Государственный долг

Общественные финансы
Политики Сельскохозяйственная Экономическая Энергия Промышленное Инвестиции Социальное Торговля Фискальный Денежный Набор политик
Фискальная политика Бюджет политика Долг внутренний Дефицит / профицит Министерство финансов Фискальный союз Доход Расходы дефицит Налог
Денежно-кредитная политика Банковские резервы требования Окно скидок Золотовалютные резервы Процентная ставка Денежно-кредитный орган Центральный банк валютный совет Денежная база Валютный (валютный) союз Денежная масса
Торговая политика Торговый баланс Свободная торговля Прибыль от торговли Нетарифный барьер Протекционизм Тариф Торговый блок Создание торговли Отклонение торговли Министерство торговли / коммерции
Доход Расходы Неналоговые доходы Налоговые поступления Дискреционные расходы Обязательные траты
Оптимально Сбалансированный бюджет Экономический рост Ценовая стабильность
Реформа Фискальная корректировка Денежная реформа
Портал
v т е

Государственный долг , также известный как государственный интерес , государственный долг , государственный долг и суверенный долг , ^{[1] [2]} контрастирует с годовым дефицитом государственного бюджета , который представляет собой переменную потока , равную разнице между государственными доходами и расходами за один год. . Долг представляет собой запас переменной , измеренной в определенный момент времени, и это накопление всех предыдущих дефицитов.

Государственный долг можно разделить на внутренний (задолженность перед кредиторами внутри страны) и внешний долг (задолженность перед иностранными кредиторами). Другое распространенное деление государственного долга - по продолжительности до наступления срока погашения. Краткосрочный долг обычно составляет один год или меньше, а долгосрочный долг - более десяти лет. Среднесрочный долг находится между этими двумя границами. Более широкое определение государственного долга может включать все обязательства государства, включая будущие пенсионные выплаты и платежи за товары и услуги, которые правительство заключило, но еще не оплатило.

Правительства создают долги, выпуская государственные облигации и векселя. Менее кредитоспособные страны иногда заимствуют напрямую у наднациональных организаций (например, Всемирного банка ) или международных финансовых институтов .

В странах с денежным суверенитетом, таких как Соединенные Штаты Америки , Великобритания и большинство других стран, государственный долг в национальной валюте можно рассматривать как сберегательные счета в центральном банке. Таким образом, этот «долг» имеет совершенно иное значение, чем долг, приобретенный домохозяйствами, которые ограничены своим доходом. Монетически суверенные правительства выпускают свои собственные валюты и не нуждаются в этом доходе для финансирования расходов.

Центральное правительство со своей собственной валютой может заплатить за его номинальные расходы на создании денег экс Novo , ^[3] , хотя типичные механизмы оставить создание денег центральных банков. В этом случае правительство выпускает ценные бумаги для населения не для сбора средств, а для удаления избыточных банковских резервов (вызванных государственными расходами, превышающими налоговые поступления) и «... создает нехватку резервов на рынке, чтобы система в целом должна обращаться в [центральный] банк за ликвидностью ». ^[4]

История [ править ]

В эпоху раннего Нового времени европейские монархи часто не выполняли свои обязательства по кредитам или произвольно отказывались их возвращать. Это обычно заставляло финансистов опасаться ссуды королю, а финансы стран, которые часто находились в состоянии войны, оставались чрезвычайно нестабильными.

Создание первого центрального банка в Англии - учреждения, предназначенного для ссуды правительству - было первоначально уловкой Вильгельма III Англии для финансирования его войны против Франции. Он привлек синдикат городских торговцев и купцов, чтобы выставить на продажу выпуск государственного долга. Этот синдикат вскоре превратился в Банк Англии , который в конечном итоге финансировал войны герцога Мальборо, а затем имперские завоевания .

Создание банка было задумано Чарльзом Монтегю, 1-м графом Галифакса , в 1694 году в соответствии с планом, который был предложен Уильямом Патерсоном три года назад, но так и не был реализован. ^[5] Он предложил ссуду правительству в 1,2 миллиона фунтов стерлингов; взамен подписчики будут зарегистрированы как управляющий и компания Банка Англии с долгосрочными банковскими привилегиями, включая выпуск нот. Королевская хартия была предоставлена 27 июля по прохождению закона Тоннажа 1694 . ^[6]

Основание Банка Англии произвело революцию в государственных финансах и положило конец дефолтам, таким как Великая остановка казначейства 1672 года, когда Карл II приостановил выплаты по своим счетам. С тех пор британское правительство никогда не отказывалось от выплат своим кредиторам. ^[7] В последующие века другие страны Европы, а позже и всего мира приняли аналогичные финансовые институты для управления своим государственным долгом.

В 1815 г., в конце наполеоновских войн , государственный долг Великобритании достиг пика, превышающего 200% ВВП. ^[8]

В 2018 году глобальный государственный долг достиг эквивалента 66 триллионов долларов, или около 80% мирового ВВП. ^[9]

Государственные и суверенные облигации [ править ]

Государственная облигация - это облигация, выпущенная национальным правительством. Такие облигации чаще всего номинированы в национальной валюте страны . Государственные облигации также могут выпускать долговые обязательства в иностранной валюте: почти 70% всего долга в выборке развивающихся стран с 1979 по 2006 год были номинированы в долларах США. ^[10] Государственные облигации иногда рассматриваются как безрисковые облигации , поскольку национальные правительства могут при необходимости создать деньги de novo для погашения облигации в своей собственной валюте при наступлении срока погашения. Хотя многим правительствам по закону запрещено создавать деньги напрямую (эта функция была делегирована их центральным банкам).) центральные банки могут предоставлять финансирование путем покупки государственных облигаций, что иногда называют монетизацией долга.

Государственный долг, синоним суверенного долга ^[11], может быть выпущен как в национальной, так и в иностранной валюте. Инвесторы в суверенные облигации, номинированные в иностранной валюте, подвергаются валютному риску: иностранная валюта может обесцениться по отношению к местной валюте инвестора. Суверенные банки, выпускающие долговые обязательства, номинированные в иностранной валюте, могут, кроме того, не иметь возможности получить эту иностранную валюту для обслуживания долга. Например, в период греческого долгового кризиса 2010 года долг находится у Греции в евро , и одно из предлагаемых решений (выдвинутое, в частности, финансовыми экономистами Всемирного пенсионного совета (WPC) ) состоит в том, чтобы Греция вернулась к выпуску собственных драхм . ^{[12] [13]}Это предложение будет касаться только будущего выпуска долговых обязательств, оставляя значительные существующие долги, деноминированные в иностранной валюте, что потенциально может удвоить их стоимость ^[14].

По стране [ править ]

Эта статья или раздел могут содержать вводящие в заблуждение части . Пожалуйста, помогите прояснить эту статью в соответствии с любыми предложениями, представленными на странице обсуждения . ( Октябрь 2015 г. )

Государственный долг - это сумма всех займов правительства за вычетом выплат, деноминированных в национальной валюте страны. В World Factbook ЦРУ долг указывается в процентах от ВВП; общая сумма долга и суммы на душу населения были рассчитаны в таблице ниже с использованием данных о ВВП (ППС) и численности населения из того же отчета.

Отношение долга к ВВП - это общепринятый метод оценки значимости национального долга. Например, один из критериев допуска к Европейскому Союзу «с евро валюте , что долг заявитель страны не должен превышать 60% ВВП этой страны. Расчет ВВП многих ведущих индустриальных стран включает налоги, такие как налог на добавленную стоимость , которые увеличивают общую сумму валового внутреннего продукта и, таким образом, снижают процентную величину отношения долга к ВВП . ^{[15] [16]}

Национальный государственный долг превышает 0,5% мирового государственного долга, оценки 2012 г. (CIA World Factbook 2013) ^[17]

страна	государственный долг (млрд долларов США)	% ВВП	на душу населения (долл. США)	% мирового государственного долга
Мир	56 308	64%	7 936	100,0%
США *	17 607	74%	55 630	31,3%
Япония	9 872	214%	77 577	17,5%
Китай	3 894	32%	2,885	6,9%
Германия	2,592	82%	31 945	4,6%
Италия	2334	126%	37 956	4,1%
Франция	2,105	90%	31 915	3,7%
объединенное Королевство	2 064	89%	32 553	3,7%
Бразилия	1,324	55%	6 588	2,4%
Испания	1,228	85%	25 931	2,2%
Канада	1 206	84%	34 902	2,1%
Индия	995	52%	830	1,8%
Мексика	629	35%	5 416	1,1%
Южная Корея	535	34%	10 919	1,0%
индюк	489	40%	6 060	0,9%
Нидерланды	488	69%	29 060	0,9%
Египет	479	85%	5 610	0,9%
Греция	436	161%	40 486	0,8%
Польша	434	54%	11 298	0,8%
Бельгия	396	100%	37 948	0,7%
Сингапур	370	111%	67 843	0,7%
Тайвань	323	36%	13 860	0,6%
Аргентина	323	42%	7 571	0,6%
Индонезия	311	25%	1,240	0,6%
Россия	308	12%	2 159	0,6%
Португалия	297	120%	27 531	0,5%
Таиланд	292	43%	4330	0,5%
Пакистан	283	50%	1,462	0,5%

* Данные по США не включают долговые обязательства, выпущенные отдельными штатами США, а также внутригосударственный долг; внутриправительственный долг состоит из заимствований казначейства из профицитов в трастах Федерального социального страхования, федеральных служащих, больничного страхования (Medicare и Medicaid), инвалидности и безработицы и нескольких других более мелких трастов; если добавить данные по внутригосударственному долгу, «Валовой долг» увеличится примерно на одну треть ВВП. Долг Соединенных Штатов с течением времени задокументирован онлайн на веб-сайте Министерства финансов TreasuryDirect.Gov ^[18], а также текущие итоги. ^[19]

Долг субнациональных органов власти [ править ]

Муниципальные, провинциальные или государственные органы власти также могут брать займы. Муниципальные облигации, «munis» в США, представляют собой долговые ценные бумаги, выпущенные местными органами власти (муниципалитетами).

В 2016 году государственные и местные органы власти США были должны 3 триллиона долларов и имеют еще 5 триллионов долларов в виде нефинансируемых обязательств. ^[21]

Выражено в резервных валютах [ править ]

Правительства часто занимают деньги в валюте, в которой высок спрос на долговые ценные бумаги. Преимущество выпуска облигаций в такой валюте, как доллар США , фунт стерлингов или евро, заключается в том, что многие инвесторы хотят вкладывать средства в такие облигации. Такие страны, как США, Германия, Италия и Франция, выпускают только в своей национальной валюте (или в евро в случае членов евро).

Относительно немногие инвесторы готовы вкладывать средства в валюты, которые не имеют долгой истории стабильности. Недостаток правительства, выпускающего облигации в иностранной валюте, заключается в том, что существует риск того, что оно не сможет получить иностранную валюту для выплаты процентов или погашения облигаций. В 1997 и 1998 годах, во время азиатского финансового кризиса , это стало серьезной проблемой, когда многие страны не смогли удержать фиксированный обменный курс из-за спекулятивных атак.

Риск [ править ]

Хотя национальное правительство может принять решение о дефолте по политическим причинам, кредитование национального правительства в собственной суверенной валюте страны обычно считается «безрисковым» и осуществляется по так называемой « безрисковой процентной ставке ». Это связано с тем, что долг и проценты могут быть погашены за счет увеличения налоговых поступлений (либо за счет экономического роста, либо за счет увеличения налоговых поступлений), сокращения расходов или за счет увеличения денежных средств . Однако широко распространено мнение, что это приведет к увеличению инфляции и, таким образом, к снижению стоимости инвестированного капитала (по крайней мере, для долга, не связанного с инфляцией ). Это происходило много раз на протяжении истории, и типичный пример этого -Веймарская Германия 1920-х годов, которая страдала от гиперинфляции, когда правительство массово печатало деньги, из-за своей неспособности выплатить государственный долг, возникший в результате расходов Первой мировой войны.

На практике рыночная процентная ставка по долгам разных стран бывает разной. Примером могут служить заимствования, выраженные в евро разными странами Европейского Союза. Несмотря на то, что валюта в каждом случае одна и та же, доходность, требуемая рынком, для долга одних стран выше, чем для долга других. Это отражает мнение рынка об относительной платежеспособности различных стран и вероятности того, что долг будет погашен. Кроме того, есть исторические примеры, когда страны объявляли дефолт, то есть отказывались платить свои долги, даже если у них была возможность заплатить их печатными деньгами. Это связано с тем, что печатание денег имеет другие последствия, которые правительство может посчитать более проблематичными, чем дефолт.

Политически нестабильное государство совсем не безрисково, поскольку оно может - будучи суверенным - прекратить свои платежи. Примеры этого феномена включают Испанию в XVI и XVII веках, которая аннулировала свой государственный долг семь раз в течение столетия, и революционную Россию 1917 года, которая отказалась принять на себя ответственность за внешний долг Имперской России . ^[22] Другой политический риск связан с внешними угрозами. Чаще всего оккупанты принимают на себя ответственность за государственный долг аннексированного государства или организации, которую оно считает повстанцами. Например, все займы Конфедеративных Штатов Америки остались невыплаченными после Гражданской войны в США.. С другой стороны, в современную эпоху переход от диктатуры и незаконных правительств к демократии не освобождает автоматически страну от долга, взятого на себя прежним правительством. Сегодняшние высокоразвитые мировые кредитные рынки с меньшей вероятностью будут предоставлять ссуды стране, которая аннулировала свой предыдущий долг, или могут потребовать высоких процентных ставок, которые будут неприемлемыми для заемщика.

Облигации казначейства США, номинированные в долларах США, часто считаются «безрисковыми» в США. При этом не учитывается риск для иностранных покупателей обесценивания доллара по отношению к валюте кредитора. Кроме того, безрисковый статус косвенно предполагает стабильность правительства США и его способность продолжать выплаты во время любого финансового кризиса.

Кредитование национального правительства в валюте, отличной от его собственной, не дает такой же уверенности в способности погашения, но это может быть компенсировано снижением риска обменного курса для иностранных кредиторов. С другой стороны, от государственного долга в иностранной валюте нельзя избавиться, начав гиперинфляцию; ^[23] и это повышает доверие к должнику. Обычно небольшие государства с нестабильной экономикой имеют большую часть государственного долга в иностранной валюте. Для стран еврозоны евро является местной валютой, хотя ни одно государство не может спровоцировать инфляцию, создавая больше валюты.

Кредитование местного или муниципального правительства может быть столь же рискованным, как и кредит частной компании, если только местные или муниципальные власти не обладают достаточными полномочиями для налогообложения. В этом случае местное правительство могло в определенной степени выплатить свои долги за счет увеличения налогов или сокращения расходов, как это могло сделать национальное правительство. Кроме того, ссуды местного правительства иногда гарантируются национальным правительством, и это снижает риск. В некоторых юрисдикциях проценты, полученные по местным или муниципальным облигациям, являются доходом, не облагаемым налогом, что может быть важным фактором для богатых.

Очистка и настройки по умолчанию [ править ]

Стандарты клиринга государственного долга устанавливаются Банком международных расчетов , но неисполнение обязательств регулируется чрезвычайно сложными законами, которые варьируются от юрисдикции к юрисдикции. В глобальном масштабе Международный валютный фонд может предпринять определенные шаги, чтобы предотвратить ожидаемые дефолты. Иногда его критикуют за меры, которые он рекомендует странам принимать, которые часто включают сокращение государственных расходов в рамках режима жесткой экономии . При анализе тройного итога это можно рассматривать как деградирующий капитал, от которого в конечном итоге зависит экономика страны.

Эти соображения, напротив, неприменимы к частным долгам: кредитный риск (или рейтинг потребительской кредитоспособности ) в большей или меньшей степени определяет процентную ставку , и организации становятся банкротами, если они не в состоянии выплатить долг. Правительствам нужен гораздо более сложный способ управления дефолтами, потому что они не могут на самом деле обанкротиться (и внезапно прекратить оказание услуг гражданам), хотя в некоторых случаях правительство может исчезнуть, как это произошло в Сомали или как это может произойти в случаях оккупированных стран, где оккупант не признает долги оккупированной страны.

Меньшие юрисдикции, такие как города, обычно гарантированы их региональным или национальным уровнем власти. Когда в 1970-х годах город Нью-Йорк перешел в статус банкрота (если бы он был частным лицом), к середине 1970-х годов потребовалась « помощь » со стороны штата Нью-Йорк и Соединенных Штатов. В общем, такие меры равносильны слиянию долга более мелкого предприятия с долгом более крупного предприятия и тем самым дают ему доступ к более низким процентным ставкам, которыми пользуется более крупное предприятие. Затем более крупная организация может взять на себя согласованный надзор, чтобы предотвратить повторение проблемы.

Основы экономической политики [ править ]

Вольфганг Штютцель в своей « Saldenmechanik» (« Механика баланса») показал, как комплексное погашение долга принудительно приведет к возникновению соответствующей задолженности частного сектора из-за отрицательного множителя Кейнса, ведущего к кризису и дефляции. ^[24]

В доминирующей экономической политике, обычно приписываемой теориям Джона Мейнарда Кейнса , иногда называемой кейнсианской экономикой , существует терпимость к довольно высокому уровню государственного долга для оплаты государственных инвестиций в трудные времена, которые, если последуют времена бума, могут быть затем возвращены. от увеличения налоговых поступлений. Однако эмпирически суверенное заимствование в развивающихся странах является проциклическим, поскольку развивающимся странам труднее получить доступ к рынкам капитала в тяжелые времена. ^[25]

Когда эта теория приобрела глобальную популярность в 1930-х годах, многие страны взяли на себя государственный долг для финансирования крупных инфраструктурных капитальных проектов, таких как автомагистрали или крупные плотины гидроэлектростанций . Считалось, что это может запустить благоприятный цикл и рост деловой уверенности, поскольку будет больше рабочих, у которых есть деньги, которые они могут потратить. Некоторые ^{[ кто? ]} утверждали, что резко возросшие военные расходы во время Второй мировой войны действительно положили конец Великой депрессии.. Конечно, военные расходы основаны на тех же налогах (или долге) и основных расходах, что и остальная часть национального бюджета, поэтому этот аргумент мало что делает для подрыва кейнсианской теории. Действительно, некоторые ^{[ кто? ]} предположили, что значительно более высокие национальные расходы, вызванные войной, по существу подтверждают основной кейнсианский анализ (см. Военный кейнсианство ).

Тем не менее, кейнсианская схема оставалась доминирующей, отчасти благодаря брошюре Кейнса « Как платить за войну» , опубликованной в Соединенном Королевстве в 1940 году. Поскольку за войну платили и выиграли, Кейнс и Гарри Декстер Уайт , помощник По словам Джона Кеннета Гэлбрейта , секретарь министерства финансов США оказал наибольшее влияние на Бреттон-Вудские соглашения. Эти соглашения определяют политику Банка международных расчетов (БМР), Международного валютного фонда (МВФ) и Всемирного банка , так называемых бреттон-вудских институтов., запущенный в конце 1940-х для двух последних (BIS основан в 1930).

Это доминирующие экономические субъекты, определяющие политику в отношении государственного долга. Благодаря своей роли в определении политики в отношении торговых споров , Всемирная торговая организация также имеет огромное влияние на валютные отношения, поскольку многие страны зависят от конкретных товарных рынков в отношении платежного баланса, который им необходим для выплаты долга.

Структура и риск государственного долга [ править ]

В этом разделе не процитировать любые источники . Пожалуйста, помогите улучшить этот раздел , добавив цитаты из надежных источников . Материал, не полученный от источника, может быть оспорен и удален . ( Январь 2015 г. ) ( Узнайте, как и когда удалить этот шаблон сообщения )

Чтобы понять структуру государственного долга и проанализировать его риски, необходимо:

• Оцените ожидаемую стоимость любого строящегося государственного актива , по крайней мере, в будущих налоговых условиях, если не в прямых доходах. Необходимо сделать выбор относительно его статуса как общественного блага - некоторые общественные «активы» в конечном итоге превращаются в общественное зло , например, атомные электростанции, вывод из эксплуатации которых чрезвычайно дороги - эти затраты также должны быть включены в стоимость активов.
• Определите, используется ли какой-либо государственный долг для финансирования потребления , включая всю социальную помощь и все военные расходы .
• Определите, могут ли проблемы с тройной прибылью привести к банкротству или дефолту правительств, скажем, из-за свержения.
• Определите, можно ли считать какой-либо из взятых на себя долгов одиозным , что может позволить отказаться от него без какого-либо воздействия на кредитный статус страны. Сюда входят любые ссуды на покупку «активов», таких как дворцы лидеров, подавление или уничтожение людей. Международное право не разрешает привлекать людей к ответственности по таким долгам, поскольку они никоим образом не извлекали выгоду из расходов и не контролировали их.
• Определите, создаются ли какие-либо будущие права за счет расходов - например, финансирование общественного плавательного бассейна может создать какое-то право на отдых там, где его раньше не было, в силу прецедентов и ожиданий.

Проблемы [ править ]

Проблемы суверенного долга были серьезной проблемой государственной политики со времен Второй мировой войны , включая обращение с долгами, связанными с этой войной, «долговым кризисом» развивающихся стран в 1980-х годах и потрясениями финансового кризиса 1998 года в России и дефолта Аргентины в 2001 году. .

Влияние на будущий экономический рост [ править ]

В 2013 году Группа Всемирного банка выпустила отчет, в котором анализировались уровни долга 100 развитых и развивающихся стран с 1980 по 2008 год, и было обнаружено, что соотношение долга к ВВП выше 77% для развитых стран (64% для развивающихся стран) сокращает будущее ежегодный экономический рост на 0,02 процентных пункта на каждый процентный пункт долга выше порогового значения. ^{[26] [27]}

Скрытый долг [ править ]

«Скрытый» долг правительства - это обещание правительством будущих выплат от государства. Обычно это относится к долгосрочным обещаниям социальных выплат, таких как пенсии и расходы на здравоохранение; а не обещания других расходов, таких как образование или оборона (которые в основном выплачиваются на условиях « услуга за услугу » государственным служащим и подрядчикам).

Проблема с этими неявными обязательствами по государственному страхованию заключается в том, что их трудно рассчитать точно, поскольку суммы будущих выплат зависят от множества факторов. Прежде всего, требования социального обеспечения не являются «открытыми» облигациями или долговыми бумагами с указанными временными рамками, « временем до погашения », « номинальной стоимостью » или « чистой приведенной стоимостью ».

В Соединенных Штатах, как и в большинстве других стран, в государственной казне нет денег, предназначенных для будущих выплат по социальному страхованию. Эта система страхования называется PAYGO ( pay-as-you-go ). Альтернативные стратегии социального страхования могли включать в себя систему сбережений и инвестиций .

Более того, демографические прогнозы предсказывают, что, когда « бэби-бумеры » начнут выходить на пенсию, работающее население в Соединенных Штатах и ​​во многих других странах будет составлять меньший процент населения, чем сейчас, в течение многих лет. Это увеличит нагрузку на стране обещанных пенсий и других выплат-больше , чем на 65 процентов ^[28] от ВВП , что в настоящее время. «Бремя» правительства - это то, что оно тратит, поскольку оно может оплачивать свои счета только за счет налогов, долга и увеличения денежной массы (государственные расходы = налоговые поступления + изменение государственного долга, принадлежащего государству, + изменение денежной базы, принадлежащей государству. публика). «Государственные социальные пособия»оплачивается правительством СШАв 2003 году составила 1,3 трлн долларов. ^[29] Согласно официальным правительственным прогнозам, Medicare столкнется с нефинансируемыми обязательствами в размере 37 триллионов долларов в течение следующих 75 лет, а Социальное обеспечение столкнется с нефинансируемыми обязательствами в размере 13 триллионов долларов в течение того же периода времени. ^{[30] [31]}

В 2010 году Европейская комиссия потребовала от стран-членов ЕС публиковать информацию о своих долгах по стандартизированной методологии, явно включая долги, которые ранее были скрыты различными способами для удовлетворения минимальных требований на местном (национальном) и европейском ( Пакт о стабильности и росте ) уровне. ^[32]

Простая модель динамики суверенного долга [ править ]

Следующая модель динамики суверенного долга взята из работы Ромера (2018). ^[33]

Предположим, что динамику суверенного долга страны с течением времени можно смоделировать как непрерывный детерминированный процесс, состоящий из процентов, выплачиваемых по текущему долгу, и чистого заимствования:${\ displaystyle D}$${\ displaystyle t}$

Где - процентная ставка, зависящая от времени, - это государственные расходы и - это общие сборы налогов. Чтобы решить это дифференциальное уравнение , мы предполагаем решение и вводим интегрирующий коэффициент :${\ displaystyle r}$${\ Displaystyle G (t)}$${\ Displaystyle Т (т)}$${\ displaystyle D = Mu}$ ${\ displaystyle M}$Эта замена приводит к уравнению:И интегрируя это уравнение из , мы находим, что:${\ Displaystyle т \ в [0, \ infty)}$Теперь, когда мы решили это уравнение, возникает проблема: при , приведенная стоимость долга страны не может быть положительной. В противном случае страна могла бы занять бесконечное количество денег. Следовательно, необходимо наложить условие No Ponzi :${\ Displaystyle т = \ infty}$Отсюда следует, что:Другими словами, это последнее уравнение показывает, что приведенная стоимость налогов за вычетом приведенной стоимости государственных расходов должна быть по крайней мере равна первоначальному суверенному долгу.

Рикардианская эквивалентность [ править ]

Бюджетное ограничение репрезентативного домохозяйства заключается в том, что приведенная стоимость его потребления не может превышать его первоначальное богатство плюс приведенная стоимость его дохода после уплаты налогов.

Если предположить, что приведенная стоимость налогов равна приведенной стоимости государственных расходов, то это последнее уравнение можно переписать как:Это уравнение показывает, что ограничение бюджета домохозяйства может быть определено с точки зрения государственных закупок, без учета долга или налогов. Более того, это знаменитый результат, известный как рикардианская эквивалентность : только количество государственных закупок влияет на экономику, а не метод финансирования (например, через долг или налоги).

См. Также [ править ]

Государственные финансы:

• Долговой кризис
• Государственная облигация
• Дефицит государственного бюджета
• Государственные расходы
• Учет поколений
• Финансовые репрессии
• Фискальная политика
• Общественные финансы
• Долговые часы
• Суверенный дефолт
• Суверенный кредит
• Налог

Специфический:

• Политика жесткой экономии 1980-х в Румынии
• Латиноамериканский долговой кризис
• Европейский кризис суверенного долга 2010 г.
• Государственный долг США
• Государственный долг США

Общий:

• Облигация (финансы)
• Своп кредитного дефолта
• Ордер (платежа)
• Список стран по кредитному рейтингу
• Список стран по внешнему долгу
• Список стран по чистой международной инвестиционной позиции
• Список стран по госдолгу

Ссылки [ править ]

Внешние ссылки [ править ]

Викискладе есть медиафайлы, связанные с государственным долгом .

В Wikisource есть текст статьи в Новой Международной энциклопедии 1905 года о « государственном долге ».

• Блог МВФ по управлению государственными финансами
• Статистика государственного долга ОЭСР
• Долг центрального правительства Японии
• Riksgäldskontoret - Управление государственного долга Швеции
• Казначейство США, Бюро государственного долга - долг пенни и кто его держит
• Убивая дракона долга, Региональное бюро устной истории, Библиотека Бэнкрофта, Калифорнийский университет, Беркли
• Исторический сборник документов или относящихся к государственным расходам и налогово-бюджетной политике , доступный на FRASER
• Эйснер, Роберт (1993). «Федеральный долг» . В Дэвид Р. Хендерсон (ред.). Краткая энциклопедия экономики (1-е изд.). Библиотека экономики и свободы . OCLC  317650570 , 50016270 , 163149563
• «Заемная власть правительства» . Обсужденная мудрость . 3IVIS GmbH . Проверено 29 октября +2016 .
• Долговые часы США

Базы данных

• Набор данных CLYPS об уровне и составе государственного долга в Латинской Америке