Арбитраж по непокрытым процентам - это стратегия арбитражной торговли, при которой инвестор извлекает выгоду из разницы процентных ставок между двумя странами. В отличие от арбитража по покрытым процентам, арбитраж по непокрытым процентам не предусматривает хеджирования валютного риска с использованием форвардных контрактов или любых других контрактов. [1] [2] Эта стратегия связана с риском, поскольку инвестор, подверженный колебаниям обменного курса, предполагает, что обменный курс останется достаточно благоприятным для того, чтобы арбитраж был прибыльным. [3] Возможность получения прибыли возникает из-за того, что непокрытый паритет процентных ставокусловие не выполняется постоянно - то есть процентная ставка по инвестициям в валюте одной страны не всегда равна процентной ставке по инвестициям в иностранной валюте плюс ожидаемый курс повышения курса иностранной валюты по отношению к национальной валюте. Когда между ними возникает несоответствие, инвесторы, которые готовы пойти на риск, не будут безразличны между двумя возможными местами инвестирования и будут инвестировать в ту валюту, которая, как ожидается, будет предлагать более высокую норму прибыли, включая прибыль или убытки от курсовых разниц (возможно, с поправкой на премию за риск). [4]
Механика арбитража по непокрытым процентам [ править ]
Арбитражер реализует стратегию арбитража непокрытых процентов, обменивая национальную валюту на иностранную по текущему обменному курсу , затем инвестируя иностранную валюту по иностранной процентной ставке и в конце срока инвестирования, используя спотовый валютный рынок для обратной конвертации. в исходную валюту. [5] [6] Риск возникает из-за того, что будущий спотовый обменный курс для валют неизвестен с уверенностью при выборе стратегии.
Например, предположим, что инвестор с $ 5 000 000 долларов США рассматривает вопрос о том, следует ли инвестировать за границу, используя стратегию арбитража непокрытых процентов, или инвестировать внутри страны. Процентная ставка по депозитам в долларах составляет 3,4% в США , а ставка по депозитам в евро - 4,6% в зоне евро.. Текущий спотовый обменный курс составляет 1,2730 $ / €. Для простоты в примере не учитывается сложный процент. Вложение 5 000 000 долларов США внутри страны под 3,4% в течение шести месяцев без учета начисления процентов приведет к будущей стоимости в 5 170 000 долларов США. Однако обмен 5 000 000 долларов на евро сегодня, инвестирование этих евро под 4,6% в течение шести месяцев без учета начисления сложных процентов и обмен будущей стоимости евро на доллары по будущему спотовому обменному курсу (который в данном примере составляет 1,2820 доллара за евро) приведет к в 5 266 976 долларов США, что означает, что инвестирование за границу с использованием арбитража по непокрытым процентам является лучшей альтернативой, если будущий спотовый обменный курс окажется благоприятным.
Ссылки [ править ]
- ^ Eun, Cheol S .; Резник, Брюс Г. (2011). Международный финансовый менеджмент, 6-е издание . Нью-Йорк, Нью-Йорк: Макгроу-Хилл / Ирвин. ISBN 978-0-07-803465-7.
- ^ Ульрих, Кристиан (2009). Прогнозирование и хеджирование на валютных рынках . Берлин, Германия: Springer. ISBN 978-3-642-00495-7.
- ^ Муса, Имад А. (2003). Международные финансовые операции: арбитраж, хеджирование, спекуляция, финансирование и инвестиции . Нью-Йорк, штат Нью-Йорк: Пэлгрейв Макмиллан. ISBN 0-333-99859-6.
- ^ Моффетт, Майкл Х .; Стоунхилл, Артур I .; Эйтман, Дэвид К. (2009). Основы международных финансов, 3-е издание . Бостон, Массачусетс: Аддисон-Уэсли. ISBN 978-0-321-54164-2.
- ^ Карбо, Роберт Дж. (2005). Международная экономика, 10-е издание . Мейсон, Огайо: Thomson South-Western. ISBN 978-0-324-52724-7.
- ^ Бакли, Адриан (2004). Международные финансы . Харлоу, Великобритания: Pearson Education Limited. ISBN 978-0-273-68209-7.
