Поставка против платежа или DvP - распространенная форма расчетов по ценным бумагам . Процесс включает одновременную доставку всех документов, необходимых для перевода ценных бумаг в обмен на получение оговоренной суммы платежа. В качестве альтернативы, он может включать в себя переводы двух ценных бумаг таким образом, чтобы гарантировать, что поставка одной ценной бумаги произойдет тогда и только тогда, когда произойдет соответствующая доставка другой ценной бумаги. [1]
Это делается для того, чтобы избежать риска расчетов, например, когда одна сторона не может предоставить обеспечение, когда другая сторона уже предоставила денежные средства при расчетах по сделке с ценными бумагами.
История
Обвал рынка в октябре 1987 года привлек внимание всего мира к потенциальным недостаткам стандартов, применяемых для клиринга и расчетов. В результате было проведено множество исследований, среди которых было исследование Группы тридцати, впервые разработавшее стандарты для поставщиков услуг по расчетам с ценными бумагами. Отчет включал девять рекомендаций, одна из которых заключалась в том, что «поставка против платежа (DvP) должна быть методом расчета всех операций с ценными бумагами с помощью существующих систем к 1992 году».
В декабре 1990 года Комитет по платежным и расчетным системам (CPSS), состоящий из представителей основных центральных банков, инициировал дальнейшее исследование DVP. В его отчете в сентябре 1992 г. было обнаружено три пути достижения DvP:
- Перевод ценных бумаг и денежных средств осуществляется на индивидуальной основе, причем окончательный перевод ценных бумаг происходит одновременно с окончательным переводом денежных средств;
- Перевод ценных бумаг на валовой основе, при этом окончательный перевод ценных бумаг происходит в течение дня, но перевод средств осуществляется на нетто-основе в конце дня;
- Перевод ценных бумаг и денежных средств на нетто-основе, при этом окончательные переводы происходят в конце дня. [2]
Операционная перспектива
С операционной точки зрения DVP - это транзакция продажи оборотных ценных бумаг (в обмен на оплату наличными), которая может быть передана расчетному агенту с использованием типа сообщения SWIFT MT 543 (в стандарте ISO15022). Использование таких стандартных типов сообщений предназначено для снижения риска при расчетах по финансовой транзакции и обеспечения автоматической обработки. В идеале право собственности на актив и платеж обмениваются одновременно. Это может быть возможно во многих случаях, например, в центральной депозитарной системе, такой как Депозитарная трастовая корпорация США .
Без DvP
Процессы расчетов без использования DvP обычно подвергают стороны расчетному риску . Они известны под разными названиями, в том числе бесплатной доставки , без платежа или ФЛП [3] поставки, или в Соединенных Штатах, поставка против бесплатно . [4] Расчет на условиях свободной поставки предполагает поставку ценных бумаг без одновременного перевода денежных средств - следовательно, «без платежа». Денежные средства могут быть либо переведены другими, взаимно согласованными способами, либо платеж может не производиться вообще. Это имеет место при передаче ценных бумаг, подаренных или унаследованных, или, в стране, где хранятся сертификаты бумажных ценных бумаг, при дематериализации таких ценных бумаг путем передачи FOP на имя электронного хранителя, при этом бенефициарное право собственности остается за передающей стороной.
Смотрите также
Рекомендации
- ^ «Принципы для инфраструктур финансового рынка (2012)» (PDF) . Международная организация комиссий по ценным бумагам . Апрель 2012 г.
- ^ Норман, Питер (февраль 2008 г.), Сантехники и провидцы , Чичестер: John Wiley & Sons, стр. 87–90, ISBN 978-0-470-72425-5
- ^ http://www.vps.no/pub/stp-dvp-fop-what-does-it-mean/?lang=en
- ^ https://www.fanniemae.com/content/fact_sheet/dvp-dvf-comparison.pdf