Относительная доходность - это мера доходности инвестиционного портфеля по сравнению с теоретическим пассивным эталонным портфелем или эталоном. [1]
При активном управлении портфелем цель состоит в том, чтобы максимизировать относительную доходность (часто с учетом ограничения риска). При пассивном управлении портфелем цель состоит в том, чтобы получить относительную доходность, максимально близкую к нулю, тем самым воспроизводя доходность теоретического эталонного портфеля. Когда относительная доходность положительна, считается, что портфель превосходит эталонный показатель. И наоборот, когда относительная доходность отрицательна, считается, что портфель отстает от эталонного показателя.
В рамках пассивного управления портфелем абсолютное значение относительной доходности часто называют ошибкой отслеживания , что сбивает с толку, поскольку ошибка отслеживания в более общем смысле определяется как стандартное отклонение относительной доходности. Индексные фонды - это финансовые продукты, использующие пассивно управляемые портфели.
Многие инвесторы используют меру относительной доходности для измерения навыков управляющего портфелем: если относительная доходность положительна, значит, у управляющего портфелем есть навыки. Однако меры относительной доходности самого по себе недостаточно для количественной оценки навыков управляющего портфелем, поскольку эта мера не принимает во внимание величину риска, который принял на себя управляющий портфелем. Кроме того, поскольку доходность инвестиций в значительной степени обусловлена случайностью, исторические результаты работы портфельного менеджера не являются хорошим показателем навыков. Нельзя ожидать, что в будущие годы фонды, которые исторически превосходили рынок, превзойдут рынок. [2]
К показателю относительной доходности сопоставляется показатель абсолютной доходности , который используется для описания доходности самого инвестиционного портфеля. В последние годы стали популярными так называемые стратегии абсолютной доходности, которые стремятся всегда приносить положительную абсолютную доходность независимо от направлений финансового рынка. Вопреки распространенному мнению, неверно, что относительная доходность не может быть измерена в значимом смысле для стратегий абсолютной доходности. В конце концов, нейтральная позиция этих портфелей должна быть полностью инвестирована наличными без каких-либо других длинных или коротких позиций. Таким образом, безрисковая ставка является подходящим ориентиром для измерения относительной доходности стратегий абсолютной доходности.
Смотрите также
Рекомендации
- ^ «Остерегайтесь средств, предлагающих абсолютную прибыль» . Forbes . Проверено 10 апреля 2020 .
- ^ Каррел, Лоуренс. «Исследование доказывает, что прошлые результаты не предсказывают будущих результатов» . Forbes . Проверено 10 апреля 2020 .