Фондовый рынок

Финансовые рынки
Публичный рынок Биржа  · Ценные бумаги
Рынок облигаций
Оценка облигаций Корпоративная облигация Фиксированный доход Государственная облигация Высокодоходный долг Муниципальная облигация Секьюритизация
Фондовый рынок
Обыкновенные акции Привилегированные акции Зарегистрированная акция Акции Сертификат акций Фондовая биржа
Другие рынки
Производные ( Кредитный производный инструмент Биржа фьючерсов Гибридная безопасность ) Иностранная валюта ( Валюта Обменный курс ) Товар Деньги Недвижимость Перестрахование
Внебиржевой (внебиржевой)
Нападающие Опции Спотовый рынок Свопы
Торговля
Участников Регулирование Клиринг
Связанные области
Банки и банковское дело Финансы корпоративный личный общественный
v т е

Фондовый рынок , фондовый рынок , или рынок акций является агрегацией покупателей и продавцов акций (называемыми также акции), которые представляют собой требование собственности на предприятия; они могут включать ценные бумаги, котирующиеся на публичной фондовой бирже , а также акции, которые торгуются только в частном порядке, например, акции частных компаний, которые продаются инвесторам через платформы краудфандинга акций . Инвестиции на фондовом рынке чаще всего осуществляются через биржевые маклеры и электронные торговые площадки . Инвестиции обычно производятся с учетом инвестиционной стратегии .

Акции можно разделить на категории по стране, в которой зарегистрирована компания. Например, Nestlé и Novartis зарегистрированы в Швейцарии и торгуются на SIX Swiss Exchange , поэтому их можно рассматривать как часть швейцарского фондового рынка, хотя акции также могут торговаться на биржах в других странах, например, в качестве американского депозитария. расписки (ADR) на фондовых рынках США.

Размер рынков [ править ]

Общая рыночная капитализация ценных бумаг, обеспеченных долевыми инструментами, во всем мире выросла с 2,5 триллиона долларов США в 1980 году до 68,65 триллиона долларов США в конце 2018 года. ^[1] По состоянию на 31 декабря 2019 года общая рыночная капитализация всех акций во всем мире составляла приблизительно 70,75 триллиона долларов США. ^[1]

По состоянию на 2016 год в мире ^{[Обновить]}насчитывается 60 фондовых бирж. Из них 16 бирж с рыночной капитализацией 1 триллион долларов или более, и на них приходится 87% мировой рыночной капитализации. Помимо Австралийской фондовой биржи , все эти 16 бирж находятся в Северной Америке, Европе или Азии. ^[2]

По странам крупнейшие фондовые рынки по состоянию на январь 2020 года находятся в Соединенных Штатах Америки (около 54,5%), за которыми следуют Япония (около 7,7%) и Соединенное Королевство (около 5,1%). ^[3]

Фондовая биржа [ править ]

Фондовая биржа является обмен (или биржа) ^{[примечание 1]} , где биржевики и трейдеры могут покупать и продавать акции (доли акций ), облигации и другие ценные бумаги . Акции многих крупных компаний котируются на фондовой бирже. Это делает акции более ликвидными и, следовательно, более привлекательными для многих инвесторов. Биржа также может выступать гарантом расчетов. Эти и другие акции могут также продаваться «на внебиржевом рынке» (OTC), то есть через дилера. Акции некоторых крупных компаний будут размещены на нескольких биржах в разных странах, чтобы привлечь международных инвесторов. ^[6]

Фондовые биржи могут также охватывать другие типы ценных бумаг, такие как ценные бумаги с фиксированной процентной ставкой (облигации) или (реже) производные инструменты, которые с большей вероятностью будут продаваться на внебиржевом рынке.

Торговля на фондовых рынках означает передачу (в обмен на деньги) акций или ценных бумаг от продавца к покупателю. Это требует, чтобы эти две стороны согласовали цену. Акции (акции или акции) предоставляют долю владения в конкретной компании.

Участники фондового рынка варьируются от мелких индивидуальных инвесторов до более крупных инвесторов, которые могут базироваться в любой точке мира и могут включать банки , страховые компании, пенсионные фонды и хедж-фонды . Их заказы на покупку или продажу могут быть выполнены от их имени трейдером фондовой биржи .

Некоторые биржи - это физические места, где транзакции выполняются в торговом зале методом, известным как открытый протест . Этот метод используется на некоторых фондовых биржах и товарных биржах и предполагает, что трейдеры выкрикивают цены покупки и продажи. Другой тип фондовой биржи имеет сеть компьютеров, где торги совершаются в электронном виде. Примером такой биржи является NASDAQ .

Потенциальный покупатель предлагает определенную цену за акцию, а потенциальный продавец запрашивает конкретную цену за ту же акцию. Покупка или продажа на Рынке означает, что вы примете любую цену предложения или цену предложения за акции. Когда цены спроса и предложения совпадают, продажа происходит в порядке очереди, если по данной цене присутствует несколько участников торгов.

Цель фондовой биржи - облегчить обмен ценными бумагами между покупателями и продавцами, обеспечивая тем самым рынок . Биржи предоставляют торговую информацию по котируемым ценным бумагам в режиме реального времени, облегчая определение цен .

Нью - Йоркская фондовая биржа (NYSE) является физическим обменом с гибридным рынком для размещения заказов в электронном виде из любого места, а также на торговой площадке . Ордера, исполняемые на торговой площадке, поступают через членов биржи и переходят к брокеру торговой площадки , который отправляет ордер в электронном виде на торговый пост для Назначенного маркет-мейкера («DMM») для этой акции для торговли ордером. Задача DMM - поддерживать двусторонний рынок, отдавая приказы на покупку и продажу ценных бумаг, когда нет других покупателей или продавцов. Если спред бид – асксуществует, торговля немедленно не происходит - в этом случае цифровой мультиметр может использовать свои собственные ресурсы (деньги или акции), чтобы закрыть разницу. После того, как сделка совершена, подробности записываются на «ленту» и отправляются обратно в брокерскую фирму, которая затем уведомляет инвестора, разместившего заказ. Компьютеры играют важную роль, особенно для программной торговли .

NASDAQ представляет собой электронный обмен, где все торговли осуществляется через компьютерную сеть. Процесс аналогичен Нью-Йоркской фондовой бирже. Один или несколько маркет-мейкеров NASDAQ всегда предлагают цену и цену, по которой они всегда будут покупать или продавать «свои» акции.

Парижская фондовая биржа , теперь часть Euronext , является заказ-приводом, электронный фондовой биржи. Он был автоматизирован в конце 1980-х годов. До 1980-х годов это был открытый обмен протестами. Биржевые маклеры встретились в торговом зале Дворца Бронниар. В 1986 году была представлена торговая система CATS , и система согласования заказов была полностью автоматизирована.

Люди, торгующие акциями, предпочтут торговать на самой популярной бирже, поскольку это дает наибольшее количество потенциальных контрагентов (покупатели для продавца, продавцы для покупателя) и, вероятно, лучшую цену. Однако всегда были альтернативы, такие как брокеры, пытающиеся объединить стороны для торговли вне биржи. Третьими популярными рынками являются Instinet , а затем Island и Archipelago (последние два с тех пор были приобретены Nasdaq и NYSE соответственно). Одним из преимуществ является то, что это позволяет избежать комиссий обмена. Однако у него также есть такие проблемы, как неблагоприятный отбор . ^[7] Финансовые регуляторы исследовали темные пулы . ^{[8] [9]}

Участник рынка [ править ]

Примеры и перспективы в этом разделе касаются в первую очередь Соединенных Штатов и не отражают общемировой взгляд на предмет . Вы можете улучшить этот раздел , обсудить проблему на странице обсуждения или, при необходимости, создать новый раздел. ( Ноябрь 2020 г. ) ( Узнайте, как и когда удалить этот шаблон сообщения )

В число участников рынка входят индивидуальные розничные инвесторы, институциональные инвесторы (например, пенсионные фонды , страховые компании , паевые инвестиционные фонды , индексные фонды , биржевые фонды , хедж-фонды , группы инвесторов, банки и различные другие финансовые учреждения ), а также публично торгуемые корпорации, торгующие собственные акции. Робо-советники , которые автоматизируют инвестиции для физических лиц, также являются крупными участниками.

Демография участия на рынке [ править ]

Косвенные и прямые инвестиции [ править ]

Косвенные инвестиции подразумевают косвенное владение акциями, например, через паевой инвестиционный фонд или биржевой фонд. Прямые инвестиции предполагают прямое владение акциями. ^[10]

Прямое владение акциями физическими лицами незначительно выросло с 17,8% в 1992 году до 17,9% в 2007 году, при этом средняя стоимость этих акций увеличилась с 14 778 долларов США до 17 000 долларов США. ^{[11] [12]} Непрямое участие в форме пенсионных счетов выросло с 39,3% в 1992 году до 52,6% в 2007 году, при этом средняя стоимость этих счетов увеличилась более чем вдвое с 22 000 до 45 000 долларов за это время. ^{[11] [12]} Рыдквист, Спизман и Стребулаевобъясняют дифференцированный рост прямых и косвенных владений различиями в том, как они облагаются налогом в Соединенных Штатах. Инвестиции в пенсионные фонды и 401k, два наиболее распространенных средства косвенного участия, облагаются налогом только тогда, когда средства снимаются со счетов. И наоборот, деньги, используемые для прямой покупки акций, подлежат налогообложению, как и любые дивиденды или прирост капитала, которые они приносят держателю. Таким образом, действующий налоговый кодекс стимулирует частных лиц к косвенным инвестициям. ^[13]

Участие по уровням дохода и богатства [ править ]

Уровни участия и стоимость холдингов значительно различаются в зависимости от уровня дохода. В нижнем квинтиле дохода 5,5% домохозяйств владеют акциями напрямую, а 10,7% имеют акции косвенно в форме пенсионных счетов. ^[12] В верхнем дециле дохода коэффициент прямого участия составляет 47,5%, а коэффициент косвенного участия в форме пенсионных счетов - 89,6%. ^[12] Средняя стоимость акций, находящихся в непосредственном владении, в нижнем квинтиле дохода составляет 4000 долларов, а на 2007 год - 78 600 долларов в верхнем дециле дохода. ^[14] Средняя стоимость акций, находящихся в косвенном владении в форме выхода на пенсию, составляет то же самое. две группы в том же году - 6300 и 214 800 долларов соответственно. ^[14]После Великой рецессии 2008 года уровень участия домохозяйств в нижней половине распределения доходов снизился как прямо, так и косвенно с 53,2% в 2007 году до 48,8% в 2013 году, в то время как за тот же период домохозяйства в верхнем дециле распределения доходов несколько снизились. увеличилось участие с 91,7% до 92,1%. ^[15] Средняя стоимость прямых и косвенных владений в нижней половине распределения доходов немного снизилась с 53 800 долларов в 2007 году до 53 600 долларов в 2013 году. ^[15] В верхнем дециле средняя стоимость всех активов упала с 982 000 долларов до 969 300 долларов в год. в то же время. ^[15] Средняя стоимость всех пакетов акций по всему распределению доходов оценивается в 269 900 долларов по состоянию на 2013 год. ^[15]

Участие в разбивке по расе и полу [ править ]

Расовая структура собственности на фондовом рынке показывает, что вероятность того, что домохозяйства, возглавляемые белыми, почти в четыре и шесть раз, напрямую владеют акциями, чем домохозяйства, возглавляемые чернокожими и латиноамериканцами, соответственно. По состоянию на 2011 год национальный уровень прямого участия составлял 19,6%, для домохозяйств белых - 24,5%, для домохозяйств чернокожих - 6,4%, а для домохозяйств латиноамериканского происхождения - 4,3%. Косвенное участие в форме владения 401 тыс. Показывает аналогичную картину с национальным уровнем участия 42,1%, уровнем 46,4% для домашних хозяйств белых, 31,7% для домашних хозяйств чернокожих и 25,8% для домашних хозяйств латиноамериканского происхождения. Домохозяйства, возглавляемые супружескими парами, участвовали с долей участия, превышающей средние по стране: 25,6% участвовали напрямую, а 53,4% участвовали косвенно через пенсионные счета. 14.7% домохозяйств, возглавляемых мужчинами, участвовали в рынке напрямую, а 33,4% владели акциями через пенсионные счета. 12,6% домашних хозяйств, возглавляемых женщинами, напрямую владеют акциями, а 28,7% - косвенно.^[12]

Детерминанты и возможные объяснения участия на фондовом рынке [ править ]

В статье 2003 года Виссинг-Йоргенсен пытается объяснить непропорционально высокий уровень участия среди групп по богатству и доходу как функцию фиксированных затрат, связанных с инвестированием. Ее исследование показывает, что фиксированных затрат в размере 200 долларов в год достаточно, чтобы объяснить, почему почти половина всех американских домохозяйств не участвует в рынке. ^[16]Показатели участия сильно коррелируют с уровнем образования, что подтверждает гипотезу о том, что информация и транзакционные издержки участия в рынке лучше поглощаются более образованными домохозяйствами. Поведенческие экономисты Харрисон Хонг, Джеффри Кубик и Джереми Стейн предполагают, что общительность и уровень участия сообществ имеют статистически значимое влияние на решение человека участвовать в рынке. Их исследования показывают, что социальные люди, живущие в штатах с уровнем участия выше среднего, имеют на 5% больше шансов участвовать, чем люди, которые не разделяют эти характеристики. ^[17]Это явление также объясняется с точки зрения затрат. Знание о функционировании рынка распространяется через сообщества и, следовательно, снижает транзакционные издержки, связанные с инвестированием.

История [ править ]

Ранняя история [ править ]

В 12- м веке во Франции, придворные де изменения были связаны с управлением и регулирования долгов сельскохозяйственных общин от имени банков. Поскольку эти люди также торговали долгами, их можно было назвать первыми брокерами . Итальянский историк Лодовико Гвиччардини описал, как в Брюгге в конце 13 века торговцы товарами собрались на открытом воздухе на рыночной площади, где находилась гостиница, принадлежащая семье Ван дер Бёрз , и в 1409 году они стали «Брюгге Бёрс», закрепив то, что прежде было , а пока неформальная встреча. ^[18] Идея быстро распространилась по Фландрии и соседним странам, и вскоре открылся Beurzen в Генте иРоттердам . Международные трейдеры, и особенно итальянские банкиры, присутствовавшие в Брюгге с начала 13 века, вернули себе слово в своих странах, чтобы определить место для фондовой биржи: сначала итальянцы (Borsa), но вскоре и французы (Bourse). , немцы (börse), русские (birža), чехи (burza), шведы (börs), датчане и норвежцы (børs). В большинстве языков это слово совпадает со словом «денежный мешок», восходящим к латинскому bursa, от которого, очевидно, также происходит название семьи Ван дер Берс.

В середине 13 века венецианские банкиры начали торговать государственными ценными бумагами. В 1351 году венецианское правительство объявило вне закона распространение слухов, направленных на снижение стоимости государственных средств. Банкиры в Пизе , Вероне , Генуе и Флоренции также начали торговать государственными ценными бумагами в 14 веке. Это было возможно только потому, что это были независимые города-государства, которыми управлял не герцог, а совет влиятельных граждан. Первыми выпустили акции итальянские компании. Компании в Англии и Нидерландах последовали этому примеру в 16 веке. Примерно в это же время открылось акционерное общество- тот, чьи акции принадлежат совместно акционерам - возник и стал важным для колонизации того, что европейцы называли «Новым миром». ^[19]

Рождение официальных фондовых рынков [ править ]

Фондовый рынок - дневной приключенческий сериал для обеспеченных людей - не был бы фондовым рынком, если бы на нем не было своих взлетов и падений. (...) И у него много других отличительных характеристик. Помимо экономических преимуществ и недостатков фондовых бирж - преимущества, заключающегося в том, что они обеспечивают свободный поток капитала, например, для финансирования промышленного развития, и недостатка, заключающегося в том, что они предоставляют слишком удобный способ для незадачливых, неблагоразумных и доверчивых потерять свои деньги - их развитие создало целую модель социального поведения, дополненную обычаями, языком и предсказуемой реакцией на данные события. Что действительно необычно, так это скорость, с которой этот образец проявился в полную силу после основания в 1611 году первой в мире важной фондовой биржи - внутреннего двора без крыши.в Амстердаме - и в той степени, в которой он сохраняется (правда, с вариациями) на Нью-Йоркской фондовой бирже в шестидесятые годы прошлого века. Современная торговля акциями в Соединенных Штатах - поразительно обширное предприятие, включающее в себя миллионы миль частных телеграфных проводов, компьютеры, которые могут читать и копировать телефонный справочник Манхэттена за три минуты, и более двадцати миллионов акционеров.участников - казалось бы, далеко от горстки голландцев семнадцатого века, торгующихся под дождем. Но отметки на полях почти такие же. Первая фондовая биржа была непреднамеренно лабораторией, в которой были обнаружены новые человеческие реакции. Точно так же Нью-Йоркская фондовая биржа также является социологической пробиркой, навсегда способствующей самопониманию человеческого вида. Поведение новаторских голландских биржевых трейдеров умело задокументировано в книге под названием «Путаница заблуждений», написанной плунжером амстердамского рынка по имени Джозеф де ла Вега ; первоначально опубликовано в 1688 году, (...)

-  Джон Брукс , в «Деловых приключениях» (1968) ^[31]

Деловые предприятия с несколькими акционерами стали популярными благодаря контрактам commenda в средневековой Италии ( Greif , 2006, стр. 286), и Malmendier (2009) приводит доказательства того, что компании-акционеры возникли еще в Древнем Риме . Тем не менее , название первого в мире фондового рынка заслуженно идет к тому , что в семнадцатом веке Амстердам, где активный вторичный рынок в акции компании появился. Двумя крупными компаниями были Голландская Ост-Индская компания и Голландская Вест-Индская компания , основанные в 1602 и 1621 годах. Существовали и другие компании, но они были не такими крупными и составляли небольшую часть фондового рынка.

-  Эдвард П. Стрингем и Николас А. Куротт, в «Оксфордском справочнике австрийской экономики» [ О происхождении фондовых рынков ] (2015) ^[32]

В 17-18 веках голландцы первыми внедрили несколько финансовых инноваций, которые помогли заложить основы современной финансовой системы. ^{[33] [34] [35] [36]} В то время как итальянские города-государства выпустили первые переводные государственные облигации, они не разработали другой ингредиент, необходимый для создания полноценного рынка капитала : фондовый рынок. ^[37] В начале 1600 - х голландской Ост - Индской компании (VOC) стала первой компанией в истории выпуска облигаций и акций на акции для широкой публики. ^[38] В роли Эдварда Стрингема(2015) отмечает, что «компании с передаваемыми акциями восходят к классическому Риму, но они обычно были недолговечными, и значительного вторичного рынка не существовало (Neal, 1997, стр. 61)». ^[39] Голландская Ост - Индская компания (основана в году 1602) был также первым акционерным обществом , чтобы получить фиксированный капитал и , как следствие, непрерывная торговля акциями компании произошел на Амстердамской бирже. Вскоре после этого на рынке Амстердама началась оживленная торговля различными деривативами , в том числе опционами и репо . Голландские трейдеры также первыми ввели короткие продажи  - практика, запрещенная голландскими властями еще в 1610 году. ^[40]Амстердам на основе бизнесмен Джозеф де ла Вега «s Путаница де Confusiones (1688) ^[41] был самым ранним из известных книг о фондовой торговой и первой книги о внутренней работе на фондовом рынке ( в том числе на фондовой бирже).

В настоящее время фондовые рынки существуют практически во всех развитых и наиболее развивающихся странах, при этом крупнейшие рынки мира находятся в США, Великобритании, Японии, Индии , Китае, Канаде , Германии ( Франкфуртская фондовая биржа ), Франции, Южной Корее и Нидерландах. . ^[42]

Важность [ править ]

Даже в те дни , до перестройки , социализм никогда не был монолитным. В коммунистических странах , спектр социализма варьировался от квазирынка , квази- синдикалистскую системы Югославии к централизованному тоталитаризму из соседней Албании . Однажды я спросил профессора фон Мизеса, великий специалист по экономике социализма, в какой точке этого спектра этатизма он назвал бы страну «социалистической» или нет. В то время я не был уверен, что существует какой-либо определенный критерий для вынесения такого четкого суждения. Поэтому я был приятно удивлен ясностью и решительностью ответа Мизеса. «Фондовая биржа», - быстро ответил он. "Фондовый рынок имеет решающее значение для существования капитализма и частной собственности . Потому что он означает, что существует функционирующий рынок обмена частными титулами на средства производства . Не может быть подлинной частной собственности на капитал без фондовой биржи: не может быть настоящего социализма, если такому рынку будет позволено существовать ».

-  Мюррей Ротбард , в «Обретении экономического смысла» (2006) ^[43]

Функция и цель [ править ]

Фондовый рынок - один из наиболее важных способов для компаний привлечь деньги, наряду с долговыми рынками, которые, как правило, более внушительны, но не торгуются публично. ^[44] Это позволяет торговать предприятиями на открытом рынке и привлекать дополнительный финансовый капитал для расширения путем продажи акций компании на открытом рынке. Ликвидности , что обмен дает инвесторам позволяет их владельцам легко и быстро продать ценные бумаги. Это привлекательная особенность инвестирования в акции по сравнению с другими менее ликвидными инвестициями, такими как недвижимость и другие недвижимые активы.

История показала, что цена акций и других активов является важной частью динамики экономической активности и может влиять на социальное настроение или быть его индикатором. Экономика, в которой фондовый рынок находится на подъеме, считается перспективной экономикой. Фондовый рынок часто считается основным индикатором экономической мощи и развития страны. ^[45]

Например, рост цен на акции обычно связан с увеличением инвестиций в бизнес, и наоборот. Цены на акции также влияют на благосостояние домашних хозяйств и их потребление. Поэтому центральные банки склонны следить за контролем и поведением фондового рынка и, в целом, за бесперебойной работой функций финансовой системы . Финансовая стабильность - это смысл существования центральных банков. ^[46]

Биржи также действуют как расчетная палата для каждой транзакции, что означает, что они собирают и доставляют акции, а также гарантируют оплату продавцу ценной бумаги. Это устраняет риск для отдельного покупателя или продавца того, что контрагент может не выполнить сделку. ^[47]

Бесперебойное функционирование всех этих видов деятельности способствует экономическому росту, поскольку снижение затрат и рисков предприятия способствует производству товаров и услуг, а также, возможно, занятости. Таким образом, предполагается, что финансовая система способствует повышению благосостояния, хотя существуют некоторые разногласия относительно того, является ли оптимальная финансовая система банковской или рыночной. ^[48]

Недавние события, такие как глобальный финансовый кризис , вызвали повышенную степень внимания к влиянию структуры фондовых рынков ^{[49] [50]} (называемой микроструктурой рынка ), в частности, на стабильность финансовой системы и передачу системных риск . ^[51]

Отношение к современной финансовой системе [ править ]

Преобразование - это переход к электронной торговле, чтобы заменить торговлю котируемыми ценными бумагами людьми . ^[50]

Поведение цен на акции [ править ]

Изменения цен на акции в основном вызваны внешними факторами, такими как социально-экономические условия, инфляция, обменные курсы. Интеллектуальный капитал не влияет на текущую прибыль компании. Интеллектуальный капитал способствует росту доходности акций. ^[52] Когда правительство добавляет в экономику много денег, тогда экономика будет хорошо себя чувствовать. ^[53]

См. Циклы фондового рынка .

Гипотеза эффективного рынка (EMH) - это гипотеза финансовой экономики, которая утверждает, что цены на активы отражают всю доступную информацию на текущий момент.

Гипотеза «жесткого» эффективного рынка не объясняет причины таких событий, как обвал в 1987 году , когда промышленный индекс Доу-Джонса упал на 22,6 процента - самое большое за всю историю однодневное падение в Соединенных Штатах. ^[54]

Это событие продемонстрировало, что цены на акции могут резко упасть, даже несмотря на то, что не было найдено общепризнанной определенной причины: тщательный поиск не смог выявить никакого «разумного» развития событий, которое могло бы объяснить крах. (Обратите внимание, что такие события предсказываются строго на основе случайности , хотя и очень редко.) Также кажется верным в более общем плане то, что многие движения цен (помимо тех, которые, согласно прогнозам, будут происходить «случайно») не вызваны новой информацией; исследование пятидесяти крупнейших однодневных колебаний цен на акции в США в послевоенный период, кажется, подтверждает это. ^[54]

Возникла «мягкая» EMH, которая не требует, чтобы цены оставались на уровне или около равновесия, а только чтобы участники рынка не могли систематически извлекать выгоду из какой-либо мгновенной « рыночной аномалии ». Более того, в то время как EMH предсказывает, что все движения цен (при отсутствии изменений в фундаментальной информации) являются случайными (т. Е. Не имеющими тенденцию) ^{[ сомнительно - обсудить ]} , многие исследования показали заметную тенденцию для фондового рынка в течение периодов времени. недель или дольше. Были обнародованы различные объяснения таких значительных и явно неслучайных движений цен. Например, некоторые исследования показали, что изменения в оценке риска и использование определенных стратегий, таких как лимиты стоп-лоссов иЗначение в опасности пределах, теоретически может привести к финансовым рынкам сверхреакции. Но лучшим объяснением, по-видимому, является то, что распределение цен фондового рынка не является гауссовым ^[55] (в этом случае EMH, в любой из его текущих форм, не будет строго применимой). ^{[56] [57]}

Другое исследование показало, что психологические факторы могут приводить к преувеличенным (статистически аномальным) движениям курса акций (в отличие от EMH, который предполагает, что такое поведение «сводится на нет»). Психологические исследования показали, что люди предрасположены к «видению» закономерностей и часто воспринимают закономерность в том, что на самом деле является просто шумом , например, видят знакомые формы в облаках или чернильные пятна. В данном контексте это означает, что череда хороших новостей о компании может привести к чрезмерной позитивной реакции инвесторов, что приведет к росту цен. Период хорошей прибыли также повышает уверенность инвесторов в себе, снижая их (психологический) порог риска. ^[58]

Другой феномен - тоже из психологии - который работает против объективной оценки, - это групповое мышление . Как социальным животным нелегко придерживаться мнения, которое заметно отличается от мнения большинства группы. Пример, который может быть знаком, - это нежелание входить в пустой ресторан; люди обычно предпочитают, чтобы их мнение подтверждалось мнениями других в группе.

В одной статье авторы проводят аналогию с азартными играми . ^[59] В нормальное время рынок ведет себя как игра в рулетку ; вероятности известны и в значительной степени не зависят от инвестиционных решений различных игроков. Однако во времена рыночного стресса игра становится больше похожей на покер (стадное поведение берет верх). Теперь игроки должны уделять большое внимание психологии других инвесторов и тому, как они могут отреагировать психологически.

В период работы до 1987 года аварии, менее 1 процента ^{[ править ]} рекомендаций аналитиков были на продажу (и даже в 2000-2002 медвежьего рынка , в среднем не поднималась выше 5%). В преддверии 2000 года средства массовой информации усиливали общую эйфорию, сообщая о быстром росте цен на акции и о том, что большие суммы денег можно быстро заработать на так называемом фондовом рынке новой экономики . ^{[ необходима цитата ]}

Фондовые рынки играют важную роль в растущих отраслях, которые в конечном итоге влияют на экономику, переводя доступные средства от единиц, у которых есть избыточные средства (сбережения), тем, кто страдает от дефицита средств (заимствования) (Padhi and Naik, 2012). Другими словами, рынки капитала облегчают движение средств между вышеупомянутыми единицами. Этот процесс приводит к увеличению доступных финансовых ресурсов, что, в свою очередь, положительно влияет на экономический рост.

Экономические и финансовые теории утверждают, что на цены акций влияют макроэкономические тенденции. Макроэкономические тенденции включают в себя такие как изменения ВВП, уровень безработицы, национальный доход, индексы цен, объем производства, потребление, безработицу, инфляцию, сбережения, инвестиции, энергетику, международную торговлю, иммиграцию, производительность, старение населения, инновации, международные финансы. ^[60] увеличение корпоративной прибыли, увеличение прибыли, более высокая концентрация бизнеса, более низкий доход компании, менее активная деятельность, меньший прогресс, более низкие нормы инвестиций, более низкий рост производительности, меньшая доля сотрудников в корпоративных доходах, ^[61] уменьшение соотношения работников к бенефициарам (1960 год 5: 1, 2009 год 3: 1, 2030 год 2.2: 1), ^[62]увеличение соотношения женщин и мужчин среди выпускников колледжей. ^[63]

Многие различные академические исследователи заявили, что компании с низким коэффициентом P / E и компании меньшего размера имеют тенденцию превосходить рынок. Исследования показали, что компании среднего размера превосходят компании с большой капитализацией, а компании меньшего размера исторически имеют более высокую доходность. ^{[ необходима цитата ]}

Иррациональное поведение [ править ]

Иногда кажется, что рынок нерационально реагирует на экономические или финансовые новости, даже если эти новости, скорее всего, не окажут реального влияния на фундаментальную стоимость самих ценных бумаг. ^[64] Однако такое поведение рынка может быть более очевидным, чем реальным, поскольку часто такие новости ожидались, и может возникнуть обратная реакция, если новости будут лучше (или хуже), чем ожидалось. Таким образом, фондовый рынок может колебаться в любом направлении из-за пресс-релизов, слухов, эйфории и массовой паники .

В краткосрочной перспективе акции и другие ценные бумаги могут пострадать или поддерживаться любым количеством быстрых рыночных событий, что затрудняет прогнозирование поведения фондового рынка. Эмоции могут толкать цены вверх и вниз, люди, как правило, не так рациональны, как они думают, и причины для покупки и продажи общеприняты.

Бихевиористы утверждают, что инвесторы часто ведут себя нерационально, принимая инвестиционные решения, тем самым неправильно оценивая ценные бумаги, что приводит к неэффективности рынка, что, в свою очередь, дает возможность заработать деньги. ^[65] Однако вся идея EMH состоит в том, что эти нерациональные реакции на информацию сводятся на нет, оставляя цены акций рационально определяемыми.

Самый большой рост промышленного индекса Dow Jones за один день составил 936,42 пункта или 11%. ^[66]

Сбои [ править ]

Обвал фондового рынка часто определяют как резкое падение цен на акции, котирующиеся на фондовых биржах. Наряду с различными экономическими факторами, причиной краха фондового рынка является паника и потеря доверия инвесторов. Часто крах фондового рынка приводит к прекращению спекулятивных экономических пузырей .

Были известные обвалы фондового рынка , которые закончились потерей миллиардов долларов и разрушением богатства в огромных масштабах. Все большее число людей участвует в фондовом рынке, особенно с учетом того, что планы социального обеспечения и пенсионного обеспечения все больше приватизируются и увязываются с акциями, облигациями и другими элементами рынка. Был ряд известных крахов фондового рынка, таких как крах на Уолл-стрит в 1929 году , крах фондового рынка в 1973–1974 годах , « Черный понедельник» 1987 года , пузырь доткомов в 2000 году и крах на фондовом рынке в 2008 году.

1929 [ править ]

Один из самых известных обвалов фондового рынка начался 24 октября 1929 года, в Черный четверг. Индекс Dow Jones Industrial Average потерял 50% во время этого обвала фондового рынка. Это было началом Великой депрессии .

1987 [ править ]

Еще одна известная авария произошла 19 октября 1987 года - в «Черный понедельник». Катастрофа началась в Гонконге и быстро распространилась по всему миру.

К концу октября фондовые рынки Гонконга упали на 45,5%, Австралии на 41,8%, Испании на 31%, Великобритании на 26,4%, США на 22,68% и Канады на 22,5%. Сам Черный понедельник стал крупнейшим однодневным процентным падением в истории фондового рынка - Dow Jones упал на 22,6% за день. Названия «Черный понедельник» и «Черный вторник» также используются для обозначений 28–29 октября 1929 года, которые последовали за «Грозным четвергом» - днем ​​начала краха фондового рынка в 1929 году.

Катастрофа 1987 года вызвала ряд загадок - основные новости и события не предсказывали катастрофу, а видимые причины крушения не назывались. Это событие вызвало вопросы по поводу многих важных допущений современной экономики, а именно теории рационального поведения человека , теории рыночного равновесия и гипотезы эффективного рынка . На некоторое время после краха торговля на фондовых биржах по всему миру была остановлена, поскольку компьютеры биржи не работали должным образом из-за одновременного приема огромного количества сделок. Эта остановка торгов позволила Федеральной резервной системеи центральные банки других стран принять меры по контролю за распространением мирового финансового кризиса. В США SEC ввела несколько новых мер контроля на фондовом рынке в попытке предотвратить повторение событий Черного понедельника.

2007-2009 [ править ]

Это положило начало Великой рецессии . Начиная с 2007 года и до 2009 года финансовые рынки пережили один из самых резких спадов за последние десятилетия. Он был более распространенным, чем просто фондовый рынок. Рынок жилья, рынок кредитования и даже мировая торговля пережили невообразимый спад. Субстандартное кредитование привело к лопанию пузыря на рынке жилья и прославилось благодаря таким фильмам, как The Big Short, где держатели крупных ипотечных кредитов невольно становились жертвами кредиторов. Во многих случаях из-за этого банки и крупные финансовые учреждения полностью терпели крах, и в течение этого периода требовалось серьезное вмешательство государства для исправления ситуации. С октября 2007 года по март 2009 года индекс S&P 500 упал на 57% и не вернется к уровню 2007 года до апреля 2013 года.

Автоматические выключатели [ править ]

С начала 1990-х годов многие крупнейшие биржи внедрили электронные «механизмы согласования» для объединения покупателей и продавцов, заменив открытую систему протестов. Электронная торговля в настоящее время составляет большую часть торговых операций во многих развитых странах. На фондовых биржах были модернизированы компьютерные системы для более точной и контролируемой обработки больших объемов торгов. SEC изменила маржинальные требования в попытке снизить волатильность обыкновенных акций, опционов на акции и фьючерсного рынка. Нью - Йоркская фондовая биржа и Чикагская товарная биржаввел понятие автоматического выключателя. Автоматический выключатель прекращает торговлю, если индекс Доу-Джонса снижает заданное количество пунктов в течение заданного периода времени. В феврале 2012 года Организация по регулированию инвестиционной индустрии Канады (IIROC) представила однокомпонентные автоматические выключатели. ^[68]

• Автоматические выключатели Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE) ^{[69] [70]}

Индекс фондового рынка [ править ]

Движение цен на глобальных, региональных или местных рынках отражается в индексах цен, называемых индексами фондового рынка, которых много, например, индексы S&P , FTSE и Euronext . Такие индексы обычно взвешиваются по рыночной капитализации , причем веса отражают вклад акций в индекс. Составляющие индекса часто пересматриваются, чтобы включить / исключить акции, чтобы отразить меняющуюся бизнес-среду.

Производные инструменты [ править ]

Финансовые инновации принесли много новых финансовых инструментов, доходность или стоимость которых зависят от цен на акции. Некоторые примеры биржевые фонды (ETF), фондовые индексы и опционы на акции , фондовые свопы , одного фьючерсы на фондовые и фондовый индекс фьючерсов . Последние два могут быть проданы на фьючерсных биржах (которые отличаются от фондовых бирж - их история восходит к товарным фьючерсным биржам) или на внебиржевых торгах . Поскольку все эти продукты только получены из запасов, они иногда считается быть обменены в (гипотетический)рынок деривативов , а не (гипотетический) фондовый рынок.

Стратегии с кредитным плечом [ править ]

Акции, которыми трейдер фактически не владеет, могут быть проданы с использованием коротких продаж ; маржинальная покупка может использоваться для покупки акций за счет заемных средств; или деривативы могут использоваться для управления большими пакетами акций за гораздо меньшую сумму денег, чем потребовалось бы для прямой покупки или продажи.

Короткие продажи [ править ]

При коротких продажах трейдер заимствует акции (обычно у своей брокерской компании, которая держит акции своих клиентов или собственные акции на счете для ссуды коротким продавцам), а затем продает их на рынке, делая ставку на то, что цена упадет. В конечном итоге трейдер выкупает акции, зарабатывая деньги, если цена за это время упала, и теряя деньги, если она повышалась. Выход из короткой позиции путем выкупа акций называется «закрытием». Эта стратегия также может использоваться недобросовестными трейдерами на неликвидных или плохо торгуемых рынках для искусственного снижения цены акции. Следовательно, большинство рынков либо предотвращают короткие продажи, либо накладывают ограничения на то, когда и как могут происходить короткие продажи. Практика открытой продажи незаконна на большинстве (но не на всех) фондовых рынках.

Маржинальная покупка [ править ]

При маржинальной покупке трейдер занимает деньги (под проценты), чтобы купить акцию, и надеется, что она вырастет. В большинстве промышленно развитых стран действуют правила, которые требуют, чтобы, если заимствование основывалось на обеспечении от других акций, которыми трейдер напрямую владеет, оно могло составлять максимум определенного процента от стоимости этих других акций. В Соединенных Штатах маржинальные требования составляли 50% в течение многих лет (то есть, если вы хотите инвестировать 1000 долларов, вам нужно вложить 500 долларов, и часто бывает поддерживающая маржа ниже 500 долларов).

Маржинальное требование производится, если общая стоимость счета инвестора не может поддержать потерю сделки. (При снижении стоимости ценных бумаг с маржой могут потребоваться дополнительные средства для поддержания капитала счета, и с уведомлением или без уведомления маржинальная ценная бумага или любые другие ценные бумаги на счете могут быть проданы брокером для защиты своей кредитной позиции. Инвестор несет ответственность за любой дефицит после таких принудительных продаж.)

Регулирование маржинальных требований ( Федеральным резервом ) было введено после краха 1929 года . До этого спекулянтам обычно требовалось вложить всего лишь 10 процентов (или даже меньше) от общей суммы инвестиций, представленных приобретенными акциями. Другие правила могут включать запрет безбилетника: размещение заказа на покупку акций без первоначальной оплаты (обычно существует трехдневный льготный период для доставки акций), но затем их продажа (до истечения трехдневного срока). ) и использовать часть выручки для осуществления первоначального платежа (при условии, что стоимость акций за это время не снизилась).

Типы финансовых рынков [ править ]

Финансовые рынки можно разделить на разные подтипы:

По переданным активам [ править ]

• Денежный рынок: торгуется деньгами или финансовыми активами с краткосрочным сроком погашения и высокой ликвидностью, как правило, активами со сроком погашения менее одного года.
• Рынок капитала: торгуются финансовые активы со средним и долгосрочным сроком погашения, которые являются основными для выполнения определенных инвестиционных процессов.

В зависимости от его структуры [ править ]

• Организованный рынок
• Неорганизованные рынки, обозначенные на английском языке («внебиржевые»).

Согласно фазе переговоров по финансовым активам [ править ]

• Первичный рынок: финансовые активы созданы. На этом рынке активы передаются напрямую их эмитентом.
• Вторичный рынок: обмениваются только существующие финансовые активы, выпущенные ранее. Этот рынок позволяет держателям финансовых активов продавать инструменты, которые уже были выпущены на первичном рынке (или которые уже были переданы на вторичном рынке ) и которые находятся в их владении, или покупать другие финансовые активы.

Согласно географическому положению [ править ]

• Национальные рынки. Валюта , в которой финансовые активы номинированы и жительства лиц , участвующих в национальном. 2
• Международные рынки

В зависимости от типа торгуемого актива [ править ]

• Традиционный рынок. В которых торгуются финансовые активы, такие как депозиты до востребования, акции или облигации.
• Альтернативный рынок. В которых торгуются альтернативные финансовые активы, такие как портфельные инвестиции , векселя, факторинг, недвижимость (например, через фидуциарные права), в фонды прямых инвестиций, фонды венчурного капитала, хедж-фонды, инвестиционные проекты (например, инфраструктура, кинотеатр и т. многие другие.

Другие рынки [ править ]

• Товарные рынки, позволяющие торговать сырьевыми товарами.
• Рынки производных финансовых инструментов, которые предоставляют инструменты для управления финансовыми рисками
• Форвардные рынки, которые предоставляют стандартизированные форвардные контракты для торговли продуктами в будущем; см. также вперед.
• Страховые рынки, позволяющие перераспределить различные риски; см. договор страхования.
• Валютный рынок, позволяющий обменивать иностранную валюту .

Новый выпуск [ править ]

Статистические данные о выпусках акций см. В таблицах рейтингов Refinitiv .

Инвестиционные стратегии [ править ]

Многие стратегии можно классифицировать как фундаментальный анализ или технический анализ . Фундаментальный анализ относится к анализу компаний по их финансовой отчетности, содержащейся в документах SEC , бизнес-тенденциям и общим экономическим условиям. Технический анализ изучает ценовые движения на рынках с помощью графиков и количественных методов, чтобы попытаться спрогнозировать ценовые тенденции на основе исторических показателей, независимо от финансовых перспектив компании. Одним из примеров технической стратегии является метод следования за трендом , который использовали Джон У. Генри и Эд Сейкота., который использует ценовые модели, а также основан на управлении рисками и диверсификации .

Кроме того, многие предпочитают инвестировать через пассивные индексные фонды . В этом методе каждый держит портфель всего фондового рынка или некоторого сегмента фондового рынка (такого как индекс S&P 500 или Wilshire 5000 ). Основная цель этой стратегии - максимизировать диверсификацию, минимизировать налоги от получения прибыли и поддержать общую тенденцию роста фондового рынка.

Ответственное инвестирование подчеркивает и требует долгосрочного горизонта только на основе фундаментального анализа , чтобы избежать опасностей в отношении ожидаемой отдачи от инвестиций. Социально ответственное инвестирование - еще одно инвестиционное предпочтение.

Налогообложение [ править ]

Налогообложение является важным аспектом всех инвестиционных стратегий; прибыль от владения акциями, включая полученные дивиденды, облагается разными налоговыми ставками в зависимости от типа ценных бумаг и периода владения. Большая часть прибыли от инвестирования в акции облагается налогом на прирост капитала . Во многих странах корпорации платят налоги правительству, а акционеры снова платят налоги, когда они получают прибыль от владения акциями, что известно как «двойное налогообложение».

См. Также [ править ]

Заметки [ править ]

Ссылки [ править ]

Дальнейшее чтение [ править ]

Поищите информацию о фондовой бирже в Викисловаре, бесплатном словаре.

В Wikiquote есть котировки, связанные с: Фондовый рынок