Из Википедии, бесплатной энциклопедии
Перейти к навигации Перейти к поиску
Груды новых банкнот Notgeld, ожидающие распределения в Рейхсбанке во время гиперинфляции.

Гиперинфляция повлияла на немецкую папиермарк , валюту Веймарской республики , в период с 1921 по 1923 год, в первую очередь в 1923 году. Она вызвала значительную внутреннюю политическую нестабильность в стране, оккупацию Рура Францией и Бельгией, а также принесла страдания населению в целом.

Фон [ править ]

Чтобы заплатить за большие затраты, связанные с продолжающейся Первой мировой войной , Германия приостановила действие золотого стандарта (конвертируемость своей валюты в золото), когда разразилась война. В отличие от Франции , которая впервые ввела подоходный налог для оплаты войны, немецкий император Вильгельм II и рейхстаг единогласно решили финансировать войну исключительно за счет займов.

Правительство считало, что сможет выплатить долг, выиграв войну и наложив военные репарации на побежденных союзников. Это должно было быть сделано путем аннексии богатых ресурсами промышленных территорий на западе и востоке и введения денежных выплат Германии, подобно возмещению ущерба Франции, которое последовало после победы Германии над Францией в 1870 году. [1] Таким образом, обменный курс марки по отношению к доллар США устойчиво девальвирован от 4,2 до 7,9 марок за доллар, предварительного предупреждения к крайней послевоенной инфляции. [2]

Эта стратегия потерпела неудачу, поскольку Германия проиграла войну, в результате чего новая Веймарская республика была обременена огромными военными долгами, которые она не могла себе позволить, и проблема усугублялась печатанием денег без каких-либо экономических ресурсов для ее поддержки. [1] Спрос в Версальскоге для репараций дальнейшего ускоренного снижения стоимости марки, с 48 бумажных марками требуется покупать доллар США покойного 1919. [3]

Впоследствии немецкая валюта была относительно стабильной на уровне около 90 марок за доллар в первой половине 1921 года. [4] Поскольку Западный фронт войны велся в основном во Франции и Бельгии , Германия вышла из войны с большей частью своей промышленности. инфраструктура остается нетронутой, что дает ей возможность стать доминирующей экономической силой на европейском континенте [5] после ультиматума союзников о введении экономических санкций, которые вынудят Германию платить. [6]

Первый платеж был произведен в июне 1921 г. [7] и ознаменовал начало все более быстрой девальвации марки, которая упала в цене примерно до 330 марок за доллар. [3] Общая сумма затребованных репараций составила 132 миллиарда золотых марок, но в то время Германия должна была выплатить только 50 миллиардов марок, поскольку репарации требовалось выплачивать в твердой валюте, а не быстро обесценивающейся бумажной маркой . [8]

С августа 1921 года Германия начала покупать иностранную валюту в марках по любой цене, но это только увеличило скорость падения стоимости марки [9], что означает, что для покупки иностранной валюты, на которую требовал спрос, требовалось все больше и больше марок. Комиссия по репарациям. [10]

В первой половине 1922 года марка стабилизировалась на уровне около 320 марок за доллар. [3] Международные конференции по репарациям проводились. Во- первых, в июне 1922 года был организован американский инвестиционный банкир JP Morgan, Jr. [11] На встречах ни к чему не работоспособное решение, а инфляция извергался в гиперинфляцию, знак падения до 7400 марок за доллар США к декабрю 1922 года [3] The индекс стоимости жизни составлял 41 в июне 1922 года и 685 в декабре, увеличившись почти в 17 раз. К осени 1922 года Германия оказалась не в состоянии выплачивать репарации. [12]

Стратегия, которую Германия использовала для выплаты военных репараций, заключалась в массовой печати банкнот для покупки иностранной валюты, которая затем использовалась для выплаты репараций, но эта стратегия сильно усугубила инфляцию бумажных марок. [13] [10] Поскольку к осени 1922 года марка практически обесценилась, Германия не могла покупать иностранную валюту или золото с помощью бумажных марок. После того как Германия не выплатила Франции часть репараций вовремя в конце 1922 года, французские и бельгийские войска оккупировали Рурскую долину , главный промышленный регион Германии, в январе 1923 года. Репарации должны были выплачиваться товарами, такими как уголь , и оккупация была предполагается обеспечить выплату репараций.

В ответ немецкое правительство приказало провести политику пассивного сопротивления в Руре, при этом рабочим не приказывали делать ничего, что могло бы хоть как-то помочь захватчикам. Хотя на практике эта политика равносильна всеобщей забастовке в знак протеста против оккупации, бастующим рабочим все же требовалась финансовая поддержка. Правительство платило этим рабочим, печатая все больше и больше банкнот, и вскоре Германия заполнилась бумажными деньгами, что еще больше усугубило гиперинфляцию. [14] [15]

Гиперинфляция [ править ]

Гиперинфляция Веймарской республики от одной до триллиона бумажных марок за золотую марку; значения в логарифмическом масштабе .

Буханка хлеба в Берлине, стоившая около 160 марок в конце 1922 года, стоила 200000000000 марок к концу 1923 года [14].

К ноябрю 1923 года доллар США стоил 4 210 500 000 000 немецких марок. [16]

  • 50 000 марок, Ахен , 1923 г.

  • 500000 марок, Лейпциг , 1923 г.

  • Монета в 5 миллионов марок, Вестфалия , 1923 год.

  • 5 000 000 марок, Данциг , 1923 г.

  • 50 000 000 марок, Трир , 1923 г.

  • 500000000 марок, Дрезден , 1923 г.

  • 5 миллиардов (5 Миллиарден) марок, Берлин , 1923 г.

  • 50 миллиардов (50 Миллиарден) марок, Плауэн , 1923 г.

  • 500 миллиардов (500 Миллиарден) марок, Берлин, 1923 г.

  • 5 триллионов (5 миллиардов, 5 × 10 м²) марок, Штутгарт , 1923 г.

  • 50 триллионов (50 миллиардов, 50 × 10 12 ) марок Эшвайлер , 1923 г.

Стабилизация [ править ]

Кризис гиперинфляции побудил видных экономистов и политиков искать средства стабилизации немецкой валюты. В августе 1923 года экономист Карл Хелфферих предложил план выпуска новой валюты, «Roggenmark» («ржаная марка»), которая будет обеспечиваться ипотечными облигациями, привязанными к рыночной цене ржаного зерна. План был отклонен из-за сильных колебаний цен на рожь в бумажных марках.

Министр сельского хозяйства Ханс Лютер предложил план , который замещен золото ржи и привело к выдаче Rentenmark ( «ипотечный знак»), при поддержке со стороны облигаций , индексированных к рыночной цене золота. [17] В золотые облигации были проиндексированы по курсу 2790 золотых марок за килограмм золота, такой же , как довоенных золотых марок . Рентные марки не погашались золотом, а только индексировались по золотым облигациям. План был принят декретами о денежной реформе 13–15 октября 1923 года. Новый банк, Rentenbank , был создан и контролировался новым министром финансов Германии Гансом Лютером.

Две рентные марки, выпущенные в соответствии с Указом от 15 октября 1923 г.

После 12 ноября 1923 года, когда Яльмар Шахт стал валютным комиссаром, центральному банку Германии ( Рейхсбанку ) не было разрешено дисконтировать какие-либо дальнейшие государственные казначейские векселя , что означало, что соответствующая эмиссия бумажных марок также прекратилась. [18] Было разрешено дисконтирование коммерческих торговых векселей и увеличилось количество арендных марок, но выпуск строго контролировался, чтобы соответствовать текущим коммерческим и государственным операциям. Рентенбанк отказал в кредите правительству и спекулянтам, которые не могли получить займы, поскольку арендные марки не были законным платежным средством. [19]

16 ноября 1923 года была введена новая рентная марка, которая заменила бесполезные бумажные марки, выпущенные Рейхсбанком . Из цен были убраны двенадцать нулей, и цены, котируемые в новой валюте, остались стабильными.

Когда 20 ноября 1923 года умер президент Рейхсбанка Рудольф Хавенштейн , на его место был назначен Шахт. К 30 ноября 1923 г. в обращении находилось 500 000 000 рентных марок, которое увеличилось до 1 000 000 000 к 1 января 1924 г. и до 1 800 000 000 рентных марок к июлю 1924 г. Тем временем старые бумажные марки продолжали находиться в обращении. Общий объем бумажных марок увеличился до 1,2 секстиллиона (1 200 000 000 000 000 000 000) в июле 1924 года и продолжал падать в цене до одной трети от их конверсионной стоимости в рентных марках. [19]

30 августа 1924 года денежно-кредитный закон разрешил обмен банкноты в 1 триллион бумажных марок на новую рейхсмарку на ту же сумму, что и рентная марка. К 1924 году один доллар был эквивалентен 4,2 рентенмарки.

Переоценка [ править ]

Таблица преобразования

В конце концов, некоторые долги были восстановлены, чтобы частично компенсировать кредиторам катастрофическое снижение стоимости долгов, котируемых в бумажных марках до гиперинфляции. Указ 1925 года восстановил некоторые ипотечные кредиты на 25% от номинальной стоимости в новой валюте, что фактически в 25000000000 раз больше их стоимости в старых бумажных марках, если они удерживались не менее пяти лет. Аналогичным образом, некоторые государственные облигации были восстановлены по ставке 2,5% от номинальной стоимости с выплатой после выплаты репараций. [20]

Ипотечный долг был восстановлен по гораздо более высоким ставкам, чем государственные облигации. Восстановление некоторых долгов и возобновление эффективного налогообложения в все еще разрушенной экономике вызвали волну корпоративных банкротств .

Одним из важных вопросов стабилизации гиперинфляции является переоценка . Этот термин обычно означает повышение обменного курса одной национальной валюты по отношению к другим валютам. Также это может означать ревальоризацию , восстановление стоимости валюты, обесценившейся из-за инфляции. Немецкое правительство могло выбрать закон о переоценке, чтобы быстро покончить с гиперинфляцией, или разрешить разрастание и политические и насильственные беспорядки на улицах. Правительство подробно утверждало, что интересы кредиторов и должников должны быть справедливыми и сбалансированными. Ни индекс цен на уровень жизни, ни индекс цен на акции не были сочтены актуальными.

При расчете конверсионного отношения в значительной степени судили как об индексе доллара, так и об индексе оптовых цен . В принципе, правительство Германии следовало линии рыночно-ориентированных рассуждений о том, что индекс доллара и индекс оптовых цен примерно будут указывать на истинный уровень цен в целом в период высокой инфляции и гиперинфляции. Кроме того, переоценка была привязана к обменному курсу и доллару США для определения стоимости золотой марки . [21]

Наконец, Закон о переоценке ипотечных ссуд и других требований от 16 июля 1925 г. ( Gesetz über die Aufwertung von Hypotheken und anderen Ansprüchen или Aufwertungsgesetze ) включал только соотношение бумажной марки к золотой марке за период с 1 января 1918 г. до 30 ноября 1923 г. и в последующие дни. [22] Галопирующая инфляция, таким образом, положила конец принципу «марка стоит марка», который был признан принципом номинальной стоимости. [23]

Закон был оспорен в Верховном суде Германского рейха ( Reichsgericht ), но его 5-й сенат 4 ноября 1925 года постановил, что закон является конституционным даже в соответствии с Биллем о правах и обязанностях немцев (статьи 109, 134. , 152 и 153 Конституции). [24] [25] [26] Дело создало прецедент для судебного пересмотра в немецкой юриспруденции. [27]

Анализ [ править ]

Эпизод гиперинфляции в Веймарской республике в начале 1920-х годов не был первым и даже не самым серьезным случаем инфляции в истории (например, венгерский пэнго и зимбабвийский доллар были еще более раздуты). Тем не менее, он был предметом большинства научных экономических анализов и дискуссий. Гиперинфляция вызвала значительный интерес, поскольку многие драматические и необычные экономические модели поведения, которые теперь связаны с гиперинфляцией, впервые были систематически задокументированы: экспоненциальный рост цен и процентных ставок, деноминация валюты , бегство потребителей от наличных денег к твердым активам и быстрое расширение отраслей который произвел эти активы.

Немецкая денежно-кредитная экономика в то время находилась под сильным влиянием чартализма и немецкой исторической школы , которые обусловили способ анализа гиперинфляции. [28]

Джон Мейнард Кейнс описал ситуацию в книге «Экономические последствия мира» : «Инфляционность валютных систем Европы достигла невероятных размеров. Различные воюющие правительства не в состоянии, либо слишком робки, либо слишком недальновидны, чтобы обезопасить себя от ссуд или налогов. требуемые ресурсы, распечатали записки для баланса ".

Именно тогда французские и британские экономические эксперты начали утверждать, что Германия сознательно разрушила свою экономику, чтобы избежать военных репараций, но у обоих правительств были противоречивые взгляды на то, как справиться с ситуацией. Французы заявили, что Германия должна продолжать выплачивать репарации, но Британия стремилась предоставить мораторий на финансовую реконструкцию. [5]

На репарации приходилось около трети дефицита в Германии с 1920 по 1923 г. [29], поэтому правительство Германии назвало их одной из основных причин гиперинфляции. Среди других названных причин были банкиры и спекулянты (особенно иностранные). Гиперинфляция достигла своего пика к ноябрю 1923 года [30], но закончилась, когда была введена новая валюта (рентная марка). Чтобы освободить место для новой валюты, банки «сдавали марки мелким торговцам тоннами » [31] для переработки в бумагу.

Последствия [ править ]

Германия, 1923 год: банкноты настолько обесценились, что их стали использовать в качестве обоев.

После гиперинфляции денежно-кредитная политика Германии по-прежнему уделяла основное внимание поддержанию здоровой валюты, что повлияло на европейский кризис суверенного долга . [32]

Гиперинфляционные, никчемные марки стали широко собираться за границей. В 1924 году газета Los Angeles Times подсчитала, что в США было распространено больше списанных банкнот, чем в Германии. [31]

Причины [ править ]

Причина огромного роста цен казалась неясной и непредсказуемой тем, кто пережил это, но, оглядываясь назад, она была относительно простой. Версальский договор наложил на Германию огромный долг, который мог быть оплачен только золотом или иностранной валютой. Когда золото истощилось, правительство Германии попыталось купить иностранную валюту за немецкую валюту [9], что эквивалентно продаже немецкой валюты в обмен на оплату в иностранной валюте, но в результате увеличение предложения немецких марок на рынке вызвало появление немецкой марки резко упасть в цене, что значительно увеличило количество марок, необходимых для покупки большего количества иностранной валюты.

Это привело к быстрому росту цен на товары в Германии, что увеличивало расходы на деятельность правительства Германии, которую нельзя было финансировать за счет повышения налогов, потому что эти налоги будут уплачиваться в постоянно падающей немецкой валюте. Возникший в результате дефицит финансировался за счет некоторой комбинации выпуска облигаций и простого создания большего количества денег, что одновременно увеличивало предложение деноминированных в немецких марках финансовых активов на рынке и, таким образом, еще больше снижало цену валюты. Когда люди в Германии осознали, что их деньги быстро теряют ценность, они попытались их быстро потратить. Это увеличение скорости денежного обращения привело к все более быстрому росту цен, создавая порочный круг . [33]

У правительства и банков были две неприемлемые альтернативы. Если они остановят инфляцию, немедленно начнутся банкротства, безработица, забастовки, голод, насилие, крах гражданского порядка, восстание и, возможно, даже революция. [34] Если они продолжат инфляцию, они объявят дефолт по своему внешнему долгу.

Однако попытки избежать безработицы и банкротства в конечном итоге потерпели неудачу, когда у Германии было и то, и другое. [34]

См. Также [ править ]

  • Андреас Гермес
  • Нулевой ход

Ссылки [ править ]

  1. ^ а б Эванс, стр. 103.
  2. ↑ Офицер, Лоуренс. «Обменные курсы между долларом США и сорок одной валютой» . Измерительная ценность . Проверено 28 января 2015 .
  3. ^ a b c d Совет управляющих Федеральной резервной системы (1943 г.). Банковская и денежно-кредитная статистика 1914-1941 гг . Вашингтон, округ Колумбия. п. 671.
  4. ^ Ларсен и Педерсен, страница 134
  5. ^ a b Знаки, стр. 53
  6. Перейти ↑ Kolb, Eberhard (2012). Веймарская республика . Перевод П.С. Фальи (2-е изд.). Рутледж . С. 41–42. ISBN 0-415-09077-6.
  7. ↑ Фергюссон, стр. 38.
  8. ^ Маркс (1978), стр. 237
  9. ^ а б Фергюссон; Когда умирают деньги ; п. 40
  10. ^ а б Шапиро, стр.187
  11. ^ Balderston, страница 21
  12. ^ Эванс, стр. 104.
  13. ^ Фергюссон, страница 36
  14. ^ а б https://www.johndclare.net/Weimar_hyperinflation.htm
  15. ^ Цивилизация на Западе, седьмое издание , Кишлански, Гири и О'Брайен, Нью-Йорк, стр. 807.
  16. ^ Гроб; «Западные цивилизации»; п. 918
  17. ^ " Чудо Rentenmark , Густаво HB Франко, страница 16" (PDF) . Архивировано из оригинального (PDF) 06.07.2011 . Проверено 12 января 2010 .
  18. ↑ Guttmann, страницы 208-211
  19. ^ a b Фергюссон, Глава 13
  20. ↑ Фергюссон, Глава 14
  21. ↑ Fischer 2010 , стр. 83.
  22. ↑ Fischer 2010 , стр. 84.
  23. ↑ Fischer 2010 , стр. 87.
  24. ^ Фридрих 1928 , стр. 197.
  25. ^ RGZ III, 325
  26. ↑ Fischer 2010 , стр. 89.
  27. ↑ Фридрих, 1928 , стр. 196–197.
  28. ^ Денежные объяснения гиперинфляции Веймарской республики: некоторые игнорируемые вклады в современной немецкой литературе , Дэвид Е. В. Лейдлер и Джордж В. Стадлер, Журнал денег, кредита и банковского дела, том. 30, страницы 816, 818
  29. ^ Экономика инфляции , Константино Брешиани-Туррони, стр.93
  30. ↑ Fischer 2010 , стр. 64.
  31. ^ a b Американцы с несчастливыми отметками , Cable and Associated Press, Los Angeles Times, 15 ноября 1924 г.
  32. ^ Помощь Греции: каково будущее евро? , Бен Куинн, Christian Science Monitor, 28 марта 2010 г.
  33. ^ Парссон; Умирание от денег ; п. 116–117
  34. ^ а б Фергюссон; Когда умирают деньги ; п. 254

Источники [ править ]

  • Ахамед, Лиакват (2009). Властелины финансов: банкиры, которые сломали мир . Книги пингвинов. ISBN 978-1-59420-182-0.
  • Аллен, Ларри (2009). Энциклопедия денег (2-е изд.). Санта-Барбара, Калифорния : ABC-CLIO . стр.  219 -220. ISBN 978-1598842517.
  • Бальдерстон, Тео, подготовленный для Общества экономической истории (2002). Экономика и политика в Веймарской республике (1-е изд.). Кембридж [ua]: Cambridge Univ. Нажмите. ISBN 0-521-77760-7.
  • Константино Брешиани-Туррони, Экономика инфляции (англ. Пер.), Нортгемптон, Англия: издательство Augustus Kelly Publishers, 1937 г., о немецкой инфляции 1919-1923 гг. [1]
  • Эванс, Ричард Дж. (2003). Пришествие Третьего рейха . Нью-Йорк : Penguin Press . ISBN 978-0141009759.
  • Фельдман, Джеральд Д. (1996). Великий беспорядок в политике, экономике и обществе в условиях инфляции в Германии, 1914-1924 гг. ([Nachdruck] ed.). Нью-Йорк, NY [ua]: Oxford Univ. Нажмите. ISBN 0-19-510114-6.
  • Фергюссон, Адам (2010). Когда умирают деньги: кошмар дефицитных расходов, девальвации и гиперинфляции в Веймарской Германии (1-е [США] изд.). Нью-Йорк: PublicAffairs. ISBN 1-58648-994-1.
  • Fischer, Wolfgang Chr., Ed. (2010). Гиперинфляция в Германии 1922/23: подход к закону и экономике . Eul-Verlag Köln. ISBN 978-3-89936-931-1.
  • Фридрих, Карл Иоахим (июнь 1928 г.). «Проблема судебного надзора в Германии». Ежеквартальная политология . 43 (2). JSTOR  2143300 .
  • Когда деньги покупают мало - Джерри Дженсен Исследование немецких почтовых марок 1923 г.
  • Карстен Лаурсен и Йорген Педерсен, Немецкая инфляция , издательство North-Holland Publishing Co., Амстердам, 1964.
  • Маркс, Салли (сентябрь 1978 г.). «Мифы репараций». Центральноевропейская история . Издательство Кембриджского университета. 11 (3): 231–255. DOI : 10.1017 / s0008938900018707 . JSTOR  4545835 .
  • Маркс, Салли (2003). Иллюзия мира . Нью-Йорк: Пэлгрейв Макмиллан.
  • Парссон, Йенс О. (1974). Умирание денег: уроки великой немецкой и американской инфляции . Бостон: Wellspring Press.
  • Шапиро, Макс (1980). Безденежные миллиардеры . Нью-Йорк: Times Books. ISBN 0-8129-0923-2.
  • Тампке, Юрген (2017). Вероломное искажение истории: Версальский мирный договор и успех нацистов . Мельбурн: Писец. ISBN 978-192532-1-944.
  • Виддиг, Бернд (2001). Культура и инфляция в Веймарской Германии ([Online-Ausg.] Ред.). Беркли: Калифорнийский университет Press. ISBN 0-520-22290-3.