Что касается фьючерсных контрактов, а также других финансовых инструментов, проскальзывание - это разница между тем местом, где компьютер сигнализировал о входе и выходе из сделки, и тем местом, где реальные клиенты с реальными деньгами входили и выходили из рынка с помощью сигналов компьютера. [1] Влияние на рынок , ликвидность и фрикционные издержки также могут способствовать.
Алгоритмическая торговля часто используется для уменьшения проскальзывания, и алгоритмы могут быть протестированы на прошлых данных, чтобы увидеть эффекты проскальзывания, но полностью исключить его невозможно. [2]
Измерение [ править ]
Использование начальной средней цены [ править ]
Нассим Николас Талеб (1997) определяет проскальзывание как разницу между средней ценой исполнения и начальной серединой заявки и предложения для данного количества, которое должно быть выполнено.
Использование начальной цены исполнения [ править ]
Найт и Сатчелл упоминают, что трейдеру по потоку необходимо учитывать эффект исполнения большого ордера на рынке и соответствующим образом корректировать спред между ценой покупки и продажи. Они рассчитывают стоимость ликвидности как разницу между ценой исполнения и начальной ценой исполнения.
Конкретный пример [ править ]
Связанное изображение отображает котировки уровня II (глубина рынка) SPY ETF (биржевой фонд) в данный момент времени.
Левая часть изображения содержит глубину рынка для текущих цен BID, а правая часть изображения содержит глубину рынка для текущих цен ASK. Каждая сторона изображения содержит три столбца:
MM Name: это столбец имени маркет-мейкера.
Цена: это цена «глубины рынка».
Размер: это количество акций на данном уровне цен (в сотнях). Итак, 2 на самом деле означает 200 акций.
Левый верхний угол изображения представляет собой текущую цену BID (151,07 доллара США), а верхний правый угол изображения представляет текущую цену ASK (151,08 доллара США). При цене предложения 151,07 доллара доступно 300 акций (200 от ARCA Market Maker и 100 от DRCTEDGE ). При цене предложения $ 151,08 доступно 3900 акций (2800 - от ARCA Market Maker и 1100 - от BATS Market Maker). Обычно это представлено в форме котировки следующим образом: 151,07 долларов X 300 на 151,08 долларов США X 3900).
Чтобы правильно понять проскальзывание, давайте воспользуемся следующим примером: Допустим, вы (как трейдер) хотели прямо сейчас купить 20 000 акций SPY. Проблема здесь в том, что текущая цена ASK в 151,08 доллара включает только 3900 акций, выставленных на продажу, но вы хотите купить 20 000 акций. Если вам нужно купить эти акции сейчас, вы должны использовать рыночный ордер, и в результате вы столкнетесь с проскальзыванием. Использование рыночного ордера на покупку ваших 20000 акций приведет к следующим исполнениям (при условии отсутствия скрытых ордеров в глубине рынка):
Купить 2800 @ 151,08 $
Купить 1100 @ 151,08 $
Купить 3800 @ 151,09 $
Купить 900 @ 151,10 $
Купить 3700 @ 151,11 $
Купить 1200 @ 151,12 $
Купить 3700 @ 151,13 $
Купить 200 @ 151,14 $
Купить 1000 @ 151,15 $
Купить 400 @ 151,18 $
Купить 100 @ 151,22 $
Купить 600 @ 151,24 $
Купить 500 @ 151,25 доллара (только 500 акций из 2000, предлагаемых по этой цене, исполняются, потому что это будет весь наш ордер на 20 000 акций).
Средняя цена покупки для вышеуказанного исполнения составляет: 151,11585 долларов США. Разница между текущей ценой ASK (151,08 доллара США) и средней ценой покупки (151,11585 доллара США) представляет ваше проскальзывание. В этом случае стоимость проскальзывания будет рассчитана следующим образом: 20000 X 151,08 доллара США - 20000 X 151,11585 долларов США = -717 долларов США.
Обратное проскальзывание [ править ]
Обратное проскальзывание, описанное Талебом, происходит, когда покупка большой позиции осуществляется по возрастающим ценам, так что оценка рыночной стоимости позиции увеличивается. Опасность возникает, когда трейдер пытается выйти из своей позиции. Если трейдеру удается создать достаточно большое сжатие, тогда это явление может быть прибыльным. Это также можно рассматривать как разновидность маркет-мейкинга .
Дальнейшее чтение [ править ]
- Талеб, Нассим Николас (1997). Динамическое хеджирование: управление ванильными и экзотическими опционами . Нью-Йорк: Джон Вили и сыновья . ISBN 978-0-471-15280-4.
- Джон Л. Найт, Стивен Сэтчелл (2003). Прогнозирование волатильности финансовых рынков . Баттерворт-Хайнеманн . ISBN 978-0-7506-5515-6.
См. Также [ править ]
 | Поищите ошибки в Викисловаре, бесплатном словаре. |
Ссылки [ править ]
