Из Википедии, бесплатной энциклопедии
Перейти к навигации Перейти к поиску
Информацию о паевом инвестиционном фонде (типе фонда США) см. В разделе Паевой инвестиционный траст .

Инвестиционный траст является формой инвестиционного фонда находится в основном в Великобритании и Японии . [1] Инвестиционные фонды создаются как публичные компании с ограниченной ответственностью и поэтому являются закрытыми, поскольку управляющие фондами не могут выкупать или создавать акции. [2]

Первым инвестиционным трастом был Иностранный и колониальный инвестиционный траст , основанный в 1868 году, «чтобы дать инвестору со средним достатком те же преимущества, что и крупным капиталистам, в снижении риска путем распределения инвестиций по ряду акций». [3]

Во многих отношениях инвестиционный фонд стал прародителем инвестиционной компании в США [4].

Название несколько вводит в заблуждение, учитывая, что (согласно закону) инвестиционный «траст» на самом деле вовсе не « траст » в юридическом смысле, а отдельное юридическое лицо или компания . Это имеет значение для фидуциарных обязанностей совета директоров и справедливого владения активами фонда.

В Соединенном Королевстве термин «инвестиционный траст» имеет строгое значение в соответствии с налоговым законодательством. Однако этот термин чаще используется в Великобритании для обозначения любой закрытой инвестиционной компании, включая венчурные фонды (VCT). Ассоциация инвестиционных компаний является торговая ассоциация , представляющая инвестиционные трасты и ДКТ.

В Японии инвестиционные фонды называются трастовыми счетами (信託 口, shintaku-guchi ) ; крупнейшими акционерами многих публичных компаний обычно являются трастовые банки, управляющие инвестиционными фондами, крупнейшими из которых являются Японский банк попечительских услуг , Японский главный трастовый банк и Банк трастовых и кастодиальных услуг .

Инвестиционные фонды в сфере недвижимости [ править ]

Основная статья: Инвестиционный фонд недвижимости

В Соединенном Королевстве REIT создаются как инвестиционные фонды. Они должны быть резидентами Великобритании и иметь листинг на фондовой бирже, признанной Управлением финансового надзора . Они должны распределять не менее 90% своего дохода.

Классификация инвестиционных фондов [ править ]

Инвестиционные фонды могут владеть различными активами: котируемыми на бирже акциями, государственными / корпоративными облигациями, недвижимостью, частными компаниями и так далее. Эти активы могут быть зарегистрированы / включены / домицилированы в любом регионе. Кроме того, инвестиционные цели (рост, доход, сохранение капитала ...), профиль риска (уровень заемных средств, уровень диверсификации с помощью активов и факторов риска) варьируются. В соответствии с такими факторами инвестиционные фонды классифицируются по секторам отраслевым органом - Ассоциацией инвестиционных компаний . Крупнейшими секторами по активам под управлением в декабре 2017 года были глобальный (27,1 млрд фунтов стерлингов), частный капитал (14,7 млрд фунтов стерлингов), доход от акционерного капитала Великобритании (12,0 млрд фунтов стерлингов), инфраструктура (10,0 млрд фунтов стерлингов) и специальный долг (7,8 млрд фунтов стерлингов).

Эти классификации секторов были обновлены весной 2019 года. Новый список секторов и составляющих включает 13 новых секторов, 15 переименованных секторов и 31 сектор, который не изменился. Новые секторы были добавлены, чтобы отразить большее количество инвестиционных компаний, вкладывающих средства в альтернативные активы. Сумма денег, вложенных инвестиционными компаниями в альтернативные активы, выросла с 39,5 млрд фунтов стерлингов в 2014 году до 75,9 млрд фунтов стерлингов в 2019 году. Растущий долговой сектор был разделен на три новых сектора: «Долг - прямое кредитование», «Долг - ссуды и облигации» и «Долг - Структурированное финансирование. Точно так же было больше специализированных секторов недвижимости: Недвижимость - Коммерческая недвижимость в Великобритании, Недвижимость - Здравоохранение в Великобритании, Недвижимость - Жилая недвижимость в Великобритании и Недвижимость - Долги. Большинство секторов акционерного капитала не изменились, но Азия была разделена на три новых сектора: Азиатско-Тихоокеанский регион, Доходы Азиатско-Тихоокеанского региона,и малые компании Азиатско-Тихоокеанского региона. Появились новые секторы для капитала роста и роялти.[5]

Организация [ править ]

Деньги инвесторов объединяются в результате продажи фиксированного количества акций, которые выдает траст при запуске. Правление обычно делегирует ответственность профессиональному управляющему фондом инвестировать в акции и акции широкого круга компаний (больше, чем большинство людей могло бы инвестировать в себя). В инвестиционном фонде часто нет сотрудников, а есть только совет директоров, состоящий только из неисполнительных директоров .

Акции инвестиционных фондов торгуются на фондовых биржах, как и акции других публичных компаний. Цена акций не всегда отражает базовую стоимость портфеля акций инвестиционного фонда. В таких случаях инвестиционный фонд называется торговлей с дисконтом (или премией) к NAV ( стоимости чистых активов ). [2]

В отличие от открытых фондов, которые являются UCITS , инвестиционные фонды могут занимать деньги в попытке повысить доходность инвестиций (известная как заемный капитал или кредитное плечо ). Фонды UCITS не могут использоваться для инвестиционных целей.

Сектор инвестиционных фондов, в частности инвестиционные фонды с разделенным капиталом, несколько пострадал примерно с 2000 по 2003 год, после чего создание схемы компенсации решило некоторые проблемы. [6] [7] [8] В последние годы сектор вырос, в частности, за счет создания инвестиционных фондов, инвестирующих в более неликвидные активы, такие как недвижимость, частный капитал и инфраструктура . Активы, управляемые инвестиционными фондами, достигли 174,4 миллиарда фунтов стерлингов на конец декабря 2017 года.

Разделенные инвестиционные фонды [ править ]

Основная статья: Разделение траста капитальных вложений

Большинство инвестиционных фондов выпускают только один тип акций (обыкновенные акции) и имеют неограниченный срок действия. Инвестиционные фонды с разделенным капиталом - это инвестиционные фонды с более чем одним типом акций, такие как привилегированные акции с нулевым дивидендом, доли дохода и доли капитала. Однако количество трастов с разделенным капиталом резко сократилось после кризиса инвестиционных фондов с разделенным капиталом, и к 2018 году осталось всего 12 трастов с разделенным капиталом. Каждый из этих 12 имеет только два класса акций: привилегированные акции с нулевым дивидендом и обыкновенные акции.

Некоторые трасты с разделенным капиталом имеют ограниченный срок службы, определенный при запуске, известный как дата ликвидации. Обычно срок жизни траста с разделенным капиталом составляет от пяти до десяти лет. Однако этот срок может быть продлен путем голосования акционеров.

В период расцвета трастов с разделенным капиталом разделение было более сложным и могло иметь следующие классы акций (в порядке типичного приоритета и возрастающего риска):

  • Привилегированные акции с нулевым дивидендом : без дивидендов, только прирост капитала по заранее установленной цене выкупа (при условии наличия достаточных активов)
  • Доли дохода : право на большую (или всю) часть дохода, полученного от активов траста до даты закрытия, с некоторой защитой капитала
  • Доли аннуитетного дохода : очень высокая и растущая доходность, но практически нет защиты капитала
  • Акции с обыкновенным доходом (также известные как доли дохода и остаточного капитала): высокий доход и доля в оставшихся активах траста после предварительного ранжирования акций.
  • Акции капитала : большая часть (или все) оставшиеся активы после выплаты предыдущих классов акций; очень высокий риск

Тип вложенных акций ранжируется в заранее определенном порядке приоритета, что становится важным, когда траст достигает даты закрытия. Если Разделение приобрело какие-либо долговые обязательства, долговые обязательства или ссуды, то они выплачиваются в первую очередь, прежде чем какие-либо акционеры. Следующими в очереди на погашение идут привилегированные акции с нулевым дивидендом, за которыми следуют акции с доходом и затем капитал. Хотя этот порядок приоритета является наиболее распространенным способом выплаты акций на дату ликвидации, он может немного измениться от доверительного к доверительному.

Разделение может также выпускать Пакетные единицы, объединяющие определенные классы долей, обычно отражающие классы долей в трасте, как правило, в одном и том же соотношении. Это делает их, по сути, такими же инвестициями, как и обыкновенные акции в обычном инвестиционном фонде. [9] [10]

Налогообложение [ править ]

При условии , что он будет утвержден HM Revenue & таможни , [11] инвестиционный доход и прирост капитала инвестиционного треста , как правило , не облагаются налогом в рамках инвестиционного доверия. Это позволяет избежать двойного налогообложения, которое в противном случае возникло бы, когда акционеры получают доход или продают свои акции в инвестиционном фонде и облагаются налогом на свою прибыль.

Утвержденный инвестиционный траст должен

  • быть резидентом Соединенного Королевства
  • получать большую часть дохода от инвестиций
  • распределять не менее 85% своего инвестиционного дохода в качестве дивидендов (если это не запрещено законом о компаниях)

Компания не должна владеть более 15% своих инвестиций в какой-либо отдельной компании (кроме другого инвестиционного фонда) и не должна быть закрытой компанией. [12] В 2012 году инвестиционным фондам была предоставлена ​​возможность распределять прибыль от капитала среди акционеров. Инвестиционные фонды, которые хотели воспользоваться этим, должны были изменить свой Устав с одобрения акционеров, чтобы разрешить такое распределение. Однако лишь небольшая часть инвестиционных фондов распределяет прибыль от капитала.

См. Также [ править ]

  • Закрытый фонд
  • Доходное доверие
  • Инвестиционный фонд недвижимости
  • Венчурный фонд
  • Инвестиционная компания

Ссылки [ править ]

  1. ^ «Орган потребительского финансового образования: веб-сайт moneymadeclear» . Архивировано из оригинала на 2011-03-06 . Проверено 26 февраля 2011 .
  2. ^ a b «Инвестиционные фонды» . Ваши деньги . Пестрый дурак . 13 марта 2006 г.
  3. ^ «История» . Иностранный и колониальный инвестиционный траст . Проверено 20 августа 2008 .
  4. ^ Лемке, Линс и Смит, Регулирование инвестиционных компаний , §1.01 (Мэтью Бендер, изд. 2014 г.).
  5. ^ Информационный бюллетень инвестиционного фонда, май 2019 г.
  6. ^ Адамс, Эндрю A (октябрь 2004 г.). Кризис инвестиционного фонда Split Capital . Джон Вили и сыновья . ISBN 978-0-470-86858-4.
  7. ↑ Карлайл, Джеймс (30 октября 2002 г.). «Урок разгрома расколотого капитала» . Обзор рынка . Пестрый дурак .
  8. ^ «Инвестиционные фонды с разделенным капиталом» . Специальный комитет Казначейства . Палата общин . 5 февраля 2003 г.
  9. ↑ Дэвис, Роб (6 июня 2001 г.). «Разъяснение: привилегированные акции с нулевым дивидендом» . Скидки . Пестрый дурак .
  10. ↑ Карлайл, Джеймс (1 сентября 2005 г.). «Понимание ZDP» . Взгляд дурака . Пестрый дурак .
  11. ^ Закон о доходах и корпоративных налогах 1988 г. , раздел 842
  12. ^ Руководства по налоговым и таможенным сборам Ее Величества, пункт CTM47110.

Внешние ссылки [ править ]

  • "Информационный бюллетень инвестиционного фонда" .
  • «Ситивайр» .
  • «Ассоциация инвестиционных компаний» .
  • «Трастнет» .
  • «Сплитсонлайн» .
  • "Trust Online - новости инвестиционного фонда от Бэйли Гиффорд" .
  • Morningstar Investment Trusts - Качественная и количественная информация, включая инструменты проверки для инвестиционных трастов Великобритании