Волнения на китайском фондовом рынке начались с лопнувшего пузыря фондового рынка 12 июня 2015 года [1] и закончились в начале февраля 2016 года. [2] Треть стоимости акций категории А на Шанхайской фондовой бирже была потеряна в течение одного месяца. события. Основные афтершоки произошли около 27 июля и 24 августа в «черный понедельник». К 8–9 июля 2015 года фондовый рынок Шанхая упал на 30 процентов за три недели, поскольку 1400 компаний, или более половины компаний, зарегистрированные на бирже, подали заявление о приостановке торгов в попытке предотвратить дальнейшие убытки. [3] Стоимость китайских фондовых рынковпродолжал снижаться, несмотря на усилия правительства по сокращению этого падения. [4] [5] После трех стабильных недель индекс Шанхая снова упал 24 августа на 8,48 процента, что стало самым большим падением с 2007 года. [6]
В октябре 2015 года на ежегодной встрече «министров финансов и руководителей центральных банков из 188 стран-членов вашингтонского кредитора» в Перу, проведенной Международным валютным фондом (МВФ), спад в Китае доминировал в дискуссиях с участниками, которые спрашивали, «спровоцирует ли экономический спад в Китае. новый финансовый кризис ». [7]
К концу декабря 2015 года фондовый рынок Китая оправился от потрясений и превзошел S&P в 2015 году, хотя по-прежнему значительно ниже максимумов 12 июня. [8] К концу 2015 года индекс Shanghai Composite вырос на 12,6 процента. [8] В январе 2016 года на китайском фондовом рынке произошла резкая распродажа, и торги были остановлены 4 и 7 января 2016 года после того, как рынок упал на 7%, последнее - в течение 30 минут после открытия. Обвал рынка спровоцировал глобальный крах в начале 2016 года. [9] [10] [11]
Согласно статьям от 19 января 2016 года в информационном агентстве Синьхуа , официальном агентстве печати Китайской Народной Республики , Китай сообщил о темпах роста ВВП на 6,9 процента в 2015 году и «экономическом объеме более десяти триллионов долларов США». [12] Журналист Forbes утверждает, что «крах фондового рынка не свидетельствует о разрушении физической экономики Китая». Китай переходит от производства к сфере услуг [13], и, хотя он замедлился, он все еще растет на 5%. [14] После этой последней турбулентности по состоянию на январь 2017 года индекс Shanghai Composite оставался стабильным на уровне около 3000 пунктов, что на 50% меньше, чем до лопнувшего пузыря. [2]
Задний план
После периода закрытия в начале истории Китайской Народной Республики современный фондовый рынок в Китае возродился в начале 1990-х годов с повторным открытием Шанхайской фондовой биржи и основанием Шэньчжэньской фондовой биржи. К 2000 году на китайском фондовом рынке было более 1000 листинговых компаний, рыночная капитализация которых составляла почти треть общего валового внутреннего продукта (ВВП) Китая , а к концу 1998 года инвесторы открыли почти 40 миллионов инвестиционных счетов. [15] По мере того как все больше компаний становились публичными, инвесторы устремились на биржи Шанхая и Шэньчжэня. Китайский фондовый рынок и экономика росли быстро, [ неопределенно ], и к 2012 году количество зарегистрированных на биржах ценных бумаг Шанхайской и Шэньчжэньской фондовых бирж превысило 2400, рыночная капитализация которых составила почти 50% от реального ВВП Китая и включала более 200 миллионов активных счетов акций и паевых инвестиционных фондов. [16]
Однако экономический рост Китая был остановлен глобальной рецессией 2008 года и ее последствиями. Китайское правительство отреагировало на рецессию 2008 года пакетом стимулов , который привлечет ресурсы как государственного, так и частного секторов для финансирования беспрецедентного строительства инфраструктуры . [ необходима цитата ] Рост после пакета мер стимулирования был быстрым - с 2009 по 2011 год рост реального ВВП в Китае вырос примерно на 9,6%, хотя в последующие два года рост реального ВВП упал до 7,7%. [17]
Увидев возможность для общенационального реинвестирования в экономику через фондовый рынок, правительство разработало кампанию, которая побудила бы обычных граждан к торговле - ее называли «Чжунгуомэн», что переводится как « Китайская мечта ». Первый задумана и проталкиваются Китай «s верховного лидера и генеральный секретарь , Си Цзиньпин , то„сон“было одним из общего экономического процветания и возвышенный международного статуса. [18]
Торговое население, развившееся в Китае, во многом отличалось от населения других стран мира. В Китае на фондовом рынке преобладают индивидуальные инвесторы (около 85%), также известные как « розничные инвесторы» . По данным Китайского депозитария ценных бумаг, что свидетельствует об огромном притоке инвесторов на рынки, после нескольких месяцев развития бычьего рынка в Китае за первые 5 месяцев 2015 года розничными инвесторами было открыто более 30 миллионов новых счетов. и Clearing Corp. И хотя более крупное и более активное инвестирующее население обычно означает большую рыночную капитализацию, многие из этих новых трейдеров были неопытными и легко поддавались манипулированию покупательским безумием, причем почти две трети никогда не поступали и не окончили среднюю школу, согласно опрос, проведенный Юго-Западным университетом финансов и экономики Китая. В результате импульс и слухи среди трейдеров имели больше веса, чем причины, когда дело доходило до инвестиционных решений, создавая тенденцию к импульсивным покупкам и переоценке рынка. [19]
В преддверии краха в попытке высвободить дополнительные деньги для торговли Комиссия по регулированию ценных бумаг Китая (CSRC), отвечающая за предложение и обеспечение соблюдения законов о ценных бумагах, ослабила несколько связанных с этим финансовых положений. До существенной реформы политики в 2010 году короткие продажи - по сути, заимствование и продажа акций с верой в то, что их цена упадет - и маржинальная торговля - торговля долгом - были строго запрещены в Китае. Однако в марте 2010 года Китай провел этап тестирования своей фондовой биржи, в ходе которого 90 отобранным компаниям было разрешено продавать без покрытия и торговать с маржой. Этот список со временем расширился, и в конце 2011 года более 280 компаний получили такое же разрешение. Вскоре после этого CSRC осуществила тотальный сдвиг в политике, который легализовал обе практики на всем фондовом рынке. Эти изменения в регулировании привели к значительному увеличению заимствований для целей торговли, и короткие продажи стали самой популярной стратегией инвестирования среди трейдеров. С 2010 года, когда были внесены изменения, по 2012 год средний дневной короткий оборот увеличился с 0,01% до 0,73%, а средний дневной оборот покупки маржи увеличился с 0,78% до 5,15%. В результате китайский рынок был наводнен торгами, финансируемыми за счет долга, и рискованными короткими продажами. [20]
Что еще хуже, CSRC также стал сторонним наблюдателем, отказываясь предпринимать действия, которые нарушили бы политическую и социальную стабильность того времени. Вместо исключения из листинга публичных компаний, которые не работали в течение трех кварталов подряд - хорошо известное постановление в Китае - CSRC регулярно позволяла этим компаниям снижаться, опасаясь расстроить акционеров. Это усилило пламя плохого инвестирования, позволяя инвесторам продолжать вкладывать свои деньги в компании, которые демонстрировали низкую динамику и переоценивали акции, которые, по сути, были бесполезны в бухгалтерских книгах. [20]
2015 г.
Китайский юань
Согласно данным SWIFT , к ноябрю 2014 года китайский юань (RMB), также известный как юань, «стал одной из пяти основных мировых платежных валют ... обогнав канадский доллар и австралийский доллар». [21]
11 августа, через два месяца после потрясений, Народный банк Китая девальвировал юань - на 1,86 процента до 6,2298 юаней за доллар США. [22] Более низкий юань (RMB) "делает экспорт Китая более конкурентоспособным на внешних рынках, компенсируя часть роста заработной платы рабочих в стране за последнее десятилетие; и это делает иностранные компании, дома и другие зарубежные инвестиции более дорогими. . " [9] 14 августа центральный банк снова девальвировал его до 6,3975 юаней за доллар США. [23] В августе появились предположения о причинах девальвации юаня и изменениях в экономике Китая в 2015 году, включая «рост в секторе услуг, а не в тяжелой промышленности». [13] К середине января 2016 года в статье в The Economist утверждалось, что давление на юань указывает на проблему в политике Китая. [24] Однако представитель Международного энергетического агентства (МЭА) заявил, что риск был «преувеличен». [25] Во время резкой распродажи 7 января 2016 года центральный банк Китая Народный банк Китая установил официальный средний курс юаня до самого низкого уровня с марта 2011 года - 6,5646 юаней за доллар США. [9] [26] [27]
8 октября 2015 года Китай запустил новую клиринговую систему, разработанную Народным банком Китая (НБК) - Систему трансграничных межбанковских платежей (CIPS) - для расчетов по трансграничным транзакциям в юанях и предназначенную для «увеличения глобального использования китайцами. валюта »,« сократив транзакционные издержки и время обработки »и устранив« одно из самых больших препятствий на пути интернационализации юаня ». [21] Из-за турбулентности фондового рынка запуск был отложен, и CIPS был «разбавлен» предложением, «дополнительной сетью для заключения торговых сделок в китайской валюте с текущим лоскутным одеялом китайских клиринговых банков по всему миру. ". [28]
К декабрю 2015 года юань по-прежнему оставался «пятой по популярности валютой для платежей в мире и второй по популярности валютой для финансирования торговли»: счета-фактуры на 27 процентов товаров Китая выставлялись в юанях по сравнению с 19 процентами в 2014 году. В декабре Китай занимал первое место в мире. крупнейший экспортер. [29] К октябрю 2016 года Renminbi будут добавлены в специальные права заимствования валютной корзины, в иностранной валюте резервные активы , определенные и поддерживается Международным валютным фондом , [30] , который включает в себя доллар США , евро , японская иена и фунт стерлингов . [31] Решение МВФ добавить юань к СДР имело «решающее значение для глобальной финансовой стабильности», поскольку оно побудило Китай «и впредь быть ответственным гражданином мира и либерализовать свой обменный курс, при этом вмешиваясь, чтобы обеспечить постепенное снижение». . [32]
Индекс деловой активности Китая
В августе 2015 года Caixin Media - тщательно отслеживаемый индикатор производственной активности в стране [33] - объявил, что индекс менеджеров по закупкам Китая (PMI) снизился до 51,5. Это было началом снижения, которое продолжилось в декабре 2015 года, когда индекс PMI упал ниже 50 - все, что ниже 50, указывает на замедление. [34] [35] PMI - это экономические показатели, полученные на основе ежемесячных опросов менеджеров по закупкам компаний и производимые финансовой информационной фирмой Markit Group , которая составляет опрос и проводит PMI для более чем 30 стран мира. С 2010 по 2015 год HSBC спонсировал китайский индекс деловой активности Markit в Китае, но эти отношения закончились в июне, и в дело вмешался Caixin [36].
К 2016 году индекс деловой активности снизился пятый месяц назад, что указывает на снижение объемов производства в Китае. Производственная деятельность является ключевым признаком экономических показателей. [37] Декабрь стал десятым месяцем подряд, когда производство в Китае сократилось, что вызвало опасения, что экономика Китая не стабильна. [38] Это было последним признаком замедления глобального экономического роста. Поскольку Китай является крупнейшим в мире потребителем и производителем металлов [34] [39] : 11 и «второй по величине экономикой мира» [40], за индексом деловой активности в Китае внимательно следят. [36] [39] [41] [42] Это безумие продаж 2016 года было вызвано последним частным исследованием производственной деятельности, отчетом Caixin за декабрь 2015 года о показателе PMI Китая, который показал, что производственная активность Китая снова замедлилась в декабре 2015 года. до значения PMI 48,2, а значение ниже 50 указывает на замедление. [34] [35]
Пузырь фондового рынка
В год, предшествовавший турбулентности, поощряемый государственными СМИ [43] [44] энтузиазмом отдельные инвесторы раздували пузырь фондового рынка, вкладывая огромные суммы в акции, часто используя заемные деньги, что превышало темпы экономического роста и прибыли. компаний, в которые они инвестировали. [1] [45]
Инвесторы столкнулись с требованием маржи по своим акциям, и многие были вынуждены массово продавать акции, что спровоцировало волнение. [46]
«... с июня 2014 года по июнь 2015 года цены выросли более чем на 150 процентов на Шанхайской бирже и даже больше на Шэньчжэньской фондовой бирже и на доске Shenzhen ChiNext, торговой площадке в стиле Nasdaq. Необычно большая часть этого пробега - рост был вызван розничными инвесторами, которые брали ссуды для покупки акций. Цены на рынке были далеко за пределами идеала. Как только цены упали хоть немного, многие из этих инвесторов оказались вынуждены продавать, что привело к резкой коррекции рынка ».
- Николас Ларди, The New York Times, 26 августа 2015 г.
Ответ правительства 2015 г.
Китайское правительство приняло множество мер, чтобы остановить волну турбулентности. Регуляторы ограничили короткие продажи под угрозой ареста. [47] Крупные паевые инвестиционные фонды и пенсионные фонды пообещали покупать больше акций. Правительство остановило первичное публичное размещение акций . Правительство также предоставило брокерам денежные средства для покупки акций, обеспеченных денежными средствами центрального банка. [48] Поскольку китайские рынки в основном представлены физическими лицами, а не институциональными фондами (80 процентов инвесторов в Китае - физические лица [49] ), государственные СМИ продолжали убеждать своих граждан покупать больше акций. Кроме того, Комиссия по регулированию ценных бумаг Китая (CSRC) наложила шестимесячный запрет на продажу этих акций акционерам, владеющим более 5% акций компании, что привело к росту фондовых рынков на 6%. [50] Кроме того, около 1300 фирм, что составляет 45 процентов фондового рынка, приостановили торговлю акциями, начиная с 8 июля. [51]
Сотрудник Forbes Джесси Коломбо утверждал, что меры, предпринятые правительством Китая, наряду со снижением процентной ставки, «разрешением использования собственности в качестве залога для маржинальных кредитов и поощрением брокерских фирм покупать акции за наличные в Народном банке Китая» вызвали Китайские акции начнут расти в середине июля. Он утверждал, что в целом результаты государственного вмешательства, связанные с турбулентностью, по своей природе трудно предсказать, но сказал, что в более долгосрочной перспективе результатом может стать развитие еще более крупного пузыря. создание морального риска . [47]
По состоянию на 30 августа китайское правительство арестовало 197 человек, в том числе Ван Сяолу, журналиста «влиятельного финансового журнала Caijing » [52] и чиновников фондового рынка, за «распространение слухов» о крахе рынка и взрывах в Тяньцзине в 2015 году . Преступление, связанное с распространением слухов, предусматривает наказание в виде трех лет тюремного заключения после его введения в действие в 2013 году [53].
Правительственные чиновники обвинили «иностранные силы» в «преднамеренном [расстроении] рынка» и в планировании репрессий против них. [54]
1 ноября менеджер миллиардер хедж - фонд, Сюй Сян - известный как Китая Уоррен Баффет , [55] или Китая Карл Икан [56] [57] - был арестован по подозрению в манипулировании на фондовом рынке в течение 2015 года китайского фондового рынка турбулентности. [52] [55]
По сообщениям СМИ Caixin, «призывы к Китаю внедрить механизм выключателя получили импульс после обвала фондового рынка летом, когда индекс Shanghai Composite, отслеживающий курсы акций всех компаний, торгуемых в городе, упал с более чем 5000. точек в середине июня до менее 3000 в конце августа ». [58]
Черный понедельник и вторник
24 августа основной индекс акций Шанхая потерял 8,49% своей стоимости. В результате на международных фондовых рынках были потеряны миллиарды фунтов стерлингов, а некоторые международные комментаторы назвали этот день « черным понедельником» . [59] [60] 25 августа были аналогичные потери более 7%, в результате чего некоторые комментаторы назвали это « Черным вторником» . [61]
Мировой финансовый ответ
За неделю до черного понедельника промышленный индекс Dow Jones упал из-за опасений по поводу юаня, низких цен на газ и неопределенности в отношении действий Федеральной резервной системы США по повышению процентных ставок . [62] В Черный понедельник Dow упал на 1000 пунктов при открытии, что стало самым большим падением за всю историю. [37]
По оценкам журнала Money , потенциальное негативное влияние на фондовый рынок СШАможет возникнуть, когда китайские инвесторы начнут искать относительно стабильные инвестиции США в казначейские обязательства , акции и наличные деньги и далее укреплять и без того сильный доллар США , тем самым повышая цены. на товары из США и уменьшение экспортной прибыли. [63]
Глобальные компании, которые полагались на китайский рынок, пострадали от турбулентности. Акции, которыми они владеют, были обесценены на 4 000 000 000 000 долларов США . Например, акции французской компании по производству алкогольных напитков Rémy Cointreau и британской компании по производству предметов роскоши Burberry обесценились, и спрос на их импорт со стороны китайских дистрибьюторов снизился. Продажи американской компании быстрого питания Yum! Бренды в Китае упали на 10 процентов, в результате чего выручка оказалась ниже оценки компании. Южноафриканская горнодобывающая компания Kumba Iron Ore отменила выплату дивидендов 21 июля, поскольку было объявлено о 61-процентной потере прибыли в первой половине года. [64]
19 января 2016 года председатель Банка Англии ( Банк Англии ) Марк Карни назвал «рост экономики Китая достиг 25-летнего минимума» как одну из причин, по которой Банк Англии, вероятно, не «повысит ставки не ранее второй половины этого года» в течение его доклад в Университете Королевы Марии в Лондоне. [65]
В статье в Guardian утверждается, что «американские комментаторы безжалостно продвигают версию о« замедлении темпов роста под руководством Китая », но на самом деле США - относительно изолированная экономика. Да - китайские акции резко упали в последние месяцы, но индекс Shanghai Composite Index акций ведущих компаний по-прежнему выросли на 40% по сравнению с уровнем 18 месяцев назад. Это внутреннее замедление роста в США, хотя Америке больно это признавать ». [66]
Ответ комментатора
Некоторые средства массовой информации публиковали панические заголовки в августе 2015 года, когда The Guardian сравнивала структуру потерь во время Черного понедельника в Китае с крахом на Уолл-стрит 1929 года [67], а также статья в The Mirror о Дамиане Макбрайде , бывшем советнике британского премьер-министра. Министр Гордон Браун призывает людей запастись консервами, потому что грядущий крах будет в двадцать раз хуже финансового кризиса 2007–2008 годов . [68] Другие, такие как The Economist, подвергли сомнению его серьезность. [69] Джордж Осборн , министр финансов Соединенного Королевства, сказал, что турбулентность китайского фондового рынка не окажет большого влияния на европейские экономики. [70]
Журналист Globe and Mail Натан Вандерклиппе утверждал, что «чтобы понять девальвацию юаня и изменения в китайской экономике сегодня, обратите внимание на рост в секторе услуг, а не в тяжелой промышленности». [13] Вандерклиппе описал новую экономику как «инвестиционные банки, сети ресторанов и авиалинии, составляющие сектор услуг». В 2014 году сфера услуг в Китае увеличилась и составила 44,6% экономики. (В Соединенных Штатах сфера услуг составляет 80%, в Канаде - примерно 70 процентов, а в Индии - 57 процентов экономики.) К 17 августа 2015 года сектор услуг в Китае, который включает «отели, банки, операторов мобильной связи и курорты »процветали. [13] «В первой половине 2015 года ВВП в сфере услуг вырос на 8,4 процента, что примерно в 2,5 раза превышает темпы роста в первичном или добывающем секторе». [13]
«Взаимосвязь между промышленным ростом и ростом ВВП [в Китае] полностью разрушилась ... Изменение глубокое, но« сильно недооценено »».
- Институт международной экономики Николаса Ларди Петерсона
Поскольку летом 2015 года Китай пережил период нестабильности на фондовом рынке, усугубленный «экономической слабостью, финансовой паникой и политическим ответом на эти проблемы», Анатоль Калецкий не согласился с теми, кто утверждал, что Китай является «самым слабым звеном мировой экономики». [7] Он утверждал, что «слабые экономические данные приводят к финансовым потрясениям, которые вызывают политические ошибки, которые, в свою очередь, разжигают финансовую панику, экономическую слабость и политические ошибки». [7]
По данным журнала The Economist , в 2015 году у Китая было «рекордное положительное сальдо торгового баланса в 595 миллиардов долларов». Однако за «последние шесть месяцев 2015 года капитал покинул Китай в годовом исчислении около 1 триллиона долларов». [24]
Согласно статье в The Wall Street Journal ,
«Китай - это дикая карта. Он занимал огромные суммы для стимулирования своей экономики, что привело к серьезному избытку производственных мощностей во всем, от фабрик до роскошных квартир. Прекращение этой пьянки - одна из причин нынешних рыночных потрясений».
- Джастин Лахарт, The Wall Street Journal, 15 января 2016 г.
Нил Аткинсон из Международного энергетического агентства (МЭА) был процитирован в The Economist в январе 2016 года, в котором он утверждал, что, хотя распродажа нефти в январе «произошла одновременно с падением китайского фондового рынка и юаня, что, по мнению некоторых инвесторов, отражает слабость. в экономике Китая и, следовательно, в спросе на нефть "риск" преувеличен ". «[F] цифры от 13 января показали, что Китай импортировал рекордные 6,7 млн баррелей нефти в день (б / д) в 2015 году». [25]
По словам Николаса Ларди, «автора книги« Рынки над Мао: рост частного бизнеса в Китае » и научного сотрудника Института международной экономики Петерсона, который много писал о развитии китайской экономики» [13], это «популярное повествование». То, что Китай находится в «финансовом и экономическом кризисе», «не подтверждается фактами». [71] «Услуги, а не промышленность, являются движущей силой роста Китая». [71] Ларди объяснил разгром в августе как запоздалую коррекцию на фондовом рынке Китая.
Глобальный кризис в январе 2016 г.
Как 4 января, так и 7 января 2016 года на китайском фондовом рынке произошло резкое падение примерно на 8%, что привело к резкому падению мировых цен на акции. [72] [73] С 4 по 15 января фондовый рынок Китая упал на 18%, а промышленный индекс Доу-Джонса - на 8,2%. [10]
В течение первых пятнадцати минут первого дня торгов на китайской фондовой бирже «фондовый рынок упал на 5%, прежде чем ведущие регулирующие органы остановили торги. Он был открыт еще на пятнадцать минут, и акции упали, пока торговля не была снова остановлена». «Индекс голубых фишек CSI 300 упал на 8%, а эталонный индекс Shanghai Composite упал на 6,9%. Высокотехнологичный Shenzhen Composite показал худшие результаты и упал более чем на 8%». [74]
Ответ Комиссии по регулированию ценных бумаг Китая, 2016 г.
4 января 2016 года фондовые рынки Китая упали до момента, когда сработало новое правило ограничения торговли , рыночный механизм, который останавливает торговлю, когда убытки достигают порогового значения, которое призвано помочь стабилизировать акции. [9] [34] Для сравнения, в США правило ограничения торговли или автоматический выключатель были впервые применены во время мини-аварии 1997 года во время азиатского финансового кризиса . Во время этого мини-краха многие биржи упали, а индекс Dow Jones Industrial Average упал в цене на 7,18%, но быстро восстановился.
Представитель CSRC утверждал, что правила ограничения торговли отличаются от правил в Соединенных Штатах; в США упор делается на предотвращение системного риска. «Мы должны были учитывать, что существует больше спекуляций и иррационального инвестиционного поведения,« потому что в Китае больше индивидуальных инвесторов, чем в Соединенных Штатах » [58]. Согласно статье в The Economist - в отличие от большинства крупных рынков - доминируют миллионы индивидуальных инвесторов [14]. китайский фондовый рынок, управляющий «более 80% торгов на биржах в Шанхае и Шэньчжэне, по сравнению с примерно 15% в США» [14] [75] В статье в Forbes утверждается, что эти «неискушенные» розничные инвесторы «мама и папа» склонны "чрезмерно реагировать", "неправильно понимать сигналы", а также покупать и продавать, руководствуясь спекулятивными инстинктами. [14]
Ограничение торгов было введено в действие после первых 27 минут торгов на китайской фондовой бирже в четверг, 7 января, когда китайские акции упали на 7 процентов. [26]
В результате неожиданного шага 7 января 2016 года центральный банк Китая Народный банк Китая установил официальный средний курс юаня, также известный как юань (RMB), до самого низкого уровня с марта 2011 года - 6,5646 юаней за доллар США. доллар. [9] [26] [27] Более низкий юань (RMB) «делает экспорт Китая более конкурентоспособным на внешних рынках, компенсируя часть роста заработной платы рабочих в стране за последнее десятилетие; и это заставляет иностранные компании, дома и другие зарубежные инвестиции кажутся более дорогими ». [9]
7 января китайские власти приостановили действие автоматического выключателя из опасений, что ограничение торговли может «усилить опасения инвесторов». [9]
16 января 2016 года Сяо Ган, глава Комиссии по регулированию ценных бумаг Китая, защитил антикризисное управление CSRC по поводу «аномальной волатильности на фондовом рынке». Сяо «пообещал бороться с незаконной деятельностью, повысить прозрачность рынка и лучше информировать инвесторов» в период «растущей неопределенности на внешних рынках, включая глобальный спад на фондовых рынках, резкое падение цен на сырье и девальвацию валют на развивающихся рынках». [76]
Комментаторы 2016 г.
Данные опросов, проведенных финансовой информационной компанией Markit Group, показали, что индекс PMI Китая составил 48,2 в декабре 2015 года по сравнению с 48,6 в ноябре, 48,3 в октябре, сентябре, 50,5 и 51,5 в августе. [41] Октябрьский отчет обнадеживает, но декабрьский отчет ослабил надежды на восстановление и вызвал опасения в экономике Китая в целом. откликнулись рынки по всему миру. [33]
В пятницу, 1 января 2016 года, The Guardian сообщила, что производственная активность в Китае продолжает снижаться, зарубежный спрос на товары упал, а экспортные заказы для китайских производителей упали. [40] Фондовые рынки, которые уже отреагировали к середине декабря, «металлы [испытывают] широкое падение из-за слабой производственной активности в Китае, [39] : 11 [41] По данным Института управления поставками (ISM ), группа менеджеров по закупкам, которая проводит PMI, у США также был PMI 48,2 в декабре по сравнению с 48,6 в ноябре. PMI за октябрь был 50,1 в октябре. В то время как в Китае наблюдалось постепенное снижение с конца 2014 года, в Соединенных Штатах последнее спад был в ноябре 2012 года. [39] Однако индекс деловой активности в США за декабрь 2015 года был «самым низким с момента окончания рецессии и впервые с 2009 года в течение нескольких месяцев подряд находился на территории спада». Виной тому было замедление производственной активности в Соединенных Штатах. из-за сильного доллара США, слабой мировой экономики, низких цен на нефть и чрезмерных запасов. [77]
В октябре 2015 года Caixin China General Services PMI сообщил, что «деловая активность в Китае [снизилась] самыми быстрыми темпами с начала 2009 года». [41]
«В группе неэнергетических товаров металлы испытали общее падение из-за слабости производственной активности в Китае, в то время как цены на сельское хозяйство также в целом снизились. Драгоценные металлы продемонстрировали самое большое падение с 2013 года на фоне более твердых ожиданий повышения процентных ставок в Китае. НАС.
- «ОЭСР, декабрь 2015 г.
Январь 2016 глобальный разгром
Распродажа на китайском фондовом рынке «спровоцировала глобальный крах, в результате чего пострадали акции в Европе и США», в результате чего акции многих компаний упали на 2–3%. [9] Немецкий фондовый индекс DAX и его индекс голубых фишек упали до 9979 пунктов 7 января, «упав ниже психологически важного порога в 10 000 пунктов», что представляет собой падение на 2,29 процента с 6 января. [27] К 3:22 понедельника 4 января в Нью-Йорке « Промышленный индекс Доу-Джонса упал на 2,2%,« S&P »на 2,1%, а Nasdaq Composite - на 2,6%», общеевропейский индекс Stoxx Europe 600 на 2,5%, Shanghai Composite Индекс 6,9%, а «Биржевой фонд Vanguard FTSE Emerging Markets потерял 3,3%». [11] Акции США, такие как Netflix, упали на 6%, Alphabet на 3,9% и Facebook на 3,9%. [11] В тот же день «бразильский» реал упал на 2% по отношению к доллару, а бразильские акции упали на 1,6% до 42 646,19, самого низкого уровня с 16 марта 2007 г. " [11]
Дебаты Bloomberg по Китаю в Давосе 2016
На конференции Всемирного экономического форума 2016 года в Давосе , организованной Bloomberg, в которой участвовали участники дискуссии Кристин Лагард из Международного валютного фонда (МВФ), Гэри Кон из Goldman Sachs , Рэй Далио из Bridgewater Associates , генеральный директор Soho China Чжан Синь , Комиссия по регулированию ценных бумаг Китая (CSRC) вице - председатель Fang Синхай и Цзян Jianqing из промышленного и коммерческого банка Китая , [78] они обсуждали волатильность и переходы. Чжан Синь отметил
«... полное разделение фондовых рынков в качестве застройщика государства - что сильно дисконтируется - и реальной экономики, где, как вы видите, смягчение денежно-кредитной политики, на самом деле толкает стоимость активов вверх ... С точки зрения перехода от инвестиций - от экономики к экономике, ориентированной на потребление в сфере недвижимости, что означает, что мы строили здания, а сегодня мы просто занимаемся арендой ... С точки зрения аренды, на самом деле все идет неплохо. В городах, в которых я работаю - Пекине и Шанхае - мы наблюдаем массовый захват нового пространства [в основном] интернет-компаниями. Мы не видим столько нового взлета от старой экономики, как традиционная экономика без Интернета. Но в целом у нас есть новые здания появляется на рынке каждый день ... Мы не видели ни одного пустого здания, которое не было бы занято. Так что я думаю, что должна быть проблема со связью, потому что, с одной стороны, в реальной экономике все в порядке, а с другой стороны, фондовый рынок торгуется с огромным дисконтом. Очевидно, что инвестор люди не получают того же сообщения, что и мы, [кто] работает ».
- Чжан Синь, генеральный директор Soho China, Davos Bloomberg Panel 2016.
Смотрите также
- Распродажа на фондовом рынке в 2015 году
- Китайский фондовый пузырь 2007 г.
- Список крахов фондового рынка и медвежьих рынков
- Составной индекс SSE
Рекомендации
- ^ a b Чарльз Райли; Софья Ян (13 июля 2015). «Обвал фондового рынка Китая ... через 2 минуты» . CNNMoney . Гонконг. Архивировано 13 июля 2015 года . Проверено 13 июля 2015 года .
- ^ а б https://www.bloomberg.com/quote/SHCOMP:IND
- ^ Дагган, Дженнифер (8 июля 2015 г.). «Китайские фондовые рынки продолжают падать, поскольку регулятор предупреждает о панике» . Хранитель . Шанхай. Архивировано 9 июля 2015 года . Проверено 14 июля 2015 года .
- ^ «Китай запрещает крупным акционерам продавать свои доли в течение следующих шести месяцев» . Хранитель . Рейтер. 8 июля 2015 года. Архивировано 11 июля 2015 года . Проверено 13 июля 2015 года .
- ^ Хант, Кэти (9 июля 2015 г.). «Основные факты, которые нужно знать о крахе китайского рынка» . Гонконг: CNN . Архивировано 13 июля 2015 года . Проверено 13 июля 2015 года .
- ^ Гоф, Нил (28 июля 2015 г.). «Акции Китая снова падают» . Нью-Йорк Таймс .
- ^ а б в Калецкий, Анатоль (12 октября 2015 г.). «Китай не рушится» . Лондон: Project Syndicate . Проверено 19 января +2016 .
- ^ а б Вильдау, Габриэль (23 декабря 2015 г.). «Китайский фондовый рынок опережает S&P, несмотря на резкие колебания: рынок оправляется от летних невзгод, но оптимизма не хватает» . Financial Times . Шанхай . Проверено 17 января +2016 .
- ^ Б с д е е г ч Брэдшер, Кейт; Цанг, Эми (7 января 2016 г.). «Фондовые рынки содрогаются после того, как падение китайских акций вынудило торговлю остановить» . Нью-Йорк Таймс . Проверено 7 января +2016 .
- ^ а б Лахарт, Джастин (15 января 2016 г.). «Почему этот обвал рынка не повторяется в 2008 году: экономика и финансовая система США сейчас находятся в совершенно другом месте» . The Wall Street Journal . Проверено 15 января +2016 .
- ^ а б в г Штрампф, Дэн; Уиттолл, Кристофер. «Dow резко упал после падения на китайском рынке. Слабые экономические данные в Китае способствуют глобальным распродажам, в то время как Shanghai Composite упал почти на 7%» . The Wall Street Journal . Проверено 4 января +2016 .
- ^ Хуэй, Лу (19 января 2016 г.). «Голос Китая: Прощание с одержимостью ВВП свидетельствует о решимости проводить настоящие реформы» . Пекин: Синьхуа . Проверено 19 января +2016 .
- ^ а б в г д е Вандерклиппе, Натан (17 августа 2015 г.), «Новая экономическая реальность Китая» , The Globe and Mail , получено 7 января 2016 г.
- ^ а б в г Рапоза, Кеннет (27 января 2016 г.), «Китайский фондовый рынок,« оторванный от реальности » » , Forbes , данные получены 31 января 2016 г.
- ^ Седдиги, HR; Ниан, В. (2004). «Китайский фондовый рынок: функционирование и эффективность». Прикладная финансовая экономика . 14 (11): 785–797. DOI : 10.1080 / 0960310042000180826 . S2CID 153576800 .
- ^ Чен, Чжиу (2013). «Свобода капитала в Китае с точки зрения эволюции фондового рынка». Катон Журнал . 33 (3): 587–601.
- ^ Уэйн, Моррисон (2014). «ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ПОДЪЕМ КИТАЯ: ИСТОРИЯ, ТЕНДЕНЦИИ, ВЫЗОВЫ И ПОСЛЕДСТВИЯ ДЛЯ СОЕДИНЕННЫХ ШТАТОВ». Современная политика и экономика Северной и Западной Азии . 22 (4): 493–538.
- ^ Ли, Гопин; Чжоу, Хун (2016). «Систематическая политизация фондовых рынков Китая». Журнал современного Китая . 25 (99): 422–437. DOI : 10.1080 / 10670564.2015.1104909 . S2CID 153513170 .
- ^ Фэйи, Марк; Chemi, Эрик. «Три диаграммы, объясняющие странный фондовый рынок Китая» . CNBC.
- ^ а б Чанг, Эрик; Ло, Ян; Рен, Цзиньцзюань (2014). «Короткие продажи, маржинальная торговля и ценовая эффективность: данные на китайском рынке». Журнал "Банковское дело и финансы" . 48 : 411–424. DOI : 10.1016 / j.jbankfin.2013.10.002 . hdl : 10722/207855 .
- ^ а б «Эксклюзив: международная платежная система Китая готова, может быть запущена к концу 2015 года - источники» . Рейтер. 9 марта 2015 . Проверено 18 января +2016 .
- ^ Робертсон, Бенджамин (11 августа 2015 г.). «Центральный банк Китая девальвирует юань на 2 процента - самое большое падение с 1994 года - вслед за крахом фондового рынка» . Южно-Китайская утренняя почта . Проверено 17 августа 2015 года . (требуется подписка)
- ^ Ю, Енох (17 августа 2015 г.). «Центральный банк Китая устанавливает среднюю цену валюты выше второй день подряд» . Южно-Китайская утренняя почта . Проверено 17 августа 2015 года .
- ^ а б «Юань и рынки: напряженность в отношении валюты говорит о том, что с политикой Китая что-то не так» . Экономист . 16 января 2016 . Проверено 17 января +2016 .
- ^ а б «20 долларов - новые 40 долларов; рынок нефти» , The Economist via Gale , 418 , 15 января 2016 г. , получено 15 января 2016 г.Номер шторма: 8972
- ^ а б в Каламур, Кришнадев | Шанхай (7 января 2016 г.). «Будьте готовы к еще одному дню рыночных потрясений» . Атлантика . Проверено 7 января +2016 .
- ^ а б в «Немецкий DAX ниже 10 000 после разгрома Китая» . Deutsche Welle. 7 января 2016 . Проверено 7 января +2016 .
- ^ Сайкат Чаттерджи, Гонконг (13 июля 2015 г.). «Эксклюзив - платежная система Китая свернута; только торговые сделки: источники» . Рейтер . Проверено 18 июля 2015 года .
- ^ «Рост юаня способствует росту торговли с Китаем» , Австралийский национальный журнал, Global Markets Review, Австралия через Infotrac Newsstand, Gale, 4 Infotrac Newsstand, 11 декабря 2015 г.
- ^ «Исполнительный совет МВФ завершил анализ корзины СДР, включая китайский юань» . МВФ. 30 ноября 2015 . Дата обращения 5 декабря 2015 .
- ^ «Исполнительный совет МВФ завершает обзор оценки СДР за 2015 год» . МВФ. 1 декабря 2015 . Дата обращения 5 декабря 2015 .
- ^ Стюарт, Хизер (8 октября 2015 г.). «МВФ: спад в Китае и уклонение от уплаты налогов будут доминировать на переговорах по Перу» . Хранитель . Проверено 19 января +2016 .
- ^ а б Шаффер, Лесли (3 января 2016 г.). «Слабый PMI Caixin возрождает опасения Китая по поводу замедления темпов роста» . CNBC . Проверено 4 января +2016 .
- ^ а б в г Суини, Пит; Шен, Самуэль (4 января 2016 г.). «Обвал акций Китая в первый рыночный день 2016 года вызвал остановку национальных торгов» . Рейтер . Проверено 5 января +2016 .
- ^ а б Иган, Мэтт (4 января 2016 г.). «Доу падает на 450 пунктов, опускается ниже 17000» . CNN . Проверено 4 января +2016 .
- ^ а б Яо, Кевин (30 июня 2015 г.). Рейбоулд, Алан (ред.). «Caixin возьмет на себя спонсорство China Markit PMI у HSBC» . Пекин . Проверено 4 января +2016 .
- ^ а б После исторического падения на 1000 пунктов, Dow ныряет на 588 пунктов к закрытию , 24 августа 2015 г. , по данным 7 января 2016 г.
- ^ Акции горнодобывающих компаний снизились на FTSE после разочаровывающих данных по фабрикам в Китае , Reuters, 4 января 2016 г. , данные 7 января 2016 г.
- ^ а б в г «Ежемесячный отчет ОПЕК по нефтяному рынку - декабрь 2015 г.» (PDF) . ОПЕК . 15 декабря 2015. с. 107 . Проверено 4 января +2016 .
- ^ а б Аллен, Кэти (1 января 2016 г.). «Замедление темпов роста производства в Китае усиливает опасения по поводу экономики: активность предприятий снижается пятый месяц подряд, поскольку зарубежный спрос на китайские товары продолжает падать» . Хранитель . Проверено 4 января +2016 .
- ^ а б в г «Caixin China General Services PMI» , индекс менеджеров по снабжению Caixin , данные получены 4 января 2016 г.
- ^ Каллифорд, Элизабет (4 января 2016 г.). «Коллекция Twitter: акции падают после слабых экономических данных Китая» . Рейтер . Проверено 4 января +2016 .
- ^ Эван Оснос (15 июля 2015 г.). «Реальный риск драмы на фондовом рынке Китая» . Житель Нью-Йорка . Проверено 18 июля 2015 года .
Ван высмеивал страхи перед пузырем: «Что такое пузырь? Тюльпаны и биткойны - это пузыри.
- ^ Джим Зарроли (27 августа 2015 г.). «Правительство Пекина побудило рядовых инвесторов делать рискованные ставки на маржу» . NPR . Проверено 2 сентября 2015 года .
- ^ Вист, Наилен Чоу (25 декабря 2015 г.), «Мелкие инвесторы были легкой добычей в 2015 году - и будут снова» , Caixin
- ^ Голд, Ховард (9 июля 2015 г.). «Мнение: крах фондового рынка Китая только начинается» . MarketWatch . Архивировано 10 июля 2015 года . Проверено 13 июля 2015 года .
- ^ а б Коломбо, Джесси (12 июля 2015 г.). «Посмотрите эти графики, чтобы лучше понять крах фондового рынка Китая» . Forbes . Архивировано 13 июля 2015 года . Проверено 13 июля 2015 года .
- ^ Р., С. «Красный флаг» . Экономист . Проверено 10 июля 2015 года .
- ^ Коллеве, Джулия; Дагган, Дженнифер. «Акции Китая восстанавливаются после нескольких дней панических продаж среди инвесторов» . Хранитель . Проверено 10 июля 2015 года .
- ^ Ко Гуй Цин; Кадзунори Такада (9 июля 2015 г.). «Китай сдерживает крах акций, но рынок переживает длительное похмелье» . Пекин / Шанхай. Рейтер . Архивировано 11 июля 2015 года . Проверено 14 июля 2015 года .
- ^ «Почти половина китайских фирм прекращают торговлю из-за падения рынка» . Франция 24 . AFP и Reuters. 8 июля 2015 . Проверено 14 июля 2015 года .
- ^ а б «В китайской кампании по борьбе с расширением запасов это« Убей курицу, чтобы напугать обезьяну » » . The Wall Street Journal . 12 ноября 2015 . Проверено 23 ноября 2015 года .
- ^ «Китай наказывает 197 за фондовый рынок и« слухи »в Тяньцзине » , BBC News , 30 августа 2015 г. , данные получены 7 января 2016 г.
- ^ Андерлини, Джамиль (30 августа 2015 г.), «Пекин отказывается от крупномасштабных покупок акций» , Financial Times , данные получены 7 января 2016 г.
- ^ а б Рен, Даниэль (3 ноября 2015 г.). «Управляющий хедж-фондом-миллиардером, известный как« китайский Уоррен Баффет », подвергается резкому аресту на шоссе за инсайдерскую торговлю: инвестиционный волшебник, которого сравнивают с Уорреном Баффетом, стал последней жертвой расследования нарушений на рынке» . Южно-Китайская утренняя почта . Проверено 17 января +2016 .
- ^ "徐 翔 的 逆袭 之 路" . Hexun . 6 ноября 2015 . Проверено 23 ноября 2015 года .
- ^ «Топ-менеджер фонда арестован в расследовании дела о взяточничестве в Китае» . The Straits Times . 4 ноября 2015 . Проверено 23 ноября 2015 года .
- ^ а б Чжан Ю; Лю Кайпин; Хан И (8 января 2016 г.). «Правило последних четырех дней« автоматических выключателей нового фондового рынка », требующее, чтобы фондовые рынки закрывались, если индекс CSI 300 слишком сильно падает, списываются после закрытия бирж дважды менее чем за неделю» . Caixin . Проверено 17 января +2016 .
- ^ Йоманс, Джон (24 августа 2015 г.), «Как начался Черный понедельник?» , The Daily Telegraph , данные получены 7 января 2016 г.
- ↑ Китайский «Черный понедельник» распространяет опасения на фондовом рынке по всему миру, Дениер, Саймон., The Washington Post, 24 августа 2015 г.
- ^ Нил Гоф (24 августа 2015 г.). «Шанхайские акции продолжают падать по мере стабилизации мировых рынков» . Нью-Йорк Таймс . Проверено 25 августа 2015 года .
В Китае эталонный составной индекс Шанхая закрылся на 7,6 процента ниже.
- ^ Гиллеспи, Патрик (21 августа 2015 г.), Доу упал на 531 пункт , данные получены 7 января 2016 г.
- ^ Пол Дж. Лим. «Как обвал фондового рынка Китая влияет на вас» . Деньги .
- ^ Серафино, Фил (21 июля 2015 г.). "Афтершоковые колебания в Китае связаны с продажей коньяка руде" . Блумберг . Проверено 28 июля 2015 года .
- ^ Милликен, Дэвид; Да Коста, Ана Николаси (19 января 2016 г.). «Карни из Банка Англии говорит, что у него нет графика для повышения до рекордно низких ставок в Великобритании» . Лондон: Рейтер . Проверено 19 января +2016 .
- ^ Лиам Халлиган (16 января 2016 г.), «Грозовые тучи снова собираются, когда Обама готовится к отъезду: американские комментаторы неустанно продвигают версию о« замедлении экономического роста под руководством Китая », но США - относительно изолированная экономика» , The Guardian
- ↑ Эллиот, Ларри., Черный понедельник в Китае тревожно похож на крах Уолл-стрит 1929 г., The Guardian, 26 августа 2015 г.
- ^ Карр, Саймон (24 августа 2015 г.), «Запаситесь консервами на случай краха фондового рынка, - предупреждает бывший советник Гордона Брауна» , The Mirror , получено 17 января 2016 г.
- ^ "Фондовый рынок Китая: был ли обвал настолько большим?" . Экономист . 28 августа 2015 . Проверено 17 января +2016 .
- ^ «Почему падает фондовый рынок Китая и как это может повлиять на мировую экономику?» . Хранитель . Проверено 27 августа 2015 года .
- ^ а б Ларди, Николас Р. (26 августа 2015 г.). «Ложная тревога о кризисе в Китае» . Нью-Йорк Таймс . Вашингтон . Проверено 7 января +2016 .
- ^ Дэн, Чао; Триведи, Анджани; Магнье, Марк (5 января 2016 г.), Почему рынок Китая так сильно упал , извлечено 8 января 2016 г.
- ^ Кейт Брэдшер и Эми Цанг (6 января 2015 г.). «Падение китайских акций приводит к остановке торгов, и мировые рынки содрогаются» . Нью-Йорк Таймс . Проверено 7 января 2015 года .
- ^ «Фондовые рынки нападают на опасения Китая» . BBC. 4 января 2016 . Проверено 4 января +2016 .
- ^ «Китайские инвесторы, которые имеют наибольшее значение, теряют веру в акции» , Bloomberg News , 8 января 2016 г. , по состоянию на 31 января 2016 г.
- ^ Ифань Се (17 января 2016 г.), «Царь Китая по ценным бумагам широко винит рыночные потрясения: что не так с фондовым рынком Китая? Практически во всем, согласно заявлению Сяо Гана, главного регулятора рынка ценных бумаг страны» , The Wall Street Journal , получено 17 января 2016
- ^ Спаршотт, Джеффри (4 января 2016 г.). «Слабость фабрики влияет на ВВП в 4-м квартале: производственный сектор сокращается второй месяц подряд, так как индекс ISM является самым низким с конца рецессии» . The Wall Street Journal . Проверено 7 января +2016 .
- ^ «Дебаты Дэвиса: куда движется Китай?» . Блумберг. 23 января 2016 . Проверено 10 февраля +2016 .
Внешние ссылки
- Курсы китайских акций
- Фундаментальные данные по акциям китайских публичных компаний
- Данные о коэффициенте капитала китайских публичных компаний