Из Википедии, бесплатной энциклопедии
Перейти к навигации Перейти к поиску
Не следует путать с Народным QE или Базовым доходом .

title = Образная иллюстрация центральных банков, производящих платежи напрямую физическим лицам

Вертолетные деньги - это предлагаемая нетрадиционная денежно-кредитная политика , иногда предлагаемая в качестве альтернативы количественному смягчению (QE), когда экономика находится в ловушке ликвидности (когда процентные ставки близки к нулю, а экономика остается в рецессии ). Хотя первоначальная идея вертолетных денег описывает центральные банки, производящие платежи непосредственно физическим лицам, экономисты использовали термин «вертолетные деньги» для обозначения широкого спектра различных политических идей, включая «постоянную» монетизацию бюджетного дефицита - с дополнительным элементом попытки разрушить представления о будущей инфляции или номинальном росте ВВП, чтобы изменить ожидания. [1]Второй набор политик, более близкий к первоначальному описанию вертолетных денег и более новаторский в контексте денежно-кредитной истории, предполагает, что центральный банк осуществляет прямые переводы в частный сектор, финансируемые за счет базовых денег, без прямого участия фискальных органов. [2] [3] Это также называют дивидендами граждан или распределением будущих сеньоражей . [4]

Название «деньги с вертолета» было впервые придумано Милтоном Фридманом в 1969 году, когда он написал притчу о сбрасывании денег с вертолета, чтобы проиллюстрировать эффекты денежной экспансии. Эта концепция была возрождена экономистами в качестве предложения по денежно-кредитной политике в начале 2000-х годов после потерянного десятилетия Японии . В ноябре 2002 года Бен Бернанке , в то время управляющий Советом Федеральной резервной системы, а затем председатель, предположил, что деньги от вертолетов всегда можно использовать для предотвращения дефляции.

Истоки [ править ]

Хотя очень похожие концепции ранее отстаивали различные люди, включая майора Дугласа и Движение за социальное кредитование, известно , что нобелевский лауреат экономист Милтон Фридман ввел термин «вертолетные деньги» в теперь известной статье « Оптимальное количество денег». "(1969), где он включил следующую притчу:

Давайте теперь предположим, что однажды над этим сообществом пролетает вертолет и сбрасывает с неба дополнительные 1000 долларов в счетах, которые, конечно же, спешно собираются членами сообщества. Предположим далее, что все уверены, что это уникальное событие, которое никогда не повторится.

Первоначально использовавшаяся Фридманом для иллюстрации влияния денежно-кредитной политики на инфляцию и стоимость хранения денег, а не фактическое предложение политики, с тех пор эта концепция все чаще обсуждается экономистами как серьезная альтернатива инструментам денежно-кредитной политики, таким как количественное смягчение . По мнению его сторонников, вертолетные деньги были бы более эффективным способом увеличения совокупного спроса, особенно в ситуации ловушки ликвидности , когда центральные банки достигли так называемой « нулевой нижней границы ».

Сам Фридман в своем обсуждении эффекта Пигу в своем обращении к президенту AER 1968 года называет финансирование трансфертных платежей базовыми деньгами доказательством того, что денежно-кредитная политика все еще имеет силу, когда традиционные политики терпят неудачу . [5]В частности, Фридман утверждает, что «возрождение веры в действенность денежно-кредитной политики ... было решительно стимулировано экономистами теоретическими разработками, инициированными Хаберлером, но названными в честь Пигу, которые указали канал, а именно изменения в богатстве, посредством которого изменения в реальном количестве денег может повлиять на совокупный спрос, даже если они не изменят процентные ставки ». Фридман ясно понимает, что деньги должны производиться «другими способами», кроме операций на открытом рынке, которые, как и QE, включают «просто замену деньгами других активов без изменения общего богатства». Фридман ссылается на статью Готфрида Хаберлера, написанную в 1952 году, где Хаберлер говорит: «Предположим, что количество денег увеличивается за счет снижения налогов или государственных трансфертных платежей,и возникающий в результате дефицит финансируется за счет займов в центральном банке или просто печатания денег ».[6]

Примечательно, что в свете недавних дебатов о разделении денежно-кредитной и фискальной политики следует отметить, что Фридман рассматривал эту политику как свидетельство эффективности денежно-кредитной политики. В том же обращении AER он резко критикует своевременность и эффективность фискальных мер по стабилизации спроса.

Возрождение 2000-х [ править ]

Идея сбрасывания с вертолета была возрождена как серьезное политическое предложение в начале 2000-х годов экономистами с учетом уроков Японии. Бен Бернанке, как известно, произнес речь о предотвращении дефляции в ноябре 2002 года в качестве управляющего Совета Федеральной резервной системы, где он говорит, что Кейнс «когда-то полусерьезно предлагал в качестве антидефляционной меры, чтобы правительство наполнило бутылки валютой и закопало их в шахте. валы, которые должны выкопать общественность ". В этой речи, как говорит сам Бернанке, «снижение налогов, финансируемое за счет денег, по сути эквивалентно знаменитому« падению денег с вертолета »Милтона Фридмана». [7]В сноске к этой речи Бернанке также ссылается на важный документ Гаути Эггертсона, в котором подчеркивается важность обязательства центрального банка поддерживать денежную массу на более высоком уровне в будущем. [8]

Ирландский экономист Эрик Лонерган также утверждал в 2002 году в газете Financial Times , что центральные банки рассматривают денежные переводы домашним хозяйствам как альтернативу дальнейшему снижению процентных ставок, в том числе по соображениям финансовой стабильности. [9] В 2003 году Виллем Буйтер , в то время главный экономист Европейского банка реконструкции и развития , возродил концепцию вертолетных денег в теоретической статье, утверждая, что базовые деньги не являются пассивом, что дает более веские аргументы для Фридмана и Пигувианские интуиции Хаберлера. [10]

После мирового финансового кризиса 2008 года [ править ]

В декабре 2008 года Эрик Лонерган и Мартин Вольф предложили в Financial Times, чтобы центральные банки осуществляли денежные переводы напрямую домохозяйствам, финансируемые за счет основных денег, для борьбы с угрозой глобальной дефляции. [11] [12] Примерно с 2012 года некоторые экономисты начали пропагандировать варианты сброса с вертолета, в том числе «количественное смягчение для людей» и «долговой юбилей», финансируемый из денежной базы. [13] [14] Эти предложения отражали ощущение, что традиционные меры политики, включая количественное смягчение, терпели неудачу или имели множество отрицательных последствий - либо для финансовой стабильности, либо для распределения богатства и доходов.

В 2013 году председатель Управления финансовых услуг Великобритании (FSA) Адэр Тернер , который считался серьезным кандидатом на место Мервина Кинга на посту управляющего Банка Англии, утверждал, что монетизация дефицита - самый быстрый способ оправиться от финансового кризиса. кризис в речи. [15]

Реализация [ править ]

Хотя первоначальное определение вертолетных денег описывает ситуацию, когда центральные банки распределяют наличные деньги напрямую физическим лицам, более современное использование этого термина относится к другим возможностям, таким как предоставление универсальной налоговой скидки всем домохозяйствам, финансируемой центральным банком. Так, например, поступили Соединенные Штаты с Законом об экономическом стимулировании 2008 года . Использование налоговых льгот объясняет, почему некоторые рассматривают деньги от вертолетов как фискальный стимул, а не как инструмент денежно-кредитной политики. Однако деньги на вертолеты не должны быть постоянными, и поэтому они представляют собой другой вариант политики, нежели универсальный базовый доход. [16]

Согласно строгому определению, когда падение с вертолета - это просто перевод средств из центрального банка в частный сектор, финансируемый за счет денежной базы, ряд экономистов утверждали, что они уже происходят. [17] В 2016 году Европейский центральный банк (ЕЦБ) запустил программу TLTRO по кредитованию банков под отрицательную процентную ставку , что равносильно передаче банкам. Кроме того, использование дифференцированных процентных ставок по многоуровневым резервам для поддержки прибыльности коммерческих банков в условиях отрицательных процентных ставок открывает еще один источник резкого падения, хотя и при посредничестве банков. [18]

В случае еврозоны использование TLTRO, по мнению некоторых экономистов, обеспечивает правовые и административно поддающиеся контролю средства предоставления трансфертов домашним хозяйствам. [19] Экономист Эрик Лонерган утверждал в 2016 году, что легальные поставки вертолетов в еврозоне могут быть структурированы с помощью бессрочных займов с нулевым купоном, которые будут иметь право получить все взрослые граждане Европы. Ссуды могут управляться правомочными коммерческими банками, и при определенных условиях ссуды будут иметь чистый процентный доход, положительный для центрального банка. [20] Эта идея была возрождена в 2019 году Фрэнсис Коппола в ее книге «Дело в пользу количественного смягчения людей», а также исследователями из BlackRock., включая Стэнли Фишера, а также французского экономиста Жана Пизани-Ферри.

Отличия от количественного смягчения [ править ]

Как и вся экспансионистская денежно-кредитная политика в целом, количественное смягчение (QE) и вертолетные деньги включают создание денег центральными банками для увеличения денежной массы. Однако влияние вертолетных денег на баланс центрального банка иное, чем при количественном смягчении. В рамках QE центральные банки создают резервы, покупая облигации или другие финансовые активы, проводя « обмен активами ». [21] Обмен обратим. В отличие от этого, имея вертолетные деньги, центральные банки раздают созданные деньги, не увеличивая активы на своем балансе.

Экономисты утверждают, что влияние на ожидания иное, потому что созданные вертолетные деньги будут восприниматься как «постоянные», то есть более необратимые, чем QE. Экономисты отметили, что эффект не отличается от сочетания экспансионистской фискальной политики и экспансионистской денежно-кредитной политики, проводимой одновременно.

Сторонники [ править ]

Бывший председатель Федеральной резервной системы Бен Бернанке, как известно, был одним из сторонников вертолетных денег, когда он выступил с речью в ноябре 2002 года, аргументируя это в случае Японии, что «финансовое снижение налогов по существу эквивалентно знаменитому предложению Милтона Фридмана. "падение с вертолета" денег ". [22] В апреле 2016 года Бен Бернанке написал в блоге сообщение, в котором утверждал, что «такие программы могут быть лучшей доступной альтернативой. Было бы преждевременно исключать их». [23] Председатель ФРС Джанет Йеллен также признала, что деньги на вертолеты могут быть вариантом в «экстремальных ситуациях». [24]

Главный экономист Citigroup Виллем Буйтер также известен как выдающийся сторонник этой концепции. [25] Другие сторонники включают Главный Комментатор Financial Times' Мартина Вольфа , [26] Оксфорд экономисты Джон Muellbauer , [14] и Симон Рен-Льюис , экономист Стив Кин , политический экономист Марк Блайт из Университета Брауна , Беркли экономики профессор и бывший министр финансов советник, Брэд Делонг , [27] [28], профессор экономики Калифорнийского университета в Лос-Анджелесе, Роджер Фармер , менеджер американского макро-хедж-фонда Рэй Далио, Ирландский экономист и управляющий фондом Эрик Лонерган , [29] Анатоль Калецки , [30] Ромен Бэрисвил, [31] Мартин Сандбу , [32] Жан Пизани-Ферри . [33]

Идея также находит поддержку среди руководителей центральных банков. Например, бывший управляющий ирландского центрального банка Патрик Хонохан сказал, что, по его мнению, такая политика будет работать, в то время как главный экономист ЕЦБ Питер Прет однажды сказал: «Все центральные банки могут это сделать». Вице-губернатор Чешского центрального банка Моймир Хампл опубликовал статью, в которой пишет, что «эта идея предлагает множество достоинств и преимуществ по сравнению с другими формами нетрадиционной денежно-кредитной политики, особенно устраняя необходимость полагаться на сложный механизм передачи, позволяющий многое более легкое общение с общественностью и повышение доверия потребителей, когда это больше всего необходимо ». [34]

Билл Гросс, портфельный менеджер Janus Global Unconstrained Bond Fund, также выступает за внедрение базового дохода , финансируемого за счет дропа с вертолета. [35] [36]

В августе 2019 года известные руководители центральных банков Стэнли Фишер и Филип Хильдебранд выступили соавторами статьи, опубликованной BlackRock [37], в которой они предлагают форму вертолетных денег.

Критика [ править ]

Гиперинфляция в Германии в 1923 году

Замена налоговой политики [ править ]

Многие экономисты утверждают, что деньги с вертолетов в форме денежных переводов домашним хозяйствам не следует рассматривать как замену налогово-бюджетной политике. Учитывая, что расходы правительства по займам чрезвычайно низки при почти нулевых процентных ставках, традиционные бюджетные стимулы в виде снижения налогов и расходов на инфраструктуру должны работать. С этой точки зрения деньги на вертолеты - это на самом деле страховой полис от провала фискальной политики по политическим, юридическим или институциональным причинам. [38]

Инфляционный эффект [ править ]

В прошлом от этой идеи отказались, потому что считалось, что она неизбежно приведет к гиперинфляции . [ необходима цитата ]

Следовательно, ряд опасений включает тот факт, что деньги с вертолета подорвут доверие к валюте (что в конечном итоге приведет к гиперинфляции). Это беспокойство особенно выразил немецкий экономист (и бывший главный экономист ЕЦБ) Отмар Иссинг в статье, написанной в 2014 году. [39] Позже в 2016 году он заявил в интервью: «Я думаю, что вся идея денег на вертолеты - это просто разрушительно. Ибо это не что иное, как объявление о банкротстве денежно-кредитной политики » [40] Ричард Ку приводит аналогичный аргумент [41], говоря,« если такие конверты будут приходить изо дня в день, вся страна быстро впадет в панику. поскольку люди теряют всякое представление о том, сколько стоит их валюта ".

Это противоречит аргументу о том, что люди не будут тратить большую часть получаемых денег (и поэтому деньги на вертолеты не могут быть инфляционными).

Будут ли потрачены деньги на вертолет? [ редактировать ]

Несколько видных экономистов, таких как глава центрального банка Рагурам Раджан, выступают против денег на вертолеты на том основании, что деньги на вертолеты будут неэффективными, потому что люди не будут тратить деньги. [42] В ответ лорд Адэр Тернер утверждает: «Финансируемый за счет денег дефицит всегда будет стимулировать номинальный спрос. Для сравнения: дефицит долгового финансирования может так поступать, но не может». [43]

Вопреки этому аргументу, несколько опросов, проведенных в Еврозоне, пришли к выводу, что от 30 до 55% распределенных денег будут потрачены домашними хозяйствами, что приведет к увеличению ВВП примерно на 2%. [44] [45] [46] [47] Самые последние исследования по этой теме было проведены в австрийском центральном банке , [48] и делает вывод о том , что в еврозоне средней предельная склонность к потреблению составляет около 50%, что выше, чем в предыдущем исследовании.

«Бесплатных обедов не бывает» [ править ]

Другой круг критиков придерживается идеи о том, что не может быть такой вещи, как «бесплатные деньги» или, как говорят экономисты, « не может быть такой вещи, как бесплатный обед ». Эта критика была особенно выражена исследователями Банка международных расчетов Клаудио Борио, Пити Дисятат и Анной Забаи [49], которые утверждали, что падение с вертолета на граждан неизбежно потребует от центрального банка выплаты процентов по дополнительным резервам.

В ответ бывший экономист МВФ Бьяджо Боссоне оспаривает более позднее предположение и утверждает, что «вертолетные деньги - это« бесплатный обед »в том простом смысле, что, если они сработают и смогут ликвидировать разрыв объема производства, людям не придется платить это из-за более высоких налогов или нежелательной (выше оптимальной) инфляции ». [50]

Законность [ править ]

Другие критики утверждают, что деньги с вертолетов будут выходить за рамки мандата центральных банков, потому что они «стирают границы между налогово-бюджетной и денежно-кредитной политикой» [51], главным образом потому, что деньги с вертолетов будут иметь «фискальные эффекты», которые традиционно являются ролью правительства решить. Однако сторонники вертолетных денег, такие как Эрик Лонерган и Саймон Рен-Льюис, опровергают этот аргумент, отмечая, что стандартные инструменты денежно-кредитной политики также имеют фискальный эффект. [52] [53]

Европейский центральный банк объяснил, в письме к MEP Jonás Фернандесу , [54] , что «юридические сложности еще могут возникнуть , если схема может рассматриваться как ЕЦБ финансирования обязательства государственного сектора по отношению к третьим лицам, так как это также нарушит запрет на денежное финансирование ». Однако это относится к очень маловероятному и нежелательному случаю, когда денежные выплаты с вертолета центральным банком будут заменены выплатами социального обеспечения (которые являются обязанностью правительств).

Бухгалтерский учет и последствия для балансов центрального банка [ править ]

Одна из основных проблем, связанных с переводами из центрального банка напрямую в частный сектор, заключается в том, что в отличие от традиционных операций на открытом рынке центральный банк не имеет актива, соответствующего созданной базовой денежной базе. Это имеет последствия для измеряемого капитала центрального банка, поскольку денежная база обычно рассматривается как обязательство, но это также может ограничивать способность центрального банка устанавливать процентные ставки в будущем. Порядок учета балансов центральных банков вызывает споры. [55] Большинство экономистов теперь признают, что «капитал» центрального банка на самом деле не важен. [56]Важно то, можно ли повернуть вспять рост денежной базы в будущем или есть другие способы поднять процентные ставки. Предлагались разные варианты. Оксфордский профессор Саймон Рен-Льюис предложил, чтобы правительство заранее обязалось предоставить Банку Англии облигации в случае необходимости. Фактически, Европейский центральный банк может потребовать увеличения своего капитала, а введение многоуровневых резервов и процентов по резервам дает центральным банкам набор инструментов для защиты их собственной чистой прибыли и спроса на резервы. [57]

Президент Бундесбанка Йенс Вайдманн также выступил против денег на вертолетах, утверждая, что они «разорвут зияющие дыры в балансах центральных банков. В конечном счете, страны еврозоны и, следовательно, налогоплательщики будут нести расходы, потому что центральные банки будут быть убыточным в течение некоторого времени ". [58] Национальный банк Бельгии также выпустил бумагоделательной подобный аргумент. [59]

Угроза независимости центрального банка [ править ]

Эндра Каррен и Бен Холланд из Bloomberg заявили: «Этот тип стимулов [деньги на вертолеты] раньше был табу , отчасти потому, что он рискует подорвать независимость от политики, которую ценят разработчики денежно-кредитной политики [...] История полна поучительных историй, в которых стирание границ между центральным банком и казначейством привело к безудержной инфляции ". [60] [61]

В Еврозоне [ править ]

Эта статья является частью
серии о
Марио Драги.
  • Офисы

Управляющий Банка Италии (2006–2011 гг.) Президент ЕЦБ (2011–2019 гг.) Премьер-министр Италии (2021–2021 гг.)

  • Президент Европейского центрального банка
  • Президентство
  • Европейский долговой кризис
  • Операции долгосрочного рефинансирования
  • Количественное смягчение
  • Деньги на вертолет
  • Премьер-министр Италии
    Действующий
  • Формирование правительства
  • Кабинет Драги
  • COVID-19 пандемия
  • v
  • т
  • е
Конференция по «количественному смягчению для людей», организованная в Европейском парламенте компанией Positive Money (17 февраля 2016 г.)

10 марта 2016 года эта идея становилась все более популярной в Европе после того, как Марио Драги, президент Европейского центрального банка , заявил на пресс-конференции, что считает эту концепцию «очень интересной». [62] За этим заявлением последовало другое заявление Питера Прета из ЕЦБ, который заявил: [63]

«Да, все центральные банки могут это делать. Вы можете выпускать валюту и раздавать ее людям. Это деньги с вертолетов. Деньги с вертолетов дают людям часть чистой приведенной стоимости вашего будущего сеньоража, прибыли, которую вы получите в будущем. банкноты. Вопрос в том, когда и когда уместно прибегнуть к такому виду инструмента, который на самом деле является экстремальным инструментом ».

В 2015 году была запущена европейская кампания под названием «Количественное облегчение для людей» [64], которая эффективно продвигает концепцию вертолетных денег, наряду с другими предложениями по «зеленому количественному смягчению» и «стратегическому количественному смягчению», которые представляют собой другие типы операций денежного финансирования. центральными банками с участием государственных инвестиционных программ. Кампанию поддержали 20 организаций по всей Европе и более 116 экономистов. [65]

17 июня 2016 года 18 членов Европейского парламента (включая Филиппа Ламбертса , Пола Танга и Фабио Де Маси ) подписали открытое письмо [66] с призывом к ЕЦБ «предоставить научно обоснованный анализ потенциальных последствий упомянутых альтернативных предложений. выше, и уточнить, при каких условиях их реализация будет законной ". Если он не рассмотрит альтернативы количественному смягчению, евродепутаты опасаются, что ЕЦБ окажется «неподготовленным к ухудшению экономических условий». [67]

В октябре 2016 года опрос показал, что 54% ​​европейцев считают, что деньги на вертолеты были бы хорошей идеей, и только 14% против. [68]

В 2020 году политики, организации гражданского общества и экономисты обсуждали выпуск денег на вертолеты в качестве ответа на пандемию коронавируса в Европе . [69] [70] [71] [72] Хотя президент ЕЦБ Кристин Лагард настаивала на том, чтобы ЕЦБ не рассматривал деньги на вертолеты, группа из 8 депутатов Европарламента из разных групп (включая Гая Верхофстадта ) сообщила в письме президенту ЕЦБ они были «довольно удивительны, чтобы прочитать ваш решительный ответ» [73] [74] и попросили ЕЦБ провести дальнейший анализ этого понятия.

В США [ править ]

В 2020 году законодательная система США обсуждала вопрос о двукратной выдаче чека на 1000 долларов каждому взрослому гражданину, имеющему на это право, который СМИ описывают как `` деньги от вертолета '', в качестве ответа на пандемию коронавируса в США . [75] [76] Однако эта практика не может считаться «вертолетными деньгами», если это распределение денег финансируется государством ( долг ), а не центральным банком.печатание денег (денежная экспансия). Некоторые не согласны, потому что на практике Федеральная резервная система печатает деньги и использует их для немедленной покупки долговых обязательств, выпущенных казначейством США. Некоторые из облигаций федеральных резервов были приобретены для казначейских облигаций, первоначально выставленных на аукцион всего за несколько дней до этого. Можно утверждать, что ФРС создает деньги для финансирования прямых выплат гражданам. Деньги с вертолетов доставляют деньги непосредственно в руки общественности вместо количественного смягчения, которое обеспечивает их рынку облигаций.

В Японии [ править ]

На встрече с премьер - министром Японии Синдзо Абэ и Банка Японии «ы Харухико Курода в июле 2016 года он был широко сообщалось [77] , что бывший председатель Федеральной резервной системы Бен Бернанке сообщил о политике монетизировать больше государственного долга , созданного для инфраструктурных проектов фонда, [78 ] якобы как способ сбросить "деньги с вертолета" на Японию, чтобы стимулировать экономику и остановить дефляцию в Японии. Финансовые рынки начали опережать усилия по стимулированию экономики за несколько дней до того, как было объявлено, когда впервые были опубликованы отчеты о визите Бернанке в Японию. [ необходима цитата ]

Позже в том же месяце Банк Японии в рамках текущего обзора своей программы денежно-кредитного стимулирования, как сообщалось, рассматривает политику, несколько похожую на «вертолетные деньги», например продажу 50-летних или бессрочных облигаций. [79] Однако, даже если центральный банк обязуется держать эти 50-летние государственные облигации в течение очень долгого времени, это не деньги вертолета, поскольку эти деньги финансируются государством (долг), а не путем печатания денег центральным банком. как таковой , не распространяется напрямую среди домашних хозяйств.

Швейцария [ править ]

В октябре 2020 года была начата популярная швейцарская инициатива с целью инициировать общенациональный референдум, обязывающий Швейцарский национальный банк распределить дивиденды в размере 7500 швейцарских франков среди всех граждан Швейцарии. [80] Граждане должны до апреля 2022 года собрать 100 000 необходимых подписей.

Популярная культура [ править ]

Комедийная хэви-метал группа Nanowar of Steel процитировала денежно-кредитную политику отказа от вертолета в своей финансовой эпической металлической песне "Tooth Fairy" [81]

См. Также [ править ]

  • Количественное послабление людей
  • Денежно-кредитная политика
  • Универсальный базовый доход

Ссылки [ править ]

  1. ^ "Достойная канадская инициатива" . Дата обращения 5 мая 2016 .
  2. ^ Блит, Марк; Лонерган, Эрик; Рен-Льюис, Саймон (21 мая 2015 г.). «Теперь Банку Англии необходимо проводить QE для людей» . The Guardian - через www.theguardian.com.
  3. ^ Дилан Мэтьюз (15 мая 2015 г.). «Чтобы поправить экономику, напечатаем деньги и отправим всем по почте» . Vox . Дата обращения 5 мая 2016 .
  4. ^ «Интервью с Петером Претом, членом Исполнительного совета ЕЦБ, проведенное Фердинандо Джульяно и Тони Мастробуони 15 марта 2016 г. и опубликованное 18 марта 2016 г.» . Архивировано из оригинального 16 февраля 2020 года . Проверено 28 марта 2016 . Деньги с вертолета дают людям часть чистой приведенной стоимости вашего будущего сеньоража, прибыли, которую вы получите от будущих банкнот.
  5. ↑ Милтон Фридман (март 1968 г.). «Роль денежно-кредитной политики» (PDF) . Американский экономический обзор . 58 (1): 1–17. Архивировано 5 июня 2016 года из оригинального (PDF) .
  6. ^ Хаберлер, Готфрид (1 января 1952). «Еще раз эффект Пигу». Журнал политической экономии . 60 (3): 240–246. DOI : 10.1086 / 257211 . JSTOR 1826454 . 
  7. ^ "Речь, Бернанке - Дефляция - 21 ноября 2002" . Дата обращения 5 мая 2016 .
  8. ^ Gauti B. Eggertsson (1 марта 2003). «Как бороться с дефляцией в ловушке ликвидности: приверженность безответственности» (PDF) . МВФ (Рабочий документ).
  9. ↑ Помимо процентных ставок, Financial Times, 9 сентября 2002 г.
  10. ^ Willem H. Buiter (6 ноября 2003). «Деньги с вертолета» Невозвратные бумажные деньги и ловушка ликвидности Или: деньги все-таки чистое богатство? » (PDF) .
  11. ^ «Вертолет Бен решает непростую задачу, Financial Times , 16 декабря 2008 г.» . Центральные банки вскоре могут прибегнуть к своему самому мощному оружию против дефляции: к печатному станку и «падению денег с вертолета».
  12. ^ «Центральным банкам нужен вертолет, Financial Times , 4 декабря 2008 г.» . Наиболее прямое и эффективное решение экономических и финансовых проблем для центральных банков - это перевод наличных денег непосредственно в сектор домашних хозяйств.
  13. ^ "Как насчет количественного смягчения для людей?" . Рейтер . Август 2012 . Дата обращения 5 мая 2016 .
  14. ^ a b «Борьба с дефляцией еврозоны: количественное смягчение для людей» . Центр исследований экономической политики . 23 декабря 2014 . Дата обращения 5 мая 2016 .
  15. ^ «Долг, деньги и Мефистофель: как нам выбраться из этого беспорядка? - Речь» . Дата обращения 5 мая 2016 .
  16. ^ «Вертолетные деньги и основной доход: друзья или враги? | Новости базового дохода» . Новости основного дохода . 25 марта 2017 . Проверено 10 апреля 2017 года .
  17. ^ Mehreen Хан (19 марта 2016). «Центральные банки уже делают немыслимое - вы просто этого не знаете» . Телеграф . Дата обращения 5 мая 2016 .
  18. ^ «Бесплатный обед: вертолетостроение, опубликовано 16 29 февраля 2016 г.» . У центральных банков есть способы бросать деньги в больную экономику.
  19. ^ Хюттль, Пиа; Альваро Леандро (14 марта 2016 г.). «Падение вертолета перезаряжается» . breugel.org . Дата обращения 5 мая 2016 .
  20. ^ "Легальные вертолеты падают в Еврозоне, опубликовано 24 февраля 2016 г." .
  21. ↑ Гренвилл, Стивен (24 февраля 2013 г.). «Вертолетные деньги» . VoxEU.org . Центр исследований экономической политики . Архивировано 20 сентября 2019 года. Центральные банки не имеют полномочий на раздачу денег (они могут обменивать только один актив на другой, как в случае количественного смягчения).
  22. ^ "Речь, Бернанке - Дефляция - 21 ноября 2002" . Дата обращения 5 мая 2016 .
  23. ↑ Бен С. Бернанке (11 апреля 2016 г.). «Какие инструменты остались у ФРС? Часть 3: деньги на вертолеты» . Институт Брукингса . Дата обращения 5 мая 2016 .
  24. ^ Гиллеспи, Патрик. «Джанет Йеллен: Деньги на вертолет - это вариант в экстремальных ситуациях» . CNNMoney . Проверено 17 ноября 2017 года .
  25. ^ Шпигель ONLINE, Гамбург, Германия (6 января 2015). «Экономисты говорят, что раздача наличных может помочь экономике еврозоны» . SPIEGEL ONLINE . Дата обращения 5 мая 2016 .
  26. ^ "Футляр на вертолетные деньги" . Financial Times . Дата обращения 5 мая 2016 .
  27. ^ Дж. Брэдфорд Делонг. «Вертолеты-спасатели для малообеспеченных экономик» . Синдикат проекта . Дата обращения 5 мая 2016 .
  28. ^ "Деньги на вертолет: когда нуля недостаточно" . Обзор Института Милкена . Проверено 11 февраля 2017 года .
  29. ^ Почему ЕЦБ должен давать деньги напрямую людям (Эрик Лонерган) . 8 апреля 2016 . Проверено 5 мая 2016 года - через YouTube.
  30. ^ Kaletsky, Анатоль (6 мая 2016). "Последний рубеж центрального банка? Анатоль Калецкий - Project Syndicate" .
  31. ^ Березвиль, Ромны (2017). «Дело о разделении денег и кредита». Денежно-кредитная политика, финансовые кризисы и макроэкономика . Спрингер, Чам. С. 105–121. DOI : 10.1007 / 978-3-319-56261-2_6 . ISBN 9783319562605.
  32. ^ Сандбу, Мартин (2016). «Деньги на вертолет: если не сейчас, то когда?» . Financial Times .
  33. ↑ Пизани-Ферри, Жан (30 сентября 2019 г.). «Как предотвратить следующую рецессию» . Синдикат проекта . Дата обращения 12 октября 2019 .
  34. ^ Mojmir, Hampl; Томас, Гавранек (2018). «Капитал ЦБ как инструмент денежно-кредитной политики» . Цитировать журнал требует |journal=( помощь )
  35. ↑ Bill Gross Investment Outlook, май 2016 г. » . Дата обращения 5 мая 2016 .
  36. ^ Поль Винья. «Билл Гросс: что делать после того, как роботы возьмут нашу работу» . WSJ . Дата обращения 5 мая 2016 .
  37. ↑ Стэнли Фишер, Эльга Барч, Жан Бойвин, Стэнли Фишер, Филипп Хильдебранд (август 2019). «Как справиться со следующим спадом: от нетрадиционной денежно-кредитной политики к беспрецедентной координации политики» (PDF) . Институт Блэк Рок . CS1 maint: несколько имен: список авторов ( ссылка )
  38. ^ В основном Macro (март 2016 г.). «в основном макро» . Дата обращения 5 мая 2016 .
  39. ^ Отмар Issing (7 февраля 2015). "Die letzte Waffe - деньги на вертолет?" (PDF) (Статья для прессы). БЕЗОПАСНЫЙ.
  40. ↑ Frankfurter Allgemeine Zeitung GmbH (23 марта 2016 г.). "Экс-шеф-повар EZB Отмар, выдавший предупреждение для" Helikoptergeld " " . FAZ.NET . Дата обращения 5 мая 2016 .
  41. ^ Izabella Каминская (27 июля 2016). «Ку о том, почему деньги на вертолет просто не работают» . FT Alphaville .
  42. ↑ Кэссиди, Джон (13 мая 2016 г.). «Рагурам Раджан и опасность вертолетных денег» - через www.newyorker.com.
  43. ^ «Почему будущий налог на посредничество в банковских кредитах не компенсирует стимулирующий эффект дефицита денежных средств» . Институт нового экономического мышления .
  44. ^ Деньги на вертолет - пусть идет дождь? , Astellon Capital, июнь 2016 г.
  45. ^ eZonomics, ING. «Вертолетные деньги 2016» . eZonomics от ING . Проверено 11 февраля 2017 года .
  46. ^ Джурич, Урос; Нойгарт, Майкл (17 декабря 2016 г.). «Деньги на вертолеты: данные опроса о формировании ожиданий и поведении потребителей». Рочестер, штат Нью-Йорк. SSRN 2893008 .  Цитировать журнал требует |journal=( помощь )
  47. ^ Маартен ван Rooij; Якоб де Хаан (2017). «Будут ли потрачены деньги на вертолет? Новое свидетельство - De Nederlandsche Bank» . www.dnb.nl . Проверено 10 апреля 2017 года .
  48. ^ «Вертолетные деньги в Европе: новое свидетельство предельной склонности к потреблению в европейских домохозяйствах» . Письма по экономике . 195 : 109416. 1 октября 2020 г. doi : 10.1016 / j.econlet.2020.109416 . ISSN 0165-1765 . PMC 7382353 .  
  49. ^ Борио, Клаудио; Дишятат, Пити; Забай, Анна (24 мая 2016 г.). «Вертолетные деньги: иллюзия бесплатного обеда» .
  50. ^ Боссоне, Бьяджо (6 июня 2016). «Почему деньги на вертолеты - это« бесплатный обед » » . EconoMonitor . Архивировано из оригинала 11 декабря 2017 года.
  51. ^ Банк, Центральная Европа. «Интервью Süddeutsche Zeitung» . Европейский центральный банк . Проверено 11 февраля 2017 года .
  52. ^ «Вертолетные деньги и фискальная политика» . в основномmacro.blogspot.be . Проверено 11 февраля 2017 года .
  53. ^ «Различие между денежно-кредитной и фискальной политикой - философия денег» . Философия денег . 3 апреля 2016 . Проверено 11 февраля 2017 года .
  54. ^ «Письмо президента ЕЦБ Йонасу Фернандесу» (PDF) . Европейский центральный банк . 29 ноября 2016.
  55. ^ «Правительства могут брать взаймы, не увеличивая свой долг» . Financial Times . Дата обращения 5 мая 2016 .
  56. ^ Ульрих Биндсейл; Андрес Мансанарес; Бенедикт Веллер (сентябрь 2004 г.). «Новый взгляд на роль капитала центрального банка» (PDF) . Европейский центральный банк. ISSN 1725-2806 .  
  57. ^ Эрик Лонерган. "Имеет ли значение баланс центрального банка?" . Философия денег . Дата обращения 5 мая 2016 .
  58. ^ «Deutsche Bundesbank - Интервью -« Деньги с вертолетов вырвут зияющие дыры в балансах центрального банка » » . 21 марта 2016 года Архивировано из оригинала 18 мая 2016 года . Дата обращения 5 мая 2016 .
  59. ^ "Вертолетные деньги и бюджетные стимулы, финансируемые за счет долга: одно и то же?" . www.nbb.be . Проверено 11 февраля 2017 года .
  60. ^ «Долгое время презираемая и рискованная экономическая доктрина - теперь горячая идея» . Bloomberg.com . 22 сентября 2019 . Дата обращения 16 марта 2020 .
  61. ^ Райхлин, Лукреция; Тернер, Адэр; Вудфорд, Майкл (23 сентября 2019 г.). «Вертолетные деньги как вариант полиса» . VoxEU.org . Центр исследований экономической политики . Архивировано 24 декабря 2019 года. Деньги на вертолеты - это форма фискальной политики. Возникает вопрос, должен ли это осуществлять центральный банк, Казначейство или оба совместно. Это может угрожать принципу независимости центрального банка или, по крайней мере, может заставить нас пересмотреть правила, регулирующие отношения между Казначейством и центральными банками сегодня.
  62. ↑ Марио Драги: «Деньги на вертолеты - очень интересная концепция». 10 марта 2016 . Проверено 5 мая 2016 года - через YouTube.
  63. ^ Европейский центральный банк. «Интервью с La Repubblica» . Европейский центральный банк . Дата обращения 5 мая 2016 .
  64. ^ "Cookiewall - Het Financieele Dagblad" . fd.nl .
  65. ^ «QE для людей • План спасения для еврозоны» . Количественное облегчение для людей . Архивировано из оригинального 11 апреля 2018 года . Дата обращения 5 мая 2016 .
  66. ^ «Депутаты Европарламента хотят, чтобы ЕЦБ посмотрел на деньги на вертолеты» .
  67. ^ "Подпишитесь, чтобы прочитать" . Financial Times . Cite использует общий заголовок ( справка )
  68. ^ «54% европейцев выступают за« вертолетные деньги » » . Проверено 15 октября +2016 .
  69. ^ Гальский Jordi (17 марта 2020). «Деньги на вертолет: время пришло» . VoxEU.org . Центр исследований экономической политики . Архивировано 23 марта 2020 года.
  70. ^ Stevis-Gridneff, Matina; Юинг, Джек (20 марта 2020 г.). «Помогут ли« деньги на вертолет »и« большая базука »спасти Европу?» . Нью-Йорк Таймс .
  71. ^ "Maßnahmen gegen die Krise: Bargeld für die Bürger: Ökonomen loben das Helikoptergeld" . www.handelsblatt.com (на немецком языке) . Проверено 9 апреля 2020 .
  72. ↑ Журдан, Станислав (30 марта 2020 г.). «Доклад: Деньги на вертолет как ответ на кризис COVID-19» . Положительные деньги Европа . Проверено 9 апреля 2020 .
  73. ↑ Письмо депутатов Европарламента президенту ЕЦБ Кристин Лагард , Европейский парламент
  74. ^ Зидра, Маркус. "Helikoptergeld: Die Europäische Zentralbank ignoriert das Thema" . Süddeutsche.de (на немецком языке) . Проверено 25 ноября 2020 года .
  75. ^ «Мировые рынки почти не сдвигаются с места, поскольку меры, связанные с вертолетами, достигают старта» . Удача .
  76. ^ «Трамп ищет пакет стимулов на сумму более 1 триллиона долларов, включая прямые выплаты американцам» . CNBC . 17 марта 2020.
  77. ↑ Может ли «Вертолет Бен Бернанке» спасти Японию? , получено 28 июля 2016 г.
  78. ↑ Энда Карран, Тору Фуджиока (27 июля 2016 г.). «Разоблачение необычного стимула Эйба может быть направлено в Банк Японии» . Блумберг . Проверено 28 июля 2016 .
  79. ↑ Стэнли Уайт (31 июля 2016 г.). « „ Вертолет деньги“говорить взлетает , как Банк Японии заканчивается взлетно - посадочной полосы» . The Japan Times . Рейтер . Дата обращения 1 августа 2016 .
  80. ^ «Швейцарцы могут проголосовать за идею денег на вертолет на 55 миллиардов долларов» . SWI swissinfo.ch . Проверено 24 октября 2020 года .
  81. ^ Nanowar Стальной Зубная фея - Youtube видео

Источники [ править ]

  • Деньги на вертолеты: лекарство от болезней зоны евро? , Европейская парламентская исследовательская служба, апрель 2016 г.
  • Деньги на вертолеты: почему это работает - Всегда , Виллем Буйтер, 2014 г.
  • Перезагрузка денег с вертолета , Брейгель, 2016
  • Восстановление в еврозоне: использование создания денег для стимулирования экономики , Франк ван Лервен, 2015 г.
  • Что люди подразумевают под деньгами на вертолетах? , Саймон Рен-Льюис, 2012 г.
  • От Zirp, Nirp, QE и вертолетных денег к лучшей денежной системе , Томас Майер, 2016 г.
  • Денежный дивиденд граждан - обновление инструментария ЕЦБ , Стэн Журдан и Эрик Лонерган, 2016 г.
  • Вертолетные деньги: Мнения ведущих экономистов . Центр исследований экономической политики , апрель 2016 г.