1930—1938 годы — учёба в Харьковском художественном училище у М. А. Шаронова1938—1942 годы — учёба в Харьковском художественном институте у С. М. Прохорова, Н. С. Самокиша.
С 1935 года работал преподавателем студии изобразительного искусства в Харьковском Дворце пионеров. С 1939 года — участник художественных выставок.
Во время войны работал в газете 1-го Украинского фронта. С 1944 года — член Союза художников СССР. После войны жил и работал в Киеве. Юрий Васильевич Балановский является одним из авторов росписи вводного зала павильона Украинской ССР «Дружба народов СССР» на ВСХВ (1954 год).