Система гибкого обменного курса - это денежная система, которая позволяет определять обменный курс в зависимости от спроса и предложения . [1]
Каждая валютная зона должна решить, какой тип обменного курса следует поддерживать. Однако между постоянно фиксированными и полностью гибкими подходами существуют разнородные подходы. Они по-разному влияют на степень участия национальных властей на валютных рынках. По степени гибкости постбреттон- вудские режимы обменных курсов делятся на три категории: валютные союзы , долларизованные режимы, валютные советы.а условные валютные привязки описываются как «режимы фиксированной ставки»; горизонтальные полосы, ползучие колышки и ползучие ленты сгруппированы в «промежуточные режимы»; управляемые и независимые поплавки описаны как гибкие режимы. Все денежные режимы, за исключением постоянно фиксированного режима, сталкиваются с проблемой несоответствия во времени и волатильности обменного курса, хотя и в разной степени.
Программы с фиксированной ставкой
В системе с фиксированным обменным курсом орган денежно-кредитного регулирования выбирает обменные курсы по отношению к другой валюте и обязуется корректировать денежную массу, ограничивая обменные операции и корректируя другие переменные, чтобы гарантировать, что обменные курсы не меняются. Все вариации фиксированных курсов уменьшают проблему несоответствия по времени и снижают волатильность обменного курса, хотя и в разной степени.
При долларизации / евроизации , то доллар США или Евро выступает в качестве законного платежного средства в другой стране. Долларизация - это краткое описание использования иностранной валюты в ее качестве для производства всех видов денежных услуг во внутренней экономике. Денежно-кредитная политика делегирована стране-якорю. В условиях долларизации колебания обменного курса не могут смягчить внешние шоки. Денежная масса в долларизующейся стране ограничена тем, что она может заработать за счет экспорта, заимствования и получения денежных переводов эмигрантов.
Валютный совет позволяет правительства управлять своими внешними проблемами доверия и дисциплинировать их центральные банки, «связывая руки» связывающих договоренности. Валютный совет сочетает в себе три элемента: обменный курс, привязанный к другой «якорной валюте»; автоматическая конвертируемость или право обменивать национальную валюту по фиксированному курсу в любое время; и долгосрочную приверженность системе. В конечном итоге система валютного управления может вызывать доверие только в том случае, если центральный банк имеет официальные валютные резервы, достаточные, по крайней мере, для покрытия всей денежной базы. Колебания обменного курса не могут смягчить внешние шоки.
Система фиксированной привязки фиксирует обменный курс по отношению к отдельной валюте или корзине валют. Проблема несоответствия по времени снижается за счет приверженности проверяемой цели. Однако возможность девальвации предоставляет политический инструмент для преодоления крупных потрясений. Его потенциальные недостатки заключаются в том, что он обеспечивает цель для спекулятивных атак , избегает волатильности обменного курса, но не обязательно постоянных перекосов, сам по себе не налагает жестких ограничений на денежно-кредитную и фискальную политику и что эффект доверия зависит от сопутствующих институциональных мер и видимых результатов. достижения.
Валютный союз
Валюта или валютный союз - это зона с несколькими странами, где преобладает единая денежно-кредитная политика и внутри которой свободно перемещается одна валюта или несколько взаимозаменяемых валют. Валютный союз имеет общую денежно-кредитную и фискальную политику, чтобы обеспечить контроль над созданием денег и размером государственного долга. Он осуществляет централизованное управление общим пулом валютных резервов , внешних долгов и курсовой политики. Валютный союз имеет общие региональные органы денежно-кредитного регулирования, то есть общий региональный центральный банк, который является единственным эмитентом валюты в масштабах всей экономики в случае полного валютного союза.
Валютный союз устраняет проблему несогласованности во времени внутри зоны и снижает волатильность реального обменного курса, требуя многонационального соглашения по обменному курсу и другим денежным изменениям. Потенциальные недостатки заключаются в том, что страны-члены, страдающие от асимметричных потрясений, теряют инструмент стабилизации - способность корректировать обменные курсы. Стоимость зависит от степени асимметричности затрат, а также наличия и эффективности альтернативных инструментов корректировки.
Гибкий обменный курс
Эти системы не особо сокращают проблемы несоответствия по времени и не предлагают конкретных методов для поддержания низкой волатильности обменного курса.
Ползет Peg попытки объединить гибкость и стабильность с использованием системы на основе правил для постепенного изменения номинальной стоимости валюты, [2] , как правило , с заданной скоростью или в зависимости от инфляции дифференциалов. Подвижный колышек похож на фиксированный колышек ; однако его можно отрегулировать на основе четко определенных правил. Ползучая привязка часто используется (изначально) странами с высокой инфляцией или развивающимися странами, которые привязаны к странам с низкой инфляцией, пытаясь избежать повышения курса валюты. [3] На краю привязка для сканирования обеспечивает цель для спекулятивных атак. Среди вариантов фиксированных обменных курсов он налагает наименьшие ограничения и, следовательно, может дать наименьшие преимущества для доверия. Эффект доверия зависит от сопутствующих институциональных мер и отчетов о достижениях.
Диапазоны обменных курсов позволяют рынкам устанавливать курсы в пределах определенного диапазона; края полосы защищены вмешательством. Он обеспечивает ограниченную роль движений обменного курса в противодействии внешним шокам, при этом частично закрепляя ожидания. Эта система не устраняет неопределенность обменного курса и, таким образом, стимулирует разработку инструментов управления валютным риском. На марже группа подвержена спекулятивным атакам. Сам по себе он не накладывает жестких ограничений на политику и, таким образом, обеспечивает лишь ограниченное решение проблемы несоответствия времени. Эффект доверия зависит от сопутствующих институциональных мер, отчета о достижениях и от того, является ли диапазон твердым или регулируемым, секретным или публичным, шириной диапазона и силой требования вмешательства.
Курсы обмена с регулируемым плавающим курсом определяются на валютном рынке . Власти могут вмешиваться и вмешиваются, но не связаны никакими правилами вмешательства. Они часто сопровождаются отдельным номинальным якорем, например целевым показателем инфляции. Эта договоренность позволяет сочетать ставки, определяемые рынком, со стабилизирующими интервенциями в системе, не основанной на правилах. Его потенциальные недостатки заключаются в том, что он не накладывает жестких ограничений на денежно-кредитную и фискальную политику. Он страдает от неопределенности из-за снижения доверия, полагающегося на авторитет денежных властей. Обычно он предлагает ограниченную прозрачность.
В чистом обращении обменный курс определяется на рынке без вмешательства государственного сектора. Корректировка шоков может происходить за счет колебаний обменного курса. Это избавляет от необходимости держать большие резервы. Однако такое расположение не дает привязки к ожиданиям. Сам по себе режим обменного курса не предполагает каких-либо конкретных ограничений денежно-кредитной и фискальной политики.
Рекомендации
- ^ О'Салливан, Артур ; Шеффрин, Стивен М. (2003). Экономика: принципы в действии . Аппер-Сэдл-Ривер, Нью-Джерси, 07458: Пирсон-Прентис-холл. п. 462. ISBN. 0-13-063085-3.CS1 maint: location ( ссылка )
- ^ «Финансовый глоссарий: ползучая привязка» . reuters.com. Архивировано из оригинального 14 декабря 2013 года . Проверено 11 декабря 2013 года .
- ^ Карбо, Роберт (2012). Международная экономика . Cengage Learning. п. 479. ISBN 1133947727.
Кудер, Вирджини, Сесиль Кухард и Валери Миньон, «Гибкость обменного курса в условиях финансовых кризисов», http://www.cepii.fr/PDF_PUB/wp/2010/wp2010-08.pdf