Государственный долг Канады, также называемый «государственным долгом Канады», представляет собой обязательства государственного сектора. В 2019 году (финансовый год, заканчивающийся 31 марта 2020 года) общие финансовые обязательства или валовой долг составили 2,434 триллиона долларов (64 087 долларов на душу населения) для консолидированного сектора государственного управления Канады (федеральные, провинциальные, территориальные и местные органы власти вместе взятые). Это соответствует 105,3% по отношению к ВВП (ВВП составил 2311 млрд долларов). Из валового долга 1145 миллиардов долларов, или 47%, составили обязательства федерального (центрального) правительства (49,6% по отношению к ВВП). Обязательства правительства провинции составляют большую часть оставшихся обязательств. [1]
Статистическое управление Канады заявляет, что в 2020 году ожидается значительный рост долга из-за новых массивных заимствований для покрытия ожидаемого исторического дефицита от мер, реализованных в ответ на пандемию COVID-19. [2] По состоянию на третий квартал 2020 года отношение валового долга к ВВП для федерального правительства достигло 59,5%, в то время как соотношение между федеральным и другими уровнями правительства поднялось до 131,1%. [3]
Некоторые виды государственных обязательств трудно измерить. Одним из примеров являются пенсионные планы государственных служащих, которые зависят от продолжительности жизни участников и от доходности инвестиций плана за многие годы. Напротив, государственные долговые ценные бумаги, такие как казначейские векселя и облигации, относительно легко оценить. Кроме того, долговые ценные бумаги составляют самый большой компонент обязательств правительства Канады: в 2019 году они составляли 75,2% обязательств федерального правительства. Если рассматривать только этот компонент, то в 2019 году обязательства федерального правительства по обеспечению безопасности составили 861,5 миллиарда долларов, или 37,3% по отношению к ВВП. Для консолидированного сектора государственного управления это значение составило 1,782 триллиона долларов, или 77,1% по отношению к ВВП. [4] [5] К третьему кварталу 2020 года балансовая стоимость долговых обязательств федерального правительства выросла до 1,074 триллиона долларов, или 48,6% ВВП (ВВП составляет 2,211 триллиона долларов за последние 4 квартала). Для федерального и других уровней правительства обязательства по долговым гарантиям достигли 2,107 триллиона долларов, или 95,3% ВВП. [6] [7]
Изменения государственного долга с течением времени в первую очередь отражают влияние прошлых государственных дефицитов. Дефицит возникает, когда государственные расходы превышают доходы. Финансирование дефицита создает передачу от поколения к поколению в том смысле, что получатели товаров и услуг, предоставляемых государством посредством финансирования дефицита, отличаются от лиц, которые обязаны выплатить долг в будущем.
Чистый долг Альтернативным показателем государственного долга является чистый долг : валовой долг минус финансовые активы. Отношение чистого долга к ВВП канадских правительств в третьем квартале 2020 года составило 60,9%. Отношение чистого долга к ВВП федерального правительства достигло 34,0%, а у других правительств - 26,9%. [8] [9]
Чистый долг учитывает финансовые активы, которыми владеют правительства, такие как инвестиции для покрытия обязательств, связанных с пенсионными планами государственных служащих. Проблема с чистым долгом заключается в том, что некоторые государственные активы трудно оценить. Примеры активов, которые трудно оценить, включают в себя нерыночные вложения в акционерный капитал и ссуды, которые могут никогда не быть возвращены, если фирмы-получатели станут неплатежеспособными.
Государственные счета и показатели долга в национальных счетах Департамент финансов Канады предоставляет показатели государственного долга и долга провинций на основе государственных счетов , используя отчеты отдельных правительств. Преимущество номеров государственных счетов заключается в том, что они могут предоставить подробную информацию о государственных расходах. Однако они не являются строго сопоставимыми в разных юрисдикциях. Напротив, долг, измеряемый на основе национальных счетов (использованный выше), следует международно согласованному стандарту, чтобы облегчить сопоставления между странами.
В качестве примера того, как различаются показатели государственных счетов и национальных счетов, рассмотрим чистый долг федерального правительства за календарный 2018 год. Измеренный на основе государственных счетов чистый федеральный долг составил 772 миллиарда долларов, или 34,8% по отношению к ВВП. На основе национальных счетов чистый федеральный долг (чистые финансовые активы) составил 595,8 млрд долларов, или 26,9% ВВП. [10] По данным Министерства финансов, разница возникает из-за различий в отчетности о пенсиях в государственном секторе и других будущих пособиях, методологических различий и корректировок сроков. [11]
Доходы и расходы
2019 канадский федеральный бюджет был представлен 19 марта 2019 года с общим объемом прогнозируемых доходов от 338800000000 $ и прогнозируемые расходы 355600000000 $, в результате чего прогнозируемый дефицит 19800000000 $ (около 0,9% ВВП).
История
Общий консолидированный государственный долг Канады как доля ВВП превышал 100% во время Великой депрессии 1930-х годов и достиг 150% после Второй мировой войны. Это соотношение снижалось до 1970-х годов, а затем выросло до более чем 100% в середине 1990-х годов. [12]
В редакционной статье Wall Street Journal за 1995 год говорилось, что Канаде может потребоваться помощь Международного валютного фонда, и называлась Канада «почетным членом третьего мира». [13] Последовательные годы дефицита федерального бюджета в 1980-х и начале 1990-х годов и рост отношения долга к ВВП вызвали опасения по поводу устойчивости долга. К середине 1990-х годов правительство новоизбранного премьер-министра Жана Кретьена провело бюджетную консолидацию, которая была достигнута в основном за счет значительного сокращения расходов. Соотношение сокращения расходов и повышения налогов составляло семь к одному. Налоговые поступления не могли быть значительно увеличены отчасти потому, что максимальная предельная ставка подоходного налога в Канаде уже составляла около 55%. [13] Отношение валового долга к ВВП федерального правительства снизилось с середины 1990-х годов, а затем ненадолго выросло после финансового кризиса 2008-09 годов. Затем он возобновил тенденцию к снижению до всплеска, связанного с пандемией, в 2020 году [14].
Валовой долг правительства провинции как доля ВВП довольно устойчиво рос с 1960-х годов. В 2019 году на провинциальные правительства приходилось больше долгов, чем на федеральное правительство. [15]
Выпуск государственных облигаций резко вырос в 2020 году для финансирования расходов, связанных с COVID-19, как показано на рисунке ниже. Обязательства федерального правительства по долговым ценным бумагам выросли на 332 млрд долларов (до 1074 млрд долларов), в то время как провинциальные, территориальные и местные обязательства выросли на 111 млрд долларов (до 1034 млрд долларов) с конца 2019 года по третий квартал 2020 года. Как следствие, соотношение всех правительств долговые ценные бумаги к ВВП подскочили до 95,3%, превысив пик 1995 года в 93,7%.
Иностранная собственность
В 1960 году 4% государственного долга Канады принадлежало иностранным инвесторам. [16]
С 2009–2010 по 2013–2014 годы объем долга Канады, принадлежащего иностранным инвесторам, вырос с 15% до 27% с пиком в 30% в 2012–2013 годах. Даже если он растет, этот уровень все еще ниже или сопоставим с большинством стран G7 в 2013-2014 годах (Франция, 64%, Германия, 62%, США, 48%, Италия, 33%, Великобритания, 29% и Япония. , 8%). [17] [18]
Риски, которые могут повлиять на государственный долг Канады
Дон Драммонд , бывший помощник заместителя министра финансов , выделил два основных риска для государственного долга . Первый риск заключается в том, что медленный экономический рост приведет к сокращению государственных налоговых поступлений и увеличению отношения долга к ВВП. Во-вторых, Драммонд утверждает, что процентная ставка по государственному долгу почти наверняка вырастет с нынешнего уровня, который на сегодняшний день является самым низким за послевоенный опыт. Поскольку долг федерального правительства превышает отметку в 1 триллион долларов, повышение эффективной процентной ставки на каждый процентный пункт увеличивает федеральный дефицит более чем на 10 миллиардов долларов в год. [19]
Международный валютный фонд считает риск обменного курса для Канады низким, поскольку 90% непогашенных рыночных долговых инструментов сектора государственного управления номинированы в канадских долларах. [20] Для 10% долга, номинированного в иностранной валюте, существует риск обменного курса, поскольку, если канадский доллар упадет в цене, для погашения долга потребуется большее количество канадских долларов.
Сравнение долга с другими странами
Уровень правительства (центральный, региональный или местный), ответственный за государственные программы, различается в разных странах. По этой причине международные фискальные сравнения обычно проводятся на основе государственных счетов в целом. В Канаде общее правительство включает федеральное (центральное), провинциальное / территориальное и местные органы власти. Еще одна причина для измерения долга на общегосударственной основе заключается в том, что федеральное правительство может считаться ответственным за долги других уровней правительства. [21] Например, Ньюфаундленд обратился к федеральному правительству с просьбой о помощи в погашении долга в марте 2020 года. [22] Любая помощь, предоставленная одной провинции, уменьшила бы ресурсы, доступные федеральному правительству для выполнения своих собственных обязательств по выплате долга, и для поддержки выплаты долга в другие провинции.
По данным Международного валютного фонда (МВФ), валовой долг сектора государственного управления Канады на 2019 год составил 88,6% в процентах от ВВП. [23] (Чтобы обеспечить последовательные международные сравнения, данные о долге Канады скорректированы, чтобы исключить необеспеченные пенсионные обязательства государственных служащих пенсионных планов с установленными выплатами. [24] Долг сектора государственного управления Канады, включая нефинансируемые пенсионные обязательства, составит около 104% от общей суммы пенсионных обязательств. ВВП на валовой основе в 2018 году. [25] ) МВФ заявляет, что в 2018 году валовой долг сектора государственного управления Канады составит 73,7% ВВП, что чуть ниже среднего уровня долга стран с рейтингом AAA, если исключить кредиторскую задолженность для погашения долга. стоимость сопоставима на международном уровне. [25]
Отношение валового долга к ВВП для стран, которые МВФ классифицирует как страны с развитой экономикой с населением не менее 5 миллионов человек, показано в таблице ниже. В 2019 году у Канады было более низкое соотношение валового долга к ВВП, чем у других стран G7, Японии, Италии, США и Франции, но выше, чем у Германии и Великобритании.
Валовой долг сектора государственного управления, в процентах от ВВП
2019 г. | Оценка 2020 г. | |
Япония | 238,0 | 266,2 |
Греция | 180,9 | 205,2 |
Италия | 134,8 | 161,8 |
Сингапур | 130,0 | 131,2 |
Португалия | 117,7 | 137,2 |
Соединенные Штаты | 108,7 | 131,2 |
Бельгия | 98,7 | 117,7 |
Франция | 98,1 | 118,7 |
Испания | 95,5 | 123,0 |
Канада | 88,6 | 114,6 |
Великобритания | 85,4 | 108,0 |
Австрия | 70,3 | 84,8 |
Израиль | 60,0 | 76,5 |
Германия | 59,5 | 73,3 |
Финляндия | 59,0 | 67,9 |
Ирландия | 57,3 | 63,7 |
Нидерланды | 48,4 | 59,3 |
Словацкая Республика | 48,0 | 61,8 |
Австралия | 46,3 | 60,4 |
Швейцария | 42,1 | 48,7 |
Корея | 41,9 | 48,4 |
Норвегия | 41,3 | 40,0 |
Швеция | 34,8 | 41,9 |
Новая Зеландия | 31,5 | 48,0 |
Республика Чехия | 30,2 | 39,1 |
Дания | 29,4 | 34,5 |
Источник: Международный валютный фонд, база данных «Перспективы развития мировой экономики» , октябрь 2020 года. Цифры на 2020 год являются прогнозными.
Будущие ожидания по долгу
В своем отчете персонала, опубликованном в 2019 году, перед пандемией COVID-19, Международный валютный фонд сообщает, что после принятия бюджета на 2018 год федеральное правительство Канады столкнулось с благоприятными экономическими условиями, которые привели к значительным непредвиденным прибылям: более высокие, чем ожидалось, сборы доходов, более низкие трансферты домохозяйствам, и более низкие прогнозируемые процентные ставки. С другой стороны, давление вырисовывается на горизонте на уровне провинций, при этом ожидается, что годовой рост расходов на здравоохранение вырастет с 3% до 4½% в течение 10-20 лет, что будет способствовать увеличению отношения чистого долга к ВВП примерно к 2025 году. . [26]
Ив Жиру, сотрудник парламентского бюджета (PBO), считает, что налогово-бюджетная политика является устойчивой в долгосрочной перспективе для федерального правительства, но не является устойчивой для семи из десяти провинциальных правительств. Ухудшение финансовых показателей провинциального правительства в долгосрочной перспективе связано, главным образом, с негативным воздействием пандемии, более низкими ценами на нефть и ростом затрат на здравоохранение в результате старения населения. Когда ОПО определяет фискальную политику как неустойчивую, он имеет в виду, что изменения в текущей фискальной политике необходимы, чтобы избежать чрезмерного роста государственного долга. (Анализ ОПО предполагает, что бюджетные меры реагирования на пандемию являются временными и отменяются согласно текущему графику. Затем налогово-бюджетная политика возвращается к своему докризисному состоянию без каких-либо новых программ или расширений.) [27]
Государственный долг канадских провинций
Общие финансовые обязательства или валовой долг канадских консолидированных провинциальных, территориальных и местных органов власти (PTLG) составляли 1260 миллиардов долларов в 2019 году (финансовый год, заканчивающийся 31 марта 2020 года), как показано в таблице ниже. Долг, вероятно, вырастет в 2020 году, поскольку сокращение доходов и увеличение расходов по программам из-за COVID-19 привело к дополнительным заимствованиям, в основном в форме выпуска облигаций провинций. [28]
Стоимость провинциальных непогашенных долговых обязательств по ценным бумагам колеблется от 24,1% в процентах от ВВП для Британской Колумбии до 69,6% для Манитобы. Долговые ценные бумаги составляют самый большой компонент валового долга, и их относительно легко измерить. (Другой важный компонент валового долга, обязательства пенсионного плана государственных служащих, измерить труднее, поскольку он зависит, например, от доходности инвестиций плана и продолжительности жизни участников.)
Валовой долг правительства провинции составляет значительную часть государственных долговых обязательств канадцев в размере 2,244 триллиона долларов. Валовой долг консолидированных провинциальных, территориальных и местных органов власти (PTLG) составляет 1,260 триллиона долларов, превышает валовой долг федерального правительства в размере 1,057 триллиона долларов. Аналогичным образом непогашенные долговые ценные бумаги, выпущенные PTLG, составляют 37,9% от ВВП, что превышает долю федерального правительства в размере 33,4% от ВВП.
Данные за 2019 финансовый год. | Валовой долг (миллиарды долларов) | Валовой долг как доля ВВП | Долговые ценные бумаги (миллиарды долларов) | Долговые ценные бумаги как доля ВВП |
британская Колумбия | 103,2 | 33,4 | 74,4 | 24,1 |
Альберта | 137,1 | 38,8 | 94,5 | 26,8 |
Саскачеван | 42,5 | 51,3 | 23,1 | 27,8 |
Манитоба | 63,8 | 86,4 | 51,3 | 69,6 |
Онтарио | 464,5 | 52,1 | 375,9 | 42,1 |
Квебек | 387,5 | 84,2 | 220,4 | 47,9 |
Нью-Брансуик | 29,0 | 75,8 | 22,9 | 59,9 |
Новая Шотландия | 23,6 | 50,6 | 15.5 | 33,3 |
Остров Принца Эдуарда | 3.3 | 43,7 | 2.2 | 29,2 |
Ньюфаундленд и Лабрадор | 22,3 | 63,2 | 15.0 | 42,5 |
Консолидированные провинциальные, территориальные и местные органы власти | 1 259,5 | 54,5 | 875,3 | 37,9 |
Федеральный | 1 056,9 | 45,7 | 772,5 | 33,4 |
Консолидированное правительство Канады | 2244,2 | 97,1 | 1 592,6 | 68,9 |
Источник : Статистическое управление Канады, статистика государственных финансов Канады, отчет об операциях и балансы консолидированных правительств , таблица 10-10-0147-01, https://doi.org/10.25318/1010014701-eng ; и статистика государственных финансов Канады для федерального правительства , 10-10-0016-01, https://doi.org/10.25318/1010001601-eng . Валовая задолженность из «Пунктов меморандума, обязательства по номинальной стоимости». Долговые ценные бумаги по номинальной стоимости рассчитываются как долговые ценные бумаги по рыночной стоимости - (обязательства по рыночной стоимости - обязательства по номинальной стоимости). Расчеты в процентах от валового внутреннего продукта (ВВП) основаны на оценках ВВП в 2019 году в текущих рыночных ценах, основанных на расходах, доступных в Статистическом управлении Канады, таблица 36-10-0222-01, https://doi.org/ 10.25318 / 3610022201-англ .
___________________________________________________________________________________________________
Данные для провинциальных правительств консолидированы. Консолидация - это метод, используемый для представления единой всеобъемлющей статистики для провинции, которая исключает все операции и отношения должник-кредитор между различными правительственными единицами в пределах провинции. Эти подразделения включают провинциальное правительство, учреждения здравоохранения и социального обеспечения, университеты и колледжи, муниципалитеты и другие органы местного публичного управления, а также школьные советы. Консолидированные данные можно сравнивать по провинциям, поскольку при консолидации учитываются различия в административных структурах провинций и предоставлении государственных услуг. [29]
Консолидированные данные по сектору государственного управления Канады объединяют данные федерального правительства с данными провинциальных, территориальных и местных органов власти, но исключают данные для пенсионного плана Канады и пенсионного плана Квебека. [30]
В приведенной выше таблице долговые ценные бумаги оцениваются по номинальной стоимости, а не по рыночным ценам. Номинальная стоимость наиболее важна для эмитента, поскольку она указывает на сумму, которую должник должен кредитору в любой момент. [31] В 2019 году рыночная стоимость долговых ценных бумаг консолидированного сектора государственного управления Канады была примерно на 12% выше номинальной стоимости (1782,5 миллиарда долларов по сравнению с 1592,6 миллиарда долларов) [32].
Расчет и прогноз долга
В 2002–2003 годах Канада изменила расчет чистого долга. До этого чистый долг определялся как общая сумма обязательств за вычетом общих активов. Теперь это сумма пассивов за вычетом финансовых активов. Правительство предпочитает концепцию «накопленного дефицита», которая соответствует старому определению чистого долга. [ необходима цитата ]
Смотрите также
- Канадский федеральный бюджет
- Налогообложение в Канаде
- Экономика Канады
- Долг Онтарио
Общий:
- Дефицит государственного бюджета
- Государственный долг
Международный:
- Список суверенных государств по государственному долгу
Заметки
Рекомендации
- ^ Статистическое управление Канады, The Daily (18 ноября 2020 г.). «Самый большой дефицит за семь лет в 2019 году; полного воздействия пандемии еще предстоит увидеть» .
- ^ Статистическое управление Канады, The Daily (18 ноября 2020 г.). «Самый большой дефицит за семь лет в 2019 году; полного воздействия пандемии еще предстоит увидеть» .
- ^ Статистическое управление Канады. «Таблица 38-10-0237-01 Финансовые показатели сектора государственного управления, национальные балансовые счета» . Проверено 12 декабря 2020 .
- ^ Статистическое управление Канады, The Daily (18 ноября 2020 г.). «Самый большой дефицит за семь лет в 2019 году; полного воздействия пандемии еще предстоит увидеть» .
- ^ Статистическое управление Канады, таблица 10-10-0147-01. «Статистика государственных финансов Канады (CGFS), отчет об операциях и баланс для консолидированных правительств» . Проверено 24 ноября 2020 года .
- ^ Статистическое управление Канады (15 декабря 2020 г.). «Таблица 36-10-0580-01 Счета национального баланса» .
- ^ Статистическое управление Канады (12 декабря 2020 г.). «Таблица 36-10-0104-01 Валовой внутренний продукт, основанный на расходах, Канада, поквартально» .
- ^ Статистическое управление Канады, The Daily (11 сентября 2020 г.). «Национальная чистая стоимость растет, поскольку экономика Канады адаптируется к ограничениям пандемии COVID-19» .
- ^ Статистическое управление Канады, The Daily (11 декабря 2020 г.). «Национальный баланс и счета финансовых потоков, третий квартал 2020 года» .
- ^ Правительство Канады, Министерство финансов (5 ноября 2019 г.). «Таблицы 8 и 47, Годовой финансовый отчет правительства Канады за 2018-19 финансовый год» .
- ^ Правительство Канады, Министерство финансов (5 ноября 2019 г.). «Годовой финансовый отчет правительства Канады за 2018-19 финансовый год» .
- ^ Томбе, Тревор (сентябрь 2020 г.). «Рисунок 1, Устойчивость провинциального долга в Канаде: демография, федеральные трансферты и COVID-19» (PDF) .
- ^ а б Financial Post, Рэндалл Палмер и Луиза Иган (21 ноября 2011 г.). «Уроки канадского момента« корзины корзины »» . Проверено 8 декабря 2020 .
- ^ Томбе, Тревор (сентябрь 2020 г.). «Устойчивость провинциального долга в Канаде: демография, федеральные трансферты и COVID-19» (PDF) .
- ^ Томбе, Тревор (сентябрь 2020 г.). «Устойчивость провинциального долга в Канаде: демография, федеральные трансферты и COVID-19» (PDF) . Проверено 8 декабря 2020 .
- ^ Сафараян, AE Гегемония международного бизнеса, 1945–1970, Том IV: Иностранное владение канадской промышленностью. Нью-Йорк: Рутледж, 1973. 12.
- ^ Министерство финансов Канады, Отчет об управлении долгом за 2011–2012 гг., Http://www.fin.gc.ca/dtman/2011-2012/dmr-rgd1201-eng.asp#Toc340732968
- ^ Министерство финансов Канады, Отчет об управлении долгом за 2013–2014 гг., Http://www.fin.gc.ca/dtman/2013-2014/dmr-rgd1401-eng.asp#toc12
- ^ Драммонд, Дон (20 октября 2020 г.). «Туманное экономическое и финансовое будущее Канады» . CD Howe Institute .
- ^ Международный валютный фонд (24 июня 2019 г.). «Канада: Отчет персонала по консультациям в соответствии со Статьей IV 2019 г., стр. 52» .
- ^ Робсон, Уильям; Лаурин, Александр (27 октября 2020 г.). «Адаптивность, подотчетность и устойчивость: межправительственные финансовые механизмы в Канаде, глава 6 в вопросах старения и налогово-бюджетных проблем на разных уровнях государственного управления» . OECD-ilibrary.org . п. 20 из 23.
- ^ CBC News (20 марта 2020 г.). «Вразнобой / Как пандемия и нефтяная катастрофа чуть не потопили Ньюфаундленд и Лабрадор» .
- ^ Международный валютный фонд (октябрь 2020 г.). «База данных перспектив развития мировой экономики» .
- ^ Международный валютный фонд (октябрь 2020 г.). «Перспективы развития мировой экономики, октябрь 2020 года» .
- ^ а б Международный валютный фонд (24 июня 2019 г.). «Приложение II, страновой отчет: Канада» .
- ^ Международный валютный фонд (24 июня 2019 г.). «Канада: Отчет персонала по консультациям в соответствии со Статьей IV 2019 г., стр. 14–15» .
- ^ Жиру, Ив (6 ноября 2020 г.). «Парламентский сотрудник по бюджету, Отчет об устойчивости налогово-бюджетной сферы 2020: обновленная информация» (PDF) .
- ^ Статистическое управление Канады, The Daily (11 сентября 2020 г.). «Национальный баланс и счета финансовых потоков, второй квартал 2020 года» .
- ^ Статистическое управление Канады, The Daily (18 ноября 2020 г.). « „ Примечание для читателей“в„Самый большой дефицит в семь лет в 2019 году: полное влияние пандемии еще предстоит увидеть “ » .
- ^ Статистическое управление Канады, The Daily (18 ноября 2020 г.). « ' Примечание для читателей' в статье« Самый большой дефицит за семь лет в 2019 году; полное влияние пандемии еще предстоит увидеть » » .
- ^ Статистическое управление Канады. «Сноска к таблице 10-10-0147-01« Статьи меморандума, обязательства по номинальной стоимости », Статистика государственных финансов Канады (CGFS), отчет о прибылях и убытках и баланс для консолидированных правительств» . Проверено 28 января 2021 года .
- ^ Статистическое управление Канады. «Таблица 10-10-0147-01, Статистика государственных финансов Канады (CGFS), отчет об операциях и баланс для консолидированных правительств» . Проверено 30 января 2021 года .
Внешние ссылки
- Канадские часы долга , Федерация налогоплательщиков Канады
- Правительства Канады по сравнению