Закон о чрезвычайной экономической стабилизации 2008 года

Закон чрезвычайной экономической стабилизации 2008 года , который часто называют «банк катапультирование 2008» была предложена министром финансов Генри Полсон , принятый 110th Конгресс Соединенных Штатов Америки , и подписан в закон президента Джорджа Буша . Закон стал частью публичного закона 110-343 3 октября 2008 г. в разгар финансового кризиса 2007-08 гг . Закон учредил Программу помощи проблемным активам на сумму 700 миллиардов долларов.(TARP) для покупки токсичных активов у банков. Средства на покупку проблемных активов были в основном перенаправлены на вливание капитала в банки и другие финансовые учреждения, в то время как Казначейство продолжало изучать целесообразность целевых покупок активов. ^{[1] [2]}

Финансовый кризис развивался в течение 2007 и 2008 годов отчасти из-за кризиса субстандартной ипотеки , вызвавшего банкротство или почти крах крупных финансовых институтов, таких как Lehman Brothers и American International Group . Стремясь предотвратить крах финансовой системы, министр финансов Полсон призвал правительство США приобрести проблемные активы на сумму около нескольких сотен миллиардов долларов у финансовых учреждений. Предложение Полсона было первоначально отклонено Конгрессом, но продолжающийся финансовый кризис и лоббирование президента Буша в конечном итоге убедили Конгресс принять предложение Полсона как часть публичного закона 110-343.

По предварительным оценкам, общая стоимость финансовой помощи для правительства составляла до 700 миллиардов долларов, однако TARP вернул средства на общую сумму 441,7 миллиарда долларов из вложенных 426,4 миллиарда долларов, получив прибыль в размере 15,3 миллиарда долларов или годовую норму прибыли в 0,6% и, возможно, убыток, когда с поправкой на инфляцию. ^[3]

История [ править ]

Законодательство возникло в начале 2008 года, когда министр финансов Генри Полсон поручил двум своим помощникам, Нилу Кашкари и Филиппу Свагелю , написать план рекапитализации финансовой системы США в случае полного краха. План, который также был представлен председателю Федеральной резервной системы Бену Бернанке , содержал призыв к правительству США выкупить у финансовых институтов проблемные активы на сумму около 500 миллиардов долларов. ^[4]

Первоначальное предложение было представлено в Палату представителей Соединенных Штатов с целью приобретения плохих активов, уменьшения неопределенности относительно стоимости оставшихся активов и восстановления доверия к кредитным рынкам . Затем законопроект был расширен и внесен в качестве поправки к HR 3997 . ^[5] Поправка была отклонена голосованием Палаты представителей 29 сентября 2008 г. при голосовании 205–228. ^[6]

Сторонники плана утверждали, что вмешательство на рынок, предусмотренное планом, было жизненно важным для предотвращения дальнейшего подрыва доверия к кредитным рынкам США, и что бездействие может привести к экономической депрессии . Противники возражали против затратности и быстроты плана, указывая на опросы, которые показали слабую поддержку среди общественности «спасения» инвестиционных банков Уолл-стрит ^[7], утверждали, что лучшие альтернативы не рассматривались ^[8], и что Сенат принудительно принял закон непопулярная версия - через противоположный дом, « подслащивая » пакет помощи. ^[9]

1 октября 2008 г. Сенат обсудил и проголосовал за поправку к HR 1424 , которая заменила новую пересмотренную версию Закона о чрезвычайной экономической стабилизации 2008 г. формулировкой HR 1424. ^{[10] [11]} Сенат принял поправку. и принял весь закон с поправками, проголосовав 74–25. ^[12] Дополнительные несвязанные положения увеличили стоимость пакета на 150 миллиардов долларов и увеличили объем счета до 451 страницы. ^{[13] [14]} ( См. Публичный закон 110-343для подробностей о добавленных положениях.) Исправленная версия HR 1424 была отправлена ​​в Палату для рассмотрения, и 3 октября Палата проголосовала 263–171 за принятие законопроекта. ^{[10] [15] [16]} Президент Джордж Буш подписал закон в течение нескольких часов после его принятия Конгрессом, учредив Программу помощи проблемным активам (TARP) на сумму 700 миллиардов долларов для покупки активов обанкротившихся банков. ^[17]

8 октября британцы объявили о своем пакете по спасению банков, который включает финансирование, долговые гарантии и вливание капитала в банки через привилегированные акции. Эта модель была внимательно следили за остальной частью Европы, а также правительства США, который 14 октября объявил $ 250 млрд (£ 143bn) в программу капитального Purchase купить доли в самых разнообразных банков в попытке восстановить доверие сектор. Деньги поступили от программы помощи проблемным активам на 700 миллиардов долларов. ^{[18] [19]}

В течение следующих шести месяцев TARP затмевали другие гарантии и лимиты кредитования; Анализ, проведенный Bloomberg, показал , что к марту 2009 года Федеральная резервная система выделила 7,77 триллиона долларов на спасение финансовой системы, что составляет более половины стоимости всего, произведенного в США в том году. ^[20]

Экономический фон [ править ]

После освобождения мировых рынков капитала в 1970-х годах и отмены Закона Гласса-Стигалла в 1999 году банковская практика (в основном, вдохновленная Гринспеном «саморегулирование») наряду с монетизированными субстандартными ипотечными кредитами, продаваемыми как инвестиции с низким уровнем риска, достигла критического уровня. Этап в течение сентября 2008 г. характеризовался резким сокращением ликвидности на мировых кредитных рынках ^[21] и угрозами неплатежеспособности инвестиционных банков и других организаций. В ответ правительство США объявило о серии всеобъемлющих шагов по решению проблем, последовавших за серией «разовых» или «индивидуальных» решений о вмешательстве или отказе, таких как предоставление ликвидности для American International на сумму 85 миллиардов долларов. Группа16 сентября федеральное поглощение Fannie Mae и Freddie Mac и банкротство Lehman Brothers .

В понедельник, 6 октября, промышленный индекс Доу-Джонса упал более чем на 700 пунктов и упал ниже 10 000 впервые за четыре года. ^[22] В тот же день CNN сообщил об этих мировых событиях на фондовом рынке: ^[23]

• Британский индекс FTSE 100 снизился на 7,9%
• Германии DAX вниз на 7,1%
• Французский CAC 40 упал на 9%
• В России торги акциями были приостановлены после того, как фондовый индекс РТС упал более чем на 20%.
• Исландия приостановила торговлю акциями шести банков, пока правительство готовило кризисный план .

Предложение Полсона [ править ]

Министр финансов США Генри Полсон предложил план, согласно которому Казначейство США приобретет ценные бумаги, обеспеченные ипотекой, на сумму до 700 миллиардов долларов. ^[24] План был немедленно поддержан президентом Джорджем Бушем, и начались переговоры с лидерами Конгресса США по разработке соответствующего законодательства.

Консультации между министром финансов Генри Полсоном, председателем Федеральной резервной системы Беном Бернанке , председателем Комиссии по ценным бумагам и биржам США Кристофером Коксом , лидерами Конгресса и президентом Бушем продвинули вперед усилия по разработке предложения по комплексному решению проблем, создаваемых неликвидными активами . Новости о приближающемся плане привели к некоторой стабилизации фондовых, облигационных и валютных рынков 19 сентября 2008 г. ^{[26] [27]}

Предложение содержало призыв к федеральному правительству выкупить неликвидные ценные бумаги, обеспеченные ипотекой, на сумму до 700 миллиардов долларов США с намерением повысить ликвидность вторичных ипотечных рынков и снизить потенциальные убытки финансовых учреждений, владеющих ценными бумагами. Проект предложения был положительно воспринят инвесторами на фондовом рынке, но вызвал падение доллара США по отношению к золоту , евро и нефти . План не был немедленно одобрен Конгрессом; дебаты и поправки считались вероятными до того, как план должен был получить законодательный акт. ^{[28] [29] [30]}

В течение недели с 20 сентября 2008 г. среди членов Конгресса происходили споры по поводу условий и объема финансовой помощи ^[31], усугубляемые непрекращающимися неудачами таких институтов, как Washington Mutual , и предстоящими 4 ноября общенациональными выборами.

• 21 сентября Полсон объявил, что первоначальное предложение, исключающее иностранные банки, было пересмотрено, чтобы включить в него иностранные финансовые учреждения, присутствующие в Соединенных Штатах. Администрация США оказывала давление на другие страны, чтобы те разработали аналогичные планы спасения. ^[32]
• 23 сентября план был представлен Полсоном и Бернанке Банковскому комитету Сената , который отклонил его как неприемлемый. ^[33]
• 24 сентября президент Буш обратился к нации в прайм-тайм, описав, насколько серьезным может стать финансовый кризис, если Конгресс не примет оперативных мер. ^[34]
• Также 24 сентября 2008 года кандидат от Республиканской партии в президенты Джон Маккейн и кандидат от Демократической партии в президенты Барак Обама выступили с совместным заявлением, в котором описали их общее мнение о том, что «усилия по защите американской экономики не должны потерпеть неудачу». ^[35]

План был представлен 20 сентября Полсоном. Названные программы Troubled Asset Relief, ^[24] , но также известный как Предложение Полсон или план Полсон, его не следует путать с ранее планом 212 страниц Полсон, в Blueprint для модернизированного реформы финансового регулирования , ^[36] , который был выпущен на 31 марта 2008 г.

Предложение состояло всего из трех страниц и намеренно не содержало подробностей, чтобы облегчить быстрое принятие Конгрессом. ^[37]

Покупка ипотечных активов [ править ]

Ключевой частью предложения является план федерального правительства по покупке неликвидных ценных бумаг с ипотечным покрытием (MBS) на сумму до 700 миллиардов долларов с целью повышения ликвидности вторичных ипотечных рынков и сокращения потенциальных убытков, с которыми сталкиваются финансовые учреждения, владеющие ценными бумагами. Проект предложения плана был положительно воспринят инвесторами на фондовом рынке. ^{[28] [29]}

Этот план можно охарактеризовать как рискованное вложение, а не как расходы. MBS в рамках программы закупок имеет права на денежные потоки от соответствующих ипотечных кредитов. Таким образом, первоначальный отток государственных средств на покупку MBS будет компенсирован постоянным притоком денежных средств, представленным ежемесячными выплатами по ипотеке. Кроме того, в конечном итоге правительство сможет продать активы, но еще неизвестно, с прибылью или с убытком. Хотя дополнительные заимствования для получения средств, необходимых для покупки MBS, могут увеличить государственный долг Соединенных Штатов , чистый эффект будет значительно меньше, поскольку дополнительный долг будет в значительной степени компенсирован активами MBS. ^{[38] [39]}

Ключевой задачей будет оценка покупной цены MBS, что является сложным мероприятием, зависящим от множества переменных, связанных с рынком жилья и кредитным качеством лежащих в основе закладных. ^[40] Способность правительства компенсировать покупную цену (за счет взыскания ипотечных кредитов в долгосрочной перспективе) зависит от оценки, присвоенной MBS во время покупки. Например, Merrill Lynch списала стоимость своего MBS примерно до 22 центов на доллар во втором квартале 2008 года. ^[41] Сможет ли правительство в конечном итоге перепродать активы по цене, превышающей покупную цену, или будет продолжать просто собирать ипотечные платежи - это открытая позиция.

10 февраля 2009 г. только что утвержденный министр финансов Тимоти Гайтнер изложил свой план использования около 300 миллиардов долларов, оставшихся в фондах TARP. Он упомянул, что Казначейство США и Федеральная резервная система хотели помочь частным инвесторам выкупить у банков токсичные активы, но подробностей пока не обнародовано. ^[42] По-прежнему существует некоторый скептицизм по поводу предположения, что налогоплательщики могут покупать проблемные активы без необходимости переплачивать. Аналитик Oppenheimer & Company Меридит Уитни утверждает, что банки не будут продавать плохие активы по справедливой рыночной стоимости, потому что они не хотят списывать активы. ^[43] Удаление токсичных активов также снизило бы волатильность курсов акций банков. Потому что акции - это опцион коллна активах фирмы эта потерянная волатильность повредит курсам акций проблемных банков. Следовательно, такие банки будут продавать токсичные активы только по ценам выше рыночных. ^[44]

6 апреля 2008 года Рабочая группа штата по предотвращению потери права выкупа сообщила, что в первом квартале 2008 года количество случаев потери права выкупа превысило возможности программ по спасению домовладельцев, таких как Hope Now Alliance ^[45].

Подвижные силы [ править ]

Первоначальный план предоставил бы министру финансов неограниченные полномочия по расходам ^[31], доказывая свои действия от пересмотра Конгресса или судебного надзора. Раздел 8 предложения Полсона гласит: «Решения Секретаря в соответствии с полномочиями настоящего Закона не подлежат пересмотру и принимаются на усмотрение агентства и не могут быть пересмотрены никаким судом или административным органом». ^[24] Это положение не было включено в окончательную версию.

Возможные эффекты [ править ]

Максимальная стоимость финансовой помощи в размере 700 миллиардов долларов будет составлять 2295 долларов на одного американца (на основе оценки 305 миллионов американцев) или 4635 долларов на одного работающего американца (на основе оценки 151 миллиона рабочей силы). ^[46] Основная часть этих денег будет потрачена на покупку ценных бумаг, обеспеченных ипотекой, в конечном итоге обеспеченных американскими домовладельцами, которые, возможно, позже могут быть проданы государством с прибылью. Экономист-гетеродокс Майкл Хадсон предсказал, что финансовая помощь вызовет гиперинфляцию и обвал доллара. ^{[47] [48] [49] [ требуется разъяснение ] [ чрезмерный вес? - обсудить ]}

Однако убедительных свидетельств роста цен нет, а индекс доллара США фактически поднялся до более высоких уровней, чем до объявления плана. ^[50] Действительно, в течение недели до и после согласования EESA инвестиционный банк UBS постоянно категорически отрицал, что такие меры финансовой помощи носили инфляционный характер, подчеркивая вместо этого, что они носили антифляционный , а не инфляционный характер. ^{[51] [52] [53]}

2008 федеральный бюджет , представленный президентом составляет $ 2,9 трлн, что означает катапультирование 700 миллиардов долларов будет представлять собой 24% рост до $ 3,6 трлн, что будет превышать $ 3100000000000 бюджет 2009 . Общая приверженность правительства и предлагаемые обязательства до сих пор в своих текущих и планируемых вливаний , как сообщается $ 1000000000000 по сравнению с $ 14 трлн экономики Соединенных Штатов . ^[54]

Обоснование спасения [ править ]

Правительственные чиновники [ править ]

В своих показаниях перед Сенатом США министр финансов Генри Полсон резюмировал доводы в пользу финансовой помощи: ^[55]

• Стабилизируйте экономику: «Мы должны ... избежать продолжающейся серии банкротств финансовых институтов и замороженных кредитных рынков, которые угрожают финансовому благополучию американских семей, жизнеспособности малых и крупных предприятий и самому здоровью нашей экономики».
• Повышение ликвидности: «Эти безнадежные ссуды вызвали цепную реакцию, и на прошлой неделе наши кредитные рынки замерзли - даже некоторые нефинансовые компании на Мэйн-стрит не смогли финансировать свои обычные бизнес-операции. Если такая ситуация сохранится, это поставит под угрозу все части нашей экономика ".
• Комплексная стратегия: «Теперь мы должны предпринять дальнейшие решительные действия для фундаментального и всестороннего устранения основной причины этих потрясений. И эта основная причина - это корректировка жилищных условий, которая привела к появлению неликвидных активов, связанных с ипотекой, которые перекрывают поток кредита, который так жизненно важна для нашей экономики. Мы должны решить эту основную проблему и восстановить доверие к нашим финансовым рынкам и финансовым учреждениям, чтобы они могли выполнять свою миссию по поддержке будущего процветания и роста ".
• Незамедлительно и важно: «Эта программа по освобождению от проблемных активов должна быть должным образом разработана для немедленной реализации и быть достаточно масштабной, чтобы оказать максимальное воздействие и восстановить доверие рынка. Она также должна защищать налогоплательщика в максимально возможной степени и включать положения, обеспечивающие прозрачность и надзор, а также обеспечение быстрого и эффективного выполнения программы ".
• Широкое влияние: «Эта программа покупки проблемных активов сама по себе является единственным наиболее эффективным способом, который мы можем сделать, чтобы помочь домовладельцам, американскому народу и стимулировать нашу экономику».

В своем выступлении перед Сенатом США 23 сентября 2008 г. председатель ФРС Бен Бернанке также резюмировал доводы в пользу финансовой помощи: ^[56]

• Уверенность инвесторов: «Среди фирм, подвергшихся наибольшему давлению, были Fannie Mae и Freddie Mac , Lehman Brothers , а в последнее время - American International Group (AIG). Поскольку инвесторы потеряли к ним доверие, эти компании получили доступ к рынкам ликвидности и капитала. становятся все более обесцененными, и цены на их акции резко падают ". Он также заявил: «Покупка обесцененных активов создаст ликвидность и будет способствовать установлению цен.на рынках этих активов, снижая при этом неуверенность инвесторов относительно текущей стоимости и перспектив финансовых институтов. В более общем плане удаление этих активов с балансов организаций поможет восстановить доверие к нашим финансовым рынкам и позволит банкам и другим организациям привлекать капитал и расширять кредитование для поддержки экономического роста ».
• Влияние на экономику и ВВП: «Чрезвычайно нестабильные условия на мировых финансовых рынках ... эти условия привели к резкому падению цен на акции, резкому росту стоимости краткосрочного кредита, если таковой имеется, и сокращению ликвидности на многих рынках. Убытки в крупном взаимном фонде денежного рынка вызвали массовое изъятие средств из ряда таких фондов. Заметное повышение спроса на безопасные активы - бегство к качеству - привело к снижению доходности казначейских векселей до нескольких сотых процента. дальнейшее снижение стоимости активов и возможное ограничение кредитования домашних хозяйств и предприятий, эти события представляют прямую угрозу экономическому росту ".

Что касается цифры в 700 миллиардов долларов, Forbes.com процитировал представителя министерства финансов: «Она не основана на каких-либо конкретных данных. Мы просто хотели выбрать действительно большое количество». ^[57]

Журналисты [ править ]

По словам обозревателя CNBC Джима Крамера , крупные корпорации, учреждения и богатые инвесторы выводили свои деньги из фондов денежного рынка банков в пользу государственных казначейских векселей . Крамер назвал это «невидимым бегством по банкам», которое не имеет очередей в холле, но, тем не менее, доводит банки до предела. По мере того, как исчерпывается депозитный резерв банка, уменьшается и его способность предоставлять ссуды и, соответственно, зарабатывать деньги. «Отсутствие уверенности, вызванное кончиной Lehman, общее плохое состояние многих банков, это превратит это в непреодолимый момент, - сказал Крамер, - если кто-то в правительстве не начнет настаивать на увеличении страхования вкладов». ^[58]

Реакция на первоначальное предложение [ править ]

Скептицизм по поводу плана возник в начале палаты представителей. Многие члены Конгресса , включая Палату представителей, изначально не поддержали план, в основном консервативные республиканцы и либеральные антикорпоративные демократы. ^[59] Республиканец из Алабамы Спенсер Бахус назвал это предложение « приставкой к голове». ^[60]

Немедленная реакция рынка [ править ]

19 сентября 2008 г., когда появились новости о предложении финансовой помощи, фондовый рынок США вырос на 3%. Зарубежные фондовые рынки также выросли, а курсы иностранных валют немного скорректировались после падения в начале месяца. После объявления этого плана стоимость доллара США упала по сравнению с другими мировыми валютами. ^{[61] [62]} Фьючерсные контракты на нефть на начальном этапе подорожали более чем на 25 долларов за баррель в понедельник, 22 сентября, и в конце дня поднялись более чем на 16 долларов. Это был рекорд по самому большому дневному приросту. ^[63] Однако есть и другие факторы, вызвавшие резкий скачок цен на нефть. Трейдеры, которых «поймали» в конце октябрьской контрактной сессии, были вынуждены покупать нефть большими партиями, чтобы покрыть себя, что усугубило рост цен.^[64] Кроме того, фьючерсные контракты на нефть выросли примерно на 5 долларов за баррель. Ставки по ипотечным кредитам выросли после новостей о плане спасения. 30-летняя ипотека с фиксированной процентной ставкой в среднем составляла 5,78% за неделю до объявления плана; за неделю, закончившуюся 25 сентября, средняя ставка составила 6,09% ^{[65], что} все еще намного ниже средней ставки во время рецессии начала 1990-х годов , когда она превысила 9,0%. ^[66]

Возможный конфликт интересов [ править ]

Были опасения, что текущий план создал конфликт интересов для Полсона. Полсон был бывшим генеральным директором Goldman Sachs , которая должна была выиграть от финансовой помощи. Полсон нанял руководителей Goldman в качестве советников, а бывшие советники Полсона присоединились к банкам, которые также должны были получить выгоду от финансовой помощи. Более того, первоначальное предложение освобождало Полсона от судебного надзора . Таким образом, возникли опасения, что бывшая незаконная деятельность финансового учреждения или его руководителей может быть скрыта. ^{[67] [68] [69]}

Сотрудником казначейства, ответственным за управление фондами финансовой помощи, был Нил Кашкари , бывший вице-президент Goldman Sachs . ^{[ необходима цитата ]}

В Сенате сенатор Джадд Грегг (R-NH) был ведущим республиканским автором программы TARP, в то время как у него были многомиллионные инвестиции в Bank of America. ^{[70] [71]}

Мнения общественности, политиков, финансистов, экономистов и журналистов [ править ]

Общественность [ править ]

В четверг 25 сентября в более чем 100 городах США прошли акции протеста против финансовой помощи. ^[72] Массовая группа TrueMajority заявила, что ее участники организовали более 251 мероприятия в более чем 41 штате. ^[73] Самый большой митинг прошел в Нью-Йорке , где более 1000 протестующих собрались возле Нью-Йоркской фондовой биржи вместе с членами профсоюзов, организованными Центральным советом труда Нью-Йорка. ^{[74] [75]} Другие низовые группы запланировали митинги протеста против финансовой помощи, ^{[76] в} то время как возмущенные граждане продолжают выражать свою оппозицию в Интернете через блоги и специальные веб-сайты. ^[77]

• В опросе, проведенном 19–22 сентября исследовательским центром Pew Research Center , американцы поддержали спасение, когда его спросили: «Как вы, возможно, знаете, правительство потенциально инвестирует миллиарды, чтобы попытаться удержать финансовые учреждения и рынки. в безопасности. Как вы думаете, это правильно или неправильно для правительства? " ^[78]
• В опросе, проведенном 19–22 сентября Bloomberg / Los Angeles Times с разницей от 55 до 31 процента, американцы выступили против финансовой помощи, когда их спросили, должно ли «правительство использовать доллары налогоплательщиков для спасения больных частных финансовых компаний, крах которых мог бы отрицательные последствия для экономики и рынка, или это не обязанность правительства оказывать частным компаниям помощь долларами налогоплательщиков? ». ^{[79] [80]}
• В опросе, проведенном 24 сентября USA Today / Gallup , на вопрос: «Как вы, возможно, знаете, администрация Буша предложила план, который позволил бы Министерству финансов покупать и перепродавать проблемные активы на сумму до 700 миллиардов долларов у финансовых компаний. Что бы вы хотели видеть в Конгрессе? », 56 процентов респондентов хотели, чтобы Конгресс принял план, отличный от первоначального предложения Полсона, 22 процента поддержали предложение Полсона в его первоначальной форме, а 11 процентов хотели, чтобы Конгресс не предпринимал никаких действий. ^[81]
• Сенатор Шеррод Браун сказал, что он получал 2000 сообщений электронной почты и телефонных звонков в день, что примерно на 95% опровергнуто. ^[82]
• По состоянию на четверг, 25 сентября, офис сенатора Дайанн Файнштейн (штат Калифорния) получил в общей сложности 39 180 электронных писем, звонков и писем о финансовой помощи, и подавляющее большинство избирателей были против. ^[75]

Политики [ править ]

Среди сторонников плана были кандидаты в президенты Барак Обама и Джон Маккейн , а также премьер-министр Великобритании Гордон Браун . ^{[83] [84]}

Критики включены сенатор Берни Сандерс , ^[85] бывший губернатор Арканзаса Майк Хакаби , конгрессмен Рон Пол , Libertarian кандидат в президенты Боб Барр , и сенаторы Кристофер Додд , Ричард Шелби , и Джим Баннинг . ^{[86] [87] [88] [89] [90]}

В статье, опубликованной в Wall Street Journal , сенатор Хиллари Клинтон выступала за снижение уровня неплатежей по ипотечным кредитам и случаев потери права выкупа, которые разожгли этот кризис, а не только за оказание помощи фирмам с Уолл-стрит: «Если мы не предпримем действий для решения кризиса, с которым столкнулись заемщики, мы никогда не решить кризис, с которым столкнулись кредиторы ». Она предложила новую корпорацию по ссуде домовладельцев (HOLC), аналогичную той, которая использовалась после Великой депрессии и которая была запущена в 1933 году. Новый HOLC должен был управлять национальной программой, чтобы помочь домовладельцам рефинансировать свои ипотечные кредиты. Она также призвала к мораторию на потерю права выкупа и замораживанию повышения ставок по ипотечным кредитам с регулируемой процентной ставкой. ^[91]

Барак Обама , кандидат в президенты от Демократической партии, сказал, что любая финансовая помощь должна включать в себя планы по возвращению денег, защите работающих семей и крупных финансовых институтов, а также быть разработанными для предотвращения повторения такого кризиса. ^[92]

Финансисты [ править ]

Бывший председатель Федеральной резервной системы Алан Гринспен поддержал план Полсона. ^[93]

Инвестор Уоррен Баффет говорит, что он мог бы вложить 10 миллиардов долларов плюс 90 миллиардов долларов без права регресса ; то есть без выплаты более 10 миллиардов долларов, если ипотечные кредиты не погашаются. (Это кредитное плечо 10: 1 , 10-кратный потенциал роста и 1-кратный недостаток.) ​​Он также сказал, что правительство должно платить рыночную цену, которая может быть ниже балансовой стоимости. ^[94]Баффет говорит: «Я бы подумал, что они могли бы настоять на том, чтобы директора учреждений, участвующих в этой программе, отказались от всех гонораров директора на пару лет. Им, возможно, следует отменить бонусы». Баффет говорит: «... если кто-то хочет продать сто миллиардов этих инструментов Казначейству, позвольте ему продать два или три миллиарда на рынке, а затем пусть Казначейство будет соответствовать этому ... Вам не нужно Казначейство. быть жалким . " ^{[95] Компания} г-на Баффета владеет финансовыми компаниями, которые получают прямую или косвенную выгоду.

Инвестор Джордж Сорос выступил против первоначального плана Полсона: «Предложение г-на Полсона о покупке проблемных ипотечных ценных бумаг создает классическую проблему асимметричной информации. Ценные бумаги трудно оценить, но продавцы знают о них больше, чем покупатель: в любом процессе аукциона Казначейство в конечном итоге останется с мусором. Предложение также изобилует скрытыми проблемами конфликта интересов. Если Казначейство не переплатит за ценные бумаги, схема не принесет облегчения ». - но назвал список условий плана Барака Обамы "правильными принципами". ^[96]

Другие критики включены Карл Икан ^[93] Джим Роджерс , ^[97] и Уильям Зайдман . Сейдман сравнил спасение с действиями, которые он и его команда из Resolution Trust Corporation предприняли во время кризиса сбережений и займов 1980-х годов: «Что мы сделали, мы взяли под свой контроль банк, национализировали его, уволили руководство, вывели плохие активы и верните в систему хороший банк ". ^[98]

Экономисты [ править ]

Оглядываясь назад, экономисты в целом соглашаются с тем, что без программы безработица была бы значительно выше. ^[107]

Журналисты [ править ]

• Журнал Economist заявил, что, хотя «план мистера Полсона не идеален ... он достаточно хорош» и что «Конгресс должен принять его - и в ближайшее время». ^[108]
• «Сделка, предложенная Полсоном, является не чем иным, как возмутительной. Она не включает в себя надзор за его собственными закрытыми операциями. Она просто дает Конгрессу благословение и финансирование для того, что он уже делает, ad hoc». - Роберт Каттнер ^[109]
• Журналист Розалинд Резник поддерживает гипотетический сценарий, в котором «потребители и предприятия смогут брать займы по ставке федеральных фондов под 2%, как это делают крупные банки. Это означает, что каждый нуждающийся в денежных средствах домовладелец сможет рефинансировать свою ипотеку и сократить свои выплаты вдвое, спасая тысячи домов от потери права выкупа. Потребители также могут рефинансировать остатки на своих кредитных картах, автокредиты и другие долги по процентным ставкам, которые они могут себе позволить, «и что этот план « не будет стоить налогоплательщикам США абсолютно ничего ». ^[110] Она не рассматривает, как Федеральная резервная система будет управлять ипотечными кредитами, кредитными картами и автокредитами населения США на практике.

Альтернативные предложения [ править ]

Предлагаемые альтернативные подходы к решению проблем, лежащих в основе финансового кризиса, включают: предложения по ипотечной помощи направлены на повышение стоимости базы активов при одновременном ограничении нарушения обращения взыскания; рекапитализация банков через инвестиции государства в акционерный капитал; подходы к ликвидности активов для задействования рыночных механизмов оценки проблемных активов; и реформы финансового рынка, способствующие прозрачности и консерватизму для восстановления доверия рыночных инвесторов.

Помощь по ипотеке [ править ]

• Консервативные республиканские представители предложили план ипотечного страхования в качестве альтернативы финансовой помощи. ^[111] Были предположения, что сенатор США Джон Маккейн, возможно, поддержал этот план ^[112], но это не подтвердилось.
• Сенатор Хиллари Клинтон предложила новую корпорацию по ссуде домовладельцев (HOLC), аналогичную той, которая использовалась после депрессии, которая была запущена в 1933 году. Новый HOLC будет управлять национальной программой, чтобы помочь домовладельцам рефинансировать свои ипотечные кредиты. Она также призвала к мораторию на потерю права выкупа закладных и замораживанию повышения ставок по ипотечным кредитам с регулируемой процентной ставкой. ^[91]
• Джонатан Коппелл, доцент кафедры политики и менеджмента Йельской школы менеджмента , рекомендует помогать домовладельцам снижать процентные ставки по ссудам в случае дефолта. Потраченные деньги будут возмещены за счет прибыли, когда дома в конечном итоге будут проданы после восстановления жилищного рынка. ^{[113] [114]}

Рекапитализация банка [ править ]

• План из десяти пунктов, предложенный экономистом Нью-Йоркского университета Нуриэлем Рубини, выходит за рамки Корпорации по ссуде домовладельцев и включает воссоздание комбинации Трастовой Корпорации Резолюции и Финансовой Корпорации Реконструкции . ^[115] Рубини выступал за рекапитализацию банков (путем предоставления денежных средств в обмен на привилегированные акции) и приостановку всех выплат дивидендов. ^[116]
• Экономист Пол Кругман рекомендовал инвестиции в акционерный капитал в банках, подход , аналогичный тому , что произошло во время S & L кризиса , в GSE катапультирования и 1990 - е годы шведской банковской спасения . Это позволяет избежать вопросов оценки, связанных с прямой покупкой MBS. ^{[102] [103]}
• Первая половина спасательных денег в основном использовалась для покупки привилегированных акций банков вместо проблемных ипотечных активов. Это заставило некоторых экономистов утверждать, что покупка привилегированных акций будет гораздо менее эффективной, чем покупка обыкновенных акций. ^{[104] [105]}
• Луиджи Зингалес, профессор предпринимательства и финансов в Чикагском университете , предложил специальную главу кодекса о банкротстве, чтобы конвертировать задолженность банков в капитал, что улучшит показатели достаточности капитала и обеспечит возврат к кредитованию. ^[117]
• Джанет Таваколи , финансовый консультант и бывший адъюнкт-профессор производных финансовых инструментов в Высшей школе бизнеса Чикагского университета, критикует финансовую помощь, поскольку, по ее мнению, она скрывает проблемы и сохраняет ценовую неопределенность. Она также выступает за принудительную реструктуризацию, сочетающую списание долга и обмен долга на акции, а не спасение. ^{[118] [119]}

Ликвидность активов [ править ]

• Кристофер Риккарди, бывший банкир Merrill Lynch , написал письмо министру финансов Генри М. Полсону-младшему, в котором в качестве альтернативы предлагалось, чтобы правительство поддержало некоторые проблемные активы, чтобы побудить частных инвесторов покупать их - в отличие от прямой покупки проблемных активов у финансовых организаций. учреждения. ^[120]
• Инвестор Уоррен Баффет считает, что правительство должно платить за активы рыночную цену, а не искусственно завышать цену удержания до погашения. Рыночная цена будет определяться продажей части активов частным инвесторам. ^[121]

Реформа финансового рынка [ править ]

• Доминик Стросс-Кан , управляющий директор Международного валютного фонда , рекомендовал три краткосрочных меры по оказанию помощи банкам: предоставление ликвидности, покупка проблемных активов и рекапитализация. Кроме того, он выступает за решение структурных проблем с помощью более пруденциального регулирования, лучших правил бухгалтерского учета и большей прозрачности. ^[122]

Реформа денежного консенсуса [ править ]

Этот процесс заключался в национализации большей части частных предприятий. ^{[ необходима цитата ]} Краткосрочные эффекты были явно дорогостоящими, но последствия для бенефициаров были в значительной степени благоприятными для устойчивого экономического будущего. ^{[ необходима цитата ]}

1. Национализировать федеральный резерв.
2. Отмените регулирование корпоративного имиджа Соединенных Штатов.
3. Остальные предложения были приравнены к различным переменным, и по ним можно было бы действовать в зависимости от обстоятельств.

По словам Джона Дэймона, это предложение было отклонено бюрократами и лоббистами в соответствии с доводами частных банков и диспетчеров федерального резерва. ^[116]

Законодательная история [ править ]

На выходных (27–28 сентября) Конгресс продолжил разработку предложения. В тот же понедельник Палата представителей провела голосование по принятому в результате этого усилию - Закону о чрезвычайной экономической стабилизации 2008 года. Не прошло. Фондовые рынки США упали на 8 процентов, что стало самым большим процентным падением со времен Черного понедельника 1987 года .

Лидеры Конгресса, включая обоих кандидатов в президенты, начали работать с администрацией Буша и министерством финансов над ключевыми переговорными пунктами, работая над окончательной доработкой плана. Ключевые обсуждаемые вопросы: ^{[123] [124]}

• Дополнительное предотвращение потери права выкупа и помощь домовладельцу
• Ограничения по оплате труда руководителей
• Доли участия государства в компаниях, участвующих в программе, для обеспечения дополнительной защиты налогоплательщиков
• Судебный контроль, надзор Конгресса и право на аудит
• Структура и полномочия субъектов, которые будут управлять программой

Голосование в Первой палате, 29 сентября [ править ]

Сразу после полуночи в воскресенье, 28 сентября, лидеры Сената и Палаты представителей вместе с министром финансов Полсоном объявили, что была достигнута предварительная сделка, позволяющая правительству закупить ипотечные ценные бумаги на сумму до 700 миллиардов долларов для обеспечения ликвидности держателей ценных бумаг. и для стабилизации финансовых компаний и рынков США. Законопроект был внесен в законную силу позже в понедельник утром. ^{[5] [125]} Дебаты и голосование были запланированы в Палате представителей на понедельник, 29 сентября, за ними последуют дебаты в Сенате в среду. ^[126]На утренней пресс-конференции в понедельник, 29 сентября, президент Джордж Буш выразил уверенность в том, что закон будет принят Конгрессом и что он принесет облегчение экономике США. Ряд республиканцев в Палате представителей по-прежнему выступали против сделки и намеревались проголосовать против нее. ^{[127] [128] [129]}

В тот же день закон о финансовой помощи был внесен в Палату представителей Соединенных Штатов и отклонился 205–228, причем один не голосовал. Демократы проголосовали 140–95 за закон, а республиканцы - 133–65 против. ^{[130] [131] [132]} Во время законодательной сессии по завершении голосования председательствующий объявил меру HR3997 незавершенным делом. ^[133]

Спикер палаты представителей Нэнси Пелоси заявила на пресс-конференции после голосования: «Законодательство провалилось. Кризис никуда не делся. Мы должны продолжать работать на двухпартийной основе». ^[134] Председатель банковского комитета сената Кристофер Додд , демократ из Коннектикута , выступая на совместной пресс-конференции с сенатором Джаддом Греггом , республиканцем из Нью-Гэмпшира , сказал, что план спасения все еще может быть принят Конгрессом. Додд сказал: «Мы не собираемся уезжать отсюда, пока работа не будет сделана. Хотя это может занять еще несколько дней, мы уверены, что это может произойти». ^[130]

Реакция рынка на голосование 29 сентября [ править ]

После голосования в Палате представителей промышленный индекс Доу-Джонса упал более чем на 777 пунктов за один день, что стало его крупнейшим падением за один день до 2018 года. ^[135] Потеря рыночной стоимости на 1,2 триллиона долларов привлекла большое внимание средств массовой информации, хотя до сих пор не занимает места в рейтинге. входит в десятку крупнейших падений индекса в процентном отношении. Индекс S&P потерял 8,8%, что стало его седьмым худшим днем ​​в процентном отношении и худшим днем ​​со времен Черного понедельника в 1987 году. У NASDAQ также был худший день со времен Черного понедельника, потеряв 9,1% в третий худший день за всю историю. Распространение TED, разница между тем, что банки взимают друг с другом за трехмесячный кредит, и тем, что взимает казначейство, достигла 26-летнего максимума в 3,58%; более высокая ставка по межбанковским кредитам, чем по ссудам казначейства, является признаком того, что банки опасаются, что их коллеги-банки не смогут выплатить свои долги. Между тем, цена на легкую нефть в США с поставкой в ​​ноябре упала на 10,52 доллара до 96,37 доллара за баррель, что является вторым по величине однодневным падением за всю историю, на ожиданиях замедления темпов экономического роста, сокращающего потребление и спрос на нефть. ^[136] Промышленный индекс Dow Jones уже на следующий день восстановил 485 пунктов, или около 62% от общего убытка. ^[137]

Рынки, ожидавшие принятия законопроекта и перешедшие к спорам о том, будет ли его достаточно, уже испугались после новостей о том, что банк Wachovia был выкуплен Citigroup, чтобы избежать краха. События усугубились новостями из Европы о том, что голландско-бельгийскому Fortis Bank был предоставлен спасательный круг на сумму 16,4 миллиарда долларов, чтобы избежать краха, обанкротившийся британский банк Bradford & Bingley был национализирован, а Германия расширила миллиарды банков и гиганта недвижимости Hypo Real Estate, чтобы обеспечить его выживание. ^[136]

Позже в октябре, после того, как законопроект будет принят, промышленный индекс Доу-Джонса упадет еще больше в процентном отношении , а волатильность рынка останется на исторически высоком уровне, измеряемом VIX .

Голосование в Сенате 1 октября [ править ]

В среду вечером, 1 октября 2008 года, Сенат обсудил и проголосовал за пересмотренную версию Закона о чрезвычайной экономической стабилизации 2008 года (EESA 2008). Закон был оформлен как поправка к HR1424 , заменяющая весь законопроект новым пересмотренным текстом EESA 2008. ^[11] Поправка была одобрена 74–25 голосами, и весь законопроект также был принят с таким же перевесом. 74–25 (R: 34-15, D: 40-10). ^{[138] [139]} Только больной раком сенатор Тед Кеннеди не голосовал. Согласно законодательной норме законопроекта, для одобрения поправки и законопроекта требовалось шестьдесят голосов. ^{[13] [137]} Лидер Палаты представителей обвинил Сенат в принятии законов «грубой силой» без общественного согласия.^[140]

Описывая причину, по которой Сенат принял законопроект, бывший сенатор Эван Бей «описал сцену из 2008 года, когда Бен Бернанке предупредил сенаторов, что небо рухнет, если банки не будут спасены.« Мы посмотрели друг на друга, - сказал Бей, - и сказал, хорошо, что нам нужно ». ^[141]

Голосование во Второй палате, 3 октября [ править ]

Пересмотренный HR1424 был получен от Сената Палатой представителей, и 3 октября она проголосовала 263-171 голосов за принятие законопроекта. Демократы проголосовали 172 против 63 за закон, а республиканцы проголосовали 108 против 91 против него; Всего 33 демократа и 24 республиканца, которые ранее голосовали против законопроекта, поддержали его при втором голосовании. ^{[10] [16]}

Президент Буш подписал закон в течение нескольких часов после его принятия, создав казначейский фонд в размере 700 миллиардов долларов для покупки активов обанкротившихся банков. ^[142]

В пересмотренном плане сумма катапультирования в размере 700 миллиардов долларов была оставлена ​​нетронутой, и к нему был приложен отложенный налоговый счет. ^[137] Закон состоит из трех основных разделов: Раздел A: Закон о чрезвычайной экономической стабилизации 2008 года; Раздел B: Закон об усовершенствовании и продлении энергии от 2008 года и Раздел C: Закон о расширении налогов и альтернативных минимальных налоговых льготах от 2008 года. ^[10] Налоговая часть закона содержит положения, чистые расходы которых составят 100 миллиардов долларов в течение 10 лет. . Он был остановлен из-за разногласий между демократами, которые не хотели увеличивать расходы без соответствующего повышения налогов, и республиканцами, которые категорически противились любому увеличению налогов.

Ключевые положения законодательства [ править ]

3 октября 2008 г. Закон о чрезвычайной экономической стабилизации вступил в силу с подписанием публичного закона 110-343 , который включал этот закон. ^[143] Ниже приводится список основных пунктов и того, как с ними решается законодательство.

Проценты по банковским депозитам Федеральной резервной системы [ править ]

Хотя первоначальный законопроект, предложенный 20 сентября, не содержал такого положения ^[24], статья 128 Закона разрешала Федеральной резервной системе (ФРС) начать выплачивать банкам высокую процентную ставку по их депозитам, удерживаемым для обеспечения резервных требований . Он гласит:

В раздел 203 Закона об оказании помощи в регулировании финансовых услуг 2006 г. ( 12 USC 461 ) внесены поправки, вычеркнутые «1 октября 2011 г.» и добавлены «1 октября 2008 г.».

ФРС объявила, что начнет выплачивать такие повышенные проценты как на резервные, так и на избыточные резервные остатки 6 октября 2008 года. ^[144] Банки немедленно увеличили сумму своих денег на депозите в ФРС, по сравнению с общей суммой примерно 10 миллиардов долларов в конце. по состоянию на август 2008 года, до 880 миллиардов долларов к концу второй недели января 2009 года. ^{[145] [146]} Для сравнения, после 11 сентября 2001 года рост сальдо резервов достиг лишь 65 миллиардов долларов, прежде чем вернуться к нормальному уровню в течение месяца. . Министерство финансов США объяснило изменения, сказав:

Федеральная резервная система продолжит играть ведущую роль в отношении ликвидности на наших рынках. Он стремится использовать все имеющиеся в его распоряжении инструменты для обеспечения повышенной ликвидности, которая сейчас требуется для эффективного функционирования финансовых рынков. В этом отношении полномочия по выплате процентов по резервам, предоставленные EESA, имеют важное значение, поскольку они позволяют Федеральной резервной системе расширять свой баланс по мере необходимости для поддержки финансовой стабильности, проводя денежно-кредитную политику, которая способствует достижению максимальных макроэкономических целей Федеральной резервной системы. занятость и стабильные цены. Федеральная резервная система и министерство финансов проводят консультации с участниками рынка относительно способов оказания дополнительной поддержки рынкам срочного необеспеченного финансирования. ^[147]

Реакция на изменение была неоднозначной: банки в целом одобряли их новую способность зарабатывать высокие проценты без риска по средствам, которые в противном случае им пришлось бы использовать для предоставления кредита для получения прибыли для своих акционеров, в то время как те, кто участвует в коммерческих бумагах рынки, первичный и вторичный секторы экономики товаров и услуг, судоходство и другие, зависящие от ликвидности кредита от банков, более скептически относились к дальнейшему давлению на доступность кредита в разгар продолжающегося кризиса кредитной ликвидности . ^{[148] [149]}

На следующий день после объявления об изменении, 7 октября, председатель ФРС Бен Бернанке выразил некоторое замешательство по этому поводу, заявив: «Мы не совсем уверены, что нам нужно заплатить, чтобы получить рыночную ставку, которая включает в себя некоторый кредитный риск. до цели. Мы собираемся поэкспериментировать с этим и попытаться найти правильный разброс ". ^[150] ФРС скорректировала ставку 22 октября после того, как первоначальная ставка, которую они установили 6 октября, не смогла удержать контрольную ставку овернайт в США близко к целевому уровню политики, ^{[150] [151]} и снова 5 ноября по той же причине. . ^[152] Начиная с 18 декабря, ФРС напрямую устанавливает процентные ставки, выплачиваемые по обязательным резервам и избыточным остаткам.вместо того, чтобы указывать их формулой на основе целевой ставки по федеральным фондам . ^{[153] [154] [155]}

Правительство выпустило краткосрочный долг на 400 миллиардов долларов, предназначенный для того, чтобы помочь заменить рынок коммерческих ценных бумаг на 1,8 триллиона долларов, который был уничтожен в результате изменений ^[156] (усугубляемых внезапным отказом фондов денежного рынка поддерживать коммерческие бумаги), но мир экономика начала снижаться, поскольку международное судоходство, зависящее от коммерческих векселей, замедлилось в некоторых регионах до нескольких процентов от уровней до изменений. ^{[157] [158]} 14 октября FDIC объявила о новой программе, в соответствии с которой недавно выпущенные приоритетные необеспеченные долговые обязательства, выпущенные 30 июня 2009 г. или ранее, будут полностью защищены в случае, если учреждение-эмитент впоследствии обанкротится или его холдинговая компания о банкротстве. ^[159]Ожидается, что программа FDIC покроет банковский долг на сумму около 1,4 триллиона долларов. ^[160]

Бюджетное управление Конгресса США подсчитали , что выплата процентов по остаткам резерва будет стоить американским налогоплательщикам около одной десятой части настоящего 0,25% годовых на $ 800 млрд в месторождениях:

Эти расходы меркнут по сравнению с потерянными налоговыми поступлениями во всем мире в результате снижения экономической активности из-за ущерба для краткосрочных коммерческих бумаг и связанных с ними кредитных рынков.

7 января 2009 года Федеральный комитет по открытым рынкам решил, что «размер баланса и уровень избыточных резервов необходимо уменьшить». ^[162] 13 января Бен Бернанкезаявил: «В принципе, процентная ставка, которую ФРС выплачивает по банковским резервам, должна устанавливать нижний предел процентной ставки овернайт, поскольку банки не должны желать ссужать резервы по ставке ниже, чем они могут получить от ФРС. Ставка по фондам упала несколько ниже процентной ставки по резервам в последние месяцы из-за очень большого объема избыточных резервов, неопытности банков с новым режимом и других факторов. Однако по мере уменьшения избыточных резервов финансовые условия нормализуются, и банки адаптировавшись к новому режиму, мы ожидаем, что процентная ставка по резервам станет эффективным инструментом контроля над ставкой по федеральным фондам ». ^[163] В тот же день, финансовая неделяСказал, что г-н Бернанке признал, что огромное увеличение избыточных резервов банков душит меры денежно-кредитной политики ФРС и его усилия по оживлению кредитования частного сектора. ^[164]

15 января президент ФРС Чикаго и член Федерального комитета по открытым рынкам Чарльз Эванс заявил: «Как только экономика выздоровеет и финансовые условия стабилизируются, ФРС вернется к своей традиционной ориентации на ставку по федеральным фондам. Ей также придется сократить ее использование. программ экстренного кредитования и уменьшить размер баланса и уровень избыточных резервов ». Частично это сокращение будет происходить естественным образом по мере улучшения рыночных условий за счет того, как были разработаны эти программы. Тем не менее, участники финансового рынка должны быть готовы для возможного демонтажа объектов, которые были построены во время финансовых потрясений », - сказал он». ^[165]

В конце января 2009 года избыточные остатки резервов в ФРС составляли 793 миллиарда долларов ^[166], но менее чем через две недели, 11 февраля, общие резервные остатки упали до 603 миллиардов долларов. 1 апреля остатки резервов снова увеличились до 806 миллиардов долларов, а в конце ноября 2009 года они составили 1,16 триллиона долларов. ^[167]

Управление программой помощи проблемным активам [ править ]

Законопроект уполномочивает министра финансов учредить Программу помощи проблемным активам для покупки проблемных активов у финансовых учреждений. Управление финансовой стабильности создается в Министерстве финансов в качестве агентства, через которое секретарь будет управлять программой. Секретарь обязан консультироваться с Советом управляющих Федеральной резервной системы , в Федеральной корпорации страхования депозитов , на контролера денежного обращения , директор Управления надзора за сберегательными учреждениями , а также секретарь по жилищному и городскому развитию при запуске программы . ^[168][169]

Финансирование [ править ]

Законопроект предусматривает выделение 700 миллиардов долларов на программу. Министр финансов имеет немедленный доступ к первым 250 миллиардам долларов. После этого президент может санкционировать дополнительные 100 миллиардов долларов . В отношении последних 350 миллиардов долларов президент должен уведомить Конгресс о намерении предоставить дополнительное финансирование Казначейству; Затем у Конгресса есть 15 дней на то, чтобы принять резолюцию, запрещающую власть. Если Конгресс не сможет принять резолюцию против финансирования в течение 15 дней или если резолюция будет принята, но на нее наложено вето президента, и у Конгресса недостаточно голосов, чтобы преодолеть вето, Казначейство получит последние 350 миллиардов долларов. ^{[170] [171]}

Доли участия государства в участвующих фирмах [ править ]

Министр финансов должен получить финансовый ордер, гарантирующий право на покупку неголосующих акций или, если компания не может выдать ордер, приоритетный долг от любой фирмы, участвующей в программе. Секретарю разрешено сделать минимальное исключение из правила, но это исключение не может превышать 100 миллионов долларов. ^{[172] [173]}

Ограничения по оплате труда [ править ]

Если Казначейство приобретает активы непосредственно у компании, а также получает значительную долю в капитале или долге этой компании, компании не разрешается предлагать стимулы, которые поощряют «ненужные и чрезмерные риски» для своих руководителей высшего звена (т. Е. руководители). ^[174] Кроме того, компании запрещено выплачивать « золотой парашют» высшему руководству. Оба этих запрета истекают, когда Казначейство больше не владеет акциями или долговыми обязательствами этой компании. Компании также предоставляется разрешение на « возврат »; то есть возможность взыскать премию или поощрительную выплату старшим руководителям на основании доходов, прибыли или других данных, которые окажутся неточными. ^{[175] [176]}

Если Казначейство приобретает активы через аукцион, и эта покупка превышает 300 миллионов долларов, любой новый трудовой договор для старшего сотрудника не может включать положение о золотом парашюте в случае принудительного увольнения, подачи заявления о банкротстве, несостоятельности или конкурсного производства . Этот запрет распространяется только на фьючерсные контракты; уже установленные золотые парашюты останутся нетронутыми. ^{[175] [176]}

В любом случае никаких ограничений на заработную плату руководителей не накладывается, и существующие золотые парашюты не будут изменены. ^[177]

Предотвращение потери права выкупа и помощь домовладельцу [ править ]

Для ипотечных кредитов, связанных с активами, приобретенными Министерством финансов, министр финансов должен (1) реализовать план, направленный на максимальную помощь домовладельцам, и (2) побудить обслуживающих лиц по основным ипотечным кредитам воспользоваться преимуществами НАДЕЖДЫ для домовладельцев. Программа Национального закона о жилищном строительстве или другие доступные программы для минимизации потерь права выкупа . ^[172] Кроме того, Секретарю разрешено использовать гарантии по кредитам и средства повышения кредитного качества для поощрения изменений ссуды, чтобы предотвратить обращение взыскания. ^[178] Законопроект не предусматривает механизма изменения условий ипотеки без согласия какой-либо компании, владеющей долей в этой ипотеке. ^[179]Раздел 110: Оказание помощи домовладельцам Закона о чрезвычайной экономической стабилизации 2008 года «требует от федеральных органов, владеющих ипотекой и ипотечными ценными бумагами, разработать планы по минимизации потерь права выкупа закладных». ^[180]

Это 24 $ млрд детоксикация активов план был запрошен Federal Deposit Insurance Corporation Председатель Шейла Баир , ^[181] , но казначейство не использовать положение. «Основная цель законопроекта заключалась в том, чтобы защитить нашу финансовую систему от краха, - сказал секретарь Генри Полсон Комитету по финансовым услугам Палаты представителей. - Пакет мер по спасению не был предназначен для стимулирования экономики или восстановления экономики». ^[182]

Судебный контроль [ править ]

Законопроект предусматривает , что меры , принятые в отношении секретаря казначейства этой программы подлежат судебный пересмотр , ^{[172] [183]} реверсивного запрос на иммунитет , сделанный в первоначальном предложении Полсон. ^[184]

Надзор [ править ]

Законопроект устанавливает несколько механизмов надзора. Подрядчики также использовались для помощи в управлении фондами TARP. ^{[185] [186]}

Совет по надзору за финансовой стабильностью создан для рассмотрения и вынесения рекомендаций в отношении действий Казначейства. ^{[187] [188]} Члены правления:

• Председатель Совета по Федеральной резервной системы
• Секретарь в казначействе
• Директор Федерального агентства жилищного финансирования
• Председатель комиссии по ценным бумагам и биржам
• Секретарь в Департаменте жилищного строительства и городского развития

В соответствии с законопроектом создается комиссия Конгресса по надзору для обзора состояния рынков, текущей системы регулирования и управления Министерством финансов Программой помощи проблемным активам. Комиссия обязана сообщать о своих выводах Конгрессу каждые 30 дней, считая с момента первой покупки активов, сделанной в рамках программы. Комиссия также должна представить в Конгресс специальный отчет о реформе регулирования не позднее 20 января 2009 г. ^{[187] [189]}

Комиссия состоит из пяти внешних экспертов, назначенных следующим образом:

• Один член, выбранный спикером палаты
• Один член, выбранный лидером меньшинства Палаты
• Один член, выбранный лидером большинства Сената
• Один член, выбранный лидером меньшинства Сената
• Один член, выбранный спикером Палаты представителей и лидером большинства в Сенате после консультации с лидерами меньшинств в Конгрессе.

Генеральный контролер (директор Счетной палаты правительства ) должен контролировать выполнение программы и каждые 60 дней сообщать о результатах Конгрессу. Генеральный контролер также должен ежегодно проводить аудит программы. Законопроект предоставляет Генеральному контролеру доступ ко всей информации, записям, отчетам, данным и т. Д., Принадлежащим или используемым программой. ^{[190] [191]}

Законопроект создает Управление Специального генерального инспектора по Программе помощи проблемным активам, назначаемое президентом и утверждаемое Сенатом. Целью Специального генерального инспектора является мониторинг, аудит и расследование деятельности Казначейства по администрированию программы и ежеквартальный отчет о выводах Конгрессу. ^{[190] [192]}

Страхование FDIC [ править ]

С даты принятия законопроекта (3 октября 2008 г.) до 31 декабря 2009 г. сумма страхования вкладов, предоставляемая FDIC , увеличивается со 100 000 долларов США до 250 000 долларов США. ^{[187] [193]}

Положения, связанные с бюджетом [ править ]

В Разделе II излагаются руководящие принципы для консультаций и отчетности между Министром финансов, Управлением управления и бюджета и Бюджетным управлением Конгресса.

Налоговые положения [ править ]

Законопроект вносит следующие изменения в налоговое законодательство.

• Квалифицированные финансовые учреждения могут засчитывать убытки по привилегированным акциям FNMA и FHLMC в счет обычного дохода, а не дохода от прироста капитала.
• Добавлены новые ограничения на возможность удержания компенсации руководству корпорациями, участвующими в программе финансовой помощи.
• Положение о прощении ипотечного долга в Законе 2007 года о прощении ипотечного долга продлено на три года, так что оно применяется к долгам, списанным до 2012 года.
• Продлить срок действия налоговой льготы по разделу 41 на исследования и разработки с 31 декабря 2007 г. до 31 декабря 2009 г .; также увеличьте процентную ставку альтернативного упрощенного кредита с 12% до 14%.

Отправление закона [ править ]

Рейтинги CAMELS используются правительством США, чтобы помочь ему решить, каким банкам оказывать особую помощь, а каким нет в рамках его программы капитализации, утвержденной Законом о чрезвычайной экономической стабилизации 2008 года ^[194].

«Нью-Йорк Таймс» заявляет: «Критерии, используемые для выбора того, кто получает деньги, по-видимому, закладывают основу для консолидации в отрасли, отдавая предпочтение тем, кто с наибольшей вероятностью выживет», потому что критерии, по-видимому, отдают предпочтение лучшим в финансовом отношении банкам и слишком большим позволить потерпеть неудачу . Некоторые законодатели недовольны тем, что программа капитализации приведет к выбраковке банков в их районах. ^[194]

Известные аспекты программы капитализации "предполагают, что правительство может свободно определять, что считать здоровыми учреждениями. [... Банки], которые были прибыльными в течение последнего года, с наибольшей вероятностью получат капитал. Банки, которые потеряли деньги за последний год, однако, должен пройти дополнительные испытания. [...] Они также спрашивают, достаточно ли у банка капитала и резервов, чтобы выдержать серьезные потери для своего портфеля строительных ссуд, проблемных ссуд и других проблемных активов ». ^[194] Некоторые банки получали капитал, понимая, что банки попытаются найти партнера по слиянию. Для получения капитала в рамках программы банки также «должны предоставить конкретный бизнес-план на следующие два или три года и объяснить, как они планируют использовать капитал». ^[194]

Влияние на государственный долг [ править ]

Годовой дефицит бюджета США на 2009 финансовый год превысил 1 триллион долларов. Первоначальное предложение Полсона поднимало потолок федерального долга США на 700 миллиардов долларов с 10,6 триллиона долларов до 11,3 триллиона долларов. ^{[ необходима цитата ]}

Другая информация [ править ]

Обзор презентаций для инвесторов и телеконференций, проведенных руководителями примерно двух десятков американских банков, проводимых The New York Times, показал, что «немногие [банки] назвали кредитование приоритетом. Подавляющее большинство считало программу спасения беспрепятственной непредвиденная прибыль, которую можно было бы использовать для выплаты долга, приобретения других предприятий или инвестирования в будущее ». ^[195]

Ссылки [ править ]

Внешние ссылки [ править ]

В Wikisource есть оригинальный текст, связанный с этой статьей: Закон о чрезвычайной экономической стабилизации 2008 года

В Wikiquote есть цитаты, связанные с: Законом о чрезвычайной экономической стабилизации 2008 года.

• Черновики Библиотеки Конгресса:
  • Pub.L.  110–343 (текст) (pdf)
  • HR 1424
• Текст оригинального предложения Полсона
• Stimulus.org , полное руководство по всем усилиям по восстановлению экономики.
• Рабочие места и экономический рост - обсуждение предложения из архива Белого дома Джорджа Буша .
• Согласованный проект постановления палаты представителей о спасении (110 страниц)
• Текстовая версия законопроекта о спасении Дома Res 1517
• Текст исправленного законопроекта
• Эрин Айгнер; Аманда Кокс; Фархана Хоссейн; Арчи Це (30 сентября 2008 г.). «Голосов нет: подробности о представителях республиканцев и демократов, проголосовавших против плана финансовой помощи в размере 700 миллиардов долларов» . Нью-Йорк Таймс . Проверено 30 сентября 2008 года . (Список и карта США с районами, в которых члены Конгресса проголосовали «против».
• Ночера, Джо; Соркин, Эндрю Росс; Энрикес, Диана Б .; Эндрюс, Эдмунд Л. (1 октября 2008 г.). «36 часов тревог и действий по спирали кризиса» . Нью-Йорк Таймс . Проверено 2 октября 2008 года . (Справочная информация о разработке предложения Казначейства Конгрессу)
• Справочник соответствующих заявлений, действий, документов, видео и новостей правительственного агентства США, касающихся Закона о чрезвычайной экономической стабилизации 2008 года / TARP (Программа помощи проблемным активам)
• Номи Принс: «Обама слишком много вкладывает в банки» - видеоотчет от Democracy Now!