств) и денежно-кредитную политику (средства, с помощью которых центральный банк правительства влияет на предложение и «стоимость» денег, что отражается в уровне процентных ставок ).
  • Дефицит или профицит государственного бюджета: рынок обычно негативно реагирует на увеличение дефицита государственного бюджета и положительно - на его сокращение. Влияние отражается на стоимости валюты страны.
  • Баланс уровней и тенденций торговли: торговый поток между странами иллюстрирует спрос на товары и услуги, который, в свою очередь, указывает на спрос на валюту страны для ведения торговли. Профицит и дефицит в торговле товарами и услугами отражают конкурентоспособность национальной экономики. Например, торговый дефицит может отрицательно сказаться на национальной валюте.
  • Уровни и тенденции инфляции: Обычно валюта теряет ценность, если в стране высокий уровень инфляции или если считается, что уровень инфляции растет. Это связано с тем, что инфляция снижает покупательную способность , а значит, и спрос на данную валюту. Однако при повышении инфляции валюта может иногда укрепляться из-за ожиданий, что центральный банк повысит краткосрочные процентные ставки для борьбы с растущей инфляцией.
  • Экономический рост и здоровье: такие отчеты, как ВВП, уровень занятости, розничные продажи, использование производственных мощностей и другие, подробно описывают уровни экономического роста и здоровья страны. Как правило, чем более здоровая и крепкая экономика страны, тем лучше будет ее валюта и тем выше будет на нее спрос.
  • Производительность экономики: повышение производительности в экономике должно положительно влиять на стоимость ее валюты. Его эффекты более заметны, если рост происходит в торгуемом секторе. [72]

Политические условия

Внутренние, региональные и международные политические условия и события могут иметь огромное влияние на валютные рынки.

Все обменные курсы подвержены политической нестабильности и ожиданиям относительно новой правящей партии. Политические потрясения и нестабильность могут иметь негативное влияние на экономику страны. Например, дестабилизация коалиционных правительств в Пакистане и Таиланде может негативно повлиять на стоимость их валют. Точно так же в стране, испытывающей финансовые трудности, усиление политической фракции, которая считается ответственной в финансовом отношении, может иметь противоположный эффект. Кроме того, события в одной стране в регионе могут вызвать положительный / отрицательный интерес к соседней стране и, в процессе этого, повлиять на ее валюту.

Психология рынка

Психология рынка и восприятие трейдера влияют на валютный рынок по-разному:

  • Полет к качеству: тревожные международные события могут привести к « бегству в качество », типу бегства капитала, при котором инвесторы перемещают свои активы в кажущуюся « безопасную гавань ». Будет больший спрос и, следовательно, более высокая цена на валюты, которые считаются более сильными по сравнению с их относительно более слабыми аналогами. Доллар США, швейцарский франк и золото были традиционными убежищами во времена политической или экономической неопределенности. [73]
  • Долгосрочные тенденции: валютные рынки часто движутся в соответствии с видимыми долгосрочными тенденциями. Хотя у валют нет годового вегетационного периода, как у физических товаров, деловые циклы дают о себе знать. Анализ цикла рассматривает долгосрочные ценовые тенденции, которые могут возникнуть в результате экономических или политических тенденций. [74]
  • «Покупайте слухи, продавайте факт»: этот рыночный трюизм применим ко многим валютным ситуациям. Цена валюты - это тенденция отражать влияние определенного действия до того, как оно произойдет, и, когда ожидаемое событие произойдет, реагировать в прямо противоположном направлении. Это также может называться «перепроданным» или «перекупленным» рынком. [75] Подкупить слух или продать факт также может быть примером когнитивной предвзятости, известной как привязка , когда инвесторы слишком много внимания уделяют значению внешних событий для цен на валюту.
  • Экономические цифры: хотя экономические цифры, безусловно, могут отражать экономическую политику, некоторые отчеты и цифры имеют эффект талисмана: сами цифры становятся важными для рыночной психологии и могут немедленно повлиять на краткосрочные рыночные движения. «Что смотреть» может со временем меняться. Например, в последние годы денежная масса, занятость, показатели торгового баланса и показатели инфляции поочередно находятся в центре внимания.
  • Технические соображения по торговле : Как и на других рынках, накопленные движения цен в валютной паре, такой как EUR / USD, могут формировать очевидные модели, которые трейдеры могут попытаться использовать. Многие трейдеры изучают графики цен, чтобы определить такие закономерности. [76]

Финансовые инструменты

Место

Основная статья: Спот иностранной валюты

Место сделка сделки доставки двухдневным ( за исключением случая сделок между долларом США, канадский доллар, турецкой лиры, евро и российскому рублю, которые оседают на следующий рабочий день), в отличие от фьючерсных контрактов , которые обычно три месяца. Эта сделка представляет собой «прямой обмен» между двумя валютами, имеет кратчайшие временные рамки, включает в себя наличные, а не контракт, и проценты не включаются в согласованную сделку. Спот-торговля - один из наиболее распространенных видов торговли на Форекс. Часто брокер форекс взимает с клиента небольшую комиссию за перенос истекающей транзакции в новую идентичную транзакцию для продолжения торговли. Эта комиссия за пролонгацию известна как комиссия за обмен.

Вперед

См. Также: Форвардный контракт

Один из способов справиться с валютным риском - заключить форвардную сделку. В этой транзакции деньги фактически не переходят из рук в руки до некоторой согласованной даты в будущем. Покупатель и продавец договариваются об обменном курсе на любую дату в будущем, и транзакция происходит в эту дату, независимо от рыночных курсов на тот момент. Продолжительность сделки может составлять один день, несколько дней, месяцев или лет. Обычно дату определяют обе стороны. Затем переговоры о форвардном контракте согласовываются обеими сторонами.

Беспоставочный форвард (NDF)

См. Также: Беспоставочный форвард

Форекс-банки, ECN и прайм-брокеры предлагают контракты NDF, которые представляют собой деривативы, которые не имеют реальной возможности доставки. NDF популярны для валют с ограничениями, таких как аргентинское песо. Фактически, хеджер на валютном рынке может только хеджировать такие риски с помощью NDF, поскольку такие валюты, как аргентинское песо, не могут продаваться на открытых рынках, как и основные валюты. [77]

Замена

Основная статья: Обмен валюты

Наиболее распространенный тип форвардных сделок - это валютный своп. В свопе две стороны обмениваются валютами в течение определенного периода времени и соглашаются отменить транзакцию позднее. Это нестандартные контракты, и они не торгуются через биржу. Депозит часто требуется для удержания позиции открытой до завершения транзакции.

Фьючерсы

Основная статья: Валютное будущее

Фьючерсы - это стандартизированные форвардные контракты, которые обычно торгуются на бирже, созданной для этой цели. Средняя продолжительность контракта составляет примерно 3 месяца. Фьючерсные контракты обычно включают любые суммы процентов.

Валютные фьючерсные контракты - это контракты, определяющие стандартный объем конкретной валюты, подлежащей обмену в определенную дату расчетов. Таким образом, валютные фьючерсные контракты аналогичны форвардным контрактам с точки зрения их обязательств, но отличаются от форвардных контрактов тем, как они торгуются. Кроме того, расчеты по фьючерсам производятся ежедневно, что исключает кредитный риск, существующий в форвардах. [78] Они обычно используются ТНК для хеджирования своих валютных позиций. Кроме того, ими торгуют спекулянты, которые надеются заработать на своих ожиданиях в отношении колебаний обменного курса.

Вариант

Основная статья: Валютный опцион

Валютный опцион (обычно сокращенный до просто валютного опциона) - это производный инструмент, в котором владелец имеет право, но не обязан обменивать деньги, выраженные в одной валюте, на другую валюту по заранее согласованному обменному курсу на определенную дату. Рынок валютных опционов - это самый глубокий, крупнейший и наиболее ликвидный рынок опционов любого рода в мире.

Домыслы

Споры о валютных спекулянтах и их влиянии на девальвацию валюты и национальную экономику возникают регулярно. Экономисты, такие как Милтон Фридман , утверждали, что спекулянты в конечном итоге оказывают стабилизирующее влияние на рынок и что стабилизирующие спекуляции выполняют важную функцию обеспечения рынка для хеджеров и передачи риска от тех людей, которые не хотят его нести, на других. те, кто это делают. [79] Другие экономисты, такие как Джозеф Стиглиц , считают, что этот аргумент больше основан на политике и философии свободного рынка, чем на экономике. [80]

Крупные хедж-фонды и другие хорошо капитализированные «позиционные трейдеры» являются основными профессиональными спекулянтами. По мнению некоторых экономистов, отдельные трейдеры могут действовать как « шумные трейдеры » и играть более дестабилизирующую роль, чем более крупные и лучше информированные участники. [81]

Во многих странах валютная спекуляция считается весьма подозрительной деятельностью. [ где? ] Хотя считается, что инвестиции в традиционные финансовые инструменты, такие как облигации или акции, положительно влияют на экономический рост за счет предоставления капитала, валютные спекуляции - нет; согласно этой точке зрения, просто азартные игры часто мешают экономической политике. Например, в 1992 году валютные спекуляции вынудили центральный банк Швеции, Riksbank , поднять процентные ставки на несколько дней до 500% годовых, а затем девальвировать крону. [82] Махатхир Мохамад , один из бывших премьер-министров Малайзии., является одним из известных сторонников этой точки зрения. Он обвинил в девальвации малазийского ринггита в 1997 году Джорджа Сороса и других спекулянтов.

Грегори Миллман высказывает противоположную точку зрения, сравнивая спекулянтов с «линчевателями», которые просто помогают «обеспечивать соблюдение» международных соглашений и предвосхищают последствия основных экономических «законов» для получения прибыли. [83] С этой точки зрения, страны могут образовывать неустойчивые экономические пузыри или иным образом неправильно управлять своей национальной экономикой, а валютные спекулянты сделали неизбежный коллапс раньше. Относительно быстрый коллапс может быть даже предпочтительнее продолжающегося плохого обращения с экономикой, за которым в конечном итоге последует более крупный коллапс. Считается, что Махатхир Мохамад и другие критики спекуляций пытаются снять с себя вину за то, что они создали неустойчивые экономические условия.

Предотвращение риска

См. Также: Валюта-убежище
Мировой индекс акций MSCI упал, а индекс доллара США вырос

Неприятие риска - это вид торгового поведения, демонстрируемого валютным рынком, когда происходит потенциально неблагоприятное событие, которое может повлиять на рыночные условия. Такое поведение возникает, когда трейдеры, не склонные к риску, ликвидируют свои позиции в рискованных активах и переводят средства в менее рискованные активы из-за неопределенности. [84]

В контексте валютного рынка трейдеры закрывают свои позиции в различных валютах, чтобы занять позиции в валютах-убежищах, таких как доллар США. [85] Иногда выбор валюты-убежища больше зависит от преобладающих настроений, чем от экономической статистики. Примером может служить финансовый кризис 2008 года. Стоимость акций во всем мире упала, а доллар США укрепился (см. Рис.1). Это произошло, несмотря на сильную направленность кризиса в США. [86]

Керри трейд

Основная статья: Кэрри трейд

Валютная кэрри-трейд означает заимствование одной валюты с низкой процентной ставкой для покупки другой с более высокой процентной ставкой. Большая разница в ставках может быть очень прибыльной для трейдера, особенно при использовании высокого кредитного плеча. Однако со всеми левыми инвестициями это палка о двух концах, и большие колебания обменных курсов могут внезапно привести сделки к огромным убыткам.

Смотрите также

  • Торговый баланс
  • Коды валют
  • Валютная сила
  • Ипотека в иностранной валюте
  • Валютный контроль
  • Валютный производный инструмент
  • Хеджирование иностранной валюты
  • Валютные резервы
  • Опережения и отставания
  • Денежный рынок
  • Количество рабочих мест вне сельского хозяйства
  • Налог Тобина
  • Мировая валюта

Примечания

  1. ^ Общая сумма составляет 200%, потому что каждая валютная сделка всегда связана с валютной парой ; одна валюта продается (например, доллары США), а другая покупается (евро). Таким образом, каждая сделка учитывается дважды: один раз в проданной валюте ($) и один раз в купленной валюте (€). Вышеуказанные проценты - это процент сделок с этой валютой, независимо от того, покупается она или продается, например, доллар США покупается или продается в 88% всех сделок, тогда как евро покупается или продается в 32% случаев.

Рекомендации

  1. ^ Запись, Нил , Наложение валюты (серия Wiley Finance)
  2. ^ Глобальные дисбалансы и дестабилизирующие спекуляции (2007),Отчет ЮНКТАД о торговле и развитии 2007 (Глава 1B).
  3. ^ a b c «Трехгодичный обзор валютных и внебиржевых рынков деривативов Центральным банком в 2016 году» .
  4. ^ CR Geisst - Энциклопедия американской истории бизнеса Infobase Publishing , 1 января 2009 Проверено 14 июля 2012 ISBN 1438109873 
  5. ^ GW Bromiley - Международный стандарт Библейская энциклопедия: A-D William B. Eerdmans Publishing Company , 13 февраля 1995 Проверено 14 июля 2012 ISBN 0802837816 
  6. ^ T Crump - Феномен денег (Routledge Revivals) Тейлор и Фрэнсис США, 14 января 2011 г., дата обращения 14 июля 2012 г. ISBN 0415611873 
  7. ^ J Hasebroek - Торговля и политика в Древней Греции Biblo & Tannen Publishers, 1 марта 1933 г., дата обращения 14 июля 2012 г. ISBN 0819601500 
  8. ↑ S von Reden (2007 г. старший преподаватель древней истории и классики в Бристольском университете, Великобритания) - Деньги в птолемеевском Египте: от македонского завоевания до конца третьего века до нашей эры (стр. 48) Cambridge University Press , 6 декабря 2007 ISBN 0521852641 [ проверено 25 марта 2015 г.] 
  9. ^ Марк Картрайт. «Торговля в Древней Греции» . Энциклопедия древней истории .
  10. ^ RC Smith, I Walter, G DeLong - Global Banking Oxford University Press , 17 января 2012 г., дата обращения 13 июля 2012 г. ISBN 0195335937 
  11. ^ (высшее образование) - G Вазари - Жизни художников получено 13 июля 2012 г. ISBN 019283410X 
  12. ^ (стр. 130) Раймонд де Рувер - Взлет и упадок банка Медичи: 1397–94 Beard Books, 1999 г., дата обращения 14 июля 2012 г. ISBN 1893122328 
  13. ^ RA De Roover - Банк Медичи: его организация, управление, операции и спад Нью - Йорк University Press , 1948 Проверено 14 июля 2012
  14. ^ Кембриджские словари онлайн - "nostro account"
  15. ^ Оксфордские словари онлайн - "nostro account"
  16. ↑ S Homer, Richard E. Sylla История процентных ставок John Wiley & Sons , 29 августа 2005 г., дата обращения 14 июля 2012 г. ISBN 0471732834 
  17. ^ T Саутклифф Эштон - Экономическая история Англии: 18 век, Том 3 Тейлор и Фрэнсис, 1955 г.,дата обращения13 июля 2012 г.
  18. ^ (страница 196 из) JW Markham Финансовая история Соединенных Штатов, тома 1-2 ME Шарп, 2002 г., дата обращения 14 июля 2012 г., ISBN 0765607301 
  19. ^ (стр. 847) М. Поль, Европейская ассоциация банковской истории - Справочник по истории европейских банков, Эдвард Элгар Паблишинг , 1994 г., дата обращения 14 июля 2012 г.
  20. ^ (вторичный) - [1] Проверено 13 июля 2012 г.
  21. ^ S Shamah - Учебник по иностранной валюте [«1880» находится в пределах значения 1,2] John Wiley & Sons, 22 ноября 2011 г. Получено 27 июля 2102 г. ISBN 1119994896 
  22. ^ T Hong - Валютный контроль в Китае: первое издание (серия азиатских деловых законов, том 4) Kluwer Law International, 2004 ISBN 9041124268, последнее обращение 12 января 2013 г. 
  23. ^ P Mathias, S Pollard - Кембриджская экономическая история Европы: индустриальные экономики: развитие экономической и социальной политики Cambridge University Press, 1989 г., дата обращения 13 июля 2012 г., ISBN 0521225043 
  24. ^ S Misra, PK Yadav [2] - Международный бизнес: текст и примеры PHI Learning Pvt. Ltd., 2009 г., дата обращения 27 июля 2012 г., ISBN 8120336526 
  25. ^ PL Cottrell - Центры и периферия в банковском деле: историческое развитие финансовых рынков Ashgate Publishing, Ltd., 2007 г. Дата обращения 13 июля 2012 г. ISBN 0754661210 
  26. ↑ П. Л. Коттрелл (стр. 75).
  27. ^ J Wake - Kleinwort, Benson: История двух семей в банковском деле Oxford University Press, 27 февраля 1997 г., дата обращения 13 июля 2012 г. ISBN 0198282990 
  28. ^ J Аткин - Валютный рынок Лондона: развитие с 1900 года Psychology Press, 2005 г., дата обращения 13 июля 2012 г. ISBN 041534901X 
  29. ^ Лоуренс С. Коупленд - Курсы валют и международное финансовое образование Пирсона, 2008 г., дата обращения 15 июля 2012 г., ISBN 0273710273 
  30. ^ M Sumiya - История японской торговой и промышленной политики Oxford University Press, 2000 г., дата обращения 13 июля 2012 г., ISBN 0198292511 
  31. ↑ RC Smith, I Walter, G DeLong (стр.4)
  32. ^ AH Meltzer - История Федеральной резервной системы, том 2, книга 1; Книги 1951–1969 University of Chicago Press , 1 февраля 2010 г., дата обращения 14 июля 2012 г. ISBN 0226520013 
  33. ^ (стр. 7 «Фиксированные обменные курсы») DF DeRosa - Опционы на иностранную валютуИсточник: 15 июля 2012
  34. ^ K Butcher - Forex Made Simple: Руководство для новичков по успеху на валютном рынке Джон Уайли и сыновья, 18 февраля 2011 г. Источник: 13 июля 2012 г. ISBN 0730375250 
  35. ^ Дж. Мадура - Международный финансовый менеджмент , Cengage Learning , 12 октября 2011 г., дата обращения 14 июля 2012 г. ISBN 0538482966 
  36. ^ N DraKoln - Forex для мелких спекулянтов Просвещенная финансовая пресса, 1 апреля 2004 г., дата обращения 13 июля 2012 г. ISBN 0966624580 
  37. ^ SFO Magazine , RR Wasendorf, Jr.) (INT) - Forex Trading PA Rosenstreich - The Evolution of FX and Emerging Markets Traders Press, 30 июня 2009 г., дата обращения 13 июля 2012 г. ISBN 1934354104 
  38. ^ J Jagerson, SW Hansen - All About Forex Trading McGraw-Hill Professional, 17 июня 2011 г., дата обращения 13 июля 2012 г. ISBN 007176822X 
  39. ^ Franz Pick Пика валюта ежегодника 1977 - Проверено 15 июля 2012
  40. ^ страница 70 Swoboda →
  41. ^ G Gandolfo - Международные финансы и макроэкономика открытой экономики Springer, 2002 г., дата обращения 15 июля 2012 г., ISBN 3540434593 
  42. ^ Город Лондон: The History Random House , 31 декабря 2011 Проверено 15 июля 2012 ISBN 1448114721 
  43. ^ «Четверг был прерван новостями о рекордной атаке на доллар, которая вызвала закрытие большинства валютных рынков». в The Outlook: Volume 45, опубликованном Standard and Poor's Corporation - 1972 - Проверено 15 июля 2012 г. → [3]
  44. ^ H Giersch, KH Paqué, H Schmieding - Умирающее чудо: четыре десятилетия рыночной экономики в Германии Cambridge University Press, 10 ноября 1994 г., дата обращения 15 июля 2012 г. ISBN 0521358698 
  45. ^ Международный центр валютных и банковских исследований, AK Swoboda - движение капитала и их контроль: материалы второй конференции Международного центра валютных и банковских исследований BRILL, 1976 г., дата обращения 15 июля 2012 г., ISBN 902860295X 
  46. ^ (-p. 332 of) MR Brawley - Власть, деньги и торговля: решения, которые формируют глобальные экономические отношения University of Toronto Press , 2005 г., дата обращения 15 июля 2012 г., ISBN 1551116839 
  47. ^ "... вынужден был закрыться на несколько дней в середине 1972 года ... Валютные рынки были снова закрыты дважды в начале 1973 года ..." в HJ Rüstow Новые пути к полной занятости: провал ортодоксальная экономическая теория Macmillan, 1991 Дата обращения 15 июля 2012 г. → [4]
  48. ^ Чен, Джеймс (2009). Основы валютной торговли . ISBN 0470464003. Проверено 15 ноября +2016 .
  49. ^ Хикс, Алан (2000). Управление валютным риском с использованием валютных опционов . ISBN 1855734915. Проверено 15 ноября +2016 .
  50. ^ Джонсон, GG (1985). Формулирование курсовой политики в программах корректировки . ISBN 0939934507. Проверено 15 ноября +2016 .
  51. ^ JA Dorn - Китай в новом тысячелетии: рыночные реформы и социальное развитие Cato Institute , 1998 г., дата обращения 14 июля 2012 г., ISBN 1882577612 
  52. ^ B Laurens, H Mehran, M Quintyn, T. Nordman - Реформы денежно-кредитной и валютной системы в Китае: эксперимент по постепенности Международный валютный фонд, 26 сентября 1996 г., дата обращения 14 июля 2012 г. ISBN 1452766126 
  53. ↑ YI Chung - Южная Корея в быстром темпе : экономическое развитие и формирование капитала Oxford University Press, 20 июля 2007 г. Дата обращения 14 июля 2012 г. ISBN 0195325451 
  54. ^ KM Dominguez, JA Frankel - Работает ли валютная интервенция? Институт международной экономики Петерсона , 1993 г., дата обращения 14 июля 2012 г., ISBN 0881321044 
  55. ^ (стр. 211 - [источник BIS 2007]) Х Ван Ден Берг - Международные финансы и макроэкономика открытой экономики: теория, история и политика World Scientific , 31 августа 2010 г. Источник: 14 июля 2012 г. ISBN 9814293512 
  56. ↑ PJ Quirk Issues in International Exchange and Payments Systems International Monetary Fund, 13 апреля 1995 г., дата обращения 14 июля 2012 г. ISBN 1557754802 
  57. ^ «Отчет о деятельности на мировом валютном рынке в 2013 году» (PDF) . Трехлетний обзор центрального банка . Базель , Швейцария : Банк международных расчетов. Сентябрь 2013. с. 12 . Проверено 22 октября 2013 года .
  58. ^ «Деривативы на развивающихся рынках» , Банк международных расчетов, 13 декабря 2010 г.
  59. ^ "Вопрос на 4 триллиона долларов: чем объясняется рост курса валют после опроса 2007 года?, Банк международных расчетов, 13 декабря 2010 г.
  60. ^ Лилли, Марк. «Обзор Euromoney FX Survey 2019 - опубликованы результаты» .
  61. ^ «Трехгодичный обзор Центрального банка Валютного оборота в апреле 2016 года» (PDF) . Трехлетний обзор центрального банка . Базель , Швейцария : Банк международных расчетов. Сентябрь 2016 . Проверено 1 сентября 2016 года .
  62. ↑ Габриэле Галати, Майкл Мелвин (декабрь 2004 г.). «Почему выросла торговля на валютном рынке? Объяснение трехлетнего обзора 2004 г.» (PDF) . Банк международных расчетов.
  63. ^ Алан Гринспен , Корни ипотечного кризиса: Пузырьки нельзя безопасно разрядить с помощью денежно-кредитной политики, пока спекулятивная лихорадка не исчезнет сама по себе. , Wall Street Journal , 12 декабря 2007 г.
  64. ↑ Маккей, Питер А. (26 июля 2005 г.). «Мошенники, работающие на периферии домена CFTC, заманивают маленького парня фантастическими обещаниями прибыли» . The Wall Street Journal . Проверено 31 октября 2007 года .
  65. ↑ Иган, Джек (19 июня 2005 г.). «Проверьте валютный риск. Затем умножьте на 100» . Нью-Йорк Таймс . Проверено 30 октября 2007 года .
  66. ↑ The Sunday Times (Лондон), 16 июля 2006 г.
  67. ^ Энди Коллморген. «Денежные переводы за границу» . choice.com.au .
  68. ^ "Информация" (PDF) . www.pondiuni.edu.in .
  69. ^ «Данные» (PDF) . nptel.ac.in .
  70. ^ «Трехгодичный обзор валютного оборота центрального банка в апреле 2019 года» (PDF) . Банк международных расчетов . 16 сентября 2019. с. 10 . Дата обращения 16 сентября 2019 .
  71. ^ Подход микроструктуры к обменным курсам, Ричард Лайонс, MIT Press (pdf, глава 1)
  72. ^ «В какой степени производительность влияет на доллар?» (PDF) . SSRN 711362 .  
  73. ^ «Валюта Safe Haven» . Финансовый глоссарий . Рейтер. Архивировано из оригинального 27 июня 2013 года . Проверено 22 апреля 2013 года .
  74. ^ Джон Дж. Мерфи, Технический анализ финансовых рынков ( Нью-Йоркский институт финансов , 1999), стр. 343–375.
  75. ^ "Перекупленность" . Инвестопедия . Проверено 22 апреля 2013 года .
  76. ^ Сэм Ю. Кросс, Все о валютном рынке в Соединенных Штатах , Федеральный резервный банк Нью-Йорка (1998), глава 11, стр. 113–115.
  77. ^ Гелет, Джозеф (2016). Разделение пенни. Элитные электронные услуги. ISBN 9781533331090 . 
  78. ^ Arlie О. Петтерс; Сяоин Дун (17 июня 2016 г.). Введение в математические финансы с приложениями: понимание и развитие финансовой интуиции . Springer. С. 345–. ISBN 978-1-4939-3783-7.
  79. ^ Майкл А.С. Гут, « Прибыльные дестабилизирующие спекуляции », Глава 1 в книге Майкла А.С. Гута, Спекулятивное поведение и функционирование конкурентных рынков в условиях неопределенности, Avebury Ashgate Publishing, Олдоршот, Англия (1994), ISBN 1-85628-985-0 . 
  80. ^ Что я узнал во время мирового экономического кризиса Джозеф Стиглиц, Новая Республика, 17 апреля 2000 г., перепечатано на GlobalPolicy.org
  81. ^ Лоуренс Саммерс и вице-президент Саммерса (1989) «Когда финансовые рынки работают слишком хорошо: осторожный аргумент в пользу налога на операции с ценными бумагами», Журнал финансовых услуг.
  82. ^ Redburn, Том (17 сентября 1992). «Но не спешите покупать кроны: шведская игра на 500%» . Нью-Йорк Таймс . Проверено 18 апреля 2015 года .
  83. ↑ Грегори Дж. Миллман, Вокруг света на триллион долларов в день, Bantam Press , Нью-Йорк, 1995.
  84. ^ «Не склонен к риску» . Инвестопедия . Проверено 25 февраля 2010 года .
  85. ↑ Moon, Анджела (5 февраля 2010 г.). «Мировые рынки - отскок акций США, рост доллара за счет избегания риска» . Рейтер . Проверено 27 февраля 2010 года .
  86. ↑ Стюарт, Хизер (9 апреля 2008 г.). «МВФ говорит, что кризис в США - это« самый большой финансовый шок со времен Великой депрессии » » . Хранитель . Лондон . Проверено 27 февраля 2010 года .

внешняя ссылка

  • Руководство пользователя Трехлетнего обзора деятельности валютного рынка Центральным банком, Банк международных расчетов
  • Лондонский валютный комитет со ссылками (справа) на комитеты в Нью-Йорке, Токио, Канаде, Австралии, Гонконге, Сингапуре
  • Ежедневное обновление обменных курсов Федеральной резервной системы США
  • Конвертер исторических (10-летних) валют Банка Канады и загрузка данных
  • Статистика обменного курса ОЭСР (среднемесячные)
  • Национальная фьючерсная ассоциация (2010 г.). Торговля на розничном внебиржевом валютном рынке . Чикаго, Иллинойс.
  • Ресурсы Форекс в Curlie