Акции

Эта статья требует дополнительных ссылок для проверки . Пожалуйста, помогите улучшить эту статью , добавив цитаты из надежных источников . Материал, не полученный от источника, может быть оспорен и удален. Поиск источников:  «Акции»  -  новости  · газеты  · книги  · ученый  · JSTOR ( январь 2018 г. ) ( Узнайте, как и когда удалить этот шаблон сообщения )

Финансовые рынки
Публичный рынок Биржа  · Ценные бумаги
Рынок облигаций
Оценка облигаций Корпоративная облигация Фиксированный доход Государственная облигация Высокодоходный долг Муниципальная облигация Секьюритизация
Фондовый рынок
Обыкновенные акции Привилегированные акции Зарегистрированная акция Акции Сертификат акций Фондовая биржа
Другие рынки
Производные ( Кредитный производный инструмент Биржа фьючерсов Гибридная безопасность ) Иностранная валюта ( Валюта Обменный курс ) Товар Деньги Недвижимость Перестрахование
Внебиржевой (внебиржевой)
Нападающие Опции Спотовый рынок Свопы
Торговля
Участников Регулирование Клиринг
Связанные области
Банки и банковское дело Финансы корпоративный личный общественный
v т е

Акции (также акционерный капитал ) - это все акции, на которые разделена собственность корпорации . ^[1] В американском английском все вместе называются «акциями». ^[1] Одна акция представляет собой долевое владение корпорацией пропорционально общему количеству акций. Обычно это дает акционеру право на получение той части прибыли компании, выручки от ликвидации активов (после погашения всех приоритетных требований, таких как обеспеченный и необеспеченный долг ) ^[2]или право голоса, часто разделяемое пропорционально сумме денег, вложенной каждым акционером. Не все акции обязательно равны, поскольку определенные классы акций могут быть выпущены, например, без права голоса, с расширенными правами голоса или с определенным приоритетом для получения прибыли или ликвидационных доходов до или после других классов акционеров.

Акции можно покупать и продавать в частном порядке или на фондовых биржах , и такие транзакции, как правило, жестко регулируются правительствами, чтобы предотвратить мошенничество, защитить инвесторов и принести пользу экономике в целом. Акции депонируются в депозитариях в электронном формате, также известном как счет Demat. По мере того, как компания выпускает новые акции , собственность и права существующих акционеров размываются в обмен на денежные средства для поддержания или развития бизнеса. Компании также могут выкупить акции , что часто позволяет инвесторам окупить первоначальные инвестиции плюс прирост капитала в результате последующего повышения стоимости акций. Варианты акций, выпущенные многими компаниями как часть вознаграждения сотрудников, не представляют собой право собственности, но представляют собой право на покупку собственности в будущем по указанной цене. Это было бы непредвиденной прибылью для сотрудников, если бы опцион был исполнен, когда рыночная цена выше, чем обещанная цена, поскольку, если бы они немедленно продали акции, они бы сохранили разницу (за вычетом налогов).

Поделились [ править ]

Лицо, которому принадлежит процентная доля акций, принадлежит корпорации пропорционально своей доле. Акции образуют акции. Акции корпорации делятся на акции , общая сумма которых указывается на момент создания бизнеса. Дополнительные акции могут быть впоследствии разрешены существующими акционерами и выпущены компанией. В некоторых юрисдикциях каждая акция имеет определенную объявленную номинальную стоимость , которая представляет собой номинальную учетную стоимость, используемую для представления капитала в балансе корпорации. Однако в других юрисдикциях акции могут выпускаться без соответствующей номинальной стоимости.

Акции представляют собой долю собственности в бизнесе. Бизнес может объявить различные типы (или классы) акций, каждая из которых имеет отличительные правила собственности, привилегий, или стоимость акций. Право собственности на акции может быть подтверждено выдачей сертификата на акции . Сертификат акций - это юридический документ, в котором указывается количество акций, принадлежащих акционеру , и другие особенности акций, такие как номинальная стоимость, если таковая имеется, или класс акций. ^{[ необходима цитата ]}

В Соединенном Королевстве , Ирландии , Южной Африке и Австралии , запас может также относиться к совершенно различным финансовым инструментам , такие как государственные облигации или, реже, на все виды ликвидных ценных бумаг . ^[3]

Типы [ править ]

Акции обычно имеют форму обыкновенных или привилегированных акций . В качестве единицы собственности обыкновенные акции обычно предоставляют право голоса, которое может быть реализовано при принятии корпоративных решений. Привилегированные акции отличаются от обыкновенных акций тем, что они обычно не дают права голоса, но имеют законное право на получение определенного уровня дивидендных выплат до того, как какие-либо дивиденды могут быть выплачены другим акционерам. ^{[4] [5] [ страница обязательна ]} Конвертируемые привилегированные акции - это привилегированные акции с опционом.для держателя конвертировать привилегированные акции в фиксированное количество обыкновенных акций, как правило, в любое время после заранее установленной даты. Акции таких акций называются «конвертируемыми привилегированными акциями» (или «конвертируемыми привилегированными акциями» в Великобритании).

Новый выпуск акций может иметь особые юридические положения, которые отличают их от предыдущих выпусков эмитента. Некоторые обыкновенные акции могут быть выпущены, например, без обычных прав голоса, или некоторые акции могут иметь особые права, уникальные для них и выпущенные только для определенных сторон. Часто перепродажа новых выпусков, которые не были зарегистрированы органом управления ценными бумагами, может быть ограничена на определенные периоды времени.

Привилегированные акции могут быть гибридными , поскольку обладают качествами облигаций с фиксированной доходностью и правом голоса по обыкновенным акциям. У них также есть предпочтение при выплате дивидендов по сравнению с обыкновенными акциями, а также им было отдано предпочтение во время ликвидации перед обыкновенными акциями. У них есть и другие особенности накопления в виде дивидендов. Кроме того, привилегированные акции обычно имеют буквенное обозначение в конце ценной бумаги; например, акции Berkshire-Hathaway класса "B" продаются под биржевым тикером BRK.B, тогда как акции класса "A"ORION DHC, Inc будет продаваться под тикером OODHA до тех пор, пока компания не откажется от тикера OODH для обозначения только своих обыкновенных акций. Это дополнительное письмо не означает, что для акционеров существуют какие-либо исключительные права, но оно позволяет инвесторам знать, что акции рассматриваются в качестве таковых, однако эти права или привилегии могут измениться в зависимости от решений, принятых базовой компанией.

Правило 144 Акции [ править ]

« Акции по Правилу 144 » - это американский термин, применяемый к акциям, подпадающим под Правило 144 SEC: Продажа ценных бумаг с ограничением и контроля. ^[6]Согласно Правилу 144, ограниченные и контролируемые ценные бумаги приобретаются в незарегистрированной форме. Инвесторы либо покупают эти ценные бумаги, либо приобретают право собственности на них через частные продажи (или другими способами, такими как ESOP или в обмен на начальные деньги) у компании-эмитента (как в случае с ограниченными ценными бумагами) или у аффилированного лица эмитента (как в случай с Control Securities). Инвесторы, желающие продать эти ценные бумаги, подчиняются другим правилам, чем те, которые продают традиционные обыкновенные или привилегированные акции. Этим лицам будет разрешено ликвидировать свои ценные бумаги только после выполнения определенных условий, изложенных в Правиле 144 SEC. Правило 144 разрешает публичную перепродажу ценных бумаг с ограниченным доступом, если выполняется ряд различных условий.

Фондовые деривативы [ править ]

Производный инструмент на акции - это любой финансовый инструмент, базовым активом которого является цена капитала. Фьючерсы и опционы - это основные виды производных финансовых инструментов на акции. Базовая ценная бумага может быть фондовым индексом или акцией отдельной фирмы, например фьючерсами на отдельные акции .

Фондовые фьючерсы - это контракты, в которых покупатель имеет длинную позицию, т. Е. Берет на себя обязательство купить в срок погашения контракта, а продавец имеет короткую позицию , то есть берет на себя обязательство продать. Фьючерсы на фондовые индексы обычно поставляются наличными.

Опционной класс варианта. В частности, опцион колл - это право ( не обязательство) покупать акции в будущем по фиксированной цене, а опцион пут - это право ( не обязательство) продать акции в будущем по фиксированной цене. Таким образом, стоимость опциона изменяется в ответ на основной запас которой она является производной . Самый популярный метод оценки опционов на акции - это модель Блэка – Шоулза . ^[7] Помимо опционов колл, предоставленных сотрудникам , большинство опционов на акции подлежат передаче.

История [ править ]

Во времена Римской республики государство сдавало (сдавало в аренду) многие из своих услуг частным компаниям. Эти государственные подрядчики назывались publicani , или societas publicanorum, как отдельные компании. ^[8] Эти компании были похожи на современные корпорации или , в частности, акционерные общества в нескольких аспектах. Они выпустили акции, которые назывались partes (для крупных кооперативов), и specialulae, которые представляли собой небольшие акции, которые действовали как сегодняшние внебиржевые акции. ^[9] Полибий упоминает, что «почти каждый гражданин» участвовал в правительственной аренде. ^[10]Есть также свидетельства того, что цена акций колебалась. Римский оратор Цицерон говорит о partes illo tempore carissimae , что означает «акции, которые в то время имели очень высокую цену». ^[11] Это подразумевает колебания цен и поведения фондового рынка в Риме.

Около 1250 года во Франции в Тулузе 100 акций Société des Moulins du Bazacle или Bazacle Milling Company торговались по цене, которая зависела от прибыльности заводов, принадлежащих обществу. ^[12] Еще в 1288 году шведская горнодобывающая и лесная компания Stora задокументировала передачу запасов, в результате которой епископ Вестеросский приобрел 12,5% доли в руднике (или, точнее, горе, в которой были доступны ресурсы меди. , Великая Медная гора ) в обмен на поместье.

Самой ранней признанной акционерной компанией в наше время была английская (позже британская) Ост-Индская компания , одна из самых известных акционерных компаний. 31 декабря 1600 г. Елизавета I даровала ему английскую королевскую хартию с намерением содействовать торговым привилегиям в Индии . Королевская хартия фактически предоставила недавно созданной Почетной Ост-Индской компании (HEIC) 15-летнюю монополию на всю торговлю в Ост-Индии . ^[13] Компания превратилась из коммерческого торгового предприятия в предприятие, которое фактически управляло Индией. поскольку он приобрел вспомогательные правительственные и военные функции, вплоть до его роспуска.

Вскоре после этого, в 1602 году, ^[14] Голландская Ост - Индская компания выдала первые акции , которые были сделаны Переуступаемым на Амстердамской фондовой бирже , изобретение , которое расширило возможность акционерных компаний для привлечения капитала от инвесторов , так как теперь они легко могли распоряжаться их акций. ^[15] Голландская Ост-Индская компания стала первой транснациональной корпорацией и первой мегакорпорацией. Между 1602 и 1796 годами он отправил 2,5 миллиона тонн грузов с Азией на 4785 кораблях и отправил миллион европейцев на работу в Азию, превзойдя всех своих конкурентов.

Новшество совместной собственности сделало большую Европу «s экономического роста возможного сроков после средневековья . Методика пулингового капитала для финансирования строительства суден, к примеру, сделали Нидерланды морской сверхдержавы . До принятия акционерной корпорации такое дорогостоящее предприятие, как строительство торгового судна, могло быть предпринято только правительствами или очень богатыми людьми или семьями.

Историки экономики ^{[ кто? ]} считают голландский фондовый рынок XVII века особенно интересным: имеется четкая документация об использовании фондовых фьючерсов, опционов на акции , коротких продажах , использовании кредита для покупки акций, спекулятивном пузыре, который рухнул в 1695 году, и об изменении курса акций. мода, которая разворачивалась и обращалась вспять вместе с рынком (в данном случае это были головные уборы, а не подол ). Эдвард Стрингхэмтакже отметил, что использование такой практики, как короткие продажи, продолжало иметь место в течение этого времени, несмотря на принятие правительством законов против этого. Это необычно, потому что это показывает, что отдельные стороны выполняют контракты, которые не имеют юридической силы, и где вовлеченные стороны могут понести убытки. Стрингхэм утверждает, что это показывает, что контракты могут быть заключены и приведены в исполнение без санкции государства или, в данном случае, вопреки законам об обратном. ^{[16] [17]}

Акционер [ править ]

Акционер (или акционер ) является физическим лицом или компанией ( в том числе корпорации ) , которые на законных основаниях владеют один или несколькими акциями запаса в акционерном обществе . Акционеры есть как у частных, так и у публичных компаний.

Акционерам предоставляются особые привилегии в зависимости от класса акций, включая право голоса по таким вопросам, как выборы в совет директоров , право участвовать в распределении доходов компании, право покупать новые акции, выпущенные компанией, и право на активы компании при ликвидации компании. Однако права акционеров на активы компании подчинены правам кредиторов компании.

Акционеры - это один из типов заинтересованных сторон , который может включать любого, кто имеет прямую или косвенную долю в капитале предприятия или кого- либо, не имеющего доли в некоммерческой организации . Таким образом, может быть обычным делом называть добровольных участников ассоциации заинтересованными сторонами, даже если они не являются акционерами.

Хотя директора и должностные лица компании связаны фидуциарными обязанностями действовать в интересах акционеров, сами акционеры обычно не имеют таких обязанностей по отношению друг к другу.

Однако в некоторых необычных случаях некоторые суды были готовы наложить такую ​​обязанность на акционеров. Например, в Калифорнии , США , мажоритарные акционеры закрытых корпораций обязаны не разрушать стоимость акций, принадлежащих миноритарным акционерам. ^{[18] [19]}

Крупнейшими акционерами (с точки зрения доли компаний в собственности) часто являются паевые инвестиционные фонды и, особенно, биржевые фонды с пассивным управлением .

Заявление [ править ]

Владельцы частной компании могут захотеть вложить дополнительный капитал в новые проекты внутри компании. Они также могут просто захотеть уменьшить свою долю, высвободив капитал для собственного частного использования. Они могут достичь этих целей, продавая акции компании широкой публике через продажу на фондовой бирже . Этот процесс называется первичным публичным размещением акций или IPO.

Продавая акции, они могут продать часть или всю компанию множеству совладельцев. Покупка одной акции дает право владельцу этой акции буквально участвовать в собственности компании, часть полномочий по принятию решений и, возможно, часть прибыли, которую компания может выпустить в качестве дивидендов . Владелец также может унаследовать долг и даже судебный процесс .

В обычном случае публичной корпорации, где могут быть тысячи акционеров, непрактично, чтобы все они ежедневно принимали решения, необходимые для управления компанией. Таким образом, акционеры будут использовать свои акции в качестве голосов при выборах членов совета директоров компании.

В типичном случае каждая акция составляет один голос. Однако корпорации могут выпускать акции разных классов, которые могут иметь разные права голоса. Владение большинством акций позволяет проиграть другим акционерам - эффективный контроль остается за мажоритарным акционером (или акционерами, действующими согласованно). Таким образом, первоначальные владельцы компании часто по-прежнему контролируют ее.

Права акционеров [ править ]

Хотя владение 50% акций действительно приводит к 50% -ной собственности компании, это не дает акционеру права использовать здание, оборудование, материалы или другое имущество компании. Это связано с тем, что компания считается юридическим лицом, а значит, она сама владеет всеми своими активами. Это важно в таких областях, как страхование, которое должно быть оформлено на имя компании, а не на имя основного акционера.

В большинстве стран советы директоров и менеджеры компаний несут фидуциарную ответственность за управление компанией в интересах ее акционеров. Тем не менее, как пишет Мартин Уитмен :

... можно с уверенностью сказать, что не существует публичной компании, руководство которой работало бы исключительно в интересах акционеров OPMI [Внешний пассивный миноритарный инвестор]. Вместо этого существуют как «сообщества интересов», так и «конфликты интересов» между акционерами (принципалом) и руководством (агент). Этот конфликт называется проблемой принципала-агента . Было бы наивно полагать, что какое-либо руководство откажется от вознаграждения и закрепления руководства только потому, что некоторые из этих управленческих привилегий могут быть восприняты как порождающие конфликт интересов с OPMI. ^[20]

Несмотря на то, что компанией управляет совет директоров, акционер оказывает определенное влияние на политику компании, поскольку акционеры избирают совет директоров. Каждый акционер обычно имеет процент голосов, равный проценту акций, которыми он владеет. Таким образом, пока акционеры согласны с тем, что менеджмент (агент) работает плохо, они могут выбрать новый совет директоров, который затем может нанять новую команду менеджеров. Однако на практике действительно состязательные выборы в совет директоров редки. Кандидаты в совет директоров обычно выдвигаются инсайдерами или самим советом директоров, а значительная часть акций принадлежит инсайдерам или за них голосуется.

Владение акциями не означает ответственности по обязательствам. Если компания разоряется и ей приходится не выплачивать кредиты, акционеры не несут никакой ответственности. Однако все деньги, полученные путем конвертации активов в наличные, будут в первую очередь использоваться для погашения ссуд и других долгов, так что акционеры не могут получить никаких денег до тех пор, пока кредиторы не будут выплачены (часто акционеры остаются ни с чем). ^[21]

Способы финансирования [ править ]

Финансирование компании за счет продажи акций компании называется долевым финансированием. В качестве альтернативы можно использовать долговое финансирование (например, выпуск облигаций ), чтобы избежать отказа от долей собственности компании. Неофициальное финансирование, известное как торговое финансирование, обычно обеспечивает большую часть оборотного капитала компании (повседневные операционные потребности).

Торговля [ править ]

Как правило, акции компании могут передаваться от акционеров другим сторонам путем продажи или других механизмов, если это не запрещено. В большинстве юрисдикций приняты законы и нормативные акты, регулирующие такие переводы, особенно если эмитент является публично торгуемым лицом.

Желание акционеров торговать своими акциями привело к созданию фондовых бирж , организаций, которые предоставляют рынки для торговли акциями и другими производными инструментами и финансовыми продуктами. Сегодня биржевые трейдеры обычно представлены биржевым маклером, который покупает и продает акции широкого круга компаний на таких биржах. Компания может разместить свои акции на бирже, соблюдая и поддерживая листинговые требования конкретной фондовой биржи.

Многие крупные неамериканские компании выбирают листинг на американской бирже, а также на бирже в своей стране, чтобы расширить свою базу инвесторов. Эти компании должны иметь пакет акций в банке в США, как правило, определенный процент от их капитала. На этой основе холдинговый банк учреждает американские депозитарные акции и выпускает американские депозитарные расписки (АДР) на каждую акцию, которую приобретает трейдер. Точно так же многие крупные американские компании размещают свои акции на иностранных биржах для привлечения капитала за рубежом.

Небольшие компании, которые не соответствуют требованиям и не могут соответствовать требованиям листинга на крупных биржах, могут торговаться на внебиржевом рынке (OTC) с помощью внебиржевого механизма, при котором торговля осуществляется напрямую между сторонами. Основными внебиржевыми рынками в США являются системы электронных котировок OTC Bulletin Board (OTCBB) и OTC Markets Group (ранее известная как Pink OTC Markets Inc.) ^[22], где индивидуальные розничные инвесторы также представлены брокерской фирмой и котировками требования сервиса для листинга компании минимальны. Акции компаний, участвующих в процедурах банкротства, обычно котируются этими котировочными службами после того, как акции исключаются из биржи.

Покупка [ править ]

Существуют различные методы покупки и финансирования акций, наиболее распространенными из которых являются биржевые маклеры . Брокерские фирмы, будь то брокеры с полным спектром услуг или дисконтные брокеры, организуют передачу акций от продавца к покупателю. Большинство сделок фактически совершается через брокеров, котирующихся на фондовой бирже.

Есть много разных брокерских фирм, из которых можно выбирать, например брокеров с полным спектром услуг или брокеров со скидками. Брокеры с полным спектром услуг обычно берут больше за сделку, но дают советы по инвестициям или более индивидуальное обслуживание; Дисконтные брокеры предлагают мало или совсем не дают советов по инвестированию, но берут меньше за сделки. Другой тип брокера - это банк или кредитный союз, который может заключить сделку с брокером с полным спектром услуг или дисконтным брокером.

Есть и другие способы покупки акций помимо брокера. Один из способов - напрямую от самой компании. Если хотя бы одна акция принадлежит, большинство компаний разрешат покупку акций непосредственно у компании через свои отделы по связям с инвесторами . Однако первоначальную долю в компании необходимо будет получить через обычного биржевого брокера. Другой способ покупки акций компаний - это прямые публичные предложения, которые обычно продаются самой компанией. Прямое публичное предложение - это первичное публичное размещение акций, при котором акции приобретаются непосредственно у компании, обычно без помощи брокеров.

Когда дело доходит до финансирования покупки акций, есть два способа: покупка акций за деньги, которые в настоящее время находятся в собственности покупателя, или покупка акций с маржой . Покупка акций с маржой означает покупку акций на деньги, взятые в долг под стоимость акций на том же счете. Эти запасы или залог гарантируют, что покупатель сможет погасить ссуду ; в противном случае биржевой маклер имеет право продать акции (залог), чтобы вернуть заемные деньги. Он может продать, если цена акции упадет ниже маржинального требования., не менее 50% от стоимости акций на счете. Покупка с маржой работает так же, как заимствование денег на покупку автомобиля или дома с использованием автомобиля или дома в качестве залога. Более того, заимствование не бесплатное; брокер обычно взимает 8–10% годовых.

Продажа [ править ]

Процедура продажи акций аналогична покупке акций. Как правило, инвестор хочет покупать дешево и продавать дорого, если не в этом порядке ( короткие продажи ); хотя ряд причин может побудить инвестора продать с убытком, например, чтобы избежать дальнейших убытков.

Как и при покупке акций, брокер взимает комиссию за передачу акций от продавца к покупателю. Эта комиссия может быть высокой или низкой в ​​зависимости от того, какой тип брокера, полный сервис или скидка, обрабатывает транзакцию.

После того, как сделка будет совершена, продавец получит все деньги. Важной частью продаж является отслеживание доходов. Важно отметить, что при продаже акций в юрисдикциях, где они есть, налоги на прирост капитала должны будут уплачиваться с дополнительной выручки, если таковая имеется, которая превышает базовую стоимость.

Короткие продажи [ править ]

Короткая продажа акций - это когда инвестор берет в долг акции у кредитора, а затем немедленно продает их. ^[23] Затем, до определенного периода времени, инвестор выкупает акции (это называется покрытием). По сути, инвестор делает ставку ^{[23] на} то, что акции упадут. Таким образом, инвестор получает прибыль, когда акция снижается при коротких продажах.

Риски коротких продаж [ править ]

Риски короткой продажи обычно больше, чем покупка акции. Это потому, что теоретически убыток может быть бесконечным, поскольку акции могут расти в цене бесконечно. ^[23]

Колебания цен на акции [ править ]

Цена акции фундаментально колеблется в соответствии с теорией спроса и предложения . Как и все товары на рынке, цена акции зависит от спроса. Однако существует множество факторов, влияющих на спрос на ту или иную акцию. Области фундаментального анализа и технического анализа пытаются понять рыночные условия, которые приводят к изменениям цен, или даже предсказать будущие уровни цен. Недавнее исследование показывает, что удовлетворенность клиентов, измеряемая Американским индексом удовлетворенности клиентов (ACSI), в значительной степени коррелирует с рыночной стоимостью акций. ^[24]На стоимость акций могут повлиять бизнес-прогнозы аналитиков компании и перспективы для общего сегмента рынка компании. Запасы также могут сильно колебаться из-за мошенничества с насосом и сбросом .

Определение цены акций [ править ]

В любой момент цена акции является строго результатом спроса и предложения. Предложение, обычно называемое размещением , - это количество акций, выставленных на продажу в любой момент времени. Спрос - это количество акций, которое инвесторы хотят купить в одно и то же время. Цена акций движется, чтобы достичь и поддерживать равновесие . Произведение этой мгновенной цены и предложения в любой момент времени представляет собой рыночную капитализацию организации, предлагающей акции в этот момент времени.

Когда потенциальных покупателей больше, чем продавцов, цена повышается. В конце концов, продавцы, привлеченные высокой продажной ценой, выходят на рынок и / или покупатели уходят, достигая равновесия между покупателями и продавцами. Когда продавцов больше, чем покупателей, цена падает. В конце концов, покупатели входят и / или продавцы уходят, снова достигая равновесия.

Таким образом, стоимость акции компании в любой момент определяется голосованием всех инвесторов своими деньгами. Если больше инвесторов хотят акции и готовы платить больше, цена вырастет. Если больше инвесторов продают акции, а покупателей не хватает, цена упадет.

• Примечание: «Для акций, котируемых на Nasdaq , ценовая котировка включает информацию о ценах спроса и предложения для акций». ^[25]

Это не объясняет, как люди определяют максимальную цену, по которой они готовы покупать, или минимальную цену, по которой они готовы продавать. В профессиональных инвестиционных кругах продолжает оставаться популярной гипотеза эффективного рынка (EMH), хотя эта теория широко дискредитирована в академических и профессиональных кругах. Вкратце, EMH утверждает, что инвестирование в целом (взвешенное по стандартному отклонению ) рационально; что цена акции в любой момент представляет собой рациональную оценку известной информации, которая может повлиять на будущую стоимость компании; и что цены на акции устанавливаются эффективно , то есть они точно представляют ожидаемую стоимость.акций, насколько это возможно в данный момент. Другими словами, цены являются результатом дисконтирования ожидаемых будущих денежных потоков.

Модель EMH, если она верна, имеет как минимум два интересных следствия. Во-первых, поскольку предполагается , что финансовый риск требует, по крайней мере, небольшой премии к ожидаемой стоимости, можно ожидать, что рентабельность собственного капитала будет немного выше, чем доходность от инвестиций, не связанных с акционерным капиталом: в противном случае те же рациональные расчеты заставили бы инвесторов в акционерный капитал переход на эти более безопасные инвестиции, не связанные с акционерным капиталом, которые, как можно ожидать, принесут такую ​​же или лучшую доходность при меньшем риске. Во-вторых, поскольку цена акции в каждый данный момент является «эффективным» отражением ожидаемой стоимости, тогда - относительно кривой ожидаемой доходности - цены будут иметь тенденцию следовать случайному блужданию., определяемый появлением информации (случайным образом) с течением времени. Поэтому профессиональные инвесторы в акционерный капитал погружаются в поток фундаментальной информации, стремясь получить преимущество перед своими конкурентами (в основном другими профессиональными инвесторами) за счет более разумной интерпретации возникающего потока информации (новостей).

Модель EMH, похоже, не дает полного описания процесса определения цены акций. Например, фондовые рынки более волатильны, чем предполагает EMH. В последние годы стало общепризнанным, что фондовые рынки не являются полностью эффективными, возможно, особенно на развивающихся рынках или на других рынках, на которых не доминируют хорошо информированные профессиональные инвесторы.

Другая теория определения цены акций происходит из области поведенческих финансов . Согласно Behavioral Finance, люди часто принимают иррациональные решения, особенно связанные с покупкой и продажей ценных бумаг, основываясь на страхах и неправильном восприятии результатов. Нерациональная торговля ценными бумагами часто может создавать цены на ценные бумаги, которые отличаются от рациональных, фундаментальных ценовых оценок. Например, во время технологического пузыря в конце 1990-х годов (за которым последовал крах доткомов в 2000–2002 годах) технологические компании часто предлагали цену, превышающую любую рациональную фундаментальную ценность, из-за того, что широко известно как « теория большего дурака»."." Теория большего дурака "утверждает, что, поскольку преобладающий метод получения дохода от капитала - это продажа другому инвестору, следует выбирать ценные бумаги, которые, по их мнению, кто-то другой будет ценить на более высоком уровне в какой-то момент в будущем. безотносительно к основанию для желания этой другой стороны заплатить более высокую цену Таким образом, даже рациональный инвестор может рассчитывать на иррациональность других.

Арбитражная торговля [ править ]

Когда компании привлекают капитал, предлагая акции более чем на одной бирже, существует вероятность расхождений в оценке акций на разных биржах. Заинтересованный инвестор, имеющий доступ к информации о таких несоответствиях, может инвестировать в ожидание их возможной конвергенции, известной как арбитражная торговля. Электронная торговля привела к высокой прозрачности цен ( гипотеза эффективного рынка ), и эти несоответствия, если они существуют, кратковременны и быстро уравновешиваются.

Пожертвование [ править ]

В некоторых странах держатели акций могут передавать свои акции благотворительным организациям. Соединенные Штаты разрешают донорам отдавать до 30% скорректированного валового дохода сертифицированной благотворительной организации 501 (c) 3. Основным преимуществом пожертвования акций является то, что донор может вычесть рыночную стоимость на момент выхода из своего налогооблагаемого дохода. Кроме того, IRS отказывается от любой оцененной прибыли от пожертвованных акций, когда благотворительная организация продает акции. Генеральный директор Twitter сэкономил около 380 миллионов долларов на налогах с помощью подарка от апреля 2020 года, сделав пожертвование акций. ^[26]

См. Также [ править ]

Ссылки [ править ]

Викискладе есть медиафайлы по теме акций .