Валютная интервенция

Валюты

Законодатели США обсуждают Закон 2005 года об Инициативе по валютной гармонизации посредством нейтрализующих действий (КИТАЙ)

Валютная интервенция , также известная как интервенция на валютном рынке или валютная манипуляция , представляет собой операцию денежно-кредитной политики . Это происходит, когда правительство или центральный банк покупает или продает иностранную валюту в обмен на свою внутреннюю валюту, как правило, с намерением повлиять на обменный курс и торговую политику.

Директивные органы могут вмешиваться в дела валютных рынков для достижения различных экономических целей: контролировать инфляцию, поддерживать конкурентоспособность или поддерживать финансовую стабильность. Конкретные цели, вероятно, будут зависеть от стадии развития страны, степени развития финансового рынка и международной интеграции, а также от общей уязвимости страны перед потрясениями, среди других факторов. ^[1]

Наиболее полный вид валютной интервенции - это установление фиксированного обменного курса по отношению к какой-либо другой валюте или к средневзвешенному курсу некоторых других валют.

Цели [ править ]

Есть много причин, по которым денежно-кредитные и / или фискальные органы страны могут захотеть вмешаться на валютном рынке . Центральные банки в целом согласны с тем, что основной целью интервенции на валютном рынке является управление волатильностью и / или влияние на уровень обменного курса . Правительства предпочитают стабилизировать обменный курс, поскольку чрезмерная краткосрочная волатильность подрывает доверие к рынку и влияет как на финансовый рынок, так и на рынок реальных товаров.

Когда наблюдается чрезмерная нестабильность, неопределенность обменного курса порождает дополнительные затраты и снижает прибыль фирм. В результате инвесторы не хотят вкладывать средства в иностранные финансовые активы. Фирмы не хотят участвовать в международной торговле. Более того, колебания обменного курса перекинутся на другие финансовые рынки . Если волатильность обменного курса увеличивает риск владения внутренними активами, то цены на эти активы также станут более волатильными. Повышенная волатильность финансовых рынков угрожает стабильности финансовой системы и затрудняет достижение целей денежно-кредитной политики. Поэтому власти проводят валютные интервенции.

Кроме того, когда экономические условия меняются или когда рынок неверно интерпретирует экономические сигналы, официальные органы используют валютные интервенции для корректировки обменных курсов, чтобы избежать выхода за пределы любого направления. Анна Шварц утверждала, что центральный банк может вызвать внезапный крах спекулятивного избытка и что он может ограничить рост, ограничив денежную массу. ^[2]

Сегодня интервенция на валютном рынке в основном используется центральными банками развивающихся стран и в меньшей степени развитыми странами. Есть несколько причин, по которым большинство развитых стран больше не вмешиваются активно:

• Исследования и опыт показывают, что инструмент эффективен (по крайней мере, в краткосрочной перспективе) только в том случае, если он рассматривается как предзнаменование процентной ставки или других корректировок политики. Без длительного и независимого воздействия на номинальный обменный курс интервенция не рассматривается как не имеющая длительного влияния на реальный обменный курс и, следовательно, на конкурентные условия для торгуемого сектора.
• Масштабное вмешательство может подорвать позицию денежно-кредитной политики .

С другой стороны, развивающиеся страны иногда вмешиваются, предположительно потому, что считают этот инструмент эффективным инструментом в данных обстоятельствах и ситуациях, с которыми они сталкиваются. Цели включают: контролировать инфляцию, достичь внешнего баланса или повысить конкурентоспособность для ускорения роста или предотвратить валютные кризисы, такие как резкие колебания курса обесценивания / повышения . ^[3]

В статье Банка международных расчетов (БМР), опубликованной в 2015 году, авторы описывают общие причины вмешательства центральных банков. Согласно обзору BIS, на валютных рынках «центральные банки развивающихся рынков» используют стратегию «противостояния ветру», «чтобы ограничить волатильность обменного курса и сгладить траекторию тренда обменного курса». ^{[4] : 5,6}На своем совещании по интервенции на валютном рынке в 2005 году руководители центральных банков отметили, что «многие центральные банки будут утверждать, что их главная цель состоит в ограничении волатильности обменного курса, а не в достижении конкретной цели для уровня обменного курса». Другие упомянутые причины (которые не нацелены на обменный курс) заключались в том, чтобы «замедлить скорость изменения обменного курса», «снизить волатильность обменного курса», «обеспечить ликвидность на валютном рынке» или «повлиять на уровень валютных резервов. ". ^{[5] : 1}

Исторический контекст [ править ]

В период холодной войны - эра США, в рамках Бреттон-Вудской системы.В случае фиксированных обменных курсов интервенция использовалась для поддержания обменного курса в пределах установленной маржи и считалась важной для инструментария центрального банка. Распад Бреттон-Вудской системы в период с 1968 по 1973 год был в значительной степени связан с «временной» приостановкой президентом Ричардом Никсоном конвертируемости доллара в золото в 1971 году после того, как доллар боролся в конце 1960-х годов из-за значительного роста цен на золото. Попытка восстановить фиксированные обменные курсы не удалась, и к марту 1973 года основные валюты начали колебаться друг против друга. С момента окончания традиционной Бреттон-Вудской системы члены МВФ могли свободно выбирать любую форму обмена по своему желанию (за исключением привязки своей валюты к золоту), например: позволять валюте свободно плавать,привязка его к другой валюте или корзине валют, принятие валюты другой страны, участие в валютном блоке или участие в валютном союзе. Конец традиционной Бреттон-Вудской системы в начале 1970-х годов привел к широкому, но не универсальному валютному управлению.^[6]

С 2008 по 2013 год центральные банки в странах с формирующейся рыночной экономикой (EME) были вынуждены «пересмотреть свои стратегии интервенций на валютном рынке» из-за «огромных колебаний потоков капитала в и из EME» ^{[7] : 1}

В отличие от опыта начала 2000-х годов, несколько стран, которые в разное время сопротивлялись давлению повышения обменного курса, внезапно оказались вынуждены вмешаться, преодолев сильное давление обесценивания. Резкое повышение долгосрочной процентной ставки в США с мая по август 2013 года привело к сильному давлению на валютных рынках. Несколько ЕМЕ продали большие объемы валютных резервов, повысили процентные ставки и, что не менее важно, обеспечили частный сектор страховкой от валютных рисков.

-  MS MohantyBIC 2013

Прямое вмешательство [ править ]

Прямая валютная интервенция обычно определяется как операции с иностранной валютой, которые проводятся денежно-кредитным органом и направлены на влияние на обменный курс. В зависимости от того, изменяет ли это денежную базу , валютную интервенцию можно разделить на нестерилизованную интервенцию и стерилизованную интервенцию, соответственно.

• Стерилизованное вмешательство

Стерилизованная интервенция - это политика, которая пытается повлиять на обменный курс без изменения денежной базы. Процедура представляет собой комбинацию двух транзакций. Во-первых, центральный банк проводит нестерилизованную интервенцию, покупая (продавая) облигации в иностранной валюте за выпущенную им национальную валюту. Затем центральный банк «стерилизует» воздействие на денежную базу, продав (покупая) соответствующее количество облигаций, деноминированных в национальной валюте, чтобы поглотить первоначальное увеличение (уменьшение) национальной валюты. Чистый эффект от этих двух операций такой же, как при обмене облигаций в национальной валюте на облигации в иностранной валюте без изменения денежной массы . ^[8] При стерилизации любая покупка иностранной валюты сопровождается равноценной продажей внутренних облигаций.

Например, желая снизить обменный курс, выраженный как цена национальной валюты, без изменения денежной базы, денежно-кредитный орган покупает облигации в иностранной валюте, то же действие, что и в предыдущем разделе. После этого действия, чтобы сохранить денежную базу неизменной, денежно-кредитный орган проводит новую транзакцию, продав равное количество облигаций в национальной валюте, так что общая денежная масса возвращается к исходному уровню.

• Нестерилизованное вмешательство

Нестерилизованное вмешательство - это политика, изменяющая денежную базу. В частности, официальные органы влияют на обменный курс посредством покупки или продажи иностранных денег или облигаций за национальную валюту.

Например, с целью снижения обменного курса / цены национальной валюты власти могут покупать облигации в иностранной валюте. Во время этой транзакции дополнительное предложение национальной валюты приведет к снижению цены на внутреннюю валюту, а дополнительный спрос на иностранную валюту приведет к росту цены иностранной валюты. В результате курс обмена падает.

Косвенное вмешательство [ править ]

Косвенная валютная интервенция - это политика, которая косвенно влияет на обменный курс. Некоторыми примерами являются контроль за движением капитала (налоги или ограничения на международные операции с активами) и валютный контроль (ограничение торговли валютами). ^[9] Такая политика может привести к неэффективности или снижению уверенности на рынке, или в случае валютного контроля может привести к созданию черного рынка , но может использоваться как средство экстренного контроля ущерба.

Эффективность [ править ]

Нестерилизационное вмешательство [ править ]

В целом в профессии существует консенсус относительно эффективности нестерилизованного вмешательства. Подобно денежно-кредитной политике нестерилизованная интервенция влияет на обменный курс, вызывая изменения в денежной базе , что, в свою очередь, вызывает изменения в более широких денежных агрегатах, процентных ставках, рыночных ожиданиях и, в конечном итоге, обменном курсе. ^[10] Как мы показали в предыдущем примере, покупка облигаций в иностранной валюте приводит к увеличению денежной массы в национальной валюте и, следовательно, к снижению обменного курса.

Стерилизационное вмешательство [ править ]

С другой стороны, эффективность стерилизованного вмешательства более противоречива и неоднозначна. По определению стерилизованная интервенция практически не влияет на внутренние процентные ставки, поскольку уровень денежной массы остается постоянным. Однако, согласно некоторым источникам, стерилизованная интервенция может влиять на обменный курс по двум каналам: канал баланса портфеля и канал ожиданий или сигналов. ^[11]

Канал баланса портфеля

При подходе, основанном на балансе портфеля, внутренние и иностранные облигации не являются идеальной заменой. Агенты балансируют свои портфели между внутренними деньгами и облигациями, а также иностранной валютой и облигациями. При изменении совокупных экономических условий агенты корректируют свои портфели для достижения нового равновесия, основываясь на различных соображениях, например, богатстве, вкусах, ожиданиях и т. Д. Таким образом, эти действия по уравновешиванию портфелей будут влиять на обменные курсы.

Ожидания или сигнальный канал

Даже если внутренние и зарубежные активы полностью взаимозаменяемы, стерилизованное вмешательство все равно эффективно. Согласно теории сигнальных каналов, агенты могут рассматривать интервенцию обменного курса как сигнал о будущей политике. Тогда изменение ожидания повлияет на текущий уровень обменного курса.

Современные примеры [ править ]

По данным Института Петерсона, есть четыре группы, которые выделяются как частые манипуляторы валют: страны с давно развитой и развитой экономикой, такие как Япония и Швейцария, новые индустриальные страны, такие как Сингапур, развивающиеся страны Азии, такие как Китай, и страны-экспортеры нефти, такие как Россия. ^[12] Валютная интервенция Китая и его валютные резервы беспрецедентны. ^[13] Страны обычно управляют своим обменным курсом через центральный банк, чтобы удешевить свой экспорт. Этот метод широко используется, в частности, на развивающихся рынках Юго-Восточной Азии.

Американский доллар , как правило , основная мишень для этих менеджеров валюты. Доллар является главной резервной валютой глобальной торговой системы , что означает, что доллары свободно торгуются и с уверенностью принимаются международными инвесторами. ^[14] Системный счет на открытом рынке - это денежно-кредитный инструмент Федеральной резервной системы, который может вмешиваться, чтобы противостоять беспорядочным рыночным условиям. ^[15] В 2014 году ряд крупных инвестиционных банков , в том числе UBS , JPMorgan Chase , Citigroup , HSBC и Королевский банк Шотландии, были оштрафованы за валютные манипуляции.^[16]

Швейцарский франк [ править ]

Когда финансовый кризис 2007–2008 годов ударил по Швейцарии , швейцарский франк укрепился «благодаря бегству в безопасное место и погашению обязательств по швейцарским франкам, финансирующим перенос сделок в высокодоходных валютах». 12 марта 2009 г. Швейцарский национальный банк(SNB) объявил, что намерен покупать иностранную валюту, чтобы предотвратить дальнейшее укрепление швейцарского франка. Под влиянием покупки ШНБ евро и долларов швейцарский франк ослаб с 1,48 по отношению к евро до 1,52 за один день. В конце 2009 года казалось, что валютный риск решен; SNB изменил свое отношение к предотвращению существенного повышения курса валют. К сожалению, швейцарский франк снова начал дорожать. Таким образом, ШНБ вмешался еще раз и проводил интервенцию на сумму более 30 миллиардов швейцарских франков в месяц. К концу 17 июня 2010 г., когда ШНБ объявил о завершении своей интервенции, он купил эквивалент 179 миллиардов долларов в евро и долларах США, что составляет 33% ВВП Швейцарии. ^[17] Кроме того, в сентябре 2011 года ШНБ снова повлиял на валютный рынок и установил минимальный целевой курс обмена в размере 1,2 швейцарских франка за евро.

15 января 2015 года ШНБ внезапно объявил, что больше не будет держать швейцарский франк по фиксированному обменному курсу с евро, установленному в 2011 году. В ответ на это резко вырос франк; евро упал примерно на 40 процентов по отношению к франку, упав до 0,85 франка (с первоначальных 1,2 франка). ^[18]

Когда во время финансового кризиса инвесторы устремились к франку, они резко повысили его стоимость. Дорогой франк может иметь серьезные негативные последствия для экономики Швейцарии; Швейцарская экономика сильно зависит от продажи вещей за границу. Экспорт товаров и услуг составляет более 70% ВВП Швейцарии. Для поддержания стабильности цен и снижения стоимости франка ШНБ создал новые франки и использовал их для покупки евро. Увеличение предложения франков по отношению к евро на валютных рынках привело к падению стоимости франка (при условии, что евро стоит 1,2 франка). Эта политика привела к тому, что ШНБ накопил иностранной валюты на сумму около 480 миллиардов долларов, что составляет примерно 70% ВВП Швейцарии.

The Economist ^{[ необходима цитата ]} утверждает, что ШНБ снизил ограничение по следующим причинам: во-первых, рост критики среди швейцарских граждан по поводу большого накопления иностранных резервов. По данным SNB, в основе этой критики лежат опасения безудержной инфляции, несмотря на то, что инфляция франка слишком мала. Во-вторых, в ответ на решение Европейского центрального банка начать количественное смягчениепрограмма по борьбе с дефляцией евро. Последующая девальвация евро потребовала бы от ШНБ дальнейшей девальвации франка, если бы они решили сохранить фиксированный обменный курс. В-третьих, из-за недавнего обесценения евро в 2014 году франк потерял примерно 12% своей стоимости по отношению к доллару США и 10% по отношению к рупии (экспорт товаров и услуг в США и Индию составляет примерно 20% швейцарского экспорта).

После заявления ШНБ швейцарский фондовый рынок резко упал; из-за более сильного франка швейцарским компаниям было бы труднее продавать товары и услуги соседним европейским гражданам. ^[19]

В июне 2016 года, когда были объявлены результаты референдума по Brexit , ШНБ дал редкое подтверждение того, что он снова увеличил покупки иностранной валюты, о чем свидетельствует рост коммерческих депозитов в национальном банке. Отрицательные процентные ставки в сочетании с целевыми покупками иностранной валюты помогли ограничить силу швейцарского франка в то время, когда растет спрос на валюты- убежища . Такое вмешательство обеспечивает ценовую конкурентоспособность швейцарской продукции в Европейском Союзе и на мировых рынках. ^[20]

Японская иена [ править ]

С 1989 по 2003 год Япония переживала длительный дефляционный период. После экономического бума в начале 1990-х годов японская экономика медленно спала, а в 1998 году вошла в дефляционную спираль. В течение этого периода объем производства в Японии находился на стагнации; дефляция (отрицательная инфляция) продолжалась, а уровень безработицы увеличивался. Одновременно снизилось доверие к финансовому сектору, и несколько банков обанкротились. В течение этого периода Банк Японии, став юридически независимым в марте 1998 г., стремился стимулировать экономику путем прекращения дефляции и стабилизации финансовой системы. ^[21]«Доступность и эффективность традиционных инструментов политики были серьезно ограничены, поскольку процентная ставка политики уже была практически на нуле, а номинальная процентная ставка не могла стать отрицательной (проблема нулевой границы)». ^[22]

В ответ на дефляционное давление Банк Японии в сотрудничестве с Министерством финансов запустил программу целевых резервов. Банк Японии увеличил сальдо текущего счета коммерческих банков до 35 трлн йен. Впоследствии Минфин использовал эти средства для покупки казначейских облигаций США и долгов агентств на сумму 320 миллиардов долларов. ^[23]

К 2014 году критики валютной интервенции Японии утверждали, что центральный банк Японии искусственно и намеренно девальвировал иену. Некоторые утверждают, что торговый дефицит между США и Японией в 2014 году - 261,7 миллиарда долларов - стал причиной роста безработицы в Соединенных Штатах. ^{[ необходима цитата ]} Глава Банка Кореи Ким Чунг Су призвал азиатские страны работать вместе, чтобы защитить себя от побочных эффектов кампании по рефляции премьер-министра Японии Синдзо Абэ. Некоторые (кто?) Заявляли, что эта кампания является ответом на застой в экономике Японии и потенциальную дефляционную спираль. ^{[ необходима цитата ]}

В 2013 году министр финансов Японии Таро Асо заявил, что Япония планирует использовать свои валютные резервы для покупки облигаций, выпущенных Европейским механизмом стабилизации и суверенных государств еврозоны, чтобы ослабить иену. ^{[ необходима цитата ]} США критиковали Японию за одностороннюю продажу иены в 2011 году после того, как страны Большой семерки совместно вмешались, чтобы ослабить валюту после рекордного землетрясения и цунами в том году. ^{[ необходима цитата ]}

По данным министерства финансов, к 2013 году Япония имела валютные резервы на сумму 1,27 триллиона долларов. ^[24]

Катарский риал [ править ]

27 августа 2019 года Регулирующий орган финансового центра Катара , также известный как QFCRA, оштрафовал Первый банк Абу-Даби (FAB) на 55 миллионов долларов за отказ сотрудничать в расследовании возможных манипуляций катарским риялом . Это действие последовало за значительной волатильностью обменного курса катарского риала в течение первых восьми месяцев дипломатического кризиса в Катаре . ^[25]

В декабре 2020 года агентство Bloomberg News провело обзор большого количества электронных писем, юридических документов и документов, а также интервью, проведенных с бывшими должностными лицами и инсайдерами Banque Havilland . Результаты наблюдений на основе показали масштабы услуг, финансист Дэвид Роуленд и его частное банковское обслуживание пошло, чтобы служить одним из своих клиентов, наследный принц Абу - Даби , Мухаммед бен Заид . Результаты показали, что правитель использовал банк для финансовых консультаций, а также для манипулирования стоимостью катарского рияла в скоординированной атаке, направленной на уничтожение валютных резервов страны . Одно из пяти заявлений о миссии, рассмотренных Bloombergпрочтите: «Управляйте кривой доходности, решайте будущее». Это заявление относится к презентации, сделанной одним из аналитиков бывшего Banque Havilland, который призвал к атаке в 2017 году ^[26].

Китайский юань [ править ]

В 1990-х и 2000-х годах наблюдался заметный рост американского импорта китайских товаров. Китай «s центральный банк якобы девальвирован юаней, покупая большое количество долларов США с юаней, таким образом , увеличивая запас юаня на валютном рынке, в то время как увеличение спроса на доллары США, тем самым увеличивая стоимость USD. ^{[ необходима цитата ]} Согласно статье Владимира Урбанека, опубликованной в KurzyCZ, к декабрю 2012 года валютный резерв Китая составлял примерно 3,3 триллиона долларов, что делает его самым высоким валютным резервом в мире. Примерно 60% этого резерва состояло из государственных облигаций и долговых обязательств США. ^[27]

Было много разногласий по поводу того, как США должны реагировать на китайскую девальвацию юаня. Частично это происходит из-за разногласий по поводу фактического воздействия заниженного курса юаня на рынки капитала, торговый дефицит и внутреннюю экономику США. ^{[ необходима цитата ]}

В 2010 году Пол Кругман утверждал, что Китай намеренно девальвировал свою валюту, чтобы увеличить экспорт в США и, как следствие, увеличить торговый дефицит с США. Кругман тогда предложил США ввести тарифы на китайские товары. Кругман заявил: ^[28]

Чем сильнее обесценивается обменный курс Китая - чем выше цена доллара в юанях - тем больше долларов Китай получает от экспорта и тем меньше долларов он тратит на импорт. (Потоки капитала немного усложняют ситуацию, но не меняют ее принципиально). Сохраняя свою нынешнюю искусственно слабую - более высокую цену долларов в юанях - Китай генерирует долларовый избыток; это означает, что китайскому правительству приходится скупать излишки долларов.

-  Пол Кругман, 2010 The New York Times.

Грег Мэнкью , с другой стороны, утверждал в 2010 году, что протекционизм США через тарифы нанесет экономике США гораздо больший ущерб, чем китайская девальвация. Точно так же и другие ^{[ кто? ]} заявили, что заниженный юань на самом деле нанес больше вреда Китаю в долгосрочной перспективе, поскольку заниженный юань не субсидирует китайского экспортера, а субсидирует американского импортера. Таким образом, импортеры в Китае серьезно пострадали из-за намерения правительства Китая продолжать увеличивать экспорт. ^[29]

Мнение о том, что Китай манипулирует своей валютой для собственной выгоды в торговле, подверглось критике со стороны исследователя торговой политики Института Катона Дэниела Пирсона, ^[30] менеджера по политике Национального союза налогоплательщиков и государственных дел Кларка Паккарда, ^[31] предпринимателя и сотрудника Forbes Луиса Вудхилла. ^[32] Генри Кауфман, профессор финансовых институтов Колумбийского университета Чарльз В. Каломирис , ^[33] экономист Эд Долан, ^[34] Уильям Л. Клейтон, профессор международных экономических отношений в школе Флетчера, Университет Тафтса, Майкл В. Кляйн, ^{[35] ]} Профессор Школы государственного управления им. Кеннеди Гарвардского университета Джеффри Франкель,^[36] обозреватель Bloomberg Уильям Песек, ^[37] репортер Quartz Гвинн Гилфорд, ^{[38] [39]} главный редактор цифровой сети Wall Street Journal Рэндалл В. Форсайт, ^[40] United Courier Services, ^[41] и Китай Кривая обучения. ^[42]

Российский рубль [ править ]

10 ноября 2014 года Центральный банк России принял решение полностью разместить рубль в плавании в ответ на его самое большое недельное падение за 11 лет (примерно на 6 процентов обесценивания по отношению к доллару США). ^[43]При этом центральный банк отменил коридор бивалютной торговли, в пределах которого ранее торговался рубль. Центральный банк также прекратил регулярные интервенции, которые ранее ограничивали резкие колебания стоимости валюты. Ранее предпринятые шаги по повышению процентных ставок на 150 базисных пунктов до 9,5 процента не смогли остановить падение рубля. Центробанк резко скорректировал макроэкономические прогнозы. В нем говорилось, что валютные резервы России, которые в то время были четвертыми по величине в мире и составляли примерно 480 миллиардов долларов, должны были сократиться до 422 миллиардов долларов к концу 2014 года, 415 миллиардов долларов в 2015 году и менее 400 миллиардов долларов в 2016 году, чтобы поддержать рубль вверх. ^[44]

11 декабря Центральный банк России повысил ключевую ставку на 100 базисных пунктов с 9,5 процента до 10,5 процента. ^[45]

Снижение цен на нефть и экономические санкции, введенные Западом в ответ на аннексию Крыма Россией, привели к усилению рецессии в России. 15 декабря 2014 года рубль упал на 19 процентов, что стало самым сильным однодневным падением рубля за 16 лет. ^{[46] [47]}

Ответ российского центрального банка был двояким: во-первых, продолжить использование крупных резервов иностранной валюты в России для покупки рублей на валютном рынке, чтобы поддерживать их стоимость за счет искусственного спроса в более крупных масштабах. На той же неделе, когда произошло падение 15 декабря, российский центральный банк продал дополнительные 700 миллионов долларов в валютных резервах в дополнение к почти 30 миллиардам долларов, потраченным в предыдущие месяцы на предотвращение спада. Тогда резервы России составляли 420 миллиардов долларов по сравнению с 510 миллиардами в январе 2014 года.

Во-вторых, резко повысить процентные ставки. Центральный банк повысил ключевую процентную ставку на 650 базисных пунктов с 10,5 до 17 процентов, что стало самым большим увеличением в мире с 1998 года, когда ставки в России превысили 100 процентов, а правительство объявило дефолт по своему долгу. Центральный банк надеялся, что более высокие ставки побудят валютный рынок поддерживать рубли. ^{[48] [49]}

С 12 по 19 февраля 2015 г. Центральный банк России израсходовал дополнительные 6,4 млрд долларов в виде резервов. Российские валютные резервы на тот момент составляли 368,3 миллиарда долларов, что значительно ниже первоначального прогноза центрального банка на 2015 год. После обвала мировых цен на нефть в июне 2014 года российские резервы сократились более чем на 100 миллиардов долларов. ^[50]

С началом стабилизации цен на нефть в феврале – марте 2015 года курс рубля также стабилизировался. Центральный банк России снизил ключевую ставку с 17 процентов до нынешних 15 процентов по состоянию на февраль 2015 года. Валютные резервы России в настоящее время составляют 360 миллиардов долларов. ^{[51] [52]}

В марте и апреле 2015 года, когда цены на нефть стабилизировались, рубль резко поднялся, что российские власти сочли «чудом». За три месяца рубль укрепился на 20 процентов по отношению к доллару США и на 35 процентов по отношению к евро. Рубль был лучшей валютой 2015 года на валютном рынке. Несмотря на то, что он далек от докризисных уровней (в январе 2014 года 1 доллар США равнялся примерно 33 российским рублям), в настоящее время он торгуется примерно по 52 рубля за 1 доллар США (рост с 80 рублей до 1 доллара США в декабре 2014 года). ^[53]

Текущие валютные резервы России составляют 360 миллиардов долларов. В ответ на рост курса рубля центральный банк России еще больше снизил ключевую процентную ставку до 14 процентов в марте 2015 года. Недавний прирост рубля в значительной степени обусловлен стабилизацией цен на нефть и улаживанием конфликта на Украине. ^{[54] [55]}

См. Также [ править ]

• Счет выравнивания валютных курсов в Соединенном Королевстве
• Валютный стабилизационный фонд в США
• Работа на открытом рынке
• Количественное смягчение

Ссылки [ править ]