Из Википедии, бесплатной энциклопедии
  (Перенаправлено из Инвестиционного банка )
Перейти к навигации Перейти к поиску
Участники финансового рынка
Часть серии о финансовых услугах
Банковское дело
Типы банков
Списки банков
Счета  · Карты
учетные записи
  • Рождественский клуб
  • Депозит
  • Денежный рынок
  • Экономия
  • Срочный депозит (Облигация)
Транзакция (текущая / текущая)
Открытки
  • Банкомат
  • Кредит
  • Списание средств
Перевод средств
  • Электронный
    • Оплата счетов
    • Мобильный
  • Проволока
  • Проверять
  • БЫСТРЫЙ
  • Автоматизированная клиринговая палата
  • Жиро
Условия
  • Банкомат
  • Банковское регулирование
  • Заем
  • Мобильный банкинг
  • Создание денег
  • Банковская тайна
  • Этичное банковское дело
  • Банковское дело с частичным резервированием
  • Банковское дело с полным резервом
  • Исламский банкинг
  • Личный банк
похожие темы
Финансовый рынок  ( участники )
  • Корпоративные финансы
  • Личные финансы
  • Общественные финансы
  • Финансовое право
  • Финансовое регулирование
  • Список банков
  • Категория Категория
  • Страница общих ресурсов Commons
  • Портал Портал
  • v
  • т
  • е

Инвестиционный банк является финансовой компанией или корпоративным подразделение , которое занимается консультативной основой финансовых операций от имени частных лиц, корпораций и правительств. Традиционно ассоциируется с корпоративными финансами , такой банк может помочь в повышении финансового капитала путем андеррайтинга или действовать в качестве клиента агента в выдаче по ценным бумагам . Инвестиционный банк может также помогать компаниям, участвующим в слияниях и поглощениях (M&A), и предоставлять дополнительные услуги, такие как создание рынка , торговлядеривативы и долевые ценные бумаги , а также услуги FICC ( инструменты с фиксированным доходом , валюты и товары ). Большинство инвестиционных банков имеют отделы первичного маклерства и управления активами вместе со своими инвестиционными исследовательскими предприятиями. Как отрасль, она подразделяется на Bulge Bracket (верхний уровень), средний рынок (средний бизнес) и рынок бутиков (специализированный бизнес).

В отличие от коммерческих банков и розничных банков , инвестиционные банки не принимают депозиты . С момента принятия Закона Гласса – Стигола в 1933 году до его отмены в 1999 году Законом Грэмма – Лича – Блили в Соединенных Штатах сохранялось разделение между инвестиционно-банковскими и коммерческими банками. Другие промышленно развитые страны, включая страны Большой семерки , исторически не поддерживали такого разделения. В рамках Закона Додда – Фрэнка о реформе Уолл-стрит и защите потребителей 2010 г. ( Закон Додда – Фрэнка 2010 г. ) Правило Волкераутверждает некоторое институциональное разделение инвестиционно-банковских услуг от коммерческого банкинга. [1]

Вся инвестиционно-банковская деятельность классифицируется как «сторона продажи» или «сторона покупки». « Сторона продажи » включает торговлю ценными бумагами за наличные или другие ценные бумаги (например, содействие сделкам, создание рынка) или продвижение ценных бумаг (например, андеррайтинг, исследования и т. Д.). « Покупательская сторона » предполагает предоставление рекомендаций организациям, покупающим инвестиционные услуги. Фонды прямых инвестиций, паевые инвестиционные фонды , компании по страхованию жизни , паевые инвестиционные фонды и хедж-фонды являются наиболее распространенными типами юридических лиц на стороне покупателя .

Инвестиционный банк также может быть разделен на частные и публичные функции с разделением экрана для предотвращения пересечения информации. Частные области банка имеют дело с частной инсайдерской информацией, которая не может быть раскрыта публично, а общедоступные области, такие как анализ акций, имеют дело с общедоступной информацией. Консультант, предоставляющий инвестиционные банковские услуги в США, должен быть лицензированным брокером-дилером и подпадать под действие правил Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) и Регулирующего органа финансовой индустрии (FINRA). [2]

История [ править ]

Ранняя история [ править ]

Смотрите также: Экономическая история Голландской республики и Финансовая история Голландской республики

Голландская Ост - Индская компания была первой компанией , которая выпустит облигации и акции по акции широкой общественности. Это также была первая публично торгуемая компания , ставшая первой компанией, котирующейся на официальной фондовой бирже . Голландцы также помогли заложить основы современной практики инвестиционного банкинга. [3] [4] [5]

Дальнейшее развитие [ править ]

Смотрите также: История инвестиционного банкинга в США.

Инвестиционный банкинг изменился с годами, начиная с партнерской фирмы, ориентированной на андеррайтинг выпуска ценных бумаг, то есть первичные публичные предложения (IPO) и предложения на вторичном рынке , брокерские услуги , слияния и поглощения, а затем превратился в комплексный комплекс услуг, включая ценные бумаги. исследования , собственная торговля и управление инвестициями . [6] В 21 веке документы SEC основных независимых инвестиционных банков, таких как Goldman Sachs и Morgan Stanley, отражают три продуктовых сегмента:

  1. инвестиционный банкинг (слияния и поглощения, консультационные услуги и андеррайтинг ценных бумаг),
  2. управление активами (спонсируемые инвестиционные фонды) и
  3. торговые и основные инвестиции (брокерско-дилерская деятельность, включая частную торговлю («дилерские» операции) и брокерскую торговлю («брокерские» операции)). [7]

В Соединенных Штатах коммерческий банкинг и инвестиционный банкинг были разделены Законом Гласса-Стигалла, который был отменен в 1999 году. Отмена привела к тому, что большее количество « универсальных банков » предложило еще больший спектр услуг. Поэтому многие крупные коммерческие банки создали инвестиционно-банковские подразделения путем приобретения и найма. Известные крупные банки со значительными инвестиционными банками включают JPMorgan Chase , Bank of America , Citigroup , Credit Suisse , Deutsche Bank , UBS и Barclays .

После финансового кризиса 2007–2008 годов и последующего принятия Закона Додда-Франка 2010 года нормативные акты ограничили определенные инвестиционно-банковские операции, в частности, с помощью правил Волкера, ограничивающих торговлю собственностью. [8]

Традиционная услуга андеррайтинга по вопросам безопасности снизилась в процентном отношении к выручке. Еще в 1960 году 70% доходов Merrill Lynch было получено за счет комиссионных за транзакции, в то время как услуги «традиционного инвестиционного банкинга» составляли 5%. Однако Merrill Lynch была относительно «ориентированной на розничную торговлю» фирмой с большой брокерской сетью. [8]

Организационная структура [ править ]

Основная инвестиционно-банковская деятельность [ править ]

Инвестиционный банкинг делится на фронт-офис , мидл-офис и бэк-офис . В то время как крупные сервисные инвестиционные банки предлагают все направления бизнеса, как «продающую сторону», так и «покупающую сторону», более мелкие инвестиционные фирмы, занимающиеся продажей, такие как небольшие инвестиционные банки и мелкие брокеры-дилеры, сосредотачиваются на инвестиционном банкинге и продажах / трейдинге / исследованиях, соответственно. .

Инвестиционные банки предлагают услуги как корпорациям, выпускающим ценные бумаги, так и инвесторам, покупающим ценные бумаги. Корпорациям инвестиционные банкиры предлагают информацию о том, когда и как разместить свои ценные бумаги на открытом рынке, что очень важно для репутации инвестиционного банка. Таким образом, инвестиционные банкиры играют очень важную роль в выпуске новых ценных бумаг. [8]

Фронт-офис [ править ]

Фронт-офис обычно описывается как роль, приносящая доход . Внутри фронт-офиса есть два основных направления: инвестиционный банкинг и рынки. [9]

  • Инвестиционный банкинг включает в себя консультирование организаций по вопросам слияний и поглощений, а также по широкому спектру стратегий привлечения капитала. [10]
  • Рынки делятся на «продажи и трейдинг» (включая «структурирование») и «исследования».
Корпоративные финансы [ править ]

Корпоративные финансы - это аспект инвестиционных банков, который включает помощь клиентам в привлечении средств на рынках капитала и консультирование по вопросам слияний и поглощений (M&A); это может включать подписку инвесторов на выпуск ценных бумаг, координацию с участниками торгов или переговоры с целью слияния. Для продвижения банка потенциальному клиенту M&A создается книга презентаций с финансовой информацией; в случае успеха банк организует сделку для клиента. См. Финансовый аналитик # Инвестиционный банкинг .

Подразделение инвестиционного банкинга (IBD) обычно делится на группы по отраслевому и продуктовому охвату. Группы охвата отрасли сосредоточены на конкретной отрасли, такой как здравоохранение, государственные финансы (правительства), FIG (группа финансовых учреждений), промышленность, TMT (технологии, СМИ и телекоммуникации), P&E (электроэнергетика), потребитель / розничная торговля, продукты питания. и напитки, корпоративная защита и управление - и поддерживать отношения с корпорациями в отрасли, чтобы вести бизнес для банка. Группы охвата продуктов сосредоточены на финансовых продуктах, таких как слияния и поглощения, финансирование с использованием заемных средств , государственные финансы, финансирование и лизинг активов, структурированное финансирование, реструктуризация, акционерный капитал и выпуск долговых обязательств.

Продажи и торговля [ править ]

От имени банка и его клиентов основной функцией крупного инвестиционного банка является покупка и продажа продуктов. [11] При создании рынка трейдеры будут покупать и продавать финансовые продукты с целью зарабатывать деньги на каждой сделке. Продажи - это термин для продавцов инвестиционного банка, основная задача которых - призывать институциональных и состоятельных инвесторов предлагать торговые идеи (на основе предостережения покупателя ) и принимать заказы. Отделы продаж затем передают заказы своих клиентов в соответствующие торговые залы , которые могут устанавливать цену и выполнять сделки или структурировать новые продукты, соответствующие конкретным потребностям. СтруктурированиеЭто относительно недавняя деятельность, поскольку в игру вступили деривативы, когда высокотехнологичные и грамотные сотрудники работают над созданием сложных структурированных продуктов, которые обычно предлагают гораздо большую маржу и доходность, чем лежащие в основе денежные ценные бумаги. В 2010 году инвестиционные банки оказались под давлением в результате продажи сложных контрактов с производными финансовыми инструментами местным муниципалитетам в Европе и США. [12] Стратегиконсультировать внешних и внутренних клиентов по стратегиям, которые могут быть применены на различных рынках. Начиная от производных финансовых инструментов и заканчивая конкретными отраслями, стратеги помещают компании и отрасли в количественные рамки с полным учетом макроэкономической ситуации. Эта стратегия часто влияет на то, как фирма будет работать на рынке, на направление, которое она хотела бы принять с точки зрения своей собственности и позиций в потоке, на предложения продавцов клиентам, а также на то, как структурирующие организации создают новые продукты. Банки также берут на себя риск через частную торговлю., выполняемый специальной группой трейдеров, которые не взаимодействуют с клиентами, и через «основной риск» - риск, который принимает на себя трейдер после того, как он покупает или продает продукт клиенту и не хеджирует свои общие риски. Банки стремятся максимизировать прибыльность при заданном уровне риска на своем балансе. Обратите внимание, что в рамках FRTB подчеркивается различие между « торговой книгой » и « банковской книгой », то есть активами, предназначенными для активной торговли - в отличие от активов, которые, как ожидается, будут удерживаться до погашения - и требования к капиталу рыночного риска будут соответственно различаться. Необходимость численных навыков в продажах и трейдинге создала рабочие места в физике , информатике ,математики и технических наук, которые выступают в качестве количественных аналитиков .

Исследование [ править ]
Дополнительная информация: Финансовый аналитик и количественный аналитик.

Подразделение исследования ценных бумаг рассматривает компании и составляет отчеты об их перспективах, часто с рейтингами «покупать», «держать» или «продавать». Инвестиционные банки обычно имеют аналитиков, занимающихся продажами, которые охватывают различные отрасли. Их спонсируемые фонды или собственные торговые офисы также будут проводить исследования на стороне покупателей. Исследования также охватывают кредитный риск , фиксированный доход , макроэкономику и количественный анализ , которые используются как внутри компании, так и за ее пределами для консультирования клиентов; Наряду с «Капиталом» это могут быть отдельные «группы». Исследовательские группы обычно предоставляют ключевую услугу с точки зрения рекомендаций и стратегии.

Хотя исследовательское подразделение может приносить или не получать доход (в зависимости от политики различных банков), его ресурсы используются, чтобы помочь трейдерам в торговле, продавцам - предлагать идеи клиентам, а инвестиционным банкирам - прикрывая своих клиентов. [ необходима цитата ] Research также предоставляет консультации по инвестициям внешним клиентам (например, институциональным инвесторам и состоятельным частным лицам) в надежде, что эти клиенты будут реализовывать предлагаемые торговые идеи через отдел продаж и торговли банка и, таким образом, приносить доход для фирмы.

Поскольку MiFID II требует, чтобы исследовательские группы продавцов в банках взимали плату за исследования, бизнес-модель исследований становится все более прибыльной. Внешние рейтинги исследователей становятся все более важными, и банки начали процесс монетизации исследовательских публикаций, времени взаимодействия с клиентами, встреч с клиентами и т. Д.

Существует потенциальный конфликт интересов между инвестиционным банком и его анализом, поскольку опубликованный анализ может повлиять на эффективность ценной бумаги (на вторичных рынках или первичном публичном размещении акций) или повлиять на отношения между банкиром и его корпоративными клиентами, тем самым влияющие на прибыльность банка. [ необходима цитата ] См. Китайскую стену # Финансы .

Мидл-офис [ править ]

Эта область деятельности банка включает управление казначейством , систему внутреннего контроля (например, риск) и внутреннюю корпоративную стратегию.

Корпоративное казначейство отвечает за финансирование инвестиционного банка, управление структурой капитала и мониторинг риска ликвидности ; он (со) отвечает за структуру трансфертного ценообразования (FTP) банка .

Внутренний контроль отслеживает и анализирует потоки капитала фирмы, финансовое подразделение является главным советником высшего руководства по таким важным вопросам, как контроль над глобальными рисками фирмы, рентабельностью и структурой различных бизнесов фирмы с помощью специальных групп по контролю продуктового отдела. . В Соединенных Штатах и ​​Соединенном Королевстве контролер (или финансовый контролер) занимает руководящую должность, часто подчиняясь главному финансовому директору.

Управление рисками [ править ]

Управление рисками включает в себя анализ рыночного и кредитного риска, который инвестиционный банк или его клиенты принимают на свой баланс во время транзакций или сделок. Мидл-офис «Кредитный риск» фокусируется на деятельности на рынках капитала, такой как синдицированные займы , выпуск облигаций, реструктуризация и финансирование с использованием заемных средств. Они не считаются «фронт-офисом», поскольку они, как правило, не ориентированы на клиентов и, скорее, «контролируют» банковские функции от слишком большого риска. «Рыночный риск» - это функция контроля для бизнеса рынков, которая проводит анализ продаж и торговой деятельности с использованием модели VaR.. Другие группы рисков промежуточного офиса включают страновой риск, операционный риск и риски контрагента, которые могут существовать, а могут и не существовать в зависимости от банка.

С другой стороны, группы управления рисками фронт-офиса занимаются приносящей доход деятельностью, включая структурирование, реструктуризацию, синдицированные займы и секьюритизацию для таких клиентов, как корпорации, правительства и хедж-фонды. Здесь «Решения по кредитным рискам» являются ключевой частью операций на рынке капитала, включая структурирование долга , выходное финансирование, изменение ссуды, проектное финансирование , выкуп заемных средств , а иногда и хеджирование портфеля. «Группа рыночных рисков» предоставляет инвесторам услуги в виде производных финансовых инструментов, управления портфелем, консультирования по портфелю и консультирования по рискам.

Хорошо известные «группы риска» находятся в JPMorgan Chase, Morgan Stanley, Goldman Sachs и Barclays. JP Morgan IB Risk работает с инвестиционным банкингом для выполнения транзакций и консультирования инвесторов, хотя его группы финансового и операционного риска сосредоточены на функциях мидл-офиса, включая внутренние, не -прибытие, контроль операционных рисков. [13] [14] [15] дефолтный своп , к примеру, известным кредитного риск хеджирования решения для клиентов , изобретенных JP Morgan в Blythe Masters в 1990 - х. Группа «Решения для кредитных рисков» [16] в составе инвестиционно-банковского подразделения Barclays и группа «Управление рисками и финансирование» [17] в отделении ценных бумаг Goldman Sach находятся франшизы, ориентированные на клиентов.

Однако обратите внимание, что группы управления рисками, такие как кредитный риск, операционный риск, внутренний контроль рисков и юридический риск, ограничиваются внутренними бизнес-функциями, включая анализ рисков баланса компании и установление торгового лимита, которые не зависят от потребностей клиентов. даже если эти группы могут нести ответственность за одобрение сделок, которые напрямую влияют на деятельность на рынке капитала. Точно так же группа внутренней корпоративной стратегии , занимающаяся управлением фирмой и стратегией прибыли, в отличие от групп корпоративной стратегии, которые консультируют клиентов, не способствует восстановлению доходов, но играет ключевую функциональную роль в инвестиционных банках.

Этот список не является исчерпывающим обзором всех функций мидл-офиса в инвестиционном банке, поскольку определенные отделы фронт- и бэк-офисов могут участвовать во внутренних функциях. [18]

Бэк-офис [ править ]

Данные бэк-офиса проверяют проведенные сделки, чтобы убедиться, что они не ошибочны, и проводят необходимые переводы. Многие банки осуществляют операции на стороне. Однако это важная часть банка. [ необходима цитата ]

Технология [ править ]

Каждый крупный инвестиционный банк имеет значительное количество внутреннего программного обеспечения , созданного технологической командой, которая также отвечает за техническую поддержку . Технологии значительно изменились за последние несколько лет, поскольку все больше отделов продаж и торговых точек используют электронную торговлю . Некоторые сделки инициируются сложными алгоритмами в целях хеджирования .

Фирмы несут ответственность за соблюдение местных и иностранных правительственных постановлений и внутренних правил.

Другие предприятия [ править ]

  • Глобальный транзакционный банкинг - это подразделение, которое предоставляет организациям услуги по управлению денежными средствами, кастодиальным услугам, кредитованию и брокерским услугам по ценным бумагам. Прайм-маклерство с хеджевыми фондами было особенно прибыльным и рискованным бизнесом, как видно на примере банкротства с Bear Stearns в 2008 году.
  • Управление инвестициями - это профессиональное управление различными ценными бумагами ( акциями , облигациями и т. Д.) И другими активами (например, недвижимостью ) для достижения определенных инвестиционных целей в интересах инвесторов. Инвесторами могут быть учреждения ( страховые компании , пенсионные фонды , корпорации и т. Д.) Или частные инвесторы (как напрямую через инвестиционные контракты, так и чаще через инвестиционные фонды, например паевые инвестиционные фонды ). Подразделение инвестиционного банка по управлению инвестициями обычно делится на отдельные группы, часто известные как управление частным капиталом и обслуживание частных клиентов.
  • Торговый банкинг можно назвать «персональным банкингом»; Торговые банки предлагают капитал в обмен на владение акциями, а не ссуды, и предлагают советы по управлению и стратегии. Торговый банкинг - это также название, используемое для описания стороны частного капитала фирмы. [19] Текущие примеры включают Defoe Fournier & Cie. И One Equity Partners JPMorgan Chase. Изначально JP Morgan & Co. , Rothschilds , Barings и Warburgs были торговыми банками. Первоначально «торговый банк» был британским английским термином для инвестиционного банка.

Профиль отрасли [ править ]

Как отрасль, она подразделяется на Bulge Bracket (верхний уровень), средний рынок (средний бизнес) и рынок бутиков (специализированный бизнес). По всему миру существуют различные торговые ассоциации, которые лоббируют отрасль, поддерживают отраслевые стандарты и публикуют статистику. Международный совет ассоциаций ценных бумаг (ICSA) - это глобальная группа торговых ассоциаций.

В Соединенных Штатах наиболее значимой является Ассоциация индустрии ценных бумаг и финансовых рынков (SIFMA); однако несколько крупных инвестиционных банков являются членами Ассоциации американских банкиров по ценным бумагам (ABASA) [20], в то время как небольшие инвестиционные банки являются членами Национальной инвестиционно-банковской ассоциации (NIBA).

В Европе Европейский форум ассоциаций ценных бумаг был основан в 2007 году различными европейскими торговыми ассоциациями. [21] В ноябре 2009 года несколько европейских торговых ассоциаций (в основном Лондонская инвестиционно-банковская ассоциация и европейский филиал SIFMA) образовали Ассоциацию финансовых рынков Европы (AFME). [22]

В промышленности ценными бумагами в Китае , то Ассоциация по ценным бумагам Китая является саморегулируемая организация, членами которой являются в основном инвестиционными банками.

Глобальный размер и структура доходов [ править ]

Глобальный инвестиционный банковский доход увеличился на пятый год подряд в 2007 году до рекордных $ 84 миллиардов долларов США, что было до 22% по сравнению с предыдущим годом и более чем в два раза превышает уровень в 2003 году [23] После их воздействия на Соединенные Штаты суб- первоклассных вложений в ценные бумаги многие инвестиционные банки понесли убытки. По состоянию на конец 2012 года глобальные доходы инвестиционных банков оценивались в 240 миллиардов долларов, что примерно на треть меньше, чем в 2009 году, поскольку компании заключали меньше сделок и меньше торговали. [24] Различия в общих доходах, вероятно, связаны с разными способами классификации доходов инвестиционного банкинга, такими как вычитание доходов от собственной торговли.

Что касается общей выручки, то документы SEC основных независимых инвестиционных банков в США показывают, что инвестиционный банкинг (определяемый как консультационные услуги по слияниям и поглощениям и андеррайтинг ценных бумаг) составлял лишь около 15-20% от общей выручки этих банков с 1996 по 2006 год. , с большей частью дохода (60 +% в некоторые годы), приносимым "торговлей", которая включает брокерские комиссии и частную торговлю; По оценкам, значительная часть этой выручки будет приходиться на частную торговлю. [7]

Соединенные Штаты принесли 46% мирового дохода в 2009 году по сравнению с 56% в 1999 году. Европа (с Ближним Востоком и Африкой ) произвела около трети, в то время как азиатские страны принесли оставшийся 21%. [23] : 8 Промышленность в значительной степени сконцентрирована в небольшом количестве крупных финансовых центров, включая Нью-Йорк , Лондонский Сити , Франкфурт , Гонконг , Сингапур и Токио . Большинство крупнейших в мире инвестиционных банков Bulge Bracket и их инвестиционные менеджерысо штаб-квартирой в Нью-Йорке и также являются важными участниками других финансовых центров. [25] Лондон исторически служил центром европейской активности в сфере слияний и поглощений, часто способствуя перемещению большинства капиталов и корпоративной реструктуризации в этом районе. [26] [27] Между тем, азиатские города получают растущую долю слияний и поглощений.

Согласно оценкам, опубликованным International Financial Services London , в течение десяти лет, предшествовавших финансовому кризису в 2008 году, слияния и поглощения были основным источником доходов от инвестиционного банкинга, часто составляя 40% таких доходов, но снизились во время и после финансового кризиса. [23] : 9 Выручка от андеррайтинга акций варьировалась от 30% до 38%, а андеррайтинг с фиксированной доходностью составлял оставшуюся выручку. [23] : 9

На выручку повлияло введение новых продуктов с более высокой маржой ; однако эти инновации часто быстро копируются конкурирующими банками, что снижает торговую наценку. Например, брокерские комиссии за торговлю облигациями и акциями являются сырьевым бизнесом, но структурирование и торговля производными финансовыми инструментами имеют более высокую маржу, поскольку каждый внебиржевой контракт должен иметь уникальную структуру и может включать сложные профили выплат и рисков. Одна из областей роста - это частные инвестиции в публичный капитал (PIPE, также известные как Положение D или Положение S). Такие сделки заключаются в частном порядке между компаниями и аккредитованными инвесторами .

Банки также получали доход от секьюритизации долга, особенно ипотечного долга до финансового кризиса. Инвестиционные банки обеспокоены тем, что кредиторы проводят внутреннюю секьюритизацию, заставляя инвестиционные банки стремиться к вертикальной интеграции , становясь кредиторами, что разрешено в Соединенных Штатах после отмены Закона Гласса – Стигола в 1999 году [28].

10 лучших банков [ править ]

Дополнительная информация: Список инвестиционных банков § Крупнейшие инвестиционные банки с полным спектром услуг и Bulge Bracket § Членство
Многие из крупнейших инвестиционных банков, включая JPMorgan Chase , принадлежат к группе Bulge Bracket .

По данным The Wall Street Journal , с точки зрения общих сборов за консультационные услуги по слияниям и поглощениям за весь 2020 год десять крупнейших инвестиционных банков были перечислены в таблице ниже. [29] Многие из этих фирм принадлежат либо к группе Bulge Bracket (верхний уровень), либо к среднему рынку (предприятия среднего уровня), либо являются элитными инвестиционными банками (специализированные предприятия).

КлассифицироватьКомпанияБегущая строкаСборы (млрд долларов)
1. Голдман СаксGS287,1
2. Морган СтенлиРС252,2
3. JPMorganJPM208,1
4. Банк Америки Меррилл ЛинчBAC169,9
5. Ротшильд и КоРОТ94,6
6. CitiC91,8
7. EvercoreEVR90,3
8. Credit SuisseCS90,2
9. BarclaysBCS71,7
10. UBSUBS65,9

Приведенный выше список представляет собой просто рейтинг консультационных подразделений (консультации по слияниям и поглощениям, синдицированные кредиты, рынки акционерного капитала и рынки долгового капитала) каждого банка и не включает, как правило, гораздо большую часть доходов от продаж и торговли и управления активами . Слияния и поглощения и рынки капитала также часто освещаются в The Wall Street Journal и Bloomberg .

Доля мирового рынка в доходах от ведущих инвестиций [30]
учрежденияпроцент
JPMorgan
 
8.1
Голдман Сакс
 
7.2
Банк Америки Меррилл Линч
 
6.1
Морган Стенли
 
5,8
Citi
 
5,3
Credit Suisse
 
4.5
Barclays
 
4.3
немецкий банк
 
3,2
UBS
 
2.2
РБК Капитал Маркетс
 
2.2
(по состоянию на декабрь 2017 г.)

Финансовый кризис 2007–2008 гг. [ Править ]

Финансовый кризис 2007-2008 годов привел к крушению нескольких известных инвестиционных банков, таких как банкротство Lehman Brothers (один из крупнейших инвестиционных банков в мире) и спешной продаже Merrill Lynch и гораздо меньший Bear Stearns на много более крупные банки, которые эффективно спасли их от банкротства. Вся отрасль финансовых услуг, включая многочисленные инвестиционные банки, получила помощь за счет ссуд, финансируемых государственными налогоплательщиками, в рамках Программы помощи проблемным активам (TARP). Уцелевшие инвестиционные банки США, такие как Goldman Sachs и Morgan Stanley, преобразовались в традиционные банковские холдинговые компании, чтобы принять помощь TARP. [31]Подобные ситуации происходили по всему миру, когда страны спасали свой банковский сектор. Первоначально банки получили часть TARP на 700 миллиардов долларов, предназначенную для стабилизации экономики и размораживания замороженных кредитных рынков. [32] В конце концов, помощь налогоплательщиков банкам достигла почти 13 триллионов долларов - в основном без особой проверки - [33] кредитование не увеличилось [34], а кредитные рынки оставались замороженными. [35]

Кризис поставил под сомнение бизнес-модель инвестиционного банка [36] без регулирования, наложенного на него Глассом – Стиголлом. [ Нейтральность является спорной ] После того, как Роберт Рубин , бывшая сопредседатель Goldman Sachs, вошел в составе администрации Клинтона , и нерегулируемых банки, предыдущего консерватизм андеррайтинга установленных компаний и ищет долгосрочные выгоды была заменена на более низких стандартах и краткосрочным выгода. [37]Раньше в правилах говорилось, что для того, чтобы сделать компанию публичной, она должна была вести бизнес не менее пяти лет и показывать прибыльность в течение трех лет подряд. После дерегулирования эти стандарты исчезли, но мелкие инвесторы не осознали в полной мере влияние изменений. [37]

Ряд бывших топ-менеджеров Goldman Sachs, таких как Генри Полсон и Эд Лидди, занимали высокие должности в правительстве и курировали спорную финансовую помощь банкам, финансируемую налогоплательщиками . [37] В отчете по надзору за TARP, опубликованном Группой по надзору Конгресса, установлено, что финансовая помощь имеет тенденцию поощрять рискованное поведение и «коррумпировать [редактировать] фундаментальные принципы рыночной экономики ». [38]

Под угрозой судебного разбирательства Goldman Sachs сообщил, что получил 12,9 млрд долларов в виде помощи налогоплательщикам, из которых 4,3 млрд долларов затем были выплачены 32 организациям, включая многие зарубежные банки, хедж-фонды и пенсионные фонды. [39] В том же году он получил 10 миллиардов долларов помощи от правительства, а также выплатил многомиллионные бонусы; общая сумма выплаченных бонусов составила 4,82 миллиарда долларов. [40] [41] Точно так же Morgan Stanley получил 10 миллиардов долларов из фондов TARP и выплатил 4,475 миллиарда долларов в виде бонусов. [42]

Критика [ править ]

Смотрите также: Список корпоративных крахов и скандалов

Индустрия инвестиционного банкинга и многие отдельные инвестиционные банки подвергаются критике по ряду причин, включая предполагаемый конфликт интересов, чрезмерно большие пакеты заработной платы, картельное или олигополистическое поведение, участие обеих сторон в транзакциях и многое другое. [43] Инвестиционный банкинг также подвергался критике за его непрозрачность. [44]

Конфликт интересов [ править ]

По мнению критиков, между различными частями банка могут возникать конфликты интересов, создавая потенциал для рыночных манипуляций . Органы, регулирующие инвестиционный банкинг, такие как Управление финансового поведения (FCA) в Соединенном Королевстве и SEC в Соединенных Штатах, требуют, чтобы банки возводили «китайскую стену» для предотвращения связи между инвестиционным банкингом с одной стороны и исследованиями и торговлей акциями. с другой. Однако критики говорят, что на практике такой барьер не всегда существует. Независимые консалтинговые фирмы, которые предоставляют исключительно консультации по корпоративным финансам, утверждают, что их рекомендации не противоречат друг другу, в отличие от банков с выпуклостью .

Конфликты интересов часто возникают в отношении исследовательских подразделений инвестиционных банков, которые уже давно являются частью отрасли. Распространенной практикой является то, что аналитики по акциям инициируют покрытие компании с целью развития отношений, ведущих к высокодоходному инвестиционному банковскому бизнесу. В 1990-х годах многие исследователи акций якобы торговали положительными рейтингами акций инвестиционно-банковского бизнеса. В качестве альтернативы компании могут угрожать перенаправить инвестиционно-банковский бизнес в руки конкурентов, если их акции не получили положительного рейтинга. Были приняты законы, криминализирующие такие действия, и усиление давления со стороны регулирующих органов, а также серия судебных исков, урегулирований и судебных преследований в значительной степени ограничили этот бизнес после обвала фондового рынка в 2001 году после пузыря доткомов .

Филип Аугар , автор книги The Greed Merchants , сказал в интервью: «Вы не можете одновременно обслуживать интересы клиентов-эмитентов и клиентов-инвесторов. И это не только андеррайтинг и продажи; инвестиционные банки проводят собственные торговые операции, которые также приносят прибыль. этих ценных бумаг ». [43]

Многие инвестиционные банки также владеют розничными брокерскими компаниями. В 1990-е годы некоторые розничные брокерские компании продавали потребителям ценные бумаги, которые не соответствовали заявленному ими профилю риска. Такое поведение могло привести к инвестиционно-банковскому бизнесу или даже к продаже избыточных акций во время публичного предложения, чтобы сохранить благоприятное восприятие акций обществом.

Поскольку инвестиционные банки активно участвуют в торговле для своего собственного счета, у них всегда есть соблазн принять участие в той или иной форме авансирования - незаконная практика, при которой брокер выполняет заказы для своего собственного счета перед выполнением заказов, ранее представленных их клиентами, тем самым извлекать выгоду из любых изменений цен, вызванных этими заказами.

Документы, запечатанные в ходе десятилетнего судебного процесса относительно IPO eToys.com, полученные обозревателем New York Times на Wall Street Business Джо Ночера, утверждали, что IPO под управлением Goldman Sachs и других инвестиционных банкиров требовали откатов от своих институциональных клиентов, которые сделали крупная прибыль от IPO, которую Goldman намеренно недооценил. В материалах иска утверждалось, что клиенты охотно выполнили эти требования, поскольку понимали, что это необходимо для участия в решении будущих проблемных вопросов. [45] Корреспондент Reuters с Уолл-стрит Феликс Сэлмонотказался от своих более ранних, более примирительных заявлений по этому поводу и сказал, что, по его мнению, показания показывают, что и компании, выходящие на биржу, и их первоначальные акционеры-потребители обмануты этой практикой, которая может быть широко распространена во всей финансовой индустрии IPO . [46] Дело продолжается, и обвинения остаются бездоказательными.

Компенсация [ править ]

Инвестиционный банкинг часто критикуют за огромные пакеты заработной платы, присуждаемые тем, кто работает в этой отрасли. По данным Bloomberg, пять крупнейших фирм с Уолл-стрит заплатили своим руководителям более 3 миллиардов долларов с 2003 по 2008 год, «в то время как они руководили упаковкой и продажей кредитов, которые помогли разрушить инвестиционно-банковскую систему». [47]

Очень щедрые пакеты оплаты включают 172 миллиона долларов для генерального директора Merrill Lynch Стэнли О'Нила с 2003 по 2007 год, прежде чем он был куплен Bank of America в 2008 году, и 161 миллион долларов для Джеймса Кейна из Bear Stearns до того, как банк рухнул и был продан JPMorgan. Чейз в июне 2008 года. [47]

Такие схемы оплаты труда вызвали гнев демократов и республиканцев в Конгрессе США , которые потребовали ограничения на оплату труда руководящих работников в 2008 году, когда правительство США оказывало финансовую помощь отрасли в размере 700 миллиардов долларов. [47]

В статье для журнала Global Association of Risk Professionals Аарон Браун, вице-президент Morgan Stanley, говорит: «Конечно, по любым стандартам человеческой справедливости инвестиционные банкиры зарабатывают непристойные суммы денег». [43]

См. Также [ править ]

  • Список инвестиционных банков
  • Традиционные инвестиции
  • Альтернативные инвестиции
  • Выпуклый кронштейн
  • Независимая консалтинговая фирма
  • Экзамен по инвестиционному банку

Ссылки [ править ]

  1. ^ «Определение инвестиционного банкинга» . Инвестопедия . Дотдаш. 19 ноября 2008 . Дата обращения 5 августа 2016 .
  2. ^ Комиссия по ценным бумагам и биржам США
  3. ^ Кросс, Фрэнк Б .; Прентис, Роберт А. (2007). Право и корпоративные финансы . Эдвард Элгар Паблишинг Лтд. Стр. 130. ISBN 1847201075.
  4. ^ "Загадка Кейнса Дэвида П. Голдмана" . Первые вещи. 11 октября 2010 , Проверено 21 ноября 2017 года . Как отмечали Реувен Бреннер и Дэвид П. Голдман (2010): «Западные общества создали институты, поддерживающие предпринимательство, только в результате длительного и прерывистого процесса проб и ошибок. Фондовые и товарные биржи, инвестиционные банки , паевые инвестиционные фонды , депозитные банки, секьюритизация и другие рынки уходят корнями в голландские инновации семнадцатого века, но достигли зрелости во многих случаях только в течение последней четверти века ».
  5. ↑ Ву, Вэй Нэн (26 февраля 2014 г.). «Города-хабы - Лондон: почему Лондон потерял свой выдающийся статус портового узла и как он продолжает сохранять свое доминирующее положение в морской логистике, страховании, финансировании и законодательстве?» . Колледж государственной службы Сингапура . Проверено 21 ноября 2017 года .
  6. ^ Туч, Эндрю Ф. «Переделка Уолл-стрит» (PDF) . Harvard Business Law Review . 7 : 316–373.
  7. ^ а б Ри, RJ (2010). «Упадок инвестиционного банкинга: предварительные размышления об эволюции отрасли в 1996–2008 гг.» . Журнал делового и технологического права : 75–98.
  8. ^ a b c Моррисон, AD; Вильгельм, WJ (2007). «Инвестиционный банкинг: прошлое, настоящее и будущее» (PDF) . Журнал прикладных корпоративных финансов . 19 (1). Архивировано из оригинального (PDF) 31 октября 2020 года . Проверено 10 января 2013 .
  9. ^ «Фронт-офис» . Инвестопедия . Инвестопедия . Проверено 29 января 2019 .
  10. ^ IBCA To Lead, To Follow or to Responsive - Пособие для стратега инвестиционного банка, получено 24 января 2020 г.
  11. ^ "Какова роль инвестиционного банка?" . Инвестопедия . Инвестопедия . Проверено 29 января 2019 .
  12. ↑ Рэйчел Сандерсон (22 октября 2010 г.). «Муниципальная сделка UniCredit аннулирована» . The Financial Times . Проверено 23 октября 2010 года .
  13. ^ Консультации по управлению рисками | JP Morgan
  14. ^ JP Morgan | Операции - стажировки и роли выпускников
  15. ^ JP Morgan | Направления деятельности - Финансы
  16. ^ Barclays Risk Loan http://www.barcap.com/client-offering/investment-banking.html Архивировано 7 апреля 2013 г. на archive.today
  17. ^ "Goldman Sachs | Prime Brokerage - управление рисками и финансирование" . Архивировано из оригинала 7 июля 2018 года . Проверено 23 февраля 2013 года .
  18. ^ Goldman Sachs | Наши подразделения - Финансы
  19. ^ «Торговое банковское дело: прошлое и настоящее» . Архивировано из оригинального 14 февраля 2008 года . Проверено 29 января 2008 года .
  20. ^ Ассоциация ценных бумаг ABA [ постоянная мертвая ссылка ]
  21. ^ Инвестиционные банковские торговые ассоциации объединяют свои силы в Европе . Finextra.
  22. ^ «История - О - AFME (Ассоциация финансовых рынков в Европе)» . Архивировано из оригинала на 1 августа 2016 года . Проверено 16 сентября 2016 года .
  23. ^ a b c d Международные финансовые услуги Лондон. (2010). BANKING City Business Series
  24. ^ (15 сентября 2012 г.). Сон превращается в кошмар . Экономист .
  25. ^ McKinsey & Company и Корпорация экономического развития Нью-Йорка. «Поддержание мирового лидерства в сфере финансовых услуг в Нью-Йорке и США» (PDF) . Город Нью-Йорк . Проверено 8 декабря 2018 .
  26. ^ Fohlin, Каролина (19 мая 2016). «Краткая история инвестиционного банкинга от средневековья до наших дней» . Цитировать журнал требует |journal=( помощь )
  27. ^ «История инвестиционного банкинга» . www.financeinstitute.com . Проверено 8 декабря 2018 .
  28. ^ Рикардс, Джеймс (2012). «Отмена Гласса-Стигалла вызвала финансовый кризис» . Новости США и мировой отчет . Проверено 1 апреля 2014 года . На самом деле, финансового кризиса могло бы и не случиться, если бы не отмена в 1999 г. закона Гласса – Стиголла, разделявшего коммерческий и инвестиционный банкинг на семь десятилетий.
  29. ^ «Инвестиционная банковская оценочная карта» . The Wall Street Journal . Дата обращения 4 июля 2020 .
  30. ^ [1] statista Проверено 17 октября 2017 г.
  31. ^ Конец Уолл-стрит . Wall Street Journal .
  32. ^ Erin Nothwehrm «Закон о чрезвычайной экономической стабилизации 2008 года» Дата архивации 23 ноября 2012 в Wayback Machine Университета штата Айова (декабрь 2008). Проверено 1 июня 2012 г.
  33. ^ «Истинная стоимость спасения банка» PBS / WNET, которую необходимо знать (3 сентября 2010 г.). Проверено 7 марта 2011 г.
  34. ^ Сэмюэл Шерраден, «Банки используют средства TARP для увеличения кредитования - НЕ!» Архивировано 17 июля 2011 года в Wayback Machine The Washington Note (20 июля 2009 года). Проверено 7 марта 2011 г.
  35. ^ «ФРС может удерживать ставки на низком уровне, поскольку ограниченный кредит мешает малому бизнесу» Bloomberg Businessweek (26 апреля 2010 г.). Проверено 7 марта 2011 г.
  36. ↑ Джаггер, Сьюзи (18 января 2016 г.). «Конец инвестиционного банка Уолл-стрит» . The Times . Лондон . Проверено 7 марта 2011 года .
  37. ^ a b c Мэтт Тайбби , "Великая американская машина пузырей", журнал Rolling Stone (5 апреля 2010 г.). Проверено 7 марта 2011 г.
  38. ↑ Эдвард Нидермейер, «Отчет о надзоре за TARP: конфликт целей спасения, моральная опасность живы и здоровы» (13 января 2011 г.). Проверено 7 марта 2011 г.
  39. ^ Карен Mracek и Томас Бомонт, «Голдман показывает , где катапультирование наличные деньги пошли» Де - Мойн Регистрация (26 июля 2010). Проверено 7 марта 2011 г.
  40. ^ Стивен бакалейщик, "Уолл Стрит Компенсационный-'No Очистить Rhyme или Причина" The Wall Street Journal Блоги (30 июля 2009). Проверено 7 марта 2011 г.
  41. ^ «Goldman Sachs: распределение бонусов в отчете Куомо», The Wall Street Journal Blogs (30 июля 2009 г.). Проверено 7 марта 2011 г.
  42. ^ «Морган Стэнли: разбивка бонусов в отчете Куомо», The Wall Street Journal Blogs (30 июля 2009 г.). Проверено 7 марта 2011 г.
  43. ^ a b c Браун, Аарон (март – апрель 2005 г.). «Обзор книги« Торговцы жадностью: как инвестиционные банки играли в игру свободного рынка »Филиппа Аугара, HarperCollins, апрель 2005 г.». Глобальная ассоциация профессионалов в области риска (23).
  44. ^ Уильям Д. Коэн, автор Карточного домика: Как банкиры Уолл-стрит сломали капитализм , выступая на BBC Radio 5 Live , Up All Night , 13 апреля 2011 г.
  45. Рианна Ночера, Джо (9 марта 2013 г.). «Фальсификация игры IPO» . Нью-Йорк Таймс . Проверено 14 марта 2013 года .
  46. ↑ Лосось, Феликс (11 марта 2013 г.). «Где банки действительно зарабатывают на IPO» . Рейтер . Проверено 14 марта 2013 года .
  47. ^ a b c Том Рэндалл и Джейми МакГи, «Руководители Уолл-Стрит заработали 3 миллиарда долларов до кризиса (Update1)» , Bloomberg, 26 сентября 2008 г.

Дальнейшее чтение [ править ]

  • Объяснение инвестиционно-банковской деятельности Fleuriet Michel: руководство по отрасли для инсайдеров McGraw-Hill New York NY 2008 ISBN 978-0-07-149733-6 
  • ДеПамфилис, Дональд (2008). Слияния, поглощения и другие виды реструктуризации . Нью-Йорк: Elsevier , Academic Press. п. 740 . ISBN 978-0-12-374012-0.
  • Картрайт, Сьюзен; Шенберг, Ричард (2006). «Тридцать лет исследований слияний и поглощений: последние достижения и будущие возможности» (PDF) . Британский журнал менеджмента . 17 (S1): S1 – S5. DOI : 10.1111 / j.1467-8551.2006.00475.x .
  • Харвуд, ИА (2006). «Ограничения конфиденциальности при слияниях и поглощениях: понимание с помощью метафоры« пузыря »». Британский журнал менеджмента . 17 (4): 347–359. DOI : 10.1111 / j.1467-8551.2005.00440.x .
  • Розенбаум, Джошуа; Джошуа Перл (2009). Инвестиционный банкинг: оценка, выкуп с использованием заемных средств, слияния и поглощения . Хобокен, Нью-Джерси: Джон Уайли и сыновья . ISBN 0-470-44220-4.
  • Штрауб, Томас (2007). Причины частых неудач при слияниях и поглощениях: всесторонний анализ . Висбаден: Deutscher Universitätsverlag. ISBN 978-3-8350-0844-1.
  • Скотт, Энди (2008). China Briefing: слияния и поглощения в Китае (2-е изд.).