Домыслы

Рекламный щит 1914 года с критикой спекуляции на земле, цитируемый Генри Джорджем .

Спекуляция - это покупка актива ( товара , товара или недвижимости ) в надежде, что он станет более ценным в ближайшем будущем. В области финансов, спекуляция также практика участия в рискованных финансовых операциях в попытке получить прибыль от краткосрочных колебаний в рыночной стоимости в виде торгуемых финансовых инструментов -rather , чем пытаться получить прибыль от основных финансовых атрибутов воплощена в инструменте , такие как значения дополнение, возврат инвестиций или дивиденды.

Многие спекулянты мало обращают внимания на фундаментальную ценность ценной бумаги и вместо этого сосредотачиваются исключительно на движении цен . В принципе, спекуляция может включать любые торгуемые товары или финансовые инструменты. Спекулянты особенно распространены на рынках акций , облигаций , товарных фьючерсов , валюты , изобразительного искусства , предметов коллекционирования , недвижимости и деривативов .

Спекулянты играют одну из четырех основных ролей на финансовых рынках, наряду с хеджерами , которые участвуют в сделках для компенсации некоторых других ранее существовавших рисков, арбитражёрами, которые стремятся получить прибыль от ситуаций, когда взаимозаменяемые инструменты торгуются по разным ценам в разных сегментах рынка, и инвесторы, которые стремиться к прибыли за счет долгосрочного владения основными атрибутами инструмента.

История [ править ]

С появлением в 1867 году механизма биржевого тикера , который устранил необходимость для трейдеров физически присутствовать в зале фондовой биржи, биржевые спекуляции резко расширились до конца 1920-х годов. Число акционеров увеличилось, возможно, с 4,4 миллиона в 1900 году до 26 миллионов в 1932 году ^[1].

Против. инвестиции [ править ]

Мнение о том, что отличает инвестиции от спекуляций и спекуляций от чрезмерных спекуляций, широко варьируется среди ученых мужей, законодателей и ученых. Некоторые источники отмечают, что спекуляция - это просто форма инвестирования с повышенным риском. Другие определяют спекуляцию более узко как позиции, не относящиеся к хеджированию. ^[2] Комиссия по торговле товарными фьючерсами США определяет спекулянта как «трейдера, который не хеджирует, но торгует с целью получения прибыли за счет успешного прогнозирования движения цен». ^[3] Агентство подчеркивает, что спекулянты выполняют важные рыночные функции, но определяет чрезмерные спекуляции как вредные для надлежащего функционирования фьючерсных рынков. ^[4]

По словам Бенджамина Грэма в «Интеллектуальном инвесторе» , прототипом защитного инвестора является «... тот, кто заинтересован главным образом в безопасности и свободе от беспокойства». Однако он признает, что «... некоторые спекуляции необходимы и неизбежны, поскольку во многих ситуациях с обыкновенными акциями существуют значительные возможности как прибыли, так и убытка, и кто-то должен брать на себя риски». Таким образом, многие долгосрочные инвесторы, даже те, которые покупают и держат в течение десятилетий, могут быть классифицированы как спекулянты, за исключением немногих, которые в первую очередь мотивированы доходом или сохранностью основной суммы, а не продают в конечном итоге с прибылью. ^[5]

Экономические выгоды [ править ]

Уровень устойчивого потребления [ править ]

Николас Калдор ^[6] давно осознал роль спекулянтов в стабилизации цен, которые стремятся сглаживать «колебания цен из-за изменений в условиях спроса или предложения», обладая «предвидением лучше среднего». Эту точку зрения позднее поддержал спекулянт Виктор Нидерхоффер в «Спекулянте как герой» ^[7], который описывает преимущества спекуляций:

Рассмотрим некоторые принципы, объясняющие причины дефицита и излишка, а также роль спекулянтов. Когда урожай слишком мал, чтобы удовлетворить нормальное потребление, приходят спекулянты, надеясь получить прибыль от дефицита, покупая. Их покупки повышают цену, тем самым сдерживая потребление, чтобы меньшее предложение просуществовало дольше. Производители, воодушевленные высокими ценами, еще больше уменьшают дефицит, выращивая или импортируя для сокращения дефицита. С другой стороны, когда цена выше, чем предполагают факты, спекулянты продают. Это снижает цены, стимулирует потребление и экспорт и помогает сократить излишки.

Еще одна услуга, предоставляемая спекулянтами рынку, заключается в том, что, рискуя своим собственным капиталом в надежде на прибыль, они добавляют рынку ликвидность и упрощают или даже позволяют другим лицам компенсировать риск , включая тех, кто может быть классифицирован как хеджеры и арбитражеры. .

Ликвидность и эффективность рынка [ править ]

Если бы на каком-либо рынке, таком как свиное брюхо , не было спекулянтов, в нем участвовали бы только производители (свиноводы) и потребители (мясники и т. Д.). При меньшем количестве игроков на рынке разница между текущей ценой спроса и ценой продажи свинины будет больше. Любой новый участник рынка, который захотел бы торговать свиным животом, был бы вынужден принять этот неликвидный рынок и мог бы торговать по рыночным ценам с большими спредами между ценами спроса и предложения или даже столкнуться с трудностями при поиске партнера для покупки или продажи.

Напротив, биржевой спекулянт может получить прибыль от разницы в спреде и, соревнуясь с другими спекулянтами, уменьшить спред. Некоторые школы мысли утверждают, что спекулянты увеличивают ликвидность на рынке и, следовательно, способствуют созданию эффективного рынка . ^[8] Такой эффективности сложно добиться без спекулянтов. Спекулянты берут информацию и размышляют о том, как она влияет на цены, производителей и потребителей, которые могут захотеть хеджировать свои риски, нуждаясь в контрагентах, если бы они могли найти друг друга без рынков, это, безусловно, произошло бы, поскольку это было бы дешевле. Очень выгодным для экономики побочным продуктом спекуляций является установление цен .

С другой стороны, по мере того, как на рынке участвует все больше спекулянтов, основной реальный спрос и предложение могут уменьшаться по сравнению с объемом торгов, а цены могут искажаться. ^[8]

Несение рисков [ править ]

Спекулянты несут риск, что может принести пользу обществу. Например, фермер рассматривает возможность посадки кукурузы на неиспользуемых сельскохозяйственных угодьях . Однако он может не захотеть этого делать, потому что опасается, что цена может упасть слишком сильно ко времени сбора урожая. Продавая свой урожай заранее по фиксированной цене спекулянту, он теперь может застраховать ценовой риск и, таким образом, он может посадить кукурузу. Таким образом, спекулянты могут фактически увеличить добычу за счет своей готовности идти на риск (не в ущерб прибыли).

Обнаружение экологических и других рисков [ править ]

Спекулятивные хедж-фонды, которые проводят фундаментальный анализ, «с гораздо большей вероятностью, чем другие инвесторы, попытаются определить внебалансовые риски фирмы», включая «экологические или социальные обязательства, присутствующие на рынке или в компании, но не учитываемые явно при традиционной числовой оценке или основной анализ инвесторов ». Следовательно, они заставляют цены лучше отражать истинное качество работы фирм. ^[9]

Шорт [ править ]

Короткое замыкание может действовать как «канарейка в угольной шахте», чтобы раньше остановить нерациональные методы и тем самым уменьшить убытки и сформировать рыночные пузыри. ^[9]

Экономические недостатки [ править ]

Проклятие победителя [ править ]

Аукционы - это метод вытеснения спекулянтов из сделки, но они могут иметь свои собственные извращенные последствия из- за проклятия победителя . Проклятие победителя, однако, не очень важно для рынков с высокой ликвидностью как для покупателей, так и для продавцов, поскольку аукцион по продаже продукта и аукцион по покупке продукта происходят одновременно, и две цены разделены только относительно небольшим спредом. . Этот механизм предотвращает феномен проклятия победителя от неправильного ценообразования в какой-либо степени, превышающей спред.

Экономические пузыри [ править ]

Спекуляции часто связаны с экономическими пузырями . ^[10] Пузырь возникает, когда цена актива значительно превышает его внутреннюю стоимость ^[11], хотя не все пузыри возникают из-за спекуляций. ^{[12] Для} спекулятивных пузырей характерно быстрое расширение рынка, вызванное обратной связью из уст в уста , поскольку первоначальный рост цен на активы привлекает новых покупателей и порождает дальнейшую инфляцию. ^[13] Рост пузыря сопровождается резким коллапсом, вызванным тем же явлением. ^{[11] [14]} Спекулятивные пузыри - это, по сути, социальные эпидемии, распространение которых опосредуется структурой рынка. ^[14]Некоторые экономисты связывают движение цен на активы внутри пузыря с фундаментальными экономическими факторами, такими как денежные потоки и ставки дисконтирования. ^[15]

В 1936 году Джон Мейнард Кейнс писал: «Спекулянты не могут причинить вреда, как пузыри на постоянном потоке предприятий . Но ситуация серьезна, когда предприятие становится пузырем в водовороте спекуляций. (1936: 159)» ^[16] Сам Кейнс в полной мере наслаждался спекуляциями, будучи одним из первых предшественников хедж-фонда . Как финансовый директор Королевского колледжа Кембриджского университета, он управлял двумя инвестиционными фондами, один из которых, называвшийся Chest Fund, инвестировал не только в акции тогдашних «развивающихся» рынков США, но в меньшей степени периодически включал товарные фьючерсы и иностранную валюту ( см. Chua and Woodward, 1983). Его фонд был прибыльным почти каждый год, в среднем 13% в год, даже во время Великой депрессии.благодаря очень современным инвестиционным стратегиям, которые включали межрыночную диверсификацию (инвестирование в акции, сырьевые товары и валюты), а также короткие продажи (продажа заемных акций или фьючерсов для получения прибыли от падения цен), которые Кейнс отстаивал среди принципов успешного инвестирования. в своем отчете за 1933 год: «сбалансированная инвестиционная позиция ... и, если возможно, противодействие рискам». ^[17]

Спорный вопрос, увеличивает или уменьшает присутствие спекулянтов краткосрочную волатильность на рынке. Их предоставление капитала и информации может помочь стабилизировать цены ближе к их истинным значениям. С другой стороны, поведение толпы и положительная обратная связь у участников рынка также могут повышать волатильность.

Ответы правительства и постановления [ править ]

Экономические недостатки спекуляций привели к ряду попыток на протяжении многих лет ввести правила и ограничения, чтобы попытаться ограничить или уменьшить влияние спекулянтов. Государства часто принимают такое финансовое регулирование в ответ на кризис. Обратите внимание, например, на Закон о пузыре 1720 года , который британское правительство приняло в разгар пузыря в Южном море, чтобы попытаться остановить спекуляции с такими схемами. Он оставался в силе более ста лет, пока не был отменен в 1825 году. Другой пример - Закон Гласса-Стигалла, принятый в 1933 году во время Великой депрессии в Соединенных Штатах ; большинство положений Гласса-Стигалла были отменены в 1980-х и 1990-х годах. Закон Лук Фьючерсзапрещает торговлю фьючерсными контрактами на лук в Соединенных Штатах после того, как спекулянты успешно загнали рынок в угол в середине 1950-х годов; он остается в силе с 2013 года ^{[Обновить]}.

Советский Союз считал любую форму частной торговли с целью получения прибыли , как спекуляция ( российской : спекуляция ) и уголовное преступление и наказание спекулянтам соответственно штрафами, лишением свободы, конфискации и / или исправительными работами . Спекуляция была определена в статье 154 Уголовного кодекса СССР. ^[18]

Продовольственная безопасность [ править ]

Некоторые страны предприняли шаги по ограничению иностранного владения пахотными землями, чтобы обеспечить наличие продуктов питания для местного потребления, в то время как другие арендовали продовольственные земли за границей, несмотря на получение помощи от Мировой продовольственной программы . ^[19]

В 1935 году правительство Индии приняло закон, разрешающий государству частичное ограничение и прямой контроль производства продуктов питания (Закон о защите Индии 1935 года). Это включало возможность ограничивать или запрещать торговлю деривативами на продовольственные товары. После обретения независимости в 1947 году Индия в 1950-х годах продолжала бороться с проблемой прокорма своего населения, а правительство все более ограничивало торговлю продовольственными товарами. Как раз в то время, когда в 1953 году была создана Комиссия по форвардным рынкам , правительство почувствовало, что рынки деривативов усилили спекуляцию, что привело к росту цен на продукты питания и нестабильности цен. В 1953 году он окончательно запретил торговлю опционами и фьючерсами. ^[20] Ограничения не снимались до 1980-х годов.

Правила [ править ]

В Соединенных Штатах Америки после принятия Закона Додда-Фрэнка о реформе Уолл-стрит и защите потребителей 2010 года Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) предложила правила, направленные на ограничение спекуляций на фьючерсных рынках путем установления лимитов позиций. CFTC предлагает три основных элемента для своей нормативной базы: «размер (или уровни) самих лимитов; исключения из лимитов (например, хеджируемые позиции) и; политика агрегирования счетов для целей применения лимитов». ^[21] Предлагаемые ограничения позиций будут применяться к 28 физическим товарам, торгуемым на различных биржах в США. ^[22]

Другая часть Закона Додда-Франка установила правило Волкера , которое касается спекулятивных инвестиций банков, которые не приносят пользы их клиентам. В нем говорится, что эти инвестиции сыграли ключевую роль в финансовом кризисе 2007–2010 годов, принятом 21 января 2010 года . ^[23]

Предложения [ править ]

Предложения, сделанные в прошлом, чтобы попытаться ограничить спекуляции, но так и не были приняты, включали:

• Налог Тобина является налог призван уменьшить краткосрочные валютные спекуляции, якобы для стабилизации иностранной валюты.
• В мае 2008 года немецкие лидеры планировали предложить спекулянтам всемирный запрет на торговлю нефтью, обвинив рост цен на нефть в 2008 году в манипуляциях со стороны хедж-фондов . ^[24]
• 3 декабря 2009 года представитель Питер ДеФазио , который обвинил в финансовом кризисе 2008 года «безрассудную спекуляцию», предложил ввести налог на финансовые операции , который специально предназначался бы для спекулянтов путем налогообложения операций с ценными бумагами на финансовом рынке .

Книги [ править ]

• Ковел, Майкл. Полный торговец черепахами . HarperCollins , 2007. ISBN  9780061241703.
• Дуглас, Марк. Дисциплинированный трейдер . Нью-Йоркский институт финансов, 1990. ISBN 0-13-215757-8 
• Гюнтер, Макс Цюрихская сувенирная пресса Axioms (1-е издание 1985 г.) ISBN 0-285-63095-4 . 
• Фокс, Джастин . Миф о рациональном рынке . HarperCollings, 2009. ISBN 9780060598990. 
• Лефевр, Эдвин. Воспоминания биржевого оператора John Wiley & Sons Inc., 2005 ( первая печать 1923 г.) ISBN 0471678767 
• Нил, Хамфри Б. Искусство противоположного мышления Caxton Press 1954.
• Нидерхоффер, Виктор Практическое предположение John Wiley & Sons Inc., 2005 ISBN 0-471-67774-4 
• Собел, Роберт Денежные мании: эпохи великих спекуляций в Америке, 1770-1970 гг. Книги о бороде 1973 ISBN 1-58798-028-2 
• Паттерсон, Скотт Квантс, Как новая порода математиков завоевала Уолл-стрит и почти разрушила его Бизнес в короне, 2010 ISBN 9780307453372 
• Шварц, Мартин «Баззи». Пит-булл: уроки трейдера-чемпиона с Уолл-стрит ХарперКоллинза , 2007 ISBN 9780061844638 
• Швагер, Джек Д. Торговля с мастерами рынка: полная серия «Мастера рынка» ISBN от John Wiley & Sons 2013 9781118582978 
• Тарп, Ван К. Полное руководство по определению размера позиции Международный институт торгового мастерства, 2008 г. ISBN 0935219099 

См. Также [ править ]

Ссылки [ править ]

Библиография

В Викицитаторе есть цитаты, связанные с: предположениями

Внешние ссылки [ править ]

Поищите предположения в Викисловаре, бесплатном словаре.

• Скрытые коллективные факторы в спекулятивной торговле
• Спекуляция продовольственными товарами и кризисы цен на продовольствие
• Понимание деривативов: рынки и инфраструктура Федеральный резервный банк Чикаго, Группа финансовых рынков