Из Википедии, свободной энциклопедии
Перейти к навигации Перейти к поиску
Электронный тикер-монитор, показывающий состояние покупки и продажи ценных бумаг.

В число участников рынка ценных бумаг в Соединенных Штатах входят корпорации и правительства, выпускающие ценные бумаги, физические и юридические лица, покупающие и продающие ценные бумаги , брокеры-дилеры и биржи, которые способствуют такой торговле, банки, которые надежно хранят активы, и регулирующие органы, которые контролируют деятельность рынков. Инвесторы покупают и продают через брокеров-дилеров, а их активы остаются у исполняющего их брокера-дилера, банка-хранителя или основного брокера . Эти транзакции происходят в среде бирж акций и опционов на акции , регулируемых Комиссией по ценным бумагам и биржам США.(SEC) или деривативных бирж, регулируемых Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC). Для транзакций с акциями и облигациями трансфер-агенты гарантируют, что право собственности на каждую транзакцию должным образом передается и удерживается от имени каждого инвестора.

Эти операции обслуживаются тремя центральными депозитариями ценных бумаг и четырьмя клиринговыми организациями, которые обеспечивают проведение расчетов по большим объемам сделок. Консолидаторы рыночных данных информируют инвесторов и регулирующие органы в режиме реального времени о ценах спроса и предложения каждой ценной бумаги с помощью одной из двух систем обработки информации о ценных бумагах. Основа для этих транзакций контролируется как саморегулируемыми организациями, так и двумя комиссиями по ценным бумагам , SEC и CFTC.

Эта статья посвящена тем, кто торгует ценными бумагами и фьючерсами на рынках США. Ценные бумаги включают обыкновенные акции ( акции ), облигации (государственные, корпоративные и муниципальные) и опционы на них. Производные финансовые инструменты включают фьючерсы и опционы на них, а также свопы. Различие в США связано с наличием двух регулирующих органов. На рынках других стран есть аналогичные категории ценных бумаг и типы участников, но не два регулятора.

Стороны сделок [ править ]

Стороны инвестиционных сделок включают корпорации и правительства, которые привлекают капитал путем выпуска акций и долговых обязательств, продающих и покупающих инвесторов, брокеров-дилеров и фондовые биржи, которые имеют средства для совершения таких сделок.

Эмитенты [ править ]

Основная статья: Эмитент

Эмитент является корпорация или правительство , которое повышает капитал путем выпуска либо заемного или акционерного капитала. [1] Долги и акции могут выпускаться в различных формах, таких как облигации, векселя и долговые обязательства; и обыкновенные или привилегированные акции в обмен на капитал. Выпуски могут быть проданы инвесторам в частном порядке или публично через различные рынки, описанные ниже.

Инвестор [ править ]

Основная статья: Инвестор

Инвестор - это физическое или юридическое лицо, которое инвестирует путем покупки и продажи ценных бумаг. [2] Есть две подкатегории: розничные (физические лица) и институциональные ( инвестиционные менеджеры и хедж-фонды ). [3] Инвестиционные менеджеры - это либо инвестиционные компании, такие как паевые инвестиционные фонды [4], либо инвестиционные консультанты, которые инвестируют для клиентов. [5]

Инвесторы не могут быть членами фондовых бирж. Скорее они должны покупать и продавать ценные бумаги через брокеров-дилеров, которые зарегистрированы в соответствующем регулирующем органе для этой цели. Принимая инвесторов в качестве клиентов, брокеры-дилеры принимают на себя риски того, что их клиенты не смогут выполнить свои финансовые обязательства. Следовательно, розничные (индивидуальные) инвесторы обычно должны хранить свои инвестиционные активы у брокера-дилера, через которого они покупают и продают ценные бумаги. Брокер-дилер обычно не принимает заказ на покупку от розничных клиентов, если на депозите у брокера-дилера нет достаточных денежных средств, чтобы покрыть стоимость заказа, и не продает, если у клиента уже нет залога у брокера-дилера. попечение. [6]

Институциональные инвесторы покупают и продают от имени своих индивидуальных клиентов, будь то пенсионные фонды, эндаумент и т.п., или объединенные фонды, такие как паевые инвестиционные фонды, паевые инвестиционные фонды или хедж-фонды. Таким образом, их клиентские активы надежно хранятся либо в банках-хранителях, либо у брокеров-дилеров ( Prime Brokerrage ). Кроме того, институциональные инвесторы могут покупать и продавать через любое количество брокеров-дилеров, которые, в свою очередь, рассчитываются по таким сделкам у назначенных хранителей и основных брокеров. Инвестиционные менеджеры обычно отличаются от хедж-фондов тем, насколько каждый рискует в своих инвестиционных стратегиях. Например, инвестиционные менеджеры обычно не продают короткие позиции, в отличие от хедж-фондов. [7]

Покупка и продажа могут быть как длинными, так и короткими: [8]

СделкаДлиннаякороткий
КупитьПокупатель сразу покупает ценные бумаги.Покупатель выкупает заемные ценные бумаги для исполнения обязательства.
ПродаватьПродавец продает ценные бумаги, находящиеся в собственности.Продавец берет ценные бумаги в долг, создавая обязательство по их возврату.

Розничные клиенты могут покупать или продавать в шорт только по особому соглашению со своими брокерами-дилерами по маржинальному счету , и в этом случае брокер-дилер либо финансирует покупку, либо занимает обеспечение для продажи. [9]

Институциональные инвесторы должны информировать своих исполняющих брокеров-дилеров о том, являются ли ордера длинными или короткими, поскольку эти брокеры не имеют возможности узнать позиции своих клиентов по каждой ценной бумаге.

Если бы инвесторы могли либо покупать короткие голы (не занимая деньги для оплаты), либо продавать короткие голы (без заимствования ценных бумаг для доставки), такая практика могла бы легко привести к манипулированию рынком.цен на акции: поскольку покупатели или продавцы не будут ограничиваться предоставлением наличных денег или ценных бумаг, они могут иметь неограниченное количество покупок или продаж, что приведет к повышению или снижению цен. Открытые короткие покупки не являются проблемой, потому что хранители и первичные брокеры имеют собственные финансы, из которых они могут ссужать деньги своим клиентам для проведения расчетов по сделкам. Голые короткие продажи могут быть проблемой. Это происходит, когда основной брокер не может занять акции просто потому, что их нет для этой цели. Ожидается, что хедж-фонды найдут источники акций, которые можно будет взять в долг, прежде чем выполнять короткие заказы на продажу. Если они этого не сделают, и их основной брокер не сможет занять для них займ, то расчеты по таким сделкам не могут состояться в дату расчета. Будь такой «провал»происходит из-за плохой координации между различными сторонами (хедж-фонд, кредитная организация и главный брокер) илиголая короткая распродажа определить невозможно. В США Комиссия по ценным бумагам и биржам фактически положила конец таким случаям, сделав стоимость неудачной короткой продажи слишком высокой, чтобы хедж-фонд мог рисковать. Если утром запланировано урегулирование короткой продажи, первичный брокер не может доставить ценные бумаги исполняющему брокеру, то последний обязан выкупить акции (фактически, осуществив поставку). Покупка происходит по рыночной цене, преобладающей на тот момент. Эта цена может быть намного выше, чем цена, по которой хедж-фонд впервые продал ценные бумаги, что может привести к потенциально значительным убыткам для хедж-фонда. [10]

Брокеры-дилеры [ править ]

Основная статья: Брокер-дилер

Все тысячи американских брокеров-дилеров [11] должны быть зарегистрированы в FINRA или на национальной фондовой бирже, либо в том и другом. Товарные брокеры включают торговцев Комиссией по фьючерсам, консультантов по торговле сырьевыми товарами и операторов товарного пула, которые регистрируются в Национальной фьючерсной ассоциации . Фирмы могут регистрироваться как брокер-дилер, так и товарный брокер. Кроме того, каждый сотрудник этих фирм, работающий с населением, должен сдать отраслевые экзамены, такие как Серии 3 для фьючерсов, Серии 4 для опционов и Серии 7 для акций и облигаций. [12] Инвесторы могут узнать об отдельных брокерах и брокерах-дилерах на сайте FINRA BrokerCheck. [13]

Фондовые биржи [ править ]

Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE), множество операций с ценными бумагами.
Основная статья: Фондовая биржа

Фондовая биржа - это физическое или цифровое место, куда брокеры и дилеры отправляют заказы на покупку и продажу акций (также называемых акциями), облигаций и других ценных бумаг . Определение цен оптимизируется за счет объединения в один момент времени и размещения всех заказов на покупку и продажу определенной ценной бумаги.

Ценные бумаги, торгуемые на фондовой бирже, включают акции, выпущенные листинговыми компаниями , паевые инвестиционные фонды , производные финансовые инструменты , объединенные инвестиционные продукты и облигации . Фондовые биржи часто функционируют как рынки «непрерывных аукционов», когда покупатели и продавцы завершают сделки в центральном месте, например, в торговой площадке биржи . [14]

Чтобы получить право на торговлю на бирже, является ценной бумагой первой должна быть указана , встретив требованиям листинга биржи. [15] Торговля на бирже разрешена только брокерам, являющимся ее членами. В последние годы различные другие торговые площадки, такие как сети электронной связи, альтернативные торговые системы и « темные пулы », отвлекли большую часть торговой деятельности от традиционных фондовых бирж. [16]

Биржи акций, опционов, фьючерсов и деривативов включают:

  • Акции - несколько бирж ( NYSE , Nasdaq , BATS Global Markets и другие) конкурируют за поток заказов от брокеров с разными продуктами и ценами [17]
  • Опционы на акции - аналогично акциям, но включая Чикагскую биржу опционов и Международную биржу ценных бумаг [17]
  • Фьючерсы и деривативы - Чикагская товарная биржа , включая приобретение аналогичных бирж, является единственной площадкой для многих контрактов с деривативами, клиринг по которым должен производиться на тех же биржах [18]
  • Деривативы, связанные с энергетикой - Межконтинентальная биржа (которая теперь владеет NYSE среди ряда приобретений) доминирует в торговле деривативами, связанными с энергетикой, опять же со своими собственными клиринговыми соглашениями. [18]

Государственный долг США не торгуется на биржах. Скорее, существует ряд первичных дилеров, которые покупают напрямую у государства и перепродают другим брокерам-дилерам и институциональным инвесторам. [19]

Пост-торговая среда [ править ]

Штаб-квартира JPMorgan Chase в Нью-Йорке - один из крупнейших банков-хранителей.

Банки-хранители, первичные брокеры, трансфер-агенты и центральные депозитарии ценных бумаг обеспечивают среду для проведения сделок и обеспечения сохранности ценных бумаг.

Банки-хранители [ править ]

Основная статья: Банк-хранитель

Банки-хранители предлагают активное хранение и администрирование портфелей ценных бумаг клиентов. Банки также предлагают пассивное хранение с помощью сейфов, но эта услуга ограничивается доступом клиентов к своим арендованным ящикам для хранения вещей. Активное хранение (хранение) включает: [20]

  • Получение ценных бумаг против платежа или бесплатная доставка по указанию клиента
  • Доставка ценных бумаг против платежа или бесплатная доставка в соответствии с инструкциями клиента
  • Предоставление клиентам ежемесячных отчетов по всем холдингам
  • Зачисление на клиентские счета дивидендов, процентов и других видов доходов
  • Оповещение клиентов о незавершенных корпоративных действиях и выполнение инструкций клиента
  • Предоставление ежегодной налоговой информации

Клиенты кастодианов обычно являются институциональными инвесторами. [20]

Прайм-брокеры [ править ]

Основная статья: Прайм-брокерская компания

Прайм-брокеры - это брокеры-дилеры, которые предлагают хедж-фондам депозитарные и другие услуги. Прайм-брокерство обычно считается более рискованным, чем традиционное хранение, в первую очередь потому, что хедж-фонды считаются более рискованными, чем институциональные инвесторы. [21] Более того, в США хедж-фонд может совершать сделки через любое количество брокеров-дилеров. Но в процессе расчета эти сделки становятся сделками основного брокера, как если бы хедж-фонд выполнял сделки только через этого брокера. Риск неспособности хедж-фонда урегулировать эти сделки ложится на главного брокера. [22]

«Премьер» в этом термине первоначально относился к хедж-фонду, имеющему одного брокера-дилера для хранения и заимствования. После событий 2008 года большинство крупных хедж-фондов диверсифицировали свои активы среди нескольких основных брокеров, чтобы ограничить свои риски банкротства основного брокера, как, например, в случае с Lehman Brothers Europe в 2008 году. [23] [24]

Трансфер-агент [ править ]

Основная статья: Трансфер-агент

Трансфер-агенты предоставляют компаниям-эмитентам различные услуги, в том числе: ведение реестра всех акционеров, выплату дивидендов и проведение прокси-кампаний. Большинство инвестиций в акции США, корпоративные облигации и муниципальные облигации сейчас хранятся в бухгалтерской форме, а не в сертификатах, как это было совсем недавно, в начале 1970-х годов, когда начала свою деятельность Депозитарно-клиринговая корпорация (DTCC). Таким образом, с повсеместным принятием иммобилизации акций в центральном депозитарии большая часть функций реестра переместилась на согласование ежедневных иммобилизованных позиций с номинальной фирмой DTCC , Cede & Co.Например, компания выпустила 10 миллионов акций. 100 000 акций были выпущены в сертифицированной форме для различных инвесторов. Агент передачи ведет подробные записи об этом и проверяет легитимность любого предоставленного ему сертификата. Остальные 9 900 000 были приобретены инвесторами, которые держат их в бухгалтерской форме через счета у брокеров-дилеров (розничные), хранители и первичные брокеры (институциональные). «Владельцем» этих 9 900 000 акций в реестре трансфер-агента будет Cede & Co., номинальная компания DTCC. [25]

Центральный депозитарий ценных бумаг [ править ]

Основная статья: Центральный депозитарий ценных бумаг

В США есть три центральных депозитария ценных бумаг и четыре клиринговые организации:

Центральные депозитарии ценных бумаг [ править ]

  • Основным депозитарием ценных бумаг является Депозитарная трастовая компания, дочерняя компания Депозитарной трастовой и клиринговой корпорации (DTCC) [26]
  • Федеральная резервная система для всех государственных облигаций и банкнот США [27]
  • Чикагская товарная биржа CME для фьючерсов и других производных контрактов [28]

Клиринговые организации [ править ]

  • Национальная клиринговая корпорация по ценным бумагам , дочерняя компания DTCC, для торгуемых на рынке акций и корпоративных облигаций [26]
  • Клиринговая корпорация с фиксированным доходом , также являющаяся дочерней компанией DTCC, для государственных облигаций и ценных бумаг с ипотечным покрытием [26]
  • Options Clearing Corporation OCC для всех опционов, связанных с акциями [29]
  • Межконтинентальная биржа ICE для контрактов с производными финансовыми инструментами [30]

Акции, корпоративные и муниципальные облигации США могут быть выпущены в сертифицированной форме, хотя эта практика в значительной степени была заменена из-за затрат и неэффективности их хранения. Скорее, холдинги хранятся как «иммобилизованные» или «названия улиц», а бенефициарные владельцы хранят их на счетах у брокеров-дилеров и в банках, как и в случае с валютами. DTCC использует номинальную фирму Cede & Co., на имя которой сертификат акций хранится в хранилищах DTCC. Каждый день DTCC сверяет с соответствующим трансфер-агентом количество акций, находящихся на его счетах для банков-членов и брокеров-дилеров. В свою очередь, другие банки и брокеры-дилеры имеют счета в фирмах-членах DTCC, создавая цепочку владения вплоть до бенефициарного владельца. [31]

Большим преимуществом этого подхода является эффективность и низкая стоимость проведения больших объемов сделок. Неудобство заключается в том, что корпорация-эмитент больше не знает, кто ее владельцы, поскольку у ее трансфер-агента все иммобилизованные акции зарегистрированы как владелец Cede & Co. Для целей отправки уведомлений через доверенных лиц и других сообщений с бенефициарными владельцами, трансфер-агент, действуя по запросу корпорации-эмитента, отправляет запрос в DTCC, который, в свою очередь, отправляет запросы своим членам и так далее по цепочке. [32]

Опционы, фьючерсы и другие производные инструменты торгуются на основе контрактов, а не сертификатов. OCC, CME и ICE действуют как клиринговые агенты и репозитории, отслеживая позиции бухгалтерских записей среди различных клиринговых брокеров. [29]

Государственные облигации и банкноты США бездокументарные ( дематериализованные ), что означает, что сертификаты никогда не выпускаются. Вместо этого клиринговые брокеры хранят бухгалтерские позиции в Федеральной резервной системе от имени своих различных клиентов. [33]

Совет по финансовой стабильности надзора назначил каждого из этих учреждений, за исключением Федеральной резервной системы , как Системно важной полезности финансового рынка [34]

Консолидаторы рыночных данных [ править ]

Консолидаторы рыночных данных удовлетворяют потребности инвесторов и регулирующих органов, которые хотят знать в любой момент в течение торгового дня, что такое Национальная лучшая ставка и предложение для любой ценной бумаги, последнюю цену продажи и другую соответствующую информацию, связанную с торговлей ценными бумагами. Поскольку как рынки акций, так и опционы на акции имеют несколько обменов, данные о котировках и последних сделках должны быть объединены в режиме реального времени, чтобы обеспечить представление о рынке, а не отдельное представление об обмене. [35]

Два процессора информации о безопасности (SIP) объединяют эти данные в режиме реального времени: система консолидированных котировок, управляемая Межконтинентальной биржей (филиал NYSE) [36], и план OTC / UTP. [37] Каждая из них обрабатывает данные для половины всех таких ценных бумаг на основе тикера каждой из них. Все биржи акций и опционов на акции в режиме реального времени транслируют свои котировки, последнюю сделку и другие данные этим организациям, которые, в свою очередь, рассчитывают лучшую ставку и предложение и пересылают данные участникам рынка.

Названия этих организаций возникли несколько десятилетий назад, когда NYSE и Американская фондовая биржа были двумя площадками для размещения корпорациями своих акций. Данные из этих списков известны как лента A (котируется на NYSE) и лента B (AMEX). В то время Nasdaq был системой котировок, а не биржей. Это объясняет то, что до сих пор используется название: «Привилегия внебиржевой торговли» для данных, известных как Tape C (Nasdaq). [37]

Доходы от рыночных данных составляют полмиллиарда долларов в год и распределяются между каждой биржей в зависимости от объема котировок и других данных, транслируемых каждой из них. Группа компаний под вывеской NetCoalition [38] вместе с Индустрией ценных бумаг и финансовых рынков ( SIFMA ) пыталась заставить биржи устанавливать цены на рыночные данные, исходя из их затрат на их производство, но в конечном итоге проиграла аргумент перед Комиссией по ценным бумагам и биржам в 2016. [39]

Надзор [ править ]

Штаб-квартира Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) в Вашингтоне, округ Колумбия . SEC обеспечивает надзор за многими сделками с ценными бумагами.

Рынки ценных бумаг контролируются Комиссией по ценным бумагам и биржам, отдельными государственными комиссиями по ценным бумагам, созданными в соответствии с законами о голубом небе , и саморегулируемыми организациями, деятельность которых контролируется Комиссией по ценным бумагам и биржам. CFTC и NFA также играют роль в отношении фьючерсов на ценные бумаги и свопов на основе ценных бумаг. В свою очередь, CFTC и NFA контролируют рынки деривативов.

Саморегулируемые организации [ править ]

Основная статья: Саморегулируемая организация

Биржи и клиринговые организации являются саморегулируемыми организациями (СРО), как и три отраслевых агентства: [40]

  • Регулирующий орган финансового сектора (FINRA) [11]
  • Национальная фьючерсная ассоциация (NFA) [41]
  • Совет по регулированию муниципальных ценных бумаг (MSRB) [42]

Комиссии по ценным бумагам [ править ]

Основная статья: Комиссия по ценным бумагам

Существуют две комиссии, регулирующие торговлю ценными бумагами: Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC), которая регулирует акции, опционы на акции, корпоративные облигации и муниципальные облигации [43], и Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC), которая регулирует деятельность. на рынках производных финансовых инструментов в целом. [44]

SEC - независимое агентство федерального правительства США . Он несет основную ответственность за обеспечение соблюдения федеральных законов о ценных бумагах , предложение правил по ценным бумагам и регулирование отрасли ценных бумаг, национальных фондовых бирж и опционов, а также других видов деятельности и организаций, включая электронные рынки ценных бумаг в Соединенных Штатах. [43] [45] Комиссия по ценным бумагам и биржам подпадает под ответственность Комитета Сената США по банковскому делу . [46]

CFTC курирует назначенный контрактные рынки (DCMS) или обмены , выполнение замены объекты (Šefs), производные клиринговые организации , обмен хранилище данных , своп дилер, фьючерсный торговцы , операторы товарного пула и другие посредники. [44] CFTC находится под надзором Комитета по сельскому хозяйству Сената . [47]

См. Также [ править ]

  • Международная организация комиссий по ценным бумагам
  • Регулирование ценных бумаг в США
  • Всемирная федерация бирж

Ссылки [ править ]

  1. ^ «Руководство по определениям терминов, используемых в форме D» . Комиссия по ценным бумагам и биржам . Дата обращения 19 мая 2017 .
  2. ^ Лин, Том CW (2015). «Разумный инвестор (и)». Обзор права Бостонского университета . 95 (461): 466.
  3. ^ Институт ценных бумаг Америки (2015). Общая основная экспертиза ценных бумаг . Wiley Series 24 Exam Review 2016 + Test Bank (4-е изд.). Нью-Йорк: Джон Вили и сын. п. 516. ISBN 9781119138716.
  4. ^ SEC. «Инвестиционная компания» . Investor.gov . Комиссия по ценным бумагам и биржам США . Проверено 23 марта 2017 . Компания, которая выпускает ценные бумаги и инвестирует в них. Три типа инвестиционных компаний - это паевые инвестиционные фонды, закрытые фонды и паевые инвестиционные фонды.
  5. ^ SEC. «Инвестиционный советник» . Investor.gov . Комиссия по ценным бумагам и биржам США . Проверено 23 марта 2017 . Консультант по инвестициям - это фирма или физическое лицо, которое за вознаграждение занимается бизнесом по консультированию других относительно стоимости ценных бумаг или относительно целесообразности инвестирования, покупки или продажи ценных бумаг. Инвестиционным консультантом также может быть фирма или физическое лицо, которое за вознаграждение и в рамках обычного бизнеса публикует анализы или отчеты по ценным бумагам.
  6. ^ Teweles, Ричард Дж .; Брэдли, Эдвард С. (1998). Фондовый рынок . Wiley Investment. 64 . Нью-Йорк: Джон Вили и сыновья. п. 568. ISBN 9780471191346.
  7. ^ Стейли, Кэтрин Ф. (1997). Искусство коротких продаж . Книга с рынка. 4 . Нью-Йорк: Джон Вили и сыновья. п. 288. ISBN 9780471146322.
  8. ^ SEC. «Покупка и продажа акций: длинные и короткие» . Investor.gov . Комиссия по ценным бумагам и биржам США . Проверено 23 марта 2017 . Наличие «длинной» позиции по ценной бумаге означает, что вы владеете ценной бумагой. Инвесторы сохраняют «длинные» позиции по ценным бумагам в ожидании роста стоимости акций в будущем. Противоположностью «длинной» позиции является «короткая» позиция.
  9. ↑ Вайс, Дэвид М (17 августа 2007 г.), После того, как сделка совершена, пересмотренное издание. , Penguin, стр. Глава V, ISBN 978-1-591-84127-2
  10. ^ SEC. «Основные положения о регулировании ШО» . SEC.gov . Комиссия по ценным бумагам и биржам США . Проверено 23 марта 2017 .
  11. ^ а б FINRA (2017). «О ФИНРА» . finra.org . Финансовый Контролирующий орган Промышленности, Inc . Проверено 21 марта 2017 года .
  12. ^ FINRA (2017). «Квалификация FINRA» . finra.org . Финансовый Контролирующий орган Промышленности, Inc . Проверено 21 марта 2017 года .
  13. ^ FINRA (2017). «BrokerCheck» . finra.org . Финансовый Контролирующий орган Промышленности, Inc . Проверено 21 марта 2017 года .
  14. ↑ Лемке и Линс, Мягкие доллары и другая торговая деятельность , §2: 3 (Thomson West, 2013-2014 ed.).
  15. ^ «Стандарты листинга» . NYSE . Проверено 24 марта 2017 года .
  16. ↑ Лемке и Линс, Мягкие доллары и другая торговая деятельность , §§2: 25 - 2:30 (Thomson West, 2013-2014 ed.).
  17. ^ а б «Национальные биржи ценных бумаг» . SEC . Проверено 24 марта 2017 года .
  18. ^ a b «Торговые организации» . CFTC . Проверено 24 марта 2017 года .
  19. ^ Федеральный резервный банк Нью-Йорка: политика основного дилера . Проверено 12 марта 2008 г.
  20. ^ a b Информационный центр. "Кастодиальные услуги банков" (PDF) . Дэвис Полк . Проверено 22 марта 2017 года .
  21. ↑ Ян, Стефани (10 июля 2014 г.). «Долгосрочное управление капиталом» . businessinsider.com . Business Insider, Inc.
  22. ^ "Письмо главного брокера" (PDF) . SEC . Проверено 24 марта 2017 года .
  23. ^ Айкман, Джонатан С. (2010). Когда прайм-брокеры терпят неудачу . Хобокен, Нью-Джерси: John Wiley & Sons, Inc., стр. 23–24. ISBN 978-1-57660-355-0.
  24. ↑ Окли, Дэвид (13 ноября 2016 г.). «Пора подумать о конце мировой торговли» . ft.com . Financial Times . Проверено 24 марта 2017 .
  25. ^ DTCC Connection (1 сентября 2012 г.). «Ориентирная бумага» . DTCC.com . Проверено 17 марта 2017 года .
  26. ^ a b c «DTCC установила рекордные 1,8 квадриллиона долларов в 2007 г .; 984 миллиона долларов возвращены клиентам в виде скидок» . Деловой провод. 2008-03-25 . Проверено 1 апреля 2016 .
  27. ^ Грейдер, Уильям (1989). Тайны храма: как Федеральный резерв управляет страной . Нью-Йорк: Саймон и Шустер. С.  798 . ISBN 9780671675561. федеральный резервный банк.
  28. ↑ PR Newswire (10 марта 2017 г.). «CME Group объявляет о рекордном объеме открытого интереса в 123 миллиона контрактов» . finance.yahoo.com . Yahoo! Финансы . Проверено 25 марта 2017 .
  29. ^ a b Fontanills, George A .; Джентиле, Том (2003). Курс волатильности . Wiley Trading. 137 . Джон Вили и сыновья. п. 333. ISBN 9780471398165.
  30. ↑ Business Wire (3 марта 2017 г.). «Межконтинентальная биржа, отчеты ICE и NYSE, объемы за февраль 2017 года» . finance.yahoo.com . Yahoo! Финансы . Проверено 25 марта 2017 .
  31. ^ "Cede & Company: Информация о частной компании - Businessweek" . Bloomberg.com . Проверено 10 сентября 2016 .
  32. ^ «Прокси-сервисы» . DTCC . Проверено 24 марта 2017 года .
  33. ^ "Fedwire Securities Services" . Федеральная резервная система . Проверено 24 марта 2017 года .
  34. ^ Совет по надзору за финансовой стабильностью (21 декабря 2010 г.). «Право определять коммунальные предприятия финансового рынка как системно важные» (PDF) . Федеральный регистр . 75 (244).
  35. ^ «Регулирование рыночной информации» . SEC . Проверено 24 марта 2017 года .
  36. ^ CTA (2017). «Объединенная Ленточная Ассоциация» . ctaplan.com . Intercontinental биржа, Inc . Проверено 21 марта 2017 года .
  37. ^ a b «Обзор» . Торговые привилегии, не указанные в списке . Проверено 21 марта 2017 года .
  38. ^ "NetCoalition" . CNet . Проверено 21 марта 2017 года .
  39. ^ "Первоначальный выпуск решения № 1015" (PDF) . SEC . Проверено 21 марта 2017 года .
  40. ^ «Саморегулирующееся создание правил» . SEC . Проверено 24 марта 2017 года .
  41. ^ "О NFA" . NFA . Проверено 24 марта 2017 года .
  42. ^ «О MSRB» . MSRB . Проверено 17 марта 2017 года .
  43. ^ a b SEC (10 июня 2013 г.). «Что мы делаем» . SEC.gov . Комиссия по ценным бумагам и биржам США . Проверено 24 марта 2017 .
  44. ^ a b «Свидетельство Винсента МакГонагла, директора отдела по надзору за рынком Комиссии по торговле товарными фьючерсами перед финансовыми учреждениями и комитетом Сената подкомитета по защите прав потребителей по банковскому делу, жилью и городским делам» . Свидетельство. Комиссия по торговле товарными фьючерсами. 15 января 2014 . Проверено 24 марта 2017 .
  45. ↑ SEC (30 августа 2012 г.). «Национальные биржи ценных бумаг» . SEC.gov . Комиссия по ценным бумагам и биржам США . Проверено 24 марта 2017 .
  46. ↑ Уайт, Мэри Джо (14 июня 2016 г.). «Надзор за Комиссией по ценным бумагам и биржам США» . bank.senate.gov . Комитет Сената США по банковскому делу, жилищному строительству и городским делам . Проверено 15 марта 2017 года .
  47. ↑ Председатель (14 апреля 2016 г.). «Разметка повторной авторизации CFTC» . сельское хозяйство.senate.gov . Комитет Сената США по сельскому хозяйству, питанию и лесному хозяйству . Проверено 27 марта 2017 года .

Внешние ссылки [ править ]

Торговые ассоциации [ править ]

  • Ассоциация фьючерсной индустрии
  • Ассоциация хедж-фондов
  • Ассоциация управляемых фондов
  • Ассоциация индустрии ценных бумаг и финансовых рынков
  • Ассоциация торговцев ценными бумагами

Центральные депозитарии ценных бумаг [ править ]

  • Депозитарная трастовая и клиринговая корпорация
  • Опционная Клиринговая Корпорация
  • Чикагская товарная биржа
  • Межконтинентальный обмен
  • Федеральный резерв