22 августа 2013 г. на три часа были приостановлены торги на фондовой бирже Nasdaq . Торговля на бирже прекращалась в 12:14 и возобновлялась в 15:25 , при этом до торгов осталось 35 минут. [1] Через неделю после остановки торгов NASDAQ OMX объяснила это замораживанием перегрузкой процессора информации о ценных бумагах (SIP), вызванной проблемами повторного подключения к Нью-Йоркской фондовой бирже Arca . [2] Замораживание получило широкое освещение в СМИ и вызвало дискуссии о безопасности все более технологически продвинутых фондовых бирж . На мероприятии появился термин «мгновенное зависание» после более раннего « аварийного сбоя » 6 мая 2010 года.[3] [4]
На протяжении всего периода замораживания композитный Nasdaq оставался на уровне 3631,17. После открытия рынка он вырос, закрывшись на отметке 3 638,71, что на 1,1% выше. [1] Акции биржи Nasdaq закрылись с понижением на 3,42% после замораживания. [5]
Краткое изложение событий
В 10:53 утра Нью - Йоркской фондовой бирже (NYSE) Arca не может подключиться к SIP после нескольких попыток. Впоследствии Nasdaq объявила Arca «самопомощью». Это было отменено в 11:09 , что говорит о том, что проблема с Arca была решена. [6] В 12:14 на распределение котировок повлияла техническая проблема. Это относится к способности биржи точно предоставлять цены на торгуемые ценные бумаги . В 12:20 все торги на бирже Nasdaq были остановлены. В дальнейшем была остановлена торговля акциями «Tape C» - акциями , котирующимися на Nasdaq, которые могут торговаться на других биржах, поскольку не могли быть предоставлены котировки по этим ценным бумагам. В отличие от некоторых целенаправленных остановок торговли, торговля опционами не продолжалась во время временного замораживания. В заявлении Nasdaq утверждалось, что первоначальная причина сбоя была выявлена и устранена в течение 30 минут, а дополнительное время простоя должно было гарантировать стабильное открытие рынка. Тестовые торги начались в 14:45, а торги официально возобновились в 15:25 . [1] Позже сообщалось, что торги « темными пулами » ценных бумаг, котируемых на бирже Nasdaq, продолжались в ограниченном объеме после 12:14, когда торговля была остановлена, примерно до 13:15 . [7]
Несколько торговых платформ «темного пула» также были закрыты во время замораживания, а некоторые открылись только на следующий день, например Sigma X, темный пул, управляемый Goldman Sachs Group Inc. Темные пулы, которыми управляют другие известные банки и торговые фирмы. такие как Wells Fargo и Citadel LLC также не работали в периоды замораживания. Эти темные пулы не входят в юрисдикцию Nasdaq или NYSE, но зависят от точных котировок, выставляемых на акции, котирующиеся на любой из бирж, и поэтому не могут работать, когда акции Nasdaq не могут быть проданы. [8]
Причина
Накануне публичного заявления Nasdaq OMX, опубликованного вечером 22 августа, на финансовых рынках ходили слухи о причине сбоя. Некоторые СМИ предположили, что отключение было вызвано ошибкой кодирования [9], в то время как другие предположили, что причиной мог быть взлом . [10]
Причина сбоя была определена как проблема с пропускной способностью Nasdaq SIP. В январе 2013 года была проведена оценка пропускной способности SIP, которая показала, что каждый из 50 портов в системе может обрабатывать 10 000 элементов в секунду, то есть весь SIP имел пропускную способность 500 000 элементов в секунду. 22 августа 2013 года система NYSE Arca отправила в Nasdaq несколько последовательностей, которые потребляли значительную часть емкости системы. Затем SIP получил расценки на неточные символы, те немногие символы, которые используются для представления ценных бумаг на бирже, от NYSE Arca. Это привело к тому, что SIP генерировал многочисленные отклонения котировок, что дополнительно поглощало емкость SIP. Каждая последовательность подключения и отключения, отправленная NYSE Arca на SIP, приводила к более 26000 обновлений на порт в секунду. Это сильно перегрузило Nasdaq SIP и привело к остановке системы, чтобы обеспечить справедливость на рынке и предотвратить дальнейшую перегрузку. Nasdaq заявила, что объем операций на порт в секунду во время замораживания был в 26 раз больше, чем в обычный торговый день. [2]
Ответ NASDAQ
22 августа 2013 года NASDAQ OMX выпустила краткое заявление, в котором указывалось, что проблема связи между участником биржи и SIP является катализатором невозможности распределения котировок. «Участник биржи», позже названный NYSE Arca, в первоначальном заявлении не указывался. Было заявлено, что первоначальная ошибка была выявлена и устранена в течение 30 минут, а последующее время простоя было потрачено на согласование с регулирующими органами и заинтересованными сторонами. [11]
29 августа 2013 года NASDAQ OMX выпустила заявление с подробным описанием причин остановки торгов, а также с признанием степени ответственности за отключение. В заявлении аккредитован ряд сходящихся проблем в качестве причины отключения, за некоторые из которых NASDAQ OMX взяла на себя ответственность. В отношении этих проблем они заявили, что «мы несем за них ответственность, сожалеем о них и намерены предпринять все необходимые шаги для их решения, чтобы повысить стабильность и функциональность рынков». Однако в заявлении также была возложена значительная вина за систему NYSE Arca как на главную причину сбоя. В заявлении упоминаются системные технологические проблемы и содержится призыв к сотрудничеству между лидерами рынка для развития систем. В заявлении были упомянуты изменения в политике и улучшения конструкции, направленные на снижение вероятности дальнейших отключений, в частности, с упоминанием аварийного восстановления, а также для улучшения взаимодействия с участниками рынка при возникновении проблем. [2]
В то время главный исполнительный директор NASDAQ Роберт Грейфельд сказал в интервью The New York Times, что они не винят Arca и NYSE в остановке работы, вместо этого предположив, что виновата более широкая проблема с технологиями на рынке, поскольку а также заявили, что Nasdaq разделяет ответственность за эти проблемы. [12]
Ответ Нью-Йоркской фондовой биржи
NYSE опровергла утверждения Nasdaq о том, что Arca была основной причиной отключения. Они придерживались позиции, что Nasdaq несет ответственность за создание и поддержку системы, способной обрабатывать значительные объемы трафика, и что проблема с подключением не должна приводить к закрытию всей биржи. [6]
Ответ отрасли
Регулирующие органы США и фирмы, оказывающие финансовые услуги, дали различные ответы во время и после замораживания. Затем председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) Мэри Джо Уайт выступила с заявлением после остановки, в котором говорилось, что проблема серьезная и что она «должна укрепить нашу коллективную приверженность устранению технологических уязвимостей бирж». Она также заявила, что будет созвана встреча между лидерами биржи NYSE и Nasdaq для поощрения усилий по укреплению рынков. [13] В течение нескольких недель после замораживания SEC призвала Nasdaq OMX и NYSE Euronext разработать график замораживания, чтобы определить причины и области для улучшения. Сообщалось, что две платформы имели противоречивые отчеты о причинах и событиях. [14]
Nasdaq также подвергалась критике за отсутствие связи с трейдерами и розничными инвесторами в то время, когда рынок был закрыт. Примечательно, что Nasdaq не отправлял сообщения через рыночный канал, чтобы информировать трейдеров о том, что произошло замораживание. На эти сообщения полагаются автоматические торговые системы, чтобы гарантировать, что сделки не будут размещены на рынках, которые не работают, что привело к ручному закрытию сделок в некоторых фирмах. [8] Управляющий директор LandColt Capital Тодд Шенбергер сказал: «Отсутствие прозрачности - мы ничего не слышали от Nasdaq, мы не слышали от Вашингтона - это создает хаос и неопределенность». [1] Харви Питт, бывший председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам, сказал: «Похоже, что Nasdaq не знала, что делать с этой чрезвычайной ситуацией». [5] СМИ сообщили, что участники рынка поддерживали связь с Nasdaq на протяжении всего периода замораживания, заявив, что особое внимание уделялось обеспечению того, чтобы повторное открытие рынка прошло без ошибок, вероятно, в попытке избежать ситуации, аналогичной IPO в Facebook. Многие заинтересованные стороны полагали, что дальнейшие проблемы при повторном открытии рынка могут подорвать доверие инвесторов, и может привести к более существенному снижению стоимости композитного Nasdaq. [15]
Некоторые комментаторы и участники финансовой отрасли предположили, что отсутствие серьезных спадов на рынке после замораживания свидетельствует о том, что инвесторы становятся более понятными в технических вопросах, связанных со все более автоматизированными торговыми платформами. Райан Детрик, стратег Schaeffer's Investment Research, сказал по этому поводу: «Тот факт, что мы не увидели более значительного падения сегодняшнего беспорядка, показывает, что большинство инвесторов, к лучшему или худшему, чувствуют себя более комфортно с этими ошибками». [15] Однако другие комментаторы подчеркнули широко распространенную неуверенность, которой могут способствовать технические сбои. Генеральный директор JonesTrading Group Уильям Джонс сказал, что «это лишает рынки уверенности», а также предположил, что трейдеры не уверены, могут ли они доверять котировкам, опубликованным по различным акциям, цитируя его трейдеров, которые спрашивали: «Настоящие ли эти отпечатки или они не настоящие? ». [8]
Влияние на финансовые рынки
В отличие от внезапного обвала 2010 года , на рынке не было значительных потерь в результате остановки торгов. Средства массовой информации предположили, что влияние замораживания было смягчено благодаря его сроку - во второй половине дня в четверг в середине августа, а также относительно короткому периоду времени. [1] Майкл Фарр также считает, что замораживание, вызванное ошибкой между биржами, помогло предотвратить распродажи и негативное влияние на другие рынки, такие как золото. [16] Аналогичное мнение выразил Кристофер Надь, которого цитирует FOX News : «Я думаю, люди поняли, что это проблема технологии, а не крупное новостное событие или что-то, что может вызвать панику и дисфункцию». [1] Однако замораживание вызвало дополнительные вопросы о возрастающих рисках, связанных с техническими достижениями в финансовой отрасли, которые способствовали потенциальному падению доверия рынка. В частности, ряд средств массовой информации рассмотрел возможность целевых кибератак на крупные торговые платформы. [10] Многие отмечали, что учащение технических сбоев на финансовых рынках снизит уверенность трейдеров, что может привести к резким распродажам на рынке. Хотя это не относится к временному замораживанию в августе 2013 года, другие технические сбои, например, в сентябре 2013 года и снова в октябре 2013 года, могут создать тенденции.
Структура отрасли рассматривалась как фактор, способствовавший краху, учитывая, что непонимание между системами NYSE и Nasdaq было основной причиной. Некоторые журналисты и финансовые комментаторы предположили, что замораживание является свидетельством необходимости сотрудничества всей отрасли в разработке чрезвычайных процедур для решения проблем, связанных с высокочастотной торговлей. [17] Сенатор от Демократической партии Нью-Йорка Чак Шумер заявил, что замораживание свидетельствует о растущей компьютеризации торговых фирм и биржевых систем, призывая регулирующие органы рассмотреть «фундаментальные реформы рыночной структуры». [8] Сообщалось, что Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) намеревалась разработать план дальнейшего регулирования компьютерной торговли после временного замораживания, также спровоцированного ошибкой Goldman Sachs Group, произошедшей неделей ранее. [18]
Брокерские фирмы, которые получают доход за счет выполнения заказов клиентов, а также собственные торговые фирмы были подвержены потенциальной потере дохода во время замораживания. В частности, учитывая, что многие важные акции, такие как Apple , Facebook , Google и Amazon , котируются на Nasdaq, закрытие привело к существенным перебоям в работе финансовых компаний.
Некоторые СМИ предположили, что решение Twitter провести первичное публичное размещение акций (IPO) на NYSE было частично результатом временного замораживания. Причиной этого решения также были названы проблемы с IPO Facebook. [19]
Рекомендации
- ^ Б с д е е « „ вспышки замораживание“привалы Nasdaq торговли акциями в течение 3 -х часов - NBC News» . NBC News . Проверено 19 октября 2018 .
- ^ а б в «NASDAQ OMX предоставляет обновленную информацию о событиях 22 августа 2013 года» . Nasdaq . Проверено 19 октября 2018 .
- ^ Сотрудники, Investopedia (2013-10-25). «Флэш-стоп» . Инвестопедия . Проверено 8 ноября 2018 .
- ^ « „ Ледяная вспышка“привалы Nasdaq торговли» . Сидней Морнинг Геральд . 2013-08-22 . Проверено 8 ноября 2018 .
- ^ а б Иган, Мэтт (2016-03-02). « « Мгновенное замораживание »на Уолл-стрит: Nasdaq парализована 3-часовой остановкой» . Fox Business . Проверено 19 октября 2018 .
- ^ а б Пизани, Боб (27 августа 2013 г.). «Nasdaq и NYSE обвиняют в« мгновенном замораживании » » . CNBC . Проверено 19 октября 2018 .
- ^ Шефер, Стив. «Мгновенное замораживание Nasdaq показывает, что рынки по-прежнему небезопасны» . Forbes . Проверено 19 октября 2018 .
- ^ а б в г Паттерсон, Джейкоб Бунге, Дженни Страсбург и Скотт. «Nasdaq при крахе свежего рынка» . WSJ . Проверено 8 ноября 2018 .
- ^ Мадригал, Алексис К. (22.08.2013). "Nasdaq Flash Freeze: вещи, которые работают по-новому, ломаются по-новому" . Атлантика . Проверено 4 ноября 2018 .
- ^ а б Финч, Брайан Э. (30 августа 2013 г.). «Важное« что, если »из-за временного замораживания NASDAQ» . Huffington Post . Проверено 19 октября 2018 .
- ^ «ОБНОВЛЕНИЕ - NASDAQ OMX выпускает заявление о процессоре информации о ценных бумагах» . Проверено 19 октября 2018 .
- ^ Мерсед, Майкл Дж. Де ла. «Выключение Nasdaq связано с программным обеспечением» . DealBook . Проверено 19 октября 2018 .
- ^ "SEC.gov | Заявление о прерывании торгов на Nasdaq" . www.sec.gov . Проверено 19 октября 2018 .
- ^ Иган, Мэтт (2016-03-02). «NYSE и Nasdaq по-прежнему указывают друг на друга пальцами из-за« мгновенного замораживания » » . Fox Business . Проверено 4 ноября 2018 .
- ^ а б Миколайчак, Чак. «Рынок Nasdaq парализован трехчасовой остановкой» . Проверено 4 ноября 2018 .
- ^ «Торговля на Nasdaq возобновляется после технического сбоя» . азцентральный . Проверено 8 ноября 2018 .
- ^ Шефер, Стив. «Nasdaq подробно описывает причину мгновенного зависания, сообщает о принудительном отключении из-за наводнения данных» . Forbes . Проверено 8 ноября 2018 .
- ^ «Мгновенное замораживание Nasdaq и опасности автоматической торговли» . 2013-08-23 . Проверено 8 ноября 2018 .
- ^ Шефер, Стив. «NYSE превзошла Nasdaq и выиграла конкурс красоты на IPO в Twitter» . Forbes . Проверено 8 ноября 2018 .