Кумулятивный процесс - это вклад в экономическую теорию процента , предложенную в работе Кнута Викселла 1898 года « Проценты и цены». Виксель провел ключевое различие между естественной процентной ставкой и денежной ставкой процента. Денежная процентная ставка для Викселя - это процентная ставка, наблюдаемая на рынке капитала; Естественная процентная ставка - это процентная ставка, при которой спрос и предложение на рынке товаров находятся в равновесии - как будто не было необходимости в рынках капитала.
Согласно идее кумулятивного процесса, если бы естественная процентная ставка не была равна рыночной ставке, спрос на инвестиции и количество сбережений не были бы равны. Если рыночный курс ниже естественного, происходит экономический рост и цены растут. Возникающая в результате инфляция снижает реальную процентную ставку и вызывает дальнейшее расширение и дальнейшее повышение цен.
Теория кумулятивного процесса инфляции - первый решающий поворот в идее денег как «пелены». Процесс Викселла во многом соответствовал идеям более ранних работ Генри Торнтона . [1] Теория Викселя утверждает, что увеличение денежной массы приводит к повышению уровня цен, но первоначальный рост является эндогенным и создается условиями финансового и реального секторов.
Виксель утверждал, что при существовании кредитных денег преобладают две процентные ставки: «естественная» ставка и «денежная» ставка. Естественная норма - это доходность капитала или реальная норма прибыли. Его можно рассматривать как эквивалент предельного продукта нового капитала. Денежная ставка, в свою очередь, - это ставка ссуды, полностью финансовая конструкция. Таким образом, кредит вполне уместно воспринимается как «деньги». В конце концов, банки предоставляют кредиты, создавая депозиты, на которые могут опираться заемщики. Поскольку депозиты составляют часть реальных денежных остатков, банк, по сути, может «создавать» деньги.
Главный тезис Викселя заключается в том, что неравновесие, порожденное реальными изменениями, эндогенно приводит к увеличению спроса на деньги - и, одновременно, к увеличению их предложения, поскольку банки пытаются его идеально удовлетворить. Учитывая полную занятость (константа Y) и структуру платежей (константа V), то с точки зрения уравнения обмена MV = PY рост M приводит только к увеличению P. Таким образом, история количественной теории деньги, долгосрочная связь между деньгами и инфляцией, сохраняется в Викселе. Главный тезис Викселя заключается в том, что неравновесие, порожденное реальными изменениями, эндогенно приводит к увеличению спроса на деньги - и, одновременно, к увеличению их предложения, поскольку банки пытаются его идеально удовлетворить.
В первую очередь, нарушается закон Сэя, и его бросают на второй план. А именно, когда реальное совокупное предложение действительно ограничивает, возникает инфляция, поскольку отрасли производства капитальных товаров не могут удовлетворить новый реальный спрос предпринимателей на капитальные товары за счет увеличения производственных мощностей. Они могут попробовать, но это потребует повышения ставок на рынке факторов производства, который сам по себе ограничен предложением, что приведет к повышению цен на факторы производства и, следовательно, цен на товары в целом. Короче говоря, инфляция - это реальное явление, вызванное повышением реального совокупного спроса над реальным совокупным предложением.
Наконец, для Викселя эндогенное создание денег и то, как оно ведет к изменениям на реальном рынке (т. Е. К увеличению реального совокупного спроса), по сути является разрушением неоклассической традиции дихотомии между денежным и реальным секторами. Деньги - это не «завеса» - агенты на них реагируют, и это не из-за какой-то иррациональной «денежной иллюзии». Однако мы должны напомнить себе, что для Викселя в долгосрочной перспективе все еще верна количественная теория: деньги по-прежнему нейтральны в долгосрочной перспективе, хотя, чтобы сделать это, Кнут Виксель нарушил заветные неоклассические принципы дихотомии, экзогенности денежной массы. и закон Сэя.
"Существует определенная процентная ставка по ссудам, которая является нейтральной по отношению к ценам на сырьевые товары и не имеет тенденции ни к повышению, ни к снижению. Это обязательно то же самое, что и процентная ставка, которая определялась бы спросом и предложением, если бы не были сделаны из денег, и все ссуды производились в форме реальных капитальных благ. Описать это как текущую стоимость естественной ставки процента на капитал - это почти то же самое ». Кнут Виксель - Процент и цены, 1898, стр. 102
Ссылки [ править ]
- ^ Gårdlund, Торстен (1990). Кнут Виксель: восстание и дет ня рикет (на шведском языке) (Новое, [ред.] Ред.). Стокгольм: SNS. ISBN 91-7150-390-0. SELIBR 7609549 .
Источники [ править ]
- Викселл, К. ([1901] 1934), Forelasningar I Nationalekonomi, Lund: Gleerups Forlag. Английский перевод: Лекции по политической экономии, Лондон: Рутледж и сыновья.
- Кнут Виксель - Процент и цены, 1898 г. ( pdf ), Институт Людвига фон Мизеса , 2007 г.
- Ларс Полссон Силл (2011). Ekonomisk doktrinhistoria (История экономических теорий) (на шведском языке). Studentlitteratur . п. 198. ISBN 91-44-06834-4 , 9789144068343
- Бояновский, Мауро, Эррейгерс, Гвидо (2005), Социальная конкурентоспособность и чистые кредитные системы. Солвей и Викселл о денежной реформе , в: Фонтен, Филипп, Леонард, Роберт, (ред.), Эксперимент в истории экономики, Лондон, Рутледж.
- Майкл Вудфорд (2003), проценты и цены: основы теории денежно-кредитной политики . Princeton University Press, ISBN 0-691-01049-8 .
- Ларс Джонунг (1979), «Норма стабилизации цен Кнута Викселя и денежно-кредитная политика Швеции в 1930-е годы». Журнал монетарной экономики 5, стр. 45–496.
- Аксель Лейонхуфвуд, Связь Викселя: вариация на тему . UCLA . Ноябрь 1979 г.
- Гордлунд, Торстен (1990). Кнут Виксель: восстание и дет ня рикет (на шведском языке) (Новое, [ред.] Ред.). Стокгольм: SNS. ISBN 91-7150-390-0. SELIBR 7609549 .
