Модифицированный метод Дитц [1] [2] [3] является мерой экс пост (т.е. исторический) производительности из инвестиционного портфеля в присутствии внешних потоков. (Внешние потоки - это движения стоимости, такие как переводы денежных средств, ценных бумаг или других инструментов в портфель или из него, без равного одновременного движения стоимости в противоположном направлении, и которые не являются доходом от инвестиций в портфель, например проценты, купоны или дивиденды.)
Чтобы рассчитать модифицированную доходность Дитца, разделите прибыль или убыток за вычетом внешних потоков на средний капитал за период измерения. Средний капитал взвешивает отдельные денежные потоки по промежутку времени между этими денежными потоками до конца периода. Потоки, которые происходят в начале периода, имеют больший вес, чем потоки, происходящие в конце. Результат расчета выражается в процентах доходности за период владения.
GIPS
Этот метод расчета доходности используется в современном управлении портфелем. Это одна из методологий расчета прибыли, рекомендованная Советом по эффективности инвестиций (IPC) в рамках их Глобальных стандартов эффективности инвестиций (GIPS). GIPS предназначены для обеспечения единообразия метода расчета доходности портфеля на международном уровне. [4]
Источник
Метод назван в честь Питера О. Дитца. [5] Первоначальная идея, лежащая в основе работы Питера Дитца, заключалась в том, чтобы найти более быстрый и менее требовательный к компьютеру способ расчета IRR, поскольку итерационный подход с использованием тогда достаточно медленных компьютеров, которые были доступны, занимал значительное количество времени; Исследование проводилось для BAI, института банковского администрирования. [ необходима цитата ]
Формула
Формула модифицированного метода Дитца выглядит следующим образом:
где
- это начальная рыночная стоимость
- конечная рыночная стоимость
- чистый внешний приток за период (таким образом, взносы в портфель рассматриваются как положительные потоки, а отчисления - как отрицательные потоки)
а также
- сумма каждого потока умноженный на его вес
Вес - это доля периода времени между моментом времени, когда поток наступает и конец периода. Предполагая, что поток происходит в конце дня, можно рассчитать как
где
- - это количество календарных дней в течение рассчитываемого периода возврата, равное дате окончания минус дата начала (плюс 1, если вы не принимаете соглашение о том, что дата начала совпадает с датой окончания предыдущего периода)
- - количество дней с начала периода возврата до дня, когда поток произошел.
Это предполагает, что поток происходит в конце дня. Если поток происходит в начале дня, поток находится в портфеле еще на один день, поэтому используйте следующую формулу для расчета веса:
Сравнение со взвешенной по времени доходностью и внутренней нормой доходности
Модифицированный метод Дитца имеет практическое преимущество перед методом истинной взвешенной по времени нормы доходности в том, что расчет модифицированной доходности Дитца не требует оценки портфеля в каждый момент времени, когда возникает внешний поток. Метод внутренней нормы прибыли разделяет это практическое преимущество с модифицированным методом Дитца.
С развитием технологий большинство систем может рассчитывать доходность, взвешенную по времени, путем вычисления дневной доходности и геометрической привязки для получения ежемесячной, ежеквартальной, годовой или любой другой доходности. Однако модифицированный метод Дитца остается полезным для атрибуции эффективности, поскольку он по-прежнему имеет то преимущество, что позволяет комбинировать модифицированную доходность активов Дитца с весами в портфеле, рассчитанными на основе среднего инвестированного капитала, а средневзвешенное значение дает модифицированную доходность Дитца. на портфолио. Доходность, взвешенная по времени, этого не допускает.
Модифицированный метод Дитца также имеет практическое преимущество перед методом внутренней нормы прибыли (IRR) в том, что он не требует повторных проб и ошибок для получения результата. [6]
Модифицированный метод Дитца основан на простом принципе процентной ставки. Он аппроксимирует метод внутренней нормы доходности , в котором применяется принцип сложного процента, но если потоки и нормы доходности достаточно велики, результаты модифицированного метода Дитца будут значительно отличаться от внутренней нормы доходности.
Модифицированный возврат Дитца - это решение к уравнению:
где
- это начальное значение
- это конечное значение
- это общая продолжительность периода времени
а также
- это время между началом периода и течением
Сравните это с (не годовой) внутренней нормой доходности (IRR). IRR (или, более строго говоря, версия IRR с доходностью периода владения без учета годовых) - это решение. к уравнению:
Пример
Предположим, что стоимость портфеля составляет 100 долларов в начале первого года и 300 долларов в конце второго года, а в конце первого / начале второго года имеется приток в размере 50 долларов. (Предположим далее, что ни один год не является високосным, поэтому два года имеют одинаковую продолжительность.)
Чтобы рассчитать прибыль или убыток за двухлетний период,
Чтобы рассчитать средний капитал за двухлетний период,
поэтому модифицированный возврат Дитца:
(Не годовая) внутренняя норма доходности в этом примере составляет 125%:
так что в этом случае модифицированная доходность Дитца заметно меньше, чем неподтвержденная годовая внутренняя норма доходности. Это расхождение между модифицированной доходностью Дитца и неучтенной за год внутренней нормой доходности связано со значительным потоком в течение периода и тем фактом, что доходность велика.
Простой метод Дитца
Модифицированный метод Дитца отличается от простого метода Дитца , в котором денежные потоки взвешиваются одинаково, независимо от того, когда они произошли в течение периода измерения. Простой метод Диетц является частным случаем модифицированного метода Dietz, в котором предполагается , внешние потоки происходят в середине периода, или , что эквивалентно, равномерно в течение всего периода, в то время как не такое предположение не выполняется при использовании модифицированного метода Dietz , и время появления любых внешних потоков учитывается. Обратите внимание, что в приведенном выше примере поток происходит в середине всего периода, что соответствует предположению, лежащему в основе простого метода Дитца. Это означает, что простой возврат Дитца и модифицированный возврат Дитца в данном конкретном примере одинаковы.
Корректировки
Если либо начальное, либо конечное значение равно нулю, либо оба, даты начала и / или окончания должны быть скорректированы, чтобы охватить период, в течение которого портфель имеет содержимое.
Пример
Предположим, мы рассчитываем доходность за 2016 календарный год и что портфель пуст до тех пор, пока в пятницу, 30 декабря, на беспроцентный счет не будет переведено 1 миллион евро. К концу дня в субботу 31 декабря 2016 года обменный курс между евро и гонконгскими долларами изменился с 8,1 гонконгских долларов за евро до 8,181, что представляет собой увеличение стоимости на 1 процент, измеряемое в гонконгских долларах, поэтому право Ответ на вопрос, какова доходность в гонконгских долларах, интуитивно составляет 1 процент.
Однако, слепо применяя модифицированную формулу Дитца, используя предположение о времени транзакции на конец дня, дневной вес притока 8,1 млн гонконгских долларов 30 декабря, за день до конца года, равен 1/366, и средний капитал рассчитывается как:
- начальное значение + приток × вес = 0 + 8,1 м гонконгских долларов × 1/366 = 22 131,15 гонконгских долларов
и выигрыш составляет:
- конечное значение - начальное значение - чистый приток = 8 181 000 - 0 - 8 100 000 = 81 000 HKD
поэтому модифицированная доходность Дитца рассчитывается как:
- прибыль или убыток/средний капитал знак равно 81 000/22 131,15 = 366%
Итак, какова правильная доходность: 1 процент или 366 процентов?
Скорректированный временной интервал
Единственный разумный ответ на приведенный выше пример заключается в том, что доходность периода владения однозначно составляет 1 процент. Это означает, что дату начала следует скорректировать на дату первоначального внешнего потока. Аналогичным образом, если портфель пуст в конце периода, дату окончания следует скорректировать в соответствии с окончательным внешним потоком. Конечное значение фактически является конечным внешним потоком, а не нулем.
Годовая доходность, рассчитанная с использованием простого метода умножения 1 процента в день на количество дней в году, даст ответ 366 процентов, но доходность периода владения по-прежнему составляет 1 процент.
Пример исправлен
Приведенный выше пример исправлен, если начальная дата установлена на конец дня 30 декабря, а начальное значение теперь составляет 8,1 млн гонконгских долларов. После этого нет никаких внешних потоков.
Скорректированная прибыль или убыток такие же, как и раньше:
- конечное значение - начальное значение = 8,181,000 - 8,100,000 = 81,000 HKD
но скорректированный средний капитал теперь:
- начальная стоимость + взвешенный чистый приток = 8,1 млн гонконгских долларов
так что исправленное модифицированное возвращение Дитца теперь:
- прибыль или убыток/средний капитал знак равно 81 000/8,1 м = 1%
Второй пример
Предположим, что облигация куплена за 1 128 728 гонконгских долларов, включая начисленные проценты и комиссию в дату сделки 14 ноября, и продана снова через три дня в дату сделки 17 ноября за 1 125 990 гонконгских долларов (опять же, за вычетом начисленных процентов и комиссии). Если предположить, что транзакции происходят в начале дня, какова измененная доходность периода владения Дитцем в гонконгских долларах для этого владения облигациями в течение года с начала года до конца дня 17 ноября?
Отвечать
Ответ заключается в том, что, во-первых, ссылка на период владения с начала года до конца дня 17 ноября включает как покупку, так и продажу. Это означает, что эффективный скорректированный период владения фактически исчисляется с момента покупки в начале дня 14 ноября до продажи через три дня 17 ноября. Скорректированная начальная стоимость - это чистая сумма покупки, конечная стоимость - это чистая сумма продажи, и других внешних потоков нет.
- начальная стоимость = 1 128 728 гонконгских долларов
- конечная стоимость = 1 125 990 гонконгских долларов.
Нет потоков, поэтому прибыль или убыток:
- конечное значение - начальное значение = 1,125,990 - 1,128,728 = -2,738 гонконгских долларов
а средний капитал равен начальному значению, поэтому модифицированная доходность Дитца составляет:
- прибыль или убыток/средний капитал знак равно -2 738/1 128 728 = -0,24% 2 дп
Взносы - когда не корректировать период владения
Этот метод ограничения расчета фактическим периодом владения путем применения скорректированной даты начала или окончания применяется, когда доходность рассчитывается по изолированной инвестиции. Когда инвестиция принадлежит портфелю и требуется вес инвестиции в портфеле и вклад этой прибыли в доход всего портфеля в целом, необходимо сравнивать подобное с подобным с точки зрения общего владения. период.
Пример
Предположим, что в начале года портфель содержит денежные средства на сумму 10 000 долларов на счете, на котором начисляются проценты без каких-либо комиссий. В начале четвертого квартала 8000 долларов из этих денежных средств инвестируются в некоторые акции в долларах США (в компании X). Инвестор применяет стратегию «купи и держи», и до конца года никаких дополнительных операций не будет. В конце года стоимость акций увеличилась на 10% до 8 800 долларов, а проценты в размере 100 долларов капитализируются на денежном счете.
Какова доходность портфеля за год? Каковы взносы с денежного счета и акций? Кроме того, какова доходность денежного счета?
Отвечать
Конечная стоимость портфеля составляет 2100 долларов наличными плюс акции на сумму 8 800 долларов, что в целом составляет 10 900 долларов. С начала года стоимость увеличилась на 9 процентов. В течение года отсутствуют внешние потоки в портфель и из него.
- взвешенные потоки = 0
так
- средний капитал = начальная стоимость = 10 000 долларов США
так что возврат:
- прибыль или убыток/средний капитал знак равно 900/10 000 = 9%
Эта 9% -ная доходность портфеля разбивается между 8-процентным вкладом от 800 долларов, заработанных на акциях, и 1-процентным вкладом от 100 долларов процентов, полученных на денежном счете, но как в более общем плане мы можем рассчитать взносы?
Первый шаг - рассчитать средний капитал на каждом денежном счете и в акциях за полный год. Они должны составлять в сумме средний капитал всего портфеля в размере 10 000 долларов США. Из среднего капитала каждого из двух компонентов портфеля мы можем рассчитать веса. Вес денежного счета - это средний капитал денежного счета, деленный на средний капитал (10000 долларов США) портфеля, а вес акций - это средний капитал акций за весь год, деленный на средний капитал. портфолио.
Для удобства предположим, что временной вес оттока 8000 долларов США на оплату акций равен точно 1/4. Это означает, что четыре квартала года считаются имеющими равную продолжительность.
Средний капитал денежного счета составляет:
- средний капитал
- = начальное значение - временной вес × сумма оттока
- = 10 000 - 1/4 × 8 000 долл. США
- = 10 000–2 000 долл. США
- = 8 000 долл. США
Средний капитал акций за последний квартал не требует расчета, потому что нет потоков после начала последнего квартала. Это 8000 долларов, вложенных в акции. Однако средний капитал в акциях за весь год - это совсем другое. Стартовая стоимость акций в начале года была равна нулю, а в начале последнего квартала был приток в размере 8000 долларов, поэтому:
- средний капитал
- = начальное значение - временной вес × сумма оттока
- = 0 + 1/4 × 8 000 долл. США
- = 2000 долларов США
Сразу видно, что вес денежных средств в портфеле за год составлял:
- средний капитал на денежном счете/средний капитал в портфеле
- знак равно 8 000/10 000
- = 80%
а вес акций был:
- средний капитал в акциях/средний капитал в портфеле
- знак равно 2 000/10 000
- = 20%
сумма которых составляет 100 процентов.
Мы можем рассчитать доходность по кассовому счету, которая составила:
- прибыль или убыток/средний капитал знак равно 100/8 000 = 1,25%
Вклад в доходность портфеля составляет:
Как насчет вклада в доходность портфеля от акций?
Скорректированный период владения акциями составляет 10 процентов. Если мы умножим это на 20 процентов акций в портфеле, результат будет всего 2 процента, но правильный вклад составляет 8 процентов.
Ответ заключается в том, чтобы использовать доходность акций за нескорректированный полный год для расчета взноса:
- Нескорректированная доходность за период
- знак равно прибыль или убыток/нескорректированный средний капитал за период
- знак равно 800/2 000
- = 40%
Тогда вклад акций в доходность портфеля составит:
- вес × нескорректированная доходность за период
- = 20% × 40% = 8%
Это не означает, что правильный период владения акциями составляет 40 процентов, но для расчета взноса используйте нескорректированную доходность за период, которая представляет собой 40-процентную цифру, а не фактическую 10-процентную доходность за период владения.
Сборы
Чтобы измерить доходность за вычетом комиссий, позвольте уменьшить стоимость портфеля на сумму комиссионных. Чтобы рассчитать доходность без учета комиссий, компенсируйте их, рассматривая их как внешний поток, и исключите начисленные комиссии из оценок.
Годовая доходность
Обратите внимание, что модифицированная доходность Дитца - это доходность за период владения, а не годовая ставка доходности, если только период не составляет один год. Годовая доходность, которая представляет собой преобразование доходности периода владения в годовую норму доходности, представляет собой отдельный процесс.
Доходность, взвешенная по деньгам
Модифицированный метод Дитца является примером методологии, взвешенной по деньгам (или долларам) (в отличие от взвешенной по времени ). В частности, если модифицированная доходность Дитца по двум портфелям а также , измеренная в течение общего совпадающего временного интервала, то модифицированная доходность Дитца по двум портфелям, собранным вместе за один и тот же интервал времени, является средневзвешенным значением двух доходностей:
где веса портфелей зависят от среднего капитала за временной интервал:
Связанная доходность по сравнению с истинной взвешенной по времени доходностью
Альтернативой модифицированному методу Дитца является геометрическое связывание модифицированных доходностей Дитца для более коротких периодов. Связанный модифицированный метод Дитца классифицируется как метод, взвешенный по времени, но он не дает тех же результатов, что и метод, взвешенный по истинному времени , который требует оценки во время каждого денежного потока.
вопросы
Проблемы с предположениями о времени
Иногда возникают трудности при вычислении или декомпозиции доходности портфеля, если все транзакции рассматриваются как происходящие в одно время суток, например, в конце дня или в начале дня. Какой бы метод ни применялся для расчета доходности, предположение о том, что все транзакции происходят одновременно в один момент времени каждый день, может привести к ошибкам.
Например, рассмотрим сценарий, в котором портфель пуст в начале дня, так что начальное значение A равно нулю. Затем в этот день имеется внешний приток в размере F = 100 долларов США. К концу дня рыночные цены изменились, и конечная стоимость составляет 99 долларов.
Если все транзакции рассматриваются как происходящие в конце дня, то начальное значение A равно нулю, а для среднего капитала - нулевое значение, поскольку дневной вес для притока равен нулю, поэтому модифицированная доходность Дитца не может быть рассчитана.
Некоторые из таких проблем решаются, если модифицированный метод Дитца дополнительно корректировать, чтобы сделать покупки открытыми, а продажи - закрытыми, но более сложная обработка исключений дает лучшие результаты.
Иногда возникают другие трудности при декомпозиции доходности портфеля, если все транзакции рассматриваются как происходящие в одной точке в течение дня.
Например, представьте, что при открытии фонда всего 100 долларов на одну акцию продается за 110 долларов в течение дня. В тот же день покупается еще одна акция по цене 110 долларов, закрывающаяся со стоимостью 120 долларов. Доходность каждой акции составляет 10% и 120/110 - 1 = 9,0909% (4 dp), а доходность портфеля составляет 20%. Веса активов w i (в отличие от временных весов W i ), необходимые для получения доходности для этих двух активов для увеличения доходности портфеля, составляют 1200% для первой акции и отрицательные 1100% для второй:
- ш * 10/100 + (1-ш) * 10/110 = 20/100 → ш = 12.
Такие веса абсурдны, потому что вторая акция не ограничена.
Проблема возникает только потому, что день рассматривается как единый дискретный временной интервал.
Отрицательный или нулевой средний капитал
В нормальных условиях средний капитал положительный. Когда внутрипериодный отток является большим и достаточно ранним, средний капитал может быть отрицательным или нулевым. Отрицательный средний капитал приводит к тому, что модифицированная доходность Дитца будет отрицательной, когда есть прибыль, и положительной, когда есть убытки. Это напоминает поведение обязательства или короткой позиции, даже если инвестиция на самом деле не является обязательством или короткой позицией. В случаях, когда средний капитал равен нулю, модифицированная доходность Дитца не может быть рассчитана. Если средний капитал близок к нулю, модифицированная доходность Дитца будет большой (большой и положительной или большой и отрицательной).
Одно частичное обходное решение включает в себя в качестве первого шага захват исключения, обнаружение, например, когда начальное значение (или первый приток) положительное, а средний капитал отрицательный. Затем в этом случае используйте простой метод возврата, регулируя конечное значение для оттоков. Это эквивалентно сумме составляющих взносов, где взносы основаны на простых доходах и весах, зависящих от начальных значений.
Пример
Например, в сценарии, в котором только часть холдингов продается по цене, значительно превышающей общую начальную стоимость, относительно рано в периоде:
- В начале первого дня количество акций - 100.
- В начале дня 1 цена акции составляет 10 долларов.
- Начальная стоимость = 1000 долларов
- В конце дня 5 продается 80 акций по 15 долларов за акцию.
- В конце дня 40 оставшиеся 20 акций будут стоить 12,50 долларов за акцию.
Прибыль или убыток - это конечное значение - начальное значение + отток:
Есть прибыль, и позиция длинная, поэтому мы интуитивно ожидаем положительной доходности.
Средний капитал в этом случае составляет:
Модифицированная доходность Дитца в этом случае идет наперекосяк, потому что средний капитал отрицательный, даже если это длинная позиция. Модифицированный возврат Дитца в этом случае:
Вместо этого мы замечаем, что начальное значение положительное, а средний капитал отрицательный. Кроме того, нет коротких продаж. Другими словами, всегда количество удерживаемых акций положительное.
Затем мы измеряем простой доход от проданных акций:
и от акций, оставшихся в руках на конец:
и объедините эти доходы с весами этих двух частей акций в исходной позиции, а именно:
- а также соответственно.
Это дает вклад в общую прибыль, который составляет:
- а также соответственно.
Сумма этих взносов составляет доходность:
Это эквивалентно простому возврату с корректировкой конечного значения для оттока:
Ограничения
У этого обходного пути есть ограничения. Это возможно только в том случае, если холдинги можно будет так разделить.
Он не идеален по двум дополнительным причинам: он не охватывает все случаи и несовместим с модифицированным методом Дитца. В сочетании с модифицированными взносами Дитца для других активов сумма составляющих взносов не будет составлять общую прибыль.
Другая ситуация, в которой средний капитал может быть отрицательным, - это короткие продажи. Вместо того, чтобы инвестировать путем покупки акций, акции берутся в долг, а затем продаются. Снижение цены акций приводит к прибыли вместо убытка. Позиция - это пассив, а не актив. Если прибыль положительная, а средний капитал отрицательный, модифицированная доходность Дитца отрицательная, что указывает на то, что, хотя количество акций не изменилось, абсолютная стоимость обязательства уменьшилась.
В случае покупки с последующей продажей большего количества акций, чем было куплено, что приводит к короткой позиции (отрицательное количество акций), средний капитал также может быть отрицательным. То, что было активом на момент покупки, после продажи стало пассивом. Интерпретация модифицированного возврата Дитца варьируется от одной ситуации к другой.
Visual Basic
Функция georet_MD ( myDates , myReturns , FlowMap , скейлер ) «Эта функция вычисляет модифицированную Dietz возвращение временных рядов » 'входы. 'myDates. Tx1 вектор дат myReturns. Вектор финансовой отдачи Tx1 'FlowMap. Масштабатор матрицы Nx2 дат (левый столбец) и потоков (правый столбец) . Масштабирует возврат до соответствующей частоты ' ' Выходы. Модифицированный возврат Дитца. ' ' Обратите внимание, что все даты потоков должны присутствовать в предоставленном векторе дат. 'когда поток вводится, он начинает накапливаться только через 1 период. ' Dim i , j , T , N As Long Dim matchFlows (), Tflows (), cumFlows () As Double Dim np As Long Dim AvFlows , TotFlows As Double"Получить размеры Если StrComp ( TypeName ( myDates ), "Диапазон" ) = 0 Тогда T = myDates . Рядов . Count Else T = UBound ( myDates , 1 ) End If If StrComp ( TypeName ( FlowMap ), "Range" ) = 0 Тогда N = FlowMap . Рядов . Count Else N = UBound ( FlowMap , 1 ) Конец, если'Массивы Redim ReDim cumFlows ( 1 To T , 1 To 1 ) ReDim matchFlows ( 1 To T , 1 To 1 ) ReDim Tflows ( 1 To T , 1 To 1 )'Создайте вектор потоков для i = 1 To N j = Application . WorksheetFunction . Match ( FlowMap ( i , 1 ), myDates , True ) matchFlows ( j , 1 ) = FlowMap ( i , 2 ) Tflows ( j , 1 ) = 1 - ( FlowMap ( i , 1 ) - FlowMap ( 1 , 1 )) / ( myDates ( Т , 1 ) - FlowMap ( 1 , 1 )) Если я = 1 Тогда нп = Т - J Следующий I'Кумулятивная Потоки Для я = 1 To T Если я = 1 Тогда cumFlows ( я , 1 ) = matchFlows ( я , 1 ) Else cumFlows ( я , 1 ) = cumFlows ( я - 1 , 1 ) * ( 1 + myReturns ( я , 1 )) + matchFlows ( i , 1 ) End If Next iAvFlows = Приложение . WorksheetFunction . SumProduct ( matchFlows , Tflows ) TotFlows = Приложение . WorksheetFunction . Сумма ( matchFlows )georet_MD = ( 1 + ( cumFlows ( T , 1 ) - TotFlows ) / AvFlows ) ^ ( scaler / np ) - 1Конечная функция
Метод Java для модифицированного возврата Дитца
частный статический двойной измененныйDietz ( double emv , double bmv , double cashFlow [] , int numCD , int numD [] ) { / * emv: Конечная рыночная стоимость * bmv: Начальная рыночная стоимость * cashFlow []: Денежный поток * numCD: фактическое количество дней в периоде * numD []: количество дней между началом периода и датой cashFlow [] * / двойной md = - 99999 ; // инициализируем модифицированную диету с номером отладки попробуйте { double [] weight = new double [ cashFlow . длина ] ; if ( numCD <= 0 ) { выбросить новое исключение ArithmeticException ( "numCD <= 0" ); } for ( int i = 0 ; i < cashFlow . length ; i ++ ) { if ( numD [ i ] < 0 ) { выбросить новое исключение ArithmeticException ( "numD [i] <0," + "i =" + i ); } weight [ i ] = ( double ) ( numCD - numD [ i ] ) / numCD ; } двойной ttwcf = 0 ; // общие взвешенные по времени денежные потоки для ( int i = 0 ; i < cashFlow . length ; i ++ ) { ttwcf + = weight [ i ] * cashFlow [ i ] ; } двойной tncf = 0 ; // общие чистые денежные потоки для ( int i = 0 ; i < cashFlow . length ; i ++ ) { tncf + = cashFlow [ i ] ; } md = ( emv - bmv - tncf ) / ( bmv + ttwcf ); } catch ( ArrayIndexOutOfBoundsException e ) { e . printStackTrace (); } catch ( ArithmeticException e ) { e . printStackTrace (); } catch ( исключение e ) { e . printStackTrace (); } return md ; }
Функция Excel VBA для модифицированного возврата Дитца
Public Function MDIETZ ( dStartValue Как Double , dEndValue Как Double , iPeriod Как Integer , rCash Как Range , rDays Как Range ) Как Double 'Jelle-Jeroen Lamkamp 10 января 2008 г. Dim i As Integer : Dim Cash () As Double : Dim Days () As Integer Dim Cell As Range : Dim SumCash As Double : Dim TempSum As Double 'Отлов ошибок Если rCash . Ячейки . Count <> rDays . Ячейки . Count Then MDIETZ = CVErr ( xlErrValue ): выйти из функции, если Application . WorksheetFunction . Max ( rDays ) > iPeriod Then MDIETZ = CVErr ( xlErrValue ): функция выхода ReDim Cash ( rCash . Cells . Count - 1 ) ReDim Days ( rDays . Cells . Count - 1 ) i = 0 для каждой ячейки в rCash Cash ( i ) = Cell . Значение : i = i + 1 следующая ячейка i = 0 для каждой ячейки в rDays Days ( i ) = Cell . Значение : i = i + 1 следующая ячейка SumCash = Приложение . WorksheetFunction . Сумма ( rCash ) TempSum = 0 For i = 0 To ( rCash . Cells . Count - 1 ) TempSum = TempSum + ((( iPeriod - Days ( i )) / iPeriod ) * Cash ( i )) Next i MDIETZ = ( dEndValue - dStartValue - SumCash ) / ( dStartValue + TempSum )Конечная функция
Смотрите также
Рекомендации
- ↑ Питер О. Дитц (1966). Пенсионные фонды: оценка инвестиционной эффективности . Свободная пресса.
- ^ Диц, Питер (май 1968 г.). «Измерение эффективности портфелей ценных бумаг. КОМПОНЕНТЫ МОДЕЛИ ИЗМЕРЕНИЯ: ДОХОДНОСТЬ, РИСК И СРОКИ». Журнал финансов . Том 23, выпуск 2 (2): 267–275. DOI : 10.1111 / j.1540-6261.1968.tb00802.x .
|volume=
имеет дополнительный текст ( справка ) - ^ Филип Лоутон, CIPM; Тодд Янковски, CFA (18 мая 2009 г.). Измерение эффективности инвестиций: оценка и представление результатов . Джон Вили и сыновья. С. 828–. ISBN 978-0-470-47371-9.
Питер О. Дитц опубликовал свою основополагающую работу «Пенсионные фонды: измерение эффективности инвестиций» в 1966 году. Институт банковского администрирования (BAI), американская организация, обслуживающая отрасль финансовых услуг, впоследствии сформулировала рекомендации по расчету нормы прибыли на основе рекомендаций Дитца. Работа.
- ^ «Руководство по методологии расчетов Глобальных стандартов эффективности инвестиций (GIPS®)» (PDF) . IPC . Проверено 13 января 2015 .
- ^ Дайджест CFA . 32–33. Институт дипломированных финансовых аналитиков. 2002. с. 72.
Немного улучшенная версия этого метода - взвешенный по дням или модифицированный метод Дитца. Этот метод корректирует денежный поток с коэффициентом, который соответствует промежутку времени между денежным потоком и началом периода.
- ^ Брюс Дж. Фейбель (21 апреля 2003 г.). Оценка инвестиционной эффективности . Джон Вили и сыновья. С. 41–. ISBN 978-0-471-44563-0.
Один из этих методов расчета доходности, модифицированный метод Дитца, по-прежнему является наиболее распространенным способом расчета периодической доходности инвестиций.
дальнейшее чтение
- Карл Бэкон. Практическое измерение эффективности портфеля и атрибуция. Западный Сассекс: Уайли, 2003. ISBN 0-470-85679-3
- Брюс Дж. Фейбель. Оценка инвестиционной эффективности. Нью-Йорк: Wiley, 2003. ISBN 0-471-26849-6
- Кристоферсон, Джон А. и др. Измерение эффективности портфеля и сравнительный анализ. Макгроу-Хилл, 2009. ISBN 9780071496650