Журнал «Волга» издаётся с января 1966 года, один из органов печати Союза писателей РСФСР[2]. Организатором журнала и первым главным редактором был Н. Шундик, автор беллетристики из жизни народов Крайнего Севера. Отдел поэзии в 1966-1967 гг. вёл Валентин Сорокин[3], отдел критики — Юрий Огородников. В редколлегии журнала сотрудничали Маргарита Агашина, Николай Благов, Григорий Боровиков, Павел Бугаенко, А. П. Давыдов, Борис Дедюхин, Александр Ерёмин, Владимир Жуков, Григорий Коновалов, Николай Палькин, Евграф Покусаев, Михаил Толкач, Г. Ширяева.
Журнал печатал не только саратовских писателей, особенно широко была представлена поэзия. В 1967 году на пленуме Союза писателей, который проходил в Саратове, Константин Федин назвал отдел поэзии «Волги» лучшим в стране[4]. Уже в первый год выпуска в журнале опубликованы стихи Андрея Дементьева, Владимира Гордейчева, Бориса Сиротина, Фёдора Сухова, Ольги Фокиной, Людмилы Щипахиной, Давида Кугультинова, Мусы Гали и др. поэтов. В пятом номере по инициативе Валентина Сорокина был напечатан и отрывок из «Чевенгура» Андрея Платонова — «Происхождение мастера» (первоначально предполагалась публикация всего романа, но не разрешила цензура)[4]. Журнал также печатал переводную прозу, например, Роберта Шекли.
На первый номер «Волги» подписалось более 10 тысяч читателей[5]. К концу первого года выпуска тираж составлял 40 тысяч читателей. Журнал выходил 12 раз в год.
С конца 1980-х и в 1990-е годы главным редактором был Сергей Боровиков, который «постепенно сумел увести журнал от опеки обкома» и привёл его к периоду расцвета[6]. В это время в «Волге» публиковались произведения Бориса Зайцева, Николая Бердяева, Владимира Набокова, Александра Солженицына, Николая Шатрова, Ивана Шмелёва, в специальных выпусках журнала вышел «Сын человеческий» Александра Меня.
В конце 90-х годов журнал начал испытывать финансовые трудности, оставшись без государственной поддержки[7]. В 2000 году в последнем 413-м номере редакция объявила о прекращении выпуска журнала.