Валютные резервы

Золотовалютные резервы (называемые также форекс резервы или валютных резервов ) являются денежные средства и другие резервные активы , такие как золото , проведенного в центральном банке или другой денежной власти , которые в основном доступны для платежного баланса страны, влияют на обменный курс иностранной валюты своей валюты, и поддерживать доверие к финансовым рынкам. Резервы хранятся в одной или нескольких резервных валютах , в настоящее время в основном в долларах США и, в меньшей степени, в евро . ^[1]

Активы валютных резервов могут включать банкноты , депозиты и государственные ценные бумаги резервной валюты, такие как облигации и казначейские векселя . ^[2] Некоторые страны держат часть своих резервов в золоте , и специальные права заимствования также считаются резервными активами. Часто для удобства денежные средства или ценные бумаги хранятся в центральном банке в резервной или другой валюте, а «авуары» иностранной страны помечаются или иным образом идентифицируются как принадлежащие другой стране, при этом они фактически не покидают хранилище этого центрального банка. банк. Время от времени они могут физически перемещаться в дом или в другую страну.

Обычно проценты не выплачиваются ни по иностранным денежным резервам, ни по золотым запасам, но центральный банк обычно получает проценты по государственным ценным бумагам. Однако центральный банк может получить прибыль от обесценения иностранной валюты или понести убытки от ее повышения. Центральный банк также несет альтернативные издержки, связанные с хранением резервных активов (особенно наличными), их хранением, расходами на безопасность и т. Д.

Определение [ править ]

Валютные резервы также известны как резервные активы и включают иностранные банкноты , иностранные банковские депозиты, иностранные казначейские векселя , а также краткосрочные и долгосрочные иностранные государственные ценные бумаги, а также золотые резервы , специальные права заимствования (СДР) и Международный валютный фонд ( МВФ) резервные позиции.

На счетах центрального банка валютные резервы называются резервными активами счета операций с капиталом платежного баланса и могут быть помечены как резервные активы в активах по функциональным категориям. С точки зрения классификации финансовых активов, резервные активы могут быть классифицированы как золотые слитки, нераспределенные золотые счета, специальные права заимствования , валюта, резервная позиция в МВФ, межбанковская позиция, другие переводные депозиты, прочие депозиты, долговые ценные бумаги , ссуды , акции (перечисленные в листинге). и не котирующиеся на бирже), паи инвестиционных фондов и производные финансовые инструменты , такие как форвардные контракты и опционы. У резервных активов нет аналогов в пассивах Международной инвестиционной позиции. Обычно, когда у денежно-кредитного органа страны есть какие-либо обязательства, они включаются в другие категории, такие как «Прочие инвестиции». ^[3] В балансе Центрального банка валютные резервы являются активами наряду с внутренними кредитами.

Цель [ править ]

Как правило, одной из важнейших функций центрального банка страны является управление резервами , чтобы гарантировать, что центральный банк имеет контроль над адекватными иностранными активами для достижения национальных целей. Эти цели могут включать:

• поддержка и поддержание доверия к национальной денежно-кредитной политике и политике управления обменным курсом,
• ограничение внешней уязвимости перед потрясениями во время кризиса или когда доступ к заимствованиям ограничен, и при этом -
  • обеспечение уровня доверия к рынкам,
  • демонстрируя поддержку национальной валюты,
  • помощь правительству в удовлетворении его потребностей в иностранной валюте и выполнении обязательств по внешнему долгу, а также
  • поддержание резерва на случай возможных национальных бедствий или чрезвычайных ситуаций. ^[4]

Резервные активы позволяют центральному банку покупать национальную валюту, что считается обязательством для центрального банка (поскольку он печатает деньги или фиатную валюту как долговые расписки ). Таким образом, количество валютных резервов может меняться как центральный банк проводит денежно - кредитную политику , ^[5] , но эта динамика должна быть проанализирована , как правило , в контексте уровня мобильности капитала, в обменный курс режима и других факторов. Это известно как трилемма или невозможная троица . Следовательно, в мире совершенной мобильности капитала страна с фиксированным обменным курсом не сможет проводить независимую денежно-кредитную политику.

Центральный банк, который решит проводить политику фиксированного обменного курса, может столкнуться с ситуацией, когда спрос и предложение будут иметь тенденцию толкать стоимость валюты ниже или выше (увеличение спроса на валюту будет иметь тенденцию к повышению ее стоимости, и снижается ниже), и, таким образом, центральному банку придется использовать резервы для поддержания фиксированного обменного курса. При совершенной мобильности капитала изменение резервов является временной мерой, поскольку фиксированный обменный курс связывает внутреннюю денежно-кредитную политику с политикой страны базовой валюты.. Следовательно, в долгосрочной перспективе денежно-кредитная политика должна быть скорректирована, чтобы быть совместимой с политикой страны базовой валюты. Без этого в стране будет отток или приток капитала. Фиксированная привязка обычно использовалась как форма денежно-кредитной политики, поскольку привязка национальной валюты к валюте страны с более низким уровнем инфляции обычно обеспечивает сближение цен.

В режиме чисто гибкого обменного курса или режима плавающего обменного курса центральный банк не вмешивается в динамику обменного курса; следовательно, обменный курс определяется рынком. Теоретически в этом случае резервы не нужны. Обычно используются другие инструменты денежно-кредитной политики, такие как процентные ставки в контексте режима таргетирования инфляции . Милтон Фридманбыл решительным сторонником гибких обменных курсов, поскольку считал, что независимая денежно-кредитная (и в некоторых случаях фискальная) политика и открытость счета операций с капиталом более ценны, чем фиксированный обменный курс. Кроме того, он оценил роль обменного курса как цены. Фактически, он считал, что иногда может быть менее болезненно и поэтому желательно регулировать только одну цену (обменный курс), чем весь набор цен на товары и заработную плату в экономике, которые менее гибки. ^[6]

Режимы смешанного обменного курса ( «грязный плавающий курс » , целевые диапазоны или аналогичные вариации) могут потребовать использования валютных операций для поддержания целевого обменного курса в установленных пределах, таких как режимы фиксированного обменного курса. Как видно выше, существует тесная связь между политикой обменного курса (и, следовательно, накоплением резервов) и денежно-кредитной политикой. Валютные операции могут быть стерилизованы (их влияние на денежную массу сводится на нет посредством других финансовых операций) или нестерилизованы.

Нестерилизация приведет к увеличению или уменьшению количества национальной валюты в обращении и, следовательно, напрямую повлияет на инфляцию и денежно-кредитную политику. Например, чтобы поддерживать тот же обменный курс при повышенном спросе, центральный банк может выпустить больше национальной валюты и купить иностранную валюту, что увеличит сумму иностранных резервов. Поскольку (при отсутствии стерилизации) внутренняя денежная масса увеличивается (деньги «печатаются»), это может спровоцировать внутреннюю инфляцию. Кроме того, некоторые центральные банки могут позволить обменному курсу повышаться, чтобы контролировать инфляцию, обычно посредством удешевления торгуемых товаров.

Поскольку количество валютных резервов, доступных для защиты слабой валюты (валюты с низким спросом), ограничено, конечным результатом может стать валютный кризис или девальвация . Для валюты с очень высоким и растущим спросом теоретически можно непрерывно накапливать валютные резервы, если интервенция стерилизуется посредством операций на открытом рынке для предотвращения роста инфляции. С другой стороны, это дорого, поскольку стерилизация обычно осуществляется с помощью государственных долговых инструментов (в некоторых странах центральным банкам не разрешается эмитировать долговые обязательства самостоятельно). На практике немногие центральные банки или валютные режимы действуют на таком упрощенном уровне, и множество других факторов (внутренний спрос, производство и производительность, импорт и экспорт, относительные цены на товары и услуги и т. д.) будут влиять на конечный результат. Кроме того, очевидно ошибочна гипотеза о том, что мировая экономика функционирует в условиях совершенной мобильности капитала.

Как следствие, даже те центральные банки, которые строго ограничивают валютные интервенции, часто признают, что валютные рынки могут быть нестабильными и могут вмешиваться, чтобы противостоять разрушительным краткосрочным движениям (которые могут включать спекулятивные атаки ). Таким образом, интервенция не означает, что они защищают определенный уровень обменного курса. Следовательно, чем больше резервы, тем выше способность центрального банка сглаживать волатильность платежного баланса и обеспечивать сглаживание потребления в долгосрочной перспективе.

Накопление резерва [ править ]

После закрытия Бреттон-Вудской системы в начале 1970-х годов многие страны приняли гибкие обменные курсы. Теоретически при таком обменном курсе резервы не требуются; таким образом, ожидаемой тенденцией должно быть сокращение валютных резервов. Однако произошло обратное, и валютные резервы демонстрируют сильную тенденцию к росту. Во многих странах резервы выросли больше, чем валовой внутренний продукт (ВВП) и импорт. Единственное соотношение, которое относительно стабильно, - это валютные резервы, превышающие М2 . ^[7] Ниже приведены некоторые теории, которые могут объяснить эту тенденцию.

Теории [ править ]

Индикатор сигнализации или уязвимости [ править ]

Агентства кредитного риска и международные организации используют отношения резервов к другим переменным внешнего сектора для оценки внешней уязвимости страны. Например, в статье IV от 2013 года ^[8] общий внешний долг используется для расчета валовых международных резервов, валовых международных резервов в месяцах предполагаемого импорта товаров и нефакторных услуг в широкую денежную массу , широкой денежной массы в отношении краткосрочного внешнего долга и краткосрочного внешнего долга. краткосрочной внешней задолженности с учетом остаточного срока погашения плюс дефицит текущего счета. Поэтому страны со схожими характеристиками накапливают резервы, чтобы избежать негативной оценки со стороны финансового рынка, особенно по сравнению с членами группы аналогов .

Меры предосторожности [ править ]

Резервы используются в качестве сбережений на случай возможных кризисов, особенно кризисов платежного баланса. Первоначальные опасения были связаны с текущим счетом, но постепенно оно изменилось, и теперь оно также включает потребности финансового счета. ^[9]Более того, создание МВФ рассматривалось как ответ на потребность стран в накоплении резервов. Если конкретная страна страдает от кризиса платежного баланса, она сможет занять у МВФ. Однако процесс получения ресурсов из Фонда не является автоматическим, что может вызвать проблемные задержки, особенно в условиях стресса на рынках. Таким образом, фонд служит только источником ресурсов для долгосрочных корректировок. Кроме того, когда кризис станет всеобщим, ресурсов МВФ может оказаться недостаточно. После кризиса 2008 года членам Фонда пришлось утвердить увеличение капитала, поскольку его ресурсы были ограничены. ^[10] Более того, после азиатского кризиса 1997 года резервы в азиатских странах увеличились из-за сомнений в отношении резервов МВФ. ^[11]Кроме того, во время кризиса 2008 года Федеральная резервная система установила линии валютных свопов с несколькими странами, что снизило давление на ликвидность в долларах, тем самым уменьшив потребность в использовании резервов.

Внешняя торговля [ править ]

Страны, участвующие в международной торговле , поддерживают резервы, чтобы гарантировать бесперебойную работу. Правило, которому обычно следуют центральные банки, состоит в том, чтобы держать в резерве импортные товары не менее трех месяцев. Кроме того, увеличение запасов произошло при увеличении коммерческой открытости (часть процесса, известного как глобализация ). Накопление резервов происходило быстрее, чем это можно было бы объяснить торговлей, поскольку соотношение увеличилось до нескольких месяцев импорта. Кроме того, за соотношением резервов к внешней торговле внимательно следят агентства кредитного риска в месяцах импорта.

Финансовая открытость [ править ]

Открытие финансового счета платежного баланса имело важное значение в последнее десятилетие. Следовательно, финансовые потоки, такие как прямые инвестиции и портфельные инвестиции, стали более важными. Обычно финансовые потоки более волатильны, что требует увеличения резервов. Более того, хранение резервов в результате увеличения финансовых потоков известно как правило Гуидотти – Гринспена.в котором говорится, что страна должна иметь ликвидные резервы, равные ее внешним обязательствам, срок погашения которых наступает в течение года. Например, международное оптовое финансирование больше полагалось на корейские банки после кризиса 2008 года, когда корейский вон сильно обесценился, потому что отношение краткосрочного внешнего долга к резервам корейских банков было близко к 100%, что усугубляло это восприятие. уязвимости. ^[12]

Политика обменного курса [ править ]

Накопление резервов может быть инструментом влияния на обменный курс. С момента подписания первого Генерального соглашения по тарифам и торговле (ГАТТ) 1948 года до основания Всемирной торговой организации (ВТО) в 1995 году регулирование торговли является серьезной проблемой для большинства стран мира. Следовательно, такие коммерческие искажения, как субсидии и налоги, категорически не приветствуются. Однако не существует глобальной основы для регулирования финансовых потоков. В качестве примера региональной структуры членам Европейского Союза запрещено вводить контроль за движением капитала , за исключением чрезвычайных ситуаций. Динамика китайскоготорговый баланс и накопление резервов в течение первого десятилетия 2000 г. были одной из основных причин интереса к этой теме. Некоторые экономисты пытаются объяснить такое поведение. Обычно объяснение основывается на изощренном варианте меркантилизма , например, для защиты роста в торгуемом секторе экономики, избегая повышения реального обменного курса, которое естественно возникло бы в результате этого процесса. Одна попытка ^[13] использует стандартную модель межвременного потребления в открытой экономике, чтобы показать, что можно воспроизвести тариф на импорт или субсидию на экспорт, закрыв счет движения капитала и накапливая резервы. Другой ^[14] больше связан слитература по экономическому росту . Аргумент состоит в том, что торгуемый сектор экономики более капиталоемкий, чем неторгуемый сектор. Частный сектор слишком мало инвестирует в капитал, так как он не понимает социальных выгод от более высокого коэффициента капитала, обусловленного внешними факторами (такими как улучшение человеческого капитала, более высокая конкуренция, технологические вторичные эффекты и увеличение отдачи от масштаба). Правительство могло бы улучшить равновесие, введя субсидии и тарифы., но гипотеза состоит в том, что правительство не может отличить хорошие инвестиционные возможности от схем поиска ренты. Таким образом, накопление резервов будет соответствовать ссуде иностранцам для покупки определенного количества торгуемых товаров в экономике. В этом случае реальный обменный курс снизится, а темпы роста увеличатся. В некоторых случаях это могло бы улучшить благосостояние, поскольку более высокие темпы роста компенсировали бы потерю торгуемых товаров, которые можно было бы потреблять или инвестировать. В этом контексте иностранцы должны выбирать только секторы полезных торгуемых товаров.

Экономия между поколениями [ править ]

Накопление резервов можно рассматривать как способ «принудительной экономии». Правительство, закрыв финансовый счет, заставит частный сектор покупать внутренний долг из- за отсутствия лучших альтернатив. На эти ресурсы государство покупает зарубежные активы. Таким образом, государство координирует накопление сбережений в виде резервов. Суверенные фонды благосостояния являются примерами правительств, которые пытаются сохранить непредвиденные доходы от быстро растущего экспорта в качестве долгосрочных активов, которые будут использоваться, когда источник непредвиденных доходов будет погашен.

Затраты [ править ]

Поддержание крупных валютных резервов связано с расходами. Колебания обменных курсов приводят к увеличению или уменьшению стоимости резервов. Кроме того, покупательная способность бумажных денег постоянно снижается из-за девальвации из-за инфляции. Следовательно, центральный банк должен постоянно увеличивать размер своих резервов, чтобы сохранять те же полномочия по управлению обменными курсами. Резервы в иностранной валюте могут обеспечить небольшую доходность по процентам . Однако это может быть меньше, чем снижение покупательной способности этой валюты за тот же период времени из-за инфляции, что фактически приводит к отрицательной доходности, известной как «квазифискальные затраты». Кроме того, большие валютные резервы можно было вложить в более доходные активы.

Было предпринято несколько расчетов для измерения стоимости запасов. Традиционный - это разница между государственным долгом и доходностью по резервам. Предостережение заключается в том, что более высокие резервы могут снизить восприятие риска и, следовательно, процентную ставку по государственным облигациям, поэтому эти меры могут привести к завышению стоимости. В качестве альтернативы, другая мера сравнивает доходность резервов с альтернативным сценарием ресурсов, инвестируемых в основной капитал в экономику, который трудно измерить. Один интересный ^[7]Мера пытается сравнить спред между краткосрочными иностранными заимствованиями частного сектора и доходностью по резервам, признавая, что резервы могут соответствовать передаче между частным и государственным секторами. По этому показателю стоимость для развивающихся стран может достигать 1% ВВП. Хотя это высокий показатель, его следует рассматривать как страховку от кризиса, который легко может стоить стране 10% ВВП. В контексте теоретических экономических моделей можно моделировать экономики с различными политиками (накапливать резервы или нет) и напрямую сравнивать благосостояние с точки зрения потребления. Результаты неоднозначны, так как зависят от особенностей моделей.

Следует отметить случай Швейцарского национального банка , центрального банка Швейцарии. Швейцарский франк считается валютой-убежищем , поэтому он обычно дорожает во время стресса на рынке. В период после кризиса 2008 года , и на начальных этапах кризиса в Еврозоне , то швейцарский франк (CHF) резко вырос. Центральный банк сопротивлялся повышению курса валют, покупая резервы. Накопив резервы в течение 15 месяцев до июня 2010 года, ШНБ позволил валюте укрепиться. В результате убыток от девальвации резервов только в 2010 году составил 27 миллиардов швейцарских франков или 5% ВВП (часть этого была компенсирована прибылью в размере почти 6 миллиардов швейцарских франков из-за скачка цен на золото). ^[15]В 2011 году, после повышения курса валюты по отношению к евро с 1,5 до 1,1, ШНБ объявил потолок на уровне 1,2 швейцарского франка. В середине 2012 года резервы достигли 71% ВВП.

История [ править ]

Истоки и эпоха золотого стандарта [ править ]

Современный валютный рынок, привязанный к ценам на золото, начался в 1880 году. В этом году странами, значительными по размеру резервов, были Австро-Венгрия , Бельгия, Канадская Конфедерация , Дания, Великое княжество Финляндское , Германская империя и Швеция-Норвегия . ^{[16] [17]}

Официальные международные резервы, средства официальных международных расчетов, раньше состояли только из золота и иногда серебра. Но в рамках Бреттон-Вудской системы доллар США функционировал как резервная валюта, поэтому он также стал частью официальных международных резервных активов страны. С 1944 по 1968 год доллар США конвертировался в золото через Федеральную резервную систему, но после 1968 года только центральные банки могли конвертировать доллары в золото из официальных золотых резервов, а после 1973 года ни одно физическое лицо или организация не могли конвертировать доллары США в золото из официального золота. резервы. С 1973 года никакие основные валюты не конвертировались в золото из официальных золотых резервов. Частные лица и организации теперь должны покупать золото на частных рынках, как и другие товары.Несмотря на то, что доллары США и другие валюты больше не конвертируются в золото из официальных золотых резервов, они по-прежнему могут функционировать как официальные международные резервы.

Центральные банки во всем мире иногда сотрудничают в покупке и продаже официальных международных резервов, чтобы попытаться повлиять на обменные курсы и предотвратить финансовый кризис. Например, во время кризиса Baring («Паника 1890 года») Банк Англии занял 2 миллиона фунтов стерлингов у Banque de France . ^[18] То же самое было верно для Соглашения Лувра и Соглашения на Плаза в эпоху пост-золотого стандарта.

Пост Золотого стандарта [ править ]

Исторически, особенно до азиатского финансового кризиса 1997 года , центральные банки имели довольно скудные резервы (по сегодняшним меркам) и, следовательно, подчинялись прихотям рынка, в которых обвиняли в манипулировании горячими деньгами , однако Япония была исключением. В случае Японии валютные резервы начали расти десятью годами ранее, вскоре после Плаза Соглашения в 1985 году, и в основном использовались как инструмент для ослабления растущей иены . ^[19] Это фактически предоставило Соединенным Штатам крупный заем, поскольку они почти полностью инвестировали в казначейские обязательства США , что помогло США привлечь Советский Союз.в гонке вооружений, которая закончилась банкротством последнего и в то же время превратила Японию в крупнейшего кредитора в мире, а США - в крупнейшего должника, а также увеличила внутренний долг Японии (Япония продавала свою собственную валюту, чтобы профинансировать накопление доллара на основе активов). К концу 1980 года иностранные активы Японии составляли около 13% ВВП, но к концу 1989 года достигли беспрецедентного уровня в 62%. ^[19] После 1997 года страны Юго-Восточной и Восточной Азии начали массовое наращивание валютных резервов, поскольку их уровни считались слишком низкими и подверженными прихотям рыночных кредитных пузырей и крахов. Это накопление имеет серьезные последствия для сегодняшней развитой мировой экономики: откладывая столько денег, которые были вложены в долг США и Европы, инвестиции были вытеснены., развитая мировая экономика фактически замедлилась до ползания, породив современные отрицательные процентные ставки . ^{[ необходима цитата ]}

К 2007 году мир пережил еще один финансовый кризис, на этот раз Федеральная резервная система США организовала обмен ликвидности между центральными банками и другими учреждениями. Власти развитых стран приняли дополнительную экспансионистскую денежно-кредитную и фискальную политику, что привело к удорожанию валют некоторых развивающихся рынков . Сопротивление удорожанию и страх потери конкурентоспособности привели к политике, направленной на предотвращение притока капитала и большего накопления резервов. Возмущенные бразильские власти назвали эту модель валютной войной , и снова в 2016 году после обвала сырьевых товаров Мексика предупредила Китай о начале валютных войн. ^[20]

Достаточность и избыточные резервы [ править ]

МВФ предложил новую метрику для оценки достаточности резервов в 2011 году. ^[21] Метрика была основана на тщательном анализе источников оттока во время кризиса. Эти потребности в ликвидности рассчитываются с учетом корреляции между различными компонентами платежного баланса и вероятностью хвостовых событий. Чем выше отношение резервов к разработанной метрике, тем меньше риск кризиса и падения потребления во время кризиса. Кроме того, Фонд проводит эконометрический анализ нескольких факторов, перечисленных выше, и находит, что эти коэффициенты резервов в целом адекватны для развивающихся рынков. ^{[ необходима цитата ]}

Резервы, превышающие коэффициент достаточности, могут использоваться в других государственных фондах, инвестированных в более рискованные активы, такие как суверенные фонды благосостояния, или в качестве страховки на время кризиса, например, стабилизационные фонды . Если те были включены, Норвегия , Сингапур и страны Персидского залива будут ранжироваться выше в этих списках, и Объединенных Арабских Эмиратов оценивается в $ 627 миллиарда " Абу - Даби Investment Authority будет вторым после Китая. Помимо высоких валютных резервов, Сингапур также имеет значительные государственные и суверенные фонды благосостояния, включая Temasek Holdings (последняя оценка - 375 миллиардов долларов США) и GIC Private Limited.(последняя оценка - 440 млрд долларов США). ^[22]

ECN - это уникальная сеть электронных коммуникаций, которая связывает различных участников рынка Forex: банки, централизованные биржи, других брокеров и компании, а также частных инвесторов. ^[23]

Список стран по валютным резервам [ править ]

Список стран по валютным резервам (без золота) [ править ]

См. Также [ править ]

• Платежный баланс
• Эндака
• Валютные резервы Китая
• Международные резервы Российской Федерации
• Валютный рынок
• Глобальные активы под управлением

Ссылки [ править ]

Внешние ссылки [ править ]

Использование внешних ссылок в этой статье может не соответствовать политикам или рекомендациям Википедии . Пожалуйста, улучшите эту статью , удалив лишние или неприемлемые внешние ссылки и преобразовав полезные ссылки, где это необходимо, в сноски . ( Сентябрь 2016 г. ) ( Узнайте, как и когда удалить этот шаблон сообщения )

Источники [ править ]

• The World Factbook, ЦРУ
• Данные Тайваньского департамента инвестиционных услуг о валютных резервах основных стран
• Центральный банк Бразилии - Ежедневно обновляемые валютные резервы
• Банк Кореи входит в десятку крупнейших держателей валютных резервов по месяцам
• Официальный рейтинг запасов Гонконга
• Данные Европейского центрального банка о резервах евросистемы

Статьи [ править ]

• Руководство по управлению резервами иностранной валюты Сопроводительный документ 1 Документ 2 Приложение
• « Что такое иностранная валюта? », Опубликованная в International Business Times AU 11 февраля 2011 года.
• Букварь по обменным резервам
• Эмпирический анализ валютных резервов в развивающихся странах Азии - декабрь 2005 г.
• Валютные резервы: выпуски в азии - январь 2005 г.
• Валютные резервы в восточной азии: почему высокий спрос? - 25 апреля 2003 г.
• Оптимальные валютные доли в международных резервах
• Являются ли высокие валютные резервы на развивающихся рынках благом или бременем?
• Достаточность валютных резервов
• Коррелируют ли изменения в валютных резервах с официальной интервенцией?
• Наращивание валютных резервов: бизнес в обычном режиме
• Составной анализ валютных резервов в период 1999–2007 гг. Евро против. Доллар как ведущая резервная валюта

Речи [ править ]

• Ю. В. Редди: Валютные резервы Индии - политика, состояние и проблемы - 10 мая 2002 г.
• Марион Уильямс: валютные резервы - сколько достаточно? - 2 ноября 2005 г.
• Лоуренс Х. Саммерс: Размышления о глобальных дисбалансах счетов и накоплении резервов на развивающихся рынках - 24 марта 2006 г.

Книги [ править ]

• Эйхенгрин, Барри. Непомерная привилегия: рост и падение доллара и будущее международной валютной системы. Oxford University Press, США, 2011.