Из Википедии, бесплатной энциклопедии
  (Перенаправлен из андеррайтинга ценных бумаг )
Перейти к навигации Перейти к поиску

Услуги андеррайтинга ( UW ) [1] предоставляются некоторыми крупными финансовыми учреждениями , такими как банки, страховые компании и инвестиционные дома, посредством чего они гарантируют платеж в случае ущерба или финансовых потерь и принимают на себя финансовый риск по ответственности, возникающей из такой гарантии. Андеррайтинговое соглашение может быть создано в ряде ситуаций, включая страхование, вопросы безопасности при публичном размещении ценных бумаг и банковское кредитование, среди прочего. Лицо или учреждение, которое соглашается продать минимальное количество ценных бумаг компании за комиссию, называется Андеррайтером.

Название происходит от страхового рынка Lloyd's of London . Финансовые спонсоры, которые приняли бы на себя часть риска по данному предприятию (исторически сложившееся морское путешествие с сопутствующим риском кораблекрушения) в обмен на премию , буквально написали бы свое имя под информацией о риске, которая была написана на бланке Ллойда, созданном для этого. цель. [2]

Андеррайтинг ценных бумаг [ править ]

Андеррайтинг ценных бумаг - это процесс, с помощью которого инвестиционные банки привлекают инвестиционный капитал от инвесторов от имени корпораций и правительств, выпускающих ценные бумаги (как акционерный, так и заемный капитал ). Услуги андеррайтера обычно используются в рамках публичного предложения на первичном рынке .

Это способ распространения среди инвесторов недавно выпущенных ценных бумаг, таких как акции или облигации. Синдикат банков (ведущие менеджеры) подписывает сделку, что означает , что они приняли на себя риск распространения ценных бумаг. Если они не смогут найти достаточно инвесторов, им придется держать некоторые ценные бумаги самостоятельно. Андеррайтеры получают доход от разницы в цене (« андеррайтинговый спред ») между ценой, которую они платят эмитенту, и тем, что они получают от инвесторов или брокеров-дилеров, которые покупают части предложения.

Риск, эксклюзивность и награда [ править ]

После заключения соглашения об андеррайтинге андеррайтер несет риск неспособности продать базовые ценные бумаги и расходы на их удержание в своих бухгалтерских книгах до того момента, когда они могут быть выгодно проданы.

Если инструмент желателен, андеррайтер и эмитент ценных бумаг могут заключить соглашение об исключительности. В обмен на более высокую цену, уплаченную эмитенту авансом, или на другие благоприятные условия, эмитент может согласиться сделать андеррайтера эксклюзивным агентом при первоначальной продаже инструмента ценных бумаг. То есть, даже если сторонние покупатели могут обращаться к эмитенту напрямую, чтобы купить, эмитент соглашается продавать исключительно через андеррайтера.

Таким образом, эмитент ценных бумаг получает аванс наличными, доступ к контактам и каналам продаж андеррайтера и изолирован от рыночного риска невозможности продать ценные бумаги по хорошей цене. Андеррайтер получает прибыль от наценки плюс возможность эксклюзивного договора купли-продажи.

Кроме того, если ценные бумаги оценены значительно ниже рыночной (как это часто бывает), андеррайтер также добивается расположения влиятельных конечных клиентов, предоставляя им немедленную прибыль (см. « Переворачивание» ), возможно, на условиях « услуга за услугу» . Эта практика, которая обычно оправдывается как вознаграждение андеррайтеру за принятие рыночного риска, иногда критикуется как неэтичная, например, утверждения о том, что Фрэнк Кваттрон действовал ненадлежащим образом, раздавая горячие акции IPO во время пузыря доткомов .

Пытаясь получить большую часть стоимости своих ценных бумаг для себя, компании-эмитенты все чаще обращаются к альтернативным средствам выхода на биржу , таким как прямой листинг и SPAC .

Банковский андеррайтинг [ править ]

В банковском деле андеррайтинг - это подробный кредитный анализ, предшествующий предоставлению ссуды , на основе кредитной информации, предоставленной заемщиком; такой андеррайтинг делится на несколько областей:

  • Андеррайтинг потребительских кредитов включает проверку таких статей, как трудовой стаж, заработная плата и финансовая отчетность ; общедоступная информация, такая как кредитная история заемщика, которая подробно описана в кредитном отчете ; и оценка кредитором потребностей заемщика в кредите и его платежеспособности. Примеры включают ипотечное андеррайтинг .
  • Коммерческий (или деловой) андеррайтинг состоит из оценки финансовой информации, предоставляемой малыми предприятиями, включая анализ баланса бизнеса, включая материальную чистую стоимость, отношение долга к стоимости (леверидж) и доступную ликвидность (коэффициент текущей ликвидности). Анализ отчета о прибылях и убытках обычно включает тенденции доходов, валовую прибыль, рентабельность и покрытие обслуживания долга .

Андеррайтинг может также относиться к покупке корпоративных облигаций , коммерческих бумаг , государственных ценных бумаг, муниципальных облигаций с общими обязательствами коммерческим банком или банком-дилером для его собственного счета или для перепродажи инвесторам. Банковское андеррайтинг корпоративных ценных бумаг осуществляется через отдельные аффилированные лица холдинговой компании, которые называются аффилированными лицами по ценным бумагам или аффилированными лицами согласно Разделу 20.

В последнее время в дискуссии об андеррайтинге преобладает появление в этой сфере машинного обучения . Эти глубокие технологические инновации меняют способ построения традиционных оценочных карточек андеррайтинга и вытесняют человеческих андеррайтеров автоматизацией. Понимание естественного языка позволяет рассматривать больше источников информации для оценки риска, чем использовалось ранее. [3]Эти алгоритмы обычно используют современные источники данных, такие как SMS / электронная почта для банковской информации, данные о местоположении для проверки адресов и так далее. Несколько фирм пытаются построить модели, которые могут измерить готовность клиента платить, используя данные социальных сетей, применяя алгоритмы понимания естественного языка, которые, по сути, пытаются анализировать и количественно определять популярность / симпатию человека и т. Д., Исходя из предпосылки, что люди с высокими показателями эти параметры имеют меньшую вероятность дефолта по кредиту. Тем не менее, эта область все еще очень субъективна.

Страхование [ править ]

Страховые андеррайтеры оценивают риски и подверженности потенциальных клиентов. Они решают, какой размер страхового покрытия должен получить клиент, сколько он должен за него заплатить или даже принять ли риск и застраховать его. Андеррайтинг включает в себя оценку подверженности риску и определение премии, которая должна быть начислена для страхования этого риска. Функция андеррайтера состоит в том, чтобы защитить бухгалтерский баланс компании от рисков, которые, по его мнению, приведут к убыткам, и выпустить страховые полисы с премией, соизмеримой с подверженностью риску.

Каждая страховая компания имеет свой собственный набор инструкций по андеррайтингу, чтобы помочь андеррайтеру определить, следует ли компании принимать на себя риск. Информация, используемая для оценки риска соискателя страховки, будет зависеть от типа покрытия. Например, при страховании автомобильного покрытия решающее значение имеет личный водительский стаж. Однако тип автомобиля на самом деле гораздо важнее. В рамках процесса андеррайтинга по страхованию жизни или здоровья , медицинское страхованиеможет использоваться для проверки состояния здоровья заявителя (также могут учитываться другие факторы, такие как возраст и род занятий). Факторы, которые страховщики используют для классификации рисков, как правило, объективны, четко связаны с вероятной стоимостью обеспечения покрытия, практичны для администрирования, соответствуют применимому законодательству и предназначены для защиты долгосрочной жизнеспособности программы страхования. [4]

Андеррайтеры могут отклонить риск или могут предоставить котировку, в которой были загружены премии (включая сумму, необходимую для получения прибыли, в дополнение к покрытию расходов [5] ) или в которой различные исключениябыли предусмотрены, которые ограничивают обстоятельства, при которых требование будет оплачено. В зависимости от типа страхового продукта (направления деятельности) страховые компании используют автоматизированные системы андеррайтинга для кодирования этих правил и сокращения объема ручной работы при обработке предложений и выдаче полисов. Это особенно актуально для некоторых более простых видов страхования жизни или личных страховок (авто, домовладельцев). Некоторые страховые компании, однако, полагаются на агентов, которые будут за них подписывать. Эта договоренность позволяет страховщику работать на рынке, более близком к своим клиентам, без необходимости физического присутствия.

Две основные категории исключения из страхового андеррайтинга - это моральный риск и связанные с этим убытки. [6] В случае морального риска застрахованы последствия действий клиента, что увеличивает вероятность того, что клиент предпримет дорогостоящие действия. Например, клопы обычно исключаются из страховки домовладельцев, чтобы не платить за последствия неосторожного принесения использованного матраса. [6] Страховыми случаями обычно являются те, которые не зависят от клиента, например, при страховании жизни смерть в результате автомобильной аварии обычно покрывается, но смерть в результате самоубийства обычно не покрывается. [ необходима цитата ]Коррелированные убытки - это убытки, которые могут затронуть большое количество клиентов одновременно, что может привести к банкротству страховой компании. Вот почему типичная политика домовладельца покрывает ущерб от пожара или падающих деревьев (обычно затрагивающих отдельный дом), но не наводнения или землетрясения (которые влияют на многие дома одновременно). [6]

Другие формы [ править ]

Непрерывный андеррайтинг [ править ]

Непрерывный андеррайтинг - это процесс, в котором риски, связанные с страхованием людей или активов, оцениваются и анализируются на постоянной основе. Он произошел от традиционного андеррайтинга, при котором риски оцениваются только до подписания или продления полиса. Непрерывный андеррайтинг был впервые использован в системе компенсации работникам , где страховая премия обновлялась ежемесячно на основе представленной страховой ведомости. Он также используется в страховании жизни [7], а также в киберстраховании. [8] [9]

Андеррайтинг недвижимости [ править ]

Андеррайтинг недвижимости обычно относится к оценке инвестиций в недвижимость, будь то долевое владение или ссуды на недвижимость. Процесс андеррайтинга обычно включает подробный анализ ожидаемых денежных потоков, местного рынка, спроса и предложения, а также таких рисков, как физическое состояние собственности, экологические / геотехнические аспекты, зонирование, налоги и страхование. При оценке ссуды на недвижимость кредиторы оценивают как риск ссуды конкретному заемщику, так и риск соответствующей недвижимости. Кредитные андеррайтеры используют различные показатели , в том числе коэффициент обслуживания долга покрытия , соотношение кредита к стоимости , и соотношение доходности долга , чтобы оценить , является ли способна осуществлять платежи по обслуживанию долга в собственность.

Судебный андеррайтинг [ править ]

Судебный андеррайтинг - это постфактум процесс, используемый кредиторами для определения того, что пошло не так с ипотекой. [10] Судебный андеррайтинг - это способность заемщика разработать сценарий модификации со своим текущим держателем залога, а не квалифицировать его для получения новой ссуды или рефинансирования. Обычно это делает андеррайтер, укомплектованный командой людей, имеющих опыт во всех аспектах области недвижимости.

Спонсорский андеррайтинг [ править ]

Андеррайтинг может также относиться к финансовому спонсорству предприятия, а также используется как термин в рамках общественного вещания (как общественного телевидения, так и радио ) для описания финансирования, предоставляемого компанией или организацией для работы службы в обмен на упоминание о свой продукт или услугу в программе станции.

Таблицы рейтингов Thomson Financial [ править ]

Андеррайтинг деятельности в слияниях и поглощениях , выпуск акций , долг выдача, синдицированные кредиты и рынки муниципальных облигаций США сообщаются в таблицах Thomson Financial лиги . [11]

См. Также [ править ]

  • Книжное здание
  • Финансовые роуд-шоу
  • Программное обеспечение Guidewire
  • Прогнозная аналитика
  • Андеррайтинговый договор

Ссылки [ править ]

  1. ^ Значение "UW |" в Кембриджском словаре английского языка . Dictionary.cambridge.org . Проверено 23 октября 2020 .
  2. ^ "Андеррайтинг: Поэтика страхования в Америке, 1722-1872" , Эрик Вертхаймер, Stanford University Press, 2006
  3. ^ Адам С. Uzialko (11 сентября 2017). «Искусственное страхование? Как машинное обучение меняет андеррайтинг» . Деловые новости Daily . Проверено 28 апреля 2019 года .
  4. ^ «Классификация рисков (для всех областей практики)», Актуарный стандарт практики № 12 , Совет по актуарным стандартам, декабрь 2005 г.
  5. ^ «Что такое ПРЕМИУМ-ЗАГРУЗКА? Определение ПРЕМИУМ-ЗАГРУЗКИ (юридический словарь Блэка)» . 19 октября 2012 г.
  6. ^ a b c «Клопы, лава и шары для боулинга: в моем страховом полисе домовладельцев» .
  7. ^ https://www.sapiens.com/blog/insurers-making-interesting-use-of-continuous-underwriting/
  8. ^ https://content.naic.org/cipr_topics/topic_ondemand_insurance.htm
  9. ^ https://www.mckinsey.com/~/media/mckinsey/industries/financial%20services/our%20insights/time%20for%20insurance%20companies%20to%20face%20digital%20reality/digital-disruption-in-insurance .ashx
  10. ^ "Кредиторы тщательно исследуют заемщиков", Herald Tribune 12 марта 2008 г.
  11. ^ «Текущие таблицы лиги» . Архивировано из оригинала на 2008-11-13.

Внешние ссылки [ править ]

  • Андеррайтинг объяснил на Investopedia