Доклад Антон R Вальюкас представляет собой исследование в смерти из Lehman Brothers , в господствовавшей ранее глобального финансового учреждения, которые разрушились в банкротстве во время финансового кризиса 2007-2010 годов . Антон Валукас , председатель чикагской юридической фирмы Jenner & Block, был назначен судом по делам о банкротстве в Нью-Йорке в начале 2009 года, чтобы сообщить о причинах банкротства Lehman. Вместе с другими авторами он подготовил 2200-страничный документ, в котором подробно излагаются их взгляды на внутреннюю работу Lehman Brothers и возможные способы судебного преследования виновных директоров и акционеров. Отчет Валукаса был обнародован после обращения в суд 11 марта 2010 г. [1]
Контур
Раздел I Краткое содержание
Вступление
Lehman потерпел неудачу по разным причинам, и ответственность за неудачу несут менеджмент, бизнес-модель банка Lehman с высоким риском и отсутствие государственного надзора. Однако все эти проблемы усугублялись действиями руководителей. Некоторые из них были простыми ошибками в бизнес-суждениях, другие - преднамеренными манипуляциями с балансом.
Бизнес-модель Lehman поощряла чрезмерный риск и высокую долговую нагрузку. Ближе к концу у Lehman было 700 миллиардов долларов в активах, но только 25 миллиардов долларов (около 3,5%) капитала. Кроме того, большинство активов были долгосрочными или имели срок погашения более года, но обязательства подлежали погашению менее чем через год. Lehman должен был занимать и возвращать миллиарды долларов через рынок «репо» каждый день, чтобы оставаться в бизнесе. Это считалось нормальным для инвестиционных банков, но если контрагенты потеряли уверенность в способности Lehman выплатить задолженность, этот рынок закрывался бы от банка, и бизнес обанкротился.
Руководство Lehman не предвидело ни глубины кризиса субстандартного ипотечного жилищного кредитования, ни его широкомасштабных последствий для других рынков. Вместо этого они решили «удвоить» свои ставки, надеясь получить высокую прибыль, когда рынок «вернется».
Провал Bear Stearns в марте 2008 г. выявил недостатки как типичной для того времени модели инвестиционного банка, так и углубляющегося кризиса субстандартного кредитования. Доверие контрагентов к Lehman начало снижаться, и руководители почувствовали, что им необходимо манипулировать своими финансовыми отчетами, чтобы остановить дальнейшее разрушение. Lehman сосредоточил свое внимание на коэффициенте левериджа (отношение долга к собственному капиталу) и ликвидности как показателях, наиболее внимательно отслеживаемых контрагентами и рейтинговыми агентствами.
Во втором квартале 2008 года Lehman попытался смягчить заявленные убытки, заявив о повышении левериджа и ликвидности. О чем Lehman не сообщил, так это о том, что они использовали бухгалтерский трюк (известный в Lehman как «Repo 105») для управления своим балансом. Обычные операции репо состояли из продажи активов с обязательством выкупа в течение нескольких дней. Эти «проданные» статьи, считающиеся событием финансирования, остались на балансе банка. В репо 105 использовалось правило бухгалтерского учета, согласно которому, если проданные активы были оценены более чем в 105% от полученных денежных средств, сделку можно было назвать настоящей продажей, а активы были удалены из бухгалтерских книг Lehman. Таким образом, из баланса были удалены активы на сумму 50 миллиардов долларов, что повысило их коэффициент левериджа с 13,9 до 12,1 на тот момент.
Многие источники того времени отмечают, что транзакция не имела никакого смысла, кроме как удалить ненужные активы, что является серьезным нарушением общепринятых принципов бухгалтерского учета в Соединенных Штатах. Ernst & Young, аудиторы Lehman, знали о репо 105 и о неразглашении его объема.
Что касается ликвидности, то на протяжении 2008 года Lehman ложно заявлял о наличии миллиардов долларов наличными для выплаты контрагентам, хотя на самом деле значительная часть заявленных сумм фактически была обременена или иным образом недоступна для использования. 12 сентября 2008 г., через 2 дня после сообщения о ликвидности в 41 миллиард долларов, реальные доступные средства составили всего 2 миллиарда долларов. Lehman объявил о банкротстве 15 сентября.
Обобщенные выводы
В то время как бизнес-решения, приведшие к кризису, в основном находились в сфере приемлемых бизнес-суждений, действия по манипулированию финансовой отчетностью действительно вызывают «цветные претензии», особенно к генеральному директору и финансовым директорам, но также и к аудиторам.
По мнению эксперта, «окрашиваемый» обычно означает наличие достаточных доказательств для обоснования судебного иска и возможного возмещения убытков.
Репо 105 не было ненадлежащим по своей сути, но его использование здесь нарушало принципы бухгалтерского учета, которые требуют, чтобы все законные операции имели коммерческую цель. Репо 105 существовало исключительно для манипулирования финансовой информацией.
В письменном письме от июня 2008 года старший вице-президент Lehman Мэтью Ли сообщил аудиторам и комитету по аудиту, что, по его мнению, репо 105 используется ненадлежащим образом. Аудиторы не проинформировали Комитет по аудиту о проблемах, поднятых этим информатором, несмотря на конкретные запросы Комитета. Аудиторы «Эрнст энд Янг» не смогли расследовать обвинения и, вероятно, не соблюдали профессиональные стандарты.
Раздел II. Процессуальные основы.
Раздел III.
А.1 Риск
А.2 Оценка
А.3 Выживание
A.4 Репо 105
A.5 Обеспеченные кредиторы
A.6 Правительство
B Действия по предотвращению
C Сделка Barclays
Приложения
- Том 6- Приложение 1
- Том 7 - Приложения 2-7
- Том 8- Приложения 8 - 22
- Том 9 - Приложения 23 - 34
Последствия
После рассмотрения отчета Совет по бухгалтерскому учету и актуарной дисциплине объявил о расследовании роли Ernst & Young в крахе банка. [2]
Смотрите также
- Re Barings plc (№ 5) [1999] 1 BCLC 433
- Lehman Brothers
- Репо 105
- Корпоративное право США
Заметки
- ^ З. Лоу, « Lehman to Judge: сделайте отчет экзаменатора общедоступным » (9.3.2010) The AM Law Daily
- ^ Ernst & Young в Lehman Работа зондирование регулятора , SF Chronicle, 16 июня 2010 года