Из Википедии, бесплатной энциклопедии
Перейти к навигации Перейти к поиску

Движение за освобождение от краудфандинга в США - это попытка освободить относительно небольшие инвестиционные предложения (обычно 1 миллион долларов или меньше), продаваемые широкой публике небольшими блоками, от требований регистрации и соблюдения требований, предъявляемых крупными публичными компаниями. [1] Вдохновленные ростом неинвестиционного краудфандинга , защитники видят в таких исключениях способ стимулировать инновации, экономическую активность и создание рабочих мест в малом бизнесе, но противники видят в таких изменениях призывы к мошенничеству, нацеленные на неискушенных инвесторов. [2] Движение добилось успеха с принятием Закона о запуске нашего бизнеса « Jumpstart Our Business Startups Act» , который вступил в силу в 2016 году, а также с растущим числом исключений на уровне штата.[3] [4]

История [ править ]

Первый большой толчок к освобождению от краудфандинга акций произошел в апреле 2010 года, когда Пол Спинрад из журнала Make , Дженни Кассан из Юридического центра устойчивой экономики (SELC) [5] и Данаэ Рингельманн из Indiegogo запустили краудфандинговую кампанию по изменению закона о краудфандинге. профинансировать юридическую работу по составлению петиции в Комиссию по ценным бумагам и биржам США об освобождении от краудфандинга. После того, как кампания достигла своей цели по финансированию, стажеры SELC Арома Шарма и Кэтлин Кенни исследовали и написали петицию, в которой перечислены имена всех ее финансовых сторонников в первой сноске. Комиссия по ценным бумагам и биржам опубликовала петицию под № 4-605 1 июля 2010 г. [6]

Чтобы ограничить злоупотребления и защитить инвесторов, петиция SELC предлагала ограничение в 100 тысяч долларов для всего предложения и 100 долларов для индивидуальных инвестиций. Другие предложения об освобождении от краудфандинга следовали [7] той же стратегии двух ограничений. Лоббистская группа Startup Exemption , возглавляемая Джейсоном Бестом, Шервудом Нейссом и Заком Кэссиди-Дорионом, предложила в декабре 2010 года ограничение на освобождение от краудфандинга в размере 1 млн долларов для общего предложения и 10 тыс. Долларов или 10% дохода для каждой отдельной инвестиции в SEC [ 8], а в начале 2011 года - инициативе Startup America, выдвинутой Белым домом для празднования, вдохновения и ускорения быстрорастущего предпринимательства по всей стране. [9] Шервуда Нейсса дважды просили дать показания в Конгрессе. В его показаниях Конгрессу были рассмотрены плюсы и минусы краудфандинга.

В течение 2011 года, при содействии Совета по малому бизнесу и предпринимательству и заслуживающей внимания поддержке Вупи Голдберг [10], представители Startup Exemption встречались с членами Конгресса, сотрудниками Белого дома и другими лицами, чтобы лоббировать освобождение от краудфандинга. Ограничение стартапов в размере $ 1 млн / $ 10 тыс. Было повторено в первом одобрении Белого дома освобождения от краудфандинга 8 сентября 2011 года [11] и в первом законопроекте о краудфандинге, Законе о доступе предпринимателей к капиталу [12], представленном конгрессменом Патриком. МакГенри (R-NC) 14 сентября 2011 года. В качестве первоначального вдохновения для HR2930 МакГенри указывает на веб-сайт BuyaBeerCompany.com, который был запущен в ноябре 2009 года и собрал более 5 миллионов взносов на условную групповую покупку Pabst Brewing Company.перед закрытием SEC. [13]

Белый дом одобрил Закон о доступе предпринимателей к капиталу 1 ноября 2011 года [14], а на следующий день он принял Палату голосов 407–17. [15] В Сенате последовали два новых законопроекта о краудфандинге: S.1791 с лимитами в 1 миллион и 1 тысячу долларов, [16] и S.1970 с общим лимитом предложения в 1 миллион долларов и многоуровневым индивидуальным лимитом от От 500 долларов США до 1% дохода до 2% дохода в зависимости от годового дохода инвестора. [17] Примерно в то же время академические предложения по освобождению от краудфандинга включали в себя 250–500 тыс. Долларов и 500 долларов или 2% от дохода физического лица, предложенные Стивеном Брэдфордом [18], и 250 тыс. Долларов и 1000 долларов на человека за шесть месяцев, предложенные Никки. Д. Папа. [19]

Закон о доступе предпринимателей к капиталу, HR2930, стал частью Закона о рабочих местах в марте 2012 года. Закон о рабочих местах претерпел ряд поправок; наиболее значительным из них было то, что Сенат заменил раздел HR2930 версией S.1970, которая была изменена путем повышения его многоуровневых индивидуальных инвестиционных лимитов до $ 2000, 5% и 10% от дохода. [20] 5 апреля 2012 года президент Барак Обама подписал Закон о вакансиях . [21] Церемонию подписания в Розовом саду Белого дома посетили многие члены «краудфандинговой толпы», которые коллективно лоббировали освобождение. [22]

Текущий статус [ править ]

Многие штаты приняли (или находятся на различных стадиях принятия / рассмотрения) свои собственные законы об освобождении от краудфандинга внутри штата. По состоянию на июль 2016 года тридцать один (31) штат [23] имеет исключения для внутригосударственного краудфандинга, а семь (7) штатов [24] находятся на различных этапах принятия / рассмотрения спонсируемого законодательства в отношении такого внутригосударственного краудфандинга. На сегодняшний день только один (1) штат [25] рассмотрел и отклонил освобождение от краудфандинга внутри штата . Судя по имеющейся на сегодняшний день информации, остальные штаты, похоже, не исследуют возможность введения исключения для краудфандинга внутри штата. Энтони Дж. Зеоли, адвокат Иллинойса, который разработал законопроект об освобождении от краудфандинга внутри штата, одобренный в Иллинойсе, ведет активную базу данных всех действующих и предлагаемых законов об освобождении от краудфандинга внутри штата , а также сравнительные резюме каждого из них.

Преимущества и недостатки [ править ]

Освобождение от краудфандинга внутри штата дает эмитентам ценных бумаг ряд преимуществ по сравнению с освобождением от федерального краудфандинга, предусмотренным Законом о JOBS, Раздел III. Во-первых, для компаний, проживающих в одном из штатов, где введено исключение, краудфандинговые кампании на основе ценных бумаг могут проводиться сегодня, без необходимости для предприятий ждать процесса разработки правил SEC. Во-вторых, общая стоимость капитала, связанного с привлечением денег в соответствии с освобождением от краудфандинга в соответствии с Законом о вакансиях, оценивается примерно в 39 000 долларов на краудфандинговую кампанию на сумму 100 000 долларов. [26]Большая часть этих затрат является следствием требований к эмитентам иметь сертифицированную или аудированную финансовую отчетность, проходить через зарегистрированного FINRA брокера / дилера или портал финансирования и предоставлять дорогостоящие материалы для раскрытия информации для инвесторов. Напротив, аналогичное привлечение капитала при внутригосударственном освобождении, вероятно, будет значительно дешевле для аналогичной кампании в результате отсутствия многих из этих требований на уровне штата.

Освобождение от внутригосударственного краудфандинга также несет определенные неудобства для компаний, желающих провести краудфандинговую кампанию. В принципе, компании должны быть зарегистрированы в том штате, в котором они хотят проводить кампанию, и не могут предлагать ценные бумаги любым потенциальным инвесторам, находящимся за пределами этого штата. [27] Это ограничение значительно сокращает потенциальную аудиторию, которую может охватить краудфандинговая кампания. Кроме того, хотя SEC недавно предоставила руководство о том, как эмитенты могут защитить себя от «случайных предложений» резидентам, не находящимся на территории государства-эмитента, [28] соблюдение правила 147 SEC (внутригосударственное исключение) все еще может быть технически сложная и юридически сложная перспектива.

Операционные платформы [ править ]

Некоторые широкие и нишевые платформы в настоящее время работают во внутригосударственном пространстве краудфандинга в качестве порталов финансирования и консультантов по краудфандингу. Джорджия была первым штатом, разрешившим краудфандинг на основе ценных бумаг внутри штата через порталы, и первая успешная краудфандинговая транзакция на основе ценных бумаг в Соединенных Штатах за более чем 80 лет была опубликована на платформе SparkMarket, работающей только внутри штата Джорджия, в октябре 2013 года. [29] Кампания— компания Bohemian Guitars из Джорджии - собрала около 129 000 долларов. [30] В настоящее время в Грузии имеется несколько операционных платформ общего назначения и рыночных ниш. [31]

Первая успешная внутриштатная краудфандинговая кампания в соответствии с Законом о местных инвестициях штата Мичиган (MILE Act) была проведена Tecumseh Brewing Co. и была успешно закрыта на уровне 175 000 долларов в мае 2014 года на многопрофильной платформе Localstake. [32]

В соответствии с освобождением от внутриштатного предложения штата Иллинойс государственный секретарь утвердил заявку VestLo в качестве зарегистрированного краудфандингового портала с августа 2016 года. Однако по состоянию на май 2019 года сайт, похоже, неактивен.

Первая краудфандинговая платформа в Нью-Джерси (www.CrowdFundingNJ.com) заработала в апреле 2018 года; По состоянию на январь 2020 года у платформы было 5 эмитентов. Краудфандинг внутри штата хорошо работает в качестве первого шага для компаний по привлечению финансирования - большинство инвесторов на этом уровне в любом случае являются местными для бизнеса - это можно рассматривать как раунд «Друзья и семья II» (FF2).

Ссылки [ править ]

  1. ^ С. Стивен Брэдфорд. «Новое федеральное освобождение от краудфандинга: невыполненное обещание». Законодательный журнал о регулировании ценных бумаг . Юридический колледж Университета Небраски. 40 (3): 4–6. SSRN  2066088 .
  2. ^ «Будет ли краудфандинг способствовать инновациям, поощрять мошенничество с ценными бумагами или и то, и другое? - Новости США и Мировой отчет» . Money.usnews.com. 2012-11-21 . Проверено 3 октября 2013 .
  3. ^ "Государственный закон о краудфандинге" . Государственный закон о краудфандинге. Архивировано из оригинала на 2018-08-06 . Проверено 3 октября 2013 .
  4. ^ «Краудфандинг на основе ценных бумаг США в соответствии с разделом III Закона о вакансиях» (PDF) . SEC.gov .
  5. ^ «SELC | Образование, исследования и защита справедливой и устойчивой местной экономики. | Юридический центр устойчивой экономики» . theselc.org . Проверено 26 января 2014 .
  6. ^ "Петиции для установления правил" . Sec.gov . Проверено 3 октября 2013 .
  7. ^ С. Стивен Брэдфорд. «Новое федеральное освобождение от краудфандинга: невыполненное обещание». Законодательный журнал о регулировании ценных бумаг . Юридический колледж Университета Небраски. 40 (3): 5. SSRN 2066088 . 
  8. ^ «Освобождение от предложений для малого бизнеса - проблема и решение» (PDF) . Совет SBE . Проверено 14 апреля 2014 года .
  9. ^ «Попросите SEC создать исключение в размере 1 млн долларов для инвестирования в краудфандинг - снижение барьеров для предпринимательства - от IdeaScale» . Reducingbarriers.ideascale.com. 2010-02-01 . Проверено 3 октября 2013 .
  10. ^ «Whoopi для SEC: пусть малые фирмы увеличивают капитал - ответственный - WSJ» . Blogs.wsj.com. 2011-03-23 . Проверено 3 октября 2013 .
  11. ^ "Информационный бюллетень и обзор | Белый дом" . whitehouse.gov . 2011-09-08 . Проверено 3 октября 2013 г. - из Национального архива .
  12. ^ Патрик МакГенри. «HR 2930» . Govtrack.us . Проверено 19 августа 2012 года .
  13. ^ «Комитет палаты представителей по надзору, Закон о рабочих местах в действии: надзор за эффективным выполнением, которое может увеличить рабочие места», см. 59: 00–1: 00: 20 » . Oversight.house.gov. Архивировано из оригинала на 2012-06-30 . Проверено 26 ноября 2013 .
  14. ^ «ЗАЯВЛЕНИЕ ОБ АДМИНИСТРАТИВНОЙ ПОЛИТИКЕ» (PDF) . Управление управления и бюджета . Проверено 14 апреля 2014 г. - из Национального архива .
  15. ^ «Доступ предпринимателей к Закону о доступе к капиталу (2011; 112-й Конгресс HR 2930)» . GovTrack.us . Проверено 3 октября 2013 .
  16. ^ «Резюме законопроекта и статус - 112-й Конгресс (2011-2012) - S.1791 - THOMAS (Библиотека Конгресса)» . Thomas.loc.gov. 2011-11-02 . Проверено 3 октября 2013 .
  17. ^ «Резюме законопроекта и статус - 112-й Конгресс (2011 - 2012) - S.1970 - THOMAS (Библиотека Конгресса)» . Thomas.loc.gov . Проверено 3 октября 2013 .
  18. ^ "Краудфандинг и федеральные законы о ценных бумагах С. Стивена Брэдфорда :: SSRN". Papers.ssrn.com. SSRN 2019191 .  Отсутствует или пусто |url=( справка )
  19. ^ «Микростартапы краудфандинга: Комиссии по ценным бумагам и биржам пора утвердить исключение для малых предложений Никки Д. Поуп :: SSRN». Papers.ssrn.com. 2011-08-26. SSRN 1916985 .  Отсутствует или пусто |url=( справка )
  20. ^ "см. стр. S1806, раздел 302" . Thomas.loc.gov . Проверено 26 ноября 2013 .
  21. ^ Ландлер, Марк (5 апреля 2012 г.). «Обама подписывает законопроект о поощрении начальных инвестиций» . Нью-Йорк Таймс . Проверено 6 апреля 2012 года .
  22. ^ «Увидеть, что освобождение от краудфандинга стало законным | СДЕЛАТЬ» . Blog.makezine.com . Проверено 3 октября 2013 .
  23. ^ AL, AZ, CO, DC, FL, GA, ID, IL, IN, IA, KS, KY, ME, MD, MA, MI, MN, MS, MT, NE, NC, NJ, NM, OR, SC , TN, TX, VT, VA, WA и WI; См http://crowdfundinglegalhub.com/2015/01/16/state-of-the-states-list-of-current-active-and-proposed-intrastate-exemptions/ | издатель = Crowdfundinglegalhub.Com |
  24. ^ АК, Калифорния, Гавайи, Миссури, Невада, Нью-Хэмпшир и Западная Вирджиния; См http://crowdfundinglegalhub.com/2015/01/16/state-of-the-states-list-of-current-active-and-proposed-intrastate-exemptions/ | издатель = Crowdfundinglegalhub.Com |
  25. ^ UT; См http://crowdfundinglegalhub.com/2015/01/16/state-of-the-states-list-of-current-active-and-proposed-intrastate-exemptions/ | издатель = Crowdfundinglegalhub.Com |
  26. ^ «Краудфандинг на 100 тысяч долларов по новым правилам SEC | VentureBeat | Business | by Meghan Kelly» может стоить вам 39 тысяч долларов » . VentureBeat. 2014-01-02 . Проверено 21 февраля 2015 .
  27. ^ 17 CFR 230.147
  28. ^ «Интерпретации соответствия и раскрытия информации: Правила Закона о ценных бумагах» . Sec.gov . Проверено 21 февраля 2015 .
  29. ^ Чарльз Лузар (2013-10-16). «Богемские гитары»: первая в США «Краудфандинговая кампания» . Crowdfundinsider.com . Проверено 21 февраля 2015 .
  30. ^ Саймон, Рут (2013-12-04). " ' Crowdfunding' Получает Государственно-Level Test Run - WSJ" . Online.wsj.com . Проверено 21 февраля 2015 .
  31. ^ «Новые финансы, возведенные во власть нас» . Groundfloor.us . Проверено 21 февраля 2015 .
  32. ^ «Успех первой краудфандинговой кампании в Мичигане, Tecumseh Brewing Co.» . Ленави сейчас. 2014-05-02 . Проверено 21 февраля 2015 .