Скандал с Enron

Enron Corporation

Тип	Общественные
Торгуется как	NYSE : ENE
Промышленность	Энергия
Судьба	Банкротство
Предшественник	Северная газовая компания Хьюстон природный газ
Преемник	Dynegy Prisma Energy International
Основан	Омаха , Небраска , США (1985 ) ( 1985 )
Основатель	Кеннет Лэй
Несуществующий	Декабрь 2001 г. ( 2001-12 )
Штаб-квартира	1400 Smith Street Хьюстон , Техас , Соединенные Штаты
Ключевые люди	Кеннет Лэй , основатель, председатель и генеральный директор Джеффри Скиллинг , бывший президент и главный операционный директор Эндрю Фастоу , бывший финансовый директор Ребекка Марк-Юсбаш , бывший вице-председатель, председатель и генеральный директор Enron International Стивен Ф. Купер, временный генеральный директор и CRO
Подразделения	Enron Energy Services
Интернет сайт	enron .com

Скандал Enron был учет скандал с участием Enron Corporation , американской энергетической компании , базирующейся в Хьюстоне , штат Техас . После обнародования информации в октябре 2001 года компания объявила о банкротстве, а ее бухгалтерская фирма Arthur Andersen , входившая в то время в пятерку крупнейших партнерств в области аудита и бухгалтерского учета в мире, была фактически ликвидирована. Помимо того, что в то время это была крупнейшая реорганизация в связи с банкротством в США, Enron была названа крупнейшим провалом аудита. ^{[1] : 61}

Enron была основана в 1985 году Кеннетом Лэем после слияния Houston Natural Gas и InterNorth . Несколько лет спустя, когда был нанят Джеффри Скиллинг , Лэй сформировал штат руководителей, которые - с помощью лазеек в бухгалтерском учете, специальных структур и плохой финансовой отчетности - могли скрывать миллиарды долларов в виде долга от неудавшихся сделок и проектов. Финансовый директор Эндрю Фастоу и другие руководители ввели в заблуждение совет директоров и комитет по аудиту Enron относительно практики бухгалтерского учета с высоким уровнем риска и заставили Артура Андерсена игнорировать эти проблемы.

Акционеры Enron подали иск в размере 40 миллиардов долларов после того, как цена акций компании, которая достигла максимума в 90,75 доллара США за акцию в середине 2000 года, упала до уровня менее 1 доллара к концу ноября 2001 года. ^[2] Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC). ) начал расследование, и конкурент Хьюстона Dynegy предложил купить компанию по очень низкой цене. Сделка не удалась, и 2 декабря 2001 года Enron объявила о банкротстве в соответствии с главой 11 части Кодекса США о банкротстве . Активы Enron на 63,4 миллиарда долларов сделали это крупнейшее корпоративное банкротство в истории США до скандала с WorldCom в следующем году. ^[3]

Многим руководителям Enron были предъявлены обвинения по ряду обвинений, а некоторых позже приговорили к тюремному заключению. Артур Андерсен был признан виновным в незаконном уничтожении документов, имеющих отношение к расследованию Комиссии по ценным бумагам и биржам, которое аннулировало ее лицензию на аудит публичных компаний и фактически закрыло фирму. К тому времени, когда решение было отменено в Верховном суде США , Arthur Andersen потерял большинство своих клиентов и прекратил свою деятельность. Сотрудники и акционеры Enron получили ограниченный доход от судебных исков, несмотря на потерю миллиардов пенсий и курсов акций.

В результате скандала были приняты новые постановления и законы, повышающие точность финансовой отчетности публичных компаний. ^[4] Один из законодательных актов, Закон Сарбейнса-Оксли , ужесточает штрафы за уничтожение, изменение или фальсификацию записей в рамках федеральных расследований или за попытку обмана акционеров. ^[5] Закон также повысил ответственность аудиторских фирм, чтобы они оставались беспристрастными и независимыми от своих клиентов. ^[4]

Возвышение Энрона [ править ]

В 1985 году Кеннет Лэй объединил компании Houston Natural Gas и InterNorth, занимающиеся трубопроводом природного газа, в компанию Enron. ^{[6] : 3} В начале 1990-х годов он помог инициировать продажу электроэнергии по рыночным ценам, и вскоре после этого Конгресс одобрил закон о дерегулировании продажи природного газа . Возникшие в результате рынки позволили таким трейдерам, как Enron, продавать энергию по более высоким ценам, тем самым значительно увеличивая свои доходы. ^[7] После того, как производители и местные органы власти осудили возникшую волатильность цени просил усилить регулирование, сильное лоббирование со стороны Enron и других предотвратило такое регулирование. ^{[7] [8]}

Поскольку к 1992 году Enron стала крупнейшим продавцом природного газа в Северной Америке, ее торговля газовыми контрактами принесла 122 миллиона долларов (до уплаты процентов и налогов), что является вторым по величине источником чистой прибыли компании. Создание в ноябре 1999 г. торгового веб-сайта EnronOnline позволило компании лучше управлять своим бизнесом по торговле контрактами. ^{[6] : 7}

Пытаясь добиться дальнейшего роста, Enron придерживается стратегии диверсификации. Компания владела и управляла различными активами, включая газопроводы, электростанции, бумажные фабрики, водные станции и услуги широкополосного доступа по всему миру. Enron также получила дополнительную выручку от торговли контрактами на тот же набор продуктов и услуг, с которыми она была связана. ^{[6] : 5} Это включало создание электростанций в развивающихся странах и на развивающихся рынках, включая Филиппины ( Субик-Бей ), Индонезию и Индию ( Дабхол ). ^[9]

Акции Enron увеличились с начала 1990-х до конца 1998 года на 311%, что лишь незначительно превышает средние темпы роста индекса Standard & Poor 500 . ^{[6] : 1} Однако фондовый рынок увеличился на 56% в 1999 г. и еще на 87% в 2000 г. по сравнению с увеличением на 20% и уменьшением индекса на 10% за те же годы. К 31 декабря 2000 года акции Enron оценивались в 83,13 доллара, а его рыночная капитализация превышала 60 миллиардов долларов, что в семьдесят раз больше прибыли и в шесть раз превышало балансовую стоимость , что свидетельствует о высоких ожиданиях фондового рынка в отношении своих будущих перспектив. Кроме того, Enron был признан самой инновационной крупной компанией в Америке в рейтинге самых уважаемых компаний Fortune.. ^{[6] : 1}

Причины крушения [ править ]

Сложная финансовая отчетность Enron сбивала с толку акционеров и аналитиков. ^{[1] : 6 [10]} Кроме того, сложная бизнес-модель и неэтичные методы требовали, чтобы компания использовала ограничения бухгалтерского учета для искажения доходов и корректировки баланса, чтобы указать на благоприятные результаты. ^{[6] : 9} Кроме того, некоторые спекулятивные предприятия оказались катастрофическими.

Сочетание этих проблем позже привело к банкротству Enron, и большинство из них было увековечено косвенным знанием или прямыми действиями Лэя, Скиллинга, Эндрю Фастоу и других руководителей, таких как Ребекка Марк . Лэй занимал пост председателя Enron в последние несколько лет и одобрял действия Skilling и Fastow, хотя не всегда интересовался деталями. Skilling постоянно ориентировался на соответствие ожиданиям Уолл-стрит , выступал за использование учета по текущим рыночным ценам.(бухгалтерский учет основан на рыночной стоимости, которая затем была завышена) и заставили руководителей Enron найти новые способы скрыть свой долг. Фастоу и другие руководители «создавали внебалансовые механизмы, сложные финансовые структуры и сделки, настолько запутанные, что мало кто мог их понять». ^{[11] : 132–133}

Признание дохода [ править ]

Enron и другие поставщики энергии получали прибыль, предоставляя такие услуги, как оптовая торговля и управление рисками, а также строительство и обслуживание электростанций, трубопроводов природного газа, хранилищ и перерабатывающих предприятий. ^[12] Принимая на себя риск покупки и продажи товаров, продавцы могут указывать продажную цену как выручку, а затраты на продукцию как себестоимость проданных товаров. Напротив, « агент » предоставляет услугу покупателю, но не принимает на себя те же риски, что и продавцы, при покупке и продаже. Поставщики услуг, когда они классифицируются как агенты, могут указывать комиссию за торговлю и брокерские услуги как доход, хотя и не на полную стоимость сделки. ^{[13] : 101–103}

Хотя торговые компании, такие как Goldman Sachs и Merrill Lynch, использовали обычную «агентскую модель» для отчетности о доходах (где только торговая или брокерская комиссия будет указана как доход), Enron вместо этого решила указывать всю стоимость каждой из своих сделок как доход. . Эта «модель продавца» считалась гораздо более агрессивной с точки зрения бухгалтерского учета, чем модель агента. ^{[13] : 102} Метод Enron по отчетности о завышенной торговой выручке был позже принят другими компаниями в отрасли торговли энергией в попытке сохранить конкурентоспособность при значительном увеличении выручки компании. Другие энергетические компании, такие как Duke Energy , Reliant Energy и Dynegyприсоединился к Enron в 50 крупнейших компаниях Fortune 500, основанных на доходах, в основном благодаря тому, что они приняли тот же учет доходов от торговых операций, что и Enron. ^{[13] : 105}

В период с 1996 по 2000 год выручка Enron увеличилась более чем на 750%, увеличившись с 13,3 млрд долларов в 1996 году до 100,7 млрд долларов в 2000 году. Это увеличение на 65% в год было беспрецедентным в любой отрасли, включая энергетику, которая обычно считалась ростом в 2 раза. –3% в год для приличия. Только за первые девять месяцев 2001 года выручка Enron составила 138,7 миллиарда долларов, что поставило компанию на шестое место в Fortune Global 500 . ^{[13] : 97–100}

Enron также использовала творческие приемы бухгалтерского учета и намеренно неверно классифицировала кредитные операции как продажи, близкие к крайним срокам квартальной отчетности, аналогично схеме Lehman Brothers Repo 105 во время финансового кризиса 2008 года или сокрытию валютных свопов греческого долга со стороны Goldman Sachs. В случае Enron Merrill Lynch купила нигерийские баржи с предполагаемой гарантией обратного выкупа со стороны Enron незадолго до крайнего срока получения прибыли. По заявлению правительства, Enron неверно отразила бридж-ссуду как действительную продажу, а через несколько месяцев выкупила баржи. Руководители Merrill Lynch предстали перед судом и в ноябре 2004 года были осуждены за пособничество Enron в мошеннической бухгалтерской деятельности.^[14] Эти обвинения были отвергнуты в апелляции в 2006 году, после того как руководители Merrill Lynch провели почти год в тюрьме, а 5-й окружной апелляционный суд США в Новом Орлеане назвал обвинения в заговоре и мошенничестве с использованием телеграммы «ошибочными». Эксперты-наблюдатели заявили, что отмена была весьма необычной для 5-го округа, отметив, что приговор должен был иметь серьезные проблемы, чтобы быть отмененным. ^[15] Министерство юстиции решило не возобновлять рассмотрение дела после отмены приговора. ^{[16] [17]}

Бухгалтерский учет по текущим рыночным ценам [ править ]

В газовом бизнесе Enron учет был довольно простым: в каждый период времени компания перечисляла фактические затраты на поставку газа и фактические доходы, полученные от его продажи. Однако, когда Скиллинг присоединился к Enron, он потребовал, чтобы торговая компания приняла учет по текущим рыночным ценам, утверждая, что это будет представлять «истинную экономическую ценность». ^{[11] : 39–42} Enron стала первой нефинансовой компанией, использовавшей этот метод для учета своих сложных долгосрочных контрактов. ^[18] Учет по текущим рыночным ценам требует, чтобы после подписания долгосрочного контракта доход оценивался как текущая стоимость чистого будущего денежного потока. Часто жизнеспособность этих контрактов и связанные с ними затраты было трудно оценить.^{[6] : 10} Из-за значительных расхождений между отчетной прибылью и денежными средствами инвесторам обычно предоставлялись ложные или вводящие в заблуждение отчеты. Согласно этому методу, доход от проектов мог регистрироваться, хотя фирма могла никогда не получить деньги, и этот доход увеличивал финансовые поступления в бухгалтерских книгах. Однако, поскольку в будущие годы прибыль не могла быть включена, приходилось включать новые и дополнительные доходы от большего числа проектов, чтобы обеспечить дополнительный рост, чтобы успокоить инвесторов. ^{[11] : 39–42} Как заявил один из конкурентов Enron: «Если вы увеличиваете свой доход, вам придется заключать все больше и больше сделок, чтобы показывать такой же или растущий доход». ^[18] Несмотря на потенциальные ловушки,Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) утвердила метод учета Enron при торговле фьючерсными контрактами на природный газ 30 января 1992 года. ^{[11] : 39–42} Однако позже Enron расширила его использование на другие области в компании, чтобы помочь это соответствует прогнозам Уолл-стрит. ^{[11] : 127}

В рамках одного контракта в июле 2000 года Enron и Blockbuster Video подписали двадцатилетнее соглашение о предоставлении развлечений по запросу в различных городах США к концу года. После нескольких пилотных проектов Enron заявила, что прибыль от сделки составила более 110 миллионов долларов, хотя аналитики поставили под сомнение техническую жизнеспособность и рыночный спрос на эту услугу. ^{[6] : 10} Когда сеть перестала работать, Blockbuster отказались от контракта. Enron продолжала требовать будущую прибыль, хотя сделка привела к убыткам. ^[19]

Сущности специального назначения [ править ]

Enron использовала компании специального назначения - товарищества с ограниченной ответственностью или компании, созданные для выполнения временной или конкретной цели, для финансирования или управления рисками, связанными с конкретными активами . Компания решила раскрыть минимальные подробности использования «организаций специального назначения». ^{[6] : 11} Эти подставные компании были созданы спонсором, но финансировались независимыми инвесторами в акционерный капитал и заемным финансированием. Для целей финансовой отчетности ряд правил определяет, является ли организация специального назначения отдельной организацией от спонсора. В общей сложности к 2001 году Enron использовала сотни компаний специального назначения, чтобы скрыть свой долг. ^{[6] : 10}Компания использовала ряд организаций специального назначения, таких как партнерства в своих налоговых убежищах Thomas and Condor, инвестиционные фонды секьюритизации финансовых активов (FASIT) в сделке Apache, каналы ипотечного инвестирования в недвижимость (REMIC) в сделке Steele, а также REMIC и инвестиционные фонды в сфере недвижимости (REIT) в сделке Cochise. ^[20]

Организации специального назначения были схемами Тобаши, которые использовались не только для обхода бухгалтерских соглашений. В результате одного нарушения в бухгалтерском балансе Enron были занижены ее обязательства и завышен собственный капитал , а прибыль была завышена. ^{[6] : 11} Enron сообщила своим акционерам, что она хеджировала риск потери собственных неликвидных инвестиций, используя компании специального назначения. Однако инвесторы не обращали внимания на тот факт, что компании специального назначения фактически использовали собственные акции и финансовые гарантии компании для финансирования хеджирования. Это предотвратило защиту Enron от риска ухудшения ситуации. ^{[6] : 11}

JEDI и Chewco [ править ]

В 1993 году Enron учредила совместное предприятие по инвестициям в энергетику с CalPERS , пенсионным фондом штата Калифорния , получившее название Joint Energy Development Investments (JEDI). ^{[11] : 67} В 1997 году Скиллинг, занимая должность главного операционного директора (COO) Enron, попросил CalPERS присоединиться к Enron в рамках отдельной инвестиции. CalPERS был заинтересован в этой идее, но только в том случае, если ее можно было прекратить как партнер JEDI. ^{[1] : 30} Однако Enron не хотела отражать в своем балансе какие-либо долги от принятия доли CalPERS в JEDI. Главный финансовый директор (CFO) Фастоу создал специализированную компанию Chewco Investments ,ограниченное партнерство (LP), которое привлекло долг под гарантию Enron и было использовано для приобретения доли совместного предприятия CalPERS за 383 миллиона долларов. ^{[6] : 11} Из-за того, что Фастоу организовал Chewco, убытки JEDI не фигурировали в балансе Enron.

Осенью 2001 года было обнаружено соглашение между CalPERS и Enron, которое потребовало отказа от прежнего метода учета Enron для Chewco и JEDI. Эта дисквалификация показала, что заявленная прибыль Enron с 1997 по середину 2001 года должна быть уменьшена на 405 миллионов долларов и что задолженность компании увеличится на 628 миллионов долларов. ^{[1] : 31}

Побелка [ править ]

Whitewing - это название компании специального назначения, которая использовалась Enron в качестве метода финансирования. ^[21] В декабре 1997 года при финансировании в размере 579 миллионов долларов, предоставленных Enron, и 500 миллионов долларов от внешнего инвестора, была образована компания Whitewing Associates LP. Двумя годами позже структура предприятия была изменена таким образом, чтобы она больше не объединялась с Enron и не учитывалась в балансе компании. Whitewing был использован для покупки активов Enron, включая доли в электростанциях, трубопроводы, акции и другие инвестиции. ^[22] В период с 1999 по 2001 год Whitewing купила у Enron активы на сумму 2 миллиарда долларов, используя акции Enron в качестве залога.. Хотя сделки были одобрены правлением Enron, передача активов не была истинной продажей и должна была рассматриваться как ссуда. ^[23]

LJM и Raptors [ править ]

В 1999 году Фастоу создал два товарищества с ограниченной ответственностью: LJM Cayman. LP (LJM1) и LJM2 Co-Investment LP (LJM2) с целью покупки неэффективных акций и пакетов акций Enron для улучшения ее финансовой отчетности. LJM 1 и 2 были созданы исключительно для того, чтобы служить в качестве внешнего инвестора в акционерный капитал, необходимый для предприятий специального назначения, которые использовались Enron. ^{[1] : 31} Фастоу должен был предстать перед советом директоров, чтобы получить освобождение от этического кодекса Enron (поскольку он имел титул финансового директора) для управления компаниями. ^{[11] : 193, 197} Эти два партнерства были профинансированы на сумму около 390 миллионов долларов, предоставленную Wachovia , JP Morgan Chase ,Credit Suisse First Boston , Citigroup и другие инвесторы. Merrill Lynch, которая продавала акции, также внесла 22 миллиона долларов в финансирование компаний. ^{[1] : 31}

Enron передала Raptor I-IV, четырем компаниям специального назначения, связанным с LJM, названным в честь велоцирапторов в Парке Юрского периода , активы на сумму более 1,2 миллиарда долларов, включая миллионы обыкновенных акций Enron и долгосрочные права на покупку еще миллионов акций. , плюс 150 миллионов долларов векселей Enron к оплате », как указано в примечаниях к финансовой отчетности компании. ^{[24] [1] : 33 [25]} Компании специального назначения использовались для оплаты всего этого с использованием долговых инструментов компаний . В сносках также указано, что номинальная стоимость инструментов составляет 1,5 миллиарда долларов, а условная сумма юридических лиц.2,1 миллиарда долларов были использованы для заключения контрактов с производными финансовыми инструментами с Enron. ^{[1] : 33}

Enron капитализировала Raptors и, аналогично тому, как это используется в бухгалтерском учете, когда компания выпускает акции при публичном размещении , занесла в бухгалтерский баланс выпущенные векселя в качестве активов, увеличив при этом собственный капитал на ту же сумму. ^{[1] : 38} Позднее такой подход стал проблемой для Enron и его аудитора Артура Андерсена , так как его исключение из баланса привело к уменьшению чистого акционерного капитала на 1,2 млрд долларов. ^[26]

В итоге контракты с производными финансовыми инструментами на сумму 2,1 миллиарда долларов потеряли значительную стоимость. Свопы были установлены, когда цена акций достигла максимума. В течение следующего года стоимость портфеля по свопам упала на 1,1 миллиарда долларов, так как цены на акции снизились (потеря стоимости означала, что технические компании специального назначения теперь должны были Enron по контрактам 1,1 миллиарда долларов). Enron, используя свой метод учета по текущим рыночным ценам, заявила в своем годовом отчете за 2000 год о выручке в 500 миллионов долларов по своп-контрактам . Эта прибыль компенсировала убытки ее портфеля акций и была отнесена на счет почти трети прибыли Enron за 2000 год (до того, как она была должным образом пересчитана в 2001 году). ^{[1] : 39}

Корпоративное управление [ править ]

На бумаге у Enron был типовой совет директоров, состоящий преимущественно из аутсайдеров со значительными долями собственности и талантливого комитета по аудиту. В своем обзоре лучших корпоративных советов 2000 года генеральный директор включил Enron в пятерку лучших советов директоров. ^[27] Даже со своим сложным корпоративным управлением и сетью посредников Enron все же смогла «привлечь крупные суммы капитала для финансирования сомнительной бизнес-модели, скрыть свои истинные результаты с помощью серии бухгалтерских и финансовых маневров и раздуть свои акции. неустойчивые уровни ". ^{[6] : 4}

Вознаграждение руководителя [ править ]

Хотя система вознаграждения и управления производительностью Enron была разработана для удержания и поощрения наиболее ценных сотрудников, эта система способствовала нарушению функциональности корпоративной культуры, которая стала одержима краткосрочными заработками для максимизации бонусов. Сотрудники постоянно пытались заключить сделки, часто не обращая внимания на качество денежных потоков или прибыли, чтобы получить лучшую оценку при проверке эффективности. Кроме того, бухгалтерские результаты были записаны в кратчайшие сроки, чтобы не отставать от курса акций компании. Такая практика помогла участникам сделки и руководителям получить крупные денежные премии и опционы на акции. ^{[13] : 112}

Enron постоянно подчеркивал стоимость своих акций. Руководство получало значительную компенсацию с использованием опционов на акции , как и другие компании США. Такая политика предоставления опционов на акции побудила руководство создать ожидания быстрого роста в попытках создать видимость отраженной в отчетности прибыли, которая соответствует ожиданиям Уолл-стрит. ^[28] Биржевые тикеры размещались в холлах, лифтах и ​​на компьютерах компании. ^{[11] : 187} На совещаниях по бюджету Skilling определял целевую прибыль, задавая вопрос: «Какие доходы вам нужны, чтобы поддерживать рост наших акций?» и этот номер будет использован, даже если это невозможно. ^{[11] : 127}На 31 декабря 2000 г. у Enron было 96 миллионов акций, находящихся в обращении в качестве опционных планов (примерно 13% обыкновенных акций в обращении). В доверенности Enron говорилось, что в течение трех лет эти награды должны были быть исполнены. ^{[6] : 13} Используя цену акций Enron в январе 2001 года в 83,13 доллара и бенефициарное владение директоров, указанное в доверенности на 2001 год, стоимость владения акциями директоров составила 659 миллионов долларов для Лэя и 174 миллиона долларов для Skilling. ^[27]

Скиллинг считал, что, если сотрудники Enron постоянно беспокоятся о стоимости, это помешает оригинальному мышлению. ^{[11] : 119} В результате по всей компании, особенно среди руководителей, разразились непомерные расходы. У сотрудников были большие расходы, и многим руководителям платили иногда вдвое больше, чем конкурентам. ^{[11] : 401} В 1998 году 200 самых высокооплачиваемых сотрудников получили 193 миллиона долларов в виде заработной платы, премий и акций. Два года спустя эта цифра подскочила до 1,4 миллиарда долларов. ^{[11] : 241}

Управление рисками [ править ]

Перед своей кончиной Enron славился своими сложными инструментами управления финансовыми рисками . ^[29] Управление рисками имело решающее значение для Enron не только из-за нормативно-правовой базы, но и из-за ее бизнес-плана . Enron установила долгосрочные фиксированные обязательства, которые необходимо хеджировать, чтобы подготовиться к неизменным колебаниям будущих цен на энергоносители. ^[30] Крах Enron был связан с безрассудным использованием деривативов и компаний специального назначения. Хеджируя свои риски с помощью компаний специального назначения, которыми она владела, Enron сохранила риски, связанные со сделками. Эта договоренность привела к тому, что Enron сама начала строить живые изгороди. ^[31]

Как позже выяснил подкомитет Сената, агрессивная практика бухгалтерского учета Enron не скрывалась от совета директоров. Правление было проинформировано о причинах использования транзакций Whitewing, LJM и Raptor и после их утверждения получило обновления статуса операций организаций. Хотя не все широко распространенные ненадлежащие методы бухгалтерского учета были раскрыты совету директоров, практика зависела от решений совета директоров. ^[32] Несмотря на то, что Enron широко полагался на деривативы для своего бизнеса, финансовый комитет и правление компании не имели достаточного опыта работы с деривативами, чтобы понять, что им говорят. Подкомитет Сената утверждал, что если бы было детальное понимание того, как были организованы деривативы, правление предотвратило бы их использование.^[33]

Финансовый аудит [ править ]

Бухгалтерскую фирму Enron, Артур Андерсен, обвинили в безрассудном применении стандартов при проведении аудиторских проверок из-за конфликта интересов из-за значительных гонораров за консультационные услуги, взимаемых Enron. В течение 2000 года Андерсен заработал 25 миллионов долларов на гонорарах за аудит и 27 миллионов долларов на гонорарах за консультационные услуги (на эту сумму приходилось примерно 27% гонораров за аудит государственных клиентов для офиса Андерсена в Хьюстоне). Методы аудитора были подвергнуты сомнению: либо они были выполнены исключительно для получения его годового вознаграждения, либо из-за отсутствия у него опыта в надлежащей проверке признания выручки Enron, специальных организаций, производных финансовых инструментов и других методов бухгалтерского учета. ^{[6] : 15}

Enron наняла многочисленных сертифицированных бухгалтеров (CPAs), а также бухгалтеров, которые работали над разработкой правил бухгалтерского учета с Советом по стандартам финансового учета (FASB). Бухгалтеры искали новые способы сэкономить деньги компании, включая использование лазеек, обнаруженных в Общепринятых принципах бухгалтерского учета (GAAP), стандартах бухгалтерской отрасли. Один бухгалтер Enron сообщил: «Мы пытались агрессивно использовать литературу [GAAP] в своих интересах. Все правила создают все эти возможности. Мы достигли того, что сделали, потому что использовали эту слабость». ^{[11] : 142}

Руководство Enron оказало на аудиторов Андерсена давление, чтобы они отложили признание сборов со стороны специализированных организаций, поскольку их кредитные риски стали известны. Поскольку компании никогда не возвращали прибыль, правила бухгалтерского учета требовали, чтобы Enron производила списание , при этом стоимость компании удалялась из баланса с убытком. Чтобы заставить Андерсена соответствовать ожиданиям в отношении прибыли, Enron иногда позволяла бухгалтерским компаниям Ernst & Young или PricewaterhouseCoopers выполнять бухгалтерские задачи, чтобы создать иллюзию найма новой компании вместо Андерсена. ^{[11] : 148}Хотя Андерсен был оснащен средствами внутреннего контроля для защиты от конфликтующих стимулов местных партнеров, он не смог предотвратить конфликт интересов. В одном случае офис Андерсена в Хьюстоне, который проводил аудит Enron, смог отменить любые критические обзоры бухгалтерских решений Enron, проведенные партнером Андерсена из Чикаго. Кроме того, после того, как новости о расследованиях SEC в отношении Enron были обнародованы, Андерсен позже уничтожил несколько тонн соответствующих документов и удалил почти 30 000 электронных писем и компьютерных файлов, что привело к обвинениям в сокрытии. ^{[6] : 15 [34] [11] : 383}

Разоблачения, касающиеся общих показателей деятельности Андерсена, привели к распаду фирмы и следующей оценке Комитетом полномочий (назначенным правлением Enron для изучения бухгалтерского учета фирмы в октябре 2001 г.): «Имеющиеся у нас свидетельства позволяют предположить, что Андерсен это сделал. не выполнять свои профессиональные обязанности в связи с аудитом финансовой отчетности Enron или свое обязательство доводить до сведения Совета директоров Enron (или Комитета по аудиту и соответствию) опасения по поводу внутренних контрактов Enron по операциям со связанными сторонами ». ^[35]

Комитет по аудиту [ править ]

Комитеты по корпоративному аудиту обычно встречаются всего несколько раз в течение года, и их члены обычно имеют лишь скромный опыт в области бухгалтерского учета и финансов. Комитет по аудиту Enron обладал большим опытом, чем многие другие. В него вошли: ^[36]

• Роберт К. Джедике , профессор бухгалтерского учета Стэнфордского университета и бывший декан Стэнфордской школы бизнеса
• Джон Мендельсон , президент онкологического центра доктора медицины Андерсона Техасского университета
• Пауло Перейра, бывший президент и главный исполнительный директор Государственного банка Рио-де-Жанейро в Бразилии
• Джон Уэйкхэм , бывший государственный секретарь Соединенного Королевства по вопросам энергетики и парламентский секретарь казначейства
• Ронни Чан , председатель Hong Kong Hang Lung Group
• Венди Грэмм , бывший председатель Комиссии по торговле товарными фьючерсами США

Позже комитет по аудиту Enron подвергся критике за его короткие заседания, на которых собирался большой объем материала. На одном заседании 12 февраля 2001 г. комитет провел полтора часа. Комитет по аудиту Enron не обладал техническими знаниями, чтобы должным образом задавать аудиторам вопросы по бухгалтерским вопросам, связанным с организациями специального назначения компании. Комитету также не удалось поставить под сомнение руководство компании из-за давления на комитет. ^{[6] : 14} Постоянный подкомитет Сената США по расследованиям Комитета по делам правительстваВ отчете члены совета директоров обвиняются в том, что они позволяют конфликту интересов препятствовать выполнению своих обязанностей по мониторингу бухгалтерской практики компании. Когда скандал с Enron стал достоянием общественности, к конфликтам интересов аудиторского комитета относились с подозрением. ^[37]

Этический и политический анализ [ править ]

Комментаторы объясняют бесхозяйственность, приведшую к падению Enron, множеством этических и политико-экономических причин. Этические объяснения основывались на жадности и высокомерии руководителей, отсутствии корпоративной социальной ответственности, ситуационной этике и деловом прагматизме. ^{[38] [39] [40] [41] [42] В качестве} политико-экономических объяснений приводились примеры дерегулирования после 1970-х годов, а также нехватка персонала и финансирования для регулирующего надзора. ^{[43] [44]} Более либертарианский анализ утверждал, что крах Enron стал результатом того, что компания полагалась на политическое лоббирование, погоню за рентой и нарушение правил. ^[45]

Другие вопросы бухгалтерского учета [ править ]

Enron имел обыкновение регистрировать затраты по аннулированным проектам как активы, мотивируя это тем, что ни в одном официальном письме не говорилось об отмене проекта. Этот метод был известен как «снежный ком», и хотя изначально требовалось, чтобы такие методы использовались только для проектов стоимостью менее 90 миллионов долларов, позже он был увеличен до 200 миллионов долларов. ^{[11] : 77}

В 1998 году, когда аналитиков устроили экскурсию по офису Enron Energy Services , они были впечатлены тем, насколько энергично работали сотрудники. На самом деле Скиллинг переместил в офис других сотрудников из других отделов (указав им делать вид, что они много работают), чтобы создать видимость, что подразделение больше, чем оно есть на самом деле. ^{[11] : 179–180} Эта уловка использовалась несколько раз, чтобы обмануть аналитиков относительно прогресса в различных сферах деятельности Enron с целью повышения стоимости акций. ^{[ необходима цитата ]}

Спекулятивные коммерческие предприятия [ править ]

Подразделение Enron Azurix, намеченное на IPO , первоначально планировало подать заявку на сумму от 321 до 353 миллионов долларов за права на эксплуатацию систем водоснабжения в районах вокруг Буэнос-Айреса . Это был верхний предел рекомендаций Группы оценки и контроля рисков Enron. Но по мере того, как давление с целью перебить цену всех остальных и выиграть сделку усилилось с приближающимся IPO, руководители Azurix решили повысить свою ставку. В конечном итоге они предложили 438,6 доллара, что оказалось примерно в два раза больше, чем следующая максимальная закрытая ставка. Но когда руководители Enron прибыли на производственные объекты в Аргентине, они обнаружили, что они находятся в беспорядке, а все записи о клиентах были уничтожены. ^[46]

Хронология падения [ править ]

20 сентября 2000 г. репортер бюро The Wall Street Journal в Далласе написал статью о том, как учет рыночных цен стал широко распространенным явлением в энергетической отрасли. Он отметил, что у посторонних не было реального способа узнать, на каких предположениях компании, использующие рыночную оценку, основывали свои доходы. Хотя эта история появилась только в Texas Journal, региональном выпуске журнала в Техасе , продавец-продавец Джим Чанос случайно прочитал ее и решил проверить отчет Enron 10-K.для него самого. Чанос не считал логичным то, что подразделение Enron по широкополосной связи значительно опережает тогдашнюю отрасль широкополосной связи, которая была тогда неспокойной. Он также заметил, что Enron тратит значительную часть инвестированного капитала, и был встревожен большим объемом акций, продаваемых инсайдерами. В ноябре 2000 года он решил короткие акции компании Enron. ^{[11] : 334–338}

В феврале 2001 года главный бухгалтер Рик Кози сказал бюджетным менеджерам: «С точки зрения бухгалтерского учета, это будет самый легкий год в нашей жизни. У нас в запасе 2001 год». ^{[11] : 299} На 5 марта, Бетани МакЛин «s Фортуна статье "Overpriced Is Enron?" спросил, как Enron может поддерживать высокую стоимость акций, которые в пятьдесят пять раз превышают ее прибыль, утверждая, что аналитики и инвесторы не знают, как именно компания зарабатывает деньги. ^[48] Маклин впервые обратила внимание на финансовое положение компании после того, как Чанос предложила ей ознакомиться с «10-К» компании. ^{[11] : 338} В посмертном интервью сОна напомнила, что газета Washington Post нашла «странные транзакции», «неустойчивый денежный поток» и «огромные долги». Долг был самым большим красным флагом для Маклина; она задавалась вопросом, как якобы прибыльная компания могла «наращивать долги так быстро». ^[49] Позже, в своей книге « Самые умные парни в комнате» , Маклин вспомнила, как не для протокола говорила с рядом людей в инвестиционном сообществе, которые скептически относились к Enron. ^{[11] : 338}

Маклин позвонил Скиллингу, чтобы обсудить ее выводы перед публикацией статьи, но назвал ее «неэтичной» за то, что она не провела надлежащее исследование его компании. ^[50] Фастоу процитировал двух репортеров Fortune, что Enron не смогла раскрыть подробности о прибылях, поскольку у компании было более 1200 торговых книг по разным товарам, и она «... не хотела, чтобы кто-либо знал, что в этих книгах. кто угодно, где мы зарабатываем деньги ". ^[48]

Во время телефонной конференции 17 апреля 2001 г. тогдашний главный исполнительный директор (CEO) Скиллинг устно атаковал аналитика с Уолл-стрит Ричарда Грабмана ^[51], который поставил под сомнение необычные методы бухгалтерского учета Enron во время записанной конференц-связи. Когда Грубман пожаловался, что Enron была единственной компанией, которая не смогла опубликовать бухгалтерский баланс вместе со своими отчетами о прибылях и убытках, Скиллинг запнулся: «Ну, э-э ... Большое спасибо, мы ценим это ... Мудак». ^[52] Это стало внутренней шуткой среди многих сотрудников Enron, высмеивающих Грубмана за его предполагаемое вмешательство, а не за агрессивность Скиллинга, с такими лозунгами, как «Спроси почему, мудак», вариация официального слогана Enron «Спроси почему». ^[53]Однако комментарий Скиллинга был встречен прессой и общественностью с тревогой и удивлением, поскольку ранее он хладнокровно или с юмором презирал критику Enron. ^{[ необходима цитата ]}

К концу 1990-х годов акции Enron торговались по 80–90 долларов за акцию, и мало кто, казалось, беспокоился о непрозрачности раскрываемой компанией финансовой информации. В середине июля 2001 года Enron сообщила о выручке в размере 50,1 миллиарда долларов, что почти втрое больше, чем на текущую дату, и превзошла оценки аналитиков на 3 цента на акцию. ^[54] Несмотря на это, рентабельность Enron оставалась на умеренном среднем уровне около 2,1%, а цена ее акций снизилась более чем на 30% с того же квартала 2000 года. ^[54]

Со временем у компании возник ряд серьезных опасений. Недавно Enron столкнулась с несколькими серьезными операционными проблемами, а именно с логистическими трудностями при эксплуатации нового торгового подразделения широкополосной связи и убытками от строительства проекта Dabhol Power , большой газовой электростанции в Индии, которая с самого начала вызывала споры в отношении к его дороговизне и взяточничеству на высшем уровне. ^[9] Впоследствии это было подтверждено в ходе расследования Сената 2002 года. ^[55] Также усиливалась критика компании за роль, которую ее дочерняя компания Enron Energy Services сыграла в калифорнийском энергетическом кризисе 2000–2001 годов. ^{[цитата необходима ]}

14 августа Скиллинг объявил, что уходит с поста генерального директора всего через шесть месяцев, сославшись на личные причины ^[56]. Наблюдатели отметили, что за несколько месяцев до его ухода Скиллинг продал как минимум 450 000 акций Enron на сумму около 33 миллионов долларов ( хотя на момент ухода он все еще владел более чем миллионом акций). ^[56] Тем не менее, Лэй, занимавший пост председателя правления Enron, заверил удивленных рыночных наблюдателей, что после ухода Скиллинга «не будет никаких изменений в деятельности или перспективах компании в будущем». ^[56] Лэй объявил, что он сам вновь займет должность главного исполнительного директора. ^{[ необходима цитата ]}

15 августа Шеррон Уоткинс , вице-президент по корпоративному развитию, отправил Лэю анонимное письмо, в котором предупредил его о методах ведения бухгалтерского учета в компании. В одном из заявлений в письме говорилось: «Я невероятно нервничаю, что мы разразимся волной бухгалтерских скандалов». ^[57] Уоткинс связалась со своим другом, который работал на Артура Андерсена, и он составил меморандум о поднятых ею вопросах, чтобы передать партнерам по аудиту. 22 августа Уоткинс лично встретился с Лэем и дал ему письмо на шести страницах, в котором подробно объяснялись проблемы бухгалтерского учета Enron. Лэй спросил ее, рассказывала ли она кому-нибудь за пределами компании, а затем пообещала, что юридическая фирма Vinson & Elkins, рассмотрите вопросы, хотя она утверждала, что использование юридической фирмы может привести к конфликту интересов. ^{[11] : 357 [58]} Лэй проконсультировался с другими руководителями, и хотя они хотели уволить Уоткинса (поскольку законы Техаса не защищали информаторов компании ), они отказались от этого, чтобы предотвратить судебный процесс. ^{[11] : 358} 15 октября Vinson & Elkins объявила, что Enron не сделала ничего плохого в своей бухгалтерской практике, поскольку Андерсен одобрял каждую проблему. ^[59]

Уверенность инвесторов снижается [ править ]

К концу августа 2001 года стоимость акций его компании продолжала падать, и Лэй назначил Грега Уолли, президента и главного операционного директора Enron Wholesale Services, сменить Скиллинга на посту президента и главного операционного директора всей компании. Он также назначил Марка Фреверта вице-председателем и назначил Уолли и Фреверта на должности в офисе председателя. Некоторые наблюдатели предположили, что инвесторы Enron в значительной степени нуждались в подтверждении не только потому, что бизнес компании был трудным для понимания (даже «неразборчивым») ^[60], но и потому, что было трудно должным образом описать компанию в финансовой отчетности. ^[61] Один аналитик заявил, что «аналитикам действительно трудно определить, где [Enron] зарабатывает деньги в данном квартале, а где они теряют деньги». ^[61]Лэй признал, что бизнес Enron был очень сложным, но утверждал, что аналитики «никогда не получат всю информацию, которую они хотят», чтобы удовлетворить свое любопытство. Он также объяснил, что сложность бизнеса во многом объясняется налоговыми стратегиями и хеджированием позиций. ^[61] Усилия Лэя, казалось, имели ограниченный успех; К 9 сентября один видный менеджер хедж-фонда отметил, что «акции [Enron] торгуются в облаке». ^[60] Внезапный уход Скиллинга в сочетании с непрозрачностьюбухгалтерских книг Enron затрудняло проведение надлежащей оценки для Уолл-стрит. Кроме того, компания признала, что неоднократно использовала «операции со связанными сторонами», которые, как некоторые опасались, можно было слишком легко использовать для передачи убытков, которые в противном случае могли бы появиться на собственном балансе Enron. Особенно тревожным аспектом этого метода было то, что некоторые из «связанных сторон» находились под контролем финансового директора Фастоу. ^[60]

После терактов 11 сентября внимание СМИ переключилось с компании и ее проблем; чуть менее чем через месяц Enron объявила о своем намерении начать процесс продажи своих низкорентабельных активов в пользу своих основных предприятий по торговле газом и электроэнергией. Эта политика включала продажу Portland General Electric другому коммунальному предприятию штата Орегон, Northwest Natural Gas , примерно за 1,9 миллиарда долларов наличными и акциями, а также, возможно, продажу своей 65% доли в проекте Дабхол в Индии. ^[62]

Реструктуризация убытков и расследование SEC [ править ]

16 октября 2001 г. Enron объявила, что для исправления нарушений в бухгалтерском учете необходимы корректировки финансовой отчетности за 1997–2000 гг. Пересчет за период снизил прибыль на 613 млн долларов (или 23% от заявленной прибыли за период), увеличил обязательства на конец 2000 года на 628 млн долларов (6% от заявленных обязательств и 5,5% от заявленного капитала) и уменьшил собственный капитал на к концу 2000 г. на 1,2 млрд долларов (10% от заявленного капитала). ^{[6] : 11} Кроме того, в январе Джефф Скиллинг утверждал, что одно только устройство широкополосной связи стоит 35 миллиардов долларов, что также не заслуживает доверия. ^[63] Аналитик Standard & Poor's сказал: «Я не думаю, что кто-то знает, сколько стоит широкополосная связь». ^[63]

Команда менеджмента Enron утверждала, что убытки были вызваны в основном инвестиционными потерями, а также такими расходами, как около 180 миллионов долларов, потраченных на реструктуризацию проблемного подразделения компании по торговле широкополосным доступом. В своем заявлении Лэй сказал: «После тщательного анализа нашего бизнеса мы решили снять эти расходы, чтобы устранить проблемы, которые омрачали производительность и потенциал прибыли наших основных энергетических предприятий». ^[63] Некоторые аналитики были обеспокоены. Дэвид Флейшер из Goldman Sachs , аналитик, ранее называвшийся «одним из самых решительных сторонников компании», утверждал, что руководство Enron «...  потеряло доверие и вынуждено себя осуждать. Им нужно убедить инвесторов, что эти доходы реальны,что компания существует и что рост будет реализован ».^{[63] [64]}

22 октября Фастоу сообщил совету директоров Enron, что он заработал 30 миллионов долларов на компенсационных соглашениях, управляя товариществами с ограниченной ответственностью LJM. В тот день цена акций Enron упала до 20,65 доллара, что на 5,40 доллара за один день после объявления SEC о расследовании нескольких подозрительных сделок, заключенных Enron, охарактеризовав их как «одни из самых непрозрачных сделок с инсайдерами, которые когда-либо видели». . ^[65] Пытаясь объяснить расходы на миллиард долларов и успокоить инвесторов, в раскрытиях Enron говорилось о «бесплатных соглашениях о залоге с расчетом акциями», «производных инструментах, которые устранили условный характер существующих ограниченных форвардных контрактов., "и стратегии, которые служили" для хеджирования определенных коммерческих инвестиций и других активов ". Такая загадочная фразеология заставила многих аналитиков не знать, как Enron управляет своим бизнесом. ^[65] Что касается расследования SEC, председатель и генеральный директор Лэй сказал:" Мы будем полностью сотрудничать с Комиссией по ценным бумагам и биржам и с нетерпением ждем возможности развеять любые опасения по поводу этих транзакций " ^[65].

Двумя днями позже, 25 октября, Фастоу был снят с должности финансового директора, несмотря на заверения Лэя еще накануне, что он и совет директоров доверяют ему. Объявляя об увольнении Фастоу, Лэй сказал: «В ходе моих постоянных дискуссий с финансовым сообществом мне стало ясно, что восстановление доверия инвесторов потребует от нас замены Энди на посту финансового директора». ^[66] Этот шаг был предпринят после того, как несколько банков отказались выдавать ссуды Enron, пока Фастоу оставался финансовым директором. ^[46] Однако теперь, когда Скиллинг и Фастоу ушли, некоторые аналитики опасались, что раскрытие практики компании будет еще более трудным. ^[66] Акции Enron теперь торговались по $ 16,41, потеряв половину своей стоимости чуть более чем за неделю. ^[66]

Джефф МакМахон, глава отдела промышленных рынков, сменил Фастоу на посту финансового директора. Его первой задачей было справиться с денежным кризисом. Днем ранее Enron обнаружила, что не может размещать свои коммерческие бумаги , фактически теряя доступ к финансированию на несколько миллиардов долларов. Компания действительно испытывала трудности с продажей своих коммерческих бумаг в течение недели, но теперь не могла продавать даже бумаги овернайт. ^[46] 27 октября компания начала выкуп всех своих коммерческих бумаг на сумму около 3,3 миллиарда долларов, чтобы успокоить опасения инвесторов относительно предложения Enron наличными. Enron профинансировала повторную покупку за счет использования своих кредитных линий в нескольких банках. Хотя рейтинг долга компании по- прежнему считался инвестиционным, его облигации торговались на несколько меньших уровнях, что делало будущие продажи проблематичными. ^[67] Вскоре выяснилось, что Фастоу был настолько сосредоточен на создании забалансовых инструментов, что он почти проигнорировал некоторые из наиболее элементарных аспектов корпоративных финансов. МакМахон и «финансовая команда спецназа», объединившаяся, чтобы найти выход из денежного кризиса, обнаружили, что Фастоу никогда не разрабатывал процедуры для отслеживания сроков погашения денежных средств или долгов. Во всех смыслах и целях Enron была неликвидной. ^[46]

По мере того, как месяц подходил к концу, некоторые наблюдатели выразили серьезную озабоченность по поводу возможных манипуляций Enron с принятыми правилами бухгалтерского учета; тем не менее, анализ был заявлен как невозможный на основании неполной информации, предоставленной Enron. ^[68] Отраслевые аналитики опасались, что Enron - это новый хедж-фонд Long-Term Capital Management , банкротство которого в 1998 году поставило под угрозу системный крах международных финансовых рынков. Огромное присутствие Enron обеспокоило некоторых по поводу последствий возможного банкротства компании. ^[47] Руководство Enron принимало вопросы только в письменной форме. ^[47]

Понижение кредитного рейтинга [ править ]

Главной краткосрочной опасностью для выживания Enron в конце октября 2001 г. казался ее кредитный рейтинг. В то время сообщалось, что Moody's и Fitch , два из трех крупнейших рейтинговых агентств, предложили Enron пересмотреть на предмет возможного понижения рейтинга. ^[47] Такое понижение рейтинга вынудит Enron выпустить миллионы акций для покрытия гарантированных кредитов, что еще больше снизит стоимость существующих акций. Кроме того, всевозможные компании начали пересматривать свои существующие контракты с Enron, особенно в долгосрочной перспективе, в случае, если рейтинг Enron был понижен ниже инвестиционного уровня, что может помешать будущим сделкам. ^[47]

Аналитики и наблюдатели продолжали жаловаться на трудности или невозможность должным образом оценить компанию, финансовая отчетность которой была настолько загадочной. Некоторые опасались, что никто в Enron, кроме Skilling и Fastow, не сможет полностью объяснить годы загадочных транзакций. «Вы слишком сильно теряете мою голову», - сказал Лэй в конце августа 2001 года, отвечая на подробные вопросы о бизнесе Enron, реакция, которая обеспокоила аналитиков. ^[47]

29 октября в ответ на растущие опасения, что у Enron может не хватить наличных денег, распространились новости о том, что Enron ищет еще 1-2 миллиарда долларов в банках. ^[69] На следующий день, как и опасались, агентство Moody's понизило кредитный рейтинг Enron с Baa1 до Baa2, что на два уровня выше статуса мусора . Standard & Poor's подтвердило рейтинг Enron на уровне BBB +, что эквивалентно рейтингу Moody's Baa1. Moody's также предупредило, что понизит рейтинг коммерческих бумаг Enron, что, вероятно, помешает компании найти дополнительное финансирование для сохранения платежеспособности. ^[70]

Ноябрь начался с сообщения о том, что SEC в настоящее время проводит официальное расследование, вызванное вопросами, связанными с отношениями Enron со «связанными сторонами». Правление Enron также объявило, что поручит специальному комитету расследовать сделки под руководством Уильяма К. Пауэрса , декана юридического факультета Техасского университета . ^[71] На следующий день редакционная статья в «Нью-Йорк Таймс» потребовала «агрессивного» расследования этого дела. ^[72] Enron удалось заручиться дополнительным финансированием в размере 1 миллиарда долларов от межгородского конкурента Dynegy.2 ноября, но новость не вызвала всеобщего восхищения, поскольку долг был обеспечен активами ценных бумаг компании «Северный природный газ» и « Транзападный газопровод» . ^[73]

Предлагаемый выкуп Dynegy [ править ]

Источники утверждали, что в ближайшие дни Enron планировала более полно разъяснить свою деловую практику в качестве жеста укрепления доверия. ^[74] Акции Enron теперь торговались примерно по 7 долларов, и к этому времени было очевидно, что Enron не может оставаться независимой. Однако инвесторы опасались, что компания не сможет найти покупателя. ^{[ необходима цитата ]}

После того, как Enron получила широкий спектр отказов, руководство Enron, по-видимому, нашло покупателя, когда совет директоров Dynegy, другого трейдера энергоносителей, базирующегося в Хьюстоне, проголосовал поздно ночью 7 ноября за приобретение Enron по очень низкой цене около 8 миллиардов долларов в акциях. . ^[75] Chevron Texaco , которая в то время владела примерно четвертью Dynegy, согласилась предоставить Enron 2,5 миллиарда долларов наличными, в частности 1 миллиард вначале, а остальную часть после завершения сделки. От Dynegy также потребуется взять на себя долг почти на 13 миллиардов долларов плюс любой другой долг, который до сих пор не был погашен скрытной деловой практикой руководства Enron ^[75], возможно, до 10 миллиардов долларов в виде «скрытого» долга. ^[76] Dynegy и Enron подтвердили сделку 8 ноября 2001 г. ^{[цитата необходима ]}

Поскольку Enron находилась на грани краха, сделка была заключена в основном на условиях Dynegy. Dynegy станет выжившей компанией, а генеральный директор Dynegy Чарльз Уотсон и его команда менеджеров возглавят объединенную компанию. Акционеры Enron получат 40% акций расширенной Dynegy, а Enron получит три места в совете директоров объединенной компании. У Лэя не было бы управленческой роли, хотя предполагалось, что он получит одно из мест в совете директоров Enron. Из высшего руководства Enron только Уолли присоединился к руководству объединенной компании в качестве исполнительного вице-президента. Dynergy согласилась инвестировать в Enron 1,5 миллиарда долларов, чтобы поддерживать ее жизнь до закрытия сделки. ^{[46] [11] : 395}

Чтобы оценить, насколько плачевной стала финансовая картина Enron, компания сначала воздержалась от оплаты счетов за ноябрь, пока кредитные агентства не дали согласие на слияние и не разрешили Enron сохранить кредит на инвестиционном уровне. К тому времени сделка с Dynegy была практически единственным, что поддерживало компанию, и чиновники Enron хотели сохранить как можно больше денег в казне компании на случай банкротства. ^[46] Если бы кредитные агентства отказались от сделки и довели Enron до мусорного статуса, ее возможности для торговли были бы серьезно ограничены, если бы произошло сокращение или отмена ее кредитных линий с конкурентами. ^{[77] [46]}В конечном итоге, после того, как Enron и Dynegy изменили условия сделки, чтобы Dynegy было сложнее задействовать пункт о «существенных неблагоприятных изменениях» и выйти из нее, Moody's и S&P согласились понизить Enron на одну ступень выше статуса мусора, что позволило Enron в один прекрасный день оплатить свои счета. поздно с процентами. ^[46]

Комментаторы отметили различия в корпоративных культурах Dynegy и Enron, а также «откровенный» характер Уотсона. ^[8] Некоторые задавались вопросом, не были ли проблемы Enron просто результатом невинных ошибок бухгалтерского учета. ^[78] К ноябрю Enron утверждал, что «единовременные платежи» на сумму более миллиарда, раскрытые в октябре, на самом деле должны были составить 200 миллионов долларов, а остальная часть - просто исправления скрытых бухгалтерских ошибок. ^[79] Многие опасались, что еще могут быть обнаружены другие «ошибки» и повторения. ^[77]

9 ноября было объявлено об очередной крупной корректировке доходов Enron, когда заявленная выручка 1997–2000 годов сократилась на 591 миллион долларов. Сообщалось, что обвинения исходят в основном от двух партнерств специального назначения (JEDI и Chewco). Корректировки привели к фактическому исключению прибыли за 1997 финансовый год со значительным сокращением за другие годы. Несмотря на это раскрытие, Dynegy заявила, что по-прежнему намеревается купить Enron. ^[79] Обе компании были заинтересованы в получении официальной оценки предлагаемой продажи от Moody's и S&P, предположительно, чтобы понять, какое влияние завершение любой сделки по выкупу окажет на кредитный рейтинг Dynegy и Enron. Кроме того, были высказаны опасения по поводу ограничений антимонопольного регулирования, которые могут привести кпродажи , а также то, что, по мнению некоторых наблюдателей, было радикально различающейся корпоративной культурой Enron и Dynegy. ^[76]

Обе компании активно продвигали сделку, и некоторые наблюдатели надеялись; Watson получил высокую оценку за попытку создать крупнейшую компанию на рынке энергетики. ^[77] В то время Уотсон сказал: «Мы считаем [Enron] очень прочной компанией с большим потенциалом, чтобы противостоять тому, что случится в следующие несколько месяцев». ^[77] Один аналитик назвал сделку «грандиозной ... очень выгодная сделка в финансовом отношении, безусловно, должна быть выгодной сделкой в ​​стратегическом плане и обеспечивает некоторую немедленную поддержку баланса для Enron». ^[80]

Однако кредитные вопросы становились все более острыми. Примерно в то время, когда выкуп был обнародован, Moody's и S&P публично объявили, что они понизили Enron до статуса чуть выше мусорного. ^[77] В ходе конференц-звонка S&P подтвердило, что, если Enron не будет куплена, S&P снизит свой рейтинг до низкого BB или высокого B, рейтинги отмечены как находящиеся в пределах статуса мусора. ^[81] Кроме того, многие трейдеры ограничили свое участие в Enron или вообще прекратили вести бизнес, опасаясь новых плохих новостей. Уотсон снова попытался заверить, засвидетельствовав на презентации для инвесторов, что «с бизнесом Enron все в порядке». ^[80]Он также признал, что для устранения враждебности многих сотрудников Enron к руководству необходимо будет предпринять шаги по получению прибыли (в виде увеличения количества опционов на акции) после того, как выяснилось, что Лэй и другие официальные лица продали акции на сотни миллионов долларов. в течение месяцев, предшествовавших кризису. ^[80] Ситуации не помогло раскрытие того, что Лэй, его «репутация в лохмотьях», ^[82]должны были получить выплату в размере 60 миллионов долларов в качестве платы за смену контроля после приобретения Dynegy, в то время как многие сотрудники Enron видели, что их пенсионные счета, которые в основном основывались на акциях Enron, разорились, поскольку цена упала на 90% за год . Представитель компании, принадлежащей Enron, заявил: «У нас было несколько супружеских пар, которые оба работали, но потеряли от 800 000 до 900 000 долларов. Это в значительной степени уничтожило план сбережений каждого сотрудника». ^[83]

Уотсон заверил инвесторов, что истинная природа бизнеса Enron стала ему очевидна: «Мы уверены, что больше нечего бросить. Если обуви нет, это феноменально хорошая сделка». ^[81] Уотсон далее утверждал, что одна только часть торговли энергией Enron стоила той цены, которую Dynegy платила за всю компанию. ^[84]

К середине ноября Enron объявила, что планирует продать неэффективные активы на сумму около 8 миллиардов долларов вместе с общим планом по сокращению своих масштабов в интересах финансовой стабильности. ^[85] 19 ноября Enron представила общественности новые свидетельства критического положения дел. Самое главное, что к концу 2002 года у компании были обязательства по выплате долга в размере 9 миллиардов долларов. Такие долги «значительно превышали» имеющиеся у нее денежные средства. ^[86] Также не был гарантирован успех мер по сохранению платежеспособности, особенно в отношении продажи активов и рефинансирования долга. В заявлении Enron говорится: «Неблагоприятный исход в отношении любого из этих вопросов, вероятно, окажет существенное негативное влияние на способность Enron продолжать свою деятельность».^[86]

Двумя днями позже, 21 ноября, Уолл-стрит выразила серьезные сомнения в том, что Dynegy вообще продолжит свою сделку или попытается радикально пересмотреть ее. Кроме того, Enron показал в заявке 10-Q, что почти все деньги, которые она недавно заняла для целей, включая покупку коммерческих бумаг, или около 5 миллиардов долларов, были израсходованы всего за 50 дней. Аналитики были встревожены этим открытием, особенно после того, как Dynegy, как сообщалось, также не знала об уровне использования денежных средств Enron. ^[87] Чтобы завершить предложенный выкуп, Dynegy потребуется юридически продемонстрировать «существенное изменение» обстоятельств сделки; еще 22 ноября источники, близкие к Dynegy, скептически относились к последним разоблачениям как к достаточным основаниям. ^[88]Действительно, хотя Лэй предполагал, что один из его подчиненных поделился 10-Q с официальными лицами Dynegy, никто в Dynegy не видел его, пока он не был опубликован. Впоследствии выяснилось, что трейдеры Enron выхватили большую часть денег из денежных вливаний Dynegy и использовали их, чтобы гарантировать выплаты своим торговым партнерам, когда пришло время рассчитываться. ^[46]

Комиссия по ценным бумагам и биржам заявила, что подала против Андерсена жалобы на гражданское мошенничество. ^[89] Через несколько дней источники заявили, что Enron и Dynegy пересматривают условия своего соглашения. ^[90] Dynegy теперь потребовала согласия Enron на покупку за 4 миллиарда долларов вместо прежних 8 миллиардов долларов. Наблюдатели сообщали о трудностях с установлением прибыльности операций Enron, если таковые были. В отчетах описывается массовый переход бизнеса к конкурентам Enron ради снижения подверженности рискам. ^[90]

Банкротство [ править ]

28 ноября 2001 г. сбылись два худших из возможных исхода Enron. Все рейтинговые агентства понизили кредитный рейтинг Enron до «мусорного», а правление Dynegy по совету Уотсона разорвало соглашение о слиянии. Позже Уотсон сказал: «В конце концов, вы не могли отдать его [Enron] мне». ^{[11] : 403} Несмотря на то, что они, казалось, уладили ряд нерешенных вопросов на встрече в Нью-Йорке в минувшие выходные, в конечном итоге опасения Dynegy по поводу ликвидности и сокращения бизнеса Enron оказались непреодолимыми. ^[46] У компании было очень мало денег для работы, не говоря уже о погашении огромных долгов. Цена его акций упала до 0,61 доллара к концу торгов. Один обозреватель редакции написал, что "Enron теперь является условным обозначением идеального финансового шторма ».^[91]

Ощущались системные последствия, поскольку кредиторы Enron и другие компании, торгующие энергоносителями, понесли убытки на несколько процентных пунктов. Некоторые аналитики считали, что неудача Enron указывает на риски для экономики после 11 сентября, и поощряла трейдеров фиксировать прибыль там, где они могли. ^[92] Теперь встал вопрос: как определить общую подверженность рынков и других трейдеров банкротству Enron. По предварительным подсчетам, $ 18,7 млрд. Один из советников заявил: «Мы действительно не знаем, кто пользуется кредитом Enron. Я говорю своим клиентам, чтобы они готовились к худшему». ^[93]

В течение 24 часов возникло множество слухов о том, что у Enron не будет другого выбора, кроме как объявить о банкротстве. По оценкам, у Enron было около 23 млрд долларов обязательств как по непогашенной задолженности, так и по гарантированным кредитам. В частности, Citigroup и JP Morgan Chase, похоже, понесли значительные убытки из-за банкротства Enron. Кроме того, многие из основных активов Enron были переданы в залог кредиторам для обеспечения ссуд, что вызвало сомнения относительно того, что необеспеченные кредиторы и в конечном итоге акционеры могут получить в ходе процедуры банкротства. ^[94]Как оказалось, новый корпоративный казначей Рэй Боуэн еще в тот день, когда Dynegy вышел из сделки, знал, что Enron была на грани банкротства. Он провел большую часть следующих двух дней, пытаясь найти банк, который заберет оставшиеся деньги Enron после того, как вытащит все свои деньги из Citibank. В конечном итоге ему пришлось довольствоваться небольшим хьюстонским банком. ^[46]

К концу рабочего дня 30 ноября 2001 г. было очевидно, что Enron подошел к концу. В тот день Enron Europe, холдинговая компания Enron в континентальной Европе , объявила о банкротстве. ^[95] Остальная часть Enron последовала их примеру следующей ночью, 1 декабря, когда правление единогласно проголосовало за защиту согласно Главе 11 . ^[46] Он стал крупнейшим банкротством в истории США, превысив 1970 банкротство Penn Central ( WorldCom банкротства «s в следующем году превысил банкротство Enron, с тем был коротким носил титул), и в результате 4000 потерянных рабочих мест. ^{[3] [96]}В день, когда Enron объявила о банкротстве, тысячам сотрудников сказали собрать свои вещи и дали 30 минут, чтобы покинуть здание. ^[97] Почти 62% планов сбережений 15 000 сотрудников полагались на акции Enron, которые были куплены за 83 доллара в начале 2001 года и теперь практически обесценились. ^[98]

17 января 2002 г. Enron уволила Артура Андерсена с должности аудитора, сославшись на его рекомендации по бухгалтерскому учету и уничтожение документов. Андерсен возразил, что он уже прекратил свои отношения с компанией, когда Enron стала банкротом. ^[99]

Испытания [ править ]

Enron [ править ]

Фастоу и его жена Леа признали себя виновными по предъявленным им обвинениям. Первоначально Фастоу было предъявлено обвинение в 98 случаях мошенничества, отмывания денег , инсайдерской торговли и заговора, а также других преступлений. ^[100] Фастоу признал себя виновным по двум обвинениям в заговоре и был приговорен к десяти годам без права досрочного освобождения в сделке о признании вины, давшей показания против Лэя, Скиллинга и Кози. ^[101] Леа было предъявлено обвинение по шести пунктам обвинения, но позже прокуратура отклонила их в пользу единственного налогового обвинения в правонарушении. Леа была приговорена к одному году за помощь мужу в сокрытии доходов от государства. ^[102]

Лэй и Скиллинг предстали перед судом за участие в скандале с Enron в январе 2006 года. Обвинительный акт из 53 пунктов и 65 страниц охватывает широкий круг финансовых преступлений, включая банковское мошенничество, предоставление ложных отчетов банкам и аудиторам, мошенничество с ценными бумагами, телеграфные переводы. мошенничество, отмывание денег, сговор и инсайдерская торговля. Окружной судья СШАСим Лейк ранее отказывался от ходатайств обвиняемых о проведении отдельных судебных процессов и о переносе дела из Хьюстона, где обвиняемые утверждали, что негативная огласка в отношении кончины Enron сделает невозможным справедливое судебное разбирательство. 25 мая 2006 г. жюри по делу Лея и Скиллинга вынесло вердикт. Скиллинг был признан виновным по 19 из 28 пунктов обвинения в мошенничестве с ценными бумагами и мошенничестве с использованием электронных средств и оправдан по оставшимся девяти, включая обвинения в инсайдерской торговле . Он был приговорен к 24 годам и 4 месяцам лишения свободы. ^[103] В 2013 году Министерство юстиции США заключило сделку со Скиллингом, в результате которой срок его заключения был сокращен на десять лет. ^[104]

Лэй не признал себя виновным по одиннадцати обвинениям и утверждал, что был введен в заблуждение окружающими. Он объяснил основную причину гибели компании Фастоу. ^[105] Лэй был признан виновным по всем шести пунктам обвинения в мошенничестве с ценными бумагами и телеграфной связью, по которым его судили, и приговорен к максимальному наказанию в виде 45 лет лишения свободы. ^[106] Однако до того, как был назначен приговор, Лэй умер 5 июля 2006 года. На момент его смерти SEC требовала от Лэя более 90 миллионов долларов в дополнение к гражданским штрафам. Случай жены Лэя, Линды, - сложный. Она продала около 500 000 акций Enron от 10 до 30 минут до того, как 28 ноября 2001 г. информация о крахе Enron стала достоянием общественности. ^[107]Линде никогда не предъявлялись обвинения в каких-либо событиях, связанных с Enron. ^[108]

Хотя Майкл Коппер проработал в Enron более семи лет, Лэй не знал о Коппере даже после банкротства компании. Коппер смог сохранить свое имя анонимным на протяжении всего дела. ^{[11] : 153} Коппер был первым руководителем Enron, признавшим себя виновным. ^[109] Главному бухгалтеру Рику Кози было предъявлено обвинение в шести уголовных преступлениях за сокрытие финансового положения Enron во время его пребывания в должности. ^[110] После того, как он не признал себя виновным, он позже признал себя виновным и был приговорен к семи годам лишения свободы. ^[111]

В общей сложности шестнадцать человек признали себя виновными в преступлениях, совершенных в компании, а еще пять человек, в том числе четыре бывших сотрудника Merrill Lynch (три из которых были впоследствии отменены по апелляции) ^{[112] [113] [114],} были признаны виновными. Восемь бывших руководителей Enron дали показания - главным свидетелем был Фастоу - против Лэя и Скиллинга, его бывших боссов. ^[96] Другим был Кеннет Райс, бывший руководитель подразделения высокоскоростного Интернета Enron Corp., который сотрудничал и чьи показания помогли осудить Скиллинга и Лэя. В июне 2007 года он был приговорен к 27 месяцам заключения. ^[115]

Майкл В. Краутц, бывший бухгалтер Enron, был среди обвиняемых, с которых были сняты ^[116] обвинения, связанные со скандалом. В лице Барри Поллака ^{[117] [ нужен лучший источник ]} Краутц был оправдан по федеральным обвинениям в мошенничестве после многомесячного суда присяжных. ^{[ необходима цитата ]}

Артур Андерсен [ править ]

Артур Андерсен был обвинен и признан виновным в воспрепятствовании правосудию за уничтожение тысяч документов и удаление сообщений электронной почты и файлов компании, которые связывали фирму с аудитом Enron. ^[118] Хотя в скандале было замешано лишь небольшое количество сотрудников Артура Андерсена, фирма была фактически остановлена; Комиссии по ценным бумагам и биржам не разрешено принимать аудиты от осужденных преступников. Компания отказалась от лицензии CPA 31 августа 2002 года, и 85 000 сотрудников потеряли работу. ^{[119] [120]} Убеждение было позже отменено в Верховном суде США в связи с жюри не должным образом проинструктирован по обвинению против Андерсена. ^[121]Постановление Верховного суда теоретически предоставило Андерсену возможность возобновить свою деятельность. Однако ущерб, нанесенный имени Андерсен, был настолько велик, что он не вернулся как жизнеспособный бизнес даже в ограниченном масштабе.

NatWest Three [ править ]

Джайлз Дарби, Дэвид Бермингем и Гэри Малгрю работали в Greenwich NatWest . Трое британцев работали с Фастоу над созданной им компанией специального назначения под названием Swap Sub. Когда Комиссия по ценным бумагам и биржам расследовала Фастоу, в ноябре 2001 года трое мужчин встретились с Управлением по финансовым услугам Великобритании (FSA), чтобы обсудить свое взаимодействие с Фастоу. ^[122] В июне 2002 года США выдали ордера на их арест по семи пунктам обвинения в мошенничестве с использованием электронных средств связи, после чего они были экстрадированы. 12 июля потенциальный свидетель Enron, который должен быть экстрадирован в США, Нил Коулбек , был найден мертвым в парке на северо-востоке Лондона. ^[123] Смерть Коулбека в конечном итоге была признана самоубийством. ^{[необходимая цитата ]}В деле США утверждалось, что Коулбек и другие сговорились с Фастоу. ^[124]В сделке о признании вины в ноябре 2007 года троица признала себя виновной по одному пункту обвинения в мошенничестве с использованием электронных средств связи, в то время как остальные шесть пунктов были отклонены. ^[125]Дарби, Бермингем и Малгрю были приговорены к 37 месяцам тюремного заключения. ^[126]В августе 2010 года Бермингем и Малгрю отказались от своих признаний. ^[127]

Последствия [ править ]

Сотрудники и акционеры [ править ]

В то время как некоторые сотрудники, такие как Джон Д. Арнольд , получили большие бонусы в последние дни существования компании ^[129] , акционеры Enron потеряли 74 миллиарда долларов за четыре года до банкротства компании (от 40 до 45 миллиардов долларов было отнесено на счет мошенничества). ^[130] Поскольку у Enron было почти 67 миллиардов долларов, которые она задолжала кредиторам, сотрудники и акционеры получили ограниченную помощь, если таковая была предоставлена, помимо выходного пособия от Enron. ^[131] Чтобы расплатиться с кредиторами, Enron проводила аукционы по продаже активов, включая произведения искусства, фотографии, логотипы и трубопроводы. ^{[132] [133] [134]}

Судебный иск от имени около 20 000 сотрудников Enron , которые утверждали , бесхозяйственности их 401 (к) планов привели к июлю 2005 года урегулирования $ 356 млн против Enron и 401 (к) менеджера Northern Trust . ^[135] Год спустя урегулирование было сокращено до 37,5 миллионов долларов по соглашению федерального судьи Мелинды Хармон , при этом Northern Trust ни признала, ни отрицала правонарушения. ^[136]

В мае 2004 года более 20 000 бывших сотрудников Enron выиграли иск на 85 миллионов долларов о компенсации 2 миллиардов долларов, которые были потеряны по их пенсиям . От урегулирования каждый сотрудник получил около 3100 долларов США. ^[137] В следующем году инвесторы получили еще одно урегулирование от нескольких банков на сумму 4,2 миллиарда долларов. ^[130] В сентябре 2008 года от имени акционеров было достигнуто урегулирование в размере 7,2 миллиарда долларов по иску на 40 миллиардов долларов. Мировое соглашение было распределено между основным истцом, Калифорнийским университетом (UC), и 1,5 миллионами физических лиц и групп. Юридическая фирма UC Coughlin Stoia Geller Rudman and Robbins получила 688 миллионов долларов в качестве гонорара, что является самым высоким показателем в деле о мошенничестве с ценными бумагами в США. ^[138]При распределении UC объявил в пресс-релизе: «Мы очень рады вернуть эти средства членам класса. Чтобы добраться сюда, потребовались долгие и трудные усилия, но результаты для инвесторов Enron беспрецедентны». ^[139]

Закон Сарбейнса-Оксли [ править ]

В период с декабря 2001 г. по апрель 2002 г. Комитет Сената по банковскому делу, жилищному строительству и городским делам и Комитет Палаты представителей по финансовым услугам провели несколько слушаний по скандалу с Enron и связанным с ним вопросам бухгалтерского учета и защиты инвесторов. Эти слушания и корпоративные скандалы, последовавшие за Enron, привели к принятию Закона Сарбейнса-Оксли 30 июля 2002 года. ^[141] Закон является почти «зеркальным отображением Enron: предполагаемые недостатки корпоративного управления компании практически совпадают. пункт в основных положениях Закона ". ^[142]

Основные положения Закона Сарбейнса-Оксли включают создание Совета по надзору за бухгалтерским учетом публичных компаний для разработки стандартов для подготовки аудиторских отчетов ; ограничение публичных бухгалтерских компаний на предоставление любых неаудиторских услуг при проведении аудита; положения о независимости членов комитета по аудиту, требование подписания руководителями финансовых отчетов и отказ от бонусов некоторым руководителям в случае пересчета финансовых отчетов; и расширенное раскрытие финансовой информации об отношениях компаний с неконсолидируемыми организациями. ^[141]

13 февраля 2002 года в связи со случаями корпоративных нарушений и нарушений бухгалтерского учета SEC рекомендовала внести изменения в правила фондовых бирж. В июне 2002 года Нью-Йоркская фондовая биржа объявила о новом предложении по управлению, которое было одобрено SEC в ноябре 2003 года. Основные положения окончательного предложения NYSE включают: ^[141]

• Все компании должны иметь большинство независимых директоров.
• Независимые директора должны соответствовать подробному определению независимых директоров.
• Комитет по вознаграждениям, комитет по назначениям и комитет по аудиту должны состоять из независимых директоров.
• Все члены комитета по аудиту должны быть финансово грамотными. Кроме того, по крайней мере, один член комитета по аудиту должен иметь опыт в области бухгалтерского учета или соответствующего финансового управления.
• В дополнение к регулярным заседаниям совет директоров должен проводить дополнительные заседания без участия руководства.

Критика администрации Буша [ править ]

Кеннет Лэй был давним сторонником президента США Джорджа Буша и спонсором его различных политических кампаний, включая его успешную заявку на президентский пост в 2000 году . Таким образом, критики Буша и его администрации пытались связать их со скандалом. В статье, опубликованной в январе 2002 года в The Economist, утверждалось, что Лэй был близким другом семьи Буша и оказывал ему финансовую поддержку после его неудачной кампании в Конгресс в 1978 году . По слухам, Лэй когда-то баллотировался на пост министра энергетики при Буше. ^[143]

В статье того же месяца журнал Time обвинил администрацию Буша в отчаянных попытках дистанцироваться от скандала. По словам автора Фрэнка Пеллегрини, различные назначения Буша были связаны с Enron, включая заместителя главы администрации Белого дома Карла Роува как акционера, министра армии Томаса Э. Уайта младшего как бывшего руководителя и председателя SEC Харви Питта , бывшего сотрудник Артура Андерсена. Бывший губернатор Монтаны Марк Расико , которого Буш рассматривал для назначения на должность министра внутренних дел, после ухода из офиса некоторое время работал лоббистом компании. После открытия уголовного расследования скандала генеральный прокурор Джон Эшкрофт отказался от участия в деле, когда конгрессмен-демократ Генри Ваксман обвинил Эшкрофта в получении 25000 долларов от Enron за его неудавшуюся кампанию по переизбранию в Сенат в 2000 году . Как писал Пеллегрини: «На стороне демократов - компания, которую он держит, чувство вины по ассоциации, и со всем ... общим запахом сокрытия богатого человека по поводу всего этого дела, они получат карта классовой войны, которую нужно разыграть этой весной ». ^[144]

См. Также [ править ]

• The Crooked E: The Unshredded Truth About Enron - телевизионный фильм о взлете и падении Enron, основанный накниге бывшего сотрудника « Анатомия жадности» 2002 года.
• Enron: The Smartest Guys in the Room - документальный фильм 2005 года, основанный на одноименной книге 2003 года о скандале
• Закон и порядок: эпизод " Преступное намерение " "Tuxedo Hill" - телевизионный эпизод 2002 года, вдохновленный скандалом Enron
• ЭНРОН - 2009 по пьесе британского драматурга Люси Преббл о скандале
• Arthur Andersen LLP против Соединенных Штатов - приговор, вынесенный Окружным судом Соединенных Штатов, впоследствии отменен Верховным судом Соединенных Штатов
• Enron Corpus - база данных более чем 600000 писем между руководителями Enron, обнародован и широко используется в исследованиях социальных сетей

Примечания [ править ]

Ссылки [ править ]

• Маклин, Бетани ; Питер Элкинд (2003). Самые умные парни в комнате . Нью-Йорк: Портфельная торговля. ISBN 978-1-59184-008-4.
• Dharan, Bala G .; Уильям Р. Бафкинс (2004). Enron: Корпоративные фиаско и их последствия (PDF) . Foundation Press . ISBN 978-1-58778-578-8. Архивировано из оригинального (PDF) 18 октября 2010 года.

Дальнейшее чтение [ править ]

• Брайс, Роберт (17 декабря 2008 г.). Несбыточные мечты: жадность, эго и смерть Enron . PublicAffairs . ISBN 978-1-58648-201-5.
• Коллинз, Денис (24 мая 2006 г.). Плохое поведение: этические уроки от Enron . Dog Ear Publishing, LLC. ISBN 978-1-59858-160-7.
• Крувер, Брайан (1 сентября 2003 г.). Анатомия жадности: откровенная правда изнутри Enron . Основные книги . ISBN 978-0-7867-1205-2.
• Эйхенвальд, Курт (27 декабря 2005 г.). Заговор дураков: правдивая история . Бродвейские книги . ISBN 978-0-7679-1179-5.
• Фокс, Лорен (22 декабря 2003 г.). Enron: взлет и падение . Джон Вили и сыновья . ISBN 978-0-471-47888-1.
• Fusaro, Peter C .; Росс М. Миллер (21 июня 2002 г.). Что пошло не так в Enron: Справочник для всех по крупнейшему банкротству в истории США . Джон Вили и сыновья . ISBN 978-0-471-26574-0.
• Солтер, Малкольм С. (30 июня 2008 г.). Поврежденная инновация: истоки и наследие краха Enron . Издательство Гарвардского университета . ISBN 978-0-674-02825-8.
• Шварц, Мэри; Шеррон Уоткинс (9 марта 2004 г.). Сбой питания: внутренняя история краха Enron . Бродвейский бизнес . ISBN 978-0-7679-1368-3.
• Тоффлер, Барбара Лей; Дженнифер Рейнгольд (13 апреля 2004 г.). Окончательный отчет: амбиции, жадность и падение Артура Андерсена . Бродвейский бизнес . ISBN 978-0-7679-1383-6.

Внешние ссылки [ править ]

• Короткометражный фильм « Банкротство Энрона» (7 февраля 2002 г.) доступен для бесплатного скачивания в Интернет-архиве.
• Документальный сериал от Court TV (ныне TruTV), эпизод "MUGSHOTS: Enron - Wall Street Scammers" (2002) на FilmRise