Международный эффект Фишера

Международный эффект Фишера (иногда называют открытой гипотезой Фишера ) является гипотезой в международных финансах , что предполагает различия в номинальных процентных ставках отражают ожидаемые изменения в споте - курсе между странами. ^[1]^[2] Гипотеза конкретно заявляет, что ожидается, что спотовый обменный курс изменится одинаково в направлении, противоположном разнице процентных ставок; таким образом, ожидается , что валюта страны с более высокой номинальной процентной ставкой будет обесцениваться по отношению к валюте страны с более низкой номинальной процентной ставкой, поскольку более высокие номинальные процентные ставки отражают ожиданиеинфляция . ^[2]^[3]

Вывод международного эффекта Фишера [ править ]

Международный эффект Фишера является продолжением эффекта Фишера, выдвинутого американским экономистом Ирвингом Фишером . Эффект Фишера утверждает, что изменение ожидаемого уровня инфляции в стране приведет к пропорциональному изменению процентной ставки страны.

{\ Displaystyle (1 + я) = (1 + г) \ раз (1 + Е [\ пи])}

где

{\ displaystyle i}

это номинальная процентная ставка

{\ displaystyle r}

это реальная процентная ставка

{\ displaystyle E [\ pi]}

ожидаемый уровень инфляции

Это может быть устроено следующим образом

i+1=1+E[\pi ]+r+rE[\pi ]

Когда уровень инфляции низкий, срок будет незначительным. Это говорит о том, что ожидаемый уровень инфляции примерно равен разнице между номинальной и реальной процентной ставкой в любой стране. $rE[\pi ]$

E[\pi ]\approx i-r

Предположим, что реальная процентная ставка одинакова в двух странах (например, в США и Германии) из-за мобильности капитала, например . Затем подстановка приведенного выше приблизительного соотношения в формулу относительного паритета покупательной способности приводит к формальному уравнению для международного эффекта Фишера. $r_{\$}=r_{\mathrm {\euro} }$

{\frac {\Delta S(\$/\mathrm {\euro} )}{S(\$/\mathrm {\euro} )}}={\frac {i_{\$}-i_{\mathrm {\euro} }}{1+i_{\mathrm {\euro} }}}\approx i_{\$}-i_{\mathrm {\euro} }

где относится к обменному курсу спот. Это соотношение говорит нам о том, что скорость изменения обменного курса между двумя странами примерно равна разнице процентных ставок этих стран. $S$

Связь с паритетом процентных ставок [ править ]

Объединение международного эффекта Фишера с непокрытым паритетом процентных ставок дает следующее уравнение:

E(e)={\frac {E(S_{t+k})}{S_{t}}}-1={\frac {(i_{\$}-i_{\mathrm {\euro} })}{(1+i_{\mathrm {\euro} })}}

где

E(S_{t+k})

ожидаемый будущий спотовый обменный курс

S_{t}

спотовый обменный курс

Объединение международного эффекта Фишера с покрытым паритетом процентных ставок дает уравнение для гипотезы объективности , где форвардный обменный курс является непредвзятым предиктором будущего обменного курса спот: ^[2]

{\frac {F_{t,T}}{S_{t}}}-1={\frac {(i_{\$}-i_{\mathrm {\euro} })}{(1+i_{\mathrm {\euro} })}}=E(e)

где

F_{t,T}

- форвардный обменный курс .

Пример [ править ]

Предположим, что текущий спотовый обменный курс между США и Великобританией составляет 1,4339 фунтов стерлингов за доллар США. Также предположим, что текущие процентные ставки составляют 5 процентов в США и 7 процентов в Великобритании. Каков ожидаемый спотовый обменный курс через 12 месяцев в соответствии с международным эффектом Фишера? Эффект оценивает будущие обменные курсы на основе соотношения между номинальными процентными ставками. Умножение текущего спотового обменного курса на номинальную годовую процентную ставку США и деление на номинальную годовую процентную ставку Великобритании дает оценку спотового обменного курса через 12 месяцев:

\$1.4339\times {\frac {(1+5\%)}{(1+7\%)}}=\$1.4071

Чтобы проверить этот пример, используйте формальные или переставленные выражения международного эффекта Фишера на заданные процентные ставки:

E(e)={\frac {(5\%-7\%)}{(1+7\%)}}=-0.018692=-1.87\%

E(e)={\frac {(1+5\%)}{(1+7\%)}}-1=-0.018692=-1.87\%

Ожидаемое процентное изменение обменного курса представляет собой обесценение фунта стерлингов на 1,87% (теперь покупка 1 фунта стерлингов стоит 1,4071 доллара США, а не 1,4339 доллара США), что согласуется с ожиданием того, что стоимость валюты в стране с более высокой процентная ставка будет обесцениваться.

Ссылки [ править ]

^ Бакли, Адриан (2004). Международные финансы . Харлоу, Великобритания: Pearson Education Limited. ISBN 978-0-273-68209-7.
^ ^a ^b ^c Eun, Cheol S .; Резник, Брюс Г. (2011). Международный финансовый менеджмент, 6-е издание . Нью-Йорк, Нью-Йорк: Макгроу-Хилл / Ирвин. ISBN 978-0-07-803465-7.
^ Мадура, Джефф (2007). Международный финансовый менеджмент: сокращенное 8-е издание . Мейсон, Огайо: Thomson South-Western. ISBN 0-324-36563-2.

[Buckley_2004-1] Бакли, Адриан (2004). Международные финансы . Харлоу, Великобритания: Pearson Education Limited. ISBN 978-0-273-68209-7.

[Eun_&_Resnick_2011-2] Eun, Cheol S .; Резник, Брюс Г. (2011). Международный финансовый менеджмент, 6-е издание . Нью-Йорк, Нью-Йорк: Макгроу-Хилл / Ирвин. ISBN 978-0-07-803465-7.

[Madura_2007-3] Мадура, Джефф (2007). Международный финансовый менеджмент: сокращенное 8-е издание . Мейсон, Огайо: Thomson South-Western. ISBN 0-324-36563-2.

[1]