Из Википедии, бесплатной энциклопедии
Перейти к навигации Перейти к поиску
Эта статья о казначейском фонде. О законопроекте и последующем законе см. Публичный закон 110-343 . Историю законодательства и события, приведшие к принятию закона, см. В Законе о чрезвычайной экономической стабилизации 2008 года .

Программа Тревожные Asset Relief ( ТАРП ) является программа правительства Соединенных Штатов на приобретение токсичных активов и собственного капитала от финансовых институтов в целях укрепления финансового сектора , который был принят Конгрессом и подписанный в закон президентом Джорджем Бушем 3 октября 2008 года Это было частью мер правительства в 2008 году по преодолению кризиса субстандартного ипотечного кредитования .

Первоначально TARP санкционировал расходы в размере 700 миллиардов долларов. В соответствии с Законом о чрезвычайной экономической стабилизации 2008 года была создана ТАП. Закон Додда – Фрэнка о реформе Уолл-стрит и защите прав потребителей , подписанный в 2010 году, сократил утвержденную сумму до 475 миллиардов долларов. К 11 октября 2012 года Бюджетное управление Конгресса (CBO) заявило, что общие выплаты составят 431 миллиард долларов, а общая стоимость, включая гранты на ипотечные программы, которые еще не были выделены, составит 24 миллиарда долларов. [1]

19 декабря 2014 года Казначейство США продало оставшиеся активы Ally Financial , по сути завершив программу.

Цель [ править ]

TARP разрешил Министерству финансов США приобрести или застраховать «проблемные активы» на сумму до 700 миллиардов долларов, определяемых как «(A) будут куплены жилые или коммерческие обязательства или другие инструменты, основанные на таких ипотечных кредитах или связанные с ними, что в каждом случае был создан или выпущен до 14 марта 2008 г. или ранее, покупка которого, по мнению Секретаря, способствует стабильности финансового рынка; и (B) любой другой финансовый инструмент, который Секретарь после консультации с Председателем Совета управляющих Федеральной резервной системы определяет, покупка которого необходима для обеспечения стабильности финансового рынка, но только после передачи такого определения в письменной форме в соответствующие комитеты Конгресса ". [2]

Короче говоря, это позволяет казначейству покупать неликвидные активы, которые сложно оценить в банках и других финансовых учреждениях. Целевыми активами могут быть обеспеченные долговые обязательства , которые продавались на быстро развивающемся рынке до 2007 года, когда они столкнулись с повсеместным обращением взыскания по базовым кредитам. TARP был направлен на повышение ликвидности этих активов путем их покупки с использованием механизмов вторичного рынка, что позволило участвующим организациям стабилизировать свои балансы и избежать дальнейших убытков.

TARP не позволяет банкам возмещать убытки, уже понесенные по проблемным активам, но официальные лица ожидают, что после возобновления торговли этими активами их цены стабилизируются и, в конечном итоге, вырастут в цене, что принесет прибыль как банкам-участникам, так и самому Казначейству. Концепция будущей прибыли от проблемных активов исходит из гипотезы финансовой индустрии о том, что эти активы перепроданы, поскольку лишь небольшой процент всех ипотечных кредитов находится в состоянии дефолта, в то время как относительное падение цен представляет собой убытки от гораздо более высокого уровня дефолта.

Закон о чрезвычайной экономической стабилизации 2008 года (EESA) требует, чтобы финансовые учреждения, продающие активы TARP, выпускали варранты на акции (тип ценной бумаги, дающей право ее держателю приобретать акции компании, выпускающей ценную бумагу, по определенной цене), или акций или приоритетных долговых обязательств. ценные бумаги (для компаний, не зарегистрированных на бирже) в Казначейство. В случае варрантов Казначейство получит варранты только на неголосующие акции или согласится не голосовать по акциям. Эта мера была разработана для защиты правительства, давая Казначейству возможность получать прибыль за счет новых долей владения в этих учреждениях. В идеале, если финансовые учреждения получат государственную помощь и восстановят свою былую силу, правительство также сможет получить прибыль от их восстановления. [3]

Другой важной целью TARP было побудить банки снова возобновить кредитование на уровнях, которые были до кризиса, как друг другу, так и потребителям и предприятиям. Если TARP сможет стабилизировать коэффициенты капитала банков, это теоретически должно позволить им увеличить кредитование, а не копить наличные для защиты от будущих непредвиденных убытков от проблемных активов. Увеличение кредитования приравнивается к «ослаблению» кредита, которое, как надеется правительство, восстановит порядок на финансовых рынках и повысит доверие инвесторов к финансовым учреждениям и рынкам. По мере роста доверия банков к кредитованию процентные ставки по межбанковским кредитам (ставки, по которым банки предоставляют друг другу ссуды на краткосрочной основе) должны снизиться, что еще больше облегчит кредитование. [3]

TARP будет работать как «механизм возобновляемых закупок». Казначейство будет иметь установленный лимит расходов, 250 миллиардов долларов в начале программы, на который оно будет покупать активы, а затем либо продавать их, либо удерживать активы и собирать купоны . Деньги, полученные от продаж и купонов, будут возвращены в пул, что облегчит покупку дополнительных активов. Первоначальные 250 миллиардов долларов могут быть увеличены до 350 миллиардов долларов после того, как президент подтвердит Конгрессу, что такое увеличение необходимо. [4]Оставшиеся 350 миллиардов долларов могут быть переданы в казначейство после письменного отчета казначейства Конгрессу с подробностями его плана по получению денег. Затем у Конгресса было 15 дней, чтобы проголосовать против увеличения, прежде чем деньги будут автоматически переведены. [3] Частные ипотечные кредиты будут иметь право на другие льготы, включая благоприятную модификацию ссуды на пять лет. [5]

Право Министерства финансов США создавать и управлять TARP в рамках недавно созданного Управления финансовой стабильности стало законом 3 октября 2008 года в результате первоначального предложения, которое в конечном итоге было принято Конгрессом как HR 1424 , вводя в действие чрезвычайную экономическую ситуацию. Закон о стабилизации 2008 г. и ряд других актов. [6] [7]

8 октября британцы объявили о своем пакете по спасению банков, который включает финансирование, долговые гарантии и вливание капитала в банки через привилегированные акции. Эта модель была внимательно следили за остальной частью Европы, а также правительства США, который 14 октября объявил $ 250 млрд (£ 143bn) в программу капитального Purchase купить доли в самых разнообразных банков в попытке восстановить доверие сектор. Деньги поступили от программы помощи проблемным активам на сумму 700 миллиардов долларов. [8] [9]

Хронология изменений в TARP [ править ]

14 октября 2008 г. министр финансов Генри Полсон и президент Буш отдельно объявили о внесении изменений в TARP. Казначейство объявило о своем намерении купить привилегированные акции и варранты девяти крупнейших американских банков.

Чтобы получить право на участие в этой программе, Казначейство потребовало от участвующих организаций соответствия определенным критериям, в том числе: «(1) обеспечение того, чтобы поощрительная компенсация для руководителей высшего звена не поощряла ненужные и чрезмерные риски, которые угрожают стоимости финансового учреждения; (2) требуемый возврат любых бонусов или поощрительных компенсаций, выплачиваемых руководителю высшего звена на основании заявлений о доходах, прибылях или других критериях, которые позже окажутся существенно неточными; (3) запрет для финансового учреждения производить какие-либо выплаты с использованием золотого парашюта руководителю высшего звена на основании положение Налогового кодекса и (4) согласие не вычитать для налоговых целей компенсацию исполнительным директорам, превышающую 500 000 долларов США для каждого старшего руководителя ". [10]Казначейство также купило привилегированные акции и варранты у сотен более мелких банков, используя первые 250 миллиардов долларов, выделенных на программу. [11]

Первое распределение денег TARP в основном использовалось для покупки привилегированных акций, которые были похожи на долговые обязательства в том, что они выплачиваются раньше акционеров. Это заставило некоторых экономистов утверждать, что этот план может оказаться неэффективным в плане побуждения банков к эффективному кредитованию. [12] [13]

В первоначальном плане, представленном Полсоном, правительство покупало проблемные (также известные как «токсичные») активы у неплатежеспособных банков, а затем продавало их на аукционе частному инвестору и / или компаниям. Этот план был нарушен, когда Полсон встретился с премьер-министром Великобритании Гордоном Брауном, который приехал в Белый дом на международный саммит по глобальному кредитному кризису. [14] Премьер-министр Браун, пытаясь смягчить нехватку кредитов в Англии, запланировал пакет из трех мер, включающий финансирование, долговые гарантии и вливание капитала в банки через привилегированные акции. [8] [9] Цель заключалась в том, чтобы напрямую поддержать платежеспособность банков.и финансирование; по мнению некоторых экономистов, эффективно национализировать многие банки. Этот план казался привлекательным для министра финансов тем, что он был относительно проще и, казалось, увеличивал кредитование быстрее. Первая половина покупок активов может оказаться неэффективной для побуждения банков к повторному кредитованию, потому что они, как и прежде, неохотно шли на рискованное кредитование с низкими стандартами кредитования. Что еще хуже, кредитование других банков «овернайт» было относительно приостановлено, потому что банки не доверяли друг другу в осторожности с деньгами. [ необходима цитата ]

12 ноября 2008 г. Полсон указал, что возрождение рынка секьюритизации потребительских кредитов будет новым приоритетом во втором размещении. [15] [16]

19 декабря 2008 года президент Буш использовал свои исполнительные полномочия, чтобы заявить, что средства TARP могут быть потрачены на любую программу, которую Полсон [17] счел необходимой для смягчения финансового кризиса. 31 декабря 2008 г. Казначейство выпустило отчет, в котором анализировался Раздел 102 «Фонд финансирования страхования проблемных активов», также известный как «Программа гарантирования активов». В отчете указано, что программа, скорее всего, не станет «широко доступной». [18]

15 января 2009 г. Казначейство выпустило промежуточные окончательные правила для требований к отчетности и ведению записей в соответствии со стандартами вознаграждения руководителей Программы капитальных закупок (CPP). [19] Шесть дней спустя Казначейство объявило о новых правилах, касающихся раскрытия информации и смягчения конфликтов интересов при заключении контрактов с TARP. [20]

5 февраля 2009 года Сенат одобрил изменения в TARP, которые запрещали фирмам, получающим средства TARP, выплачивать бонусы своим 25 наиболее высокооплачиваемым сотрудникам. Эта мера была предложена Кристофером Доддом из Коннектикута в качестве поправки к закону об экономическом стимулировании на сумму 900 миллиардов долларов, который тогда ожидал своего принятия. [21] 10 февраля недавно утвержденный министр финансов Тимоти Гайтнер изложил свой план использования оставшихся около 300 миллиардов долларов в фондах TARP. Он намеревался направить 50 миллиардов долларов на смягчение последствий потери права выкупа, а остальную часть использовать для помощи частным инвесторам в покупке токсичных активов у банков. Тем не менее, это долгожданное выступление совпало с падением индекса S&P 500 почти на 5% и подверглось критике за отсутствие деталей. [22]

23 марта 2009 года Гайтнер объявил о Программе государственно-частных инвестиций (P-PIP) для покупки токсичных активов с балансов банков. Основные индексы фондового рынка США в день объявления выросли более чем на шесть процентов, при этом лидировали акции банков. [23] P-PIP имеет две основные программы. Программа Legacy Loans будет пытаться покупать жилищные ссуды с балансов банка. Федеральная корпорация страхования депозитов (FDIC) предоставит безоборотным гарантии по кредитам на срок до 85 процентов от стоимости покупки унаследованных кредитов. Остальные активы предоставят управляющие активами частного сектора и Казначейство США. Вторая программа называлась программой устаревших ценных бумаг, в рамках которой покупалисьценные бумаги, обеспеченные жилищной ипотекой (RMBS), которые изначально имели рейтинг AAA, и коммерческие ценные бумаги, обеспеченные ипотекой (CMBS), и ценные бумаги, обеспеченные активами (ABS), которые имели рейтинг AAA. Во многих случаях средства будут поступать в равных долях из средств TARP Казначейства США, частных инвесторов и за счет ссуд, предоставленных Федеральной резервной системой для срочной ссуды с использованием ценных бумаг, обеспеченных активами (TALF). Первоначальный размер Государственно-частного инвестиционного партнерства прогнозировался на уровне 500 миллиардов долларов. [24] Экономист и лауреат Нобелевской премии Пол Кругман очень критически отозвался об этой программе, утверждая, что ссуды без права регресса приводят к скрытой субсидии, которая будет разделена между управляющими активами, акционерами банков и кредиторами.[25] Банковский аналитик Мередит Уитни утверждала, что банки не будут продавать плохие активы по справедливой рыночной стоимости, потому что они не хотят списывать активы. [26] Экономист Линус Уилсон [27], часто комментирующий вопросы, связанные с TARP, также указал на чрезмерную дезинформацию и ошибочный анализ плана аукциона токсичных активов в США. [28] Удаление токсичных активов также снизило бы волатильность курсов акций банков. Эта потерянная волатильность нанесет ущерб курсам акций проблемных банков. Следовательно, такие банки будут продавать токсичные активы только по ценам выше рыночных. [29]

19 апреля 2009 года администрация Обамы наметила преобразование кредитов TARP в обыкновенные акции . [30]

Административная структура [ править ]

См. Также: Надзор за программой помощи проблемным активам

Программой руководило новое Управление финансовой стабильности Казначейства . Согласно речи, произнесенной Нилом Кашкари , [31] фонд будет разделен на следующие административные единицы:

  1. Программа покупки ценных бумаг, обеспеченных ипотекой : эта команда определяет, какие проблемные активы следует купить, у кого их покупать и какой механизм покупки лучше всего соответствует целям нашей политики. Здесь мы разрабатываем подробные протоколы аукционов и будем работать с поставщиками над реализацией программы.
  2. Программа покупки целых кредитов. Региональные банки особенно забиты целыми ипотечными кредитами на жилье. Эта группа работает с банковскими регуляторами, чтобы определить, какие типы ссуд следует покупать в первую очередь, как их оценивать и какой механизм покупки лучше всего соответствует целям нашей политики.
  3. Программа страхования: Мы разрабатываем программу страхования проблемных активов. У нас есть несколько новаторских идей о том, как структурировать эту программу, в том числе о том, как застраховать ценные бумаги с ипотечным покрытием, а также целые ссуды. В то же время мы осознаем, что, вероятно, есть и другие хорошие идеи, от которых мы могли бы извлечь пользу. Соответственно, в пятницу мы подали в Федеральный реестр публичный запрос на комментарии, чтобы собрать лучшие идеи по вариантам структурирования. Нам необходимы ответы в течение четырнадцати дней, чтобы мы могли быстро их рассмотреть и приступить к разработке программы.
  4. Программа покупки акций : мы разрабатываем стандартизированную программу покупки акций в широком спектре финансовых учреждений. Как и в случае с другими программами, программа покупки акций будет добровольной и разработана с привлекательными условиями для поощрения участия здоровых учреждений. Это также будет стимулировать фирмы к привлечению нового частного капитала в дополнение к государственному капиталу.
  5. Сохранение права собственности на жилье: приобретая ипотечные кредиты и ценные бумаги с ипотечным покрытием, мы будем использовать все возможности для помощи домовладельцам. Эта цель согласуется с другими программами - такими как НАДЕЖДА СЕЙЧАС - направленных на работу с заемщиками, консультантами и обслуживающими организациями, чтобы люди оставались в своих домах. В данном случае мы работаем с Департаментом жилищного строительства и городского развития, чтобы максимально использовать эти возможности, чтобы помочь как можно большему количеству домовладельцев, одновременно защищая правительство.
  6. Вознаграждение руководителей : Закон устанавливает важные требования в отношении вознаграждения руководителей компаний, участвующих в программе TARP. Эта команда упорно работает над определением требований к финансовым учреждениям для участия в трех возможных сценариях: во-первых, покупка проблемных активов с аукциона; во-вторых, широкая программа акционерного капитала или прямых закупок; и в-третьих, случай вмешательства для предотвращения надвигающегося краха системно значимого учреждения.
  7. Соблюдение : Закон устанавливает важные структуры надзора и соблюдения, включая создание Наблюдательного совета, участие Главного бухгалтерского управления на местах и ​​создание Специального генерального инспектора с тщательными требованиями к отчетности.

Эрик Торсон был инспектор из отдела финансов США и был ответственным за надзор за ТАРП но выразил озабоченность в связи с трудностью надлежащего надзора за комплексную программу в дополнении к своим обычным обязанностям. Торсон назвал надзор за TARP «беспорядком» и позже пояснил это, сказав: «Слово« беспорядок »было описанием трудностей, с которыми мой офис столкнется при обеспечении надлежащего уровня надзора за TARP при выполнении его растущей рабочей нагрузки, включая проведение аудитов. некоторых обанкротившихся банков и сбережений, в то время как предпринимаются попытки назначить специального генерального инспектора ». [32]

Казначейство сохранило юридические фирмы из Squire, Sanders & Dempsey и Hughes, Hubbard & Reed , чтобы помочь в управлении программой. [33] Услуги по поддержке бухгалтерского учета и внутреннего контроля были заключены с компаниями PricewaterhouseCoopers и Ernst and Young в соответствии с Федеральным графиком поставок. [34]

Критерии участия [ править ]

Критерий участия в Законе гласил, что «финансовые учреждения» будут включены в TARP, если они «созданы и регулируются» в соответствии с законодательством Соединенных Штатов и если они имеют «значительные операции» в Соединенных Штатах. Казначейству необходимо будет определить, какие учреждения будут включены в термин «финансовое учреждение» и что будет составлять «важные операции». [3] Компании, которые продают свои плохие активы государству, должны предоставить варранты, чтобы государство могло извлечь выгоду из будущего роста компаний. [4]Некоторым учреждениям, казалось, было гарантировано участие. К ним относятся: банки США, филиалы иностранного банка в США, сберегательные банки или кредитные союзы США, брокеры-дилеры США, страховые компании США, паевые инвестиционные фонды США или другие зарегистрированные в США инвестиционные компании, пенсионные планы сотрудников США, отвечающих требованиям налогов, и банковские холдинги. компании. [3]

Президент должен был представить закон о покрытии государственных убытков по фонду, используя «небольшую общую плату для всех финансовых учреждений». [4] Чтобы участвовать в программе финансовой помощи, «... компании потеряют определенные налоговые льготы и, в некоторых случаях, должны ограничить оплату руководящих работников . Кроме того, закон ограничивает« золотые парашюты »и требует возврата незаработанных бонусов». [4] В фонде был Наблюдательный совет, поэтому Казначейство США не могло действовать произвольно. Также был генеральный инспектор по защите от растраты, мошенничества и злоупотреблений. [4]

Рейтинги CAMELS (рейтинги органов надзора США, используемые для классификации 8 500 банков страны) использовались правительством США в ответ на мировой финансовый кризис 2008 года, чтобы помочь ему решить, каким банкам оказывать особую помощь, а каким нет в рамках своей программа капитализации, утвержденная Законом о чрезвычайной экономической стабилизации 2008 года. Она использовалась для классификации 8 500 национальных банков по пяти категориям, где рейтинг 1 означает, что им, скорее всего, помогут, а 5 - скорее всего, не помогут. Регулирующие органы применяли краткий список критериев, основанный на секретной рейтинговой системе, которую они использовали для оценки этого. [35]

The New York Times заявила: «Критерии, используемые для выбора того, кто получает деньги, по-видимому, закладывают основу для консолидации в отрасли, отдавая предпочтение тем, кто с наибольшей вероятностью выживет», потому что критерии, по-видимому, отдают предпочтение лучшим в финансовом отношении банкам и слишком большим позволить потерпеть неудачу . Некоторые законодатели недовольны тем, что программа капитализации приведет к выбраковке банков в их районах. [35] Однако The Wall Street Journal предположил, что некоторые законодатели активно используют TARP для перенаправления денег в слабые региональные банки в своих округах. [36] Академические исследования показали, что банки и кредитные союзы, расположенные в районах ключевых членов Конгресса, имели больше шансов выиграть деньги TARP. [37]

Известные аспекты программы капитализации "предполагают, что правительство может свободно определять, что составляет здоровые учреждения. [... Банки], которые были прибыльными в течение последнего года, с наибольшей вероятностью получат капитал. Банки, которые потеряли деньги за последний год, однако, должен пройти дополнительные испытания. [...] Они также спрашивают, достаточно ли у банка капитала и резервов, чтобы выдержать серьезные потери для своего портфеля строительных ссуд, проблемных ссуд и других проблемных активов ». [35] Некоторые банки получали капитал, понимая, что банки попытаются найти партнера по слиянию. Чтобы получить капитал в рамках программы, банки также «должны предоставить конкретный бизнес-план на следующие два или три года и объяснить, как они планируют использовать капитал». [35]

Приемлемые активы и оценка активов [ править ]

TARP разрешил Казначейству покупать как «проблемные активы», так и любые другие активы, покупка которых, по мнению Казначейства, была «необходимой» для обеспечения экономической стабильности. Проблемные активы включали недвижимость и связанные с ипотекой активы, а также ценные бумаги, основанные на этих активах. Это включало как сами ипотечные кредиты, так и различные финансовые инструменты, созданные путем объединения групп ипотечных кредитов в одну ценную бумагу для покупки на рынке. В эту категорию, вероятно, входило и отчужденное имущество. [3]

Активы, связанные с недвижимостью и ипотекой (и ценные бумаги, основанные на этих типах активов), имели право на участие, если они возникли (то есть были созданы) или были выпущены 14 марта 2008 г. или ранее, когда была выделена финансовая помощь Bear Stearns. [3]

Одной из наиболее сложных проблем, с которыми столкнулось Казначейство при управлении TARP, была оценка проблемных активов. Казначейству нужно было найти способ установить цену для чрезвычайно сложных и иногда громоздких инструментов, для которых не существовало рынка. Кроме того, ценообразование должно было обеспечивать баланс между эффективным использованием государственных средств, предоставляемых государством, и предоставлением адекватной помощи финансовым учреждениям, которые в ней нуждаются. [3]

Закон поощрял Казначейство к разработке программы с максимально возможным использованием рыночных механизмов. Это привело к ожиданиям, что Казначейство будет использовать обратный аукцион для определения цены активов. Теоретически система создаст рыночную цену от участников торгов, которые захотят продать по максимально возможной цене, но также смогут совершить продажу, поэтому цена должна быть достаточно низкой, чтобы быть конкурентоспособной. Казначейство должно было опубликовать свои методы ценообразования, покупки и оценки проблемных активов не позднее, чем через два дня после покупки их первого актива. [3] Бюджетное управление Конгресса США (CBO) использовало процедуры, аналогичные тем, которые указаны в Законе о Федеральной кредитной реформе (FCRA), для оценки активов, приобретенных в рамках TARP. [2]

В отчете от 6 февраля 2009 г. Комиссия Конгресса по надзору пришла к выводу, что Казначейство заплатило за активы, приобретенные в рамках TARP, значительно больше, чем их текущая рыночная стоимость на тот момент. КС обнаружил, что казначейство выплатило 254 миллиарда долларов, в счет чего оно получило активы на сумму примерно 176 миллиардов долларов на покрытие дефицита в 78 миллиардов долларов. Анализ оценки COP предполагает, что «ценные бумаги, аналогичные тем, которые выпущены в рамках TARP, торговались на рынках капитала по справедливой стоимости», и использовало несколько подходов для перекрестной проверки и подтверждения результатов. Стоимость каждой ценной бумаги была оценена на момент сразу после объявления Казначейством о ее покупке. Например, COP обнаружил, что казначейство купило у Citigroup активов на 25 миллиардов долларов 14 октября 2008 г., однако,фактическая стоимость оценивалась в 15,5 долларов, что составляло 38 процентов (или 9,5 миллиардов долларов) субсидии.[19]

Защита государственных инвестиций [ править ]

  1. Доли в капитале
    1. Закон требует, чтобы финансовые учреждения, продающие активы TARP, выпускали варранты на акции (вид ценных бумаг, которые дают право их держателю покупать акции компании, выпускающей эти ценные бумаги, по определенной цене), или долевые или приоритетные долговые ценные бумаги (для компаний, не зарегистрированных на бирже. ) в казначейство. В случае варрантов Казначейство получит варранты только на неголосующие акции или согласится не голосовать по акциям. Эта мера предназначена для защиты правительства, давая Казначейству возможность получать прибыль за счет новых долей владения в этих учреждениях. В идеале, если финансовые учреждения получат государственную помощь и восстановят свою былую силу, правительство также сможет получить прибыль от их восстановления. [3]
  2. Пределы вознаграждения руководителей
    1. Закон устанавливает некоторые ограничения на вознаграждение пяти наиболее высокооплачиваемых руководителей компаний, которые решают участвовать в программе TARP. Закон рассматривает компании, участвующие в процессе аукциона, иначе, чем те, которые участвуют в процессе прямых продаж (то есть без проведения торгов).
      1. Компаниям, которые продают активы на сумму более 300 миллионов долларов через аукцион , запрещается подписывать новые контракты с «золотым парашютом» (трудовые контракты, предусматривающие большие выплаты при расторжении) с любыми будущими руководителями. Он также установит лимит в 500000 долларов на ежегодные налоговые вычеты для оплаты каждого руководителя, а также лимит вычетов на выходное пособие для любых уже существующих золотых парашютов. [3]
      2. Компании, в которых Казначейство приобретает акции в результате прямых покупок, должны соответствовать более жестким стандартам, которые должны быть установлены Казначейством. Эти стандарты потребуют от компаний устранить структуры компенсации, которые поощряют «ненужный и чрезмерный» риск руководителями, предусмотреть возврат (принудительное возмещение бонусов в случае постоплаты, определяющей, что бонусы были выплачены на основе ложных данных) бонусов, уже выплаченных руководителям высшего звена на основании финансовой отчетности, которая позже оказалась неточной, и запретить выплату ранее установленных золотых парашютов. [3]
  3. Окупаемость
    1. Это положение стало важным фактором в принятии EESA. Это дает правительству возможность «получить вознаграждение». Положение о возмещении требует, чтобы директор Управления управления и бюджета представил в Конгресс отчет о финансовом состоянии TARP через пять лет после его введения в действие. Если TARP не смог окупить свои затраты за счет продажи активов, закон требует, чтобы президент представил Конгрессу план возмещения убытков от финансовой индустрии. Теоретически это не позволяет TARP увеличивать государственный долг. Использование термина «финансовая отрасль» в этом положении оставляет открытой возможность того, что такой план будет охватывать весь финансовый сектор, а не только те учреждения, которые воспользовались TARP. [3]
  4. Раскрытие информации и прозрачность
    1. Хотя Казначейство в конечном итоге определит тип и степень раскрытия информации, необходимой для участия в TARP, очевидно, что эти требования будут обширными, особенно в отношении любых активов, приобретенных TARP. Очевидно, что учреждения, которые участвуют в TARP, должны будут публично раскрыть информацию, касающуюся их участия, включая количество активов, которые они продали TARP, какой тип активов был продан и по какой цене. По усмотрению Казначейства может потребоваться более подробное раскрытие информации. [3]
    2. Закон также, по-видимому, дает Казначейству широкие полномочия по определению для каждого «типа» учреждения, продающего активы TARP, соответствуют ли текущие требования к раскрытию информации и прозрачности в отношении источников риска для учреждения (например, внебалансовых операций). , производные инструменты и условные обязательства) являются адекватными. Если Казначейство обнаружит, что конкретное учреждение не предоставило достаточной информации, оно имеет право дать рекомендации регулирующим органам учреждения в отношении новых требований к раскрытию информации, которые, вероятно, будут включать иностранные государственные регуляторы для тех иностранных финансовых учреждений, которые проводят «значительные операции» в Соединенные Штаты. [3]
  5. Судебный контроль действий казначейства
    1. Закон предусматривает судебный надзор за действиями, предпринятыми Казначейством в соответствии с EESA. Другими словами, Казначейство может быть привлечено к суду за действия, которые оно предпринимает в соответствии с Законом. В частности, действия Казначейства могут быть признаны незаконными, если они связаны со злоупотреблением дискреционными полномочиями или признаны «произвольными, капризными ... или не соответствующими закону». Однако финансовое учреждение, которое продает активы TARP, не может оспаривать действия Казначейства в отношении конкретного участия этого учреждения в TARP. [3]

Расходы и обязательства [ править ]

Согласно обзору литературы по TARP, по состоянию на 30 июня 2012 года было выделено 467 миллиардов долларов и израсходовано 416 миллиардов долларов. [38] Среди выделенных денег:

  • $ 204,9 млрд обыкновенных акций банка покупки через Программу выкупа капитала
  • 67,8 миллиарда долларов на покупку привилегированных акций American International Group (AIG), входившей затем в первую десятку американских компаний, через программу для системно значимых сбойных институтов;
  • 1,4 миллиарда долларов для покрытия любых убытков, которые Федеральный резервный банк Нью-Йорка может понести в рамках срочной кредитной линии под залог ценных бумаг ;
  • Покупка акций Citigroup и Bank of America на 40 миллиардов долларов (по 20 миллиардов долларов каждый) в рамках Целевой инвестиционной программы (израсходовано 40 миллиардов долларов). Все деньги были возвращены.
  • 5 миллиардов долларов в виде гарантий по кредитам для Citigroup (5 миллиардов долларов). Программа закрылась без оплаты 23 декабря 2009 г.
  • 79,7 млрд долларов США в виде кредитов и вливаний в капитал автопроизводителей и их финансовых подразделений в рамках Программы финансирования автомобильной промышленности.
  • 21,9 миллиарда долларов на покупку «токсичных» ипотечных ценных бумаг.
  • $ 0,6 млрд капитала для банков в рамках инициативы Community Development Capital Initiative (CDCI) для банков, обслуживающих малообеспеченные сообщества.
  • 45,6 миллиарда долларов на помощь домовладельцу при потере права выкупа. Тогда было потрачено всего 4,5 миллиарда долларов.

Бюджетное управление Конгресса опубликовало в январе 2009 года отчет, в котором анализируются операции, проведенные через TARP. CBO обнаружило, что до 31 декабря 2008 года общая сумма транзакций в рамках TARP составила 247 миллиардов долларов. Согласно отчету CBO, Казначейство приобрело 178 миллиардов долларов привилегированных акций и варрантов у 214 финансовых институтов США через свою Программу закупок капитала (CPP). Это включало покупку привилегированных акций AIG на 40 миллиардов долларов, привилегированных акций Citigroup на 25 миллиардов долларов и привилегированных акций Bank of America на 15 миллиардов долларов. Казначейство также согласилось предоставить ссуду General Motors и Chrysler на 18,4 миллиарда долларов. Казначейство, FDIC и Федеральная резервная система также согласились гарантировать портфель активов на 306 миллиардов долларов, принадлежащий Citigroup. [2]

CBO также оценила стоимость субсидий для транзакций в рамках TARP. Стоимость субсидии определяется, в широком смысле, как разница между тем, что Казначейство заплатило за инвестиции или ссудило фирмам, и рыночной стоимостью тех операций, где рассматриваемые активы были оценены с использованием процедур, аналогичных тем, которые указаны в Федеральном кредите. Закон о реформе (FCRA), но с поправкой на рыночный риск, как указано в EESA. [2] По оценкам CBO, стоимость субсидии на транзакции до 31 декабря 2008 года в размере 247 миллиардов долларов составляет 64 миллиарда долларов. По состоянию на 31 августа 2015 года общая стоимость TARP составляет примерно 37,3 миллиарда долларов, что значительно меньше 700 миллиардов долларов, первоначально утвержденных Конгрессом. [39]

В майском отчете TARP Конгрессу за 2015 год говорится, что было выплачено 427,1 миллиарда долларов, общая сумма поступлений на 30 апреля 2015 года составила 441,8 миллиарда долларов, что превышает выплаты на 14,1 миллиарда долларов, хотя это включает 17,7 миллиарда долларов в акциях AIG, не относящихся к TARP. В отчете прогнозируется общий чистый отток денежных средств в размере 37,7 млрд долларов (без учета акций AIG, не входящих в TARP), исходя из предположения, что жилищные программы TARP ( Hardest Hit Fund , Making Home Affordableи рефинансирование FHA). Долги все еще остаются непогашенными, часть которых была конвертирована в обыкновенные акции, с чуть менее 125 миллионов долларов до 7000 долларов. Предоставляются ссуды организациям, которые уже участвовали, а в некоторых случаях вышли из банкротства или конкурсного производства. Были списаны дополнительные суммы, например первоначальные инвестиции Минфина в размере 854 млн долларов в Old GM. [40]

В отчете за май 2015 года также подробно описаны другие расходы программы, в том числе 1,157 миллиарда долларов «для финансовых агентов и юридических фирм», 142 миллиона долларов на услуги персонала и 303 миллиона долларов на «прочие услуги». [40]

Участники [ править ]

См. Также: Программа надзорной оценки капитала

Банки, согласившиеся получить инвестиции в привилегированные акции от Казначейства, включают Goldman Sachs Group Inc. , Morgan Stanley , JP Morgan Chase & Co. , Bank of America Corp. (который только что согласился приобрести Merrill Lynch ), Citigroup Inc. , Wells Fargo & Co. , Bank of New York Mellon и State Street Corp. [41] [42] [43] Bank of New York Mellon должен выступать в качестве главного хранителя, контролирующего фонд. [44]

Казначейство США ведет официальный список получателей TARP и направляет его правительству на веб-сайте TARP. Обратите внимание, что банки США с иностранным капиталом не имели права. В число бенефициаров TARP входят: [45]

КомпанияПриобретенные привилегированные акции (млрд долл. США)Гарантированные активы (миллиарды долларов США)Выплачены деньги TARP (миллиарды долларов США)Дополнительные детали
Citigroup45 долларов США306 долл. СШАЧастичная (20 долларов); [46]Два распределения: 25 долларов 28 октября 2008 года и 20 долларов в январе 2009 года. Остальная часть была конвертирована в обыкновенные акции, которые со временем было продано Министерством финансов, а окончательная продажа состоялась в декабре 2010 года с прибылью в 12 миллиардов долларов. [47]
Банк Америки45 долларов США118 долларов СШАД [48] [49]Два распределения: 25 долларов 28 октября 2008 г. и 20 долларов в январе 2009 г.
AIG (американская международная группа)40 долларов36 долларов США [50]
JPMorgan Chase25 долларов СШАY28 октября 2008 г.
Компания "Уэллс-Фарго25 долларов СШАД [46]28 октября 2008 г.
GMAC Financial Services (союзник)17,3 долл. СШАYОбщая доля ликвидирована с получением дохода в размере 19,6 миллиарда долларов. [51] Теперь переименован в Ally Financial.
Дженерал Моторс13,4 долл. СШАYОбщая часть кредита, выплаченная с процентами правительствам США и Канады по состоянию на 21 апреля 2010 г . ; 2,1 миллиарда долларов США в виде привилегированных акций и 61 процент обыкновенных акций в обращении [52]
Голдман Сакс10 долларовY28 октября 2008 г.
Морган Стенли10 долларовYПогашено 17 июня 2009 г. [53]
PNC Financial Services Group7,579 долл. СШАД [54]Купила давнего конкурента National City Corp. в течение нескольких часов после получения денег TARP. 2 февраля 2010 г. объявлено о выплате кредита по программе TARP. [55]
США Bancorp6,6 долл. СШАY
Крайслер4 доллара СШАYХотя Chrysler погасил их ссуды, [56] Казначейство продало 6% акций компании Fiat с убытком в 1,3 миллиарда долларов. [57]
Capital One Financial3,555 долл. СШАY
Финансовая корпорация регионов3,5 доллара СШАYПогашено 4 апреля 2012 г. [58]
Американский экспресс3,389 $Y
Банк Нью-Йорка Меллон КорпОт 2 до 3 долларовY
State Street CorporationОт 2 до 3 долларовY
Откройте для себя финансовые1,23 доллара США [59]Д [60]

Из этих банков JPMorgan Chase & Co., Morgan Stanley, American Express Co., Goldman Sachs Group Inc., US Bancorp, Capital One Financial Corp., Bank of New York Mellon Corp., State Street Corp., BB&T Corp, Wells Fargo & Co. и Bank of America выплатили деньги по программе TARP. Большинство банков погашали средства TARP, используя капитал, привлеченный от выпуска долевых ценных бумаг и долговых обязательств, не гарантированных федеральным правительством. PNC Financial Services, один из немногих прибыльных банков без денег TARP, планировал выплатить свою долю к январю 2011 года путем наращивания своих денежных резервов вместо выпуска долевых ценных бумаг. [61]Однако 2 февраля 2010 года PNC изменила курс, выпуская 3 миллиарда долларов в виде акций и 1,5-2 миллиарда долларов в старших облигациях, чтобы вернуть свои средства TARP. PNC также собрала средства, продав свое подразделение Global Investment Services другому конкуренту The Bank of New York Mellon . [54]

В обзоре за январь 2012 года сообщалось, что AIG все еще задолжала около 50 миллиардов долларов, GM - около 25 миллиардов долларов, а Ally - около 12 миллиардов долларов. Безубыточность для первых двух компаний составит 28,73 доллара за акцию по сравнению с текущей ценой акций в 25,31 доллара и 53,98 доллара по сравнению с текущей ценой акций в 24,92 доллара соответственно. Элли не было публично продано. 371 банк, который все еще имеет задолженность, включает Regions (3,5 млрд долларов), Zions Bancorporation (1,4 млрд долларов), Synovus Financial Corp. (967,9 млн долларов), Popular, Inc. (935 млн долларов), First BanCorp of San Juan, Пуэрто-Рико (400 млн долларов). ) и M&T Bank Corp. (381,5 млн долларов). [62]

Мошенничество с TARP [ править ]

Некоторых в финансовой индустрии обвиняют в том, что они не использовали ссуду долларов по прямому назначению. Другие продолжали злоупотреблять инвесторами после того, как был принят закон о TARP, говоря инвесторам, что их деньги были вложены в федеральную программу финансовой помощи TARP и другие ценные бумаги, которых не существовало. [ необходимая цитата ] Нил Барофски, специальный генеральный инспектор Программы помощи проблемным активам (SIGTARP), сказал законодателям: «Неадекватный надзор и недостаточная информация о том, что компании делают с деньгами, делают программу открытой для мошенничества, включая конфликты интересов, с которыми сталкивается фонд. менеджеры, сговор между участниками и уязвимость к отмыванию денег. [63]

В своем ежеквартальном отчете Конгрессу за октябрь 2011 года SIGTARP сообщила о «более 150 текущих уголовных и гражданских расследованиях». SIGTARP уже добился осуждения по уголовным делам 28 обвиняемых (19 уже были приговорены к тюремному заключению) и по гражданским делам, в которых обвиняемыми были названы 37 физических и 18 юридических / юридических лиц. Он вернул 151 миллион долларов и предотвратил банкротство 553 миллионов долларов в Colonial Bank . [64]

Первое дело о мошенничестве с TARP было возбуждено Комиссией по ценным бумагам и биржам 19 января 2009 года против проживающего в Нэшвилле Гордона Григга и его фирмы ProTrust Management. [65] Последнее произошло в марте 2010 года, когда ФБР заявило, что Чарльз Антонуччи, бывший президент и главный исполнительный директор Park Avenue Bank, делал ложные заявления регулирующим органам, пытаясь получить от фонда около 11 миллионов долларов. [66]

Подобные исторические федеральные банковские программы [ править ]

Ближайшая параллельная мера, предпринятая федеральным правительством, заключалась в инвестициях, сделанных Корпорацией финансирования реконструкции (RFC) в 1930-х годах. RFC, агентство , созданное при администрации Герберта Гувера в 1932 году, предоставляло ссуды проблемным банкам и покупало акции 6000 банков на общую сумму 1,3 миллиарда долларов. The New York Times со ссылкой на экспертов по финансам от 13 октября 2008 года отметила, что «аналогичные усилия в наши дни, по сравнению с сегодняшней экономикой, составят около 200 миллиардов долларов». Когда экономика стабилизировалась, правительство продало свои банковские акции частным инвесторам или банкам и, по оценкам, получило примерно такую ​​же сумму ранее инвестированных средств. [67]

В 1984 году правительство приобрело 80 процентов акций тогдашнего седьмого по величине банка страны Continental Illinois Bank and Trust. Continental Illinois предоставляла ссуды буровикам и сервисным компаниям в Оклахоме и Техасе. По оценкам, правительство потеряло 1 миллиард долларов из-за Continental Illinois, который в конечном итоге стал частью Bank of America . [67]

Предполагаемая стоимость субсидий TARP в 24 миллиарда долларов была меньше, чем расходы правительства на кризис сбережений и кредитов конца 1980-х годов, хотя стоимость субсидии не включает стоимость других программ "спасения" (таких как программа Федеральной резервной системы ). Maiden Lane Transactions и федеральное поглощение Fannie Mae и Freddie Mac ). Стоимость кризиса ссудно-сберегательного комплекса составила 3,2 процента ВВП в эпоху Рейгана / Буша, в то время как процентная доля ВВП от стоимости TARP оценивалась менее чем в 1 процент. [68]

Споры [ править ]

См. Также: спор о бонусных выплатах AIG , Пенсионный фонд полиции штата Индиана против Chrysler и приобретение National City компанией PNC

Основная цель TARP, согласно Федеральной резервной системе, заключалась в стабилизации финансового сектора за счет покупки неликвидных активов у банков и других финансовых учреждений. [69] Тем не менее, влияние TARP широко обсуждалось в значительной степени из-за того, что цель фонда не получила широкого понимания. Обзор презентаций для инвесторов и телеконференций, проведенных руководителями примерно двух десятков американских банков, проводимых The New York Times, показал, что «немногие [банки] назвали кредитование приоритетом. Более того, подавляющее большинство сочло программу беспрепятственной. вложенные непредвиденные доходы, которые можно было бы использовать для выплаты долга, приобретения других предприятий или инвестирования в будущее ". [70]В статье цитируется несколько председателей банков, заявивших, что они рассматривают деньги как доступные для стратегических приобретений в будущем, а не для увеличения кредитования частного сектора, чья способность возвращать ссуды вызывает сомнения. Председатель PlainsCapital Алан Б. Уайт рассматривал вливание денег администрацией Буша как «капитал возможностей», отметив: «Они не сказали мне, что я должен был с этим что-то делать».

Более того, хотя средства TARP были предоставлены банковским холдинговым компаниям, эти холдинговые компании использовали лишь часть таких средств для рекапитализации своих дочерних банков. [71]

Многие аналитики предполагали, что средства TARP могут быть использованы более сильными банками для покупки более слабых. [72] 24 октября 2008 года PNC Financial Services получила 7,7 миллиарда долларов в виде фондов TARP, а через несколько часов согласилась купить National City Corp. за 5,58 миллиарда долларов, сумма, которая была сочтена выгодной сделкой. [73] Несмотря на продолжающиеся разговоры о том, что крупные, но слабые банки могут использовать больше средств TARP для поглощения мелких банков, по состоянию на октябрь 2009 года такого поглощения не произошло.

Наблюдательная группа Сената Конгресса, созданная для наблюдения за TARP, завершила 9 января 2009 г .: «В частности, Комиссия не видит доказательств того, что Казначейство США использовало средства TARP для поддержки рынка жилья, избегая предотвратимых потерь права выкупа». Группа также пришла к выводу, что «хотя половина денег еще не получена банками, сотни миллиардов долларов были вброшены на рынок без видимых последствий для кредитования». [74]

Правительственные чиновники, которые наблюдали за финансовой помощью, признали трудности с отслеживанием денег и измерением эффективности финансовой помощи. [75]

В течение 2008 года компании, получившие 295 миллиардов долларов финансовой помощи, потратили 114 миллионов долларов на лоббирование и пожертвования на избирательные кампании. [76] Банки, получившие финансовую помощь, выплатили своим высшим руководителям около 1,6 миллиарда долларов в 2007 году, включая заработную плату, денежные бонусы, опционы на акции и льготы, включая личное использование самолетов компании и шоферов, домашнюю безопасность, членство в загородных клубах и профессиональное управление капиталом. . [77] Администрация Обамы пообещала установить предел в 500 000 долларов на оплату руководящих работников в компаниях, получающих денежные средства финансовой помощи, [78] указав банкам увязать принятый риск с вознаграждением работников, выплачивая любые дополнительные суммы отложенными акциями. [79] Кристалл Графа, бывший консультант по вопросам вознаграждения и автор «Кристального отчета о вознаграждении руководителей», заявил, что ограничения на оплату труда руководителей были «шуткой» и что «они просто позволяют компаниям откладывать выплату компенсации». [80]

В ноябре 2011 года отчет показал, что сумма государственных гарантий увеличилась до 7,77 трлн долларов; однако ссуды банкам составляли лишь небольшую часть этой суммы. [81]

Одно исследование показало, что типичный банк, принадлежащий белым, примерно в десять раз чаще получает деньги TARP в рамках программы CDCI, чем банк, принадлежащий чернокожим, после учета других факторов. [82]

Попытки Американской ассоциации банкиров аннулировать варранты TARP [ править ]

К 31 марта 2009 г. четыре банка из более чем пятисот вернули свои обязательства по привилегированным акциям . Ни один из публично торгуемых банков еще не выкупил свои варранты, принадлежащие Казначейству США, к 31 марта 2009 г. [83] Согласно условиям инвестиций Казначейства США, банки, возвращающие средства, могут либо вести переговоры о выкупе варрантов по справедливой цене. рыночной стоимости, или Казначейство США может продать варранты сторонним инвесторам при первой возможности. Варранты - это опционы колл, которые увеличивают количество акций в обращении, если они исполняются с целью получения прибыли. Американская ассоциация банкиров (ABA) лоббировала Конгресс отменить ордера , принадлежащие правительству, называя их «платой обременительной выход». [84]Тем не менее, если варранты Программы капитальных закупок Goldman Sachs являются репрезентативными, то на 1 мая 2009 года варранты Программы капитальных закупок стоили от 5 до 24 миллиардов долларов. Таким образом, отмена варрантов CPP составляет от 5 до 24 миллиардов долларов. субсидия банковскому сектору за счет государства. [85] Хотя ABA хочет, чтобы ордера CPP были списаны правительством, Goldman Sachs не придерживается этой точки зрения. Был процитирован представитель Goldman Sachs, который сказал: «Мы считаем, что налогоплательщики должны ожидать приличной отдачи от своих инвестиций, и надеемся, что смогут предоставить именно это, когда нам будет разрешено вернуть деньги TARP». [86]

Воздействие [ править ]

В целом, экономическая помощь правительства США, связанная с мировым финансовым кризисом, вызвала отток средств из федерального бюджета (расходы, ссуды и инвестиции) в размере 633,6 млрд долларов США, а приток (средств, возвращенных в Казначейство в виде процентов, дивидендов, комиссий или выкупа акций) в размере 754,8 млрд долларов , с чистой прибылью в 121 миллиард долларов. [87] Из оттоков финансовой помощи из финансовой системы 38,7% пришлось на банки и другие финансовые учреждения, 30,2% - на Fannie Mae и Freddie Mac , 12,6% - на автомобильные компании и 10,7% - на AIG , а оставшиеся 7,8% - на другие программы. [87]

В исследовании, проведенном экономистом Деборой Лукас за 2019 год, опубликованном в Annual Review of Financial Economics, было подсчитано, что «общие прямые затраты на спасение США в связи с кризисом 2008 года» (включая TARP и другие программы) составили около 500 миллиардов долларов, или 3,5% от общей суммы. ВВП США в 2009 году, и что «крупнейшими прямыми бенефициарами финансовой помощи были необеспеченные кредиторы финансовых организаций». [88] Лукас отметил, что эта смета расходов «резко контрастирует с популярными утверждениями, которые утверждают, что никаких затрат не было, потому что деньги были возвращены, и с заявлениями о расходах в триллионах долларов». [88]

В опросе ведущих экономистов 2012 года, проведенном Инициативой бизнес - школы им. Бута Чикагского университета по глобальным рынкам , экономисты в целом согласились с тем, что без этой программы уровень безработицы в конце 2010 года был бы выше. [89]

См. Также [ править ]

  • Пакет спасения банков Соединенного Королевства, 2008 г.
  • Корпоративное благосостояние
  • Закон о чрезвычайной экономической стабилизации 2008 года
  • Плата за ответственность за финансовый кризис
  • HR 1424
  • Лимонный социализм
  • Финансовый кризис 2007–2008 гг.
  • Мэтью Пендо
  • Программа корпоративной стабилизации NCUA
  • Надзор за программой помощи проблемным активам

Ссылки [ править ]

  1. ^ «CBO | Отчет о программе помощи проблемным активам - октябрь 2012 г.» . Cbo.gov . Проверено 4 ноября 2013 года .
  2. ^ a b c d "CBO | Программа помощи проблемным активам: отчет о транзакциях до 31 декабря 2008 г." . Cbo.gov. 16 января 2009 . Проверено 4 ноября 2013 года .
  3. ^ a b c d e f g h i j k l m n o p «Закон о чрезвычайной экономической стабилизации 2008 года» . Архивировано из оригинального 10 января 2009 года . Проверено 4 ноября 2013 года .
  4. ^ a b c d e Резюме Закона о чрезвычайной экономической стабилизации Комитета Сената США по банковскому делу, жилищному строительству и городским делам от 2008 года . (Проверено 2 октября 2008 г.)
  5. ^ Министерство финансов США, MHA Guidelines
  6. ^ «Экономическое спасение быстро вступило в закон» . AFP . 3 октября 2008 г.
  7. ↑ Гросс, Дэниел (1 октября 2008 г.). «Как спасение похоже на хедж-фонд» . Шифер .
  8. ^ а б Лэнгли, Пол (2015). Потеря ликвидности: управление глобальным финансовым кризисом . Издательство Оксфордского университета. С. 82–86. ISBN 978-0199683789.
  9. ^ а б «Гордон делает добро» . Нью-Йорк Таймс . 12 октября 2008 . Проверено 5 февраля, 2016 .
  10. ^ «HP-1207: Казначейство объявляет Описание программы капитальных закупок TARP» . Архивировано из оригинального 14 октября 2008 года . Проверено 4 ноября 2013 года .
  11. ^ Ландлер, Марк; Дэш, Эрик (14 октября 2008 г.). «Полсон говорит, что банки должны использовать новый капитал: драма за банковской сделкой на 250 миллиардов долларов» . Нью-Йорк Таймс . Проверено 14 октября 2008 года .
  12. ^ Ву, Ян Венди; Уилсон, Линус (29 декабря 2009 г.). «Общепринятое (акционерное) представление о смещении рисков и спасении банков». SSRN.com. SSRN 1321666 .  Цитировать журнал требует |journal=( помощь )
  13. ↑ Уилсон, Линус (2 февраля 2009 г.). «Избыточный долг и спасение банков». SSRN.com. SSRN 1336288 .  Цитировать журнал требует |journal=( помощь )
  14. ↑ Иэн Мартин (15 сентября 2010 г.). «Гордон Браун и уроки кризиса, которые стоит выучить» . Wall Street Journal .
  15. ^ «Замечания секретаря Генри М. Полсона-младшего о пакете финансовой помощи и экономических данных» . Treasury.gov. 14 ноября 2011 . Проверено 10 декабря 2011 года .
  16. ↑ Бринсли, Джон (12 ноября 2008 г.). «Полсон переносит усилия по спасению на потребительское кредитование» . Bloomberg.com . Проверено 10 декабря 2011 года .
  17. ^ «Текст проекта предложения для плана спасения» . Нью-Йорк Таймс . 21 сентября 2008 г.
  18. ^ «Отчет Конгрессу в соответствии с разделом 102 Закона о чрезвычайной экономической стабилизации» (PDF) . Архивировано из оригинального (PDF) 29 апреля 2009 года . Проверено 4 ноября 2013 года .
  19. ^ a b «Февральский отчет по надзору: 6 февраля 2009 г.» (PDF) . Web.archive.com. Архивировано 7 февраля 2009 года . Проверено 4 ноября 2013 года . CS1 maint: неподходящий URL ( ссылка )
  20. ^ [Конфликты интересов TARP, Временное правило, 74 Fed. Рег. 3431-3436 Конфликты интересов TARP, Временное правило, 74 Fed. Рег. 3431-3436]
  21. ^ Ферраро, Томас (5 февраля 2009). «Сенат США голосует за запрет исполнительных бонусов» . Рейтер . Проверено 9 февраля 2009 года .
  22. ↑ Соломон, Дебора (11 февраля 2009 г.). «План спасения банка Market Pans» . The Wall Street Journal . Проверено 12 февраля 2009 года .
  23. ^ Эндрюс, Эдмунд Л .; Дэш, Эрик (24 марта 2009 г.). «США расширяют план по покупке проблемных активов банков» . Нью-Йорк Таймс . Проверено 12 февраля 2009 года .
  24. ^ "ИНФОРМАЦИЯ О ПРОГРАММЕ ГОСУДАРСТВЕННО-ЧАСТНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ" (PDF) . Казначейство США. 23 марта 2009 года Архивировано из оригинального (PDF) от 24 марта 2009 года . Проверено 26 марта 2009 года .
  25. Рианна Кругман, Пол (23 марта 2009 г.). «Арифметика плана Гейтнера» . Нью-Йорк Таймс . Проверено 27 марта 2009 года .
  26. ^ «Мередит Уитни: плохой банк не спасет банки» . businessinsider.com. 29 января 2009 . Проверено 27 марта 2009 года .
  27. ^ "Архивная копия" . Архивировано из оригинала на 27 января 2013 года . Проверено 7 ноября 2011 года .CS1 maint: archived copy as title (link)
  28. ^ «Тревожное исследование проблемных активов: Чарльз Чжэн о плане аукционов по продаже токсичных активов в США · Econ Journal Watch: аукционы, спасение, банковское дело, CMBS, CDO, EESA, Закон о чрезвычайной экономической стабилизации, кредитование, Программа устаревших кредитов, Программа устаревших ценных бумаг, ипотека. , займы без права регресса, государственно-частное инвестиционное партнерство, PPIP, TALF, срочная кредитная линия, проблемные активы » . Econjwatch.org . Проверено 4 ноября 2013 года .
  29. ↑ Уилсон, Линус (14 февраля 2009 г.). «Поставленная проблема с покупкой токсичных активов». SSRN.com. SSRN 1343625 .  Cite journal requires |journal= (help)
  30. ↑ Эндрюс, Эдмунд Л. (19 апреля 2009 г.). «США могут конвертировать спасательные средства банков в акции» . Нью-Йорк Таймс . Проверено 22 апреля 2009 года .
  31. ^ «Обновленная информация казначейства о реализации программы помощи проблемным активам (TARP) перед Международным институтом» . Accountability-central.com . Проверено 4 ноября 2013 года .
  32. ^ Эрик Торсон. «Беспорядок - это рабочая нагрузка, а не TARP» . Вашингтон Пост . 21 ноября 2008 г.
  33. ↑ Ракер, Патрик (3 ноября 2008 г.). «Две юридические фирмы, помогающие Минфину США раздавать помощь» . Рейтер . Проверено 4 ноября 2008 года .
  34. ^ Отчет Счетной палаты правительства США GAO-09-161: Программа помощи проблемным активам: дополнительные действия, необходимые для повышения целостности, подотчетности и прозрачности. 2 декабря 2008 г.
  35. ^ a b c d Дэш, Эрик (31 октября 2008 г.). «США заявили, что прибегают к необоснованным правилам банковской помощи» . Нью-Йорк Таймс .
  36. ^ Палетта, Дамиан; Обогатите, Дэвид. «Политическое вмешательство в решениях по спасению банков» . The Wall Street Journal . 22 января 2009 г.
  37. ^ Пана, Элизабета; Уилсон, Линус (2012). "Политическое влияние и инвестиции TARP в кредитные союзы. Авторы Элизабеты Пана, Линус Уилсон :: SSRN". DOI : 10.2139 / ssrn.1698945 . S2CID 154700462 .  Cite journal requires |journal= (help)
  38. ^ Уилсон, Линус, ТАРП (19 октября 2012). Новый онлайн-словарь по экономике Палгрейва, готовится к печати. Доступно в ССРН: http://ssrn.com/abstract=2164559
  39. ^ «О TARP» . treasury.gov . Проверено 16 марта 2018 года .
  40. ^ a b TARP (11 мая 2015 г.). «Отчет Конгрессу, май 2015 г.» (PDF) . Cite journal requires |journal= (help)
  41. ^ Соломон, Девора; Палетта, Дамиан; Хилсенрат, Джон; Луккетти, Аарон (14 октября 2008 г.). «США покупают доли в крупнейших банках страны» . The Wall Street Journal . Проверено 14 октября 2008 года .
  42. ^ «Спасение: план спасения и крупнейшие получатели» . Нью-Йорк Таймс . 14 октября 2008 . Проверено 14 октября 2008 года . (График предлагаемых инвестиций в акционерный капитал банка)
  43. ^ «Банки-получатели» . Нью-Йорк Таймс . 14 октября 2008 . Проверено 14 октября 2008 года .
  44. ↑ Дэш, Эрик (14 октября 2008 г.). «Банк Нью-Йорка будет контролировать спасательный фонд» . Нью-Йорк Таймс . Проверено 14 октября 2008 года .
  45. ↑ Киль, Пол (9 февраля 2009 г.). «Покажи мне деньги TARP» . ProPublica . Проверено 9 февраля 2009 года .
  46. ^ a b «Citi и Wells Fargo выплатили 45 миллиардов долларов финансовой помощи» . AFP . 23 декабря 2009 . Проверено 21 января 2010 года .
  47. ^ «Обновление: казначейство получает непредвиденные доходы Citi в размере 12 миллиардов долларов» . CNN / Fortune. 7 декабря 2010 . Проверено 25 ноября 2011 года .
  48. ^ «BofA выплачивает все государственные фонды финансовой помощи» . NBC News . Проверено 10 декабря 2011 года .
  49. ^ «Банк Америки завершает выплату по программе TARP» . Нью-Йорк Таймс . 10 декабря 2009 . Проверено 26 мая 2010 года .
  50. ^ «AIG продает акции MetLife, выплачивает 6,9 млрд долларов Казначейству» . The Wall Street Journal / MarketWatch . 8 марта 2011 . Проверено 8 марта 2011 года .
  51. ^ РАЯН ТРЕЙСИ, JULIE ШТЕЙНБЕРГ и TELIS ДЕМОС (19 декабря 2014). «Спасение банков приближается к окончательному расчету» . The Wall Street Journal . Проверено 28 декабря 2014 года .
  52. ^ AP: GM выплачивает государственные займы из США, Канады
  53. ^ «Пресс-релиз» . Морган Стенли. 17 июня 2009 . Проверено 10 декабря 2011 года .
  54. ^ a b Сабатини, Патрисия (3 февраля 2010 г.). «PNC выплатит деньги по катапультированию» . Pittsburgh Post-Gazette .
  55. ^ «PNC для возврата денег TARP после продажи единицы» . Нью-Йорк Таймс . 2 февраля 2010 г.
  56. ^ «Крайслер выплачивает невыплаченные ссуды TARP» . Treasury.gov . Проверено 4 ноября 2013 года .
  57. ^ Ченского, Annalyn (21 июля 2011). «США теряют 0,3 миллиарда долларов при выходе из Chrysler» . CNN .
  58. ^ Sparshott, Джеффри (4 апреля 2012). «Финансовые выходы регионов TARP» . Wall Street Journal . Проверено 5 апреля 2012 года .
  59. ^ «Откройте для себя подъемники TARP» . Forbes . Проверено 4 ноября 2013 года .
  60. ↑ Миллер, Джей (17 марта 2010 г.). «Откройте для себя выплату TARP» . The Wall Street Journal .
  61. ↑ Сабатини, Патрисия (23 октября 2009 г.). «Квартальная прибыль PNC более чем вдвое» . Pittsburgh Post-Gazette .
  62. ↑ Гордон, Марси, «Отчет: налогоплательщики по-прежнему задолжали 133 миллиарда долларов от финансовой помощи» , Associated Press через Atlanta Journal-Конституция , 26 января 2012 г. Получено 26 января 2012 г.
  63. Перейти ↑ Stein, Mark (21 апреля 2009 г.). «Начало расследования мошенничества с брезентом - Ежедневный обзор» . Portfolio.com . Проверено 10 декабря 2011 года .
  64. ^ «Ежеквартальный отчет SIGTARP для Конгресса» (PDF) . 27 октября 2011 . Проверено 23 января 2012 года .
  65. ^ «SEC обвиняет финансового планировщика в мошенничестве с TARP» . USA Today . 28 января 2009 . Проверено 26 мая 2010 года .
  66. ^ Вэй, Линлинг; Брей, Чад (16 марта 2010 г.). «Глава банка обвиняется в мошенничестве с TARP» . The Wall Street Journal .
  67. ^ a b Лор, Стив (13 октября 2008 г.). «Вмешательство смело, но имеет историческую основу» . Нью-Йорк Таймс . Проверено 15 октября 2008 года .Статья опирается на работу историка и экономиста Нью-Йоркского университета Ричарда Силла для исторических оценок.
  68. ↑ Дебора Соломон. «Свет в конце тоннеля спасения» . The Wall Street Journal . 12 апреля 2010 г. (Требуется подписка).
  69. ↑ Бернанке, Бен (7 октября 2008 г.). «Текущие экономические и финансовые условия» . Федеральная резервная система . Проверено 11 апреля 2013 года .
  70. ^ Макинтайр, Майк (17 января 2009). «Спасение - это удача для банков, если не для заемщиков» . Нью-Йорк Таймс . Проверено 20 января 2009 года .
  71. ^ Коутс, Джон С .; Шарфштейн, Дэвид С. (17 февраля 2009 г.). "Комментарий: Спасение грабит банки" . Нью-Йорк Таймс . Проверено 19 февраля 2009 года .
  72. ^ "Как банки могут лучше всего использовать средства TARP?" . FierceFinance. 31 октября, 2008. Архивировано из оригинала на 24 января 2009 года . Проверено 10 декабря 2011 года .
  73. ^ "kdka.com - Финансовые услуги PNC для покупки национального города" . 24 октября, 2008. Архивировано из оригинального 25 октября 2008 года . Проверено 4 ноября 2013 года .
  74. ^ «Ответственность за программу помощи проблемным активам» (PDF) . Архивировано 6 января 2011 года . Проверено 4 ноября 2013 года . CS1 maint: unfit URL (link)
  75. ^ «Американские официальные лица говорят, что отследить выделение денег сложно» . Таймс оф Индия . 1 января 2009 г.
  76. ↑ Салливан, Энди (4 февраля 2009 г.). «Получатели финансовой помощи США потратили 114 миллионов долларов на политику» . Рейтер . Проверено 4 ноября 2013 года .
  77. ^ "Деловые новости, личные финансы и новости о деньгах - ABC News" . Abcnews.go.com . Проверено 4 ноября 2013 года .
  78. ^ Эндрюс, Эдмунд Л .; Баджадж, Викас (4 февраля 2009 г.). «США планируют ограничить выплату руководящих работников в размере 500 000 долларов в рамках экстренной помощи» . Нью-Йорк Таймс .
  79. ^ «Конгресс ограничивает бонусы генерального директора» . Washingtonpost.com . 14 февраля 2009 . Проверено 4 ноября 2013 года .
  80. ^ "Новости" . Bloomberg.com. 5 февраля 2009 . Проверено 4 ноября 2013 года .
  81. ^ Иври, Боб. «Секретные займы ФРС принесли банкам 13 миллиардов долларов, о которых Конгрессу не сообщалось» . Блумберг . Проверено 18 февраля 2018 года .
  82. ^ Пуэнте, Лукас; Уилсон, Линус (2013). «Миноритарная собственность и инвестиции в TARP Лукаса Пуэнте, Линуса Уилсона». ССРН. DOI : 10.2139 / ssrn.2247043 . S2CID 166446614 . SSRN 2247043 .   Cite journal requires |journal= (help)
  83. ^ http://www.sigtarp.gov/Audit%20Reports/Assessing%20Treasury's%20Process%20to%20Sell%20Warrants%20Received%20From%20TARP%20Recipients_May_11_2010.pdf
  84. ^ Дамиан Палетта; Дебора Соломон. «Лобби финансовых фирм для сокращения затрат на выход из TARP» . The Wall Street Journal . 22 апреля 2009 г. Проверено 27 апреля 2009 г.
  85. ↑ Уилсон, Линус (7 мая 2009 г.). «Гаранты Goldman Sachs». SSRN.com. SSRN 1400995 .  Cite journal requires |journal= (help)
  86. ^ Джон Карни. «Goldman Sachs НЕ Лоббирует, чтобы аннулировать ордера TARP» . 23 апреля 2009 г. Проверено 1 мая 2009 г.
  87. ^ a b Пол Киль и Дэн Нгуен, Программа отслеживания помощи: отслеживание каждого доллара и каждого получателя , ProPublica (опубликовано 15 апреля 2009 г .; обновлено 19 марта 2020 г.).
  88. ^ а б Лукас, Дебора (2019). «Измерение стоимости экстренной помощи» . Ежегодный обзор финансовой экономики . 11 : 85–108. DOI : 10.1146 / annurev-financial-110217-022532 .
  89. ^ Обзор: Bank Bailouts , Initiative on Global Markets (6 марта 2012 г.).

Дальнейшее чтение [ править ]

  • Стюарт, Джеймс Б. , «Восемь дней: битва за спасение американской финансовой системы» , журнал The New Yorker , 21 сентября 2009 г.
  • Отчеты и свидетельские показания Управления Специального генерального инспектора по Программе помощи проблемным активам (SIGTARP)

Внешние ссылки [ править ]

  • FinancialStability.gov Официальный сайт
  • Наборы данных и инструменты для FinancialStability.gov на Data.gov
  • "Stimulus.org" . Проверено 16 октября 2012 года . (Перечень всех мер по восстановлению экономики, в том числе от TARP.)
  • Эриксон, Мэтью; Он, Элейн; Шенфельд, Эми. «Отслеживание финансовой помощи в размере 700 миллиардов долларов» . Нью-Йорк Таймс . Архивировано из оригинального 20 февраля 2010 года . Проверено 9 января 2009 года . (Список получателей средств, выделенных или распределенных в рамках TARP.)