Корпорация иностранных держателей облигаций (также известный как Совет иностранных держателей облигаций ) был британским объединением , созданным в Лондоне в 1868 году частными держателями долговых ценных бумаг , выпущенных иностранными правительствами, штатов и муниципалитетов. В эпоху, предшествовавшую обширному финансовому регулированию и широкому суверенному иммунитету , он предоставил британским кредиторам форум для координации своих действий во время финансового бума с 1860-х по 1950-е годы. Это создало важный механизм, с помощью которого инвесторы могли формулировать предложения по устранению дефолтов правительства, особенно во время Великой депрессии после краха Уолл-стрит в 1929 году., включая несколько досрочных реструктуризаций долга .
CFB был некоммерческой организацией, основанной в 1868 году. Его формирование было вызвано серией дефолтов по суверенным долгам в середине 19 века. Он был учрежден в 1873 году по лицензии Торгового совета , которым руководил комитет представителей брокерских контор и банков. В первые годы держатели облигаций критиковали соглашения, достигнутые с дефолтными эмитентами облигаций. Решения о принятии предложения голосовали на публичных собраниях членов, но подозревалось, что банки, выступившие гарантом долга, влияли на эти решения.
Для решения этих проблем в CFB был восстановлен в 1899 году в соответствии с частным актом парламента , на иностранных держателей Облигаций Act Corporation 1898 (61 и 62 Vict. C.149), который дал ему законом обязанность «следить за и защиты прав и интересы держателей государственных ценных бумаг, где бы они ни были выпущены, но особенно иностранных и колониальных ценных бумаг »(статья 4 (а) Закона). Был создан новый Совет из 21 члена: 6 назначены Британской ассоциацией банкиров , 6 - Лондонской торговой палатой и 9 - кооптированы Советом. Его сотрудники получали относительно небольшие ежегодные стипендии, финансируемые его членами.
Чтобы помочь членам координировать свои действия, CFB собирал и распространял информацию о юрисдикциях, в которых его члены инвестировали, включая конфиденциальную информацию, предоставленную его агентами в некоторых странах. Годовые отчеты Ots обобщили историю долга соответствующих стран, а также экономические данные и политическую информацию. Здесь также есть читальный зал и библиотека, проводятся лекции. Большинство услуг были бесплатными для участников, финансировались за счет процентов на первоначальный фонд подписки, а затем за счет включения его затрат в любые расчеты с неплательщиками.
По запросу были созданы специальные комитеты для решения конкретных ситуаций, если страна испытывала трудности. Представители CFB будут иметь дело с дефолтной страной напрямую от имени своих членов, давая ей значительное влияние. Для обеспечения консенсуса в решениях соблюдается один принцип: равное отношение ко всем классам держателей облигаций.
CFB работал с другими британскими ассоциациями инвесторов, в том числе кредиты Комитета Лиги , в китайских держателей облигаций комитета , и комитет Британской Долгосрочное и среднесрочных Кредиторов Германии . В нескольких случаях его действия согласовывались с держателями облигаций за пределами Великобритании.
CFB поддерживал хорошие отношения с держателями облигаций в других странах, включая биржи в Роттердаме и Амстердаме; Брюссель и Антверпен; Франкфурт, Берлин и Гамбург; Париж; и (в меньшей степени) Нью-Йорк. CFB также поддерживал хорошие отношения с британским правительством , особенно с казначейством Ее Величества и Министерством иностранных дел , но в целом правительство неохотно оказывало дипломатическое влияние от имени частных инвесторов.
Главный механизм CFB по привлечению стран, нарушивших обязательства, заключался в том, чтобы затруднить неплательщикам дальнейшие заимствования. CFB оказал социальное давление, чтобы препятствовать кредитованию стран-дефолтов до тех пор, пока дефолт не будет урегулирован. Лондонская фондовая биржа откажет перечислить новые ценные бумаги , выпущенных неплательщиками, а в крайних случаях это может делистинг существующих ценных бумаг. Несколько раз, когда британские дипломатические интересы совпадали с интересами инвесторов, использовалась дипломатия канонерских лодок : Великобритания оккупировала дефолтный Египет в 1882 году, а Великобритания, Германия и Италия блокировали дефолтную Венесуэлу в 1902 году. Различия в практике инвесторов в Великобритании. и США часто приводили к противоречивым желаниям, а доктрина Монро часто позволяла странам Центральной и Южной Америки безнаказанно совершать дефолт, пока Теодор Рузвельт не объявил в 1905 году, что страны Латинской Америки больше не могут использовать США в качестве щита для уклонения от выполнения своих долговых обязательств. Более формальное разрешение споров (посредничество, арбитраж или судебный процесс) в основном не увенчалось успехом.
CFB стал менее активным после Второй мировой войны и стал тесно сотрудничать с Банком Англии . Он был официально ликвидирован в 1988 году. Его архивы хранятся в Библиотеке Ратуши в Лондоне.
С CFB связан Совет по защите иностранных держателей облигаций США (FBPC) . В 1933 году по просьбе Государственного департамента президент Франклин Д. Рузвельт своим указом создал Совет по защите иностранных держателей облигаций для оказания помощи гражданам и кредиторам США в взыскании долгов по просроченным государственным облигациям иностранных государств. До создания частной некоммерческой FBPC не существовало постоянной организации для ведения переговоров с неплатежеспособными должниками. Совет был особенно активен перед Второй мировой войной и снова в 1970-х и 1980-х годах.
Еще в 2002 году и Государственный департамент, и Комиссия по ценным бумагам и биржам рекомендовали кредиторам, владеющим более 18 000 китайских государственных облигаций, выпущенных в период с 1913 по 1942 год, обратиться за помощью к FBPC в переговорах о справедливых расчетах.
Рекомендации
- Корпорация держателей иностранных облигаций , Паоло Мауро и Ишай Яфе, Рабочий документ МВФ WP / 03/107, май 2003 г.
- Секция рукописей библиотеки Гилдхолла - недавно каталогизированные коллекции, декабрь 2003 г.
- Государственная несостоятельность и иностранные держатели облигаций , Эдвин Борчард и Юстус С. Хотчкисс, Beard Books, 1951, ISBN 1-58798-045-2 , стр. 203-212
Внешние ссылки
- Годовые отчеты CFB и FBPC . Цифровая коллекция библиотеки Стэнфордского университета.
- Газетные вырезки о корпорации иностранных держателей облигаций в 20 веке архив новости о ZBW