Поставка против платежа или DvP является распространенной формой расчетов по ценным бумагам . Процесс включает одновременную доставку всех документов, необходимых для осуществления передачи ценных бумаг в обмен на получение оговоренной суммы платежа. В качестве альтернативы он может включать передачу двух ценных бумаг таким образом, чтобы гарантировать, что поставка одной ценной бумаги произойдет тогда и только тогда, когда произойдет соответствующая поставка другой ценной бумаги. [1]
Это делается для того, чтобы избежать расчетного риска , например, когда одна сторона не в состоянии доставить ценную бумагу, когда другая сторона уже доставила наличные деньги при расчете по сделке с ценными бумагами.
Крах рынка в октябре 1987 г. привлек внимание всего мира к потенциальным недостаткам в стандартах, применяемых для клиринга и расчетов. В результате были проведены многочисленные исследования, среди которых было одно из Группы тридцати , которая впервые разработала стандарты для поставщиков услуг по расчетам с ценными бумагами. В отчет вошли девять рекомендаций, одна из которых заключалась в том, что «поставка против платежа (DvP) должна быть методом расчетов по всем сделкам с ценными бумагами в действующих системах к 1992 году».
В декабре 1990 года Комитет по платежным и расчетным системам (КПРС), состоящий из представителей крупнейших центральных банков, инициировал дальнейшее изучение DVP. В ее отчете за сентябрь 1992 г. было указано три способа достижения DvP:
С операционной точки зрения DVP — это сделка по продаже обращающихся ценных бумаг (в обмен на оплату наличными), которая может быть поручена расчетному агенту с использованием типа сообщения SWIFT MT 543 (в стандарте ISO15022). Использование таких стандартных типов сообщений предназначено для снижения риска при расчете финансовой операции и обеспечения автоматической обработки. В идеале, право собственности на актив и платеж обмениваются одновременно. Это возможно во многих случаях, например, в центральной депозитарной системе , такой как Депозитарная трастовая корпорация США .
Процессы расчетов без оплаты на условиях DvP обычно подвергают стороны расчетному риску . Они известны под разными названиями, включая бесплатную доставку , бесплатную доставку или доставку FOP [3] , а в Соединенных Штатах — доставку вместо бесплатной . [4]Расчет FOP предполагает поставку ценных бумаг без одновременного перевода средств - следовательно, «бесплатно». Денежные средства могут быть либо переведены другими, взаимно согласованными способами, либо оплата может вообще не производиться. Это имеет место при передаче ценных бумаг, подаренных или унаследованных, или, в стране, сохраняющей бумажные сертификаты ценных бумаг, при дематериализации таких ценных бумаг путем перевода FOP на имя электронного хранителя с сохранением бенефициарного права передающей стороны.