 | Эта статья требует дополнительных ссылок для проверки . ( декабрь 2014 г. ) ( Узнайте, как и когда удалить это шаблонное сообщение ) |
| Финансовые рынки |
|---|
 |
| Рынок облигаций |
| Фондовый рынок |
| Другие рынки |
| Внебиржевой (внебиржевой) |
| Торговля |
| Связанные области |
|
Облигация с нулевым купоном (также дисконтная облигация или глубокая дисконтная облигация ) представляет собой связь , в которой номинальная стоимость погашается в момент погашения . [1] Это определение предполагает положительную временную стоимость денег . Он не производит периодических выплат по процентам и не имеет так называемых купонов, отсюда и термин «бескупонная облигация». Когда облигация достигает срока погашения, ее инвестор получает ее номинальную (или номинальную) стоимость. Примеры бескупонных облигаций включают в себя США казначейских векселей , США сберегательных облигаций , долгосрочные бескупонные облигации, [1]и любой вид купонной облигации, в которой не было купонов. Облигации с нулевым купоном и облигации с большим дисконтом - это термины, которые используются как синонимы.
Напротив, инвестор, у которого есть обычная облигация, получает доход от купонных выплат, которые производятся раз в полгода или год. Инвестор также получает основную сумму или номинальную стоимость инвестиции при наступлении срока погашения облигации.
Некоторые облигации с нулевым купоном индексируются на инфляцию , и сумма денег, которая будет выплачена держателю облигации, рассчитывается с учетом установленной покупательной способности , а не определенной суммы денег, но по большинству облигаций с нулевым купоном выплачивается установленная сумма деньги, известные как номинальная стоимость облигации.
Облигации с нулевым купоном могут быть долгосрочными или краткосрочными инвестициями. Даты погашения долгосрочных купонов с нулевым купоном обычно начинаются от десяти до пятнадцати лет. Облигации могут храниться до погашения или продаваться на вторичных рынках облигаций . Краткосрочные облигации с нулевым купоном обычно имеют срок погашения менее одного года и называются векселями. Рынок казначейских векселей США - самый активный и ликвидный рынок долговых обязательств в мире.
Обрезать облигации [ править ]
Облигации с нулевым купоном имеют продолжительность, равную времени до погашения облигации, что делает их чувствительными к любым изменениям процентных ставок. Инвестиционные банки или дилеры могут отделять купоны от основной суммы купонных облигаций, которая известна как остаток, так что разные инвесторы могут получать основную сумму и каждую из купонных выплат. Это создает предложение новых облигаций с нулевым купоном.
Купоны и остаток продаются инвесторам отдельно. Затем по каждой инвестиции выплачивается единовременная выплата. Этот метод создания облигаций с нулевым купоном известен как обналичивание , а контракты известны как облигации со стрипом. "STRIPS" обозначает S eparate Т Радинг из R egistered I проценты и Р rincipal S ecurities. [2]
Дилеры обычно покупают пакет высококачественных облигаций без права отзыва , часто государственных, для создания облигаций с раздеванием. Облигация со стрипом не имеет риска реинвестирования, поскольку платеж инвестору происходит только при наступлении срока погашения.
Влияние колебаний процентных ставок на облигации с полосой погашения, известное как дюрация облигации , выше, чем для купонной облигации. Облигация с нулевым купоном всегда имеет дюрацию, равную сроку погашения, а купонная облигация всегда имеет меньшую дюрацию. Стрип-облигации обычно доступны у инвестиционных дилеров со сроком погашения до 30 лет. Срок погашения некоторых канадских облигаций может превышать 90 лет. [ необходима цитата ]
В Канаде инвесторы могут приобретать пакеты облигаций с раздеванием, чтобы денежные потоки соответствовали их потребностям в одной ценной бумаге. Эти пакеты могут состоять из комбинации процентных (купонов) и / или основных полос.
В Новой Зеландии облигации сначала разделяются на две части - купонную и основную. Купоны могут продаваться как единое целое или подразделяться на отдельные даты платежа.
В большинстве стран стрип-облигации в основном находятся в ведении центрального банка или центрального депозитария ценных бумаг . Альтернативной формой является использование банка-хранителя или трастовой компании для хранения базовой ценной бумаги и агента по передаче / регистратора для отслеживания прав собственности на облигации с разделением и для администрирования программы. Физически созданные облигации с раздеванием (где купоны физически обрезаются, а затем торгуются отдельно) были созданы в первые дни выпуска облигаций в Канаде и США , но практически исчезли из-за высоких затрат и связанных с ними рисков.
Использует [ редактировать ]
Пенсионные фонды и страховые компании любят владеть долгосрочными облигациями с нулевым купоном из-за их большой дюрации . Это означает, что цены облигаций особенно чувствительны к изменениям процентной ставки и, таким образом, компенсируют или иммунизируют процентный риск по долгосрочным обязательствам фирм.
Налоги [ править ]
В США облигация с нулевым купоном имеет скидку при первоначальном выпуске (OID) для налоговых целей. [3] Инструменты, выпущенные с OID, обычно предполагают получение процентов, иногда называемых фантомным доходом, даже если по облигациям не начисляются периодические проценты. [4]
Следовательно, облигации с нулевым купоном, подлежащие налогообложению в США, обычно должны храниться на пенсионных счетах с отсроченным налогообложением, чтобы избежать уплаты налогов на будущий доход. В качестве альтернативы, когда приобретается облигация с нулевым купоном, выпущенная органом власти штата или местного самоуправления США, вмененные проценты не облагаются федеральными налогами США и, в большинстве случаев, налогами штата и местными налогами.
Облигации с нулевым купоном были впервые представлены в 1960-х годах, но не стали популярными до 1980-х годов. Использование таких инструментов было вызвано аномалией в налоговой системе США, которая позволяла вычитать дисконт по облигациям относительно их номинальной стоимости. Правило игнорировало сложное начисление процентов и привело к значительной экономии налогов, когда проценты высоки или ценные бумаги имеют длительный срок погашения. Хотя налоговые лазейки были быстро закрыты, сами облигации остались желательными из-за своей простоты. [ необходима цитата ]
В Индии налог на доход от облигаций с большим дисконтом может возникать двумя способами: проценты или прирост капитала. Кроме того , закон, интерес к показу на основе метода начисления для глубоких дисконтных облигаций , выпущенных после февраля 2002 года, в соответствии с CBDT круговое № 2 2002 года, от 15 февраля 2002 года [ править ]
Ссылки [ править ]
- ^ a b Мишкин, Фредерик С. (2007). Экономика денег, банковского дела и финансовых рынков (альтернативное издание) . Нью-Йорк: Эддисон Уэсли. п. 70. ISBN 0-321-42177-9.
- ^ «ПОЛОСЫ» . Dictionary.com - финансовый словарь . Проверено 30 октября 2009 .
- ^ 26 USC § 1273
- ^ «Облигации с нулевым купоном» . Комиссия по ценным бумагам и биржам США . Проверено 17 ноября 2007 .
Внешние ссылки [ править ]
- Калькулятор стоимости облигаций с нулевым купоном
