Инфляционное смещение является результатом дискреционной денежно-кредитной политики , которая приводит к более высокому, чем оптимальный уровень инфляции . В зависимости от того, как формируются ожидания в частном секторе экономики, может быть или не быть временного роста доходов. Этот термин может также относиться к практике обремененной государственным долгом страны, проводящей политику, которая поощряет инфляцию в среднесрочной/долгосрочной перспективе.
Модель Барро-Гордона показывает, как способность правительства манипулировать приводит к инфляционной предвзятости. [1] В этой модели предполагается, что страна будет пытаться удерживать уровень безработицы ниже своего естественного уровня. Это создаст инфляцию заработной платы выше ее естественного уровня, что в конечном итоге приведет к общему уровню инфляции, превышающему естественный уровень инфляции.
Таким образом, основной причиной инфляционного смещения будет временная несогласованность. Вот что написали Кидланд и Прескотт в «Правилах, а не усмотрении»: «Несоответствие оптимальных планов»., в 1977 г.: «Теория оптимального управления является подходящим инструментом планирования для ситуаций, в которых текущие результаты и движение состояния системы зависят только от текущих и прошлых политических решений и от текущего состояния. Но мы утверждаем, что это маловероятно для динамических экономических систем. Текущие решения экономических агентов частично зависят от их ожиданий в отношении будущих политических действий. Только если бы эти ожидания были инвариантны к выбранному будущему плану политики, теория оптимального управления была бы подходящей для выбора политики в будущем». Смысл этой цитаты следующий: в динамической модели текущие решения экономических агентов обычно зависят не только от текущей ситуации, но и от того, как они предвидят будущие политические действия. Как результат,
В случае дискреционной денежно-кредитной политики это приводит к невозможности для правительства достичь социально оптимального уровня инфляции для общества, если только оно не возьмет на себя обязательство постоянно поддерживать эту социально оптимальную инфляцию, не стремясь использовать инфляцию для оживления активности и это обязательство заслуживает доверия. Но поскольку при низком уровне инфляции предельные издержки роста инфляции низки, представляется выгодным для правительств проводить инфляционную денежно-кредитную политику, поскольку они ожидают, что это приведет к увеличению производства (хотя, скорее всего, этого не произойдет, поскольку экономические агенты могут предвидеть этот рост инфляции). Итак, следуя этим теориям и предполагая, что центральному банку всегда лучше иметь более высокий уровень выпуска, у центрального банка всегда будет стимул обмануть и установить более высокий уровень инфляции, при этом обязуясь установить более низкий. Таким образом, нельзя ожидать, что правительство возьмет на себя обязательство поддерживать социально оптимальную инфляцию. Это можно резюмировать, сказав, что ожидаемая полезность центрального банка выше при мошенничестве (действии с осторожностью, в то время как люди ожидают его совершения).
Таким образом, традиционные теории предполагают, что инфляционная предвзятость будет существовать, когда денежно-кредитная и фискальная политика будет дискреционной, а не основанной на правилах, потому что в руках правительства у центрального банка будет стимул отклоняться от правила, увеличивая инфляцию для увеличения ВВП. Другие предположили, что инфляционная предвзятость существует даже тогда, когда политики не ставят целью уровень занятости ниже естественного, и их политика основана на правилах.