OpenIPO - это модифицированный голландский аукцион, который позволяет беспристрастно распределять акции первичного публичного размещения (IPO). Это разновидность традиционного способа продажи акций в процессе IPO, в результате которого все победившие участники торгов платят одинаковую цену за акцию. [1]
Основанный на аукционной системе, разработанной экономистом Уильямом Викри , аукцион OpenIPO использует математическую модель для беспристрастной обработки всех подходящих заявок. Это похоже на модель, используемую для аукционов казначейских векселей , нот и облигаций. Как и на обычном аукционе, на аукционе OpenIPO побеждают участники, предложившие самую высокую цену, но есть важные различия. В аукционе OpenIPO весь аукцион является частным, и все победившие участники торгов платят одну и ту же цену за акцию - цену публичного размещения.
WR Hambrecht + Co использовала OpenIPO для вывода на рынок ряда компаний, включая Morningstar , Interactive Brokers Group , Overstock.com , Ravenswood Winery, Clean Energy Fuels, Boston Beer Company. Компания также выступила со-менеджером по выводу Google на биржу в 2004 году с использованием голландской системы аукционов. [2] Многие традиционные инвестиционные банки отказались от идеи использования процесса аукциона, такого как OpenIPO, для участия в публичных предложениях ценных бумаг, поскольку этот новый метод обеспечивает равный доступ к распределению акций и устраняет «закулисные» сделки акции и благоприятный режим, часто встречающийся при обычных IPO. Однако, несмотря на сопротивление других банков использованию этого метода, OpenIPO использовался для более 20 публичных размещений.
Финансовые историки Ричард Силла и Роберт Э. Райт показали, что до Гражданской войны самые первые корпорации США продавали свои акции непосредственно населению без помощи посредников, таких как инвестиционные банки. [3] Прямое публичное размещение акций или DPO, как они его называют, [4] проводилось не на аукционе, а по цене акций, установленной корпорацией-эмитентом. DPO устранило агентскую проблему, связанную с предложениями, размещенными при посредничестве инвестиционных банков, но не было столь эффективным при обнаружении цен .
Рекомендации
- ^ "Электронная коммерция и волнообразный канал распространения" . portal.acm.org . Проверено 13 мая 2008 .
- ^ Леви, Ари (2014-08-19). «Помните странное IPO Google? Почему оно так и не взлетело» . CNBC . Проверено 19 ноября 2018 .
- ^ Роберт Э. Райт, «Реформирование рынка IPO в США: уроки истории и теории», « Бухгалтерский учет, бизнес и финансовая история» (ноябрь 2002 г.), 419-437.
- ^ Роберт Э. Райт и Ричард Силла, «Корпоративное управление и активность акционеров / заинтересованных сторон в США, 1790-1860: новые данные и перспективы». В издании Джонатана Коппелла, Истоки защиты интересов акционеров (Нью-Йорк: Palgrave Macmillan, 2011), 231-51.