Девальвация

В макроэкономике и современной денежно - кредитной политике , девальвация является официальным снижением стоимости страны валюты в рамках системы фиксированного валютного курса , в котором денежные власти формально устанавливает более низкий обменный курс национальной валюты по отношению к иностранной базовой валюте или валютная корзина . Противоположность девальвации, изменение обменного курса, делающее национальную валюту более дорогой, называется ревальвацией . Денежно-кредитный орган (например, центральный банк) поддерживает фиксированную стоимость своей валюты, будучи готовым покупать или продавать иностранную валюту за национальную валюту по установленному курсу; девальвация указывает на то, что органы денежно-кредитного регулирования будут покупать и продавать иностранную валюту по более низкой цене.

Однако при системе плавающего обменного курса (в которой обменные курсы определяются рыночными силами, действующими на валютном рынке , а не политическими действиями правительства или центрального банка), вместо этого происходит снижение стоимости валюты относительно других основных валютных ориентиров. называется амортизацией ; Аналогичным образом, повышение стоимости валюты называется повышением курса .

Связанные, но различные концепции включают инфляцию , которая представляет собой определяемое рынком снижение стоимости валюты с точки зрения товаров и услуг (связанное с ее покупательной способностью ). Изменение номинальной стоимости валюты без снижения ее обменного курса - это деноминация , а не девальвация или переоценка.

Историческое использование [ править ]

Девальвация чаще всего используется в ситуации, когда валюта имеет определенную стоимость относительно базовой линии. Исторически ранние валюты обычно представляли собой монеты из золота или серебра, выпускаемые органом, который удостоверял вес и чистоту драгоценного металла. Правительство, нуждающееся в деньгах и испытывающее недостаток в драгоценных металлах, может уменьшить вес или чистоту монет без какого-либо объявления, или же постановить, что новые монеты имеют равную стоимость со старыми, тем самым обесценив валюту. Позже, с выпуском бумажных денег вместо монет, правительства постановили, что их можно будет обменять на золото или серебро ( золотой стандарт). Опять же, дефицит золота или серебра у правительства может обесцениться из-за постановления о снижении выкупной стоимости валюты, что приведет к снижению стоимости всех вложений.

Причины [ править ]

Фиксированные обменные курсы обычно поддерживаются сочетанием законодательно закрепленных мер контроля за движением капитала и готовности центрального банка покупать или продавать национальную валюту в обмен на иностранную валюту. ^{[ необходима цитата ]} При фиксированных обменных курсах, постоянном оттоке капитала или торговом дефицитебудет вовлекать центральный банк в использование своих валютных резервов для покупки национальной валюты, чтобы поддерживать спрос на национальную валюту и, таким образом, поддерживать ее стоимость. Однако эта деятельность ограничена объемом валютных резервов, которыми владеет центральный банк; Перспектива исчерпания этих резервов и необходимость отказаться от этого процесса может привести к тому, что центральный банк обесценит свою валюту, чтобы остановить отток иностранной валюты.

На открытом рынке представление о неизбежности девальвации может привести к тому, что спекулянты будут продавать валюту в обмен на иностранные резервы страны, что приведет к усилению давления на страну-эмитент с целью проведения фактической девальвации. Когда спекулянты выкупают все валютные резервы, возникает кризис платежного баланса . Экономисты Пол Кругман и Морис Обстфельд представляют теоретическую модель, в которой они утверждают, что кризис платежного баланса возникает, когда реальный обменный курс (обменный курс, скорректированный с учетом относительной разницы в ценах между странами) равен номинальному обменному курсу (установленному курсу). ^[1]На практике кризис обычно наступает после того, как реальный обменный курс упал ниже номинального. Причина этого в том, что у спекулянтов нет точной информации; они иногда обнаруживают, что у страны не хватает валютных резервов, задолго до того, как реальный обменный курс упал. В этих условиях стоимость валюты упадет очень быстро. Именно это произошло во время экономического кризиса 1994 года в Мексике .

Экономические последствия [ править ]

Обесценивание валюты для решения своих экономических проблем чревато серьезными экономическими последствиями. Девальвация обменного курса снижает стоимость национальной валюты по отношению ко всем другим странам, особенно по отношению к ее основным торговым партнерам. Это может помочь внутренней экономике, сделав экспорт менее дорогим, что позволит экспортерам более легко конкурировать на внешних рынках. Это также делает импорт более дорогим, препятствуя внутренним потребителям покупать импортные товары, что ведет к снижению объемов импорта (что может принести пользу отечественным производителям) ^[2], но снижает реальные доходы потребителей. ^[3] Девальвация улучшает состояние страныторговый баланс (экспорт минус импорт) за счет повышения конкурентоспособности отечественных товаров на внешних рынках при одновременном снижении конкурентоспособности иностранных товаров на внутреннем рынке за счет их удорожания. Комбинированный эффект будет заключаться в сокращении или устранении предыдущего чистого оттока валютных резервов из центрального банка, поэтому, если девальвация была достаточно значительной, новый обменный курс можно будет поддерживать без дальнейшего истощения валютных резервов. Однако девальвация увеличивает цены на импортные товары во внутренней экономике, тем самым подпитывая инфляцию . ^[2]Это, в свою очередь, увеличивает издержки во внутренней экономике, включая требования о повышении заработной платы, которые в конечном итоге перетекают в экспортируемые товары. Это ослабляет первоначальный экономический подъем от самой девальвации. Кроме того, для борьбы с инфляцией центральный банк повысит процентные ставки, что нанесет удар по экономическому росту. ^[2] Девальвация также может привести к оттоку капитала и экономической нестабильности. ^[2] Кроме того, внутренняя девальвация просто перекладывает экономическую проблему на основных торговых партнеров страны, которые могут принять контрмеры, чтобы компенсировать влияние на свою экономику потери торгового дохода в результате первоначальной девальвации.

Девальвация в современной экономике [ править ]

Экономика Великобритании [ править ]

Девальвация 1949 года [ править ]

С началом Второй мировой войны , чтобы стабилизировать фунт стерлингов, фунт был привязан к доллару США по курсу 4,03 доллара США, при этом валютный контроль ограничивал объемы конвертируемости. Эта ставка была подтверждена Бреттон-Вудскими соглашениями 1944 года ^[4].

После войны финансирование по ленд-лизу США, которое помогало финансировать высокий уровень расходов Великобритании во время войны, внезапно прекратилось, и дальнейшие займы США были обусловлены прогрессом в направлении полной конвертации фунта стерлингов в доллары США, что способствовало торговле США. ^[5] В июле 1947 года фунт стерлингов стал конвертируемым, но в результате истощение резервов Великобритании в долларах было таким, что 7 недель спустя конвертируемость была приостановлена, нормирование было ужесточено, а расходы были сокращены. ^[6] Обменный курс вернулся к своему доконвертируемому уровню, девальвации избежал новый министр финансов Стаффорд Криппс , ограничив потребление за счет повышения налогов в 1947 году.

К 1949 году, отчасти из-за забастовки на доках, давление на резервы Великобритании, поддерживающие фиксированный обменный курс, снова возросло в то время, когда Криппс был серьезно болен и выздоравливал в Швейцарии. ^{[7] [8]} Премьер-министр Клемент Эттли делегировал решение о том, как реагировать, трем молодым министрам, чьи должности включали экономические портфели, а именно Хью Гейтскеллу , Гарольду Уилсону и Дугласу Джею , которые коллективно рекомендовали девальвацию. ^[9] Уилсон был отправлен с письмом от Эттли, чтобы сообщить Криппсу об их решении, ожидая, что канцлер будет возражать, что он не сделал. ^[10]18 сентября 1949 года обменный курс был снижен с 4,03 доллара до 2,80 доллара, и вскоре после этого был введен ряд вспомогательных сокращений государственных расходов. ^{[4] [8]}

Девальвация 1967 года [ править ]

Когда в 1964 году к власти пришло лейбористское правительство премьер-министра Гарольда Уилсона , новая администрация унаследовала экономику в более плачевном состоянии, чем ожидалось, с предполагаемым дефицитом платежного баланса за год в размере 800 миллионов фунтов стерлингов, что вдвое больше, чем у Вильсона. прогнозируется в ходе избирательной кампании. ^[11] Уилсон был против девальвации, отчасти из-за плохих воспоминаний о девальвации 1949 года и ее негативного воздействия на правительство Эттли , но также из-за того, что он неоднократно утверждал, что лейбористы не были стороной девальвации. ^[12] Девальвации удалось избежать благодаря сочетанию тарифов и привлечению 3 млрд долларов от иностранных центральных банков. ^[13]

К 1966 году давление на фунт стерлингов усиливалось, отчасти из- за забастовки моряков и аргументов в пользу девальвации в высших эшелонах правительства, не в последнюю очередь заместителем премьер-министра Джорджем Брауном . ^[14] Уилсон сопротивлялся и в конечном итоге протолкнул серию дефляционных мер вместо девальвации, включая замораживание заработной платы на 6 месяцев. ^{[15] [16]}

После непродолжительного периода, в течение которого дефляционные меры ослабили фунт стерлингов, в 1967 году давление вновь возросло в результате Шестидневной войны , арабского нефтяного эмбарго и забастовки в доках. ^[17] 18 ноября 1967 года после того, как американцы и французы не помогли получить помощь, произошла девальвация с 2,80 доллара США до 2,40 доллара США. ^{[18] [16]} На следующий день Уилсон в трансляции для страны. сказал: «Девальвация не означает, что стоимость фунта в кармане в руках… британской домохозяйки… соответственно снижается. Это не означает, что фунт в кармане сейчас для нас на 14% дешевле, чем был . " Эту формулировку часто неверно цитируют, как «фунт в вашем кармане не обесценился». ^{[19] [20]}

Другие экономики [ править ]

Китай девальвировал свою валюту дважды в течение двух дней на 1,9% и 1% в июле 2015 года. 5 августа 2019 года Китай девальвировал свою валюту в ответ на введение торговых тарифов Соединенными Штатами в отношении Китая. ^[2]

В 1977 году Индия девальвировала свою валюту на 35% ^[21].

См. Также [ править ]

Ссылки [ править ]

Внешние ссылки [ править ]

• Экономика AZ