 | Эта статья требует дополнительных ссылок для проверки . ( июнь 2007 г. ) ( Узнайте, как и когда удалить этот шаблон сообщения ) |
| Ценные бумаги |
|---|
 |
Расчеты по ценным бумагам - это бизнес-процесс, в ходе которого ценные бумаги или доли в ценных бумагах передаются, как правило, в обмен на денежную выплату ( при одновременном обмене на нее) для выполнения договорных обязательств, например, возникающих при торговле ценными бумагами. В настоящее время расчеты обычно производятся в центральном депозитарии ценных бумаг .
В Соединенных Штатах расчетная дата для рыночных акций обычно составляет 2 рабочих дня или T + 2 [1] после заключения сделки, а для котирующихся опционов и государственных ценных бумаг это обычно 1 день после заключения сделки. В Европе датой расчетов также считается 2 рабочих дня после заключения сделки.
В рамках исполнения обязательств по поставке, связанных с торговлей, расчет включает доставку ценных бумаг и соответствующий платеж.
В течение расчетного периода для сторон возникает ряд рисков, которые управляются процессом клиринга , который следует за торговлей и предшествует расчету. Клиринг включает в себя изменение этих договорных обязательств для облегчения расчетов, часто с помощью неттинга и новации .
Природа поселения [ править ]
Расчет предполагает передачу ценных бумаг от одной стороны к другой. Доставка обычно происходит против платежа , известным как поставка против платежа , но некоторые поставки осуществляются без соответствующего платежа (иногда упоминаются как бесплатная доставка , свободный от оплаты или ФЛП [2] доставки, или в Соединенных Штатах, поставки против свободного [ 3] ). Примерами поставки без оплаты являются предоставление обеспечения ценными бумагами под ссуду ценных бумаг и поставка, произведенная в соответствии с требованием маржи .
Традиционное (физическое) поселение [ править ]
До появления современных технологий и методов финансового рынка, таких как депозитарии и ценные бумаги, хранящиеся в электронной форме, расчет по ценным бумагам включал физическое перемещение бумажных инструментов или сертификатов и форм переводов. Оплата обычно производилась бумажным чеком после получения регистратором или агентом по передаче надлежащим образом согласованных сертификатов и других необходимых документов. Ценные бумаги физических расчетов все еще существуют сегодня на современных рынках в основном для частных (ограниченных или незарегистрированных) ценных бумаг, в отличие от ценных бумаг, обращающихся на бирже; однако оплата денег сегодня обычно осуществляется посредством электронного перевода средств (в США банковский перевод осуществляется черезФедеральная резервная система «s Fedwire система). Физический / бумажный расчет сопряжен с более высокими рисками, поскольку бумажные документы, сертификаты и формы перевода подвержены рискам, которые не являются электронными носителями, таким как потеря, кража, опечатки и подделка (см. Систему косвенного хранения ).
Рынки ценных бумаг США испытали то, что стало известно как «бумажный кризис», поскольку задержки расчетов угрожали нарушить работу рынков ценных бумаг, что привело к формированию электронных расчетов через центральный депозитарий ценных бумаг, в частности, Депозитарную трастовую компанию (DTC), и, в конечном итоге, его материнская компания, Депозитарная трастовая и клиринговая корпорация . В Соединенном Королевстве слабость расчетов на основе бумажных документов была выявлена программой приватизации национализированных отраслей в 1980-х годах и Большим взрывом 1986 года.привели к взрывному росту объемов торгов, и задержки расчетов стали значительными. Во время краха рынка 1987 года многие инвесторы стремились ограничить свои убытки, продавая свои ценные бумаги, но обнаружили, что несвоевременное урегулирование сделало их незащищенными.
Электронный расчет [ править ]
Электронная система расчетов возникла в значительной степени в результате создания в 1989 году крупного доклада Вашингтонского аналитического центра « Группа тридцати», основанного на Системе клиринга и расчетов на мировых рынках ценных бумаг . В этом отчете содержится девять рекомендаций с целью достижения более эффективного урегулирования. После этого в 2003 году был подготовлен отчет « Клиринг и расчеты: план действий» с 20 рекомендациями.
В системе электронных расчетов электронные [1] расчеты происходят между участниками. Если неучастник желает урегулировать свои интересы, он должен сделать это через участника, действующего в качестве хранителя. Интересы участников отражаются в кредитовых записях на счетах ценных бумаг, которые ведет на их имя оператор системы. Он обеспечивает быстрый и эффективный расчет, устраняя необходимость в оформлении документов, и одновременную поставку ценных бумаг с оплатой соответствующей денежной суммы (так называемая поставка против платежа или DVP) в согласованной валюте.
Юридическое значение [ править ]
После сделки и до расчета права покупателя являются договорными и, следовательно, личными . Поскольку они носят исключительно личный характер, права покупателя находятся под угрозой в случае неплатежеспособности продавца. После расчета покупатель владеет ценными бумагами, и его права являются собственностью . Расчет - это поставка ценных бумаг для совершения сделок. Он включает превращение личных прав в права собственности и, таким образом, защищает участников рынка от риска неисполнения обязательств их контрагентами.
Иммобилизация и дематериализация [ править ]
Иммобилизация и дематериализация - две основные цели электронного урегулирования. Оба были названы влиятельным докладом Группы тридцати в 1989 году.
Иммобилизация [ править ]
Иммобилизация влечет за собой использование ценных бумаг в бумажной форме и использование центрального депозитария ценных бумаг или нескольких депозитариев , которые электронно связаны с системой расчетов. Ценные бумаги (состоящие из бумажных инструментов или представленных бумажными сертификатами) иммобилизованы в том смысле, что они постоянно находятся в депозитарии. В историческом переходе от бумажной к электронной практике иммобилизация часто служит переходной фазой перед дематериализацией. [4] : 1-2
Депозитарный Trust Company в Нью - Йорке является крупнейшим иммобилайзером ценных бумаг в мире. Euroclear и Clearstream Banking , Люксембург - два важных примера международных систем иммобилизации. Первоначально расчеты по обоим еврооблигациям производились , но теперь через них производятся расчеты по широкому спектру международных ценных бумаг, включая многие виды суверенных долговых и долевых ценных бумаг.
Дематериализация [ править ]
Дематериализация предполагает полный отказ от бумажных инструментов и сертификатов. Дематериализованные ценные бумаги существуют только в форме электронных записей. Правовые последствия дематериализации различаются соответственно в отношении ценных бумаг на предъявителя и именных ценных бумаг.
Системы прямого и косвенного владения [ править ]
В системе прямого владения участники напрямую владеют базовыми ценными бумагами. Система расчетов не входит в цепочку владения, а просто служит каналом связи участников с эмитентами.
См. Также [ править ]
- Категория: Расчеты (финансы) для списка статей по теме
- Риск Herstatt / расчетный риск
- Группа CLS
- КРЕСТ
- Неспособность доставить
- Единые правила по ценным бумагам (США)
- Кризис субстандартной ипотеки
- T2S - разрабатывается унифицированная платформа расчетов в Европе
Ссылки [ править ]
- ^ a b «SEC принимает расчетный цикл T + 2 для операций с ценными бумагами» . Комиссия по ценным бумагам и биржам. 22 марта 2017 . Проверено 2 августа 2017 года .
- ^ http://www.vps.no/pub/stp-dvp-fop-what-does-it-mean/?lang=en
- ^ https://www.fanniemae.com/content/fact_sheet/dvp-dvf-comparison.pdf
- ↑ Дональд, Дэвид С. (18 сентября 2007 г.). Возникновение и влияние системы косвенного владения (отчет). Серия рабочих документов. № 68. Институт права и финансов . Проверено 18 июля 2018 г. - из Интернет-архива (зеркала PDFy).
Внешние ссылки [ править ]
- Захват хоста и захват терминала - разные варианты расчетов по транзакциям по розничным кредитным картам.
- Клиринг и расчеты по производным биржевым инструментам Джона Макпартленда (Федеральный резервный банк Чикаго)
 | Найдите расчет (финансы) в Викисловаре, бесплатном словаре. |
