Синтетическая репликация была впервые представлена в Европе в 2001 году. [1] Синтетическая репликация осуществляется через тип биржевых фондов (ETF). Важным атрибутом этого особого типа фонда является то, что он не владеет никакими базовыми ценными бумагами, указанными в его эталонном индексе. Вместо хранения этих ценных бумаг синтетические ETF используют производные инструменты, такие как свопы, для отслеживания базового индекса в процессе репликации. [2] При воспроизведении этих синтетических счетов доход на 100% привязан к ETF, который он представляет. [3] Таким образом, ETF «копирует» фонд, привязанный к его доходности. В этом процессе управляющий ETF заключает своп-контракт с инвестиционным банком, который соглашается выплатить доход от индекса в обмен на небольшую комиссию.[1]
Преимущества и недостатки
Самым большим аргументированным преимуществом синтетических ETFS является то, что они, похоже, более точно отслеживают индексы, а при использовании в полной репликации могут позволить снизить риск / повысить доходность инвестиций. [2] Те, кто выступает против синтетической репликации, говорят, что она увеличивает риск контрагента, не является полностью прозрачной и может ввести в заблуждение менее опытных инвесторов. [4]
Пример
Например, теория Блэка-Шоулза утверждает, что ценообразование обычных опционов может быть достигнуто за счет использования акций и облигаций с нулевым купоном . [5] Простой пример: вы пошли в банк и купили синтетический ETF для репликации. Этот фонд может представлять определенную группу акций Apple. Однако синтетический ETF никоим образом физически не привязан к акциям Apple. Банк, в котором вы приобрели фонд, будет в значительной степени отражать доходность акций Apple на 100% за счет использования деривативов и свопов в процессе тиражирования и будет взимать с вас плату за это. Это чрезвычайно простой пример, но он описывает базовый процесс синтетической репликации. [6]
Рекомендации
- ^ a b (ICFAI), Праблин Баджпай, CFA (2014-06-16). «Синтетические против физических ETF» . Инвестопедия . Проверено 27 апреля 2017 .
- ^ а б Майнхардт, Кристиан (лето 2015 г.). «Физические и синтетические биржевые фонды: хорошее, плохое или уродливое?». Журнал инвестирования . 24 : 35–44.
- ^ Дрисколл, Кевин (осень 2001 г.). «Транзакции репликации (синтетических активов)». Журнал производных финансовых инструментов . 9 : 62–68.
- ^ Персонал, Инвестопедия (12 декабря 2010 г.). «Синтетический ETF» . Инвестопедия . Проверено 27 апреля 2017 .
- ^ Т. Дэниэл Коггин, Фрэнк Дж. Фабоцци (1998). Прикладная оценка капитала . Джон Уайли и сыновья. ISBN 1-883249-51-1.
- ^ Диксон, Джоэл (лето 2013 г.). «Понимание синтетических ETF». Vanguard Research .