Из Википедии, бесплатной энциклопедии
  (Перенаправлено с ликвидного актива )
Перейти к навигации Перейти к поиску

Доска цен на фондовой бирже Торонто
Рынки, на которых регулярно проводятся конкурентные аукционы, обеспечивают ликвидность. (Фондовая биржа Торонто, 1910 г.)

В бизнес , экономика или инвестиции , ликвидность рынка является особенностью рыночной, согласно которой физическое лицо или фирма может быстро приобрести или продать актив , не вызывая резкого изменения цены актива. Ликвидность подразумевает компромисс между ценой, по которой актив может быть продан, и тем, как быстро он может быть продан. На ликвидном рынке компромисс мягкий: можно быстро продать, не принимая значительно более низкую цену. На относительно неликвидном рынке актив необходимо дисконтировать, чтобы его можно было быстро продать. [1] [2]

Деньги или наличные деньги являются наиболее ликвидным активом, поскольку их можно «продать» за товары и услуги мгновенно без потери стоимости. Нет никакого ожидания подходящего покупателя наличных денег. Нет компромисса между скоростью и стоимостью. Его можно использовать немедленно для выполнения экономических действий, таких как покупка, продажа или выплата долга, для удовлетворения текущих желаний и потребностей. [1]

Обзор [ править ]

Это старое здание, выставленное на продажу в Чешире, Англия, имеет относительно низкую ликвидность. Его можно продать за считанные дни по низкой цене, но может потребоваться несколько лет, чтобы найти покупателя, готового заплатить разумную цену.

Ликвидный актив обладает некоторыми или всеми из следующих характеристик: он может быть продан быстро, с минимальной потерей стоимости, в любое время в течение рыночных часов. Важной характеристикой ликвидного рынка является то, что всегда есть готовые и желающие покупатели и продавцы. Это похоже на глубину рынка , но отличается от нее , которая связана с компромиссом между продаваемым количеством и ценой, по которой он может быть продан, а не с компромиссом ликвидности между скоростью продажи и ценой, по которой он может быть продан. за. Рынок можно считать как глубоким, так и ликвидным, если есть готовые и желающие покупатели и продавцы в больших количествах.

Неликвидный актив - это актив, который нелегко продать (без резкого снижения цены, а иногда и не по любой цене) из-за неуверенности в его стоимости или отсутствия рынка, на котором он регулярно торгуется. [3] Связанные с ипотекой активы, которые привели к кризису субстандартного ипотечного кредитования, являются примерами неликвидных активов, поскольку их стоимость не могла быть легко определена, несмотря на то, что они обеспечены недвижимостью. До кризиса у них была умеренная ликвидность, поскольку считалось, что их стоимость общеизвестна. [ необходима цитата ]

Спекулянты и маркет-мейкеры вносят ключевой вклад в ликвидность рынка или актива. Спекулянты - это люди или организации, которые стремятся получить прибыль от ожидаемого повышения или понижения определенной рыночной цены. Маркет-мейкеры стремятся получить прибыль, взимая плату за незамедлительность исполнения: либо неявно, зарабатывая спред между ценой покупки и продажи, либо явно взимая комиссию за исполнение. Делая это, они предоставляют капитал, необходимый для повышения ликвидности. Риск неликвидности распространяется не только на отдельные инвестиции: целые портфели подвержены рыночному риску. Финансовые учреждения и управляющие активами, которые контролируют портфели, подвержены так называемому «структурному» и «условному» риску ликвидности.. Риск структурной ликвидности, иногда называемый риском ликвидности финансирования, представляет собой риск, связанный с финансированием портфелей активов в ходе обычной деятельности . Условный риск ликвидности - это риск, связанный с поиском дополнительных средств или заменой обязательств с наступающим сроком погашения в потенциальных стрессовых рыночных условиях в будущем. Когда центральный банк пытается повлиять на ликвидность ( предложение ) денег, этот процесс известен как операции на открытом рынке .

Влияние на стоимость активов [ править ]

Рыночная ликвидность активов влияет на их цену и ожидаемую доходность. Теория и эмпирические данные свидетельствуют о том, что инвесторам требуется более высокая доходность активов при более низкой рыночной ликвидности, чтобы компенсировать им более высокую стоимость торговли этими активами. [4] То есть для актива с данным денежным потоком, чем выше его рыночная ликвидность, тем выше его цена и тем ниже ожидаемая доходность. Кроме того, не склонным к риску инвесторам требуется более высокая ожидаемая доходность, если риск рыночной ликвидности актива выше. [5]Этот риск включает подверженность доходности актива шокам общей рыночной ликвидности, подверженность собственной ликвидности актива шокам рыночной ликвидности и влияние рыночной доходности на собственную ликвидность актива. Здесь также чем выше риск ликвидности, тем выше ожидаемая доходность актива или ниже его цена. [6]

Одним из примеров этого является сравнение активов с ликвидным вторичным рынком и без него. Дисконт за ликвидность - это уменьшенная обещанная доходность или ожидаемая доходность для таких активов, например разница между недавно выпущенными казначейскими облигациями США и внебиржевыми казначейскими облигациями с тем же сроком до погашения. Первоначальные покупатели знают, что другие инвесторы менее охотно покупают казначейские облигации, выпущенные вне очереди, поэтому вновь выпущенные облигации имеют более высокую цену (и, следовательно, меньшую доходность). [ необходима цитата ]

Фьючерсы [ править ]

На фьючерсных рынках нет гарантии, что ликвидный рынок может существовать для компенсации товарного контракта в любое время. Некоторые фьючерсные контракты и конкретные месяцы поставки, как правило, имеют более активную торговую активность и более высокую ликвидность, чем другие. Наиболее полезными индикаторами ликвидности для этих контрактов являются объем торгов и открытый интерес .

Существует также темная ликвидность , относящаяся к транзакциям, которые происходят вне биржи и поэтому не видны инвесторам до завершения транзакции. Это не способствует открытию публичных цен . [7]

Банковское дело [ править ]

В банковском деле ликвидность - это способность выполнять обязательства в срок, не неся неприемлемых убытков. Управление ликвидностью - это ежедневный процесс, требующий от банкиров отслеживания и прогнозирования денежных потоков, чтобы обеспечить поддержание адекватной ликвидности. Очень важно поддерживать баланс между краткосрочными активами и краткосрочными обязательствами. Для отдельного банка депозиты клиентов являются его основными обязательствами (в том смысле, что банк предназначен для возврата всех депозитов клиентов по требованию), тогда как резервы и ссуды являются его основными активами.(в том смысле, что эти ссуды причитаются банку, а не банку). Инвестиционный портфель представляет собой меньшую часть активов и служит основным источником ликвидности. Инвестиционные ценные бумаги могут быть ликвидированы, чтобы удовлетворить снятие депозитов и возросший спрос на кредиты. У банков есть несколько дополнительных возможностей для генерирования ликвидности, таких как продажа кредитов, заимствование у других банков , заимствование в центральном банке , таком как Федеральный резервный банк США , и привлечение дополнительного капитала. В худшем случае вкладчики могут потребовать свои средства, когда банк не сможет генерировать достаточные денежные средства без значительных финансовых потерь. В тяжелых случаях это может привести к массовому изъятию. Большинство банков подчиняются установленным законом требованиям, призванным помочь избежать кризиса ликвидности . [ необходима цитата ]

Банки, как правило, могут поддерживать желаемый уровень ликвидности, поскольку в большинстве развитых стран банковские депозиты страхуются правительствами. Недостаток ликвидности можно исправить путем повышения ставок по депозитам и эффективного маркетинга депозитных продуктов. Однако важным показателем стоимости и успеха банка является стоимость ликвидности. Банк может привлечь значительные ликвидные средства. Снижение затрат обеспечивает более высокую прибыль, большую стабильность и большее доверие среди вкладчиков, инвесторов и регулирующих органов.

Фондовый рынок [ править ]

На рынке ликвидность имеет несколько иное значение. Рынок акций считается ликвидным, если акции могут быть быстро проданы и процесс продажи мало влияет на цену акций. Как правило, это означает, где торгуются акции, и уровень интереса инвесторов к компании. Еще один способ оценить ликвидность акций компании - это посмотреть на спред между ценой покупки и продажи . Для ликвидных акций, таких как Microsoft или General Electric , спред часто составляет всего несколько пенни - намного меньше 1% от цены. Для неликвидных акций спред может быть намного больше, составляя несколько процентов от торговой цены. [8]

Ликвидность положительно влияет на фондовый рынок . Когда цены на акции растут, это происходит из-за слияния чрезвычайно высоких уровней ликвидности на балансах домашних хозяйств и предприятий в сочетании с одновременной нормализацией предпочтений по ликвидности. С точки зрения маржи, это стимулирует спрос на инвестиции в акционерный капитал. [9]

Прокси [ править ]

Один из способов расчета ликвидности банковской системы страны - разделить ликвидные активы на краткосрочные обязательства.

См. Также [ править ]

  • Финансовая ликвидность

Ссылки [ править ]

  1. ^ а б Майк Моффатт. «Ликвидность - словарное определение ликвидности» . About.com Education . Архивировано из оригинала 17 апреля 2015 года . Проверено 27 мая 2015 года .
  2. ^ Кейнс, Джон Мейнард . Трактат о деньгах . 2 . п. 67.
  3. ^ "TradeLive" . TradeLive.in . Архивировано 26 декабря 2017 года . Проверено 27 мая 2015 года .
  4. ^ Яков Amihud и Хаим Мендельсон, «Ценообразование активов и спреды.» Журнал финансовой экономики 17, 1986.
  5. ^ Вирал Ачарья и Лассе Хейе Педерсен, «Оценка активов с учетом риска ликвидности». Журнал финансовой экономики 77, 2005.
  6. ^ См. Обзор в Amihud, Mendelson and Pedersen, Market Liquidity, Cambridge University Press, 2013. http://www.cambridge.org/bus/catalogue/catalogue.asp?isbn=9780521139656 [ необходима страница ]
  7. ^ «Mifid открывает новую эру трейдинга» . Financial Times . Проверено 27 мая 2015 года .
  8. ^ Мюллер, Джим. «Понимание финансовой ликвидности» . Investopedia.com . Investopedia US. Архивировано 3 мая 2018 года . Проверено 11 августа 2014 .
  9. ^ Kostohryz, Джеймс (2 мая 2013). «Почему акции растут: это же ликвидность, глупо!» . Yahoo Finance. Архивировано 1 июня 2013 года . Проверено 11 августа 2014 .

Источники [ править ]

  • «Ликвидность: финансы в движении или испарении» , лекция Майкла Майнелли в Грешем-колледже , 5 сентября 2007 г. (доступна для скачивания в виде аудио- или видеофайла, а также в виде текстового файла)
  • Роль критической по времени ликвидности на финансовых рынках Дэвида Маршалла и Роберта Штайгервальда (Федеральный резервный банк Чикаго)
  • Утилиты финансового рынка и проблема своевременной ликвидности Ричард Хекингер, Дэвид Маршалл и Роберт Стейгервальд (Федеральный резервный банк Чикаго)

Дальнейшее чтение [ править ]

  • Кристоф Г. Рёш: Ликвидность рынка: эмпирический анализ влияния финансового кризиса, структуры собственности и инсайдерской торговли. 1. Auflage. Шейкер, ISBN 978-3844-01237-8 . 
  • Абуди, Менахем Мени; Равив, Алон (2016). «Насколько неликвидность может повлиять на спред доходности корпоративного долга?». Журнал финансовой стабильности . 25 : 58–69. DOI : 10.1016 / j.jfs.2016.06.011 .