J кривая представляет собой любую из множества J-образных диаграмм , где кривая изначально падает, то резко поднимается выше точки старта.
Модель торгового баланса [ править ]
 | Этот раздел в значительной степени или полностью основан на одном источнике . ( февраль 2013 г. ) |
В экономике «J-кривая» - это временной ход торгового баланса страны после девальвации или обесценивания ее валюты при определенном наборе допущений. Девальвация валюты означает, что импорт становится дороже, и, если предположить, что объемы импорта и экспорта вначале мало меняются, это приводит к падению счета текущих операций (большему дефицитуили меньший излишек). Однако через некоторое время объем экспорта начинает расти из-за более низкой цены на них для иностранных покупателей, а отечественные потребители покупают меньше импортных товаров, которые стали для них дороже. В конце концов торговый баланс переходит в меньший дефицит или большее профицит по сравнению с тем, что было до девальвации. [1] Аналогичным образом, если имеет место ревальвация или повышение курса валюты, можно применить те же рассуждения, которые приведут к перевернутой J-образной кривой. На Рисунке 1 торговля начинается с идеального баланса, но обесценивание в момент времени 0 вызывает немедленный торговый дефицит в размере 50 миллионов долларов. Торговый баланс со временем улучшается по мере реагирования потребителей, возвращаясь к балансу в 3-м месяце и увеличиваясь до 150 миллионов в 4-м месяце.
Сразу после обесценения или девальвации валюты общая стоимость импорта увеличится, а экспорт останется в значительной степени неизменным, отчасти из-за ранее существовавших торговых контрактов, которые необходимо соблюдать. Это связано с тем, что в краткосрочной перспективе цены на импорт растут из-за обесценения, а также в краткосрочной перспективе наблюдается отставание в изменении потребления импорта, поэтому происходит немедленный скачок с последующим отставанием до тех пор, пока не возобладает долгосрочный период и потребители не останавливаются. импорт как можно большего количества дорогих товаров и наряду с увеличением экспорта вызывает увеличение текущего счета (меньший дефицит или большее профицит). [1]Более того, в краткосрочной перспективе спрос на более дорогой импорт (и спрос на экспорт, который дешевле для иностранных покупателей, использующих иностранную валюту) остается неэластичным по ценам. Это связано с задержкой во времени в поиске потребителем приемлемых и более дешевых альтернатив (которые могут не существовать).
В более долгосрочной перспективе обычно можно ожидать, что снижение обменного курса улучшит сальдо текущего счета. Отечественные потребители переключаются на отечественные товары и отказываются от более дорогих импортных товаров и услуг. Точно так же многие иностранные потребители могут переключиться на покупку товаров, экспортируемых в их страну, которые теперь дешевле в иностранной валюте, вместо товаров и услуг, произведенных ими внутри страны.
Эмпирические исследования кривой J иногда сосредотачивались на влиянии изменений обменного курса на торговый коэффициент, то есть экспорт, деленный на импорт, а не торговый баланс, экспорт минус импорт. В отличие от торгового баланса, торговый коэффициент может быть преобразован логарифмически независимо от того, существует ли торговый дефицит или положительное сальдо торгового баланса. [2]
Асимметричная J-образная кривая [ править ]
Асимметричная J-кривая означает, что между изменениями обменного курса и торговым балансом может существовать асимметричная связь. Об асимметричном влиянии реального обменного курса на торговый баланс первоначально сообщил американский экономист Мохсен Бахмани-Оскуи из Университета Висконсин-Милуоки. Однако термин асимметричная J-кривая был придуман британскими экономистами Мухаммедом Али Насиром и Мэри Люнг. Они использовали кумулятивный динамический анализ множителей и сообщили об эмпирических доказательствах асимметричной J-образной кривой в статье о торговом дефиците США. [3]
Частный капитал [ править ]
В прямых инвестициях J-кривая используется для иллюстрации исторической тенденции фондов прямых инвестиций обеспечивать отрицательную доходность в первые годы и прибыль от инвестиций в отдаленные годы по мере созревания портфелей компаний. [4] [5]
В первые годы существования фонда отрицательной доходности способствует ряд факторов, включая комиссионные за управление, инвестиционные затраты и неэффективные инвестиции, которые выявляются заранее и списываются. Со временем фонд начнет получать нереализованную прибыль, за которой в конечном итоге последуют события, в которых прибыль будет реализована (например, IPO , слияния и поглощения , рекапитализация с привлечением заемных средств ). [6]
Исторически эффект J-образной кривой был более выражен в США, где частные инвестиционные компании, как правило, вкладывают свои инвестиции по более низкой рыночной стоимости или инвестиционной стоимости и более агрессивно списывают инвестиции, чем списывают инвестиции. В результате балансовая стоимость любой неэффективной инвестиции будет списана, но балансовая стоимость инвестиций, которые работают хорошо, как правило, признается только тогда, когда происходит какое-то событие, которое вынуждает частную инвестиционную компанию увеличивать вложения. . [7]
Чем круче положительная часть кривой J, тем быстрее деньги возвращаются инвесторам. Фирма частного капитала, которая может быстро приносить доход инвесторам, предоставляет инвесторам возможность реинвестировать эти деньги в другое место. Конечно, с ужесточением кредитных рынков частным инвестиционным компаниям стало труднее продавать предприятия, в которые они ранее инвестировали. Поступления для инвесторов сократились. J-образные кривые резко сглаживаются. Это оставляет инвесторам меньше денежных средств для инвестирования в другие места, например, в другие частные инвестиционные компании. Последствия для прямых инвестиций вполне могут быть серьезными. Неспособность продавать бизнес для получения доходов и комиссионных означает, что некоторые в отрасли предсказывают консолидацию среди частных инвестиционных компаний. [ необходима цитата ]
Модель статуса страны [ править ]
Другая «J-кривая» относится к корреляции между стабильностью и открытостью. Эта теория была первоначально предложена автором Ианом Бреммером в его книге «Кривая J: новый способ понять, почему нации возникают и падают» .
Ось X графика политической кривой J измеряет «открытость» рассматриваемой экономики, а ось Y - стабильность того же самого состояния. Это говорит о том, что те государства, которые являются «закрытыми» / недемократическими / несвободными (например, коммунистические диктатуры Северной Кореи и Кубы ), очень стабильны; однако по мере продвижения вправо по оси x становится очевидным, что стабильность (в течение относительно короткого периода времени из долгой жизни наций) снижается, создавая провал на графике, пока он снова не начнет расти как ' увеличивается открытость государства; на другом конце графика к закрытым состояниям относятся открытые штаты Запада , такие как Соединенные Штаты Америки или Соединенное Королевство.. Таким образом образуется J-образная кривая.
Состояния могут перемещаться как вперед (вправо), так и назад (влево) по этой кривой J, поэтому стабильность и открытость никогда не гарантированы. J круче на левой стороне, так как лидеру в несостоявшемся государстве легче создать стабильность, закрыв страну, чем построить гражданское общество и создать подотчетные институты; кривая справа выше, чем слева, потому что государства, которые преобладают в открытии своих обществ (например, Восточная Европа ), в конечном итоге становятся более стабильными, чем авторитарные режимы.
Вся кривая Бреммера может сдвигаться вверх или вниз в зависимости от экономических ресурсов, доступных соответствующему правительству. Таким образом, относительная стабильность Саудовской Аравии в каждой точке кривой повышается или понижается в зависимости от цены на нефть; Кривая Китая аналогичным образом зависит от экономического роста страны.
Медицина [ править ]
В медицине «кривая J» относится к графику, на котором по оси абсцисс измеряется один из двух поддающихся лечению симптомов (артериальное давление или уровень холестерина в крови), а по оси ординат - вероятность того, что у пациента разовьется сердечно-сосудистое заболевание (ССЗ). . Хорошо известно, что высокое кровяное давление или высокий уровень холестерина увеличивают риск для пациента. Менее известно, что графики зависимости больших популяций от смертности от сердечно-сосудистых заболеваний часто имеют форму кривой J, которая указывает на то, что пациенты с очень низким артериальным давлением и / или низким уровнем холестерина также подвергаются повышенному риску. [8]
Политология (модель революций) [ править ]
В политологии «J-кривая» является частью модели, разработанной Джеймсом Чоунингом Дэвисом для объяснения политических революций . Дэвис утверждает, что революции - это субъективная реакция на внезапное изменение состояния судьбы после длительного периода экономического роста, известное как относительная депривация . Теория относительной депривации утверждает, что разочарованные ожидания помогают преодолеть проблему коллективных действий., что в этом случае может вызвать бунт. Неудовлетворительные ожидания могут быть следствием нескольких факторов, включая растущее неравенство внутри страны, что может означать, что те, кто становится все более бедным по сравнению с богатыми, получают меньше, чем они ожидали, или период устойчивого экономического развития, повышающий общие ожидания, за которым следует кризис.
Эта модель часто применяется для объяснения социальных и политических волнений и усилий правительств по их сдерживанию. Это называется кривой J Дэвиса, потому что экономическое развитие, за которым следует депрессия, можно было бы смоделировать как перевернутую и слегка искривленную кривую J.
Ссылки [ править ]
- ^ a b Финстра и Тейлор, Роберт и Алан (2014). Международная макроэкономика . Нью-Йорк, штат Нью-Йорк: Издательство Worth. С. 261–264. ISBN 978-1-4292-7843-0.
- ^ Hacker, RS и Hatemi-J, A. (2004) Влияние изменений обменного курса на торговые балансы в краткосрочной и долгосрочной перспективе: данные по торговле Германии со странами Центральной Европы с переходной экономикой . Экономика переходного периода. 12 (4) 777-799.
- ^ Насир, Мухаммед Али; Мэри, Люнг (19 августа 2019 г.). «Торговый дефицит США, проверка реальности: новые данные, включающие асимметричные и нелинейные эффекты динамики обменного курса». Рабочий документ . SSRN 3439302 .
- ^ Грабенвартер, Ульрих. Под воздействием J-кривой: понимание и управление инвестициями в фонды прямых инвестиций , 2005 г.
- ↑ Обсуждение J-образной кривой в прямых инвестициях. Архивировано 12 июня 2013 г. в Wayback Machine . AltAssets, 2006 г.
- ^ Понимание эффективности частного капитала: эффект J-CURVE: получение приемлемой прибыли требует времени. Архивировано 27 октября 2008 г. в Wayback Machine . Пенсионная система государственных служащих Калифорнии
- ^ Эффект J-кривой
- ^ Рахман, Фейсал; Макэвой, Джон В. (август 2017 г.). «J-образная кривая артериального давления и риска сердечно-сосудистых заболеваний: исторический контекст и недавние обновления». Текущие отчеты об атеросклерозе . 19 (8): 34. DOI : 10.1007 / s11883-017-0670-1 . ISSN 1534-6242 . PMID 28612327 .
