Отраслевые гарантии убытков ( ILW ) - это тип договора перестрахования, используемый в страховой отрасли, посредством которого одна сторона приобретает защиту на основе общих убытков, возникающих в результате события для всей страховой отрасли выше определенного порогового уровня, а не своих собственных убытков. [1]
Например, покупатель «US Wind ILW с лимитом в 100 миллионов долларов с вложением в 20 миллиардов долларов» заплатит премию автору защиты (обычно перестраховщику, но иногда и хедж-фонду ), а взамен получит 100 миллионов долларов в случае общих убытков по страхованию. промышленность от одного урагана в США превышает 20 миллиардов долларов. Убыток отрасли (в данном случае $ 20 млрд) часто называют «спусковым крючком». Сумма защиты, предлагаемая контрактом (в данном случае 100 миллионов долларов), называется «лимитом».
ILW также могут быть построены на основе индекса, не связанного с убытками страховой отрасли. Например, профессор Лоуренс А. Каннингем из Университета Джорджа Вашингтона предлагает адаптировать аналогичные механизмы к рискам, с которыми сталкиваются крупные аудиторские фирмы в случаях, когда они заявляют о значительных убытках по закону о ценных бумагах. [2]
Эти соглашения обычно документируются как договоры перестрахования между сторонами, но также могут быть описаны как производные финансовые инструменты . Если да, то в дополнение к триггеру отраслевых убытков, контракт будет включать «положение об окончательном чистом убытке», в котором указывается, что покупатель защиты должен продемонстрировать, что он также потерял определенную сумму. ILW иногда называют гарантией на первоначальную потерю или гарантией на первоначальную рыночную потерю , но такое использование становится все более редким.
История
Первые контракты этого типа были заключены в 1980-х годах. Этот рынок оставался довольно небольшим (хотя и влиял на установление цен на перестрахование, поскольку эти контракты более последовательны, чем большинство договоров перестрахования) из-за урагана «Катрина» . Выход на рынок многих хедж-фондов (для которых СЗЖ являются предпочтительным торговым инструментом) наряду с распадом рынка ретроцессионного перестрахования (перестрахование для перестраховщиков) привели к росту рынка СЗО.
На рынке САО нет признанного биржевого или клирингового источника для отслеживания объемов. Оценки размеров колеблются от 2 до 10 миллиардов долларов ( Aon plc , Nephila). Рынок до «Катрины» с точки зрения невыполненных контрактов, вероятно, был близок к нижнему пределу этого диапазона, а рынок после «Катрины», вероятно, двинулся вверх в этом диапазоне.
Измерение потерь
В Соединенных Штатах Служба имущественных претензий , подразделение Управления страховых услуг (ISO), как правило, является источником отраслевых оценок убытков в связи с опасностями. SIGMA, подразделение Swiss Re , часто является источником таких убытков за пределами США, при этом служба NatCAT от Munich Re все чаще появляется в бывших американских компаниях.
Общие контракты и динамика рынка
Контрольный контракт для рынка в течение ряда лет вокруг урагана Катрина составлял 20 миллиардов долларов США Wind and Quake. Ряд других зон ветра и землетрясений в США, а также землетрясения в Японии и урагана в Европе, а также различные покрытия вторичных событий также торгуются на рынке.
Многие катастрофические облигации запускаются отраслевыми триггерами и торгами со ссылкой на ценообразование на рынках ILW.
Эти контракты часто заключаются напрямую между сторонами. Кроме того, брокеры, включая Willis и Access Re, публикуют предполагаемые уровни спроса и предложения и пытаются организовать сделки. Трейдеры катастрофических облигаций, включая Swiss Re и Goldman Sachs, также могут торговать этими инструментами.
Типы
- Контракт на живую кошку - это контракты, которыми торгуют во время события - обычно урагана, приближающегося к земле.
- Контракт дохлой кошки - торгуются по событию, которое уже произошло, но общая сумма убытков отрасли еще не известна. Некоторые участники рынка называют контракты на предотвращение опасностей вне сезона (например, контракты на ураганы вне сезона ураганов) как мертвые кошки.
- Резервные покрытия - обеспечивают защиту от событий, которые происходят после возникновения катастрофы.
Смотрите также
Источники
- ^ Iranya Джозеф (13 ноября 2017). «Понимание отраслевых гарантий потерь (ILW)» .
- ^ Лоуренс А. Каннингем, Секьюритизация риска неудачного аудита: альтернатива ограничениям ущерба , William & Mary Law Review (2007)
Внешние ссылки
- Доступ к перестрахованию Inc
- Гай Карпентер Блог ILW
- Конференция по страхованию и ценным бумагам, связанным с риском (Ассоциация рынков облигаций)
- Об основаниях риска промышленных потерь (статья Лисинь Цзэна, 2000 г.)
- Финансовые инновации (статья EnsureEgypt)
- Хеджирование рисков катастроф с использованием инструментов перестрахования, основанных на индексах, Форум актуарного общества несчастных случаев, Vol. Весна, 245-268 (2003 Лисинь Цзэн)
- Международное общество менеджеров по управлению катастрофами
- Reinsurance Guru - сайт новостей и аналитики перестрахования
- Страхование промышленных потерь от Artemis.bm 2